АСПИРАНТСКИЙ РЕФЕРАТ "Венчурное финансирование"

Введение
1. Правовые проблемы в области венчурного финансирования
2. Венчурное инвестирование в рамках мирового сотрудничества
3. Риски инвестора
4. Источники венчурного капитала
5. Отраслевая направленность венчурного финансирования
6. Отбор венчурного инвестора и инвестиционного проекта.
Условия выхода
7. Инвестиционные товарищества
Заключение
Список литературы

Основными направлениями анализа финансового состояния предприятия являются:- определение степени финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности на протяжении рассматриваемого периода времени. Особое внимание следует уделить анализу оборотного капитала и показателям финансового равновесия;- анализ динамики текущей деятельности предприятия (доход, прибыль от основной деятельности, чистая прибыль). Необходимо соотнести достигнутые предприятием результаты с платежами по предполагаемому кредиту;- анализ эффективности текущей деятельности предприятия. Требуется сравнить показатели прибыльности, рентабельности и оборачиваемости по данному предприятию с аналогичными показателями других предприятий отрасли.Анализ финансового состояния предприятия не ограничивается простым расчетом стандартных коэффициентов. Необходимы интерпретация полученных показателей, выяснение причин их изменения в ту или иную сторону. Финансовый анализ представляет собой инструмент, с помощью которого можно добиться лучшего понимания финансового положения предприятия, оценить проблемы, с которыми может столкнуться банк при кредитовании конкретного предприятия. Рассматриваемый вид анализа имеет ретроспективный характер, то есть исследуется главным образом прошлое и настоящее предприятия. Тем не менее, необходимо помнить, что, как правило, целью анализа является обоснование предположений о будущем предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости.Если в качестве венчурного объекта вложений выступает холдинговое предприятие, в обязательном порядке анализируется консолидированная отчетность холдинга.Отчетность, подготовленная в соответствии с международными стандартами учета и аудированная авторитетной западной компанией, также может быть принята в расчет при принятии решения о финансировании проекта.На основе данных кредитной заявки, бухгалтерской отчетности и иных сведений проводится анализ кредитной истории заемщика не менее чем за пять лет.Если потенциальный заемщик - вновь созданное предприятие, проверяется кредитная история его основных учредителей и организаций, которые в рамках схемы финансирования проекта будут иметь обязательства перед банком-кредитором.Чтобы понять организационную структуру заемщика, необходимо рассмотреть организационно-правовую форму предприятия, состав учредителей, их доли в уставном капитале, структуру управления заемщика и другие организационные аспекты, влияющие на степень защищенности интересов банка-кредитора в проекте.В случае принадлежности заемщика к холдингу при необходимости следует запросить информацию об организационной структуре холдинга с описанием его центров прибыли, организации управления и движении денежных потоков.Для установления параметров и структуры проекта рассматриваются цикл осуществления проекта, его основные этапы и составляющие. Проводится анализ рынка, обоснования конкурентоспособности предполагаемой к выпуску продукции (услуг) и будущей сбытовой стратегии заемщика. Определяется, в какой фазе реализации находится проект, насколько активно идет его осуществление, изучаются документы, которые на данной фазе проекта должны быть оформлены.Примечание. Цикл осуществления проекта, его основные этапы и составляющие анализируются для целей структурирования кредитной сделки и исключения неприемлемых для банка-кредитора условий.Далее следует проанализировать условия существенных контрактов (проектов контрактов) по инвестиционному проекту в целях исключения неприемлемых для банка условий, снижения уровня проектных рисков и распределения их между участниками проекта, а также проверить наличие статей, предусматривающих обеспечение исполнения обязательств сторон, штрафные санкции и т.д.После этого проверяется получение заемщиком разрешительной документации, необходимой для реализации проекта. Форма и состав разрешительной документации должны соответствовать законодательству Российской Федерации, действующим стандартам, нормам и правилам. При большом объеме и разрозненности нормативных документов, определяющих требования к разрешительной документации, анализ разрешительной документации по проекту может проводиться кредитным работником с участием специалистов юридического управления, других управлений, дочерних обществ банка, сторонних организаций.