Оценка эффективности инновационных проектов

задача ...

Задание
В связи с изменением экологических нормативов органы государственной автоинспекции ввели более жесткие ПДК примесей в выхлопных газах автотранспортных средств. На малом предприятии «Импульс» разработана универсальная насадка на глушитель, улавливающая вредные примеси. Для организации производства был разработан бизнес - план, основные характеристики которого представлены в таблицах (1) и (2). Поставка оборудования осуществлена в 1994 г.
Таблица 1 - Исходные данные для определения доходности проекта
Показатели Значение показателя
1. Затраты на приобретение оборудования, млн. $ 17,9
2. Затраты на доставку и монтаж оборудования, млн. S 4,7
3. Затраты на инженерное обустройство, обучение персонала и рекламу (за I год предпроизводственного периода), млн. $ 3,3
4. Срок работы оборудования после ввода, лет 5,0
5. Текущие затраты, млн. $ 51,8
6. Постоянные затраты, млн. $, в том числе 12,7
амортизация, млн. $ 3,8
7. Годовой объем заказов, тыс. шт. 140,0
8. Валютный депозит, % 14,0
9. Уровень риска проекта, % 3,0
10. Инфляция на валютном рынке, % 4,0
Таблица 2 - Гарантированный объем продаж новой продукции в год, млн. $
Вариант 1 2 3 4 5 6 7 8
Значение 63,2 60,0 55,0 50,0 80,0 65,0 70,0 75,0
Необходимо определить (без учета налогов):
- поток реальных денег (диаграмма Cash Flow);
- коэффициент дисконтирования проекта;
- чистый дисконтированный доход проекта (ЧДД);
- чистую текущую стоимость (ЧТС) по годам реализации проекта;
- индекс доходности (ИД) и среднегодовую рентабельность проекта;
- внутреннюю норму доходности проекта (ВНД): расчетно и графически;
- срок окупаемости проекта (расчетно и графически);
- точку безубыточности проекта (расчетно и графически)

Наряду с техническими критериями выбора инновации инвесторы предъявляют экономические ограничения на инновационные процессы, стремясь обеспечить себе гарантию не только возврата вложенных средств, но и получения дохода. Среди большого числа методов оценки экономической эффективности реализации инноваций наиболее популярными являются:
- метод чистого дисконтированного дохода;
- метод срока окупаемости;
- метод индекса доходности и рентабельности проекта;
- метод внутренней нормы доходности;
- расчет точки безубыточности проекта.
Перечисленные выше показатели находятся по следующим выражениям:
ЧДД= , (1)
где ЧДД - чистый дисконтированный доход;
Д1 - доходы периода t;
Kt - затраты периода t;
n - количество периодов проекта;
d - коэффициент дисконтирования.
d = a+b+c, где (2)
а - принимаемая цена капитала;
b - уровень риска для данного типа проекта;
с - уровень риска работы на валютном рынке.
Чистая текущая стоимость (ЧТС) проекта - это ЧДД проекта нарастающим итогом.
(3)
где ИД - индекс доходности проекта.
(4)
где Р - среднегодовая рентабельность проекта.
В данной формуле n определяют, начиная с периода, когда оцениваемое оборудование начали использовать в производстве.
Внутренняя норма доходности определяется, исходя из равенства суммы дисконтированных доходов и суммы дисконтированных затрат. Для приближенного вычисления данного показателя используют следующую формулу:
(5)
где ВНД - внутренняя норма доходности;
d+ - значение дисконта, при котором ЧДД принимает последнее положительное значение;
ЧДД+ - последнее положительное значение ЧДД;
ЧДД- - первое отрицательное значение ЧДД.
Срок окупаемости проекта определяется исходя из тех же условий, что и ВНД.
(6)
где Ток - срок окупаемости;
n - период, в котором ЧТС принимает последнее отрицательное значение;
ЧТС- - последнее отрицательное значение ЧТС;
ЧТС+ - первое положительное ЧТС.
(7)
где Укр - критический объем производства;
Кпост - постоянные затраты;
Кпер - переменные затраты на единицу изделия;
Ц -цена изделия.

