Особенности процедуры конкурсного производства. Продажа имущества должника, расчеты с кредиторами и составление ликвидационного баланса.

Оглавление
Введение
Теоретические вопросы
1.Оценочная деятельность на несостоятельном предприятии
2.Методические и практические аспекты стратегии финансового оздоровления несостоятельного предприятия
4.Особенности процедуры конкурсного производства. Продажа имущества должника, расчеты с кредиторами и составление ликвидационного баланса
5.Порядок анализа причин неплатежеспособности предприятия
Заключение
Литература
Практическая часть
Оценка финансового состояния общества, определение основных направлений выхода его из кризиса

Особое внимание уделяется вопросам анализа дебиторской и кредиторской задолженности, поскольку сокращение дебиторской задолженности может являться простейшим и наиболее быстрым способом погашения части обязательств перед кредиторами.
Арбитражный управляющий в рамках финансового анализа изучает возможности достижения организацией точки безубыточности, в том числе возможности увеличения отпускных цен на готовую продукцию, снижения цен на приобретаемые товары, работы, услуги. В ходе анализа определяются необоснованные и непроизводительные расходы, разрабатывается перечень мероприятий по снижению расходов.
По результатам анализа арбитражный управляющий должен прийти к важнейшему выводу о целесообразности и возможности продолжения финансово-хозяйственной деятельности, возможности восстановления платежеспособности должника и предложить дальнейшую процедуру проведения банкротства исходя из возможности (невозможности) восстановления платежеспособности.
В литературе принято выделять несколько стадий неплатежеспособности организации:
- скрытая неплатежеспособность,
- финансовая неустойчивость,
- явное банкротство.
На практике процедура внешнего наблюдения в отношении организации может вводиться в ситуации, когда организация находится в стадии скрытой неплатежеспособности или финансовой неустойчивости. Несвоевременные расчеты с кредиторами могут объясняться низким уровнем финансовой дисциплины, слабой организацией учета или временным ухудшением финансового положения предприятия в том числе в результате краткосрочных колебаний рыночной конъюнктуры.
При скрытой неплатежеспособности показатели ликвидности и финансовой устойчивости организации остаются на уровне нормальных для отрасли, однако общие показатели, характеризующие финансовое положение организации имеют тенденцию к ухудшению и приближаются к предельным уровням. При состоянии скрытой неплатежеспособности организация в состоянии изменить свое финансовое положение к лучшему собственными силами, в первую очередь путем внесения серьезных корректив в свою производственную, сбытовую и финансовую политику.
Состояние финансовой неустойчивости характеризуется резким ростом кредиторской задолженности, в том числе просроченной, сокращением собственных оборотных средств. На этой стадии организация не в состоянии самостоятельно восстановить свое финансовое положение и вынуждено прибегать к активному заимствованию в целях стабилизации ситуации. Причины финансовой неустойчивости могут носить как краткосрочный, так и долгосрочный характер, в последнем случае выход организации на стадию явного банкротства становится крайне вероятным.
В международной практике при анализе вероятности банкротства используется ряд моделей и коэффициентов, в том числе:
Модель Альтмана.
Простейший вариант модели – двухфакторная модель Альтмана, при использовании которой оценивается влияние только двух факторов: коэффициента текущей ликвидности и удельного веса заемных средств в пассивах.
Формула двухфакторной модели Альтмана имеет следующий вид:
Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П),
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности, ЗК – заемный капитал, П – пассивы.
В случае, если коэффициент Z > 0 вероятность наступления банкротства оценивается как высокая.
Формула пятифакторной модели Альтмана имеет следующий вид:
Z = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,42X4 + 0,995X5,
где
Х1 – отношение оборотного капитала к сумме активов,
Х2 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов,
Х3 – отношение прибыли до налогообложения к стоимости активов,
Х4 – отношение балансовой стоимости собственного капитала к заемным активам,
Х5 – отношение объема продаж к общей величине активов.
Как утверждается, что в случае если Z < 1,23 вероятность банкротства составляет 100 %. Рост показателя сигнализирует об улучшении финансового состояния компании и снижении вероятности признания ее банкротом.
Модель Таффлера.
Является четырехфакторной моделью, формула модели имеет следующий вид:
Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4,
где
Х1 = стр. 050 ф. 2 / стр. 690 ф. 1,
Х2 = стр. 290 ф. 1 / стр. 590 + 690 ф. 1,
Х3 = стр. 690 ф. 1 / стр. 300 ф. 1,
Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1.
