Американские депозитарные расписки (АДР) на рынке ценных бумаг

Интеграционные процессы в мировой экономике находят свое отражение во всех ее сферах и отраслях. В первую очередь, глобализация проявляется на международных рынках капитала, валютных и фондовых рынках. И если существование валютного рынка в принципе невозможно без внешнеэкономических отношений, то рынок ценных бумаг прекрасно может существовать внутри страны, опираясь на внутренние фондовые биржи и национальных инвесторов. Другой вопрос в эффективности такого существования и упускаемых возможностях, связанных с трудностями привлечениями иностранных инвесторов и притока капитала из-за рубежа.

Наряду с очевидными тенденциями по интернационализации, необходимо отметить возрастающее число спекулятивных операций как на товарных, так и на финансовых рынках. А на рынках производных финансовых инструментов спекуляции уже достаточно давно составляют большую часть сделок, обеспечивая большую ликвидность рынка, но и создавая условия по искажению реальной стоимости базисных активов.

В таких условиях существует объективная необходимость применения финансовых инструментов, которые позволяют ценным бумагам одной страны получать доступ на фондовые биржи других стран и участвовать на них в сделках наравне с прочими активами. Для этих целей в современной международной финансовой системе применяются депозитарные расписки.

Депозитарные расписки представляют собой определенное количество лежащих в их основе акций, выпущенные за пределами страны, в которой они применяются. Депозитарные расписки позволяют компаниям получать доступ на иностранные рынки капитала и привлекать финансирование на более выгодных условиях, чем это можно сделать в стране, в котором расположена компания-эмитент.

Депозитарные расписки существуют в различных вариантах. Изначально придуманные для осуществления американских инвестиций за рубежом, депозитарные расписки со временем получили широкое распространение, и в настоящее время применяются в виде глобальных, европейских и международных. Тем не менее, американские депозитарные расписки остаются одним из наиболее востребованных международных финансовых инструментов, что определяется ведущей ролью американской экономики в мировой финансовой системе и наибольшим совокупным инвестиционным предложением.

Целью данной работы является исследование теоретических и практических аспектов применения американских депозитарных расписок.

Достижение указанной цели предопределило решение следующих задач:

• рассмотреть экономический смысл и историю происхождения американских депозитарных расписок;
• выделить основные разновидности американских депозитарных расписок;
• охарактеризовать основные правила организации торговли американскими депозитарными расписками;
• рассмотреть основные способы применения американских депозитарных расписок в условиях современной действительности.

1 Американские депозитарные расписки: сущность и история происхождения

Депозитарные расписки – это производные ценные бумаги, которые подтверждают право их держателя на покупку фиксированного количества базисных (первичных) ценных бумаг. Депозитарные расписки могут относиться как к акциям, так и к облигациям, и всегда выпускаются не к одной ценной бумаге, а к их некоторому количеству. Необходимость применения депозитарных расписок объясняется взаимопроникновением экономик различных государств и стремлением инвесторов расширить сферу своей деятельности за пределы страны, в которой они находятся. В ситуациях, когда инвестор не имеет возможности приобрести ценные бумаги, выпущенные в другой стране, напрямую депозитарные расписки становятся незаменимым инструментом. Таким образом, рассматриваемые финансовые инструменты обеспечивают перераспределение инвестиционного капитала от инвестора к эмитенту ценных бумаг в ситуации, когда они принадлежат к разным юрисдикциям. Данное обстоятельство снимает ряд юридических вопросов, поскольку инвестор приобретает депозитарные расписки на фондовой бирже своей страны и руководствуется при этом знакомыми ему и комфортными для него национальными правовыми особенностями.

...

2 Классификация американских депозитарных расписок

Фактически, основным отличием указанных инструментов является рынок, на котором они эмитируются и реализуются. При этом важно понимать, что на разных фондовых рынках к депозитарным распискам применяются различные требования, которые необходимо учитывать как эмитенту, так и инвестору. Американские депозитарные расписки при этом остаются наиболее распространенным инструментом.

Американские депозитарные расписки делятся на:

...

3 Организация торговли американскими депозитарными расписками

Механизм торговли американскими депозитарными расписками зависит от того, торгуются ли они на фондовых биржах или представляют собой внебиржевой инструмент.

Иностранный инвестор, пожелавший купить АДР на акции, предположим, российского эмитента, дает заказ брокеру. Брокер сначала пытается приобрести АДР на вторичном рынке США. Если он нашел требуемые бумаги и цена его устраивает, то сделка регистрируется в депозитарном банке, который является эмитентом АДР.

...

Таблица 1 – Объем торгов и эмиссии АДР

...

4 Основные способы применения американских депозитарных расписок

Можно выделить следующие направления использования американских депозитарных расписок:

...

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Американская депозитарная расписка представляют собой свидетельство на право владения определенным количеством акций иностранной компании в США. Депозитарные расписки применяются в тех ситуациях, когда внутреннее регулирование обязывает инвесторов вкладывать денежные средства только в акции, обращающиеся на национальном рынке. По экономической природе депозитарная расписка представляет собой инструмент непрямого владения акциями компании, зарегистрированной за рубежом.

...