Анализ эффективности капитальных вложений

ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ 5
1.1. Классификация и виды капитальных вложений 5
1.2. Источники финансирования капитальных вложений 8
1.3. Методика анализа эффективности капитальных вложений 11
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ В ЗАО «РОССЕРВИСТРАНС» 13
2.1. Характеристика показателей деятельности ЗАО «Россервистранс» 13
2.2. Анализ капитальных вложений ЗАО «Россервистранс» 19
2.3. Анализ эффективности капитальных вложений 22
ГЛАВА 3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ 25
3.1. Разработка инвестиционного проекта по модернизации ЗАО «Россервистранс» 25
3.2. Анализ эффективности предложенного инвестиционного проекта 29
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 35
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 39
ПРИЛОЖЕНИЯ 41

13.
Таблица 13 - Прогнозирование затрат на реализацию продукции
Показатель 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год Себестоимость ед., тыс. руб. 21629,58 24874,02 28605,12 32895,89 37830,27 Платеж за кредит, тыс. руб. 907,36 907,36       Затраты, тыс. руб. 22536,94 25781,37 28605,12 32895,89 37830,27 На основании расчетов отразим графически движение денежных средств (см. рис. 5).
Рисунок 5. Диаграмма движения денежных средств
Таким образом, доходы превышают расходы. Далее проведем оценку эффективности инвестиционного проекта.
3.2. Анализ эффективности предложенного инвестиционного проекта
Эффективность инвестиционного проекта рассчитывается по следующим показателям:
- Расчет требуемой нормы доходности по предприятию;
- Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV);
- Расчет внутренней нормы рентабельности (IRR);
- Расчет индекса доходности инвестиционного проекта (PI);
- Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта (PB).
Для расчета требуемой нормы доходности применяется метод CAMP. Уравнение CAMP для расчета требуемой нормы доходности.
(9)
- требуемая норма годовой доходности на собственный капитал;
- очищенная от риска норма дохода;
- норма дохода по общему рыночному профилю вложений;
- показатель систематического риска.
Систематический риск определим в таблице 14.
Таблица 14 - Анализ рисков ЗАО «Россервистранс»
На основании расчетов, проведенных в табл. 14 с использованием метода анализа рисков β – коэффициент равен 0,76.
В качестве безрисковой ставки используется ставка рефинансирования Центрального Банка РФ, составляющая с 14 сентября 2012 г. Действует ставка 8,25%. В качестве рыночной ставки процента берется среднее значение доходности по депозитным операциям, равное 15%. Тогда, получаем:
8,25% + 0,76 (15% - 8,25%) = 13,38% годовых.
Расчет ставки дисконтирования представим в табл. 15.
Таблица 15 - Расчет коэффициента дисконтирования при норме доходности 13,38% в год
Период (n) Коэффициент дисконтирования
1 0,882 2 0,778 3 0,686 4 0,605 5 0,534
Как уже отмечалось, сумма расходов на закупку автотранспорта составит 3 078 738 руб. (с НДС). Первоначальная стоимость автотранспорта составила 2 609 100 руб. Срок полезного использования 5 лет. Сумма амортизации в год 521 820 руб.
Для расчета показателя NPV составим таблицу 16.
Таблица 16 - Расчет чистого дисконтированного дохода, тыс. руб.
Показатель 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год Выручка 25068,00 28828,20 33152,43 38125,29 43844,09 Затраты 22536,94 25781,37 28605,12 32895,89 37830,27 Чистая прибыль 2531,06 3046,83 4547,31 5229,41 6013,82 Амортизация 521,82 521,82 521,82 521,82 521,82 Денежный поток (прибыль + амортизация) 3052,88 3568,65 5069,13 5751,23 6535,64 Коэффициент дисконтирования 0,882 0,778 0,686 0,605 0,534 Дисконтированные показатели денежного потока 2692,61 2776,07 3477,96 3480,28 3488,23
Суммарные дисконтированные поступления за 5 лет равны 15915,16 тыс. руб. Капитальные затраты равны 3 078,74 тыс. руб. Соответственно чистый дисконтированный доход составит 12 836,42 тыс. руб. Так как при заданной норме доходности NPV положительный, то имеет место превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами на проект. По этому критерию проект эффективен и может быть принят к инвестированию.
