Вход

Бизнес план инвестиционного проекта по композитным пешеходным переходам.

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Дипломная работа*
Код 182344
Дата создания 2014
Страниц 117
Источников 5
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 1 апреля в 12:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
4 340руб.
КУПИТЬ

Содержание

Оглавление
Введение
1. Краткая характеристика предприятия и технологического процесса производства изделий из композита (FPR).
1.1 Краткая история становления и характеристика предприятия
1.2 Краткая характеристика нового продукта (конструкция пролетного строения пешеходного перехода из полимерных композитов)
2. Анализ рынков сбыта и внешней среды
2.1 Потенциальная емкость рынка. Потребители продукции
2.2 Анализ факторов дальнего окружения (PEST- анализ)
2.3 Анализ положения в отрасли (модель «5 сил» Портера)
2.4 Анализ жизненного цикла предприятия (Матрица BCG)
3. SWOT- анализ (сильных и слабых сторон, возможностей и угроз)
4. Маркетинговая стратегия и сбыт
5. Ценовая политика
6. Инвистиционный проект
6.1 Резюме проекта
6.2 Производственный план
6.3 Организационный план
6.4 Инвестиционный план
6.5 Финансовый план
6.5.1. Налоговое окружение.
6.5.2. Калькуляция затрат на производство и расчет себестоимости продукции
6.5.3. Расчет прибылей, убытков и денежных потоков
6.5.4 Оценка экономической эффективности проекта
6.6. Риски реализации проекта
Заключение
Список литературы

Фрагмент работы для ознакомления

За отчетный год перечислена сумма процентов финансирующим банкам в размере 6 782,9 тыс. руб.
За отчетный год в составе прочих расходов отражено расходов по обслуживанию кредитов в сумме не менее 1,1 млн. руб.
По состоянию на 31.12.2010 г. краткосрочная часть долгосрочных кредитов составила 79 236 тыс. руб. Данная сумма рассчитана исходя из условий кредитных договоров. Суммы задолженности по кредитным договорам в иностранной валюте, рассчитаны исходя из графика погашения задолженности и курса валют по состоянию на 31.12.2010 г.
По состоянию на 31.12.2009 г. краткосрочная часть долгосрочных кредитов составляла 401 331 тыс. руб.
Затраты на инвестиции в 2010 году составили 29,8 млн. руб. В 2009 году введено в эксплуатацию основных средств на сумму более 29,3 млн. руб. Стоимость незавершенного строительства за отчетный год не изменилась.
Вместе с тем, в составе незавершенного капитального строительства числятся объекты, работы по которым приостановлены, либо длительное время находятся без движения.
Система учета продукции в ткацком цехе – 1 046,3 тыс. руб.
Строительство печи для производства стекла НТ-04 – 2 234,7 тыс. руб.
Ткацкие станки, переданные в монтаж – 1 973,3 тыс. руб.
Установка сжигания сточных вод – 9 478,5 тыс. руб. – данный объект, требующий дополнительных вложений для доведения его до работоспособного состояния.
В 2010 году затраты на выполнение проекта «Вентилируемые фасады» и отраженные в составе НИОКР на сумму 50,5 тыс. руб. списаны в состав прочих расходов как не давшие положительных результатов в связи с закрытием данного проекта.
Согласно договору № 74-1771-10 от 26.11.2010 г. купли-продажи земельного участка, Министерство земельных и имущественных отношений Республики Башкортостан передало в собственность ОАО «СТЕКЛОНиТ» земельный участок с кадастровым номером 02:55:020310:51, площадью 86 894 кв.м, расположенный по адресу: г. Уфа, Калининский район, ул. Трамвайная, 15. Стоимость покупки данного земельного участка согласно договору составляет 14 366,4 тыс. руб. Свидетельство о государственной регистрации права земельного участка 04 АВ № 985696 от 17 декабря 2010 года. Балансовая стоимость земельного участка с учетом регистрационных пошлин составляет 14 381,7 тыс. руб. Земельный участок зачислен в состав основных средств Общества.
Иные основные направления использования прибыли в 2010 году:
Таблица 5
Наименование показателя 2010 год
тыс. руб. 2009 год
тыс. руб. Материальное стимулирование 505,9 269,3 Дивиденды 0 0 Другие расходы 2 163,5 1 953,6 Итого: 2 669,4 2 222,9
6.5.1. Налоговое окружение.
НДСом облагаются 80% Capex и рабочего капитала 40% COGS.
Таблица 6
  Задолж НДС на начало НДС выплаченный за товары поставщикам НДС полученный от потребителей НДС в бюджет НДС на конец Накопленный денежный поток 2007 0 -72624,1 0 0 -72624,1 -72624,1 2008 -72624,096 -287285,3 0 0 -359909 -287285,3 2009 -359909,424 -35371,01 0 0 -395280 -35371,01 2010 -395280,432 340981,49 0 54298,944 0 395280,43 2011 0 185880,96 0 -185880,96 0 0 2012 0 14,287936 36,26064 -50,548576 0 0 2013 0 15,71673 39,8867 -55,603434 0 0 2014 0 17,288403 43,87537 -61,163777 0 0 2015 0 19,017243 48,26291 -67,280155 0 0 2016 0 20,918967 53,0892 -74,00817 0 0 2017 0 48,19008 112839,2 -112887,35 0 0 2018 0 53,009088 124123,1 -124176,08 0 0
6.5.2. Калькуляция затрат на производство и расчет себестоимости продукции
1. Сравнительный подход
Сравнительный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними. Сделки в сфере авиационной деятельности по своей природе носят частный характер. Открытая публичная информация часто бывает неполной или недостоверной. Результатом этого становится широкий разброс в ценах продажи, в предложенных условиях и других аспектах сделок. В таком сегменте рынка насчитывается всего несколько покупателей и продавцов. Таким образом, одной из основных задач данного подхода является сбор данных о рынке продаж и предложений по объектам аналогам.
