Разработка мероприятий по совершенствованию деятельности предприятия и их коммерческое обоснование (на примере ООО "Вента")

ВВЕДЕНИЕ 6
ГЛАВА 1. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ВЕНТА» 8
1.1.Характеристика предприятия, её продукция и услуги 8
1.2.1. Анализ финансового состояния фирмы ООО «Вента» 13
1.2.2. Анализ финансовых результатов фирмы 13
1.2.3. Оценка ликвидности и платежеспособности, вероятности банкротства предприятия. 26
1.2.4. Анализ деловой активности и рентабельности предприятия ООО «Вента» 30
1.3. Анализ рынка продаж компьютеров и компьютерных аксессуаров
1.3.1 Анализ рынка 33
1.3.2. Тенденции развития розничных отделов Санкт-Петербургских компьютерных фирм на рынке компьютерного оборудования и комплектующих. Последствия финансового кризиса 38
1.3.3 Анализ кадровой политики Санкт-Петербургских компьютерных компаний 43
1.3.4. Сегментация рынка 45
1.3.5. Анализ потребителей 48
ГЛАВА 2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО РЫНКА 50
2.1. Классификация рынков 50
2.2. Виды рыночного спроса и его определение 52
2.3. Подходы к изучению рынков 55
2.4. Оценка текущего спроса 58
2.5. Общая характеристика методов прогнозирования 60
ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «ВЕНТА» 63
3.1. Содержание, цели и задачи проекта 63
3.2. Расчет доходов и расходов по проекту 65
3.2.1. Инвестиционные затраты 65
3.2.2. Доходы 66
3.2.3. Расходы 68
3.3. Оценка эффективности реализации проекта 70
3.3.1.Методы оценки инвестиционных проектов 70
3.3.2. Оценка экономической эффективности проекта 79
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 81
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ. 82

Необходимая оценка распределения по срокам службы может быть найдена на основе выборочного исследования владельцев товара, например тех, которые заняты заменой имеющегося у них изделия. Могут быть также изучены и причины (факторы) замены. Значительная часть продаж товаров длительного пользования соответствует спросу на замену, особенно в экономически развитых странах, где уровень оснащенности домашнего хозяйства такими товарами уже достаточно высок, а прирост населения незначителен.
Исходные данные и методы расчета спроса на продукцию производственно-технического назначения, за исключением некоторых различий, о которых речь пойдет ниже, по сути являются теми же, что и для потребительских товаров.
Текущий рыночный спрос часто определяются на основе нормативного метода. Данный метод предполагает последовательную декомпозицию потенциала рынка вплоть до нахождения оценки спроса на конкретный товар или марку на основе использования ряда нормативов и долевых показателей
Трудность данного метода, очевидно, состоит в нахождении соответствующих нормативов и долевых показателей. Их получение обычно требует проведения специальных исследований. В то же время, погрешность в каждом множителе переносится на каждый следующий уровень и на итоговый результат. Чтобы избежать этой опасности, следует использовать несколько наиболее вероятных значений, т.е. получать не одну оценку, а их диапазон. В любом случае данный метод следует применять совместно с другими аналитическими методами.
Более углубленный анализ спроса направлен на обнаружение наиболее важных реальных факторов, влияющих на объем продаж, и на определение их относительного влияния; наиболее часто анализируются такие факторы, как цены, уровень дохода, структура потребителей и влияние различных методов продвижения продукта. При проведении такого анализа широко используются методы математической статистики.
Так при определении спроса может использоваться метод ведущих индикаторов. Ведущие индикаторы – показатели или их временные ряды, изменяющихся в том же направлении, что и исследуемый показатель, но опережая его по времени, например, рост показателей жизненного уровня опережает показатель роста спроса. Таким образом, изучая динамику изменения показателей жизненного уровня, можно сделать выводы о возможном изменении показателя спроса на определенную продукцию.
При оценке рыночного потенциала регионов или стран часто используют индикаторы покупательной способности. Цель при этом состоит в измерении привлекательности рынка по средневзвешенному значению трех ключевых компонентов любого потенциала рынка, т.е.:
количества потребляющих единиц,
покупательной способности этих потребляющих единиц,
готовности этих потребляющих единиц к расходам.
