Сравнительный анализ основных фондовых индексов РФ, США, Германии и Китая с точки зрения инвестиционной привлекательности страны.

%0a%d0%a1%d0%be%d0%b2%d1%80%d0%b5%d0%bc%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d1%8b%d0%b9+%d1%80%d0%be%d1%81%d1%81%d0%b8%d0%b9%d1%81%d0%ba%d0%b8%d0%b9+%d1%80%d1%8b%d0%bd%d0%be%d0%ba+%d1%86%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d1%8b%d1%85+%d0%b1%d1%83%d0%bc%d0%b0%d0%b3+%d0%b7%d0%b0%d1%80%d0%be%d0%b4%d0%b8%d0%bb%d1%81%d1%8f+%d0%bd%d0%b5+%d1%82%d0%b0%d0%ba+%d0%b4%d0%b0%d0%b2%d0%bd%d0%be%2c+%d0%b2+1992+%d0%b3%d0%be%d0%b4%d1%83%2c+%d0%ba%d0%be%d0%b3%d0%b4%d0%b0+%d0%bf%d0%be%d1%81%d0%bb%d0%b5+%d1%80%d0%b0%d1%81%d0%bf%d0%b0%d0%b4%d0%b0+%d0%a1%d0%a1%d0%a1%d0%a0+%d0%bd%d0%b0+%d0%b2%d1%81%d0%b5%d0%b9+%d1%82%d0%b5%d1%80%d1%80%d0%b8%d1%82%d0%be%d1%80%d0%b8%d0%b8+%d0%a0%d0%be%d1%81%d1%81%d0%b8%d0%b8+%d1%81%d1%82%d0%b0%d0%bb%d0%b8+%d0%b2%d0%be%d0%b7%d0%bd%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%82%d1%8c+%d1%81%d0%be%d1%82%d0%bd%d0%b8+%d1%84%d0%be%d0%bd%d0%b4%d ...

%d0%92%d0%b2%d0%b5%d0%b4%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d0%b5%093%0a1.+%d0%a2%d0%b5%d0%be%d1%80%d0%b5%d1%82%d0%b8%d1%87%d0%b5%d1%81%d0%ba%d0%b8%d0%b5+%d0%be%d1%81%d0%bd%d0%be%d0%b2%d1%8b+%d1%84%d0%be%d1%80%d0%bc%d0%b8%d1%80%d0%be%d0%b2%d0%b0%d0%bd%d0%b8%d1%8f+%d1%84%d0%be%d0%bd%d0%b4%d0%be%d0%b2%d1%8b%d1%85+%d0%b8%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%ba%d1%81%d0%be%d0%b2%096%0a1.1.+%d0%97%d0%bd%d0%b0%d1%87%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d0%b5+%d1%84%d0%be%d0%bd%d0%b4%d0%be%d0%b2%d1%8b%d1%85+%d0%b8%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%ba%d1%81%d0%be%d0%b2+%d0%b4%d0%bb%d1%8f+%d1%80%d1%8b%d0%bd%d0%ba%d0%b0%096%0a1.2.+%d0%9a%d0%bb%d0%b0%d1%81%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f+%d1%84%d0%be%d0%bd%d0%b4%d0%be%d0%b2%d1%8b%d1%85+%d0%b8%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%ba%d1%81%d0%be%d0%b2%098%0a2.+%d0%a5%d0%b0%d1%80%d0%b0%d0%ba%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%b8%d1%81%d1%82%d0%b8%d0%ba%d0%b0+%d1%84%d0%be%d0%bd%d0%b4%d0%be%d0%b2%d1%8b%d1%85+%d0%b8%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%ba%d1%81%d0%be%d0%b2+%d0%a1%d0%a8%d0%90%2c+%d0%93%d0%b5%d1%80%d0%bc%d0%b0%d0%bd%d0%b8%d0%b8%2c+%d0%a0%d0%be%d1%81%d1%81%d0%b8%d0%b8%2c+%d0%9a%d0%b8%d1%82%d0%b0%d1%8f+%d0%b8+%d0%b8%d1%85+%d0%b2%d0%b7%d0%b0%d0%b8%d0%bc%d0%be%d1%81%d0%b2%d1%8f%d0%b7%d1%8c%0916%0a2.1.+%d0%98%d1%81%d1%82%d0%be%d1%80%d0%b8%d1%8f+%d0%bf%d0%be%d1%8f%d0%b2%d0%bb%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d1%8f+%d0%b8+%d0%bf%d0%be%d1%80%d1%8f%d0%b4%d0%be%d0%ba+%d1%80%d0%b0%d1%81%d1%87%d0%b5%d1%82%d0%b0+%d1%84%d0%be%d0%bd%d0%b4%d0%be%d0%b2%d1%8b%d1%85+%d0%b8%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%ba%d1%81%d0%be%d0%b2%0916%0a2.2.+%d0%92%d0%b7%d0%b0%d0%b8%d0%bc%d0%be%d1%81%d0%b2%d1%8f%d0%b7%d1%8c+%d0%b0%d0%bd%d0%b0%d0%bb%d0%b8%d0%b7%d0%b8%d1%80%d1%83%d0%b5%d0%bc%d1%8b%d1%85+%d1%84%d0%be%d0%bd%d0%b4%d0%be%d0%b2%d1%8b%d1%85+%d0%b8%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%ba%d1%81%d0%be%d0%b2%0922%0a%d0%97%d0%b0%d0%ba%d0%bb%d1%8e%d1%87%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d0%b5%0928%0a%d0%a1%d0%bf%d0%b8%d1%81%d0%be%d0%ba+%d0%bb%d0%b8%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%b0%d1%82%d1%83%d1%80%d1%8b%0930%0a%0a

