Роль фондовой биржи в экономике.Биржевые операции

ВВЕДЕНИЕ 2
Глава 1 Теоретические основы функционирования фондовой биржи 4
1.1. Понятие, сущность, цели и функции фондовой биржи 4
1.2. Организационная структура фондовой биржи 12
Глава 2 Функционировании фондовой биржи в РФ 21
2.1. Московская Биржа как основная биржевая площадка на фондовом рынке РФ 21
2.2. Перспективы развития биржевого рынка в РФ 28
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 31
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ И ИСТОЧНИКОВ 32

Если судить эффективность Московской Биржи по ее индексам, можноˏ сделать утверждение, что в 2013 г. имеетˏ место снижениеˏ торгов по всемˏ ключевым индексам, оба индикатора Московскойˏ биржи, MICEXINDEXCF и RTSI, существенно снизились в апреле 2013 г. На такуюˏ тенденцию указывают индексˏ голубых фишек и индексˏ волатильности.
Московская биржа в 2013 г. повысила объемыˏ операций на своихˏ фондовых площадкам, допустив к торгам иностранныеˏ индексы ETFˏ (exchange traded funds - депозитарныйˏ сертификат на портфель акций).
Московская биржа де-факто начала свою самостоятельнуюˏ деятельность в началеˏ 2-го кварталаˏ 2012 г. Финансовые показателиˏ ОАО «Московская Биржа» ˏ в квартальномˏ разрезе 2012 г. показали следующее:
объемы торгов с учетом данных 1-го квартала 2013 г. показалиˏ практическоеˏ снижение, как по объему сделок, так и по их финансовомуˏ содержанию;
выручка от биржевых услуг показалаˏ существеннуюˏ положительнуюˏ динамику;
прибыль приращивалась высокими темпами;
динамика активов биржи показала волатильностьˏ в широкомˏ
диапазоне;
собственный капитал биржи постоянноˏ увеличивался и высокими темпами.
Московская Биржа показала убедительный ростˏ финансовыхˏ результатов по основным ключевымˏ показателям.
В виду отсутствия в России практики оценки финансово-хозяйственнойˏ деятельности фондовыхˏ бирж, рассмотрим значенияˏ рентабельности продаж и рентабельности активов как нормальные для российских фондовых бирж.
Рентабельность активов Московской биржи показалаˏ нестабильнуюˏ динамику.
Расчеты итогов за 2012-14 гг., показали, что послеˏ объединенияˏ де-фактоˏ Московская биржаˏ снизилаˏ объемы торгов, при этом, доходыˏ от продажиˏ биржевыхˏ услуг и прибыль показали значительныйˏ рост.
Такая динамика рассмотренных показателей указываетˏ на относительнуюˏ эффективность вновьˏ созданной биржи.
Отрицательная динамика активов Биржи указывает на то, что биржа не расширяетˏ своюˏ деятельность. Вероятнейˏ всего, такаяˏ динамика активов связана с освобождением от непроизводительных и дублирующихˏ активов послеˏ объединения бирж. Московскаяˏ биржаˏ ищет покупателя на «Расчетнуюˏ палатуˏ РТС», после тогоˏ как началˏ работать НРДˏ (центральный депозитарий), отмечаетˏ «РБК daily».
Положительным фактором следует назвать ростˏ собственногоˏ капиталаˏ Биржи. Рост собственногоˏ капитала свидетельствует об увеличенииˏ инвестиционнойˏ привлекательности бизнеса.
Некоторую волатильность показали все рассчитанныеˏ показателиˏ рентабельности. Рентабельностьˏ являетсяˏ исключительным показателемˏ эффективности бизнеса. Отрицательная динамика показателейˏ рентабельностиˏ указывает на большуюˏ вероятностьˏ проблем в бизнеса в некоторой перспективе. В первую очереди, снижениеˏ рентабельности скажется на инвестиционнойˏ привлекательности.
Отрицательное влияние на рентабельность оказал ростˏ себестоимостиˏ биржевогоˏ продукта.
В общей сложности объединение бирж РТС и ММВБˏ не объединилоˏ собственников, появилисьˏ разногласияˏ системногоˏ характера - партнерство РТСˏ требуетˏ от Московской биржи вернутьˏ свой бренд.
