Формирование источников финансирования деятельности предприятия

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ЛИЗИНГА 5
1.1. Экономическая сущность, виды лизинга 5
1.2. Достоинства и недостатки лизинга для лизингополучателя 11
1.3. Схема лизинговой сделки 12
1.4. Становление лизинга в России 16
2. ЛИЗИНГ КАК ФОРМА ФИНАНСИРОВАНИЯ НА ПРИМЕРЕ ОАО «УРАЛЬСКИЙ ПРИБОРОСТРОИТЕЛЬНЫЙ ЗАВОД» 18
2.1. Краткая характеристика организации 18
2.2. Использование лизинговых схем финансирования 20
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 28
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 30
Приложение 1 31

В случае приобретения оборудования по лизингу расходы (лизинговые платежи) будут включать следующие элементы (таблица 3):
- платежи по возмещению стоимости нового оборудования, рассчитанные как амортизационные отчисления по лизинговому имуществу (с учетом коэффициента ускорения);
- проценты по дифференцированному кредиту (в течение 5 лет под 12% годовых);
- вознаграждение лизинговой компании, составляющее 3% от среднегодовой стоимости приобретенного оборудования ежегодно;
- налог на имущество.
Следует отметить, что каждый из трех вариантов финансирования предполагает учет изменения стоимости денег во времени, т.е. расчет производится с учетом дисконтирования.
Таблица 3 - Приобретение оборудования по лизинговой схеме (тыс. руб.)
Годы Всего 1 2 3 4 5 1 Приведенная стоимость денежной единицы (коэффициент дисконтирования) 1,000 0,935 0,873 0,816 0,763 2 Порядок расчета среднегодовой стоимости оборудования: 2.1 Стоимость на начало года 635 593 508 475 381 356 254 237 127 119 2.2 Амортизационные отчисления 635 593 127 119 127 119 127 119 127 119 127 119 2.3 Среднегодовая стоимость 572 034 444 915 317 797 190 678 63 559 3 Расходы по лизинговому договору: 3.1 Возмещение стоимости оборудования за вычетом НДС 635 593 127 119 127 119 127 119 127 119 127 119 3.2 Выплата процентов по кредиту 270 000 90 000 72 000 54 000 36 000 18 000 3.3 Вознаграждение компании-лизингодателю 38 136 15 254 11 441 7 627 3 814 3.4 Налог на имущество 34 958 12 585 9 788 6 992 4 195 1 398 3.5 НДС на полную стоимость платежа по лизингу 178 174 44 092 39 663 35 233 30 803 26 373 3.6 Общая сумма расходов по договору лизинга 1 154 850 289 050 260 010 230 970 201 930 172 890 4 Величина экономии: 4.1 Сокращение суммы налога на прибыль 195 737 48 992 44 069 39 147 34 225 29 303 4.2 НДС, полагающийся к возмещению 176 164 44 092 39 663 35 223 30 803 26 373 4.3 Сумма экономии 371 901 93 084 83 732 74 380 65 028 55 676 5 Всего денежный поток -782 949 -195 966 -176 278 -156 590 -136 902 -117 214 6 Чистый денежный поток (с учетом дисконтирования) -698 658 -195 966 -164 746 -136 772 -111 753 -89 422
При сопоставлении в таблице 3 фактических затрат по трем вариантам финансирования можно сделать вывод, что самым худшим из анализируемых вариантов является приобретение оборудования в кредит, а самым лучшим — приобретение его за счет собственных средств.
Финансирование за счет лизинговой сделки по уровню затрат оказывается посередине. Сопоставляя чистый денежный поток с учетом дисконтирования, можно увидеть, что самым лучшим вариантом все равно будет вариант с собственными средствами, а самым худшим – приобретение в кредит.
Наиболее существенным результатом проведенного анализа можно считать, что разница в денежных потоках (с учетом дисконтирования) между анализируемыми вариантами не настолько значительна, как в случае с фактическими затратами. По этой причине есть смысл в продолжении анализа с целью выявить, каким образом различные варианты приобретения оборудования воздействуют на финансовое состояние предприятия (касательно динамики соотношения между собственными и заемными средствами, текущей ликвидности и величиной собственного оборотного капитала).