Статистические индикаторы этих трех переменных определяются для выбранной территориальной базы (страна, область, район, город), после чего определяется средневзвешенный индекс для каждой зоны. Существует два подхода к его определению: использовать стандартный индекс покупательной способности (ИПС), который предлагают фирмы по изучению рынка, или построить индекс специально для анализируемого сектора или гаммы товаров.
Изложенные подходы используются и при прогнозировании спроса. В этих целях в модели спроса включаются прогнозные оценки отдельных ее параметров.
2.5. Общая характеристика методов прогнозирования
Проблема прогнозирования, вследствие быстрых, порой плохо предсказуемых изменений внешней среды, за последнее десятилетие стала особенно сложной. С учетом этих трудностей и критичности ошибок в прогнозах некоторые специалисты были вынуждены заговорить о тщетности прогнозирования. На самом деле прогнозирование – это обязанность, которую в явной или неявной форме неизбежно должны выполнять все организации.
Помимо получения возможных будущих оценок тех или иных исследуемых параметров, целью прогнозирования также является побуждение к размышлению о том, что может произойти во внешней среде и к каким последствиям для фирмы это приведет. Прогнозирование повышает бдительность менеджеров и, следовательно, их способность реагировать на изменения. Этот эффект достигается даже тогда, когда план не выполнен в связи с тем, что некоторые гипотезы, положенные в основу прогнозного сценария, не материализовались.
Методы прогнозирования, как и все методы, используемые при проведении маркетинговых исследований, можно классифицировать на эвристические, при применении которых преобладают субъективные начала и на экономико-математические методы, при применении которых преобладают объективные начала, к числу которых относятся статистические методы .
Эвристические методы предполагают, что подходы, используемые для формирования прогноза, не изложены в явной форме и неотделимы от лица, делающего прогноз, при разработке которого доминируют интуиция, прежний опыт, творчество и воображение. К данной категории методов относятся методы социологических исследований и экспертные методы. Причем опрашиваемые, давая свои оценки, могут основывать свои суждения, как на голой интуиции, так и используя определенные причинно-следственные связи, данные статистики и расчетов.
Так при прогнозировании спроса изучаются предпочтения потребителей; в качестве экспертов может рассматриваться торговый персонал, обслуживающий определенные территории, дилеры, дистрибьюторы, консультанты по маркетингу и т.д.
При использовании экономико-математических методов подходы к прогнозированию четко сформулированы и могут быть воспроизведены другими лицами, которые неизбежно придут к получению такого же прогноза.
Если при применении экспертных методов структура причинно-следственных связей, используемая разными экспертами, может быть различной, то при использовании экономико-математических методов структура моделей устанавливается и проверяется экспериментально, в условиях, поддающихся объективному наблюдению и измерению.
Определение системы факторов и причинно-следственной (казуальной) структуры исследуемого явления – исходная точка экономико-математического моделирования.
На самом деле все эти методы являются взаимодополняющими. Эффективная прогнозная система должна обеспечить возможность использования любого из этих методов.
Примером сложной задачи прогнозирования, которая не решается с помощью какого-то одного метода, является прогнозирование объема продаж нового товара. При проведении маркетинговых исследований оцениваются объемы продаж нового товара в течение первых лет (скажем трех) после выпуска. Для этой цели могут быть применены экспертные методы, методы опросов, проведение продаж на контрольном рынке.
Экспертные оценки, сформулированные специалистами по маркетингу, базируются на сведениях, собранных на стадии предварительного анализа и учитывающих данные о продажах конкурентов, размере потенциального рынка, общем спросе, долях продуктов различных марок на рынке, доступности сбытовых сетей и др.
Недостающая информация собирается путем прямых опросов потенциальных пользователей, торговцев, поставщиков и, если это возможно, конкурентов.
Проверка рынка, или контрольная продажа, в ходе которой наблюдается реальное рыночное поведение покупателей, позволяет оценить уровень пробных и повторных закупок и объем потенциальных продаж нового товара. Можно также провести пробные продажи по месту жительства или эксперименты в специальных лабораториях-магазинах.
Данные методы обычно применяются совместно. Используя любой из перечисленных или какой-либо иной подход, служба маркетинга должна установить перспективный объем продаж нового товара, на основе которого разрабатываются стратегии запуска товара.