Наконец, устанавливается общая стоимость проекта и выявляется состав участников по проекту с указанием формы, доли участия, цели и структуры финансирования.На основе полученных исходных данных и после уточнения условий финансирования всеми участниками проекта, платежных условий контрактов, потребности в оборотном капитале, затрат и поступлений по проекту проводится финансовый анализ проекта.Прогноз финансового положения предприятия предполагает составление плана денежных потоков, обусловленных как текущей деятельностью предприятия, так и осуществлением рассматриваемого инвестиционного проекта. Предоставленные заемщиком бизнес-план или технико-экономическое обоснование проекта должны содержать данные расчеты. Кроме того, сотрудник банка проводит собственный анализ бизнес-плана (bankcase), основанный на его представлении о том, какая ситуация (цены, объем сбыта, условия финансирования и пр.) сложится на данном предприятии.В отличие от анализа, базирующегося на фактически достигнутых показателях, зафиксированных в отчетности предприятия, прогноз финансового положения субъективен, большинство закладываемых в расчет исходных данных носит вероятностный характер. Сотрудником банка выполняется базовый вариант расчета и делается анализ чувствительности основных показателей проекта к изменению исходных параметров финансовой модели.Данные базовых форм финансовой оценки позволяют проанализировать финансовую состоятельность предприятия, осуществляющего инвестиционный проект и эффективность инвестиций.Финансовая состоятельность характеризуется неотрицательностью потока денежных средств нарастающим итогом и коэффициентами финансовой оценки, которые должны находиться в допустимом диапазоне на всем протяжении интервала анализа.При поиске инвестора стоит учесть такую деталь, как условия выхода инвестора из бизнеса. Очень важно, чтобы был четко оговорен механизм выхода партнера из проекта, ведь без этого денег никто не даст. Любой инвестор, перед тем как выделить средства, заинтересуется, когда и каким образом он их сможет получить обратно.Одним из вариантов может быть получение дивидендов инвестором. То есть, инвестор вложив свои средства, в определенное время получает дивиденты. Дивиденты, как правило, распределяются между инвесторами пропорционально вложенному капиталу. Размер дивидентов обычно определяется Советом директоров компании, но с условием ограничения суммы. Выход инвестора из проекта может происходить согласно заранее утвержденному графику. В определенное время после получения финансирования предприятием, инвесторы имеют право вернуть вложенные средства путем продажи своих акций их первоначальному владельцу, но в таком объеме, чтобы наличные средства у предприятия имелись в нужном объеме. В случае, когда сразу несколько инвесторов хотят выйти из проекта, это осуществляется пропорционально вложенному капиталу и в соответствии с заранее утвержденным графиком. Еще одним условием выхода инвестора из проекта может быть выкуп контрольного пакета акций предприятия у инвесторов согласно заранее утвержденному графику. В определенное время после получения инвестиции предприятие имеет право выкупить по заранее оговоренной цене акции компании, которыми владеет инвестор. Выкуп производится по заранее утвержденному графику. Альтернативой прямой инвестиции является ссуда, выданная инвестором. При этом определяется ссудный процент с регулярными выплатами в установленное время на протяжении всего срока действия ссуды. Инвестор имеет возможность обменять ссуду на процентную ставку в течение заранее оговоренного периода времени (обычно значительно меньшего, чем время действия ссуды). 7. Инвестиционные товариществаПри заключении договора простого товарищества лица, занимающиеся (планирующие заняться) торговлей, обязательно должны уделить внимание его существенным условиям, поскольку, как показывает практика, зачастую такие договоры признаются незаключенными по причине отсутствия в них существенных условий.