Все результаты анализа представлены в таблице 4.
Таблица 4 – Влияние различных вариантов финансирования приобретения оборудования на итоговое финансовое состояние предприятия
Показатели варианты финансирования прибыль кредит лизинг Коэффициент отношения собственных и заемных средств единовременно существенно снижается существенно ухудшается на весь период выплаты кредита не изменяется Коэффициент текущей ликвидности единовременно существенно снижается падает на весь период кредита не изменяется Собственный оборотный капитал единовременно существенно снижается снижается на весь период кредита снижается на период действия договора лизинга
На основе проведенного сопоставления трех вариантов финансирования инвестиций можно сделать следующие выводы:
1. Приобретение оборудования только за счет собственных средств отличается самыми лучшими показателями по сумме фактически понесенных затрат и чистому дисконтированному денежному потоку. При этом следует учесть, что эти затраты необходимо осуществить единовременно, что достаточно проблематично для основной массы российских промышленных предприятий, которые работают, как правило, в условиях дефицита собственных оборотных средств для инвестиционных целей. Помимо того, крупные разовые выплаты за приобретаемое оборудование значительно ухудшают сложившееся соотношение между собственными и заемными средствами, ликвидность и платежеспособность предприятия, а также величину собственного оборотного капитала.
2. Приобретение оборудования при помощи кредитных ресурсов отличается наихудшими показателями по фактическим затратам с учетом дисконтирования; соотношение собственных и заемных источников и текущей ликвидности существенно ухудшатся на весь период расчетов по взятому кредиту.
3. Приобретение оборудования по схеме лизинга более выгодно по сравнению с покупкой за счет кредитных ресурсов как по фактически понесенным затратам, так и затратам с учетом дисконтирования, что во многом связано с определенными налоговыми льготами и возможностями применения для имущества, взятого в лизинг, ускоренной амортизации. Собственные оборотные средства при этом расходуются лишь на погашение лизинговых платежей, в то время как ликвидность оборотных активов и соотношение собственных и заемных средств остаются неизменными.
В ходе проведенного анализа (таблицы 2 и 3) были установлены следующие преимущества для ОАО «Уральский приборостроительный завод» как лизингополучателя:
- снижение прибыли, подлежащей налогообложению, за счет отнесения лизинговых платежей на себестоимость производимой продукции, освобождение предприятия от выплаты налога на имущество в части лизингового имущества, которое остается на балансе компании-лизингодателя;
- снижение первоначальной финансовой нагрузки, т.к. лизинговая схема не требует единовременного крупного объема платежей, что дает возможность предприятию обновить производственные фонды, увеличивать объем оборотного капитала в целях расширения производства;
- сохранение ликвидности предприятия на протяжении всего инвестиционного периода, поскольку оборотные средства, находящиеся в его распоряжении, не «заморожены» в той части капитала, которая воплощена в объекте лизинговой сделки;
- создание прочной основы для проведения финансовых расчетов, т.к. заранее определенный размер платы по лизингу дает точную базу для расчетов;
- возможность выбора между несколькими вариантами завершения договора лизинга: выкуп объекта лизинга (по остаточной либо рыночной цене), продление договора или возврат взятого в лизинг оборудования и привлечение нового;
- учет взятого в лизинг имущества на балансе компании-лизингодателя, что освобождает предприятие-лизингополучателя от выплаты налога на имущество;
- наличие «выгоды обеспечения сделки», т.к. предприятию значительно проще получить оборудование по договору лизинга, нежели кредит на его приобретение, поскольку лизинговое имущество автоматически выступает в качестве объекта залога;
- наличие возможностей снижения риска физического и износа оборудования вследствие его переноса на лизингодателя, поскольку оборудование не приобретается в собственность предприятия, а лишь берется в пользование на время.