Ясно, что в условиях сильно изменчивой внешней среды интуиция и воображение способны стать важными инструментами восприятия реальности, дополняя количественные подходы, которые, по определению, опираются только на наблюдаемые факторы. С другой стороны, понятно, что чисто качественному методу также присущи значительные погрешности и что интуиция должна в возможно большей степени проверяться с помощью доступных фактов и знаний. Таким образом, следует обеспечить совместное использование этих двух подходов.
Что касается прогнозирования спроса, то в методологически правильной постановке – это искусство оценки будущего спроса при предположении об определенном поведении покупателей в заданных условиях. Прогнозирование спроса в данном случае должно осуществляется в три этапа. Вначале разрабатывается прогноз внешней среды, затем – прогноз развития данной отрасли, наконец, разрабатывается прогноз величины спроса на товары конкретной компании. Такие комплексные, тем более аналитические модели, разработать и реализовать чрезвычайно сложно, поэтому на практике получили применение более простые статистические модели.
Все прогнозы объема продаж строятся на использовании трех видов информации, полученных на основе изучения: что люди говорят, что люди делают и что люди сделали. Получение первого вида информации основывается на изучении мнения потребителей и покупателей, торговых агентов и посредников. Здесь используются методы социологических исследований и экспертные методы. Изучение того, что люди делают, предполагает проведение тестирования рынка. Изучение того, что люди сделали, предполагает анализ статистических данных о сделанных ими покупках.
Обычно в данном случае речь идет о прогнозировании на основе статистических данных по объему продаж для конкретной компании или конкретного рынка величины текущего рыночного спроса на определенный товар. В литературе, в которой приводятся результаты использования тех или иных статистических моделей, очень часто не делается различия между различными видами спроса, и его прямым образом отождествляют с объемом продаж.
ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «ВЕНТА»
3.1. Содержание, цели и задачи проекта
Проведенный анализ ООО «Вента» показал, что предприятие находится в устойчивом финансовом положении и имеет достаточную ликвидность активов. У предприятия в 2012 году наблюдаются положительные тенденции:
Рост валюты баланса, то есть увеличение суммы активов;
Улучшились показатели финансовой устойчивости;
Повысился уровень рентабельности;
Уменьшился рост кредиторской задолженности на 70%.
Основная цель работы любого предприятия – увеличение продаж продукции от существующей деятельности. Так как изучаемое предприятие в 2008 году получило прибыли в 5 раз больше, чем в 2011 году и заключила договор на поставку аксессуаров с одной крупную торговой сетью бытовой техники и компьютеров. Перед руководством ООО ««Вента» стоит задача продолжать работать такими темпами для увеличению продаж в дальнейших периодах. Это можно осуществить путем:
увеличении прибыльности продаж;
стабилизированием потока денежной наличности, и, как следствие улучшатся показатели абсолютной ликвидности баланса и рентабельности.
Пути увеличения продаж предприятия.
Рост доходов от реализации (выручки) продукции;
Оптимизация затрат;
Повышение уровня рентабельности продукции;
Расширение торговой сети.
Привлечение промоутеров к прямым продажам товара в розничных сетях.
Рост доходов от реализации зависит от цен на ее продукцию, ее ассортимента и качества, от маркетинговых действий по увеличению спроса, кредитной политики организации и т.п. Специфика отросли, в которой осуществляет свою деятельность ООО ««Вента», заключается в том, что цены на продукцию снижаются вследствие технического прогресса и появление на рынке товаров более прогрессивной технологии (например, средняя стоимость USB гаджета составляла 10-25 $, а в 2012 году она понизилась до 5-15 $ и предполагается еще большее падение).
Кроме того, на увеличение спроса влияет не только потребность в приобретении USB гаджета и аксессуара , но и соотношение цены и качества товара, активность рекламы и разработки новых технологий; возможность приобретения товара в рассрочку (на данном этапе идет подготовка для продажи товаров в кредит), предоставление коммерческих кредитов (в разумных пределах на небольшие сроки), скидки за увеличение объема проданных товаров (накопительная система скидок) – внедрение подобных мероприятий даст возможность предприятию увеличить поступление выручки от реализации продукции.
За исследуемый период фактический рост выручки на предприятии составил в 2012 году по сравнении с 2011 годом - 64,22%.