На основании п. 1 ст. 432 ГК РФ договор считается заключенным, если между сторонами в требуемой в определенных случаях форме достигнуто соглашение по всем существенным условиям договора. При этом существенными признаются условия о предмете договора, условия, которые названы в законе или иных правовых актах как существенные или необходимые для договоров данного вида, а также все те условия, относительно которых по заявлению одной из сторон должно быть достигнуто соглашение.В соответствии с п. 1 ст. 1041 ГК РФ в рамках договора простого товарищества (договора о совместной деятельности) двое или несколько лиц (товарищей) обязуются соединить свои вклады и совместно действовать без образования юридического лица для извлечения прибыли или достижения иной не противоречащей закону цели. Особенность договора простого товарищества заключается в том, что стороны по нему обязаны соединить вклады и совместно действовать, но не обязаны передать что-либо от одного товарища другому в собственность. При этом с целью осуществления предпринимательской деятельности такой договор могут заключить только коммерческие организации и (или) индивидуальные предприниматели. Что относится к вкладам товарищей, указано в ст. 1042 ГК РФ. Вклад - это все то, что товарищ вносит в общее дело, включая деньги, иное имущество, профессиональные и иные знания, навыки и умения, а также деловая репутация и деловые связи. Вклады товарищей равны по стоимости, если иное не следует из договора простого товарищества или фактических обстоятельств. Денежная оценка вклада товарища производится по соглашению между товарищами.Исходя из изложенных норм, существенными условиями договора простого товарищества являются предмет договора, а также соглашение участников о размере и порядке внесения вкладов в общее дело товарищей.При заключении договора простого товарищества в первую очередь следует уточнить, все ли существенные условия такого договора согласованы сторонами. Цель договора простого товарищества с участием юридических лиц и индивидуальных предпринимателей может быть:- предпринимательской - получение прибыли (допустим, путем осуществления торговой деятельности);- инвестиционной - капитальные вложения (создание объекта, входящего в состав основных средств, например торгового центра (комплекса));- инвестиционно-коммерческой - создание и совместная эксплуатация объекта капитальных вложений.Передача вклада в простое товарищество в бухгалтерском учете отражается на счете 58, но только в том случае, если передаваемое имущество (имущественные права) входит в состав активов товарища. По дебету счета 58 вклады отражаются по той стоимости, по которой они учитываются у передающей стороны. Бухгалтерский учет простого товарищества может вести один из товарищей, причем обязательно на отдельном балансе. Вклады отражаются по счету 80 по договорной стоимости, следовательно, их размер, отнесенный у товарищей на счет 58, как правило, не совпадает с суммой вклада, зафиксированной на счете 80 у простого товарищества.Как и в бухгалтерском учете, в целях исчисления налога на прибыль при передаче вклада ни доходы, ни расходы у передающей стороны не возникают. Кроме того, при передаче имущества (имущественных прав) восстанавливать "входной" НДС, предъявленный ранее к вычету, не надо.Договор инвестиционного товарищества предполагает совместную деятельность его участников под единой "фирмой" без образования юридического лица. Инвестиционные функции "обособленной" для этого организации выполняет специальная категория уполномоченных товарищей, осуществляющих непосредственное ведение общих дел по договору.Соответственно, Закон об инвестиционном товариществе не устанавливает никаких новых организационно-правовых форм юридических лиц, его положения касаются исключительно регулирования договорных отношений между соинвесторами (товарищами). Причем законом устанавливаются особенности договора простого товарищества (гл. 55 ГК РФ), заключаемого для осуществления совместной инвестиционной деятельности. Следовательно, по отношению к гражданскому законодательству в этой части нормы Закона об инвестиционном товариществе выполняют роль специального правового регулирования.