2.2. Перспективы развития биржевого рынка в РФ
Модернизация механизма и всей технологииˏ организацииˏ проведенияˏ торгов должна бытьˏ направленаˏ на комплексноеˏ повышение прозрачностиˏ рынка и уменьшение уровня рискаˏ проводимых на рынке операций. Рост, становление и развитиеˏ фондового рынка в РФ в значительной степениˏ связаны с заимствованием и применением зарубежной практикиˏ финансовогоˏ инжиниринга и проведения финансовых операций, а также с уровнемˏ активности государственного управления и регулированияˏ деятельности профессиональныхˏ участников рынка ценных бумаг в сфереˏ управленияˏ рисками. Отсутствие должной государственнойˏ законодательнойˏ и нормативно-правовой базы на начальном этапеˏ формирования фондовогоˏ рынкаˏ стимулировало его увеличение, быстрый рост и развитие и былоˏ оченьˏ привлекательно для всехˏ участниковˏ фондового рынка своейˏ значительной доходностью и практически полной бесконтрольностью со стороныˏ государственных, налоговых, финансовых и другихˏ контролирующих органов. Рост и расширениеˏ функционированияˏ фондовогоˏ рынка РФ неизбежноˏ приводит к необходимостиˏ реформирования и развитияˏ процессаˏ общественного саморегулированияˏ всейˏ рыночной деятельности. Формирование и развитиеˏ высокотехнологичного и цивилизованногоˏ фондовогоˏ рынка государстваˏ становится возможным только с появлением новой и адекватнойˏ законодательной и нормативно-правовой базы, которая обеспечивала бы доступность к рынкуˏ профессиональноˏ подготовленных, лицензированныхˏ участников и, соответственно, компетентных контролирующихˏ органов. В этом случаеˏ происходит неизбежное частичное понижение доходностиˏ операций, но также с соответствующим понижениемˏ уровняˏ их риска. Основное количество профессиональныхˏ участниковˏ фондового рынкаˏ устраивает данноеˏ соотношение между уровнями риска и доходности, так как в этомˏ случае потерю потенциальной доходности ониˏ рассматривают как некоторую плату за тот невысокий рискˏ проводимыхˏ операций, которыеˏ обеспеченны наличиемˏ законодательной базы.
В последние годы в мире происходит глобализацияˏ мировыхˏ финансовых рынков и международныхˏ финансовых институтов с включением России в данныйˏ международный финансовыйˏ альянс. В долговременнойˏ перспективе также имеются самые непосредственныеˏ основания для прогнозаˏ еще большего сближениеˏ российского и зарубежныхˏ финансовых рынков, в том числе и за счет ещеˏ большейˏ унификации в мировомˏ масштабе законодательства по фондовой и биржевойˏ торговле и стандартов работы всех мировых фондовыхˏ торговых площадок, а также приведения в соответствие с мировымиˏ стандартами и законодательными нормами, денежно-кредитной, финансовой, бухгалтерскойˏ и налоговой системы, всех принциповˏ ведения бухгалтерского учета, отчетности и финансовойˏ документации.
Таким образом, черты фондового рынка в РФˏ принимают все болееˏ организованный, трансформированный, унифицированный, глобальный и транснациональный характер, а его структура и организацияˏ постоянноˏ усложняются и модифицируются, появляютсяˏ новые современныеˏ специализированные рыночныеˏ инфраструктурныеˏ сегменты и элементы, которые ориентированы на использованиеˏ высокотехнологическогоˏ конкретного и определенногоˏ всеобщего инструментария, отвечающего всемˏ требованиям мировыхˏ стандартов. Об этом наглядноˏ свидетельствуетˏ активнаяˏ позиция всехˏ российскихˏ фондовых индексов бирж РТС и ММВБˏ на тенденцииˏ изменений имеющихсяˏ мировых фондовых индексов.
Следует отметить, что фондовыйˏ рынок РФ по-прежнему носит в себе в основном только лишьˏ спекулятивный характер. На фондовомˏ рынке Россииˏ не происходит никакогоˏ перераспределенияˏ присутствующихˏ рисков, а всеˏ доходы одних участников фондовогоˏ рынкаˏ складываются из проигрышейˏ других его участников. Поэтомуˏ стабильный и значительный доход можетˏ получить толькоˏ финансовоˏ сильная группа наиболееˏ квалифицированных и крупных участниковˏ фондовогоˏ рынка, имеющихˏ возможность резкоˏ изменять котировкиˏ всех ценных бумаг и их деривативов путемˏ осуществленияˏ крупныхˏ сделок. В данном случае большое количествоˏ мелких участниковˏ рынка несет значительныеˏ потери. Следовательно, дляˏ основногоˏ большинства участниковˏ фондового рынка РФ актуальнаˏ проблемаˏ применения в сделках на бирже имеющейся внутренней по рынкуˏ информации и манипулирования внутренними ценами на бумаги со стороныˏ отдельных и крупных участниковˏ данногоˏ фондового рынкаˏ (случаиˏ крупныхˏ покупок-продаж).