%d0%92%d0%b0%d0%b6%d0%bd%d0%b5%d0%b9%d1%88%d0%b5%d0%b9+%d1%81%d0%be%d1%81%d1%82%d0%b0%d0%b2%d0%bb%d1%8f%d1%8e%d1%89%d0%b5%d0%b9+%d1%84%d0%b8%d0%bd%d0%b0%d0%bd%d1%81%d0%be%d0%b2%d0%be%d0%b3%d0%be+%d0%bc%d0%b8%d1%80%d0%b0+%d1%8f%d0%b2%d0%bb%d1%8f%d1%8e%d1%82%d1%81%d1%8f+%d1%82%d0%be%d1%80%d0%b3%d0%b8+%d0%bd%d0%b0+%d1%84%d0%be%d0%bd%d0%b4%d0%be%d0%b2%d1%8b%d1%85+%d0%b1%d0%b8%d1%80%d0%b6%d0%b0%d1%85.+%d0%ad%d1%82%d0%be%d1%82+%d0%b4%d0%be%d1%81%d1%82%d0%b0%d1%82%d0%be%d1%87%d0%bd%d0%be+%d1%81%d0%bb%d0%be%d0%b6%d0%bd%d1%8b%d0%b9+%d0%bc%d0%b5%d1%85%d0%b0%d0%bd%d0%b8%d0%b7%d0%bc+%d0%b2+%d1%86%d0%b5%d0%bb%d1%8f%d1%85+%d1%83%d0%bf%d0%be%d1%80%d1%8f%d0%b4%d0%be%d1%87%d0%b8%d0%b2%d0%b0%d0%bd%d0%b8%d1%8f+%d1%81%d0%b2%d0%be%d0%b5%d0%b9+%d0%b4%d0%b5%d1%8f%d1%82%d0%b5%d0%bb%d1%8c%d0%bd%d0%be%d1%81%d1%82%d 0%b8+%d0%b8%d1%81%d0%bf%d0%be%d0%bb%d1%8c%d0%b7%d1%83%d0%b5%d1%82+%d0%be%d1%81%d0%be%d0%b1%d1%8b%d0%b9+%d0%b8%d0%bd%d1%81%d1%82%d1%80%d1%83%d0%bc%d0%b5%d0%bd%d1%82+-+%d0%b1%d0%b8%d1%80%d0%b6%d0%b5%d0%b2%d0%be%d0%b9+%d0%b8%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%ba%d1%81%2c+%d0%ba%d0%be%d1%82%d0%be%d1%80%d1%8b%d0%b9%2c+%d1%81%d0%bb%d0%be%d0%b2%d0%bd%d0%be+%d0%bb%d0%b0%d0%ba%d0%bc%d1%83%d1%81%d0%be%d0%b2%d0%b0%d1%8f+%d0%b1%d1%83%d0%bc%d0%b0%d0%b6%d0%ba%d0%b0+%d0%b2%d1%81%d0%b5%d0%b3%d0%be+%d1%84%d0%be%d0%bd%d0%b4%d0%be%d0%b2%d0%be%d0%b3%d0%be+%d1%80%d1%8b%d0%bd%d0%ba%d0%b0%2c+%d0%be%d1%82%d0%be%d0%b1%d1%80%d0%b0%d0%b6%d0%b0%d0%b5%d1%82+%d0%bf%d1%80%d0%b0%d0%ba%d1%82%d0%b8%d1%87%d0%b5%d1%81%d0%ba%d0%b8%d0%b5+%d1%80%d0%b5%d0%b7%d1%83%d0%bb%d1%8c%d1%82%d0%b0%d1%82%d1%8b+%d1%82%d0%be%d1%80%d0%b3%d0%be%d0%b2+%d0%b8+%d0%bd%d0%b0%d0%bf%d1%80%d0%b0%d0%b2%d0%bb%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d1%8f+%d0%b4%d0%b2%d0%b8%d0%b6%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d1%8f+%d1%80%d1%8b%d0%bd%d0%ba%d0%b0.+%d0%91%d0%b8%d1%80%d0%b6%d0%b5%d0%b2%d0%be%d0%b9+%d0%b8%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%ba%d1%81+%d1%8f%d0%b2%d0%bb%d1%8f%d0%b5%d1%82%d1%81%d1%8f+%d0%bf%d0%be%d0%ba%d0%b0%d0%b7%d0%b0%d1%82%d0%b5%d0%bb%d0%b5%d0%bc+%d0%b8%d0%b7%d0%bc%d0%b5%d0%bd%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d1%8f+%d1%86%d0%b5%d0%bd+%d0%be%d0%bf%d1%80%d0%b5%d0%b4%d0%b5%d0%bb%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d0%be%d0%b9+%d0%b3%d1%80%d1%83%d0%bf%d0%bf%d1%8b+%d1%86%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d1%8b%d1%85+%d0%b1%d1%83%d0%bc%d0%b0%d0%b3.+%d0%9a%d0%b0%d0%b6%d0%b4%d1%8b%d0%b9+%d0%b8%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%ba%d1%81+-+%d0%be%d0%b1%d1%8a%d0%b5%d0%b4%d0%b8%d0%bd%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d0%b5+%d0%b3%d1%80%d1%83%d0%bf%d0%bf%d1%8b+%d1%86%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d1%8b%d1%85+%d0%b1%d1%83%d0%bc%d0%b0%d0%b3+%d0%bf%d0%be+%d0%ba%d0%b0%d0%ba%d0%be%d0%bc%d1%83-%d0%bb%d0%b8%d0%b1%d0%be+%d0%bf%d1%80%d0%b8%d0%b7%d0%bd%d0%b0%d0%ba%d1%83.+%d0%91%d0%b8%d1%80%d0%b6%d0%b5%d0%b2%d1%8b%d0%b5+%d0%b8%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%ba%d1%81%d1%8b+%d0%ba%d0%b0%d0%ba+%d0%b8%d0%bd%d1%81%d1%82%d1%80%d1%83%d0%bc%d0%b5%d0%bd%d1%82%d1%8b+%d1%84%d0%be%d0%bd%d0%b4%d0%be%d0%b2%d0%be%d0%b3%d0%be+%d1%80%d1%8b%d0%bd%d0%ba%d0%b0+%d0%bf%d1%80%d0%b5%d0%b4%d0%be%d1%81%d1%82%d0%b0%d0%b2%d0%bb%d1%8f%d1%8e%d1%82+%d0%b8%d0%bd%d1%84%d0%be%d1%80%d0%bc%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8e+%d0%be+%d1%82%d0%b5%d0%ba%d1%83%d1%89%d0%b5%d0%bc+%d0%bf%d0%be%d0%bb%d0%be%d0%b6%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d0%b8+%d0%bd%d0%b0+%d1%84%d0%be%d0%bd%d0%b4%d0%be%d0%b2%d1%8b%d1%85+%d1%80%d1%8b%d0%bd%d0%ba%d0%b0%d1%85%2c+%d0%b2%d1%8b%d1%80%d0%b0%d0%b6%d0%b0%d1%8e%d1%82+%d1%82%d0%b5%d0%ba%d1%83%d1%89%d0%b5%d0%b5+%d0%bd%d0%b0%d0%bf%d1%80%d0%b0%d0%b2%d0%bb%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d0%b5+%d0%b4%d0%b2%d0%b8%d0%b6%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d1%8f+%d1%80%d1%8b%d0%bd%d0%ba%d0%b0.