Соотношение общих специальных норм закреплено непосредственно в нормах ГК РФ. Гражданское законодательство состоит из Кодекса и принятых в соответствии с ним федеральных законов, регулирующих гражданские отношения (п. 2 ст. 3 ГК РФ). Как следует из п. 2 ст. 3 ГК РФ, нормы гражданского права, содержащиеся в других законах, должны соответствовать Кодексу. Собственно, специальные нормы Закона N 335-ФЗ отражают и особенности правоприменения при регулировании совместной деятельности в рамках договора инвестиционного товарищества. Первоначально при решении отдельных правовых вопросов, связанных с осуществлением совместной деятельности по договору инвестиционного товарищества, применяются нормы Закона об инвестиционном товариществе, имеющие безусловный приоритет над нормами общего регулирования простых товариществ (гл. 55 ГК РФ). Если какой-либо аспект деятельности оказывается на охвачен нормами этого Закона, следует обращаться к нормам общего регулирования гл. 55 ГК РФ, определяющим правовой режим совместной деятельности в рамках простого товарищества.Как известно, договор - разновидность сделки (ст. ст. 153 и 154 ГК РФ) и представляет собой соглашение двух или нескольких лиц об установлении, изменении или прекращении гражданских прав и обязанностей (ст. 420 ГК РФ). Именно соглашение как волеобразующий элемент характеризует договорные отношения. Одновременно это отличает договор от односторонних сделок, где динамика гражданских прав и обязанностей протекает по воле только одного лица (субъекта). Достижение соглашения между сторонами в данном случае отражает также принцип свободы договора (ст. 421 ГК РФ).Если количество участников соглашения более двух, обычно речь идет о многосторонних сделках, к которым по общему правилу применяются положениях о двухсторонних договорных конструкциях. Договор инвестиционного товарищества, как следует из предложенного законодателем определения, может быть как двусторонним, так и многосторонним.Договор простого товарищества считают возможным рассматривать как одну из разновидностей договоров о совместной деятельности. Договор инвестиционного товарищества представляет собой аналогию договора о совместной деятельности (простого товарищества), точнее сказать - его разновидность. Такой вывод позволяет сделать систематическое толкование норм ст. 1041 ГК РФ, выделяющих "общие" и "специальные" положения в правовом регулировании товарищества. Как следует из содержания п. 3 этой статьи (введен Федеральным законом от 28 ноября 2011 г. N 336-ФЗ), особенности договора простого товарищества, заключаемого для осуществления совместной инвестиционной деятельности (инвестиционного товарищества), устанавливаются Законом об инвестиционном товариществе. Следовательно, инвестиционное товарищество подчинено общим нормам гражданского законодательства о простом товариществе, а не обособлено в качестве отдельной формы договорного объединения, о чем уже было сказано выше.Однако одним из принципиальных отличий указанных обязательств является цель договора. Для договора инвестиционного товарищества это совместная инвестиционная деятельность. Причем сам договор не может предусматривать осуществление его участниками иной совместной деятельности, за исключением совместной инвестиционной (п. 2 ст. 11 Закона N 335-ФЗ), что говорит о единстве цели, реализуемой в конкретном, заранее определенном, направлении.Поэтому под договором инвестиционного товарищества следует понимать договор простого товарищества, заключенный для осуществления определенной деятельности - инвестиционной. Под таковой понимается деятельность по приобретению и (или) отчуждению не обращающихся на организованном рынке акций (долей), облигаций хозяйственных обществ, товариществ, финансовых инструментов срочных сделок, а также долей в складочном капитале хозяйственных партнерств (п. 1 ст. 2 Закона N 335-ФЗ). Указание на возможность инвестирования в виде приобретения долей в складочном капитале хозяйственных партнерств связано с принятием Федерального закона от 3 декабря 2011 г. N 380-ФЗ "О хозяйственных партнерствах", который вступит в силу с 1 июля 2012 г.Совместная деятельность в рамках товарищества преследует удовлетворение интересов любого товарища, которое происходит не за счет, а одновременно и наряду с удовлетворением интересов остальных участников. Единство интересов товарищей в рамках договора обусловливается общностью целей, достижение которой одинаково важно для всех товарищей. В связи с этим развивается точка зрения о том, что предмет договора простого товарищества - общая цель его участников, а более правильная - совместная деятельность по достижению общей цели, ведь участники товарищества объединяют свои имущественные вклады в общее дело.