«Мыльные пузыри» на международном фондовом рынке

Заключение

Фондовый рынок Российской Федерации, с одной стороны, является подсистемой экономической системы и финансового рынка страны, а с другой - системой экономических отношений по поводу выпуска размещения, купли-продажи ценных бумаг.
В Российской Федерации фондовый рынок является неразвитым и оборот ценных бумаг становится одной из основных отраслей финансовой сферы, без которой нельзя надеяться на нормальное функционирование сложного механизма рыночной экономики. Как известно, реформирование собственности сопровождается структурной перестройкой народного хозяйства и предопределяет создание фондового рынка, а последний способствует закреплению результатов этого реформирования.
Анализ состояния и динамики фондового рынка на современном этапе свидетельствует о том, что в России сформи ...

Содержание


Введение 3
Глава 1. Сущность, структура и функции фондового рынка 5
1.1. Сущность и структура фондового рынка 5
1.2. Функции фондового рынка 7
Глава 2. Особенности «мыльных пузырей» на международном фондовом рынке 12
2.1. Сущность экономических «пузырей» и подходы к ним 12
2.2. Особенностей мыльных «пузырей» на фондовых рынках 17
Заключение 23
Список литературы 25

Введение

Актуальность темы. Фондовый рынок Российской Федерации находится в стадии формирования. В последнее время наблюдаются положительные тенденции в его развитии. В частности, несмотря на непростую политическую ситуацию в государстве, активного сброса акций не происходит. Основная задача сегодня - создание условий для становления целостного, высококвалифицированного, эффективного и справедливого рынка ценных бумаг с целью дальнейшей интеграции его в мировые фондовые рынки.
Данный рынок является важной составляющей структуры рыночной экономики. В Российской Федерации оборот ценных бумаг становится одной из основных отраслей финансовой сферы, без которой зря механизм рыночной экономики не способен функционировать.
Фондовый рынок в России сейчас состоит из рынков акций, облигаций, ипотеч ных сертификатов, сертификатов ФОН, инвестиционных сертификатов, казначейских обязательств РФ, сберегательных и депозитных сертификатов, векселей и др.
Рыночная экономика периодически испытывает экономические кризисы. Другими словами, для экономического развития характерно периодическое возникновение, обострение и разрешение социально-экономических противоречий.
Сейчас мировая экономика переживает наиболее масштабный экономический кризис. Наряду с обеспечением реального сектора экономики в финансовом секторе зародились и начали активно развиваться (особенно за последние 15 лет) спекулятивные механизмы создания финансовых активов отдельно от реального сектора экономики. Наконец спекулятивные сегменты начали доминировать над другими составляющими финансового сектора, отвлекая значительную часть финансовых активов от реального сектора экономики. Под влиянием этих факторов мировая экономика начала напоминать перевернутую пирамиду: над малым основанием ее реального сектора (где в основном и реализуются инновационные процессы) нависает значительно больший финансовый сектор с собственными механизмами производства финансовых активов и с большим риском возникновения и хлопанья так называемых спекулятивных "мыльных пузырей" на различных мировых рынках.
Фондовый рынок - явление объективное, он возник в связи с острой потребностью в дополнительной форме мобилизации средств для финансового обеспечения развития экономики государства. Мировой опыт доказывает, что причиной экономического, а нередко и политического кризиса является слаборазвитый финансовый сектор страны. Зато фондовый рынок способен предоставить финансовые услуги особым категориям (предприятиям, организациям), с помощью которых можно быстрее адаптироваться к изменению в экономической и политической среде [1].
Анализ последних публикаций и исследований. Вопросам изучения фондового рынка и особенностями формирования его инфраструктуры в разное время уделялось внимание таких отечественных ученых: М.В. Поплавской, А.И. Савицкой и А.А. Фурсовой, А.А. Котырло, В. Жупаненко, А.М. Желихивской и многих других.
Цель данной курсовой работы определение причин и возможностей возникновения «мыльных пузырей» и их влияния на развитие экономических кризисных явлений на международном фондовом рынке.
Задачи курсовой работы:
- рассмотреть сущность и структура фондового рынка,
- изучить функции фондового рынка,
- исследовать сущность экономических «пузырей» и подходы к ним,
- рассмотреть особенности мыльных «пузырей» на фондовых рынках.
Объект курсовой работы – фондовый рынок.
Предмет курсовой работы – особенности возникновения и характеристики мыльных «пузырей» на фондовых рынках. 