Анализ динамики роста выручки от реализации и выявление тенденций его развития дает возможность предположить, что в 2013-2014 годах предприятие может увеличить объем реализации товара до 40-50 млн.рублей.
Второй задачей, стоящей перед предприятием, является снижение расходов предприятия. Оптимизация затрат, запасов ценностей, совершенствование их структуры. Основными источниками резерва снижения себестоимости продукции являются:
повышение уровня производительности труда офис - менеджеров;
повышение производительности труда, улучшение качества обслуживания и консультации покупателей, промоутерами.
сокращение коммерческих расходов;
поиск поставщиков с более низкими ценами на товар, оптимизации денежных потоков от предприятия к поставщикам с целью достижения определенного объема закупок для получения скидок по товару, получения товарных кредитов и т.п.
Резервы сокращения затрат устанавливаются под каждой статьей расходов за счет конкретных мероприятий (улучшение организации труда, усиление контроля за состоянием складского хозяйства, систематическое проведение инвентаризаций, контроль обоснованностью списания расходных материалов, сравнение прайс-листов поставщиков, проведение переговоров по поводу снижения расценок на товары, заключение договоров поставки с более выгодными для предприятия условиями и т.п.).
Проведение подобных мероприятий позволит снизить расходы предприятия, и, как следствие, увеличить показатели прибыли и рентабельности.
Увеличение выручки, и, соответственно, прибыли предприятия, позволит ООО «Вента», погасить свою кредиторскую задолженность.
Еще одна задача, стоящая перед руководством предприятия ООО «Вента» - улучшение показателей ликвидности баланса. Основной путь для этого – стабилизация денежных потоков для увеличения денежных средств на расчетном счете предприятия и в кассе. Оптимизация денежных потоков предприятия и увеличение денежных средств на балансе предприятия позволит увеличить показатели абсолютной ликвидности баланса. Основной путь для оптимизации денежных потоков – сокращения разрыва времени между отгрузкой товара и получением оплаты за него, проведение систематической инвентаризации дебиторской задолженности. Кроме того, предприятию необходимо периодически проводить инвентаризацию кредиторской задолженности, и вовремя погашать свои долги перед поставщиками и покупателями, работниками по заработной плате, задолженность перед бюджетом по налогам и сборам; что приведет к сокращению объема кредиторской задолженности, и также улучшит показатели абсолютной ликвидности баланса ООО «Вента».
Самая главная задача, Привлечение промоутеров к прямым продажам товара в розничных сетях для увеличения продаж, поставляемой продукции.
3.2. Расчет доходов и расходов по проекту
3.2.1 Инвестиционные затраты
Оборудование и инвентарь
В таблице 3.1 представлен список необходимого основного и вспомогательного оборудования, необходимого для начала функционирования отдела.
Таблица 3.1
Список необходимого основного и вспомогательного оборудования, необходимого для начала функционирования отдела
Вид затрат Кол-во шт. Цена Сумма Рабочий стол 1 2 000р. 2 000р. Стул 1 500р. 500р. Телефон 1 300р. 300р. Ноутбук 1 10 000р. 10 000р. Принтер 1 1 500р. 1 500р. Канцелярия (в год) 1 3 000р. 3 000р. Итого 17 300р.
Согласно Учетной политике ООО «Вента», объекты основных средств стоимостью менее 10 000 рублей (а также книги, брошюры, мобильные телефоны и так далее) списываются на расходы по мере отпуска в производство/эксплуатацию, не амортизируются.
Амортизация начисляется линейным способом. Компьютер относится к амортизационной группе №3, срок полезного использования для них составляет 37 месяцев.
Пуско-наладочные работы
Основной частью пуско-наладочных работ является подбор и обучение персонала.
Подбор персонала планируется производить своими силами, не прибегая к услугам кадрового агентства.
В первом месяце планируются затраты на обучение персонала на специализированных тренингах прямых продаж. Стоимость одного тренинга, на группу из 10 промоутеров составляет 2000 рублей. Планируется проводить обучение раз в месяц.
Совокупные расходы на обучение персонала, таким образом, составят 2000 рублей.
3.2.2. Доходы
Общее понятие доходов
В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Доходы организации" ПБУ 9/99 (введено в действие с 01.01.2000 г.) доходами организации признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников (собственников имущества).