Аналог объекта оценки – это сходный по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам объектам оценки другой объект, цена которого известна из сделки. Наилучшим аналогом для рассматриваемого объекта оценки являются железобетонные и металлические конструкции.
Рыночная стоимость аналоговых материалов равна 32 754 835 руб.
2. Затратный подход
Затратный подход - это совокупность методов оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки с учетом накопленного износа. Базируется на предположении, что покупатель не заплатит за готовый объект больше, чем за создание объекта аналогичной полезности.
Существует ряд серьезных оснований для использования затратного подхода при оценке собственности. Среди них отвечают нашим интересам следующие: оценки на пассивных рынках и итоговое согласование стоимости. Использование затратного подхода включает определение полной стоимости замещения или воспроизводства.
Чтобы упростить задачу, можно оценить стоимость замещения, которая уже свободна от поправок на функциональные несоответствия.
В связи с тем, что конструкция мостов постоянно модернизируется, их полная восстановительная стоимость рассчитывается как стоимость замещения. Однако, вследствие значительной трудоемкости сбора необходимых данных, для определения полной стоимости воспроизводства объекта используется информация по ценам предложений заводов-изготовителей с последующей корректировкой (приведением в соответствие с оцениваемым объектом).
Совокупный износ, рассматривается как «сумма» величин физического, функционального и экономического износов, и рассчитывается по формуле:
S = 1- (1-F) * (1-V) * (1-E), где
S - величина совокупного износа, в долях;
F, V, E - величины физического, функционального и экономического износов, соответственно.
Планово-предупредительная система технического обслуживания и ремонта предусматривает проведение определённого обслуживания моста. Периодичность капитального ремонта устанавливается назначенным ресурсом до первого ремонта и межремонтными ресурсами - для последующих.
В процессе капитального ремонта обеспечивается не полное, а частичное устранение физического износа моста. Поэтому при расчетах выделяется неустранимый физичекий износ, значение которого вычисляется по формуле:
Fn = [ (NL - RL) / NL ] * 100% = [ EA / (EA + RL) ] * 100%, где
Fn - неустранимый физический износ;
NL - срок службы - максимальное значение из величин технического и назначенного ресурсов;
RL - остаточный ресурс;
EA - эффективный возраст (отработанный ресурс).
Обесценивание моста в результате устранимого физического износа включает затраты, требуемые на замену или ремонт неисправностей до состояния, при котором потеря стоимости узлов и агрегатов определялась бы исключительно неустранимым устареванием, а также настоящую стоимость отложенного планового капитального ремонта работоспособных на момент оценки элементов.
Функциональный износ также подразделяется на устранимый, который измеряется суммой затрат по его компенсации за счет конструктивных доработок моста, официально разрешенных действующей документацией, и неустранимый, являющийся следствием недостатков, исправление которых экономически нецелесообразно или невозможно.
Функциональное соответствие объекта оценки и аналога (Dv) определяется произведением отношений Kn к Kan, где n Є (1;m), Kn и Kan - n-ые производственно-технические показатели объекта оценки и аналога, соответственно, а m - число сравниваемых показателей. В данном случае устранимый физический износ, учитывая, что в данном расчете определялась стоимость восстановления (т.е. стоимость покупки нового оборудования той же комплектации), принимается равным нулю.
Соответственно, величина неустранимого функционального износа, связанного с техническим несоответствием объекта оценки аналогу, будет определяться как:
AD Tvn0 = (1 - Dv) * CN / CNa, где
CN и CNa - стоимости новых объекта оценки и аналога, соответственно.
Чтобы отразить динамику функционального устаревания, связанную с экономической жизнью объекта, вводится поправка:
, где
Vn - текущая стоимость денежной единицы в конце экономической жизни объекта,
NLк и NLак - остатки экономической жизни объекта оценки и аналога, соответственно.
Кроме производственно-технической составляющей функционального износа рассматривают неустранимый функциональный износ, связанный с потерей прибыли за год (Do) вследствие функционального устаревания:
, где
CH и CHa - годовые прибыли от эксплуатации объекта оценки и аналога, соответственно;
Np - ставка налога на прибыль;
Vn - текущая стоимость денежной единицы в конце экономической жизни объекта;
I - норма дисконтирования.
Так как в анализе объект рассматривается как долгоживущий имущественный комплекс, эквивалентный объекту недвижимости, потеря спроса на который маловероятна, то:
I = Iб + Iр = 10% + 2%, где
Iб - безопасная ставка (по $ депозитам),
Iр - премия за риск, соответствует ставке страхования рисков.