Приведем расчет внутренней нормы доходности по проекту. На практике для нахождения IRR (ВНД) используют формулу:
, (10)
где r1 - значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NPVi > 0;
r2 - значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NPV2 < 0.
Для этого необходимо определить норму доходности, при которой NPV поменяет знак. Путем подбора было определено, что данная норма доходности составляет 120% в год. Расчет коэффициента дисконтирования приведен в табл. 17.
Таблица 17 - Расчет коэффициента дисконтирования при норме доходности 120% в год
Период (n) Коэффициент дисконтирования
1 0,455 2 0,207 3 0,094 4 0,043 5 0,019
В табл. 18 представлен расчет дисконтированного дохода при данной ставке.
Таблица 18 - Расчет чистого дисконтированного дохода, тыс. руб.
Показатель 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год Выручка 25068,00 28828,20 33152,43 38125,29 43844,09 Затраты 22536,94 25781,37 28605,12 32895,89 37830,27 Продолжение таблицы 18 Чистая прибыль 2531,06 3046,83 4547,31 5229,41 6013,82 Амортизация 521,82 521,82 521,82 521,82 521,82 Денежный поток (прибыль + амортизация) 3052,88 3568,65 5069,13 5751,23 6535,64 Коэффициент дисконтирования 0,455 0,207 0,094 0,043 0,019 Дисконтированные показатели денежного потока 1387,67 737,32 476,06 245,51 126,82
Суммарные дисконтированные поступления за год равны 2973,39 тыс. руб.. Капитальные затраты равны 3 078,74 тыс. руб. Соответственно чистый дисконтированный доход составит -105,35 тыс. руб.. Выполним расчет IRR.
IRR = (12836,42 / (12836,42 + 105,35)) *(120 – 13,38) = 105,75%
Так как требуемая норма доходности (13,38%) намного меньше внутренней нормы доходности 105,75% в год, по этому критерию проект эффективен и может быть принят к инвестированию.
Индекс доходности инвестиционного проекта рассчитывается по формуле:
(11)
(12)
где NCFi - чистый денежный поток для i-го периода,
Inv – стартовые инвестиционные затраты,
r - ставка дисконтирования (r для данного проекта была определена как 13,38 %).
При значениях PI > 1 считается, что данное вложение капитала является эффективным.
PI = 15 915,16 / 3 078,74 = 1+ 12 836,42 / 3 078,74 = 5,17
Так как PI > 1 то предложенный проект эффективен.
Показатель окупаемости (PP) равен отношению исходных инвестиций к величине годового притока наличности за период возмещения
(13)
РР = 3 078,74 / 15 915,16 = 0,19
Таким образом, данный проект окупит себя за 0,19 года.
Подводя итоги анализа эффективности инвестиций в капитальные вложения, можно сделать вывод, что предложенный проект высоко эффективен и целесообразен к реализации.
Заключение
В рамках исследования, проведенного в первой главе, было изучено понятие, виды капитальных вложений, рассмотрены основные источники инвестирования и методы оценки эффективности инвестиций.
Далее была рассмотрена характеристика деятельности предприятия ЗАО «Россервистранс». Организация ЗАО «Россервистранс» зарегистрирована 30.11.2002 года. Предприятие является юридическим лицом. Место нахождения предприятия: 248017, Калуга, ул. Параллельная, д. 1. Реквизиты компании:
- ОГРН: 1024001340483;
- ИНН: 4028000939;
- ОКПО: 3086249.
Основная цель деятельности предприятия – получение прибыли от выполненных услуг. Качество выполняемых услуг является одним из основных факторов, влияющих на объем их реализации. Основным видом деятельности является:
- Техническое обслуживание и ремонт автомобилей;
- Внутригородские автомобильные (автобусные) пассажирские перевозки, подчиняющиеся расписанию.