В новых условиях не помешает, может быть скопированная известная и апробированная модель [5].Как правило, выделяют следующие функции инфраструктуры рынка капитала, которые можно назвать общими:1) обеспечение бесперебойного функционирования хозяйственных взаимосвязей и взаимодействия рыночных субъектов. Эта функция внутренней, которая характеризует суть и назначение инфраструктуры в экономике. Она носит пассивный характер, придает рыночной экономике условия и возможности для выполнения экономических функций (оптимальная аккумуляция ресурсов и создание из них продуктов хозяйственной деятельности) без участия в создании самого продукта. Она также является прямой, ведь формирование адекватной инфраструктуры является обязательным условием существования и развития экономики;2) регулирующая функция, которая упорядочивает взаимодействие элементов самой системы. Эта функция является активной, продолжением первой функции и имеет внешний характер. Она существует над процессом взаимодействия хозяйствующих субъектов, без нее они, с одной стороны не могут взаимодействовать, но с другой при определенных обстоятельствах способна существенно влиять на процесс воспроизводства. Она является функцией обратного действия, сигнализируя экономике о тех или иных проблемах в сфере непосредственного создания продукта;3) трансакционная функция. Рыночная инфраструктура, с точки зрения происхождения, природы, является институционализированной трансакцией, следует товарно-денежной природе рыночной экономики, представляет собой потоки товаров, ресурсов и денежных средств, которые непрерывно движутся при посредничестве постоянно осуществляемых сделок (трансакций). В свою очередь сделки заключаются и выполняются при посредничестве целой системы институтов, являющихся неотъемлемой составляющей экономической системы и представляют ее инфраструктуру. В развитой рыночной экономике существует сеть таких институтов. Трансакции могут осуществляться и без этих институтов, собственно на начальных этапах перехода к рынку, но в дальнейшем сделки упорядочиваются, организовываются, закрепляются в соответствующих институтах, поэтому инфраструктура выступает институционализированной формой трансакций.Вывод. Фондовый рынок Российской Федерации, с одной стороны, является подсистемой экономической системы и финансового рынка страны, а с другой - системой экономических отношений по поводу выпуска размещения, купли-продажи ценных бумаг.В Российской Федерации фондовый рынок является неразвитым и оборот ценных бумаг становится одной из основных отраслей финансовой сферы, без которой нельзя надеяться на нормальное функционирование сложного механизма рыночной экономики. Как известно, реформирование собственности сопровождается структурной перестройкой народного хозяйства и предопределяет создание фондового рынка, а последний способствует закреплению результатов этого реформирования.Анализ состояния и динамики фондового рынка на современном этапе свидетельствует о том, что в России сформировался спекулятивный фондовый рынок, который находится в сильной зависимости от иностранного капитала и внешнеэкономической динамики. Характерными его чертами являются высокая концентрация собственности, незначительное участие населения в инвестировании в финансовые активы [2].Отечественный фондовый рынок уже прошел несколько «сложных этапов» своего развития и требует разработки его более эффективной модели. Сегодня фондовый рынок России находится в нестандартной ситуации и переживает своеобразную стадию "взлома", которой будет определяться его будущее [1].Глава 2 Одной из теорий, объясняющей экономические циклы являются Австрийская теория экономических циклов. Согласно ей, экономические циклы являются непосредственным следствием неэффективных и деструктивных политик центрального банка, которые приводят к длительному занижению процентных ставок, что способствует выдаче в чрезмерных объемах кредитов, возникновению спекулятивных экономических пузырей и уменьшению сбережений.С конца 1930-х гг в экономике воцарилась Кейнсеанская теория макроэкономики, которая общие экономические ситуации объясняла через вероятные отношения между статистическими агрегатами, такими как потребительская и государственная квоты (в основном государственная квота определяется как соотношение государственных расходов к ВВП), а также инфляции . В то время, как теория Хайека прежде всего делает упор на том, как изменение относительных цен влияет на структуру продукции различных отраслей.В политике рецепт Кейнса о политическом регулировании общественного спроса (в случае необходимости с помощью кредитно-финансовой государственной программы эмиссии) получил все больше сторонников. Между тем предостережение Хайека относительно политического искажения цен и рыночной структуры долгое время оставались неуслышанными. "Вульгарное кейнсианство" в 1970 гг. действительно привело к прогнозируемым Хайеком последствиям - стагфляции: безработица и стагнация в производстве при одновременной инфляции и непомерном росте государственной задолженности.Конъюнктурная теория Хайека достаточно комплексная в своих деталях. Однако ее основная идея может быть упрощенно сформулирована в трех позициях:- Зачинщиком кризиса является бум;- Зачинщиком бума слишком дешевые кредиты;- Избыток дешевых кредитов вызывает переинвестирование и ложное инвестирование, которые во время кризиса корректируются большими потерями капитала и рабочих мест [1].