Расчёт экономического (внешнего) износа в основном сводится к определению текущей стоимости потери прибыли в результате использования за прогнозируемый период времени от момента оценки до прекращения эксплуатации.
Стоимость композитных материалов, полученная затратным подходом, составляет 67 561 500 тыс. рублей
3. Доходный подход
Доходный подход базируется на оценке ожиданий инвестора и расчете текущей (дисконтированной) стоимости экономических выгод, ожидаемых от владения оцениваемыми активами. Необходимо производить капитализацию дохода двумя методами.
Метод прямой капитализации переводит годовой доход в стоимость путем деления годового дохода на ставку капитализации.
Метод капитализации по норме отдачи переводит будущие выгоды в настоящую стоимость путем дисконтирования каждой будущей выгоды соответствующей нормой отдачи.
Коэффициент капитализации позволяет перевести поток доходов в единую капитальную (текущую) стоимость потока дохода, которая равна ежегодному чистому доходу, деленному на коэффициент капитализации. Предполагается, что поток доходов будет постоянным. Достоверность результата оценки этим методом зависит от срока эксплуатации оборудования и от точности определения коэффициента капитализации, который состоит из двух элементов: ставки дохода на инвестиции и нормы возврата инвестиций.
Таблица – Метод прямой капитализации
Таблица 7
Доход на инвестиции, rs ($): Возврат инвестиций, ri ($): Безопасная ликвидная ставка 10,00% Ставка реинвестирования (rf) 28,00% Поправка на риск (ликвидность, менеджмент и пр.) 18,00% Фактор фонда возмещения за 5 лет 11,50% Итого: доход на инвестиции 28,00% Коэффициент капитализации 39,50% Чистый годовой доход (чистая прибыль + аморт. отчисления) 1801779,24 норма амортизации 8%
Стоимость композитных материалов, полученная методом прямой капитализации, составляет 87 362 025.
Расчет ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования (дисконта) определяется как обобщенный показатель риска инвестирования производства, связанного с объектом оценки. Ставка дисконтирования по определению является ожидаемой ставкой дохода, применяемой для дисконтирования будущего денежного потока.
Ставка дисконта предполагает, что доход на рисковый актив является функцией некоторого безрискового дохода плюс "премия" за риск, которая в свою очередь, является функцией риска, связанного с данным активом.
Таблица – Расчет WACC
Таблица 8
CRP (на начало 2010г.) 2,25% Бета 1,68 Безрисковая ставка 6,0% Премия за риск 8,3% доходность РТС(за 2009 год) 0,21323 Re 0,317426 Rd 0,0765 WACC 0,139 Поскольку целью оценки является обоснование залогового обеспечения кредита, то при расчете ставки дисконтирования необходимо брать показатели не отрасли, а предприятия, в чьем ведении находятся оцениваемые объекты. Основанием для этого служит тот факт, что закладываемые объекты остаются в пользовании заёмщика на всём протяжении действия кредитного договора и, следовательно, подвержены всем рискам, присущим предприятию заёмщика.
Ставка дисконта (r) - ожидаемая инвестором ставка дохода на собственный капитал, - может быть представлена в виде суммы двух составляющих: ставки дохода, обеспечивающего возврат капитала (rs), и ставки дохода обеспечивающего прибыль (ri). Возврат капитала оценивается ставкой рефинансирования (rsf), которая учитывает все внешние риски, связанные с оборотом капитала (страна, инфляция, финансовая и налоговая система и т.д.). Ставка ri зависит от уровня рентабельности и риска конкретного (оцениваемого) бизнеса и именно на этот показатель ориентируется инвестор, вкладывая капитал в выбранный вид бизнеса.
r = rs + ri = rsf + rni + rr, где
rni - уровень рентабельности оцениваемого бизнеса и рассчитываемый как отношение чистой прибыли к выручке
rr - фактор риска, оцениваемого бизнеса.
Таблица – Расчет ставки дисконтирования
Таблица 9
Показатель Величина рентабельность rni (дипазон) (3%;6%) Безопасная ставка 10,00% фактор риска rr 2% Систематический риск: Ставка дисконта r, % от 33,00% Деловой риск 10,00% до 36,00% Финансовый риск 12,00% Несистематический риск: Статичный риск 1,70% Динамичный риск 3,00% Ставка дисконта 36,70%
Дисконтирование денежных потоков от аренды композитных материалов за прогнозный период дает следующий результат оценки - стоимость находится в интервале от 77 756 тыс. рублей до 80 418 тыс.
Результаты оценки
Анализ сравнений показывает равновесную рыночную ситуацию на дату оценки.
Оценка доходными методами проводилась на основании производственно-экономических показателей. Для расчета оптимистичных вариантов использовались показатели максимальной интенсивности эксплуатации мостов.
Затратный подход оценки объекта собственности не содержит сведений о выгодах владения объектом, не отражает нематериальные и маркетинговые составляющие стоимости объекта, но очень важен при итоговом согласовании стоимости. Затратный подход показал, что оцениваемый объект нуждается в замене, в связи с высокой степенью изношенности и устаревания.
Мы получили объективный результат рыночной стоимости объекта:
Сравнительный способ Vрын. = 32 754 835 руб.
Затратный способ Vрын. = 87 362 025 руб.
Доходный способ Vрын. = от 77 756 тыс. рублей до 80 418 тыс.