Не признаются доходами поступления:
• налогов;
• сумм в пользу комитента, принципала и т.п.;
• предварительной оплаты, авансов, задатка, залога (если договором предусмотрена передача заложенного имущества залогодержателю);
• в погашение кредита, займа, предоставленного заемщику. В зависимости от характера доходов, условий их получения и направлений деятельности организации доходы подразделяются на:
• доходы от обычных видов деятельности;
• прочие доходы.
Прочие доходы, в свою очередь, делятся на:
• операционные доходы;
• внереализационные доходы;
• чрезвычайные доходы.
Расчет доходов по проекту
Расчет доходов по проекту будем производить, исходя из составленного плана продаж на рабочей точке промоутера.
На основании отгрузок , результаты продажа продукции ООО «Вента» в розничных сетях бытовой и компьютерной техники с промоутером и без, можно увидеть ориентировочную в таблице 3.2
Таблица 3.2
Результаты продажа продукции ООО «Вента» в розничных сетях бытовой и компьютерной техники с промоутером и без
Продажа аксессуаров без промоутера Продажа аксессуаров с промоутером Анализ продаж USB гаджетов и аксессуаров с одного магазина 60 000р. 100 000р. Количество магазинов 6 шт. 6 шт. Количество промоутеров 0 чел. 6 чел. Итого 360 000р. 600 000р.
Планируется следующие объемы продаж по месяцам в течение года (таблица – 3.3 ). План продаж составлен экспертным методом.
Таблица 3.3
Планируемый объём продаж
Продажи тыс. руб. 1 квартал 2 квартал 3 квартал 4 квартал год Магазин 1 260р. 275р. 300р. 350р. 1 185р. Магазин 2 300р. 310р. 325р. 350р. 1 285р. Магазин 3 250р. 275р. 300р. 330р. 1 155р. Магазин 4 270р. 300р. 315р. 330р. 1 215р. Магазин 5 280р. 295р. 320р. 330р. 1 225р. Магазин 6 310р. 330р. 330р. 350р. 1 320р. Итого 7 385р.
3.2.3. Расходы
Общее понятие расходов. В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Расходы организации" ПБУ 10/99 (введено в действие с 01.01.2000 г.) расходами организации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновение обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников общества).
Не признается расходами организации выбытие активов:
• в связи с приобретением (созданием) в необоротных активов;
• вклады в уставные капиталы других организаций, приобретение акций и иных ценных бумаг не с целью перепродажи;
• по договорам комиссии, агентским и иным аналогичным договорам в пользу комитента, принципала и т.п.;
• в порядке предварительной оплаты, авансов, задатка;
• в погашение кредита, займа, полученных организацией.
В зависимости от характера, условий осуществления и направлений деятельности расходы организаций подразделяются:
• расходы по обычным видам деятельности;
• прочие расходы.
Прочие расходы, в свою очередь, делятся:
• операционные расходы;
• внереализационные расходы;
• чрезвычайные расходы.
Состав расходов организации представлен на рис 3.2.
Расходы (Р) принимаются к учету исходя из допущения временной определенности фактов хозяйственной деятельности:
Р = КЗ, и (или) Р = КЗ + Д, и (или) Р = Д, (3.1)
где КЗ — кредиторская задолженность, Д — оплата в денежной и иной форме.
Величина кредиторской задолженности и (или) оплаты определяется исходя:
• из цены и условий договора;
• из цены, в которой в сравнимых обстоятельствах организация обычно определяет расходы в отношении аналогичных материально-производственных запасов и иных ценностей, работ, услуг, при отсутствии цены в договоре и невозможности ее установления по условиям договора.
Расчёт расходов по проекту:
Персонал и затраты на оплату труда
Планируемая численность сотрудников промоутерского отдела 7 человек.
В таблице 3.2 представлены названия должностей и предполагаемая заработная плата персонала.
Таблица 3.2
Названия должностей и предполагаемая заработная плата персонал
Должность Кол-во раб.мест, ед. Оклад руб. Зар.плата руб. руб. в месяц руб. в год Менедже по работе с промоутерами 1 20000 20 000 240000 Промоутер 6 8000 48000 576000 Итого 68 000 816 000
Совокупные начисления на фонд заработной платы составляют 26,2% (17816 руб./мес.)
