Инвестиционный менеджмент

Контрольно-курсовое задание 3
Решение 8
1. Причины, которые побуждают предприятие искать новые инвестиционные возможности 8
2. Плюсы и минусы при инвестировании в производство оплавленных кирпичей 9
3. Финансовая оценка жизнеспособности проекта с точки зрения его сильных и слабых сторон 10
4. Экономическая эффективность проекта 13
5. Анализ чувствительности проекта к различным факторам 14
Заключение 16
Список литературы 17

Sa = 0,27 * 276000*(1+10/100) = 81972 (долл.)
В рублях:
81972 * 35 = 2 869 020 (руб.)
Сумма налога на прибыль была посчитана по формуле:
Н на прибыль = (Р-А-К) * Ставка налога
Если за расчетный период предприятие получило убыток, то налог на прибыль не уплачивается в данном периоде. Убыток уменьшает налоговую базу по налогу на прибыль следующего периода.
Рассчитаем денежный поток, генерируемый проектом при цене продукции 3,33 руб. за штуку (таблица 2).
Таблица 2
Денежный поток проекта, вариант 2
Показатели Периоды 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Объем производства,
тыс. ед. - 2 310 2 310 2 310 2 310 2 310 2 310 2 310 2 310 2 310 2 310 Амортизация,
тыс. руб. - 2 139 2 139 2 139 2 139 2 139 2 139 2 139 2 139 2 139 2 139 Расходы по кре-диту, тыс. руб. - - 11 298 - - - - - - - - Прибыль,
тыс. руб. - 7 392 7 392 7 392 7 392 7 392 7 392 7 392 7 392 7 392 7 392 Налог на при-быль, тыс. руб. - 1 839 0 0 1 562 1 839 1 839 1 839 1 839 1 839 1 839 Чистая при-быль, тыс. руб. - 5 553 7 392 7 392 5 830 5 553 5 553 5 553 5 553 5 553 5 553 Инвестиции,
тыс. руб. -21 385 - - - - - - - - - - Денежный поток, тыс. руб. -21 385 7 692 -1 768 9 531 7 969 7 692 7 692 7 692 7 692 7 692 7 692 Рентабельность производства, % 49 35 78 53 49 49 49 49 49 49
При реализации продукции по цене 4 руб. за штуку, предприятие получит большую прибыль, чем при цене 3,33 руб. за штуку. Затраты и рентабельность производства практически одинаковы. Выгоднее реализовывать продукцию по 4 руб., если это будет возможно.
Сильной стороной проекта является то, что он позволяет занять быстрорастущую нишу производства кирпича для элитного жилья. Слабой стороной проекта является то, что цена на продукцию не определяется очень точно и может быть на 20% ниже планируемой, что снизит денежный поток от проекта.
4. Экономическая эффективность проекта
Рассчитаем следующие показатели экономической эффективности: NPV, PI, IRR, DPB.
1. , где
r – норма дисконта;
n – число периодов реализации проекта;
CFt – чистый денежный поток в периоде t;
CIFt – суммарные поступления от проекта в периоде t;
COFt – суммарные выплаты по проекту в периоде t.
NPV = - 21 385 + 7 411 + 56 + 5 996 + 4 289 + 3 574 + 2 978 + 2 482 + 2 068 + 1 724 + 1 436 = 10 629 (тыс. руб.)
2. .
PI = (7 411 + 56 + 5 996 + 4 289 + 3 574 + 2 978 + 2 482 + 2 068 + 1 724 +
+ 1 436) / 21 385 = 1,50
3. Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям:
.
IRR = 30,35 (%)
4. Дисконтированный срок окупаемости (DPР) определим по количеству лет, в течение которых сумма денежных потоков становится равной нулю. В нашем случае это интервал от 5 до 6 лет. Сумма денежных потоков за 6 лет составляет –60 тыс. Определим, в течение какого срока окупится данная сумма: 60 / 2 978 = 0,02. Таким образом, срок окупаемости составляет:
DPР = 5+0,02 = 5,02 (лет).
NPV положительная, индекс доходности больше единицы, внутренняя норма рентабельности выше нормы доходности, следовательно, инвестиции в проект оправданы.
5. Анализ чувствительности проекта к различным факторам
Анализ чувствительности позволяет определить силу реакции результативного показателя (в нашем случае - NVP) на изменение независимых, т.е. варьируемых факторов.
Анализируемая величина - NVP.
Варьируемые параметры: цена, ставка дисконтирования.
Шаг анализа 10% (от -20% до 20%). За исходное состояние взяты расчетные значения реального сценария производства кирпичей.
В таблице 3 приведены значения NVP при вариации различных факторов.
Таблица 3
Значения NVP при вариации различных факторов
Показатели Значения Величина вариации параметра, % -20 -10 0 10 20 NPV при изменении цены, руб. 5 491 8 073 10 629 13 184 15 739 NPV при изменении нормы доходности, руб. 13 407 10 775 10 629 6 370 4 520
Чистый приведенный доход изменяется прямо пропорционально цене и обратно пропорционально ставке дисконтирования.
На рисунке 1 представлена динамика NPV в зависимости от изменения цены на продукцию и нормы доходности проекта.
Рис. 1. Динамика NPV в зависимости от изменения цены на продукцию и нормы доходности проекта
В таблице 4 представлена чувствительность NVP при вариации различных факторов.
Таблица 4
Значения NVP при вариации различных факторов, %
Показатели Значения Величина вариации параметра -20 -10 0 10 20 NPV при изменении цены 52 76 100 124 148 NPV при изменении нормы доходности 126 101 100 60 43
Представим анализ чувствительности NPV графически (рисунок 2).
Рис. 2. Чувствительность NPV при вариации различных факторов.
Заключение
По результатам анализа можно сделать вывод, что проект очень чувствителен к воздействию внешних факторов, к изменению цены в немного большей степени, чем к изменению ставки дисконтирования.
Список литературы
Bopoнцовский А. В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. – СПб.: Изд-во СПб ун-та, 2012. – 257 с.
Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2013. – 412 с.
Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий: практические вопросы с анализом деловых ситуаций. – Киев: Максимум, 2009. – 340 с.
Управление проектами / Под общ. Ред. В. Д. Шапиро. – СПб.: Два-Три, 2012. – 412 с.
Хорн Дж. К. Ван Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 2011. – 800 с.
2