Собственно инвестиционная цель договора о совместной деятельности позволяет отграничить эти обязательства (как и содержание предмета) от организационного договора. В частности, на примере организации совместной строительной деятельности специалисты также отмечают: договор простого товарищества будет инвестиционным... только при условии возникновения на его основании обязательства о производстве работ по строительству объекта.Простое товарищество как организационно-правовая форма целевую нагрузку своей деятельности видит более широко - извлечение прибыли или достижение иной не противоречащей закону цели. В обобщенном виде такую целевую нагрузку простого товарищества можно определять как достижение общеполезных целей коммерческого и некоммерческого характера. По этой причине все простые товарищества можно разделить на коммерческие и некоммерческие.Однако приоритеты целей деятельности инвестиционного товарищества по сравнению с простым товариществом изначально конкретизированы. Договор инвестиционного характера приобретает сугубо предпринимательский (коммерческий) характер, поскольку совместная деятельность товарищей направлена на извлечение прибыли. Собственно, инвестиции как гражданско-правовое отношение представляют собой передачу имущества одним лицом (инвестором) другому лицу (реципиенту) для целей извлечения прибыли. Такой вывод следует из имеющегося в гражданском законодательстве определения понятия "предпринимательская деятельность", одним из ключевых признаков которой является систематическое извлечение прибыли (п. 1 ст. 2 ГК РФ). При этом договор, характеризуемый как инвестиционный, обеспечивает достижение основной цели - финансирование предпринимательской деятельности путем установления долгосрочных отношений и устойчивых, сбалансированных хозяйственных связей.Как отмечено выше, инвестиционное товарищество - договорное объединение нескольких лиц, которые, как известно, именуются "товарищи". Среди товарищей выделяются управляющие товарищи - участники, осуществляющие от имени остальных товарищей ведение общих дел товарищества, на них одновременно возлагается ряд обязанностей (ст. 9 Закона N 335-ФЗ). Пределы участия товарищей в договоре инвестиционного товарищества помимо Закона N 335-ФЗ определяются гражданским законодательством.Гражданское законодательство в какой-то степени содержало противоречия в правовом режиме некоммерческих организаций, по крайней мере в части субъектного состава договора простого товарищества, образуемого для осуществления предпринимательской деятельности.Как известно, п. 2 ст. 1041 ГК РФ допускает участие в договоре простого товарищества, заключаемого для осуществления предпринимательской деятельности, только индивидуальных предпринимателей и (или) коммерческих организаций. Такая императивная норма исключает некоммерческие организации из числа возможных участников предпринимательского договора простого товарищества.В то же время п. 3 ст. 50 ГК РФ закрепляет возможность некоммерческих организаций вести предпринимательскую деятельность в объеме, необходимом для достижения целей, ради которых они созданы, и соответствующую этим целям.Представляется, что показанные нормативные нестыковки хоть и не носят очевидный характер, но все же позволяют сделать вывод об отсутствии взвешенного подхода законодателя к объему предпринимательской дееспособности некоммерческих организаций, в том числе органов публичной власти. Норма п. 2 ст. 1041 ГК РФ на практике создала многочисленные затруднения, поскольку, в частности, не позволяла государственным или муниципальным органам участвовать в договоре простого товарищества предпринимательского характера, что подтверждала и судебная практика (см., например, Постановления ФАС Волго-Вятского округа от 21 июня 2007 г. по делу N А43-25248/2004-32-1116, ФАС Поволжского округа от 10 августа 2009 г. по делу NА55-5051/2009). Иные судебные решения встречаются крайне редко (например, в Постановлении ФАС Дальневосточного округа от 4 мая 2010 г. N Ф03-2359/2010 по делу N А16-1145/2009 суд не принял во внимание субъектный состав участников договора простого товарищества).Примечательно, что все-таки субъектный состав договора инвестиционного товарищества значительно раздвигает рамки представления о возможных участниках соответствующих обязательств. Его сторонами помимо предпринимателей (как коллективных, так и индивидуальных) могут быть некоммерческие организации, в том числе иностранные. Одновременно это открывает альтернативы развития для инновационных проектов некоторых социальных институтов, например организаций высшей школы, имевших до настоящего возможность продвигать научно-образовательные практики только в рамках деятельности малых форм хозяйствования, в создаваемых при вузах предприятиях.