По результатам проведенного в работе исследования можно сделать общий вывод, что сегодня, в условиях экономического кризиса, лизинг не только представляет собой важный источник финансирования инвестиционной деятельности предприятия, но также имеет довольно высокий потенциал развития за счет определенных качественных преимуществ абсолютно для всех участников договора лизинга [5]. Оптимистические перспективы дальнейшего развития лизинга в России обусловлены тем, что сложившаяся ситуация на рынке лизинга сегодня достаточно благоприятна в сравнении с другими источниками финансирования, а лизинговые схемы получают поддержку со стороны имеют государства в виде различных налоговых льгот и возможностей использования ускоренной амортизации.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В заключение можно сделать следующие выводы.
Как альтернативная форма финансирования капитальных вложений, лизинг получает все большее распространение в экономике России.
В работе было рассмотрено современное состояние рынка лизинговых услуг в РФ.
В 2014 году объем нового бизнеса на рынке лизинга вырос всего на 1,5%, составив 1,32 трлн рублей. Столь слабая динамика обусловлена снижением активности в сегменте ж/д техники и ростом процентных ставок по кредитам. На фоне сокращения сделок с подвижным составом заметно повысилась диверсификация рынка по сегментам и клиентам. В 2015 году лизингодатели ждут значимого роста только в сегментах  автотранспорта и строительной (дорожно-строительной) техники. По прогнозам, в 2015 году рынок вырастет на 8% в соответствии с оптимистичным сценарием и будет стагнировать в случае дальнейшего сокращения ж/д сегмента.
Объем нового бизнеса в 2014 году практически не изменился (+1,5%), а без учета ВЭБ-лизинга рынок даже сократился на 5%.
Сокращение сделок с ж/д транспортом повысило диверсификацию рынка по сегментам и по клиентам.
Способствовать дальнейшей диверсификации портфелей могут сами лизинговые компании, если укажут ее в своих стратегических документах и будут их четко придерживаться.
Драйверы в дефиците: лизингодатели в 2014 году надеются на быстрый рост только сегментов автотранспорта и строительной техники. Лизинговые компании традиционно ценят автотранспорт (как легковой, так и грузовой) за высокую ликвидность, а поддержку сегменту строительной и дорожно-строительной техники должна оказать реализация крупных строительных проектов. Крупными капиталоемкими сегментами, которые могли бы «вытянуть» рынок являются авиатехника, суда и недвижимость. Однако более половины опрошенных участников рынка считают, что они не станут драйверами рынка в 2014 году.
По прогнозам, в 2015 году рынок вырастет на 8% в соответствии с оптимистичным сценарием и останется на прежнем уровне в случае реализации пессимистичного сценария.
У лизинга имеются существенные преимущества перед иными формами инвестирования в основной капитал:
- лизинг позволяет частично устранить риск потерь, сопряженных с моральным износом оборудования;
- лизинг уменьшает налогооблагаемую прибыль лизингополучателя, поскольку платежи по лизингу относятся на издержки производства (себестоимость);
- лизинг избавляет предприятие от затрат на содержание оборудования, которое временно простаивает по причине сезонности и цикличности производства;
- лизинг предотвращает прочие формальности, которые неминуемы при оформлении кредита в банке, что крайне важно для предприятий малого и среднего бизнеса, которые не обладают достаточной кредитоспособностью;
- лизинг позволяет составить гибкий график лизинговых платежей на основании операционного цикла и потока денежной наличности лизингополучателя. Это говорит о том, что при расчете лизинговых платежей лизинговая компания обязана учитывать финансовое состояние партнера.