Теория кризиса Хайека стала стержнем теории bubble economy (пузырьковая экономия), то есть спекулятивных пузырей. Гаек, как и Кейнс, не принимает исходным пунктом рыночную экономику как совершенный механизм, который помогает оптимизировать производство. Он исходит из разнообразных и неопределенных индивидуальных ожиданий, которые могут завести в неправильном направлении. Это, прежде всего, происходит тогда, когда система относительных цен претерпевает политических манипуляций и поэтому не может надежно и своевременно информировать о рисках и изменениях слабых звеньев [2].Критической для экономических кризисов является, прежде всего, учетная ставка как ценовой сигнал для регулирования и инвестиций, а следовательно, долгосрочного направления развития производства. Возможность возникновения кризиса обусловлена тем обстоятельством, что кредит в системе искусственно созданных денег больше не зависит от того, что действительно было сэкономлено.Это достаточно убедительно продемонстрировала вспышка нынешнего кризиса в США. У ее истоков можно поставить тогдашнего президента Федерального Резерва Алена Гринспена, который нагромождал рынки каждый раз дешевыми деньгами, чтобы преодолеть кризис, вызванный биржевой пузырем "новой экономики" или терактом 11 сентября 2001 Это на короткий срок даже удалось реализовать, а низкие, иногда даже отрицательные реальные проценты сделали возможным возникновение пузырей на рынке недвижимости. При том, что получение собственных домов кредитно-финансово поддерживалось и государством.А это и есть то, от чего предостерегал Хайек в своей теории кризиса. Она объясняет, что переинвестиция в определенные секторы экономики была вызвана увеличением денежной массы и кредитов. А после окончания бума эти инвестиционные вливания можно было поддерживать только с помощью ускоренного внедрения дешевых кредитов. Понятно, что это не могло продолжаться вечно. Поэтому существенной причиной экономического кризиса стал политически спровоцированный бум.Учитывая поиск виновников, теория Хайека подходит к актуальному кризису значительно больше, чем кейнсианская теория, которая краеугольным камнем кризиса выставляет чрезмерную бережливость и слабый спрос. Учитывая механизмы кризисного ускорения, нынешний кризис выявил также аспекты, которые еще не были известны во времена Хайека и Кейнса. Поэтому нынешние острые экономические проблемы лишь частично можно объяснить переинвестициями в реальную экономику (в первую очередь в строительную и автомобилестроительную индустрии).Дешевые кредиты в случае с инвестиционными банками приводят к тому, что эти институты решаются на все более рискованные гешефты. Отсюда и опасность возникновения "токсичных ценных бумаг" путем списания ипотечных кредитов в астрономических размерах и внезапный удар по институтам кредитного страхования.Что делают с кризисом, если он уже пришел? Сейчас популярен вульгарно-кейнсианский ответ: еще больше дешевых кредитов, а если это уже невозможно, поскольку банки охотнее накапливают деньги, чем занимают, то выручить сможет лишь государственная кредитно-финансовая помощь.Хайек скорее оценил бы особенность актуального кризиса как кризиса финансовой системы и акцептовал бы государственную заботу о ликвидности на кредитном рынке как временные срочные меры. Однако в то же время он бы требовал устранения дисбалансов между денежной массой и производственным потенциалом, между кредитной квотой и квотой сбережений, а также прекращение покровительства отдельных секторов реальной экономики.Актуальные вульгарно-кейнсианские программы помогут в лучшем случае смягчить последствия кризиса до следующих выборов (вспомним хотя бы немецкую антикризисную программу выплат за старые автомобили при покупке новых). В долгосрочной перспективе они склоняют производительные факторы к бесплодному использованию и приводят таким образом к спаду производства, росту задолженностей и инфляции, появлению спекулятивных пузырей.Экономический "пузырь" (также "спекулятивный", "рыночный", "ценовой", "финансовый") - торговля крупными объемами товара или чаще производными бумагами по ценам, которые существенно отличаются от справедливой цены. Как правило, ситуация характеризуется ажиотажным спросом на какой-то товар, в результате чего цена на него значительно возрастает, что, в свою очередь, вызывает дальнейший рост спроса [3]. Рынок стремительно раздувается на основе спекуляций и необоснованного роста цен, который экономисты называют " bubble ".Единого мнения о причинах возникновения "пузырей" и этапах их развития в экономической теории нет.Существуют гипотезы, которые рассматривают возникновение экономических пузырей вследствие неопределенности действительной стоимости, результат спекуляций или случай ограниченной рациональности. Совсем недавно была высказана гипотеза, что пузыри возникают в результате ценового сговора или институционализации рынка капитала (рост доли корпоративных инвесторов).Для каждой из предложенных гипотез известны случаи возникновения пузырей, отрицающие их главные постулаты. Поскольку на реальном рынке трудно выявить истинную стоимость товара, пузыри, как правило, оказываются только постфактум, после внезапного падения цен. Такое падение известное как "разрыв" пузыря. И рост, и разрыв пузырей являются примерами регулирования с положительной обратной связью, в отличие от регулирования с отрицательной обратной связью, которая должна определять равновесную цену при нормальных рыночных условиях. Цены в экономическом пузыре часто хаотично испытывают флуктуацию и не могут быть определены исключительно из соотношения спроса и предложения.Экономические пузыри в целом считаются вредными для экономики, поскольку приводят к неоптимальному распределению и затратам ресурсов. Кроме того, обвал, обычно следующий за экономическим пузырем, может уничтожить большое количество капитала и вызвать продолжительный спад в экономике.