Суверенные кредитные рейтинги

В данной работе приведена историческая справка трёх наиболее крупных рейтинговых агентств: Standard & Poor's, Moody's Investors Service и Fitch Ratings и описаны их роль и место в мировой экономике.
Также в работе представлено, как присвоенные суверенные кредитные рейтинги повлияли на экономику стран.
Рейтинговые агентства при присвоении суверенного кредитного рейтинга анализируют геополитическую обстановку в мире, экономику и политику стран, а также развитие промышленного сектора.
Противоречия возникают из-за того, что порой агентства и эмитенты видят развитие страны по-разному. Как правило, правительства стран делают более оптимистичные прогнозы, невзирая на происходящие события.
По результатам анализа эмитент может разработать ряд мер для повышения кредитоспособности и инвестиционной ...

Введение 3
1 Характеристика рейтинговых агентств Standard & Poor's, Moody's Investors Service и Fitch Ratings 6
1.1 Рейтинговое агентство Standard & Poor's 6
1.2 Рейтинговое агентство Moody's Investors Service 7
1.3 Рейтинговое агентство Fitch Ratings 8
2. Роль рейтинговых агентств на мировой арене 9
3. Влияние принятых кредитных рейтингов на экономику стран. Конфликты и противоречия. 11
Вывод 18
Список литературы 19

В современном мире при реализации новых проектов, связанных с введением новых производственных мощностей, товаров и услуг потенциальному инвестору необходимо принимать ряд решений, одно из которых связано с оценкой риска, который несёт в себе объект вложений и способностью инвестора принять его на себя.
Инвестор может произвести оценку риска, оценив экономическую эффективность проекта самостоятельно. Однако, если в компании инвестора отсутствует аналитический отдел, оценка риска может быть весьма затратна и необъективна.
Профессиональный расчёт рисков осуществляется специальными рейтинговыми агентствами.
Так, при оценке риска рассматривают следующие параметры:
• Деловая активность;
• Налоговая политика;
• Экономическая эффективность вложенных инвестиций;
• Уровень экономики;
• Состояние за долженности;
• Платёжеспособность;
• Вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств и т.д.
Для иностранных инвесторов наибольшую значимость представляют кредитные рейтинги трёх агентств: Standard & Poor's, Moody's Investors Service и Fitch Ratings. Эти агентства производят постоянный мониторинг рыночных ,экономических и политических факторов, после чего присваивают рейтинг.