Дополнительным видом деятельности является:
- Деятельность автомобильного грузового транспорта.
Услуги, которые оказывает ЗАО «Россервистранс»:
- диагностика электронных систем автомобиля, промывка инжектора;
- диагностика и ремонт топливной системы;
- регулировка углов установки колес на стенде Hanter DSP 506;
- капремонт двигателя, узлов и агрегатов автомобиля;
- ремонт подвески, трансмиссии, ходовой;
- замена эксплутационных жидкостей;
- автобусные перевозки по маршруту;
- деятельность грузового транспорта.
Далее был выполнен анализ основных показателей деятельности. На протяжении 3-х лет наблюдается снижение объема реализации - на 35,52% за 3 года и на 31,85% за два года. Расходы по основной деятельности снизилась на 15,48% за 3 года и на 20,74% за 2 года. Динамика снижения выручки и себестоимости представлена на рис. 4. Все эти изменения привели к снижению прибыли от продаж снизилась на 3359 т.р. (на 76,15%) за три года и на 4964 т.р. (на 66,05%) за два года.
В целом анализ выявил ряд негативных тенденций, в частности:
-существенное снижение объемов продаж;
- снижение объемов прибыли от продаж;
- уровень затрат с 1 рубля реализованной продукции растет и находится на достаточно высоком уровне;
- показатели рентабельности имеют негативную динамику изменения.
На следующем этапы был выполнен анализ капитальных вложений. Анализ показал, что все оборотные активы на 100% представлены основными средствами. Анализ состава и структуры основных средств ЗАО «Россервистранс» показал, что за исследуемый период времени отсутствуют здания, сооружения и передаточные устройства, что обуславливает необходимость аренды офисного и ремонтного помещений. Наибольшую долю в составе основных средств занимают транспортные средства, на долю которых приходится соответственно 60,81% в 2013 году и 61,75% в 2014 году. Величина данных основных средств увеличилась на 333 тыс. руб.. Наличие большой доли транспортных средств обусловлено спецификой деятельности организации – автобусными перевозками, для чего в собственности предприятия 2 автобуса и в 2014 году приобретена пассажирская ГАЗель.
В составе основных средств предприятия ЗАО «Россервистранс» числится оборудование, доля которого составляет 22,15% и 11,93% соответственно. Снижение доли обусловлено снижением величины стоимости данных средств на 176 тыс. руб.. На долю производственного инвентаря на предприятии ЗАО «Россервистранс» приходится 14,71% и 18,18% соответственно. В состав этих основных средств входит мебель, предметы интерьера офисных помещений, инструмент в автосервисе. По долю прочих основных средств приходится 2,34% и 8,13%.
Далее был выполнен анализ эффективности использования основных средств. Анализ состояния основных фондов на предприятии ЗАО «Россервистранс» показал, не смотря на то, что увеличилась первоначальная стоимость основных средств на 504 тыс. руб., амортизация на 83 тыс. руб., а остаточная стоимость на 421 тыс. руб., коэффициент износа составляет более 50%, хотя в 2014 году произошло его снижение с 0,59 до 0,51. Соответственно коэффициент годности увеличился за исследуемый период с 0,41 до 0,49.
Анализ эффективности использования основных фондов показал, что основные средства ЗАО «Россервистранс» используются не достаточно эффективно. В связи с этим предприятию было предложено для расширения масштабов по дополнительному виду деятельности приобрести в собственность автомобиль КАМАЗ с прицепом, для возможности самостоятельной транспортировки грузов и оказания прочих услуг. Наличие автомобиля в собственности позволило увеличить объем продаж на 20% в первый год и на 15% в последующие годы. Стоимость КАМАЗа 5350-6015-42 составляет 2 428 440 руб. Стоимость прицепа НЕФАЗ 8332 8332-0000021/31 - 650 298 руб. 1578 738 руб. было использовано из чистой прибыли, а 1,5 млн. руб. было предложено взять в кредит сроком на 2 года. В качестве основных банков-кредиторов ЗАО «Россервистранс» выбрало банки ОАО «Сбербанк» и ОАО «ВТБ 24». Изучение условий кредитования показало, что для ЗАО «Россервистранс» целесообразно для инвестирования получить кредит в ОАО «Сбербанк», так как переплата по кредиту составит 314710,22 руб. за два года, что на 76 094,98 руб. меньше, чем в ОАО «ВТБ 24».