По результатам проведенного в работе исследования можно сделать общий вывод, что сегодня, в условиях экономического кризиса, лизинг не только представляет собой важный источник финансирования инвестиционной деятельности предприятия, но также имеет довольно высокий потенциал развития за счет определенных качественных преимуществ абсолютно для всех участников договора лизинга
 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
Гражданский кодекс РФ
Федеральный закон от 29.10.1998 N 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)"
Абрамов С.И. Инвестирование. - М.: ИНФРА-М, 2008
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2-х томах. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2008
Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций: Практикум. - М.: Маркетинг, 2006
Жданов В.П. Организация и финансирование инвестиций. - М.: Наука, 2007
Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования. – М.: Омега-Л, 2009
Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования. – М.: ЮНИТИ, 2008
Рынок лизинга по итогам 2014 г. – М.: Эксперт РА, 2014
Финансы/Под ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной. – М.: Финансы и статистика, 2004
Финансы/Под ред. Г.Б. Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012
Финансы, денежное обращение и кредит/Под ред. М.В. Романовского и О.В. Врублевской. – М.: Юрайт, 2011
Этапы развития лизинга в России// http://www.creday.com/credit/razvitie_leasinga_v_rossii.php
http://www.edinleasing.ru/index.php?option=com_content&view=article&id=17&Itemid=95 Единая лизинговая справочная
Приложение 1
Структура рынка по предметам лизинга
Предметы лизинга Доля в новом бизнесе за 2014 год, % Доля в новом бизнесе за 2013 год, % Прирост (+) или сокращение (-) объема сегмента, % Доля сегмента в лизинговом портфеле на 01.01.2013, % Железнодорожная техника 41.25 48.60 -13.80 50.12 Грузовой автотранспорт* 11.18 9.54 19.00 5.96 Авиационный транспорт (воздушные суда, вертолеты) 8.72 7.47 18.48 12.38 Легковые автомобили 8.50 6.22 38.21 3.45 Строительная техника, включая строительную спецтехнику на колесах 4.48 4.99 -8.89 3.39 Энергетическое оборудование 3.19 0.74 336.23 2.79 Дорожно-строительная техника 3.01 2.61 17.04 2.08 Оборудование для нефтедобычи и переработки 2.19 1.44 54.27 2.47 Сельскохозяйственная техника 2.17 0.54 304.80 1.94 Машиностроительное, металлообрабатывающее оборудование 2.08 2.67 -20.99 1.67 Суда (морские и речные) 1.63 1.74 -5.30 2.54 Здания и сооружения 1.50 2.68 -43.10 2.51 Автобусы и микроавтобусы 1.43 1.34 8.48 0.95 Оборудование для добычи прочих полезных ископаемых 1.01 1.81 -43.26 1.32 Погрузчики и складское оборудование 0.72 0.63 16.04 0.30 Оборудование для производства химических изделий, пластмасс 0.72 0.42 74.24 0.68 Оборудование для пищевой промышленности, включая холодильное 0.62 0.51 22.87 0.50 Оборудование для газодобычи и переработки 0.45 0.56 -17.62 0.37 Полиграфическое оборудование 0.26 0.35 -25.60 0.33 Лесозаготовительное оборудование и лесовозы 0.25 0.20 26.32 0.18 Оборудование для ЖКХ 0.24 0.33 -24.07 0.12 Деревообрабатывающее оборудование 0.24 0.17 38.08 0.24 Упаковочное оборудование и оборудование для производства тары 0.20 0.16 22.95 0.14 Металлургическое оборудование 0.14 0.22 -35.84 0.20 Компьютеры и оргтехника 0.13 0.16 -17.04 0.43 Телекоммуникационное оборудование 0.13 0.11 18.77 0.29 Торговое оборудование 0.10 0.10 0.84 0.09 Медицинская техника и фармацевтическое оборудование 0.08 0.08 -4.47 0.04 Оборудование для авиационной отрасли 0.08 0.10 -21.75 0.07 Авторемонтное и автосервисное оборудование 0.07 0.10 -26.37 0.06 Геологоразведочная техника 0.07 0.16 -55.49 0.04 Оборудование для производства бумаги и картона 0.05 0.01 432.42 0.03 Оборудование для развлекательных мероприятий 0.03 0.03 5.44 0.02 Мебель и офисное оборудование 0.02 0.02 -7.31 0.02 Оборудование для ресторанов 0.02 0.01 90.83 0.01 Текстильное и швейное оборудование 0.01 0.02 -69.12 0.01 Оборудование для спорта и фитнес-центров 0.01 0.00 17.01 0.00 Банковское оборудование 0.00 0.00 -100.00 0.00 Прочее оборудование 2.52 3.15 -
Рынок лизинга по итогам 2014 г. – М.: Эксперт РА, 2014
9