1.3 Рейтинговое агентство Fitch RatingsFitch Ratings является американской корпорацией, которая была создана 24 декабря 2013 года Джоном Ноулзом Фитчем.Fitch Ratings входит в тройку крупнейших международных рейтинговых агентств, таких как Standard & Poor’s и Moody's.Fitch Ratings начинала свою деятельность с публикации статистических инвестиционных данных. В число её клиентов входила компания NYSE. C учётом растущего спроса компания ввела рейтинговую шкалу от «AAA» до «D», которая известна и сейчас.Основным направлением деятельности Fitch Ratings является предоставление мировым кредитным рынкам независимой оценки кредитоспособности.Fitch Ratings стало первым из трёх агентств, получившим официальный статус статистических рейтинговых организаций.Fitch Ratings специализируется на проведении тренингов по вопросам кредитоспособности и корпоративных финансов.На сегодня Fitch Ratings является рейтинговым агентством, которое нацелено на предоставление независимых оценок кредитоспособности, а также на присвоение международных и национальных кредитных рейтингов банкам, страховым компаниям, региональным органам власти, суверенным правительствам.Кредитный рейтинг агентства Fitch Ratings представляет собой относительную оценку способности эмитента выполнять свои финансовые обязательства: выплата процентов и дивидендов, погашение суммы основного долга, урегулирование убытков.Кредитные рейтинги Fitch Ratings не оценивают риск снижения стоимости ценных бумаг ввиду изменения процентных ставок, экономических политических факторов.2. Роль рейтинговых агентств на мировой аренеРейтинговые агентства появились как один из институтов, призванных решать проблему информационной ассиметрии на финансовых рынках. Финансовые рынки включают в себя ценные бумаги, компании, правительство стран.Первое рейтинговое агентство было создано в XIX веке в США с целью повышения прозрачности американских компаний для иностранных инвесторов. В конце XIX – начале XX веков роль рейтинговых агентств возросла ввиду активного развития финансовых рынков и различных секторов промышленности.В 1970 году Федеральная комиссия США закрепляет за тремя рейтинговыми агентствами - Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Raiting статус национально значимых, а рейтинги, присваиваемые ими, включаются в систему регулирования и надзора.В 1980 – 1990 годы рейтинговые агентства появляются в Европе, Юго-Восточной Азии, России. Рейтинговые агентства становятся важным элементов системы оценки рисков ценных бумаг и эмитентов, что нашло отражение в соглашении Базель II.Также стоить отметить, что ведущая «тройка» агентств прошла путь от простого оценщика рисков до законодателя инвестиционного мира за сравнительно короткий срок: инвесторы со всего мира руководствуются их мнением при формировании своей инвестиционной политики и принятии решений.Кредитные рейтинговые агентства на мировой арене играют роль влиятельных контролеров (gatekeeper), которые пропускают игроков на глобальные финансовые рынки. Журналист New York Times так выразил мнение о власти рейтинговых агентств: «По-моему мнению, сегодня существуют две суперсилы. Это США и Moody’s Bond Rating Service.США могут уничтожить вас с помощью вооружения, а Moody’s – понизив рейтинг ваших облигаций. И поверьте мне, иногда неизвестно что страшнее»[Partnoy 2009].По оценкам самих агентств они контролируют около 95 % глобального рынка рейтинговых оценок. На Standard & Poor’s приходится 40%, на Moody’s – 39% и на Fitch Raiting – 16% глобального рынка.Солидная база данных, накопившаяся в течении нескольких десятилетий, большой штат аналитиков позволили рейтинговым агентствам Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Raiting стать своеобразными «санитарами леса»: за счёт них финансовый мир стал чище, а инвестиционная деятельность проще. Без подобных компаний, процесс оценки того или иного субъекта мировой экономики занимал бы годы, особенно если речь идёт о государстве. Рейтинговые агентства прочно заняли свою нишу, став за несколько десятилетий частью огромного механизма мировой экономики.3. Влияние принятых кредитных рейтингов на экономику стран. Конфликты и противоречия.В последние несколько лет в регулярных изданиях и лентах новостей появляется информация о кредитных рейтингах стран и компаний. Последняя шумиха по поводу присвоения кредитных рейтингов агентствами произошла в разгар кризиса 2008 года.Рейтинговые агентства – коммерческие организации, которые занимаются исследованием качества управления активами, оценкой кредитоспособности эмитентов и анализом возможных рисков. Основными источниками финансирования рейтинговых агентств являются сами эмитенты, которые оплачивают факт их включения в рейтинги. Эмитенты ежегодно вносят оплату за получение независимой оценки своих долговых обязательств. Таким образом, в деятельности рейтинговых агентств заинтересованы эмитенты и инвесторы. Так как эмитенты оплачивают определение кредитного рейтинга не исключено, что между рейтинговыми агентствами могут существовать неофициальные контракты.Особенно востребованными кредитные рейтинги становятся во время кризисов, когда инвесторы выбирают безопасные возможности для вложения денежных средств.За последние несколько лет появилось много недовольных эмитентов, которые получили пониженные кредитные рейтинги по результатам анализа агентств, что привело к существенному росту расходов по обслуживанию долгов. Несмотря на это, инвесторы прислушиваются к мнению рейтинговых агентств касательно экономического положения той или иной страны. Так, с июля 2014 года в Европе принято решение, ограничивающее деятельность рейтинговых агентств касательно суверенного рейтинга: теперь их можно озвучивать три раза в год, что может уменьшить интерес инвесторов из-за отсутствия оперативности данных.На фоне обвинений достоверность и адекватность прогнозов рейтинговых агентств легко проверить: нужно сравнить количество дефолтов с теми, которые случились по факту. Основным фактором доверия к рейтинговым агентствам является то, что кредитные рейтинги подтверждали свою силу. Хотелось бы отметить, дефолт может случиться даже при самом высоком рейтинге. Любой инвестор должен понимать что, вкладывая денежные средства в эмитентов, имеющих более высокие рейтинги, некая вероятность дефолта всё же существует.Политики Европы недовольны тем, что весь мир в части кредитных рейтингов находится в зависимости от трёх компаний: Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Raiting. Многие пытаются обнаружить элементы геополитического заговора, так как происхождение данных рейтинговых агентств связано с США. Так, возникла идея создания Европейского Кредитного Рейтинового Агентства, но до реализации не дошло ввиду возникновения конфликтов интересов. Достойный конкурент тройке агентств Universal Credit Raiting Group (UCRG) - рейтинговое агентство, которое создают компании из США, России и Китая. Идея создания UCRG состоит в объединении компаний, имеющих локальную экспертизу, хорошо понимающих внутренний рынок, умеющих качественно и непредвзято определять рейтинги согласно национальной шкалы. UCRG сможет вытеснить тройку агентств только через 7-10 лет, так как доверие создаётся не сразу.Разберём несколько ситуаций: как кредитные рейтинги повлияли на экономику стран.В 2012 году разгорелся конфликт между правительством Турции и рейтинговым агентством Standard & Poor’s после понижения суверенного кредитного рейтинга страны «BB/B» в иностранной валюте и «BBB-/A-3» в национальной валюте с позитивного до стабильного. Понижение кредитного рейтинга связано с ухудшением внешнего спроса и условий торговли, а также наличие большого внешнего долга. Помимо этого, в стране невысокий уровень дохода на душу населения: 9,8 тыс.долл в 2011 году. При условии проведения реформ в энергетике и социальном секторе правительство Турции в дальнейшем может рассчитывать на повышение кредитного рейтинга. Тем не менее правительство Турции и рейтинговое агентство Standard & Poor’s не смогли прийти к единому мнению касательно дальнейшего сотрудничества. С середины февраля 2013 года Standard & Poor’s удалило все рейтинги по отдельным пунктам долговых обязательств, оставив только общий рейтинг кредитоспособности. Инвесторы могу использовать данную информацию в прежнем объёме. Турецкая республика не придала данной новости особого значения, так как основные конкуренты Standard & Poor’s – Moody’s и Fith Raiting продолжают работу. Конфликт интересов двух сторон привёл к тому, что опубликованный рейтинг сильно повлиял на инвестиционную привлекательность страны и привлечение внешнего заёмного капитала.В марте 2015 года рейтинговое агентство Fitch Raiting в очередной раз подтвердило инвестиционный рейтинг Азербайджана на уровне «BBB-» со «стабильным» прогнозом, тем самым страна продемонстрировала высокий потенциал устойчивости экономики и сохранение высокого доверия мирового сообщества. Несмотря на снижение цен на нефть, правительство Азербайджана предпринимает меры, направленные на снижение рисков на государственные финансы и стратегические валютные резервы, что позволяет Азербайджану сохранить позицию в качестве сильного кредитора. Fitch Raiting в еженедельных обзорах поддержало действия правительства Азербайджана по удешевлению курса маната: корректировка курса позволит избежать снижения активов Государственного Нефтяного Фонда Азербайджана.