Тем не менее, вопрос о возможности участия некоммерческих организаций в товариществе решается с учетом ограниченного характера предпринимательства и соблюдения в этой части требований специального законодательства. Так, согласно п. 2 ст. 24 Федерального закона от 12 января 1996 г. №7-ФЗ "О некоммерческих организациях" (в ред. от 16 ноября 2011 г.) некоммерческая организация может осуществлять предпринимательскую и иную приносящую доход деятельность лишь постольку, поскольку это служит достижению целей, ради которых она создана и соответствует указанным целям, при условии, что такая деятельность указана в его учредительных документах. Такой деятельностью признаются приносящее прибыль производство товаров и услуг, отвечающих целям создания некоммерческой организации, а также приобретение и реализация ценных бумаг, имущественных и неимущественных прав, участие в хозяйственных обществах и участие в товариществах на вере в качестве вкладчика.Отметим также: по ранее действующему законодательству (Гражданский кодекс РСФСР от 11 июня 1964г.) стороной договора о совместной деятельности могли быть и граждане, но заключающие договор исключительно для удовлетворения своих личных бытовых нужд, что в условиях административного регулирования определялось преобладанием государственного сектора экономики.Что касается легитимности участия в инвестиционном товариществе физических лиц, то они должны иметь статус индивидуального предпринимателя, который приобретается путем регистрации их в таком качестве в установленном порядке.При этом представляется не применимым к отношениям, вытекающим из участия физического лица, не имеющего статус предпринимателя в договоре инвестиционного товарищества, положений ст. 23 ГК РФ, определяющих возможность признания судом сделок, совершенных таким лицом, как связанных с осуществлением предпринимательской деятельности.В свою очередь, закрепленная возможность участия в договоре инвестиционного товарищества иностранного элемента соответствует общим целям инвестиционной политики государства, открывающего границы для перехода иностранного капитала. Их правовой статус в таких сделках определяется с учетом установленных международными договорами и законодательством России особенностей правового положения этих лиц. Предполагается, что деятельность иностранных предпринимателей, касающаяся участия в совместных инвестиционных проектах, сопровождается национальным правовым режимом, аналогичным установленному для резидентов - российских предпринимателей.Участники инвестиционного товарищества могут участвовать сразу в нескольких инвестиционных товариществах. Безусловно, норма, определяющая возможность параллельного участия одного лица в более чем в одном товариществе, приобретает оценочный характер. Естественно, их количество (товариществ) не может быть каким угодно, учитывая реальные финансовые возможности осуществления инвестиционной деятельности. Однако на практике данная нормативная установка может вызвать двоякое толкование, при котором, как представляется, следует все же исходить из его расширительного варианта. Коль скоро законодатель не определил конкретное число, ограничивающее инвестиционную активность предпринимателя в рамках товариществ, оно может быть любым.ЗаключениеТаким образом, исследуя проблематику системы гарантий в механизме правового регулирования венчурной инвестиционной деятельности, можно отметить, что без надлежащей разработки и определения легальных гарантий организации и функционирования рынка частного венчурного капитала невозможно добиться ожидаемого развития инновационной экономики, развития венчурного инвестирования деятельности развивающихся, малых и средних предприятий по воплощению передовых научно-технических результатов и научных идей в эффективное производство.Взаимовыгодное сотрудничествомежду Россией и странами Европейского союза обусловливается в первую очередь взаимодополняемостью ресурсов: дешевая и квалифицированная рабочая сила, сырьевые ресурсы, возобновляемые ресурсы и т.п. у России и капитал, технологии, ноу-хау в сфере менеджмента, энергосберегающие технологии - у стран Европейского союза. Обе стороны имеют своими целями обеспечение политической стабильности в регионе "Большой Европы" и повышение конкурентоспособности национальных экономик на глобальном рынке.