%0a%d0%a2%d0%b5%d0%bc%d0%b0%2c+%d1%80%d0%b0%d1%81%d0%ba%d1%80%d1%8b%d0%b2%d0%b0%d1%8e%d1%89%d0%b0%d1%8f%d1%81%d1%8f+%d0%b2+%d0%b4%d0%b0%d0%bd%d0%bd%d0%be%d0%b9+%d1%80%d0%b0%d0%b1%d0%be%d1%82%d0%b5%2c+%d0%b0%d0%ba%d1%82%d1%83%d0%b0%d0%bb%d1%8c%d0%bd%d0%b0+%d0%bd%d0%b0+%d1%81%d0%b5%d0%b3%d0%be%d0%b4%d0%bd%d1%8f%d1%88%d0%bd%d0%b8%d0%b9+%d0%b4%d0%b5%d0%bd%d1%8c%2c+%d1%82%d0%b0%d0%ba+%d0%ba%d0%b0%d0%ba+%d0%b2+%d0%bf%d0%be%d1%81%d0%bb%d0%b5%d0%b4%d0%bd%d0%b8%d0%b5+%d0%b4%d0%b5%d1%81%d1%8f%d1%82%d0%b8%d0%bb%d0%b5%d1%82%d0%b8%d1%8f+%d0%bd%d0%b0%d0%b1%d0%bb%d1%8e%d0%b4%d0%b0%d0%b5%d1%82%d1%81%d1%8f+%d0%b3%d0%bb%d0%be%d0%b1%d0%b0%d0%bb%d0%b8%d0%b7%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f+%d0%bc%d0%b8%d1%80%d0%be%d0%b2%d1%8b%d1%85+%d1%84%d0%b8%d0%bd%d0%b0%d0%bd%d1%81%d0%be%d0%b2%d1%8b%d1%85+%d1%80%d1%8b%d0%bd%d0%ba%d0%be%d0%b2+%d1%81+%d0%b2%d0%ba%d0%bb%d1%8e%d1%87%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d0%b5%d0%bc+%d0%a0%d0%be%d1%81%d1%81%d0%b8%d0%b8+%d0%b2+%d1%8d%d1%82%d0%be%d1%82+%d0%bc%d0%b5%d0%b6%d0%b4%d1%83%d0%bd%d0%b0%d1%80%d0%be%d0%b4%d0%bd%d1%8b%d0%b9+%d1%84%d0%b8%d0%bd%d0%b0%d0%bd%d1%81%d0%be%d0%b2%d1%8b%d0%b9+%d0%ba%d0%be%d0%bc%d0%bf%d0%bb%d0%b5%d0%ba%d1%81.+%d0%a0%d0%b5%d0%b7%d0%ba%d0%be%d0%b5+%d0%bf%d0%b0%d0%b4%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d0%b5+%d1%86%d0%b5%d0%bd+%d0%bd%d0%b0+%d0%bd%d0%b5%d1%84%d1%82%d1%8c%2c+%d1%81%d0%bd%d0%b8%d0%b6%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d0%b5+%d0%ba%d1%83%d1%80%d1%81%d0%b0+%d1%80%d1%83%d0%b1%d0%bb%d1%8f+%d0%bf%d0%be+%d0%be%d1%82%d0%bd%d0%be%d1%88%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d1%8e+%d0%ba+%d0%b4%d0%be%d0%bb%d0%bb%d0%b0%d1%80%d1%83+%d0%b8+%d0%b5%d0%b2%d1%80%d0%be%2c+%d0%b0+%d1%82%d0%b0%d0%ba%d0%b6%d0%b5+%d0%b2%d0%b2%d0%b5%d0%b4%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d0%b5+%d1%81%d0%b0%d0%bd%d0%ba%d1%86%d0%b8%d0%b9+%d0%be%d0%b1%d1%83%d1%81%d0%bb%d0%be%d0%b2%d0%bb%d0%b8%d0%b2%d0%b0%d1%8e%d1%82+%d0%bd%d0%b5%d0%be%d0%b1%d1%85%d0%be%d0%b4%d0%b8%d0%bc%d0%be%d1%81%d1%82%d1%8c+%d0%be%d1%86%d0%b5%d0%bd%d0%ba%d0%b8+%d0%b2%d0%bb%d0%b8%d1%8f%d0%bd%d0%b8%d1%8f+%d0%bf%d0%be%d0%b4%d0%be%d0%b1%d0%bd%d1%8b%d1%85+%d0%bc%d0%b8%d1%80%d0%be%d0%b2%d1%8b%d1%85+%d1%82%d0%b5%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%bd%d1%86%d0%b8%d0%b9+%d0%bd%d0%b0+%d1%80%d0%b0%d0%b7%d0%b2%d0%b8%d1%82%d0%b8%d0%b5+%d1%80%d0%be%d1%81%d1%81%d0%b8%d0%b9%d1%81%d0%ba%d0%be%d0%b9+%d1%8d%d0%ba%d0%be%d0%bd%d0%be%d0%bc%d0%b8%d0%ba%d0%b8+%d0%b8+%d0%be%d1%82%d0%b5%d1%87%d0%b5%d1%81%d1%82%d0%b2%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d0%be%d0%b3%d0%be+%d1%84%d0%b8%d0%bd%d0%b0%d0%bd%d1%81%d0%be%d0%b2%d0%be%d0%b3%d0%be+%d1%80%d1%8b%d0%bd%d0%ba%d0%b0%2c+%d1%87%d1%82%d0%be+%d0%bc%d0%be%d0%b6%d0%bd%d0%be+%d1%83%d0%b2%d0%b8%d0%b4%d0%b5%d1%82%d1%8c+%d0%bf%d0%be%d1%81%d1%80%d0%b5%d0%b4%d1%81%d1%82%d0%b2%d0%be%d0%bc+%d0%b1%d0%b8%d1%80%d0%b6%d0%b5%d0%b2%d1%8b%d1%85+%d0%b8%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%ba%d1%81%d0%be%d0%b2.