Далее была произведена оценка целесообразности реализации проекта. Срок проекта был установлен 5 лет. По результатам оценки чистый дисконтированный доход составит 12 836,42 тыс. руб., что говорит об эффективности проекта. Требуемая норма доходности (13,38%) намного меньше внутренней нормы доходности 105,75% в год, по этому критерию проект эффективен и может быть принят к инвестированию. Индекс доходности инвестиционного проекта составил 5,17. Так как PI > 1 то предложенный проект эффективен.
Таким образом, анализ показал, что инвестиции в выбранные капитальные вложения для предприятия ЗАО «Россервистранс» целесообразны.
Список литературы
Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 28.12.2013) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"
Алексанов ДС., Кошелев В. М. Экономическая оценка инвестиций. М.: Наука, 2012.
Анискин Ю.Н. Управления инвестициями.- М.:ЮНИТИ,2013
Аньшин В. М. Инвестиционный анализ. — М.: Дело. 2010.
Ахмедов Ю.А. Методы оценки инвестиционных проектов: Учебник / Ю. А. Ахмедов.- М.: Финансы и статистика, 2011-с.144;
Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2010. – 416с;
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 480с.
Бард В. С. Финансово-инвестиционный комплекс. — М.: Финансы статистика, 2012.
Бариленко В.И. Анализ финансовой отчетности. – М.: КНОРУС, 2010. – 416с.
Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – К.: Ника-Центр, 2010.
Булатова А.С. Экономика: Учебник / А.С. Булатова.- М.: Бэк, 2009- с.236;
Бочаров В. А. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие / В.А. Бочаров.- Санкт-Петербург: Питер, 2010;
Бригхэм Е.Ф., Эрхард М.С. Финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2010. – 962с.
Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. М.: Дело, 2013.
Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2009 – 528с.
Инвестиции: учебник / кол. авторов; под ред. Г.П. Подшиваленко. – М.: КНОРУС, 2011
Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 2012 – 559с.
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2011 – 1024с.
Ковалев В.В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Проспект, 2010 – 424с.
Козлова О.Ю. Финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2010 – 528с.
Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. - СПб: Питер, 2012
Мелкумов Я.С. Организация и финансирования инвестиций: Учеб. пособие .М:Инфра М,2011
Нешитой А. С. Инвестиции: М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2012. — 372 с.
Орлова Е. И. Инвестиции.- Омега-Л,2010
Пряничников С.Б. Финансовый менеджмент. – Н. Новгород: НОВО, 2011.
Риммер М.И., Матиенко Н.Н., Касатов А.Д. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. – СПб.: Питер, 2011
Савицкая Г.В. Финансовый анализ: Учебник.- М.: ИНФРА – М, 2012.651с.
Слепов В.А. Инвестиционный менеджмент: Учебник / В.А. Слепов.- М.: БЭК, 2010-с.428
Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. и др. Управление инвестициями: в 2-х тт. — М.: «Высшая школа» 2012.
Букирь М.Я. Инвестиционное проектирование: теория и практика // Инвестиционный банкинг. – 2013. - № 1. – с.4-10.
Приложения
3
Бухгалтерия
Складская служба
Генеральный директор
Отдел СТО
Отдел продаж
Главный инженер
Кладовщик
Мастера
Менеджеры
Начальник склада
Водители
Новое строительство
Виды капитальных вложений
Инвестиции в переоборудование и модернизацию производства
Приобретение машин, оборудования и т.д.