отчет по преддипломной практики финансы и кредит

: ...

+

+

Другой способ оценки достаточности денежных средств состоит в определении длительности периода оборота. С этой целью используется формула:Период оборота =Средние остатки денежных средствДлительность периода.Оборот за период16129016510(11)020000(11)Длительность периода составляет: 360 дней - при расчете значения показателя за год; 90 дней — при расчете за квартал; 30 дней — за месяц. Для расчета привлекаются внутренние учетные данные о величине остатков на начало и конец периода (желательно, месяца) по счетам денежных средств (50 «Касса», 51 «Расчетный счет», 52 «Валютный счет», 55 «Специальные счета в банках» и др.). Для этого служит формулаСредние остатки денежных средств=ОД1/2+ОД2+ОД3+…+ОДn/251435173355(12)00(12),n – 1где ОДn -остатки на начало месяца n, n - количество месяцев в периоде.С помощью «Отчета о движении денежных средств» и содержащейся в ней информации можно проанализировать мощность финансовых потоков компании (основные суммы поступлений денежных средств и платежей), оценить структуру поступлений (определить, какую долю в них составляют выручка от реализации продукции, полученные авансы, суммы, поступившие в виде кредитов, и др.), а также структуру платежей по основным их видам. Данная отчетная форма является, по-видимому, переходной к отчету об источниках и использовании денежных средств, рекомендованному Международным стандартом бухгалтерского учета № 7, согласно которому движение денежных средств рассматривается по основным видам деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой.Приток денежных средств в рамках текущей деятельности связан в первую очередь с получением выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков; отток - с уплатой по счетам поставщиков и прочих контрагентов, выплатой заработной платы работникам, производственными отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетами с бюджетом по причитающимся к уплате налогам. С текущей деятельностью предприятия связана также выплата (получение) процентов по кредитам.Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с приобретением (реализацией) имущества долгосрочного пользования. В первую очередь это касается поступления (выбытия) основных средств и нематериальных активов.Финансовая деятельность компании связана в основном с притоком средств вследствие получения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, эмиссии акций, а также с их оттоком в виде погашения задолженности по полученным ранее кредитам и выплаты дивидендов.Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методами.Анализ денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность компании, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на его счетах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных выплат.В то же время этому методу присущ серьезный недостаток, поскольку он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах компании.При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировочных процедур в величину изменения денежных средств за период (разность сумм на начало и конец периода). В методических целях можно выделить определенную последовательность осуществления таких корректировок.Анализ движения денежных средств дает возможность сделать обоснованные выводы о том:в каком объеме и из каких источников были получены поступившие в компанию денежные средства и каковы основные направления их использования;способна ли компания в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами, и если да, то насколько стабильно такое превышение;в состоянии ли компания расплатиться по своим текущим обязательствам;достаточно ли полученной компанией прибыли для обслуживания его текущей деятельности;достаточно ли собственных средств компании для инвестиционной деятельности;чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др.