Достоверности каждого из использованных подходов оценки мы считаем равными и тогда объективная рыночная стоимость объектов оценки, определяемая как средневзвешенная величина, будет равна: Vрын. =66 401 286 руб.

6.5.3. Расчет прибылей, убытков и денежных потоков
Показатели денежного потока проекта, денежного потока для кредиторов и остаточный денежный поток приведены в таблице ниже.
Таблица 10
  2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 FCF, млн.руб 2490211 -1758565 -2622719 2367927 87,89689 88,13724 88,40164 88,69247 89,01238 501057,4 551154,6 606261,5 666879,1 733558,5 806905,8 887587,8 976338,1 1073963 1181351 1299478 1429417 1572350 RCF, млн.руб 2490211 -1758565 -2622719 2384969 -134773 -134772 -134772 -134772 -151814 501057,4 551154,6 606261,5 666879,1 733558,5 806905,8 887587,8 976338,1 1073963 1181351 1299478 1429417 1572350 CFFA млн.руб -17042,2 168575,6 168575,6 168575,6 168575,6 170591,6 В итоге получено:
Таблица 11
Инвестиции, млн руб 45800 g 10% NI среднее (млн.руб) 635319,33 NPV 10114810 IRR 13% PI 91,1927 PB 10лет 11месяцев WACC предприятия с проектом 11,80% we 0,8669622 wd1(предприятия) 8,13% wd2(проекта) 5,18% D/E 15,35% beta unlevered 63,48% beta 68,40% risk-free 6,31% рын премия 9,30% Runlevered 12,21% Rlevered 12,67%
На основе выше приведенной таблицы, были рассчитаны денежные потоки проекта без учета НДС и с учетом НДС. Они приведены в Таблице ниже. Таблица 12
  2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 FCF без НДС -522654 2490211 -1758565 -2622719 2367927 88 88 88 89 89 501057 551155 Накопл.ден.поток -479735 70722 308668 100345 0 0 0 0 0 0 0 0 FCF с НДС -1002389 2560933 -1449897 -2522374 2367927 88 88 88 89 89 501057 551155

6.5.4 Оценка экономической эффективности проекта
Отчет о прибылях и убытках
Таблица 13
2010 год 2009 год Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 143756532 112227438 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг -134048832 -104996841 Валовая прибыль 9707700 7230597 Коммерческие расходы -258894 -287538 Управленческие расходы - - Прибыль (убыток) от продаж 9448806 6943059 Прочие доходы и расходы Проценты к получению 1337236 1320406 Проценты к уплате -1607181 -2318453 Доходы от участия в других организациях 57185 25194 Прочие доходы 4880791 6049438 Прочие расходы -3540906 -5046056 Прибыль (убыток) до налогообложения 10575931 6973588 Отложенные налоговые активы 18558 13772 Отложенные налоговые обязательства -646797 -1284028 Текущий налог на прибыль -2338925 -1520432 Иные аналогичные обязательные платежи 17512 326140 Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 7626279 4508990
Таблица 14
Анализ структуры имущества компании Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса 2009 2010 Абсолютное отклонение (тыс. руб.) Темпы прироста (%) тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % к итогу 1. Внеоборотные активы, всего 148659734 72,11% 142640170 66,09% -6019564 -4,05 1.1 Нематериальные активы 95 0,00% 76 0,00% -19 -20,00 1.2 Основные средства 131628691 88,54% 126902842 88,97% -4725849 -3,59 1.3 Незавершенное строительство 16477548 11,08% 15356219 10,77% -1121329 -6,81 1.4 Доходные вложения в материальные ценности - - - - - - 1.5 Долгосрочные финансовые вложения 119331 0,08% 15188 0,01% -104143 -87,27 1.6 Отложенные налоговые активы 20620 0,01% 39178 0,03% 18558 90,00 1.7 Прочие внеоборотные активы 413449 0,28% 326667 0,23% -86782 -20,99 2. Оборотные активы, всего 57497034 27,89% 73183768 33,91% 15686734 27,28 2.1 Запасы 4845877 20,56% 6601723 27,16% 1755846 36,23 2.2 НДС по приобретенным ценностям 1195816 1,01% 1194246 0,40% -1570 -0,13 2.3 Дебиторская задолженность, всего 36239544 28,20% 36547099 31,44% 307555 0,85 2.4 Краткосрочные финансовые вложения 12809587 8,35% 24579579 0,19% 11769992 91,88 2.5 Денежные средства 2068255 1,26% 3785016 0,84% 1716761 83,01 2.6 Прочие оборотные активы 337955 0,05% 476105 0,05% 138150 40,88 Баланс 206156768   215823938   9667170 4,69
Необходимо исследовать ключевые показатели из отчетности предприятия, чтобы показать ее влияние на эффективность исследуемого проекта
Таблица 15