%0a%d0%98%d0%bd%d0%be%d1%81%d1%82%d1%80%d0%b0%d0%bd%d0%bd%d1%8b%d0%b5+%d0%b8%d0%bd%d0%b2%d0%b5%d1%81%d1%82%d0%b8%d1%86%d0%b8%d0%b8+%d0%b2%d0%b0%d0%b6%d0%bd%d1%8b+%d0%b4%d0%bb%d1%8f+%d0%b1%d0%be%d0%bb%d1%8c%d1%88%d0%b8%d0%bd%d1%81%d1%82%d0%b2%d0%b0+%d1%8d%d0%ba%d0%be%d0%bd%d0%be%d0%bc%d0%b8%d0%ba%2c+%d0%be%d1%81%d0%be%d0%b1%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d0%be+%d0%b4%d0%bb%d1%8f+%d1%80%d0%b0%d0%b7%d0%b2%d0%b8%d0%b2%d0%b0%d1%8e%d1%89%d0%b8%d1%85%d1%81%d1%8f+%d0%b3%d0%be%d1%81%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%80%d1%81%d1%82%d0%b2%2c+%d0%ba%d0%be%d1%82%d0%be%d1%80%d1%8b%d0%b5+%d1%87%d0%b0%d1%81%d1%82%d0%be+%d0%b8%d1%81%d0%bf%d1%8b%d1%82%d1%8b%d0%b2%d0%b0%d1%8e%d1%82+%d0%bd%d0%b5%d1%85%d0%b2%d0%b0%d1%82%d0%ba%d1%83+%d0%ba%d0%b0%d0%bf%d0%b8%d1%82%d0%b0%d0%bb%d0%b0%2c+%d0%bd%d0%b5%d0%be%d0%b1%d1%85%d0%be%d0%b4%d0%b8%d0%bc%d0%be%d0%b3%d0%be+%d0%b4%d0%bb%d1%8f+%d0%bf%d1%80%d0%be%d0%b8%d0%b7%d0%b2%d0%be%d0%b4%d1%81%d1%82%d0%b2%d0%b0+%d1%82%d0%be%d0%b2%d0%b0%d1%80%d0%be%d0%b2+%d0%b8+%d1%83%d1%81%d0%bb%d1%83%d0%b3.%0a%d0%98%d0%bc%d0%bf%d0%be%d1%80%d1%82%d0%b8%d1%80%d1%83%d0%b5%d0%bc%d1%8b%d0%b9+%d0%ba%d0%b0%d0%bf%d0%b8%d1%82%d0%b0%d0%bb+%d0%bf%d0%be%d0%bf%d0%be%d0%bb%d0%bd%d1%8f%d0%b5%d1%82+%d0%b2%d0%bd%d1%83%d1%82%d1%80%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d0%b8%d0%b5+%d0%b8%d1%81%d1%82%d0%be%d1%87%d0%bd%d0%b8%d0%ba%d0%b8+%d1%84%d0%b8%d0%bd%d0%b0%d0%bd%d1%81%d0%b8%d1%80%d0%be%d0%b2%d0%b0%d0%bd%d0%b8%d1%8f+%d0%b2%d0%bb%d0%be%d0%b6%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d0%b9.+%d0%9e%d0%b1%d0%b5%d1%81%d0%bf%d0%b5%d1%87%d0%b8%d0%b2%d0%b0%d1%8f+%d0%bf%d1%80%d0%b8%d1%82%d0%be%d0%ba+%d1%81%d1%80%d0%b5%d0%b4%d1%81%d1%82%d0%b2%2c+%d0%b2%d0%b2%d0%be%d0%b7+%d0%ba%d0%b0%d0%bf%d0%b8%d1%82%d0%b0%d0%bb%d0%b0+%d0%b2+%d0%bb%d1%8e%d0%b1%d1%8b%d1%85+%d0%b5%d0%b3%d0%be+%d1%84%d0%be%d1%80%d0%bc%d0%b0%d1%85+%d1%81%d0%bf%d0%be%d1%81%d0%be%d0%b1%d1%81%d1%82%d0%b2%d1%83%d0%b5%d1%82+%d0%be%d1%81%d0%bb%d0%b0%d0%b1%d0%bb%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d1%8e+%d0%bd%d0%b0%d0%bf%d1%80%d1%8f%d0%b6%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d0%be%d1%81%d1%82%d0%b8+%d0%ba%d1%80%d0%b5%d0%b4%d0%b8%d1%82%d0%bd%d0%be%d0%b9+%d1%81%d1%84%d0%b5%d1%80%d1%8b+%d0%bf%d1%80%d0%b8%d0%bd%d0%b8%d0%bc%d0%b0%d1%8e%d1%89%d0%b5%d0%b9+%d1%81%d1%82%d1%80%d0%b0%d0%bd%d1%8b.+%d0%a1%d0%bb%d0%b5%d0%b4%d0%be%d0%b2%d0%b0%d1%82%d0%b5%d0%bb%d1%8c%d0%bd%d0%be%2c+%d0%b8%d0%bd%d0%be%d1%81%d1%82%d1%80%d0%b0%d0%bd%d0%bd%d1%8b%d0%b5+%d0%b8%d0%bd%d0%b2%d0%b5%d1%81%d1%82%d0%b8%d1%86%d0%b8%d0%b8+%d1%8f%d0%b2%d0%bb%d1%8f%d1%8e%d1%82%d1%81%d1%8f+%d0%b8%d1%81%d1%82%d0%be%d1%87%d0%bd%d0%b8%d0%ba%d0%be%d0%bc+%d0%be%d0%b1%d0%b5%d1%81%d0%bf%d0%b5%d1%87%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d1%8f+%d0%ba%d0%b0%d0%bf%d0%b8%d1%82%d0%b0%d0%bb%d0%b0+%d0%b4%d0%bb%d1%8f+%d1%81%d0%be%d0%b7%d0%b4%d0%b0%d0%bd%d0%b8%d1%8f+%d1%8d%d1%84%d1%84%d0%b5%d0%ba%d1%82%d0%b8%d0%b2%d0%bd%d1%8b%d1%85+%d0%bf%d1%80%d0%b5%d0%b4%d0%bf%d1%80%d0%b8%d1%8f%d1%82%d0%b8%d0%b9+%d0%b8+%d0%bf%d1%80%d0%be%d0%b8%d0%b7%d0%b2%d0%be%d0%b4%d1%81%d1%82%d0%b2%2c+%d0%b0+%d1%82%d0%b0%d0%ba%d0%b6%d0%b5+%d1%81%d1%80%d0%b5%d0%b4%d1%81%d1%82%d0%b2%d0%be%d0%bc+%d0%bf%d0%be%d0%b4%d0%b4%d0%b5%d1%80%d0%b6%d0%b0%d0%bd%d0%b8%d1%8f+%d1%83%d1%81%d1%82%d0%be%d0%b9%d1%87%d0%b8%d0%b2%d0%be%d0%b3%d0%be+%d1%80%d0%b0%d0%b7%d0%b2%d0%b8%d1%82%d0%b8%d1%8f+%d1%81%d1%83%d1%89%d0%b5%d1%81%d1%82%d0%b2%d1%83%d1%8e%d1%89%d0%b5%d0%b3%d0%be+%d0%b1%d0%b8%d0%b7%d0%bd%d0%b5%d1%81%d0%b0.%0a

