Инвестиционные ресурсы и пути их рационального использования

Правовое определение инвестиций в РФ даётся в законе РФ 39-ФЗ от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений»: «Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта». В данном случае указывается объект и цель вложений; в основу положен ресурсный подход (перечисляются вкладываемые ресурсы) в противоположность затратному, который преобладал в России в доперестроечном периоде и трактовал инвестиции (капитальные вложения) как затраты капитального характера (затраты в основные фонды). За рубежом до недавнего времени преобладал ресурсный п ...

Введение 3
Глава 1. Инвестиционные ресурсы предприятия: экономическое содержание и классификация 4
1.1. Экономическая сущность и значение инвестиций 4
1.2. Классификация инвестиций 10
1.3 Источники формирования инвестиционных ресурсов 15
Глава 2. Анализ практики формирования и использования инвестиционных ресурсов на примере деятельности ООО «Мортон-РСО» 20
2.1. Общая характеристика ООО «Мортон-РСО» 20
2.2. Влияние технико-экономической деятельности ООО «Мортон-РСО» на формирование и использование инвестиционных ресурсов 23
Глава 3. Оценка эффективности использования инвестиционных ресурсов ООО «Мортон-РСО» 40
3.1. Предложения по использованию инвестиционных ресурсов компании 40
3.2. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта 56
3.3. Анализ чувствительности и рисков инвестиционного проекта 61
Заключение 68
Список литературы 72
Приложения 76

Решение проблем долгосрочного инвестирования на современном этапе рыночных отношений в России становиться одним из основных элементов национальной экономической политики, направленной на развитие промышленного производства. От создания благоприятных условий для потенциальных инвесторов, а также потребителей инвестируемого капитала во многом зависит уровень деловой активности в реальном секторе экономики. Следовательно, проблема активизации инвестиционной деятельности является одной из ключевых для экономики современной России.
Динамику долгосрочных инвестиций в основной капитал определяют многие факторы. К основным параметрам, характеризующим инвестиционный климат в стране, можно отнести политическую стабильность, экономическую безопасность, невысокий уровень инфляции, совершенствование н ормативно-правовой базы для привлечения иностранных инвестиций, расширение практики реализации проектов на основе государственно-частного партнерства.
Цель данной работы – проанализировать эффективность использования инвестиционных ресурсов на примере инвестиционно строительного проекта группы компаний «Мортон».
Исходя из поставленной цели, в работе решены следующие задачи:
- рассмотрены теоретические аспекты инвестиций и их роль в предпринимательской деятельности;
- проведен анализ инвестиционных ресурсов на примере ООО «Мортон-РСО»;
- проанализирован инвестиционный проект строительства жилого комплекса.

Опережающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как положительный фактор.Рост величины активов организации связан, в основном, с ростом следующих позиций актива бухгалтерского баланса (в скобках указана доля изменения статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):доходные вложения в материальные ценности – 138 187 тыс. руб. (41,4%)краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) – 130 717 тыс. руб. (39,2%)основные средства – 34 953 тыс. руб. (10,5%)Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:краткосрочные заемные средства – 289 256 тыс. руб. (33,9%)прочие краткосрочные обязательства – 276 405 тыс. руб. (32,4%)кредиторская задолженность – 218 620 тыс. руб. (25,6%)нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 50 192 тыс. руб. (5,9%)Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "дебиторская задолженность" в активе и "долгосрочные заемные средства" в пассиве (-133 613 тыс. руб. и -681 680 тыс. руб. соответственно).C 158 729,0 тыс. руб. до 208 921,0 тыс. руб. увеличился собственный капитал организации за два последних года.Структура активов приведена в таблице 5.