При показатели Z > 0,3 вероятность банкротства оценивается как высокая.
Нетрудно заметить, что модель Таффлера представляет собой по сути модифицированный вариант модели Альтмана.
Модель Фулмера.
Является многофакторной моделью, формула модели имеет следующий вид:
Н = 5,528Х1 + 0,212Х2 + 0,073Х3 + 1,270Х4 – 0,120Х5 + 2,335Х6 + 0,575Х7 + 1,083Х8 + 0,859Х9 – 6.075
где
Х1 = стр. 460 / стр. 300 ф. 1,
Х2 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1,
Х3 = стр. 140 ф. 2 / стр. 490 ф. 1,
Х4 = стр. 190 ф. 2 / стр. 590 + стр. 690 ф. 1,
Х5 = стр. 590 / стр. 300 ф. 1;
Х6 = стр. 690 / стр. 300 ф. 1,
Х7 = log (стр. 300 – стр. 110 – стр. 140 – стр. 220 – стр. 230 – стр. 240 ф. 1),
Х8 = стр. 290 / стр. 590 + стр. 690 ф. 1
Х9 = log (стр. 140 + стр. 070 / стр. 070).
Как утверждается, в случае, если показатель Н < 0, наступление состояния неплатежеспособности является неизбежным.
Заключение
В работе рассмотрены некоторые вопросы применения действующего законодательства о несостоятельности (банкротстве) и алгоритмы действий арбитражных управляющих в процессе осуществления процедуры банкротства.
Как показывают материалы анализа действующее законодательство допускает несколько различных форм организации процедуры банкротства, различие между указанными формами объясняется разной степенью неплатежеспособности предприятия и наличием (отсутствие) у него возможностей к восстановлению удовлетворительного финансового состояния и погашению просроченной кредиторской задолженности.
Законодательство о несостоятельности (банкротстве) не рассматривает процедуру ликвидации должника как самоцель и предусматривает формы банкротства, позволяющие восстановить платежеспособность должника – такие как наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление и мировое соглашение.
Конкурсное производство, предполагающее ликвидацию должника и продажу его имущества в целях удовлетворения требований кредиторов, рассматривается как крайний случай, когда восстановление платежеспособности уже не является возможным.
Установлено, что необходимой составной частью процедуры банкротства организаций является осуществление достаточно глубокого анализа финансово-хозяйственной деятельности организации, выявления причин, повлекших состояние неплатежеспособности, и возможностей устранения указанных причин.
Действующим законодательством Российской Федерации разъяснены основные методы и направления диагностики финансового состояния предприятий. На практике использование этих методов должно осуществляться с учетом отраслевой специфики организации и анализа конкретных причин, повлекших за собой состояние неплатежеспособности.
Анализ имеющейся статистики по вопроса банкротств и официальных публикаций позволяет прийти к выводу, что как правило в случае проведения конкурсного производства требования кредиторов удовлетворяются лишь частично. Несмотря на установление принципа соразмерности удовлетворения требования кредиторов законодатель фактически определил приоритеты среди кредиторов, установив очередность погашения задолженности. С учетом низкого уровня ликвидности активов неплатежеспособной организации и очередности погашения кредиторской задолженности ситуации значительная, а может быть и основная часть кредиторов организации вправе рассчитывать лишь на частичное удовлетворение своих требований.
Литература
1. Гражданский кодекс Российской Федерации
2. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности»
3. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 40-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций»
4. Федеральный закон от 26 октября 202 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»
5. Постановление Правительства Российской Федерации от 22 мая 2003 н. № 299 «Об утверждении Общих правил подготовки отчетов (заключений) арбитражного управляющего»
6. Постановление Правительства Российской Федерации от 25 июня 2006 г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»
7. Постановление Правительства Российской Федерации от 29 мая 2004 г. № 257 «Об обеспечении интересов Российской Федерации в деле о банкротствах и в процедурах, применяемых в деле о банкротстве»
8. Приказ от 28 июня 2001 г. Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации № 211 и Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству № 295 «О применении постановления Правительства Российской Федерации от 3 сентября 1999 г. № 1002
9. Приказ Министерства юстиции Российской Федерации от 14 августа 2003 г. № 195 «Об утверждении типовых форм отчетов (заключений) арбитражного управляющего»
10. Антикризисное управление: Учеб. пособие: В 2 т. / Отв. ред. Г.К.Таль. – М.: ИНФРА-М, 2004
11. Бушев А.Ю., Городов О.А., Ковалевская Н.С. и др. Постатейный комментарий к Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)» (под ред. В.Ф.Попондопуло. – 3-е изд., перераб.и доп. – «Проспект», 2011
12. Захаров В. Антикризисное управление. Теория и практика: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006
13. Карелина С.А. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства). – М.: Волтерс Клувер, 2006
14. Юлова К.С. Конкурсное право: Правовое регулирование несостоятельности (банкротства): учебное пособие, 2-е изд., переработанное и доп. – М.: МГИУ, 2008
Практическая часть
Оценка финансового состояния общества, определение основных направлений выхода его из кризиса
Производится оценка финансового состояния Общества с ограниченной ответственностью «Комфорт», оценка осуществляется в соответствии с методикой, предложенной в приказе от 28 июня 2001 г. Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации № 211 и Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству № 295 «О применении постановления Правительства Российской Федерации от 3 сентября 1999 г. № 1002.