Прочие затраты
К прочим затратам в нашем случае относятся расходы на проведение тренингов для промоутеров. Тренинг проходит раз в месяц и стоит 2000 руб.
Налоги
- налог на добавленную стоимость (НДС) – 18%; выплачивается раз в квартал.
- налог на прибыль – 24%; выплачивается раз в квартал.
В таблице 3.3 представлены средние совокупные издержки функционирования за один месяц.
Все издержки постоянные. Ввиду отсутствия переменных издержек, сумма всех постоянных издержек является той выручкой, при которой предприятие не терпит убытков, то есть это точка безубыточности.
Таблица 3.3
Издержки производства за один месяц (тыс. руб.)
Сумма Вид расходов Месяц Год 1. Зарплата 68 000р. 816 000р. 2. Начисления на ФОТ 17 816р. 213 792р. 3. Прочие затраты 2 000р. 24 000р. ИТОГО 87 816р. 1 053 792р.
Общая сумма издержек за один месяц составит в среднем 87816 рублей.
3.3. Оценка эффективности реализации проекта
3.3.1.Методы оценки инвестиционных проектов
Существует два общих критерия оценки привлекательности инвестиционного проекта. Кратко их можно обозначить как «эффективность инвестиций» (экономическая оценка) и «финансовая состоятельность» (финансовая оценка).
Оба указанных подхода взаимодополняют друг друга. В первом случае анализируется ликвидность (платежеспособность) проекта в ходе его реализации. Во втором – акцент ставится на потенциальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.
Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности проекта – оценка его ликвидности.
Оценка ликвидности инвестиционного проекта основывается на «бюджетном подходе», то есть планировании движения денежных средств. Для этого весь срок жизни проекта разбивается на несколько временных отрезков – «интервалов планирования», каждый из которых рассматривается в отдельности с точки зрения соотношения притоков и оттоков денежных средств.
Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта основывается на трех формах финансовой отчетности:
Отчет о прибыли;
Отчет о движении денежных средств;
Балансовый отчет.
Коэффициенты финансовой оценки проекта
В процессе осуществления данного проекта предполагается достижение двух главных целей бизнеса: получение приемлемой прибыли на вложенный капитал и поддержание устойчивого финансового состояния. Анализ того, насколько успешно будут решаться эти задачи, а также сопоставление между собой различных проектов и вариантов расчетов с различными наборами исходный данных, может быть выполнен с помощью коэффициентов финансовой оценки.
На основе информации, содержащейся в базовых формах финансовой оценки, рассчитаны следующие коэффициенты, которые можно условно разбить на три основные категории:
Показатели рентабельности;
Оценки использования инвестиций;
Оценки финансового состояния
Таблица 3.4
Коэффициенты финансовой оценки
Наименование позиции Расчетная формула Показатели рентабельности Рентабельность общих активов 3,98 Рентабельность инвестированного капитала 21,04 Рентабельность акционерного капитала 63,1 Рентабельность продаж 0,85 Стоимость продаж 2,13 Оценка использования инвестиций 1,3 Оборачиваемость активов 4,66 Оборачиваемость постоянного капитала 24,6 Оборачиваемость акционерного капитала 3,8 Оборачиваемость оборотного капитала 6,5 Оценка финансового положения 3,12 Коэффициент общей ликвидности 0,12 Коэффициент немедленной ликвидности 2 Коэффициент общей платежеспособности 1,02
Оценка финансовой состоятельности
Инвестиционная привлекательность проекта
Ответ на вопрос, чем привлекает инвестора тот или иной инвестиционный проект, может быть дан только в самой общей форме. Невозможно свести все множество факторов и сочетание различных интересов потенциальных участников к одному лишь экономическому аспекту инвестиционного проекта. Подобный подход тем в большей степени оказывается неверным, чем больше внешнее окружение проекта характеризуется общей нестабильностью, несовершенством законодательной системы и неразвитостью рыночных отношений (прежде всего рынка капитала).