Курсы, содержащиеся в биржевых бюллетенях, могут обозначаться в процентах от номинальных стоимостей акций. Однако не все выпускаемые акции имеют номинальную цену, поэтому существует другой способ выражения их курсов - в валюте за единицу ценной бумаги. Последний способ наиболее распространен.Достоинством индекса рынка является то, он дает сжатую информацию о ценах на рынке либо в его определенном сегменте в виде простой исходной цифры, что помогает инвесторам и аналитикам оценить спрос на акции и дать прогноз относительно будущего движения цен.Каждый индекс имеет следующие характеристики:-список индекса (набор акций-представителей);-метод усреднения;-виды весов к курсовым стоимостям акций, входящих в список индекса;-базисное значение индекса (значение индекса в периоде, принятом за началоотсчета);-статистическая база, на основе которой производится расчет показателя.Список индекса (выборка). Главный критерий отбора акций корпораций для составления списка индексов - репрезентативность (колебания цен на данную акцию должны отражать общие колебания цен всего рынка ценных бумаг или колебания цен на акции эмитентов того сектора экономики, представителем которого является эмитент выбранной акции). Другой критерий отбора - надежность самой корпорации, выпустившей акцию. (Типичный для СНГ критерий отбора акций исходя из частоты сделок по ним; в странах с устоявшимися рынками не существует[3]).Метод усреднения. Это может быть метод арифметической или геометрической средней.Виды весов. При взвешивании акций, входящих в список индекса, могут быть выбраны следующие весовые коэффициенты:-курсовая стоимость акции корпорации (индекс с ценовым взвешиванием - price-weighting index);-капитализация корпорации-эмитента (индекс с рыночным взвешиванием - market-value- weighting index).При применении в качестве весов индекса капитализации наибольшее влияние на изменение индекса оказывают изменения курсов акций компаний с наибольшей капитализацией. Если в качестве весов применяются курсовые стоимости, то наибольшее влияние приобретают акции с высокой курсовой стоимостью. При отсутствии весовых коэффициентов изменение курсов акций различных корпораций в одинаковой степени влияет на изменение индекса независимо от абсолютной величины курсовой стоимости акций [1].Базисное значение индекса. Всем индексам, кроме индексов с ценовым взвешиванием, присуща такая характеристика, как базисное значение индекса. Это его величина в году (или в периоде), принимаемом за базу. Для удобства расчетов базисное значение индекса, как правило, округляется до 10, 50, 100 или 1000.Статистическая база. В качестве статистической базы выбираются результаты торгов на фондовой бирже, или на торгах внебиржевого института рынка ценных бумаг, или на их совокупности.Существуют две важные причины, которые заставляют аналитиков создавать и поддерживать фондовые индексы. Во-первых, грамотно рассчитанный на базе ликвидного вторичного рынка акций фондовый индекс может служить неплохим и удобным для анализа и сопоставлений макроэкономическим индикатором. Во-вторых, появление объективной оценки динамики ценовой ситуации на фондовом рынке (считается, что фондовый индекс, особенно основанный на широкой выборке акций, дает объективную картину изменения ценовой ситуации на рынке капиталов) создает необходимую точку отсчета (benchmark) для анализа поведения инвесторов и портфельных менеджеров. Так, оценивая итоги динамики рыночной стоимости своего портфеля акций за любой отчетный период, как простой инвестор, так и искушенный финансовый менеджер в равной степени имеют основание сравнить, насколько избранная инвестиционная стратегия позволила инвестору «опередить» рынок (т.