1. Исходные данные. Основные показатели активов и обязательств
Наименование показателя Значение показателя на конец отчетного периода Изменения за период В руб. В % к валюте баланса В руб. В % 2009 2010 2011 2012 На начало периода На конец периода Совокупные активы
(пассивы) 1 486 047 3 188 063 10 029 487 10 069 424 100 100 +8 583 377 +6,8 раз Активы Скорректированные внеоборотные активы 727 700 732 178 3 905 053 2 519 197 49 25 +1 791 497 +3,5 раза Долгосрочная дебиторская
задолженность - - - - - - - - Краткосрочная дебиторская
задолженность 392 820 969 557 2 500 535 2 882 724 26,4 28,6 +2 489 904 +7,3 раза Оборотные активы 758 347 2 455 885 6 124 434 7 550 227 51 75 +6 791 880 +10 раз Ликвидные активы 524 056 1 244 764 2 877 911 3 269 046 35,3 32,5 +2 744 990 +6,2 раза В том числе наиболее
ликвидные оборотные
активы 131 236 275 227 377 376 386 322 8,8 3,8 +255 086 +194,4 Потенциальные оборотные
активы к возврату - - - - - - - - Пассивы Собственные средства 648 766 679 635 3 627 476 402 812 43,7 4 -245 854 -37,9 Обязательства, всего 837 281 2 508 428 6 402 011 9 666 512 56,3 96 +8 829 231 +11,5 раз В том числе: Долгосрочные обязательства 371 944 453 906 1 958 304 3 414 509 25 33,9 +3 042 565 +9,2 раза Текущие обязательства
должника 465 337 2 054 522 4 443 707 6 252 003 31,3 62,1 +5 786 666 +13,4 раза
Среди негативных факторов финансово-хозяйственной деятельности на основании указанной исходной информации следует выделить:
- сокращение наиболее ликвидной части активов,
- резкое увеличение доли долгосрочных и краткосрочных обязательства в структуре пассивов.
В рассматриваемый период имеет место значительный рост активов общества, однако этот рост финансируется исключительно за счет заемных средств, что повышает степень финансовой неустойчивости общества.
Согласно данным бухгалтерской отчетности за анализируемый период в составе пассивов баланса сформирован нераспределенный убыток в сумме – 3 171 453 рублей.
2. Чистые активы
Расчет чистых активов выполнен в соответствии с Порядком оценки стоимости чистых активов (приказ Минфина России и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. № 10н, 03-6/пз).
Наименование показателя Значение показателя на конец отчетного периода Изменения за период В руб. В % к валюте баланса В руб. В % 2009 2010 2011 2012 На начало периода На конец периода Чистые активы 648 766 679 635 3 627 476 402 912 43,7 4 -245 854 -37,9 Уставный капитал 196 947 196 947 900 762 900 762 13,3 8,9 +703 815 +4,6 раза Превышение чистых
над величиной уставного
капитала 451 819 482 688 2 726 714 -497 850 30,4 -4,9 -949 669
В анализируемый период имеет явно выраженная тенденция к сокращению чистых активов, в последнем отчетном периоде стоимость чистых активов ниже величины уставного капитала общества. В соответствии с требованиями действующего законодательства (см., например, ст. 30 Федерального закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью») в случае сохранения указанной тенденции Общество должно будет принять решения об уменьшении уставного капитала или ликвидации.
3. Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности
Наименование показателя Значение показателя (руб.) Изменение показателя Среднемесячная величина (руб.) 2010 2011 2012 Руб. % Выручка-нетто 2 390 435 3 530 857 6 157 942 +3 767 507 +157,6 335 534 Среднемесячная
выручка 199 203 294 238 513 162 +313 959 +157,6 Расходы по обычным
видам деятельности 2 239 593 3 189 236 7 925 607 +5 686 014 +3,5 раза 370 957 Прибыль (убыток) от
продаж 150 842 341 621 -1 767 665 -1 918 507 -35 422 Прочие доходы 178 420 2 435 435 3 175 350 +2 996 930 +17,8 раз 160 811 Прочие расходы 286 970 2 701 585 4 658 680 +4 371 710 +16,2 раза 212 423 Прибыль (убыток) от
прочих операций -108 550 -266 150 -1 483 330 -1 374 780 -51 612 EBIT (прибыль до
уплаты налогов и
процентов 120 966 345 966 -2 645 877 -2 766 843 -60 256 Изменение налоговых
активов и обязательств, налог на прибыль -11 423 -18 101 -8 400 +3 023 -1 053 Чистая прибыль
(убыток) 30 869 57 370 -3 259 395 -3 290 264 -88 088
Расходы по обычным видам деятельности возрастают более быстрыми темпами, чем выручка от реализации. В результате общество закончило 2012 год с отрицательным финансовым результатом по основному производству. Прочая деятельности, приносящая доходы, также являлась убыточной.
4. Финансовые коэффициенты
4.1. Коэффициенты платежеспособности
Коэффициент Значение Изменение 2009 2010 2011 2012 Коэффициент текущей ликвидности 1,13 0,61 0,65 0,52 -0,61 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,28 0,13 0,08 0,06 -0,22 Показатель
обеспеченности
обязательств должника его
активами 1,5 0,79 1,06 0,6 -0,9
Динамика показателей платежеспособности подтверждает негативное впечатление от результатов анализа основных показателей финансово-хозяйственной деятельности. Коэффициенты платежеспособности снижаются, значение всех коэффициентов показывает неспособности организации удовлетворить требования кредиторов из имеющихся ликвидных активов, общая сумма активов должника недостаточна для погашения имеющихся обязательств.
В нижеследующей таблице даны показатели платежеспособности должника (рассчитываются как отношение текущих обязательств к среднемесячной выручке):
Наименование коэффициента Значение показателя Изменение 2010 2011 2012 Степень платежеспособности
по текущим
обязательствам 10,3 15,1 12,2 +1,9
Показатель характеризует способность организации погасить текущие обязательств из среднемесячной выручки организации. Нормальным считается значение показателя, равное 6. Текущее значение показателя значительно превышает допустимый уровень.
4.2. Коэффициенты финансовой устойчивости
Коэффициент Значение Изменение 2009 2010 2011 2012 Коэффициент автономии
(финансовой независимости) 0,44 0,21 0,36 0,04 -0,4 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами -0,1 -0,02 -0,05 -0,28 -0,18 Доля просроченной
кредиторской задолженности в
пассивах 0 0 0 0 - Показатель отношения дебиторской задолженности к
совокупным активам 0,26 0,3 0,25 0,29 +0,03 Коэффициент краткосрочной задолженности 0,56 0,82 0,69 0,65 +0,09
Значение коэффициента автономии (финансовой независимости) составляет 0,04, т.е. только 4 % пассивов организации обеспечиваются собственными средствами. Организация находится в полной зависимости от кредиторов, возможность продолжения финансово-хозяйственной деятельности определяется позицией кредиторов и способностью организации обеспечить своевременное привлечение дополнительные заемные средства в необходимом объеме.
5. Деловая активность
Динамика показателей рентабельности
Наименование показателя Значение показателя Изменение 2010 2011 2012 Норма чистой
прибыли (к
выручке) 1,3 1,6 -52,9 -54,2 Норма валовой
прибыли 6,3 9,7 -28,7 -35 Рентабельность
продаж по EBIT 5,1 9,8 -43 -48,1 Коэффициент
покрытия процентов
к уплате 1,5 1,3 -4,4 -5,9
Значение всех показателей, характеризующих рентабельность организации является отрицательным и имеет явно выраженную тенденцию к ухудшению. Отрицательное значение коэффициента покрытия процентов к уплате означает неспособность организации производить расчеты не только по основной сумме кредиторской задолженности, но и по процентам.
