Леверидж и его роль в финансовом положении международных компаний

Содержание
Введение 3
Глава 1 Особенности финансового анализа международных компаний 6
1.1 Особенности финансового менеджмента и его влияние на управление финансовыми ресурсами развития международной фирмы 6
1.2 Роль левериджа в финансовом менеджменте международных компаний 13
Глава 2 Финансовый леверидж и его роль в управлении финансами международной компании ООО «Эдисофт» 20
2.1 Сущность финансового левериджа ООО «Эдисофт» 20
2.2 Роль левериджа в финансовом менеджменте международной компании 23
Заключение 28
Список литературы 30

Как видно из данных таблицы 2.1, на протяжении исследуемого периода значения коэффициента колеблется от 0,43 до 0,74. Это означает, что предприятие имеет возможность погасить 43%-74% краткосрочной кредиторской задолженности ликвидными средствами и ожидаемыми поступлениями от дебиторов. Несмотря на то, что до 01.07.2014 года коэффициент быстрой ликвидности вписывался в рекомендованные границы, тем самым характеризуя достаточный уровень платежеспособности предприятия для привлечения внешних средств и эффективной производственной деятельности, в дальнейшем наблюдается негативная тенденция к уменьшению этого показателя.2.2 Роль левериджа в финансовом менеджменте международной компанииВ связи с тем, чтопоказательдифференциалафинансовоголевериджаимеетвысокуюдинамичность, это требуетпостоянногомониторингав процессе управленияэффектомфинансовоголевериджа в ООО «Эдисофт». Такойдинамизмобусловлендействиемрядафакторов.Прежде всего, впериод ухудшенияконъюнктурыфинансового рынка (в первую очередь, сокращение объемапредложения на рынкесвободногокапитала)стоимость заемныхсредств можетрезко возрасти, превысивуровеньваловой прибыли, генерируемойактивамимеждународной компании.Кроме того, снижениефинансовойустойчивостив ООО «Эдисофт» впроцессе повышениядолииспользуемогозаемного капиталаприводитк увеличению рискаегобанкротства, что заставляеткредиторовувеличиватьуровень ставкипроцентаза кредитс учетом включениявнеепремии задополнительныйфинансовыйриск. Приопределенномуровнеэтого риска(а соответственно иуровнеобщей ставкипроцентаза кредит)дифференциалфинансовоголевериджаможетбытьсведен к нулю(прикотором использованиезаемного капиталане дастприростарентабельностисобственногокапитала) идажеиметьотрицательнуювеличину(прикоторойрентабельностьсобственного капиталаснизится, поскольку частьчистой прибыли, генерируемойсобственнымкапиталом, будет идти на обслуживаниеиспользуемогозаемного капиталапо высоким ставкампроцента).Впериод ухудшенияконъюнктурытоварного рынкасокращаетсяобъемреализациипродукции, а соответственно иразмерваловой прибылив ООО «Эдисофт» отоперационнойдеятельности. Для оценки эффективности управления финансамиОООЭдисофт предлагаем использовать концепцию левериджа.Маржинальный доход представляет собой различие между выручкой и переменными расходами, а прибыль  -  различие между выручкой и совокупными расходами , тогда формулу операционноголевериджа можно написать таким образом: где Еол - эффект (уровень, сила) операционноголевериджа;В - выручка от реализации;Зв - переменные расходы;Св - совокупные расходы.Для заполнения таблицы 2.2 было использовано данные финансовой отчетности отеля, причем на основе изучения калькуляции стоимости ИТ-услуги было рассчитано, что переменные расходы составляют около 80% от себестоимости – таблица 2.2. Из таблицы 2.2 видно, что выручка ОООЭдисофт за три года возросла на 22,6%, а совокупные расходы лишь на 11,6 %, при этом постоянные расходы сократились на 1,7%. Таблица 2.2 - Данные для расчетов операционного левериджаОООЭдисофтПоказатель, ед. изм.2011 год2012 год2013 годТемпыроста, 2011-2013гг.,%Фактическаявыручка, млн. руб.615,9664,5754,8122,6Себестоимостьуслуг, млн. руб.,284,6309,2381,2133,9в томчисле:- переменные расходы, тыс.руб.(80 % отсебестоимости)227,68247,36304,96-- постоянные расходы, тыс. руб.(20 % отсебестоимости)56,9261,8476,24-Общепроизводственныерасходы,  млн. руб.124,5138,4142,6114,5Расходынасбыт, млн. руб.72,188,899137,3Другиерасходы, млн. руб.131,3103,460,646,2Вместепостоянныерасходы, млн. руб.384,82392,44378,4498,3Совокупныерасходы, млн. руб.612,5639,8683,4111,6  Посмотрим как это повлияло на эффект операционного левериджа и рассчитаем его на основе приведенных данных по формуле 2 по годам:Если в 2011годуроствыручкина 1% приводилкроступрибылина114,18%, тов2013г.  -  лишьна 6,3%, то естьэффектсократилсяв18раз. Хорошоэтоилиплохо? Сточкизрениявозможностейнаращенияприбыли  -  плохо, а сточкизрениябезопасностифункционированияпредприятия  -  хорошо, потомучтоссокращениемэффекталевериджасокращаетсяипредпринимательскийриск, который в условияхснижения спросанауслуги ОООЭдисофтявляетсяоченьположительныммоментом. То есть, не считаясь с сокращение загрузкиОООЭдисофт, руководство смогло повысить уровень безопасности функционирования своего предприятия, что свидетельствует о довольно эффективной политике управления расходами и ценой услуг.Вэтих условиях, отрицательнаявеличинадифференциалафинансовоголевериджаможетформироватьсядаже принеизменныхставках процентаза кредитза счет снижениякоэффициентаваловойрентабельностиактивов.Из вышесказанногоможно сделатьвывод, что формированиеотрицательного значениядифференциалафинансовоголевериджав ООО «Эдисофт» всегдаприводитк снижениюкоэффициентарентабельностисобственного капитала. Втаком случае использованиев ООО «Эдисофт» ссудногокапитала даетотрицательный эффект.Коэффициентфинансовоголевериджа являетсятемрычагом, которыймультиплицируетположительный или отрицательныйэффект, получаемыйза счетсоответствующего значенияегодифференциала. При положительном значениидифференциалалюбойприросткоэффициентафинансовоголевериджабудет вызыватьещебольшийприросткоэффициентарентабельностисобственного капитала, апри отрицательном значениидифференциалаприросткоэффициентафинансовоголевериджабудет приводитьк ещебольшему темпуснижениякоэффициентарентабельностисобственного капитала.Знаниемеханизмадействия финансовоголевериджана уровень прибыльностисобственного капитала иуровень финансовогориска позволяетцеленаправленноуправлять какстоимостью, таки структуройкапитала в ООО «Эдисофт».Широтапрактического применениямеханизмафинансовоголевериджатакжеобусловливаетсятем, что этотпоказательможнорассчитатьне только в целом, по всему объемуссудногокапитала, ноивразрезекаждого изегоисточников(краткосрочным, долгосрочнымкредитамидр.).Необходимоотметить, чтозападныеэкономистысчитают оптимальнымзначениефинансовоголевериджанауровне 30-50%. По их мнению, есликредитприноситменее 30%дополнительной прибыли, то привлечениетакихкредитовне является оптимальнымрешением.В тожевремяпри значенииболее 50% - вООО «Эдисофт»повышаютсяфинансовые риски.ЗаключениеФинансовый анализ формальных отчетов позволяет оценить будущую "поведение" компании, определить критические моменты при реализации проектов и получить акционерам информацию о предприятии в таком формате, который позволит сравнить экономические показатели как с существующим положением предприятия, так и с аналогичными коэффициентами предприятий-конкурентов . Финансовый анализ проводится на основе отчетов предприятия, а также различных финансовых показателей и коэффициентов. Существует более 50 расчетных коэффициентов, которые могут быть использованы для анализа финансового компании.Несмотря нарядтрудностей, категориялевериджаможетпрактическииспользоватьсяинапредприятиях в области ИТ-услуг, причемвыводы, полученныеприанализединамикилевериджаносятболееглубокийхарактер, чемобщеэкономическиевыводы, полученныеприанализединамикизагрузкипредприятия.Исследование понятияфинансовоголевериджакакмеханизмауправленияструктуройкапиталав ООО «Эдисофт» позволилопоказать, что впериод ухудшенияконъюнктурытоварного рынкасокращаетсяобъемреализациипродукции, а соответственно иразмерваловой прибылив ООО «Эдисофт» отоперационнойдеятельности. Для оценки эффективности управления финансамиОООЭдисофт предлагаем использовать концепцию левериджа. Были использованы данные финансовой отчетности ООО «Эдисофт», причем на основе изучения калькуляции стоимости ИТ-услуги было рассчитано, что переменные расходы составляют около 80% от себестоимости. Выручка ОООЭдисофт за три года возросла на 22,6%, а совокупные расходы лишь на 11,6 %, при этом постоянные расходы сократились на 1,7%. Если в 2011 году рост выручки на 1% приводил к росту прибыли на 114,18%, то в 2013 г.  -  лишь на 6,3%, то есть эффект сократился в 18 раз. Хорошо это или плохо? С точки зрения возможностей наращения прибыли  -  плохо, а с точки зрения безопасности функционирования предприятия  -  хорошо, потому что с сокращением эффекта левериджа сокращается и предпринимательский риск, который в условиях снижения спроса на услуги ОООЭдисофтявляется очень положительным моментом. То есть, не считаясь с сокращение загрузкиОООЭдисофт, руководство смогло повысить уровень безопасности функционирования своего предприятия, что свидетельствует о довольно эффективной политике управления расходами и ценой услуг.В каждом конкретном случае применения категории левериджа нуждается в выполнении ряда предыдущих действий: деление расходов на постоянные и переменные, определение обобщающего показателя объема производства, исследование выполнения требований маржинального анализа и т.д. Но вся эта работа проводится лишь один раз, а постоянное исследование уровня левериджа в динамике позволит руководству международной компании своевременно принимать управленческие решения, которые защитят предприятие от банкротства и финансовых потерь в условиях динамично изменяющегося международного рынка.То есть использование категории левериджа существенно повышает уровень безопасности функционирования международной компании.Список литературы1.Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник / Л.Е. Басовский. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 240 c.2.Бригхэм, Ю.Ф. Финансовый менеджмент: Экспресс-курс / Ю.Ф. Бригхэм. - СПб.: Питер, 2013. - 592 c.3.Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Математические основы. Краткосрочная финансовая политика: Учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. - М.: КноРус, 2013. - 304 c.4.Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование: Учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. - М.: КноРус, 2013. - 232 c.5.Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов. - М.: КноРус, 2013. - 432 c.6.Герасименко, А. Финансовый менеджмент - это просто: Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов / А. Герасименко. - М.: АльпинаПабл., 2013. - 531 c.7.Гинзбург, М.Ю. Финансовый менеджмент на предприятиях нефтяной и газовой промышленности: Учебное пособие / М.Ю. Гинзбург, Л.Н. Краснова, Р.Р. Садыкова. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 287 c.8.Зайцева, Н.А. Финансовый менеджмент в туризме и гостиничном бизнесе: Учебное пособие / Н.А. Зайцева, А.А. Ларионова. - М.: Альфа-М, НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 320 c.9.Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент: Учебник / Е.А. Кандрашина. - М.: Дашков и К, 2013. - 220 c.10.Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент: Учебник / Е.А. Кандрашина. - М.: Дашков и К, 2013. - 220 c.11.Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах: Учебное пособие / В.В. Ковалев, В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2013. - 304 c.12.Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2013. - 1104 c.13.Кокин, А.С. Финансовый менеджмент.: Учебное пособие для студентов вузов / А.С. Кокин, В.Н. Ясенев. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 511 c.14.Котелкин, С.В. Международный финансовый менеджмент: Учебное пособие / С.В. Котелкин. - М.: Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2012. - 605 c.15.Кудина, М.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / М.В. Кудина. - М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2012. - 256 c.16.Лисицына, Е.В. Финансовый менеджмент: Учебник / Е.В. Лисицына, Т.В. Ващенко, М.В. Забродина; Под ред. К.В. Екимова. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 184 c.17.Лысенко, Д.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Д.В. Лысенко. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 372 c.18.Морозко, Н.И. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Н.И. Морозко, И.Ю. Диденко. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 224 c.19.Никулина, Н.Н. Финансовый менеджмент страховой организации: Учебное пособие для студентов вузов / Н.Н. Никулина, С.В. Березина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 431 c.20.Просветов, Г.И. Финансовый менеджмент: Задачи и решения: Учебно-методическое пособие / Г.И. Просветов. - М.: Альфа-Пресс, 2014. - 340 c.21. Сайт компании ОООЭдисофт: http://ediweb.ru/index.php/ru/aboutrus/keys