Для России же развитие инвестиционного сотрудничества со странами Европейского союза особенно необходимо для достижения основной цели - скорейшей модернизации национальной экономики.В нашей экономике, к сожалению, ощущается дефицит рискового капитала. И в России в последнее время серьезно задумались над созданием благоприятного инвестиционного климата. Составляющие привлекательного инвестиционного климата по мировым стандартам давно известны: благоприятный налоговый режим, развитое в этом направлении законодательство, наличие справедливой конкуренции, эффективная судебная система, минимальные административные барьеры, неудовлетворенный спрос на инвестиционный рисковый капитал.Список литературыФедеральный закон «Об иностранных инвестициях в РФ» от 09.07.1999г. №160-ФЗФедеральный закон №184-ФЗ от 27.12.2002г. «О техническом регулировании»Астанин Д. Ю. Методика анализа формирования и реализации инвестиционной политики предприятия/ Астанин Д. Ю.// Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - № 30. – с.10-15Ахпашев Е. Венчурный партнер: прямой путь к инвестициям// Консультант. – 2012. - №3. – с.5-9Берсенева Н. С. Альтернативные инвестиционные проекты: сравнительный анализ// Аудиторские ведомости. - 2011. - №3. – с.5-7Бычкова С. М., Джанкина Н. А. Инвестиции в форме капитальных вложений: налоговое стимулирование/ С. М. Бычкова, Н. А. Джанкина// Аудиторские ведомости. – 2011. - №3. – с.16Верещагин С. «Инвестиции» или «инвестиционная деятельность». Поговорим об определениях/ С. Верещагин // Финансовая газета. – 2012. - №27. – с.12-16Вершинин А. Л., Лапшин С. В., Цыганов А. А. Возможность гарантии безубыточности при вложениях в паевые инвестиционные фонды// Финансы. – 2012. - №10. – с.2-7Гупалова Т. Н. Методические аспекты анализа окупаемости инвестиций// Бухучет в сельском хозяйстве. – 2012. - №7. – с.3-7 Давыдова О. В. Объединяемся в простое товарищество для строительства торгового центра/ О. В. Давыдова // Торговля: бухгалтерский учет и налогообложение. – 2011.- №3. – с.8Дегтерева Е.А. Стратегии интернационализации российских компаний в условиях глобального экономического кризиса // Кризисные явления в мировой экономике и политике (Мировое развитие. Выпуск 6) / Отв. ред. - Ф.Г. Войтоловский и А.В. Кузнецов. М.: ИМЭМО РАН, 2010. – 210с.Зрелов А. Малые инновационные предприятия при ВУЗах и научных центрах// Налоговый вестник. – 2012. - №7. – с.15Котельников В. Ю. Венчурное финансирование от А до Я: как сделать проект привлекательным для инвестора. – М.: Эксмо, 2009. – 176с.Лагунова А.Д., Бровкин И.А. Проблемы развития инновационной инфраструктуры в российских вузах // Экономика и менеджмент инновационных технологий. - 2011. - №12. – с.34Луговской Д. В. Капитализация затрат в учете инвестиционно-строительной деятельности / Д. В. Луговской, Д. А. Бугаев // Международный бухгалтерский учет. – 2012. - №40. – с.5-8Мануйленко В. В. Венчурная индустрия в России и мире: от замысла до воплощения// Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. – 2012. - №4. – с.5-18Манцурова А. Б. Настольная книга по ведению бизнеса: учебное пособие/ А. Б. Манцурова. М.: ГроссМедиа, 2011. – 218с.Машинская Е. А. Мифы инвестиционных рисков// Финансы: планирование, управление, контроль. – 2011. - №5. – с.24-36Оноприенко Р. Тенденции времени. Рынок выбирает прямые инвестиции// Финансовая газета. – 2013. - №6. – с.7-9Павлова В. Проблемы и перспективы привлечения российских инвестиций странами Европейского Союза// Валютное регулирование. Валютный контроль. – 2013. - №1. – с.12-16Райнерт Э. Забытые уроки прошлых уроков // Эксперт. - 2010. - №1. - с.17Семенихин В. В. Инвестиционно-строительная деятельность. Долевое участие в строительстве / Семенихин В. В. // Налоговый вестник. - 2012. - №4Фомин И. В. Основные способы защиты интересов венчурных инвесторов// Финансы. – 2012. - №4. – с.24-30Шаталов А.Н. Финансирование инвестиционных проектов: процесс кредитного анализа//Банковское кредитование. – 2013. - №1. – с.3-14Шевчук Д. Как организовать продвижение инвестиционных проектов и привлечение финансирования// Финансовая газета. Региональный выпуск. – 2011. - №6. – с.23-26Ясус М. В. Проблемы защиты прав неквалифицированных инвесторов на рынке коллективных инвестиций: экономический взгляд на законодательство// Право и экономика. – 2012. - №11. – с.2-10