Таблица 2.2 − ПАО «Ростелеком» КОНСОЛИДИРОВАННЫЕ ОТЧЕТЫ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (В миллионах российских рублей, на год закончившийся 31 декабря)Период до:201531/12201431/12201331/12201231/12Период:12 месяцев12 месяцев12 месяцев12 месяцевВеличина капитала/Чистая прибыль-1164.1216.18139.99-3475.61Денежные средства от операционной деятельности2318.22369.133880.07545.67Амортизация1962.271901.871852.731795.08Амортизация (Нематериальные активы)----Отложенный налог на прибыль----Неденежные статьи-1151.09190.8334.78166.5Кассовые поступления----Платёжи наличными----Уплаченный налог на прибыль0.22-0.070.010.54Проценты уплаченные298.23306.03318.25291.75Изменения в оборотном капитале2671.14-1939.751852.572059.7Денежные средства использованные для инвестиционной деятельности-376.39-655.48-2986.03-1681.97Приобретение основных средств-522.61-982.64-3014.94-1739.37Прочие денежные потоки от инвестиционных операций, всего146.21327.1628.9157.4Денежные средства, использованные в финансовой деятельности-1924.48203.23-864.931108.51Бюджет движения денежных средств-295.85-306.03-318.25-291.75Общая сумма выплаченных дивидендов----Эмиссия акций----Эмиссия долговых ценных бумаг-1628.64509.26-546.681400.26Влияние изменений обменного курса----Чистое изменение денежных средств17.34-83.1229.11-27.8* В млн. TWD (за исключением акций)Исходя из приведённой таблицы 2.2 ПАО «Ростелеком» можно осуществить расчёт оборачиваемости денежных средств (ОДС) за представленные года.Формула расчета. Коэффициент ОДС определяется как соотношение выручки от реализации к средним остаткам денежных средств, которые находятся как в кассе, так и на расчетных счетах за определенный период (счета 50, 51 бухгалтерского учета). Формула расчета имеет следующий вид: Кодс = Вр/ДСср (15), где Вр – выручка от реализации за анализируемый период; ДСср – средние остатки средств, которые находятся в кассе и на банковских счетах за анализируемый период. При этом средние остатки средств, которые находятся в кассе и на банковских счетах за анализируемый период (ДСср) рассчитывается как среднее арифметическое остатков денежных средств в кассе организации и на счетах в банке на начало и конец анализируемого периода. Формула расчета: ДСср = (ДСнп+ДСкп)/2 (16), где ДСнп – остатки денежных средств, которые находятся в кассе организации и на банковских счетах на начало периода; ДСкп – остатки денежных средств, которые находятся в кассе организации и банковских счетах на конец периода. Формула расчета периода оборачиваемости денежных средств. Период оборачиваемости денежных средств (далее период ОДС) – это сумма дней, в течение которых денежные средства делают один оборот. Период ОДС определяется по формуле: Тодс = 360/Кодс. (13)5615940869315(14)020000(14)Произведём сравнительный расчет оборачиваемости денежных средств ПАО «Ростелеком» за период 2013-2015 годов по следующим формулам и алгоритму:Кодс=Вр/ДСср; Вр=Дсод+Дсид+Дсфд; ДСср=ДСнг+ДСкг/2; Тодс=360/Кодс. Таблица 2.3 – сравнительный расчет оборачиваемости денежных средств.ГодыВыручка от реализ. за анализ. период (Вр)Сред. остатки за анализ. период (ДСср)Коэф. оборачиваемости денеж. средств (Кодс)Период оборачиваемости денеж.средств (Тодс)2013325,7107940,03-7062014310,9124520,0212002015299,9120050,024-692Таким образом, коэффициент оборачиваемости денежных средств за 2013 год составил 0.03 оборотов, т.е. до полного оборота необходимо ещё 0.97 оборота, период оборачиваемости — дополнительно необходимо 12000 дней. Коэффициент оборачиваемости денежных средств за 2014год составил 0.02 оборота, период полной оборачиваемости — 18000 дней. Коэффициент оборачиваемости денежных средств за 2015год составил 0.024 оборота, период оборачиваемости — дополнительно необходимо 15000 дня.Очевидна тенденция низкого периода оборачиваемости денежных средств от 2 до 4 лет. При этом коэффициент оборачиваемости денежных средств колеблется около 0 за расчётный период.Рисунок 4 − Анализ выручки и среднего остатка по годам анализа.Следует проанализировать причины низкого оборота денежных средств.Таблица 2.4 − движение денежных средств прямым методом.201320142015Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности85 6937974680850Чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности (61928)(21108)(112949)Чистые денежные средства (использованные в) /, полученные от финансовой деятельности (29 434)(49665) (25121)Нетто (уменьшение)/увеличение денежных средств и их эквивалентов Денежные средства и их эквиваленты на начало года (5669)1362989857960(9780)16945Денежные средства и их эквиваленты на конец года 7960169457165По данным табл. 2.4. можно сделать следующие выводы. Отток денежных средств в результате текущем деятельности компании за три представленных года составил 15449 млн.руб. При этом основная сумма поступлений это операционная деятельность 246289 мл. руб. При этом потери от инвестиционной и финансовой деятельности составили – 300205 млн.руб.Данные табл. 2.4. однозначно свидетельствуют о том, что полученных денежных средств оказалось недостаточно для того, чтобы обеспечить текущие платежи компании и её развитие без дополнительного финансирования.