Таблица 5 - Анализ структуры активов ООО «Мортон-СРО» за 2012-2014 гг., %Статья баланса2012 год2013 год2014 годАктивы100%100%100%1. Внеоборотные активы50%53%53%Основные средства7,50%10,52%8,26%Незавершенное строительство26,88%21,38%30,02%Прочие внеоборотные активы15,16%20,81%15,12%2. Оборотные активы50%47%47%Запасы и НДС8,59%16,84%8,16%Дебиторская задолженность37,73%23,63%30,98%Краткосрочные финансовые вложения1,96%1,29%6,30%Денежные средства2,17%5,53%1,06%Прочие оборотные активы0,00%0,00%0,10%В структуре активов оцениваемой компании отмечается преобладание внеоборотных активов, доля которых обнаруживает тенденцию к уменьшению (с 89% до 53%). Внеоборотные активы (53% от валюты баланса) представлены преимущественно незавершенным строительством (30,02% от валюты баланса) и основными средствами (8,26% от валюты баланса), что отражает отраслевую специфику.Оборотные активы (47% от валюты баланса) представлены в основном запасами и затратами (8,16% от валюты баланса) и расчетами с дебиторами (30,98% от валюты баланса). Данное обстоятельство также отражает отраслевую специфику.Структура пассивов приведена в таблице 6.Таблица 6 - Анализ структуры пассивов ООО «Мортон-СРО» за 2012-2014 гг., %Статья баланса2012 год2013 год2014 годПассивы100,00%100,00%100,00%Заемный капитал94,26%91,27%92,76%Краткосрочные пассивы65,41%71,92%88,82%Долгосрочные пассивы28,85%19,35%3,94%Собственный капитал5,74%8,73%7,24%Уставный капитал5,61%5,97%5,28%Фонды и резервы0,13%2,76%1,96%Следует обратить внимание на сложившуюся тенденцию к уменьшению доли заемного (привлеченного) капитала - с 99,38% до 92,76% от валюты баланса. На 2014 г. собственные и заемные средства компании соотносятся как 7,24% и 92,76%. Анализ пассивов компании свидетельствует о том, что имущество на 2014 г. сформировано в основном за счет заемного (привлеченного) капитала. В основном заемный (привлеченный) капитал привлекается в форме долгосрочной кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов. Такое соотношение собственных и заемных средств характерно для предприятий отрасли. Оно объясняется большими оборотами при реализации продукции, некоторой незавершенностью расчетов на отчетную дату и не вызывает опасений.Таблица 7 - Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средствПоказатель собственных оборотных средств (СОС) Значение показателяИзлишек (недостаток)* на начало анализируемого периода (31.12.2012)на конец анализируемого периода (31.12.2014)на 31.12.2012на 31.12.2013на 31.12.2014  СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов) -1 210 699-1 358 505-1 448 143-1 578 773-1 598 027  СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу, Net Working Capital) -413 411-1 242 897-650 855-1 076 385-1 482 419  СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам) 740 653200 423+503 209+92 662-39 099*Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов и затрат.Поскольку на 31.12.2014 наблюдается недостаток собственных оборотных средств, рассчитанных по всем трем вариантам, финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неудовлетворительное. Более того все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов за анализируемый период ухудшили свои значения.Таблица 8 - Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашенияАктивы по степени ликвидности На конец отчетного периода, тыс. руб. Прирост за анализ.период, % Норм. соотно-шение Пассивы по сроку погашения На конец отчетного периода, тыс. руб. Прирост за анализ.период, % Излишек/недостатокплатеж. средствтыс. руб.,(гр.2 - гр.6)12345678А1. Высоколиквидные активы (ден. ср-ва + краткосрочные фин. вложения) 216 044+89,1≥П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.) 357 164+157,8-141 120А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная деб. задолженность) 909 260-12,8≥П2. Среднесрочные обязательства (краткосроч. обязательства кроме текущ. кредит. задолж.) 2 253 401+35-1 344 141А3. Медленно реализуемые активы (прочие оборот. активы) 242 364+2,1≥П3. Долгосрочные обязательства 115 608-85,5+126 756А4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы) 1 567 426+14,5≤П4. Постоянные пассивы (собственный капитал) 208 921+31,6+1 358 505Из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняется только одно. Высоколиквидные активы не покрывают наиболее срочные обязательства организации (разница составляет 141 120 тыс. руб.). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном случае это соотношение не выполняется – у ООО «Мортон-РСО» недостаточно краткосрочной дебиторской задолженности (40% от необходимого) для погашения среднесрочных обязательств.Основные финансовые результаты деятельности ООО «Мортон-РСО» за анализируемый период (с 31 декабря 2013 г. по 31 декабря 2014 г.) приведены ниже в таблице 9.