АКТИВ 01.01.2010 31.12.2010 ПАССИВ 01.01.2010 31.12.2010 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Нематериальные активы 95 76 Уставный капитал 39749360 39749360 Основные средства 131628691 126902842 Собственные акции, выкупленные у акционеров (870825) (870825) Незавершенное строительство 16477548 15356219 Добавочный капитал 125489967 125333433 Доходные вложения в материальные ценности - - Резервный капитал 794181 1019631 Долгосрочные финансовые вложения 119331 15188 в том числе: Отложенные налоговые активы 20620 39178 резервы, образованные в соответствии с законодательством 794181 1019631 Прочие внеоборотные активы 413449 326667 резервы, образованные в соответствии с учредительными документами - - в том числе: Фонд развития производства - - расходы на НИиОКР - - Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 2072854 9130217 расходы на лицензии - - в том числе: ИТОГО по разделу I 148659734 142640170 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)отчетного года - - II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ИТОГО по разделу III 167235537 174361816 Запасы 4845877 6601723 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА в том числе: Займы и кредиты 17699975 12771736 сырье, материалы и другие аналогичные ценности 4496613 6374513 Отложенные налоговые обязательства 4146140 4792937 животные на выращивании и откорме - - Прочие долгосрочные обязательства 383988 814960 затраты в незавершенном производстве 134416 63032 ИТОГО по разделу IV 22230103 18379633 готовая продукция и товары для перепродажи 1850 254 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА товары отгруженные - - Займы и кредиты 2416391 5333040 расходы будущих периодов 212998 163924 Кредиторская задолженность 14204767 17657847 прочие запасы и затраты - - в том числе: Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 1195816 1194246 поставщики и подрядчики 9090259 11924933 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 4311100 2224973 задолженность перед персоналом организации 1090 14 в том числе: задолженность перед государственными внебюджетными фондами 576 1746 покупатели и заказчики - - задолженность по налогам и сборам 1534675 2996052 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 31928444 34322126 прочие кредиторы 3578167 2735102 в том числе: Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 281 17528 покупатели и заказчики 14368127 15829886 Доходы будущих периодов 62850 74074 Краткосрочные финансовые вложения 12809587 24579579 Резервы предстоящих расходов 6839 - Денежные средства 2068255 3785016 Прочие краткосрочные обязательства - - Прочие оборотные активы 337955 476105 ИТОГО по разделу V 16691128 23082489 ИТОГО по разделу II 57497034 73183768 БАЛАНС 206156768 215823938 БАЛАНС 206156768 215823938
Таблица 16
Расчет скорректированной величины текущих обязательств Показатели 2009 2010 Текущие обязательства (баланс) 16691128 23082489 + Текущая часть долгосрочных обязательств - - - Доходы будущих периодов 62850 74074 - Резервы предстоящих расходов 6839 - Скорректированные текущие обязательства 16621439 23008415
Таблица 17
Расчет скорректированной величины собственного капитала Показатели 2009 2010 Капитал и резервы (баланс) 167235537 174361816 + Доходы будущих периодов 62850 74074 + Резервы предстоящих расходов 6839 - - Задолженность участников по взносам в уставный капитал - - - Неликвидные запасы - - Скорректированный собственный капитал 167305226 174435890 Расчет скорректированной величины долгосрочных обязательств Показатели 2009 2010 Долгосрочные обязательства (баланс) 22230103 18379633 + Целевое финансирование - - - Текущая часть долгосрочных обязательств - - Скорректированные долгосрочные обязательства 22230103 18379633
Таблица 18
Динамика показателей ликвидности компании N Показатели Рекомендуемые значения 2009 2010 Отклонение Абсолютное, тыс. руб. Относительное, % Абсолютные показатели ликвидности 1 Текущие активы скорректированные - 51777120 69600625 17823505 134,42% 2 Текущие обязательства скорректированные - 16621439 23008415 6386976 138,43% 3 Рабочий капитал (ТА-ТО) скорректированный - 35155681 46592210 11436529 132,53% Относительные показатели ликвидности 4 Ктл(CR) = TA/TO 1,5-2,0 3,1150805 3,02500737 -0,0900731 97,11% 5 Клб(QR) = (ТА – З)/TO 0,8-1,0 2,8235367 2,73808092 -0,08545578 96,97% 6 Клa(QАR) = (ДС+КФВ)/ТО 0,2-0,5 0,8950995 1,23279222 0,3376927 137,73% 7 ДоДЗ=(ДЗ*Т)/ВР 90,752299 117,23475 26,4824506 129,18% 8 ДоКЗ=(КЗ*Т)/ВР ДоДЗ<ДоКЗ 35,572061 56,642342 21,070281 159,23% 9 Норма ДС = (ДС+КФВ)/ТА 0,2873439 0,40753362 0,12018968 141,83% 10 Кпл=ДС/КЗ 0,1456029 0,2143532 0,06875032 147,22% 11 Ксос=(СК-ВА)/ТА >0,1 0,3601106 0,45683096 0,09672031 126,86% Анализ финансовой устойчивости компании
Таблица 19
Динамика элементов собственного капитала N Показатели Элементы собственного капитала Темп роста, % 2009 2010 1 Уставный капитал 39749360 39749360 100,00% 2 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 2072854 9130217 440,47% 3 Резервный капитал 794181 1019631 128,39% 4 Фонд развития производства - - - 5 Итого накопленный капитал 42616395 49899208 117,09% 6 Добавочный капитал 125489967 125333433 99,88% 7 Доходы будущих периодов 62850 74074 117,86% 8 Резервы предстоящих расходов 6839 - - 9 Неликвидные запасы - - - 10 Итого собственный капитал 210792446 225205923 106,84% Динамика элементов заемного капитала N Показатели Элементы заемного капитала Темп роста, % 2009 2010 Состав заемного капитала 1 Заемный капитал 38851542 41388048 107% 2 Долгосрочные обязательства 22230103 18379633 83% 3 Краткосрочные обязательства 16621439 23008415 138% Состав краткосрочных обязательств 4 Краткосрочные обязательства 16621439 23008415 138% 5 Кредиты и займы 2416391 5333040 221% 6 Кредиторская задолженность 14204767 17657847 124% 7 Прочие краткосрочные обязательства - - -