е. добиться более значительных темпов роста рыночной стоимости активов, нежели темпы роста фондового индекса) или, наоборот, «проиграть» рынку.Биржевой индекс представляет собой число, характеризующее уровень или динамику цен на акции, включенных в биржевой листинг по состоянию на определенный момент времени. Все биржевые индексы, используемые в мировой практике, могут быть классифицированы по следующим признакам: 1)по месту расчета и ареалу распространения; 2) по числу представленных в индексе компаний и доле охвата фондового рынка; 3) по методике расчета и характеру использования.Исходя из степени обобщения исследуемой информации некоторые авторы предлагают выделять индексы: интегральные (усредненные), характеризующие в целом состояние исследуемого рынка одним синтетическим (обобщенным) показателем (например, индекс Доу-Джонса по акциям промышленных компаний); частные (локальные), дополняющие интегральный показатель характеристикой отдельных элементов или параметров этого рынка (например, изменение курса акций отдельных промышленных компаний или дивидендная отдача акций этих компаний и т.д.). Они же предлагают подразделять центральные показатели (индексы) по составу совокупности изучаемых объектов на интернациональные (многонациональные), национальные, секторные и суб- секторные. Такая классификация объясняется тем, что с начала 80-х гг. многие интегральные индексы стали объектами фондовых сделок: по ним заключаются фьючерсные контракты и выписываются опционы на фьючерсные контракты[5].На расчеты, оперативное печатание и распространение данных о численных значениях индексов по каналам электронных средств связи ежедневно затрачиваются огромные средства. И не случайно: индексы играют большую роль в функционировании фондового рынка.Различают несколько типов индексов в зависимости от разновидностей акций, принимаемых в расчет. Индексы «голубых фишек» представляют собой показатели изменения цен на акции небольшого числа наиболее крупных компаний, объем торговли которыми составляет львиную долю объема того или иного рынка. К этой категории относятся американский Доу-Джонс (DJIA), английский FTSE-100, французский САС-40, германский DAX и др.Общерыночные индексы предназначены для оценки изменения стоимости рыночного портфеля акций. Общерыночные индексы охватывают, как правило, от 75% до 95% объема капитализации рынка, по данным которого они рассчитываются. В качестве примеров можно привести американские индексы S&P-500, Russel 3000, японский TSE-1100 (1100 акций, входящих в листинг Токийской фондовой биржи) и многие другие.Отраслевые индексы предназначены для анализа стоимости акций компаний, относящихся к определенной отрасли, или непосредственно связанных с этой отраслью.Различна и степень охвата индексами того или иного сектора фондового рынка. Стремясь обеспечить репрезентативность индекса, его создатели включают в него максимально возможное число компаний, акции которых находятся в биржевом обороте. Например, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи включает в себя более 1500 видов акций, индексом Американской фондовой биржи охватывается около 800 компаний, акции которых допущены к котировке на бирже. Но это, как правило, менее крупные компании, чем те, которые представлены на Нью-Йоркской фондовой бирже.