Таблица 9 - Обзор результатов деятельности ООО «Мортон-РСО» за 2013-2014 гг.ПоказательЗначение показателя, тыс. руб. Изменение показателяСредне-годоваявеличина, тыс. руб. 2013 г.2014 г.тыс. руб. (гр.3 - гр.2)± %((3-2) : 2)12 3 4561. Выручка176 741473 604+296 863+168325 1732. Расходы по обычным видам деятельности165 801449 240+283 439+171307 5213. Прибыль (убыток) от продаж  (1-2)10 94024 364+13 424+122,717 6524. Прочие доходы и расходы, кроме процентов к уплате115 48383 081-32 402-28,199 2825. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (3+4)126 423107 445-18 978-15116 9346. Проценты к уплате39 19648 786+9 590+24,543 9917. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и прочее-20 209-16 948+3 261↑-18 5798. Чистая прибыль (убыток)  (5-6+7)67 01841 711-25 307-37,854 365Справочно:Совокупный финансовый результат периода67 97641 515-26 461-38,954 746Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса   (измен. стр. 1370)67 977-17 785х х х За весь анализируемый период годовая выручка очень сильно выросла на 168% и составила 473 604 тыс. руб.Значение прибыли от продаж за 2014 год составило 24 364 тыс. руб. За два последних года наблюдалось очень сильное, на 122,7%, повышение финансового результата от продаж.Таблица 10 - Анализ рентабельности ООО «Мортон-РСО»Показатели рентабельности Значения показателя (в %, или в копейках с рубля)Изменение показателя2013 г.2014 г.коп.,(гр.3 - гр.2)± %((3-2) : 2)12 3 451. Рентабельность продаж (величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки). Нормальное значение для данной отрасли: 6% и более.6,25,1-1,1-16,92. Рентабельность продаж по EBIT (величина прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в каждом рубле выручки). 71,522,7-48,8-68,33. Рентабельность продаж по чистой прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки). 37,98,8-29,1-76,8Cправочно:Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг) 6,65,4-1,2-17,8Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR), коэфф. Нормальное значение: 1,5 и более.3,22,2-1-31,7Представленные в таблице показатели рентабельности за 2014 год имеют положительные значения как следствие прибыльной деятельности ООО «Мортон-РСО».За последний год организация по обычным видам деятельности получила прибыль в размере 5,4 копеек с каждого рубля выручки от реализации. Тем не менее, имеет место отрицательная динамика рентабельности продаж по сравнению с данным показателем за период с 01.01.2013 по 31.12.2013 (-1,2 коп.).Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентных расходов (EBIT) к выручке организации, за период с 01.01.2014 по 31.12.2014 составила 22,7%. Это значит, что в каждом рубле выручки ООО «Мортон-РСО» содержалось 22,7 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.Динамика показателей финансовой устойчивости приведена в таблице 11.Таблица 11 - Динамика коэффициентов финансовой устойчивостиНаименование коэффициентаФормула расчета2012 год2013 год2014 годНормативКоэффициент концентрации собственного капитала (автономии)Собственный капитал / Валюта баланса - нетто0,0570,0870,0720,5 - 0,7Коэффициент маневренности собственного капиталаСобственные оборотные средства/собственный капитал-2,60-2,82-5,830,05 - 0,1Коэффициент финансирования (соотношение собственных и заемных средств)Собственный капитал / Заемный капитал0,0610,0960,078Соотношение собственных и заемных средствЗаемный капитал / Собственный капитал16,410,512,80,75 - 1,5Оцениваемая компания финансирует свою деятельность в незначительной степени за счет собственных средств (9,6% на 2014 г.), на протяжении рассматриваемого ретроспективного периода основная часть внеоборотных активов финансируется в основном за счет краткосрочных заемных средств, имеется тенденция к увеличению доли собственного капитала. Маневренность собственного капитала -5,83 что говорит о том, что вся часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства. Показатели рентабельности оцениваемой компании, рассчитанные на базе чистой прибыли, приведены в таблица 12.Таблица 12 - Динамика показателей рентабельностиПоказатели2012 год2013 год2014 годРентабельность собственного капитала46,95%29,98%19,54%Рентабельность продаж13,27%6,19%5,14%Рентабельность продукции26,20%43,51%9,24%Уменьшение рентабельности собственного капитала показывает, что количество денежных единиц чистой прибыли заработанных каждой единицей, вложенной собственниками компании, уменьшилось. Снижение рентабельности продаж показывает, что прибыль с каждого рубля затраченного на производство продукции уменьшается. Понижение рентабельности продукции показывает уменьшение прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции.Динамика чистой прибыли оцениваемой компании приведена в таблица 13.Таблица 13 - Динамика чистой прибыли и выручки, тыс. руб.Отчетный период2012 год2013 год2014 годЧистая прибыль74 52367 97641 515Выручка338 053176 741473 604Можно отметить, что значение чистой прибыли ООО «Мортон-РСО» не постоянно, это отражает не стабильность эффективности финансово-хозяйственной деятельности.Деловая активность оцениваемой компании, рассчитанная по данным форм 1 и 2 бухгалтерской отчетности, имеет динамику, приведенную в таблица 14.Таблица 14 - Динамика показателей деловой активности ООО «Мортон-РСО»ПоказателиФормула расчета2012 год2013 год2014 год№ п/пКоэффициент оборачиваемости средств в расчетах (дебиторской задолженности)Выручка от реализации/ Среднегодовая дебиторская задолженность покупателей и заказчиков8,504,2712,41>=81.Оборачиваемость средств в расчетах (в днях)360 дней /Показатель 1.428429<=452.Оборачиваемость производственных запасов (в оборотах)Затраты на производство продукции/ Среднегодовые производственные запасы0,950,461,33>=3,53.Оборачиваемость производственных запасов (в днях)360 дней /Показатель 3.381777271<=1034.Оборачиваемость кредиторской задолженности (в оборотах)Выручка от реализации/ Среднегодовая кредиторская задолженность перед поставщиками1,201,132,115.Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)360 дней /Показатель 3.301318171<=1806.Продолжительность операционного цикла (дни)Показатель 2+ Показатель 4.4238613007.Продолжительность финансового цикла (дни)Показатель 7- Показатель 6.122544129Оборачиваемость дебиторской задолженности в целом увеличивается, что свидетельствует о снижении объема продаж в кредит. Увеличение же оборачиваемости кредиторской задолженности свидетельствует об ускорении оплаты задолженности предприятия. Снижение оборачиваемости производственных запасов характеризует относительное увеличение производственных запасов и незавершенного производства. Таблица 15 - Динамика чистых активов ООО «Мортон-РСО», тыс. руб.Наименование2012 год2013 год2014 годАктив2 763 9902 596 0622 935 094Пассив2 605 2612 369 3562 722 674Чистые активы158 729226 706212 420Динамика чистых активов ООО «Мортон-РСО» за 2012-2014 гг. имеет тенденцию к росту, что свидетельствует о благоприятном имущественном положении Компании.Ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения и результаты деятельности ООО «Мортон-РСО» за три последних года.Показатели финансового положения и результатов деятельности организации, имеющие исключительно хорошие значения:чистые активы превышают уставный капитал, к тому же они увеличились за анализируемый период;положительная динамика собственного капитала относительно общего изменения активов организации;за период с 01.01.2014 по 31.12.2014 получена прибыль от продаж (24 364 тыс. руб.), причем наблюдалась положительная динамика по сравнению с предшествующим годом (+13 424 тыс. руб.).Положительно характеризующим результаты деятельности организации показателем является следующий – чистая прибыль за последний год составила 41 711 тыс. руб.Глава 3. Оценка эффективности использования инвестиционных ресурсов ООО «Мортон-РСО»3.1. Предложения по использованию инвестиционных ресурсов компанииГК «МОРТОН» специализируется на строительстве крупномасштабных жилых микрорайонов в ближайшем Подмосковье, обеспеченных всей необходимой инженерной и социально-бытовой инфраструктурой. Имея значительные интеллектуальные ресурсы, строительные мощности и технику, проектные мастерские и эксплуатирующие организации, Компания осуществляет полный цикл реализации проектов - от разработки идеи и создания архитектурной концепции, до возведения и сдачи с последующей эксплуатацией. Основа всех проектов Компании - создание комфортных условий для проживания в новых микрорайонах.Рассмотрим основные показатели инвестиционного проекта – строительство жилого комплекса.