Анализ денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность компании за три анализируемых года, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на его счетах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для операционной, инвестиционной, финансовой деятельности и дополнительных выплат.В то же время этому методу присущ серьезный недостаток, поскольку он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах компании.Анализируемая компания в отчетном периоде получило чистую прибыль в размере 70031 мл. pyб. (по данным отчета о финансовых результатах) за три анализируемых года. В то же время в балансе зафиксировано как увеличение в 2014 году денежных средств, так и уменьшение денежных средств в 2013 и 2015 годах. Бухгалтер, в чьи функции входит задача обеспечить руководство компании информацией о наличии и движении денежных средств, должен быть в состоянии объяснить причину таких расхождений.2.3. Оценка управления денежными потоками ПАО «Ростелеком»Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. Важным моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками компании, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих корректив по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.Управление денежными потоками требует постоянного мониторинга (системы слежения) равномерности и синхронности формирования положительного и отрицательного денежного потока в разрезе отдельных интервалов отчетного периода. Коэффициент платежеспособности (для акционерного общества) – показатель, который характеризует отношение общего объема акционерного капитала к суммарным активам компании. Коэффициент платежеспособности – один из основных параметров, отображающий долю капитала, вложенного владельцем компании в имущество, а также степень независимости предприятия от заемных средств. Формула для вычисления коэффициента платежеспособности следующая:Коэффициент платежеспособности = Капитал организации (собственный) / (Краткосрочные пассивы + Долгосрочные обязательства+ Краткосрочные пассивы). (15)Определим данный коэффициент за 2013 год:Кп=489470556/489470556 = 1Определим данный коэффициент за 2014 год:Кп=496998535/563211075 = 0.88Определим данный коэффициент за 2015 год:Кп=534950183/534950183 = 1Оптимальный показатель коэффициента – от 0,5 до 0,7. Если параметр опустился ниже минимально допустимого предела, то компания сильно зависит от внешних источников заимствования. Следовательно, ПАО «Ростелеком» имеет устойчивое положение по коэффициенту платежеспособности. При чем в 2014 году данная позиция была ближе к оптимальной.Как следствие, компания относится к категории устойчивых. Но в некоторых случаях ПАО все-таки способно сохранять устойчивость даже при минимальном коэффициенте платежеспособности (до 0,5). Это возможно в случаях, когда компания отличается высокой оборачиваемостью активов, максимальным уровнем спроса, оптимальными каналами сбыта и снабжения, также минимальным уровнем затрат.Коэффициент текущей платежеспособности характеризует достаточность денежного потока по текущей деятельности за период.Для расчёта коэффициента текущей платёжеспособности существует формула: Ктп = Оборотные активы предприятия / Краткосрочные обязательства. Ктп = Итог поразделу II/ Итог поразделу V (бухгалтерского баланса). (16) Определим данный коэффициент за 2013 год:Ктп= 112 128 568/ 83 648 779 = 1.4Определим данный коэффициент за 2014 годКтп =66 212 540/ 106 252 134 = 0.62Определим данный коэффициент за 2015 годКтп =44852 267 / 112 708 915 = 0.39 (цифровые данные взяты из годовых балансовых отчётов ПАО «Ростелеком»).Значение этого коэффициента в 2013 году, составляет больше единицы, это означает, что компания может полностью гасить свои обязательства по текущей деятельности за счет превышения притока над оттоками. Однако в 2014 и 2015 годах данный показатель заметно снижается примерно ежегодно в 2 раза. Это показывает, что компания не может полностью гасить свои обязательства по текущей деятельности за счет превышения притока над оттоками.Коэффициент достаточности чистого денежного потока – показатель, определяющий достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей:553021564770(17)020000(17)где ДПч – чистый денежный поток за анализируемый период;Взк– выплаты по долго– и краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период; Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период; 3 – прирост остатков материальных оборотных активов за анализируемый период. В 2015 году Кддп составил 0.11, в 2014 году Кддп составил 0.12, в 2013 году Кддп составил 0.118.