В условиях «совершенной конкуренции» (модель совершенной или идеальной конкурентной среды предполагает наличие большого числа участников рынка капиталов, в равной степени обладающих возможностью продавать или покупать финансовые ресурсы. При этом отдельные заемщики и заимодатели не могут влиять на средний уровень процентной ставки) критерием эффективности инвестиционного проекта является уровень прибыли, полученный на вложенный капитал. При этом под прибыльностью, рентабельностью или доходностью следует понимать не просто прирост капитала, а такой темп увеличения последнего, который, во-первых, полностью компенсирует общее (инфляционное) изменение покупательной способности денег в течении рассматриваемого периода, во-вторых, обеспечит минимальный гарантированный уровень доходности, и в-третьих, покроет риск инвестора, связанный с осуществлением проекта.
Итак, проблема оценки привлекательности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности (нормы прибыли).
Есть два основных подхода к решению данной проблемы, в соответствии с которыми и методы оценки инвестиций предлагается разделить на две группы:
простые (статистические) методы;
методы дисконтирования.
Методы, входящие в первую категорию, оперируют отдельными (точечными) статистическими значениями исходных показателей. При их использовании не учитывается вся продолжительность срока жизни проекта, а также неравноценность денежных протоков, возникающих в различные моменты времени. Тем не менее, в силу своей простоты и иллюстрированности, эти методы достаточно широко распространены, хотя и применяются в основном для быстрой оценки проектов на предварительных стадиях разработки.
Во второй группе собраны методы анализа инвестиционных проектов, оперирующие понятием «временных рядов» и требующие применения специального математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации.
Простые методы оценки эффективности проекта
Среди простых методов определения целесообразности помещения капитала в инвестиционный проект чаще всего используются два: расчет простой нормы прибыли и расчет срока окупаемости.
Простая норма прибыли представляет собой аналог показателя рентабельности капитала. Отличие простой нормы прибыли (ПНП) от коэффициентов рентабельности заключается в том, что первая рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) за один какой-либо промежуток времени (обычно за год) к общему объему инвестиционных затрат (ИЗ):
ПНП=ЧП/ИЗ (3.2)
Смысл простой нормы прибыли заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается (возвращается) в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Сравнивая расчетную величину ПНП с минимальным или средним уровнем доходности, потенциальный инвестор может прийти к предварительному заключению о целесообразности продолжения и углубления анализа данного инвестиционного проекта. На основании данного показателя можно также оценить и примерный срок окупаемости инвестиций.
Очевидно, что величина простой нормы прибыльности находится в сильной зависимости от того, какой именно период будет выбран для расчета значения чистой прибыли. Для того, чтобы первая могла выступать в качестве оценки всего инвестиционного проекта, для ее определения рекомендуется выбирать наиболее характерный («нормальный») интервал планирования. В самом общем случае это может быть период, в котором проектом уже достигнут планируемый уровень производства или полное освоение производственных мощностей, но еще продолжается погашение первоначально взятых кредитов.
Несколько более сложным для расчета является другой показатель из группы простых методов оценки эффективности – срок окупаемости. Цель данного метода состоит в определении продолжительности периода, в течение которого «проект» будет работать «на себя». Весь объем генерируемых проектом денежных средств, к которым относится сумма прибыли и амортизации, засчитывается как возврат на первоначально инвестированный капитал.
Расчет производится путем постепенного, шаг за шагом, вычитания из общего объема капитальных затрат суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал планирования. Интервал, в котором остаток становится отрицательным, знаменует собой искомый «срок окупаемости». Если этого не произошло, значит последний превышает установленный срок жизни проекта.
Точность представленного метода оценки эффективности в большей степени зависит от частоты разбиения срока жизни проекта на интервалы планирования.
Существенным недостатком данного метода является то, что он ни в коей мере не учитывает деятельность проекта за пределами срока окупаемости и, следовательно, не может применяться при сопоставлении вариантов с одинаковыми периодами окупаемости, но различающихся по продолжительности сроков жизни.
Методы дисконтирования
Главный недостаток простых методов оценки эффективности инвестиций заключается в игнорировании факта неравноценности одинаковых сумм поступлений или платежей, относящихся к разным периодам времени.
Понимание и учет этого факта имеет чрезвычайно важное значение для корректной оценки проектов, связанных с долгосрочным вложением капитала.