Стоимость проекта составляет 1 381 704 тыс. руб. Финансирование проекта: 500 000 руб. – заемные средства в виде инвестиционного банковского кредита. Срок реализации проекта: 24 месяца (июнь 2016 года – июнь 2018 года). Суть проекта: ЖК состоящий из 3-секционного монолитно- кирпичного дома переменной этажности. Монолитно-кирпичный дом, выполненный по индивидуальному проекту, в 17 км от Москвы в зеленом районе на берегу реки Клязьма. Расположение – пр. Пролетарский д. 12, г. Щелково, Московская область.Финансовые показатели проекта:Объем реализации за весь период реализации проекта – 1,947 млрд. руб. Чистая прибыль – 434,487 млн. руб. Чистая приведенная стоимость (NPV) – 161,9 млн. руб. Внутренняя норма доходности (IRR) – 35% Срок окупаемости проекта – 2,8 квартала. Многоэтажный жилой дом Г-образной формы из двух блоков объединенных между собой арочным проездом в уровне первого этажа. Первый блок – 4-х секционный 12, 14, 16, 18 этажный жилой корпус. Второй блок – односекционный 22-х этажный жилой корпус башенного типа с пристройкой стилобатной двухэтажной части здания офисно-делового центра. Тип дома – монолитно-кирпичный.Общая площадь дома: 22 480,3 кв. м. – первый блок;11 231,5 кв. м. – второй блок;4010,8 кв. м. – офисно-деловой центр.Площадь застройки: 4190 кв. м.Количество квартир:382 – первый блок, общей площадью 19430,3 кв.м.;185 – второй блок, общей площадью 9414 кв. м.Нежилые помещения – 28 шт., общей площадью 2878,7 кв.м.Цели и задачи проектаРассмотрение практической возможности строительства жилищного комплекса в 2016-2018 гг. на имеющемся земельном участке. Обоснование прибыльности и эффективности реализации инвестиционного проекта в сфере жилищного строительства. Обоснование возможности возврата кредитных ресурсов на заданных условиях и сроках кредитования. В стилобате башни разместится общественно-деловой центр, в котором будет представлена социально-бытовая и торговая инфраструктура жилого комплекса. Благоустройство территории служит логическим продолжением живописного русла реки Клязьмы. Проектом предусмотрена организация городского сквера вдоль реки Клязьма, оборудование мест для отдыха, детский и спортивных площадок, размещение гостевых парковок на придомовой территории.Реализация проекта предусматривается посредством привлечения инвестиционного банковского кредита. Возврат заемных средств запланирован ежемесячно дифференцированными платежами сроком 2 года. В качестве обеспечения по получаемому кредиту проектом предлагаются поручительства аффилированных компаний, а также принадлежащее им недвижимое имущество. Возврат инвестиций будет осуществляться за счет доходов от продажи квартир в жилом комплексе на основе договоров инвестирования (долевого участия), заключаемых с организациями и физическими лицами. Предложение квартир в районе реки значительно выигрывает за счет местоположения жилого комплекса, удобной архитектуры и интересных проектных решений. Привлекательность проекту добавляет отсутствие затрат по отселению населения и работ по сносу ветхого жилья. Первостепенной задачей при организации строительного процесса в области качества является соблюдение соответствия возводимых зданий современным требованиям рынка жилья, а также строгое соответствие строительным нормам и правилам и разработанной проектно-сметной документации. Потенциальными покупателями квартир в жилом комплексе являются люди со средним доходом (совокупный месячный доход на семью после налогообложения 30 000 – 60 000 тыс. руб.). Как правило, это люди в возрасте от 25 до 55-60 лет, наемные специалисты, менеджеры среднего звена, собственники малого бизнеса. Планируется продвижение комплекса как микрорайона, идеального для молодой семьи, стартовой ступени в новую жизнь, к первой собственной квартире. Общий объем реализации квартир в течение срока реализации проекта запланирован на уровне 1,947 млрд. руб. Общая сумма затрат по проекту: 1 381 704 тыс. руб. Ожидаемые затраты на 1 кв. м общей площади строящегося комплекса составят 42,56 тыс. руб. Прибыль от реализации проекта (до налогообложения) составит 565,983 млн. руб., чистая прибыль (после уплаты налога и платежей из прибыли) – 434,487 млн. руб. Получение прибыли от продажи квартир запланировано, начиная с октября 2016 г. Срок окупаемости инвестиционных вложений по проекту – 2,8 квартала. Чистый дисконтированный доход за расчетный период планирования (2 года) составляет 161,902 млн. руб. Индекс доходности (рентабельности) инвестиций: 0,24. В проекте учтено влияние основных рисков на финансовые показатели и предусмотрены меры по их снижению. Проект наиболее чувствителен к изменению величины доходов от продаж.