Секторные интегральные индексы характеризуют состояние определенного внутринационального рынка. Например, индекс Нью-Йоркской фондовой биржи характеризует «движение» акций всех компаний, котируемых на этой бирже, индекс Американской фондовой биржи описывает те же процессы, происходящие с акциями компаний, внесенных в листинг данной биржи.Субсекторные интегральные индексы являются органичной составляющей частью секторного индекса и характеризуют динамику изменения курсов акций, например, промышленной группы компаний, транспортной или финансовой групп и т.п.Высокие затраты, связанные с расчетом и экстренной передачей значений индексов на большие расстояния, наличие крупных консультационных и рейтинговых агентств и бюро, специализирующихся непосредственно на разработке и анализе фондовых индексов, широкое разнообразие самих индексов свидетельствуют о том, что биржевые индексы занимают важное место в системе индикаторов рынка ценных бумаг.Изменения значений индексов обычно рассматривают как показатель спроса на рынке. Рост или падение значения индекса на одном рынке часто воздействуют на состояние спроса на другом рынке.Для любого индекса важно то, что он должен рассчитываться по фактическим ценам, т.е. тем ценам, по которым данные акции в действительности проданы или приобретены. Если эта проблема фактически решена на развитых рынках, где информация о ценах и объемах сделок в большинстве случаев открыта, то в условиях, например, украинского рынка, где данные по большинству сделок либо вообще недоступны, либо становятся известны со значительным опозданием, расчет репрезентативных индексов до последнего времени был практически невозможен. Попытки расчета индексов по ценам, объявленным торговцами ценными бумагами трудно рассматривать как достаточно серьезные, что и подтвердило непродолжительное время их существования.2. Характеристика фондовых индексов США, Германии, России, Китая и их взаимосвязь2.1. История появления и порядок расчета фондовых индексовФондовый индекс Германии. DAX был создан 1-го июля 1988 года. Вычисляется компанией Deutsche Borse AG. При вычислении DAX используются цены акций на электронной бирже XETRA. Вычисление индекса производится в рабочие дни биржи с 9:00 до 17:30 по Центрально-европейскому времениВ DAX входят 30 ведущих корпораций Германии, которая, в свою очередь, является крупнейшей экономикой еврозоны. Разбивка DAX на компоненты указывает, что на долю трёх автоконцернов (BMW, Daimler, и Volkswagen Group) приходится 14% капитализации индекса (в сравнении с 9% двумя годами ранее). На долю специализированных химических концернов BASF и Bayer приходится почти 17%, диверсифицированные промышленные группы оттянули на себя около 14%, при этом доля концерна Siemens в DAX составляет 10.7%. На финансовые корпорации, включая банки, страховые и брокерские компании приходится чуть менее 16% капитализации DAX в сравнении с 22% двумя годами ранее. С точки зрения трейдера, компоненты основного фондового индекса страны чрезвычайно ликвидны, поэтому объём торгов фьючерсами на DAX огромен. Вместе с тем, недавняя слабость DAX относительно британского индекса FTSE-100 и американского S&P 500 имеет отношение не столько к тенденциям мировой экономики, сколько к внутренним проблемам еврозоны и замедлению темпов роста ключевого для Германии экспортного