Финансовое оздоровление организации (на конкретном примере).

Добрый день, помогите пожалуйста написать курсовую


: Подробная информация о работе - https://www.sendspace.com/file/m6wv4c ...

+Введение 3
1. Теоретические основы финансового оздоровления организации 6
1.1. Понятие банкротства и его роль в финансовом оздоровлении 6
1.2. Процедуры в системе банкротства 8
2. Оценка современной деятельности и сложившегося финансового состояния строительной организации ОАО «Строительная компания «Век»» 12
2.1. Организационно – экономическая характеристика организации 12
2.2. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости организации 23
2.3. Анализ деловой активности организации27
2.4. Оценка вероятности банкротства организации 31
3. Финансовое оздоровление строительной организации
ОАО «Строительная компания «Век»» 37
3.1. Разработка политики финансового оздоровления 37
3.2. Расчет экономического эффекта от предлагаемых мероприятий по финансовому оздоровлению 41
Заключение 47
Список использованных источников 49
Приложение 1. Отчет о финансовых результатах 51
Приложение 2. Бухгалтерский баланс 52

+Вопросы о несостоятельности (банкротстве) и финансовом оздоровлении предприятий и организаций - одни из самых ключевых для экономики любой страны. Именно то, как в стране выстроены процедуры банкротства и финансового оздоровления, определяет базовые «правила игры» и для промышленных гигантов, и для мелких магазинчиков. Состояние неспособности должника платить по своим обязательствам принято называть банкротством. В соответствии с Федеральным Законом РФ «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ от 26 октября 2002г. [5] под банкротством (несостоятельностью) предприятий понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить

Кзк = ЗК/ВБ
0,78
0,54
меньше или равно 0,5
-0,24
3
Кз/с = ЗК/СК
3,70
1,21
меньше или равно 1
-2,49
Результаты таблицы 2.4 позволяют сделать вывод о финансовой зависимости от заемного капитала, так как значения всех рассчитанных коэффициентов финансовой устойчивости не соответствуют их нормативным значениям, хотя коэффициент автономии имеет тенденцию роста.
Коэффициент автономии (Ка) повысился в 2015 году, но не соответствует нормативному значению (не менее 0,5) [12,С.169]. На конец 2015 года имущество на 45,0% сформировано из собственных средств.
Коэффициент концентрации заемного капитала (Кзк) показывает, что если доля заемных средств (0,5) равна доле собственных (0,5) [12,С.170], то предприятие имеет общую финансовую устойчивость. В данном случае соотношение не выполняется,так как значения в 2014-2015г.г. выше нормативного значения (меньше или равно 0,5).
Доля долга в общей сумме капитала в 2015 году (1,21) значительна, то есть у предприятия имеется значительная зависимость от внешних источников финансирования, представленных в основном кредиторской задолженностью. В 2015 году имущество на 54,0% сформировано из заемных средств.
Кредиторская задолженность в 2014 году составляла 10722 тыс. руб., в 2015 году возросла до 24201 тыс. В целом ее рост обусловлен расширением спектра деятельности ОАО «Строительная компания «Век»», увеличением количества строящихся объектов, увеличением объемов неоплаченных работ.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с) повысился к концу 2015 года, это связано с ростом доли заемных средств в общей стоимости источников имущества. Полученное соотношение указывает на некоторое улучшение финансового положения предприятия к концу 2015 года из-за снижения заемных средств, хотя полученное значение показателя не соответствует нормативному значению (меньше или равно 1) [12,С.171].
Низкие показатели финансовой устойчивости свидетельствуют о финансовой зависимости от заемного капитала.
2.3 Анализ деловой активности организации
Финансовый результат предприятия зависит не только от показателей прибыли от продажи продукции и рентабельности, но и от деловой активности. А это напрямую касается анализа показателей оборачиваемости текущих активов [16,С.85].
Таблица 2.5 - Динамика показателей оборачиваемости текущих активов
п/п
Показатели
2014 год
2015 год
Изменения к 2014 году (+,-)
1.
Выручка от продажи продукции, тыс. руб.
142357
63875
-78482
2.
Средняя величина текущих активов, тыс. руб.
55500
84839,5
-29339,5
3.
Средняя величина запасов, тыс. руб.
140500
13035,5
-127464,5
4.
Число дней в анализируемом периоде
360
360
-
5.
Продолжительность оборота
текущих активов, дней
140,3
478,1
337,8
6.