Таблица 20
Структура заемного капитала 1 Заемный капитал 100% 100%   2 Долгосрочные обязательства 57% 44% -0,13 3 Краткосрочные обязательства 43% 56% 0,13 Структура краткосрочных обязательств 4 Краткосрочные обязательства 100% 100%   5 Кредиты и займы 15% 23% 9% 6 Кредиторская задолженность 85% 77% -9% 7 Прочие краткосрочные обязательства - - -
Таблица 21
Анализ финансовой устойчивости компании (Соотношение запасов и источников их формирования) на основе балансовых данных N Показатели Формулы 2009 2010 Темп роста, % 1 Запасы и затраты (ЗЗ), тыс. руб. ЗЗ=З+НДС 6041693 7795969 129% 2 Рабочий капитал (РК), тыс. руб. РК=СК+До-ВА 40805906 50101279 123% 3 Нормальные источники формирования запасов (НИФЗ), тыс. руб. НИФЗ=РК+ ККЗ+П+В+Ав 52312556 67359252 129% Определение типа финансовой устойчивости компании 1 Абсолютная финансовая устойчивость ЗЗ<РК 34764213 42305310 -6% 2 Нормальная финансовая устойчивость РК<ЗЗ<НИФЗ - - - 3 Неустойчивое финансовое положение ЗЗ>НИФЗ - - - 4 Кризисное финансовое положение ЗЗ>>>НИФЗ - - - Анализ финансовой устойчивости компании (Соотношение запасов и источников их формирования) с учетом корректировок N Показатели Формулы 2009 2010 Темп роста, % 1 Запасы и затраты (ЗЗ), тыс. руб. ЗЗ=З+НДС 6041693 7795969 129% 2 Рабочий капитал (РК), тыс. руб. РК=СК+До-ВА 338 195 063 335 455 693 99% 3 Нормальные источники формирования запасов (НИФЗ), тыс. руб. НИФЗ=РК+ ККЗ+П+В+Ав 349 701 713 352 713 666 101% Определение типа финансовой устойчивости компании 1 Абсолютная финансовая устойчивость ЗЗ<РК 332 153 370 327659724 -30% 2 Нормальная финансовая устойчивость РК<ЗЗ<НИФЗ - - - 3 Неустойчивое финансовое положение ЗЗ>НИФЗ - - - 4 Кризисное финансовое положение ЗЗ>>>НИФЗ - - -

Таблица 22
Сводная оценка финансового состояния компании
N Показатели Рекомендуемые значения 2009 2010 Отклонения Ликвидность         1 Рабочий капитал (ТА-ТО)   40805906 50101279 9295373 2 Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) 1,5-2,0 3,11508046 3,02500737 -0,090073097 3 Коэффициент быстрой ликвидности 0,8-1,0 2,82353669 2,73808091 -0,085455783 Платежеспособность         4 Коэффициент Бивера (ЧП+Амортизация)/Обязательства 0,4-0,45 0,45949386 0,24707050 -0,212423353 5 Коэффициент платежеспособности (Поступления за период/Выплаты за период)   0,97528517 0,90954900 -0,065736175 6 Коэффициент покрытия процентных выплат 3,0-4,0 11,7931823 3,95305703 -7,840125358 Финансовая устойчивость         7 Коэффициент финансовой независимости 0,4-0,5 0,83470291 0,82187729 -0,012825621 8 Коэффициент финансовой устойчивости 0,7-0,9 1 1 -0,03713586 9 Коэффициент финансового левериджа   0,23221953 0,23726796 0,005048425 10 Деловая активность         Общая сумма доходов, тыс. руб.   143756532 112227438 -31529094 11 Выручка от реализации, тыс. руб.   143756532 112227438 -31529094 12 Прибыль от продаж (операционная), тыс. руб.   9448806 6943059 -2505747 13 Чистая прибыль, тыс. руб.   7626279 4508990 -3117289 14 Рентабельность капитала         Рентабельность активов, ROA, %   4% 2% -2% 15 Рентабельность собственного капитала, ROE, %   5% 3% -2% 16 Рентабельность вложенного капитала, ROCE, % (Прибыль от продажи/Вложенный капитал)   5% 4% -1% 17 Рентабельность инвестиций, ROI, %   52% 80% 27% 18 Эффективность деятельности         19 Рентабельность всей деятельности, % (Прибыль от продаж/Доходы всего)   5% 5% -1% Рентабельность основной деятельности, ROS, % (Прибыль от продаж/Выручка от реализации)   7% 6% 0% 20 Оборачиваемость         21 Коэффициент оборачиваемости активов   0,71721606 0,52877411 -0,188441954 Длительность оборота дебиторской задолженности, дни   90,7522994 117,23475 26,48245058 22 Длительность оборота кредиторской задолженности, дни   35,5720609 56,6423419 21,07028099 23 Рыночная устойчивость         24 Прибыль на акцию (EPS) (Чистая прибыль - Дивиденды на привилегированные акции)/Среднее число обыкновенных акций в обращении   0,00017951 0,00011343 -6,60773E-05 Рыночная цена акции   1,8092 1,9732 0,164
Для анализа финансового состояния и эффективности деятельности предприятия рассчитаны следующие коэффициенты:
коэффициент текущей ликвидности: 1,13 – на начало года, 1,625 – на конец года;
коэффициент финансовой независимости: 0,2 – на начало года, 0,4 – на конец года;
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами: 0,1 – на начало года, 0,4– на конец года;
рентабельность собственного капитала: (-17,2) % - в 2009 году; 19,7 – в 2010 г.