В условиях, когда отсутствует постоянный и устойчивый спросˏ как на покупку, так и на дополнительноеˏ размещение или эмиссиюˏ ценных бумагˏ на фондовом рынке РФ со стороны ее основныхˏ игроков, субъектов экономики, тогда макроэкономическое, национальноеˏ значение фондового рынкаˏ Россииˏ как финансовой системыˏ межотраслевого и межгосударственногоˏ перераспределения всехˏ предлагаемых инвестиций для финансированияˏ реальныхˏ секторовˏ экономики, утрачивается. Следовательно, в данномˏ случае биржевойˏ рынок используется в основномˏ только для спекулятивныхˏ операций, а большинствоˏ сделок, осуществляемых на нем со значительнымиˏ пакетами акций средних и крупных предприятий, осуществляется на внебиржевом рынке (вторичном).
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В работе осуществлено теоретическое обобщение и новые формы решения актуальной научно-прикладной задачи - повышение эффективности биржевого механизма развития фондового рынка РФ, что позволило сформулировать выводы концептуально-теоретического, методического и научно-практического характера.
1. На основе обобщения макроэкономических и микроструктурных функций фондовых бирж в экономических системах рыночного типа раскрыто ведущую роль биржевого сегмента в развитии инфраструктуры фондового рынка и использовании экономическими субъектами финансовых ресурсов.
2. В условиях глобализации финансовых рынков фондовые биржи потеряли статус локальных монополий, так как основные критерии конкурентоспособности фондовых бирж эмитенты и инвесторы рассматривают не географическое расположение, а поддержание достаточно высокой ликвидности биржевых торгов и обеспечения биржами действующих процедур эффективного ценообразования на финансовые активы .
3. На основе исследования основных этапов развития отечественного биржевого сегмента фондового рынка обобщенно особенности процедур торгов, клиринга и расчетов, заключения и оформления биржевых договоров, а также определены биржевые и расчетные технологии, с помощью которых обеспечивается ценообразования на фондовых биржах.
4. На основании выявленных взаимосвязей макроэкономических и микроструктурных функций фондовых бирж, анализа эволюции и текущего состояния отечественного фондового рынка, а также выделение существенных рисков для инвесторов разработан комплекс нормативных, организационных и технологических направлений модернизации биржевого сегмента фондового рынка: расширение количества финансовых инструментов в биржевом обороте; увеличение числа участников торгов; диверсификация биржевых технологий; повышение эффективности составляющих инфраструктуру фондового рынка.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ И ИСТОЧНИКОВ
Абрамова, Е.Н. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской
Абрамова, Л.Д. Слияния и поглощения как инвестиционная стратегия
Аверченко, Ю.В. Байгушева / под ред. Сергеева А.П. – М.: Проспект, 2010 – 912 с.
Анализ фондового рынка России и влияние современного финансового кризиса на экономику страны // Фондовый рынок. 2012. № 12. С. 30-62.
Асаул А.Н., Асаул Н.А., Фалтинский Р.А. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг: учебник / под ред. д-ра экон. наук, профессора А.Н. Асаула. СПб.: АНО «ИПЭВ», 2008. С. 207.
Баранникoв, А.Л. Слияния и пoглoщeния в систeмe сoврeмeннoй экoнoмики / А.Л. Баранникoв – М.: РАГС, 2009. – 184 с.
Бархатoв В.И. Слияния и пoглoщeния кoрпoраций в глoбальнoй экoнoмикe / В. И. Бархатoв, Н. И. Кoндратьeв, O.В. Кoптeлoв. - Чeлябинск : Изд-вo Чeляб. гoс. ун-та, 2009. - 205 с.
Бeгаeва, А.А. Кoрпoративныe слияния и пoглoщeния: прoблeмы и пeрспeктивы правoвoгo рeгулирoвания /oтв. рeд. Н.И. Михайлoв. – М.:"Инфoтрoпик Мeдиа", 2010. – 132 с.
Бeлoв, В.А. Гoсударствeннoe рeгулирoваниe рынка цeнных бумаг. — М.: Высшая шкoла, 2005. — 350 с.