Продолжительность оборота
запасов, дней
351,2
73,4
-277,8
7.
Коэффициент оборачиваемости
текущих активов, кол-во раз
2,65
0,75
-1,89
8.
Коэффициент оборачиваемости
запасов, кол-во раз
351,2
73,4
-277,8
9.
Коэффициент загрузки средств в обороте, в долях единицы
0,38
1,33
0,95
10.
Сумма высвобожденных (-), вовлеченных дополнительно (+) оборотных средств, тыс. руб.
Х
44952
Х
Произведем необходимые расчеты к таблице 2.5:
Продолжительность одного оборота в днях (Тоб) представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период. Продолжительность одного оборота показывает средний срок, за который возвращаются в хозяйственный оборот денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции. Для расчета показателя используется формула [12,С.90]:
Тоб = ТА * Д/ВР, (2.1)
ТА= (ТАн+ТАк)/2 (2.2)
где ТА – средний остаток (стоимость) текущих оборотных активов за анализируемый период, руб.;
ТАн и ТАк – соответственно величина текущих оборотных активов на начало и конец анализируемого периода, руб.
Продолжительность одного оборота текущих активов в днях (Тоб):
Тоб0 = 55500*360/142357 = 140,3 дн.
Тоб1 = 84839,5*360/63875 = 478,1 дн.
где Тоб0, Тоб1 – скорость оборота текущих активов соответственно отчетного и предыдущего периода, дн.
Коэффициент оборачиваемости текущих активов (Коб):
К об0 = 360/140,3 = 2,56 раза.
К об1 = 360/478,1 = 0,75 раза.
где Коб0, Коб1 – коэффициенты оборачиваемости текущих активов соответственно отчетного и предыдущего периода, дн.
Коэффициент загрузки (закрепления) средств в обороте (Кз):
Кз0 = 55500/142357 = 0,38 единицы;
Кз1 = 84839,5/63875 = 1,33 единицы,
где Кз0, Кз1 – коэффициенты загрузки (закрепления) средств в обороте соответственно отчетного и предыдущего периода, дн.
Сумма высвобожденных из оборота средств (-) в результате ускорения оборачиваемости, или дополнительно привлеченных средств (+), необходимых для продолжения производственной деятельности, в результате роста или замедления оборачиваемости текущих активов рассчитывается по следующей формуле [12,С.72]:
∆ОС = [(Тоб1)–(Тоб0)]*Вр1/Д, (2.3)
где ∆ОС – сумма высвобожденных из оборота средств (-) в результате ускорения оборачиваемости, или дополнительно привлеченных средств (+), необходимых для продолжения производственной деятельности, в результате роста или замедления оборачиваемости текущих активов, руб.;
Тоб0, Тоб1 – скорость оборота текущих активов соответственно отчетного и предыдущего периода, дн.;
Вр0, Вр1 – выручка от продажи предыдущего и отчетного периода, руб.;
Д – число дней в анализируемом периоде (360 дней).
Сумма высвобожденных средств из оборота за счет ускорения оборачиваемости текущих активов составила:
- за один оборот: ∆ОС = (478,1-140,3)* 63875/360 = 337,8*177,43 = 59936 тыс. руб.
- за год: ∆ОС = 59936*0,75 (Коб отч.) = 44952 тыс. руб.
Таким образом, по результатам расчетов продолжительность оборота текущих активов повысилась на 337,8 дн. (478,1-140,3) и составила в 2015 году 478,1 дн. Это отразилось на замедлении их оборачиваемости и привело к вовлечению средств в оборот за год на сумму 44952 тыс. руб.
Продолжительность одного оборота товарно-материальных ценностей в днях (ТобЗ):
Тоб (З0) = 140500*360/142357 = 140500*0,0025 = 351,2 дн.
Тоб (З1) = 13035,5*360/63875 = 13035,5*0,005 = 73,4 дн.
Срок хранения товарно-материальных ценностей снизился на 277,8 дн. (73,4 -351,2 = 277,8 дн.) и составил в 2014 году 73,4 дн. Это отразилось на росте их оборачиваемости и привело к высвобождению средств из оборота за год на сумму 241521 тыс. руб. [12,С.72]:
∆ОС = [(Тоб (З1) – Тоб (З0)] * Вр1 / Д, (2.4)
где ∆ОС – сумма высвобожденных из оборота средств (-) в результате ускорения оборачиваемости запасов, или дополнительно привлеченных средств (+), необходимых для продолжения производственной деятельности, в результате замедления оборачиваемости запасов, руб.;
Тоб (З0), Тоб (З1) – скорость оборота запасов товарно-материальных ценностей соответственно отчетного и предыдущего периода, дн.;
Вр0, Вр1 – выручка от продажи предыдущего и отчетного периода, руб.;
Д – число дней в анализируемом периоде (360 дней).