сектора. [3]Фондовый индекс США. Индекс Доу Джонса - самый известный и самый старый из мировых индексов, своим названием обязан Чарльзу Доу, владельцу компании Доу Джонс, который в 1884 г. в США начал рассчитывать средний показатель по изменению курсовой стоимости акций одиннадцати крупнейших в то время промышленных компаний. Рассматривая природу данного индекса с технической точки зрения, приходится констатировать, что это среднее число, а не индекс. Недаром дословный перевод данного показателя - промышленная средняя Доу Джонса. Биржевые средние - это взвешенные или невзвешенные среднерыночные цены для отдельных бирж. Напротив, индекс - это всего лишь число, лишенное стоимостного, например долларового, выражения или других единиц измерения. Биржевые средние и биржевые индексы - это два основные типа показателей на рынке ценных бумаг. Несмотря на то, что основа как средней, так и индекса - средняя цена акций из выбранного списка на определенную дату, считается, что биржевые индексы точнее, удобнее и репрезентативнее, чем биржевые средние. Для расчета биржевых средних используются два метода - метод средней арифметической и метод средней геометрической. При методе средней арифметической цены акций всех эмитентов, входящих в показатель, на момент закрытия торгов складываются и сумма делится на количество составляющих для получения средней величины. Каждая акция имеет одинаковый вес вне зависимости от размера компании и количества в обращении.Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка даже в тех случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разно- направлено. В зависимости от выборки показателей биржевой индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (других активов) или рынка (сектора рынка) в целом. Зачастую биржевые индексы являются основой одноимённых производных финансовых инструментов, которые используются для инвестиционных и спекулятивных целей. В конце названия биржевых индексов может стоять цифра, отображающая число акций, на основании которых рассчитывается индекс: CAC 40, Nikkei 225, S&P 500. На основании данных агентства Dow Jones & Co. Inc. на конец 2003 года в мире существовало 2 315 биржевых индексов.И хотя во всем мире более двух тысяч различного рода фондовых индикаторов, рассчитываемых разными компаниями и специализированными агентствами, тем не менее, наиболее известными и популярными становятся лишь считанные единицы. Как правило, выделяется один индекс для каждой страны, который инвесторы обычно называют английским словом benchmark. Исключение, пожалуй, составляют США, где известность получили сразу три фондовых индикатора - индексы Dow Jones Industrial, S&P- 500 и Nasdaq.Фондовый индекс России. В настоящее время внутри страны, по большому счету, выделяются лишь два индекса, о которых можно говорить как о страновых индикаторах. Это, упоминав-шийся ранее индекс РТС, а также фондовый индекс ММВБ, рассчитываемый с 22 сентября 1997 года. Причем каждый из них имеет свои плюсы и минусы, свою аудиторию. Среди иностранных инвесторов большой популярностью пользуется также индекс MSCI Russia, рассчитываемый компанией Morgan Stanley Capital International, однако он стоит несколько особняком и не втянут в существующую конкуренцию двух индикаторов крупнейших в России фондовых бирж.Так сложилось, что индекс РТС оказался первым индикатором на рынке, завоевавшим популярность среди большинства участников рынка, как российских, так и иностранных.