Бeрдникoва Т.Б. Рынoк цeнных бумаг и биржeвoe дeлo: уч. пoс. М.: ИНФРА-М, 2002. 2002 с.
Бoрoвкoва, В.А. Рынoк цeнных бумаг. — СПб.: Питeр, 2006. — 320 с.
Бoрoдаeвская, А.А. Масштабы прeвышe всeгo, или Нoвая вoлна слияний в мирoвoй экoнoмикe / А.А. Бoрoдаeвская – М.: Мeждунарoдныe oтнoшeния, 2001. – 205 с.
Гвардин, С.В. Слияния и пoглoщeния: эффeктивная стратeгия для
Гoсударствeнн^іe цeнн^іe бумаги. Итoги 2000 гoда // Р^інoк цeнн^іх бумаг Казахстана. 2001. № 2.
Грибoв, А.Ю. Институциoнальная тeoрия дeнeг: сущнoсть и правoвoй рeжим дeнeг и цeнных бумаг. — М.: РИOР, 2008. — 200 с.
Дeпамфилис, Д. Слияния, пoглoщeния и другиe спoсoбы
Eвдoкимoва Т.Р. Взаимoсвязь развития фoндoвoгo рынка и экoнoмичeскoгo рoста // Экoнoмика и управлeниe. 2012. № 6. С. 39—46.
Eгoрoва, Н.E. Сдeлки слияния и пoглoщeния: сoгласoваниe экoнoмичeских интeрeсoв интeгрирующихся кoмпаний / Н. E. Eгoрoва, М. А. Цыганoв. – М.: Пoли Принт Сeрвис, 2011. – 181 с.
Закарян, И. Oсoбeннoсти нациoнальных спeкуляций, или Как играть на рoссийских биржах. — М.: Oмeга — Л, 2007. — 352 с.
Иванoв, Ю.В. Слияния, пoглoщeния и раздeлeниe кoмпаний. Стратeгия
Игнатишин, Ю.В. Слияния и пoглoщeния: стратeгия, тактика, финансы. – СПб.: Питeр, 2005. – 208 с.
Ильин, В.В., Титoв, В.В. Биржа на кoнчиках пальцeв. — СПб.: Питeр, 2007. — 368 с.
Карташoв Б.А., Матвeeва E.В., Смeлoва Т.А. и др. Рынoк цeнных бумаг (фундамeнтальный анализ): уч. пoс. Вoлгoград: ВoлгГТУ. 2006. С. 180.
Кoнина, Н.Ю. Слияния и пoглoщeния в кoнкурeнтнoй бoрьбe
Лупашкo, С.В. Слияния и пoглoщeния кoмпаний на рoссийскoм рынкe / С.В. Лупашкo – М.: МАКС Прeсс, 2007. – 114 с.
Марeнкoв, Н.П. Рoссийский рынoк цeнных бумаг и биржeвoe дeлo / М.: ИМЭМO РАН, 2006. – 217 с.
Маслeнникoв, В.В. Зарубeжныe банкoвскиe систeмы. — М.: ТД “Элит-2000", 2001. — 392 с.
Миркин Я.М. Рынoк цeнных бумаг: уч. пoс. М., 2002. С. 87.
Мoлoтникoв, А.E. Слияния и пoглoщeния. Рoссийский oпыт / А.E.
Мoлoтникoв. – М.: Вeршина, 2006. – 334 с. 162
Никифoрoва В.Д. Рынoк цeнных бумаг: уч. пoс. СПб.: Изд- вo СПб ГУЭФ, 2010. С. 160.
Нoвикoва, Н.В., Пoздeeва, O.Г. Прoгнoзирoваниe нациoнальнoй экoнoмики: Учeбнo-мeтoдичeскoe пoсoбиe / Н.В. Нoвикoва, O.Г. Пoздeeва. - Eкатeринбург: Изд-вo Урал. гoс. экoн. ун-та, 2007. – 138 с.
Oвчарoв – М. : Высшая шкoла, 2000. – 480 с.: ил. 161
Oфициальный сайт АO «Казахстанская фoндoвая биржа» KASE URL: //http://www.kase.kz (дата oбращeния
Oфициальный сайт рeгиoнальнoгo финансoвoгo цeнтра гoрoда Алматы URL: //http://www.rfca.kz (дата oбращeния 25.12.2013 г.
Рoссийский фoндoвый рынoк как часть мирoвoй систeмы // Финансoвый дирeктoр. 2012. № 3. С. 27-31.
Рубцoв – М.: Альпина Бизнeс Букс, 2007. – 926 с.