∆ОС = [(73,4 -351,2)* 63875/360] = -49290 тыс. руб. – за один оборот.
За год: -49290*4,9 = 241521 тыс. руб.,
где 4,9 - коэффициент оборачиваемости запасов, раз (360/73,4 = 4,9).
2.4 Оценка вероятности банкротства организации
Расчет возможного банкротства предприятия можно произвести на основе двух и пятифакторной модели. Использование этих двух моделей зависит от того, насколько точный прогноз требуется получить для предприятия.
Двухфакторная модель банкротства [15,С.22]:
Z = - 0,3877+(-1,0736) * коэффициент текущей ликвидности +
+0,579 * удельный вес заемных средств в пассивах, (2.5)
где Z – надежность, степень отдаленности от банкротства.
При Z>0 – вероятность банкротства велика, при Z<0 – вероятность банкротства мала.
Коэффициент текущей ликвидности [15,С.21]:
К Тл = ОС = оборотные средства =
КЗ (краткосрочная задолженность)
= стр 1200 актива баланса (АБ)
(стр 1500 пассива баланса (ПБ)) –
- (стр 1530 + стр 1540 + стр 1550 (ПБ)) (2.6)
К Тл 0 (на начало года) = 95984 = 1,046
91722 – 0
К Тл 1 (на конец года) = 31911 = 1,093
29201 – 0
Удельный вес заемных средств в пассивах (d зс) =
Долгосрочные + Краткосрочные обязательства
= (стр 1400 + стр 1500 (ПБ)) – (стр 1530 + стр 1540 + стр 1550 (ПБ))
баланс стр 1700 (ПБ)
d зс0 (на начало года) = 0+91722 – 0 = 0,7875
116470
d зс1 (на конец года) = 0+29201 – 0 = 0,5488
53209
Z0 (на начало года) = - 0,3877 + (- 1,0736) * 1,046 + 0,579 * 0,7875 = - 1,054
Z1 (на конец года) = -0,3877 + (- 1,0736) * 1,093 + 0,579 * 0,5488 = - 1,243
Так как Z0 и Z1<0, можно утверждать в соответствии с указанным критерием о незначительной вероятности банкротства.
Пятифакторная модель банкротства [15,С.22]:
Уравнение регрессии включает пять переменных – коэффициентов, способных предсказать банкротство.
Z = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 0,999 Х5, (2.7)
где Z - надежность, степень отдаленности от банкротства.
Расчет на отчетную дату:
Х1 = текущие активы – текущие пассивы = СОС
Активы Активы
= стр 1200 – стр 1500 =
стр 1300 АБ
= 31911-29201 = 0,050931
53209
Х2 = чистая прибыль = 740 = 0,013907;
Активы 53209
Х3 = НРЭИ = стр 2300 (прил.2) = 1597 = 0,03;
Активы стр 1300 АБ (прил.1) 53209
Х4 = (Уставный капитал+Добавочный капитал) : заемные средства = (стр 1310 + стр.1360) : (стр 1400 + стр 1500) = (1000 + 23044) : (0 + 29201) = 0,8234;
Х5 = выручка от реализации: активы = стр 2110 (прил. 2) : стр 1300 = 63875 : 53209 = 1,2
Z = 1,2 * 0,050931 + 1,4 * 0,013907 + 3,3 * 0,03 + 0,6 * 0,8234 + 0,999 *
1,2 = 0,0611172 + 0,0194698 + 0,099 + 0,49404 + 1,19925 = 1,87287
В соответствии с критерием пятифакторной модели, если Z < 1,81, то предприятие станет банкротом: через 1 год - с вероятностью 95%, через 2 года – с вероятностью 72%; через 3 года – с вероятностью 48%, через 4 года – с вероятностью 30%, через 5 лет – с вероятностью 30%. В нашем случае, Z=1,87287, поэтому банкротство не ожидается.
Строго говоря, критерий Э.Альтмана может использоваться только в том случае, если используемые в нем показатели рассчитаны на основе Международных бухгалтерских стандартов в версии Generaly Accepted Accounting Principles (GAAP, «общепринятые принципы бухгалтерского учета») [17,С.78].