Иные показатели рентабельности
Наименование показателя Значение показателя Изменение 2010 2011 2012 Рентабельность активов (ROA) 1,3 0,9 -32,3 -33,6 Рентабельность собственного капитала (ROE) 4,6 2,7 -161,3 -165,9 Прибыль на
инвестированный
капитал 11,2 10,3 -56,1 -67,3
Все показатели рентабельности являются отрицательными и показываю негативную динамику.
6. Прогноз банкротства
Для расчета вероятности банкротства использована пятифакторная модель Альтмана
Коэффициент Содержание коэффициента Значение на 2012 год Множитель Произведение К1 Отношение оборотного капитала
к величине активов 0,7498 0,717 0,5376 К2 Отношение нераспределенной прибыли к величине
всех активов -0,3149 0,847 -0,2667 К3 Отношение прибыли
до налогообложения
к сумме активов -0,1755 3,107 -0,5453 К4 Отношение собственного капитала
к заемному 0,0417 0,42 0,1751 К5 Отношение выручки
от продаж к величине
всех активов 0,6115 0,995 0,6084 Z-коэффициент Альтмана 0,5091
Значение коэффициента Z в модифицированной пятифакторной модели Альтмана составляет 0,5091, что ниже допустимого показателя 1,23. Таким образом, с точки зрения указанной методики оценки вероятность банкротства компании составляет 100 %.
7. Выводы
Финансовое состояние компании имеет явно выраженную тенденцию к ухудшению. Данный вывод подтверждается в частности следующим:
- показатели рентабельности производства являются отрицательными, по итогам 2012 года получен убыток в сумме 1 767 665 рублей;
- финансирование текущей хозяйственной деятельности осуществляется почти исключительно за счет заемных средств, доля собственного капитала в общей сумме пассивов сократилась за четыре года с 77 % до 4 %;
- размер уставного капитала превысил сумму чистых активов организации, что в соответствии с требованиями действующего законодательства может повлечь за собой его ликвидацию;
- значение всех коэффициентов, характеризующих уровень платежеспособности организации и ее финансовую устойчивость, снижается. Текущий уровень коэффициентов характеризует организацию как неплатежеспособную и финансово неустойчивую;
- применение методики Альтмана дает вероятность банкротства организации равную 100 %.
7. Предложения по возможности финансового оздоровления организации
Исходя из имеющейся финансовой информации в рамках процедуры финансового оздоровления необходимо рассмотреть следующие возможности:
- ликвидация непрофильной (прочей) деятельности. По результатам указанной деятельности в 2012 году получен убыток в сумме 1 483 330 рублей. Ликвидация указанных видов деятельности позволит сократить сумму убытка до 1 776 065 рублей, т.е. почти в два раза;
- произвести реструктуризацию дебиторской задолженности с переводом краткосрочной кредиторской задолженности в состав долгосрочной кредиторской задолженности, учитывая неспособность организации обеспечивать своевременные расчеты по текущим обязательствам;
- провести инвентаризацию активов организации с целью выявления непрофильных или избыточных активов для последующей их продажи в целях покрытия части кредиторской задолженности;
- осуществить анализ ценовой политики организации, как в части формирования цен на готовую продукцию, так и в части определения цен на приобретаемые товары (работы, услуги), с целью выявления причин опережающего роста себестоимости продукции по сравнению с выручкой от реализации;
- осуществить меры по взысканию имеющей краткосрочной дебиторской задолженности, учитывая ее многократное увеличение за отчетный период (более чем в 7 раз);
- рассмотреть возможность привлечения дополнительных средств путем увеличения уставного капитала общества в целях компенсации негативного соотношения между собственным и заемным капиталом;
- выявить причины непропорционального увеличения объема оборотных активов организации по сравнению с темпами роста объема продаж, произвести реализацию излишних оборотных активов в целях погашения части кредиторской задолженности (отношение оборотных активов в объему выручки от продаж возросло с 0,31 в начале отчетного периода до 1,23 в конце отчетного периода).
См., например: http://www.credinform.ru/ru-ru/herald/details/c1bf326849a9
См. Бушев А.Ю., Городов О.А., Ковалевская Н.С. и др. Постатейный комментарий к Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)» (под ред. В.Ф.Попондопуло. – 3-е изд., перераб.и доп. – «Проспект», 2011 – комментарии к ст. 110, опубликовано по адресу: http://base.garant.ru/55062896
См., например, Захаров В. Антикризисное управление. Теория и практика: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.; Антикризисное управление: Учеб. пособие: В 2 т. Т. 2: Экономические основы / Отв. Ред. Г.К.Таль. – М.: ИНФРА-М, 2004
46