8,9
8,9
8,9
8,9
8,9
3. Амортизация, млн. $
 
3,8
3,8
3,8
3,8
3,8
Продолжение таблицы 3
1
2
3
4
5
6
7
4. Коэффициент дисконтирования проекта (d)
 
0,21
0,21
0,21
0,21
0,21
5. Норма дисконта проекта Е (1+d)t
 
1,21
1,46
1,77
2,14
2,5937
6. Доходы периода t (Дt)
 
83,80
83,80
83,80
83,80
83,80
7. Затраты периода t (Кt)
25,9
60,70
60,70
60,70
60,70
60,70
8. Доходы периода за минусом затрат периода (Дt-Кt)
-25,90
23,10
23,10
23,10
23,10
23,10
9. Чистый дисконтированный доход проекта (ЧДД)
-25,90
19,09
15,78
13,04
10,78
8,91
10. Чистая текущая стоимость проекта (ЧТС)
-25,90
-6,81
8,97
22,01
32,78
41,69
11. Дt/(1+d)t
 
69,26
57,24
47,30
39,09
32,31
12. Нарастающим итогом Дt/(1+d)t
 
69,26
126,49
173,80
212,89
245,20
13. Кt/(1+d)t
25,90
50,17
41,46
34,26
28,32
23,40
14. Сумма Кt/(1+d)t
25,90
76,07
117,52
151,79
180,10
203,51
15. Индекс доходности (ИД)
 
 
 
 
 
1,2049
Далее рассчитаем внутреннюю норму доходности проекта (ВНД).
Количество периодов работы оборудования в производстве n=5.
Среднегодовую рентабельность проекта рассчитаем по формуле (4):
Р = 1,2048:5 = 0,2410.
Необходимые данные для расчета внутренней нормы доходности:
d+=2,5937
ЧДД+=8,9060
ЧДД- =-25,9
Внутренняя норма доходности:
ВНД = (2,5937100+8,9060/(8,9060-(-25,9))/100=2,5963
Для оценки эффективности инвестиционного проекта значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧДД и потому неэффективны.
В нашем случае ВНД > Е: 2,5938>2,5963, следовательно проект эффективен.
Графическое представление внутренней нормы доходности представлено на рисунке 2.
Рис. 2. Графическое представление внутренней нормы доходности
Данные для расчета и расчет срока окупаемости проекта:
ЧТС+ =8,9685
ЧТС- = -6,8091
n=2
Срок окупаемости проекта:
Ток = 2+8,9685/(8,9685-(-6,8091))=2,5684
Таким образом, данный инвестиционный проект окупается в течение 2,5684 лет или за 30,82 месяца (2,5684*12).
График срока окупаемости инвестиционного проекта приведен на рисунке 3.
Рис.3. График срока окупаемости инвестиционного проекта
Данные для расчета и расчет точки безубыточности проекта:
Постоянные затраты: Кпост =12,7 млн. $
Цена изделия: Ц= 0,5714 млн. $ за 1 тыс.шт.
Переменные затраты на единицу продукции:
Кпер=51,8 млн. $:140 тыс.шт. = 0,37 млн. $ на 1 тыс.шт.
Графический способ определения порога рентабельности основан на равенстве валовой маржи и постоянных затрат при достижении порогового значения выручки от реализации.
В таблице 4 приведены исходные данные для построения графика безубыточности (см. рис. 3).
Таблица 4 - Исходные данные для построения графика безубыточности
Показатели
Значение
Объем заказов, тыс.шт.
4,67
9,33
14,00
18,67
23,33
28,00
32,67
37,33
42,00
46,67
Постоянные затраты, млн. $ (Кпост)
12,70
12,70
12,70
12,70
12,70
12,70
12,70
12,70
12,70
12,70
Переменные затраты, млн. $
1,73
3,45
5,18
6,91
8,63
10,36
12,09
13,81
15,54
17,27