Дело в том, что этот критерий выведен из обобщения значительной выборки динамических рядов бухгалтерских показателей предприятий Америки и Европы, которые признавались или не признавались банкротами, и чьи системы учета соответствовали указанным стандартам. Именно те следовавшие Международным бухгалтерским стандартам предприятия, для которых критерии Альтмана оказывался меньше его критического значения, наиболее часто оказывались банкротами.
Следовательно, для практического использования критерия Э.Альтмана в России необходимо предварительно конвертировать систему учета анализируемого российского предприятия в систему Международных бухгалтерских стандартов в версии GAAP и лишь, затем применить к показателям его бухгалтерского баланса критерий Альтмана.
В тех случаях, когда аудит такого предприятия, если оно принадлежит как российским, так и зарубежным акционерам, параллельно осуществляется иностранной аудиторской компанией, это не составляет каких-либо трудностей, так как подобная конвертация все равно осуществляется, В иных же ситуациях отмеченное обстоятельство делает критерий Альтмана, либо неприменимым, либо слишком дорогим.
В любом случае, если отмеченной конвертации не делать, то использование критерия Альтмана при финансовой диагностике российских фирм способно привести к глубоко ошибочным выводам в силу пока существующих серьезных отличий в используемых в России принципах «налогового» типа бухгалтерского учета (ориентированного сугубо на удобство «информационно прозрачного» налогообложения) с международными принципами бухгалтерского учета, допускающими применение элементов так называемых актуарного и динамического бухгалтерского учета. Последние же сходны с принципами оценки рыночной стоимости бизнеса и отдельных элементов составляющего для него основу имущественного комплекса [17,С.81].
При применении пятифакторной модели Э. Альтмана возможны два типа ошибок прогноза [12,С.134]:
1. Прогнозируется сохранение платежеспособности предприятия, а в действительности происходит банкротство;
2. Прогнозируется банкротство, а предприятие сохраняет платежеспособность.
При проведении финансового анализа практически к любому оценочному показателю нужно подходить критически.
Вместе с тем низкое значение показателя Z следует воспринимать как сигнал опасности.
В этом случае необходим глубокий анализ причин, вызвавших снижение этого показателя.
С другой стороны, если наблюдается устойчивая тенденция к росту показателя Z по крайней мере в течение последних трех-четырех кварталов, несмотря на все еще низкое его значение, то можно говорить о снижении вероятности банкротства.
Преобладающим в практике подходом оценки вероятности банкротства является использование ограниченного количества показателей, на основании которых банкротство можно прогнозировать.
Постановлением Правительства РФ от 24.08.2002 №630 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» (в редакции Постановления Правительства РФ от 31.12.2004 №909) [7] утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий.
Показателями для оценки структуры баланса являются:
- коэффициент текущей ликвидности (рекомендуемое значение ≥ 2);
- коэффициент обеспеченности собственными средствами (рекомендуемое значение ≥0,1).
1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) определяется по формуле [15,С.21]:
Ктл = (II раздел актива баланса (АБ))/(V (раздел пассива баланса (ПБ) (2.8)
Ктл0 (на начало года) = 1,046; Ктл1 = 1,093 (на конец года).
2. Коэффициент обеспечения собственными средствами Косс определяется по формуле:
Косс = (III раздел ПБ— I раздел АБ)/( II раздел АБ). (2.9)
Косс = (24008 – 21298): 31911 = 0,08 (на конец года).
3. Коэффициент восстановления платежеспособности (КВп) определяется по формуле [15,С.21]:
Квп = (КTл1 + У / Т (КТЛ1 — КTл0): КTл 0, (2.10)
где Ктл0 = 1,046;
У – установленный период восстановления платежеспособности, равен 6 месяцев; Т – отчетный период в месяцах, принят 12 месяцев;
Ктл1 – коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода, равен 1,093;
K1норм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равно 2.
Квп = [1,093 + 6/12 * (1,093 – 1,046)] : 2 = 0,558.
Результаты расчетов представлены в таблице 2.6.
Таблица 2.6 - Оценка структуры баланса и платежеспособности предприятия
п/п
Показатели
Обозна
чение
На конец
2015 года
Норматив
ное
значение
Оценка
1
Коэффициент текущей ликвидности
Ктл
1,093
>; = 2
Структура баланса неудовлетворитель
ная а предприятие неплатежеспособно;
у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время
2
Коэффициент обеспечения собственными средствами
Косс
0,08
>; = 0,1
3
Коэффициент утраты платежеспособности
Куп
-
>; = 1
4
Коэффициент восстановления платежеспособности
Квп
0,558
>; = 1
Квп, принимающий значения меньше 1 свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность, что, и было подтверждено расчетом (Квп = 0,558<1) .