6.6. Риски реализации проекта
При анализе рисков на стадии разработки и внедрения инвестиционного проекта целесообразно рассмотреть сначала качественные, а затем количественные риски.
Для компании ОАО «СТЕКЛОНиТ Менеджмент» в целом и для данного проекта в частности легко разделить риски на три условных категории:
Единичные риски проекта:
Срыв сроков поставок оборудования в реализуемый проект
Общие риски компании
Региональные: вероятность отклонений сроков освоения новых горнорудных предприятий, новых месторождений от проектных расчетов
Правовые: риски потерь, связанные с изменением законодательства, а также некорректным юридическим оформлением документов
Рыночные риски:
Валютные: сводятся к инфляционным рискам (так как доходы и расходы ведутся в рублях)
Корпоративного управления: риск обжалования акционерами совершенных Обществом сделок
Общество не подвержено риску изменения процентных ставок, так как не имеет ссудной задолженности, а также не занимается производством продукции, товаров, работ, услуг, в связи с чем не подвержено производственному риску.
В части уменьшения экологических и социальных рисков Общество осуществляет программу страховой защиты, пенсионного обеспечения, работникам оформлены Полисы обязательного медицинского страхования.
Для количественного анализа были взяты единичные риски, поскольку данные для них содержались в достаточной мере в годовых отчетах.
Для нашего проекта ожидается, что проект выходит на полную мощность со временем, то есть риск уменьшается, так как проект государственный. Кроме того дисконтирование идет со временем по более низкой ставке дисконта, что также снижает риск. Однако если в дальнейшем будет расширение производства, то риск увеличится. С течением времени меняются все исходные данные, необходимые для принятия решений, поэтому в дальнейшем необходима переоценка проекта.
Анализ чувствительности проекта
Анализ чувствительности - метод оценки риска проекта, который заключается в установлении диапазонов изменения значений ключевых параметров (начального уровня инвестиций, себестоимости продукции (в нашем проекте себестоимости электроэнергии), продаж, рабочего капитала и ставки дисконтирования), подстановке их в финансовую модель проекта и расчете показателей эффективности проекта (NPV) при каждом таком изменении. В рамках данного анализа был использован метод рациональных диапазонов. По мнению аналитиков, наиболее рациональным считается рассмотрение отклонений параметров модели на 10-20% как в сторону увеличения, так и в сторону понижения. В нашей модели изменения параметров рассматриваются на интервале [-30%; +30%] с 10-ти процентным шагом.
Отдельно рассмотрев влияние изменения вышеперечисленных факторов на NPV проекта, была построена сводная таблица (Таблица ниже), отражающая соотношение процентного изменения данного результирующего показателя в зависимости от изменения только одного определенного показателя.
Таблица 23
Изменение NPV при изменении параметра, % Изменение параметров,% NWC, % Capex, % Sales, % Себестоимость, % wacc, % -30% 0,078% 0,104% -30,216% 0,034% 1792,120% -20% 0,052% 0,068% -20,144% 0,022% 196,245% -10% 0,026% 0,031% -10,072% 0,011% 52,533% 0% 0,000% 0,000% 0,000% 0,000% 0,000% 10% -0,026% -0,042% 10,072% -0,011% -45,183% 20% -0,052% -0,079% 20,144% -0,022% -64,427% 30% -0,078% -0,116% 30,216% -0,034% -74,882% Рейтинг 4 3 2 5 1 Чувствительность (важность) Низкая Низкая Средняя Низкая Высокая Данный анализ показал, что проект оказался более чувствительным (наибольшая эластичность) к изменениям средневзвешенной стоимости капитала (wacc компании с проектом), которая была принята за ставку дисконтирования. Таким образом, изменение ставки дисконтирования хотя бы на 10% приводит к существенному изменению показателя эффективности проекта. Дисконтируя постоянный денежный поток от проекта по wacc, мы исходим из следующих предпосылок:
проект сопряжен с таким же деловым риском, как и остальные активы компании;
для проекта характерно такое же отношение долга к стоимости, какое заложено в структуре компании в целом.
Следующим по важности является изменение выручки от объема реализации. Выявлена положительная взаимосвязь между Sales и значением NPV проекта. Между средневзвешенной стоимостью капитала, себестоимостью электроэнергии, начальным уровнем инвестиций, рабочим капиталом (NWC) и значением NPV обнаружена отрицательная связь. Причем, проект слабо чувствителен к изменению capex, NWC, и себестоимости.
