Тема 1. Формы и методы государственного страхования экспорта в различных странах (например: Франция, Германия, Швейцария, США, Россия). Тема 2. Источники финансирования международных компаний: оценка, учет, анализ

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
1 Теоретические аспекты исследования основных видов финансирования международных компаний 5
1.1 Международное краткосрочное финансирование 8
1.2 Международное долгосрочное финансирование с использованием иностранных источников капитала 11
1.3 Евровалютное международное краткосрочное финансирование компании 12
1.4 Евровалютное международное долгосрочное финансирование компании 15
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 20
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 22

Ниже рассмотрим долгосрочное финансирование компаний с использованием эмиссии евроакций и еврооблигационных займов.
Долгосрочное финансирование компаний может осуществляться благодаря эмиссии евроакций, которые представляют собой эмиссии, которые размещаются одновременно на нескольких рынках международным синдикатом финансовых компаний. Но данная операция является рискованной из-за вероятности перехода контрольного пакета акций фирмы к акционерам другой страны. К такой операции прибегают компании, планирующие развитие зарубежного производства и экспорт на иностранные рынки, потому что имя фирмы в данном случае становится обширно известным за рубежом, а это ведет к продвижению продукции компании на данном рынке. При выпуске евроакций в большинстве случаев улучшается кредитная репутация компании – эмитента, это облегчает доступ компании к иным ресурсам. Выпуск евроакций считается и косвенной рекламной компанией за рубежом.
Еврооблигации представляют собой облигации, которые продаются вне страны, в валюте которой они деноминированы. Еврооблигации подобно иностранным облигациям состоят из облигаций, которые производны от акций, и фиксированными и плавающими ставками. В отличие от иностранного и местного рынков на еврооблигационном рынке практически отсутствует государственное налогообложение и регулирование, это и считается причиной его существования. Однако вместо этого данный рынок регулируется ISMA (Ассоциацией рынков международных ценных бумаг), которая сформирована самими участниками данного рынка.
Распространение еврооблигаций происходит благодаря андеррайтерам – синдикатам по их гарантированному размещению, часто сто и более инвестиционных компаний и коммерческих банков. Примерно 25 000 000 долларов составляет минимальный объем эмиссии. Повышающийся объем еврооблигаций выпускается в форме частного размещения, а не в виде публичной эмиссии. Это выгодно для банков – андеррайтеров и заемщика из-за секретности, скорости и простоты, с которыми это размещение может быть организовано. Еврооблигации размещаются одновременно на рынках нескольких стран, в результате чего они не подвержены системам национального регулирования, в частности, по объемам заимствования.
Под обеспечение еврооблигацией старше 7 лет, как правило, закладываются фонд погашения и выкупной фонд. Такие фонды понижают риск того, что заемщику придется сразу погашать всю сумму займа, и поддерживают рыночную цену облигаций. Многие еврооблигационные эмиссии имеют колл – оговорку, дающую заемщику право погасить (оплатить) облигации досрочно, если рыночная процентная ставка существенно снизится. Еврооблигации с колл – оговоркой требуют колл – премии и более высоких процентных ставок в сравнении с облигациями без этой оговорки.
Финансирование с помощью еврооблигаций используют тогда, когда издержки отечественного финансирования, которые связаны с отечественным налоговым законодательством, регулированием, и ожидания международных инвесторов предоставляют возможность заемщику понизить общую стоимость финансирования, скорректированную на риск (в том числе, стоимость использования процентных свопов и валютных свопов) в сравнении со стоимостью финансирования на отечественных рынках.
Таким образом, еврооблигационное финансирование, так же как и еврокредитование, помогает кредиторам и заемщикам избегать различных мер по контролю и регулированию со стороны денежных властей, предоставляет возможность избегать платежа определенных налогов, из-за того, что еврооблигационное финансирование остается нерегулируемым властями, в отличие от иных ключевых методов мобилизации капитала, а доходы инвесторов, которые связаны с данным типов финансирования, не облагаются налогом. И крупные правительственные и корпоративные заемщики могут мобилизовать деньги благодаря эмиссии евробондов более гибко и быстро, чем они могут это сделать на отечественном рынке.
Есть различия в нормах обращения на рынке облигаций и еврооблигаций на внутреннем рынке. К ним относятся:
1) для еврооблигационного рынка характерна быстрота получения финансовых средств: заемщик чаще всего получает средства в течение шести недель с момента поручения управляющему коммерческому банку;
2) большинство правительств не взимают налог, получаемый по еврооблигациям;
3) еврооблигации чаще всего выпускаются в форме облигаций на предъявителя, именно поэтому лица, которые приобретают их, остаются неизвестными, а это помогает избежать налогообложения;
4) на сделки с еврооблигациями ниже совокупные затраты, потому что исключаются посредники, то есть сделку осуществляет непосредственно размещающий синдикат;
5) на еврооблигационном рынке значительно более низкий уровень требований к раскрытию информации.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Существуют разные формы международного краткосрочного финансирования, которыми могут располагать торговые и промышленные компании, в частности внутрифирменное международное заимствование, евровалютное и иностранное небанковское и банковское финансирование.