Если хотя бы один из коэффициентов Ктл и Косс имел бы значение менее нормативных, указанных в таблице 2.6, то в таком случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за установленный период в 6 мес. (Квн).
Коэффициент утраты платежеспособности не рассчитываем, та как один показатель не соответствует норме.
3. Финансовое оздоровление строительной организации
ОАО «Строительная компания «Век»»
3.1. Разработка политики финансового оздоровления
Реструктуризация баланса предприятия производится для ликвидации его неплатежеспособности, с тем, чтобы выполнялись следующие условия в соответствии с таблицей 2.4:
Ктл = ОС > 2; Ктл = ОС = 2; Косс = СС – О >0,1; Косс = СС–О=0,1 (3.1)
КЗ КЗ ОС ОС
где ОС – оборотные средства, руб.;
СС – собственные средства, руб.;
КЗ – краткосрочная задолженность, руб.;
О – внеоборотные активы, руб.
Отсюда следует, что в следующем периоде времени предприятие в своей финансовой деятельности должно стремиться к:
- уменьшению (продаже) внеоборотных активов (О);
- уменьшению (погашению) краткосрочной задолженности (КЗ);
- уменьшению или увеличению оборотных средств (ОС).
Далее это будет раскрыто в таблице 3.1.
Выбор схемы перехода определяется тем финансовым состоянием, в котором находится данное предприятие. Можно руководствоваться следующим критерием:
- поскольку на данном предприятии имеет место:
Ктл = 1,093 < 2 и Косс = 0,08 < 0,1, то будет использоваться политика перехода баланса в удовлетворительную структуру.
Первоначальный баланс (неудовлетворительная структура) представлен в таблице 3.1.
Таблица 3.1 - Первоначальный баланс (неудовлетворительная структура)
Актив
Пассив
Внеоборотные активы – О
Источники собственных средств - СС
Оборотные активы - ОС
Краткосрочные пассивы - КЗ
Откорректированный баланс (неудовлетворительная структура) представлен в таблице 3.2.
Таблица 3.2 - Откорректированный баланс (неудовлетворительная структура)
Внеоборотные активы
О + У - Х
Источники собственных средств
СС+У
Оборотные активы
ОС
Краткосрочные пассивы
КЗ – Х
Пояснения к таблице 3.2: Х, У – искомые объемы уменьшения или увеличения соответствующего показателя; Х > 0; У > 0.
В рамках конкретного предприятия можно руководствоваться различными, разумными соотношениями изменения величин Х и У.
Очевидно, что не следует решать данную задачу, приводящую к существенному уменьшению имущества предприятия.
С учетом вышесказанного искомые величины Х и У определим из следующей системы (1).
(1) Ктл = ОС >, = 2; Косс = СС + У – (О + У – Х) = СС – О + Х >, = 0,1;
КЗ - Х ОС ОС
2 КЗ – ОС = 2 * 29201 – 31911 = 13245,5 тыс. руб.
Отсюда Х >, = max 2 2
0,10 С – СС + О = 0,1 * 31911 – 24008 + 21298 = 481,1 тыс. руб.
Таким образом, Х >, = 13245,5 тыс. руб.
Полагая, что предприятие для восстановления нормальной структуры баланса стремится к минимизации изменения её активов получим значение: Х = 13245,5 тыс. руб.
Ктл = 31911 = 2,9 (повышение с 1,093);
При этом 24201-13245,5
Косс = 24008 – 21298+13245,5 = 0,5 (повышение с 0,08).
31911
Итак, внеоборотные активы минимально нужно уменьшить на Х = 132455 тыс. руб., или на 621% (13245,5:21298), что невозможно.
Для выхода из этой ситуации можно попытаться организовать дополнительную эмиссию акций для увеличения уставного капитала на величину У = 0–0+Х = 21298–21298+13245,5 = 13245,5 тыс. руб., с одновременным увеличением внеоборотных активов на эту же сумму по стр. 1150 (долгосрочные финансовые вложения), затем продать эти активы и на вырученную сумму Х = 13245,5 тыс. руб. уменьшить краткосрочные пассивы.
Однако это решение может быть принято, если есть твердая уверенность, что дополнительная эмиссия акций будет разрешена и она будет реализована.