Проблема адекватной оценки привлекательности проекта, связанного с вложением капитала, заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Поскольку принимать решения приходится «сегодня», все показатели будущей деятельности инвестиционного проекта корректируются с учетом снижения ценности (значимости) денежных ресурсов по мере отдаления операций, связанных с их расходованием и получением. Практически корректировка заключается в приведении всех величин, характеризующих финансовую сторону осуществления проекта, в масштаб цен, сопоставимый с имеющимся «сегодня». Операция такого пересчета называется - дисконтированием.
Расчет коэффициента приведения оценки инвестиционных проектов производится на основании так называемой «ставки сравнения». Смысл этого показателя заключается в измерении темпа снижения ценности денежных ресурсов с течением времени. Соответственно, значения коэффициентов пересчета всегда должны быть меньше, чем единица.
Сама величина ставки сравнения (RD) складывается из трех составляющих:
RD=IR+MRR(RI, (3.3)
Где RI- темп инфляции,
MRR- минимальная реальная норма прибыли,
IR- коэффициент (мультипликатор), учитывающий степень инвестиционного риска.
Под минимальной нормой прибыли, на которую может согласиться предприниматель, понимается наименьший – гарантированный уровень доходности, сложившийся на рынке капиталов – т.е. нижняя граница стоимости капитала.
Более точный расчет ставки сравнения может потребовать учета не только существующего темпа инфляции RI, но и возможного его изменения в течение рассматриваемого периода (срока жизни проекта). Для этого в предыдущую формулу вводится поправочный коэффициент IR, который в случае ожидаемого роста темпов инфляции, будет иметь положительное значение. В случае предполагаемого снижения такая поправка приводит к уменьшению общей величины ставки сравнения.
Выбор численного значения коэффициента дисконтирования зависит от таких факторов, как:
цели инвестирования и условия реализации проекта;
уровень инфляции в национальной экономике;
величина инвестиционного риска;
альтернативные возможности вложения капитала;
финансовые соображения и представления инвестора.
С ростом ставки приведения размер чистого приведенного дохода сокращается. Считается, что для различного класса инвестиций могут выбираться разные значения норматива дисконтирования. В частности, вложения, связанные с поддержанием рыночных позиций предприятия, оцениваются по нормативу 6%, инвестиции в обновление основных фондов- 12%, вложения с целью экономии текущих затрат - 15%, вложения с целью увеличения доходов предприятия - 20%, рисковые капиталовложения - 25%. Отмечается зависимость ставки процента от степени риска проекта. Для обычных проектов приемлемой нормой будет ставка 16%, для новых проектов на стабильном рынке - 20%, для проектов, базирующихся на суперсовременных технологиях, - 24%.
В качестве приближенного значения ставки сравнения используются существующие усредненные процентные ставки по долгосрочным банковским кредитам.
В нашем случае примем значение ставки сравнения в размере 20%, по рекомендации .
Методы дисконтирования относятся к стандартным методам анализа инвестиционных проектов. В практике оценки используются различные их модификации. В данном дипломном проекте использовались расчеты чистой текущей стоимости проекта и внутренней нормы прибыли.
Применение методов дисконтирования чистых потоков денежных средств позволяет более корректно, с учетом фактора времени, определить срок окупаемости проекта.
Чистая текущая стоимость проекта
Прежде чем объяснить суть метода расчета чистой текущей стоимости, введем понятие «чистого дохода» или «чистого потока денежных средств».
Эффективность инвестиций определяется соотношением результатов осуществления проекта (в виде поступлений от оказанных услуг) и затрат, необходимых для достижения этих результатов. При этом выбор конкретной схемы финансирования затрат признается вторичным, «внешним» обеспечением его деятельности.
Разность между «чистыми» притоками и оттоками денежных средств, т.е. потоками без учета источников финансирования, представляет собой чистых доход проекта (ЧД) на данном отрезке срока жизни. Как правило, он формируется за счет прибыли от операций (ПО) и амортизационных отчислений (АО) за вычетом инвестиционных затрат (ИЗ) и налоговых выплат (Н):
ЧД=ПО+АО-ИЗ-Н (3.4)
Две положительные составляющие чистого потока денежных средств олицетворяют собой: в первом случае – прибыль, т.е. доход от текущей деятельности, во втором – амортизация – возмещение первоначальных инвестиций в постоянные актив