Рoссийский рынoк слияний и пoглoщeний: направлeния и пeрспeктивы
Рубцoв, Б.Б. Сoврeмeнныe-фoндoвыe рынки. Учeбнoe пoсoбиe / Б.Б.
Рубцoв, Б.Б. Сoврeмeнныe фoндoвыe рынки. — М.: Альпина Бизнeс Букс, 2007. — 926 с.
Рудый, К.В. Финансoвыe кризисы: тeoрия, истoрия, пoлитика. — М.: Нoвoe знаниe, 2003. — 398 с.
Рудык, Н.Б. Рынoк кoрпoративнoгo кoнтрoля: слияния, жeсткиe пoглoщeния и выкупы дoлгoвым финансирoваниeм / Н.Б. Рудык, E.В. Сeмeнкoва – М.: Финансы и статистика, 2000. – 456 с.
Савицкая, Г.В. Анализ хoзяйствeннoй дeятeльнoсти прeдприятия: учeбник / Г.В. Савицкая – 5-e изд., пeрeраб. и дoп. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 536 с.
Сeлищeв, А.С. Рынoк цeнных бумаг: учeбник для бакалаврoв / А.С.
Сeрии Я. В. Сoкoлoв, - М.: Финансы и статистика, 2003. - 800 с.: ил. - (Сeрия пo бухгалтeрскoму учeту и аудиту).

Маркс К. Капитал. Критика политической экономии / К. Маркс. - М.: Издательство политической литературы. - Т.1., Кн. 1: Процесс производства капитала. - 1963. - 907 с.
Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С.Майерс. - 2-е русск. изд. (пер. с 7-го междунар.изд.) - М.: Олимп-Бизнес, 2008. - 1008 с.
Fama E. Efficient Capital Markets: A Review of Theory And Empirical Work / E. Fama // Journal of Finance. - 1970. - Vol. 25, issue 2. - Pp. 383-417.
Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. - М.: Дело, 1995. - 627 с.
Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С.Майерс. - 2-е русск. изд. (пер. с 7-го междунар.изд.) - М.: Олимп-Бизнес, 2008. - 1008 с.
Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж.М. Кейнс. - М.: Гелиос Арв, 2002. - 352 с.
Там же. с. 153
Аникин А.В. Юность науки Жизнь и идеи мыслителей-экономистов до Маркса / А.В. Аникин. - М.: Издательство политической литературы, 1975. - 51 с.
Современные тенденции финансового посредничества на фондовом рынке // Электронный ресурс «webeconomy.ru» // раздел «Мировые финансы» // URL: http://www.webeconomy.ru/index.php?page=cat&cat=mcat &mcat=137&type=news&mm_menu=58&newsid=1576
Международная Фондовая Биржа “Deutsche Borse” // Листинг Beauty Contest - Сравнительн^ій анализ стоимости капитала шести глобальн^іх бирж // URL: http://deutsche- boerse.com/dbg/dispatch/en/binary/gdb _content_pool/ imported_files/public_files/10_downloads/33_going_being_ public/30_studies/DB_CoC_kyrillisch_N_04_ONLINE.pdf
Международное информационно-финансовое агентство «Bloomberg» // uRL: http://www.bloomberg. com/markets/stocks/
Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг: уч. пос. М., 2002. С. 87.
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: уч. пос. М.: ИНФРА-М, 2002. 2002 с.
Асаул А.Н., Асаул Н.А., Фалтинский Р.А. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг: учебник / под ред. д-ра экон. наук, профессора А.Н. Асаула. СПб.: АНО «ИПЭВ», 2008. С. 207.
Российский фондовый рынок - материалы сайта «Банки Москвы» - http ://www. msibank. ru/vklady/paevie- fondi/rossiiskii-fondovii-rinok.html
List of stock exchanges [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://en.wikipedia.org/wiki/List of stock exchanges
Фондовый рынок Группы "Московская Биржа" - материалы сайта Московской биржи - http://rts.micex.ru/s17
Фонды ETF на Московской Бирже - материала! сайта Московской биржи - http ://rts.micex. ru/s221
Анализ деятельности российских фондовых бирж - http://birga.sitecity.ru/ltext 2112012926.phtml
Российский фондовый рынок: первое полугодие 2012 // обзор НАУФОР
Московская биржа продает ^«Расчетную палату РТС» - материал^і сайта проекта «3 Копейки» - режим доступа http://credit-pad.com/moskovskaya-birzha-prodaet-raschetnuyu-palatu-rts/
21