Коэффициент достаточности денежного потока по текущей деятельности для самофинансирования не должен превышать единицы. Однако данный показатель демонстрирует, что компания самодостаточна и придерживается консервативной политике в области чистого денежного потока.Коэффициент ликвидности должен иметь значение не ниже единицы. Превышение этого значения будет способствовать росту остатков денежных активов на конец периода, т.е. повышение коэффициента абсолютной ликвидности предприятия. Анализ показывает колебание данного критерия в пределах 1.0 – 1.1. Коэффициент эффективности хотя и достаточно низкий, но компания поддерживает остаток денежных средств на заданном уровне.Для установления степени синхронности денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков.Исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода. Синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода оценивается на основе коэффициента корреляции этих двух видов денежных потоков по следующей формуле:556831566675(18)020000(18)где ККдп - коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков предприятия в рассматриваемом периоде;Рп.о. - частота возникновения отклонений положительного и отрицательного денежных потоков в рассматриваемом периоде;ПДПt - сумма положительных денежных потоков в одном интервале рассматриваемого периода времени;ПДПср. - средняя сумма положительного денежного потока в одном интервале рассматриваемого периода;Аодп - среднеквадратическое отклонение положительного денежного потока в рассматриваемом периоде;ОДПt - сумма отрицательных денежных потоков в конкретных интервалах рассматриваемого периода;ОДПср.- средняя сумма отрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде времени;Лодп - среднеквадратическое отклонение отрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде;п - общее количество интервалов в рассматриваемом периоде времени.Расчет показателей для определения коэффициента корреляции денежных потоков ПАО «Ростелеком» за 2013 – 2015 гг.по данным годовых отчетов составило 0,714, что свидетельствует о существенных годовых отклонениях между величинами положительных и отрицательных денежных потоков. Следовательно, компании необходимо скорректировать управление денежными потоками для сглаживания колебаний. Это позволит более эффективно использовать денежные средства, не допуская ни их излишнего накопления, ни дефицита в отдельные временные промежутки.В процессе проведения коэффициентного анализа денежных потоков особое внимание уделяется факторному анализу, т.е. количественному измерению влияния различных объективных и субъективных факторов, оказывающее прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Исходными данными для анализа состава и динамики источников средств предприятия является «бухгалтерский баланс» форма № 1.Рентабельность бизнеса «Ростелекома» снизилась на 2,1 п.п., рентабельность по EBITDA снижается 34,8% в 2013 году, 33,3% в 2014 году, 33,4% в 2015 году. Выручка «Ростелекома» так же неуклонно снижается от 325.705 млрд руб. в 2013 году, 310.917 млрд руб. в 2014 году, до 299.992 в 2015 году. Рентабельность по OIBDA снизилась с 34.8% до 33.4% из-за расходов, связанных со слиянием со Связьинвестом. Кроме того, по словам компании, рост выручки происходит благодаря динамичным сегментами, которые, к сожалению, дают меньшую рентабельность, чем традиционные услуги. Капитальные вложения находятся на среднем по индустрии уровне - 21% от выручки.ГЛАВА 3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПАО «Ростелеком»3.1. Направления оптимизации денежных потоков в ПАО «Ростелеком»Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками компании является их оптимизация.Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации в компании с учетом условий и особенностей осуществления ее хозяйственной деятельности.Основными направлениями оптимизации денежных потоков компании являются:1. Сбалансирование объемов денежных потоков. Это направление оптимизации денежных потоков компании призвано обеспечить необходимую пропорциональность объемов положительного и отрицательного их видов.На результаты хозяйственной деятельности компании отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов компании.Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала компании.