Сценарный анализ
«Это метод неформализованного описания обособленного риска проекта, включающий оценку чувствительности NPV к изменению факторов и оценку возможности совместного действия факторов. Формулирование сценариев позволяет рассчитать значение NPV по каждому и сравнить с ожидаемым (базовым) значением NPV. Худший сценарий предполагает задание наихудших прогнозируемых значений по всем факторам. В наилучшем сценарии все факторы задаются наиболее благоприятными из возможных значений»
В нашем анализе мы выделяем 4 возможных сценария:
Базовый
Оптимистичный
Средний
Пессимистичный
В базовом сценарии берутся показатели, присущие проекту изначально, считается свободный денежный поток и NPV = 10114810,38 р.
Вероятность наступления этого сценария наиболее велика (65%), так как устойчивые темпы роста, позволяющие сохранять показатели на прежнем уровне, способствуют развитию данного проекта.
В оптимистичном сценарии, согласно анализу чувствительности и выявлению факторов, наиболее сильно влияющих на результирующие показатели, предполагается, что факторы будут меняться в соответствии со следующей таблицей:
Таблица 24
Изменение показателей Коэффициент изменения CAPEX 0,8 WACC 0,7 NWC 0,98 SALES 1,3 COGS 1,15 NPV = 216355979,6 р
Вероятность этого сценария довольно велика (15%), так как, согласно аналитическим исследованиям, в настоящее время ОАО «СТЕКЛОНиТ Менеджмент» является монополистом на рынке композитных материалов.
При среднем сценарии (вероятность наступления - 15%) изменения всех параметров принимают средние значения, однако основные тенденции их изменения являются обоснованными аналитически. Так, например, из-за страновых, отраслевых и специфических рисков, в частности: несовершенной системы налогообложения, значительных темпов инфляции, сокращения рынка кредитования внутри страны, затронувшего компании всех размеров и отраслей, риска повышения платы за использование водных ресурсов, а также, с учетом контрольного пакета государства, риска расхождения интересов государства и миноритарных акционеров, - основные показатели проекта могут существенно снизиться.
Таблица 25
Изменение показателей Коэффициент изменения CAPEX 1,02 WACC 0,95 NWC 0,995 SALES 1,065 COGS 1,005 NPV = 10719162,59р
Несмотря на риски, с которыми сталкивается компания в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе, топ-менеджмент убежден, что положение Компании достаточно надежно, чтобы успешно справиться с данными вызовами и продолжать успешно осуществлять комплексную программу развития.
Последним рассматривался пессимистичный сценарий, вероятность которого не слишком велика - всего 5%. Он отражает неблагоприятную ситуацию на рынке.
Таблица 26
Изменение показателей Коэффициент изменения CAPEX 1,24 WACC 1,2 NWC 1,01 SALES 0,83 COGS 0,86 NPV = 3462207,085р
Принятие проекта и эксплуатация
Номинальные значения потоков, продисконтированные значения потоков с учетом NPV и ожидаемое значение NPV проекта рассчитаны в таблице ниже
Ожидаемое значение NPV проекта положительно, значит, несмотря на возможность пессимистичного развития событий, проект является удачным и в него целесообразно вкладывать средства.
Таблица 27
Ожидаемое значение NPV проекта   вероятность NPV базовый 0,65 10114810,38 6574626,746 оптимистичный 0,15 216355979,6 32453396,94 средний 0,15 10719162,59 1607874,389 пессимистичный 0,05 3462207,085 173110,3542 E(NPV)= 40809008,43 σ2NPV = 5,44045E+15 CV NPV = 1,807428985
Для увеличения эффективности как функционирования проекта, так и деятельности компании, а также в связи с тем, что проект экономически интегрирован в действующее предприятие, в дальнейшем было бы целесообразно разработать классификатор затрат, которые учитывались не только по подразделениям, но и по проектам, разработать нормативы затрат на единицу физического объёма потреблённых ресурсов, а также использовать смешанный контроль.
Заключение
Анализ рынков сбыта и внешней среды показал, что емкость рынка надземных пешеходных переходов достаточно высокая и составляет около 340 проектов в год по всей территории РФ. По результатам проведенного PEST-анализа, было заключено, что в основном все факторы характеризуются как благоприятные для расширения бизнеса по производству композитных конструкций для пешеходных переходов, тем самым подтверждают нашу первую рабочую гипотезу. Угрозой является фактор вступление России в ВТО и чтобы преодолеть эту угрозу, необходимо выпускать продукцию соответствующую европейскому качеству, увеличивать долю собственного капитала, вступать в с

Список литературы [ всего 5]

Список литературы
1). «SWOT-анализ. Основы анализа внешней и внутренней среды компаний», URL: http://swotanaliz.ru/.
2). «SWOT-анализ», URL: http://ru.wikipedia.org/wiki/
3). Акулич М.В. «Сбытовые стратегии и организации сети дистрибюции», «Управление продажами», 2010 год.
4). Жалило Б.А. «Стратегия развития, конкурентная стратегия, маркетинговая стратегия, кадровая стратегия – что зависит от директора по сбыту?», журнал «Управление продажами», 2007 год.
5). Старикова Е.В. «Перспективы развития мониторинга предприятий, взаимосвязь с ценовой политикой и главными направлениями менеджмента цен», 2012 год.
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.0051
© Рефератбанк, 2002 - 2024