Каждая из этих форм имеет специальные характеристики (с точки зрения подверженности операции по регулированию со стороны денежных властей разных стран и сопутствующих непроцентных издержек, уровня процентных ставок, техники получения фондов), которые обуславливают их сравнительные недостатки и преимущества.
Выяснение таких характеристик, которые присущи разнообразным формам международного краткосрочного финансирования компаний, составляют базу для правильного выбора финансовыми менеджерами компании адекватного инструмента заимствования, то есть с минимальной посленалоговой стоимостью, скорректированной на риск.
В общем, на выбор компанией способа краткосрочного международного финансирования оказывают влияние такие факторы, как доступность форвардных контрактов по соответствующей валюте, ставки налогов, ожидаемые изменения валютных курсов, относительные процентные ставки.
К ключевым методам, с помощью которых торговые и промышленные компании могут получить долгосрочное международное финансирование относятся финансирование от кредиторов и финансирование инвесторское.
Причем иностранные источники долгосрочного финансирования предоставляют компании более дорогие фонды, чем источники евровалютного финансирования. Однако, в последние десять лет разница в стоимости данных источников фондов начала постепенно выравниваться, в основном в силу финансовой гармонизации и дерегуляции налогообложения, которые происходят в ведущих странах с начала 1980 годов.
В ходе написания курсовой работы автором были рассмотрены виды источников финансирования международных компаний, а именно: международное краткосрочное финансирование (в частности, краткосрочное небанковское и банковское заимствование в иностранной валюте, внутреннее краткосрочное финансирование), долгосрочное международное финансирование с использованием иностранных источников капитала, международное финансирование в форме иностранных банковских кредитов, с помощью иностранных акций, иностранных облигаций. Также в ходе написания курсовой работы автором была проведена оценка евровалютного международного краткосрочного и долгосрочного финансирования международных компаний.
Таким образом, в ходе написания курсовой работы автором была достигнута цель исследования благодаря достижению поставленных в начале работы задач исследования.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Альбетков, А.Г. Способы привлечения в компанию заемного финансирования / А.Г. Альбетков // Финансовый директор. - 2010. - № 1. - С.6 - 8.
2. Воронина Т.В. Интеграция и дефицит. Межкризисные противоречия в развитой европейской экономической интеграции: проявления бюджетных дефицитов. // Международная экономика. – 2011 год. – № 9.
3. Грачева Р.Е. Кредитная линия и линия "овердрафт" в бухгалтерском учете компании-заемщика // "Актуальные вопросы бухгалтерского учета и налогообложения", 2010 год. - № 23
4. Зимовец А.В. Международные расчеты и финансирование. Конспект лекций. Таганрог: Издательство НОУ ВПО ТИУиЭ, 2010.
5. Международные финансы: Краткий курс лекций. - Донецк, 2011 год.
6. Семашко Ю.В. Международные финансовые расчеты: Конспект лекций - Минск., 2013 год. - 211 с.
7. Товмасян А.А. Консолидации фондовых бирж на мировом финансовом рынке. Автореферат диссертации на соискание научной степени кандидата экономических наук. - М., 2011 год.
8. Helmut Hegeman. Anticipate Your Long-Term Foreign Exchange Risk // Harvard Business Review, March —April 1987.
9. Phillip Inman. Eurobonds: an essential guide // The guardian's essential guides. - 2012.
10. Taylor, Alison; Sansone, Alicia (2007). The Handbook of Loan Syndications & Trading. New York: McGraw-Hill.
Товмасян А.А. Консолидации фондовых бирж на мировом финансовом рынке. Автореферат диссертации на соискание научной степени кандидата экономических наук. - М., 2011 год.
Альбетков, А.Г. Способы привлечения в компанию заемного финансирования / А.Г. Альбетков // Финансовый директор. - 2010. - № 1. - С.6 - 8.
Международные финансы: Краткий курс лекций. - Донецк, 2011 год.
Зимовец А.В. Международные расчеты и финансирование. Конспект лекций. Таганрог: Издательство НОУ ВПО ТИУиЭ, 2010.
Грачева Р.Е. Кредитная линия и линия "овердрафт" в бухгалтерском учете компании-заемщика // "Актуальные вопросы бухгалтерского учета и налогообложения", 2010 год. - № 23
Taylor, Alison; Sansone, Alicia (2007). The Handbook of Loan Syndications & Trading. New York: McGraw-Hill. p. 23.
Воронина Т.В. Интеграция и дефицит. Межкризисные противоречия в развитой европейской экономической интеграции: проявления бюджетных дефицитов. // Международная экономика. – 2011 год. – № 9. – 68 с.
Семашко Ю.В. Международные финансовые расчеты: Конспект лекций - Минск., 2013 год. - 37 с.
Phillip Inman. Eurobonds: an essential guide // The guardian's essential guides. - 2012.
5