Финансовое обеспечение деятельности коммерческой организации ОАО «Протон»

Введение
1. Теоретические основы финансирования деятельности коммерческой организации
1.1. Финансирование деятельности организации: сущность и формы
1.2. Основы формирования и реализации инвестиционной стратегии предприятия
2. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Протон»
2.1. Характеристика деятельности ОАО «Протон»
2.2. Анализ финансового состояния ОАО «Протон»
2.2.1 Анализ имущественного положения
2.2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности
2.2.3 Анализ финансовой устойчивости
2.2.4 Анализ деловой активности
2.2.5 Анализ прибыли и рентабельности
2.3. Заключение о финансовом состоянии ОАО «Протон»
3. Предложения по повышению эффективности деятельности ОАО «Протон»
3.1. Пути повышению эффективности деятельности ОАО «Протон»
3.2. Разработка программы финансирования инвестиционной деятельности
3.3. Экономическая оценка предложенных мероприятий
Заключение
Список использованной литературы и источников
Приложения

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью определения вероятности банкротства - пятифакторную модель, содержащую следующие индикаторы:
- рентабельность активов;
- удельный вес заёмных средств в пассивах;
- коэффициент текущей ликвидности;
- доля чистого оборотного капитала в активах;
- коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).
Таблица 12. Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства
Показатель Значения показателя Благоприятно 5 лет до банкротства 1 год до банкротства Коэффициент Бивера 0,4-0,45 0,17 -0,15 Рентабельность активов, % 6-8 4 -22 Финансовый леверидж <37 <50 <80 Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами 0,4 <0,3 <0,06 Коэффициент текущей ликвидности <3,2 <2 <1
Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.
Проведем расчет индикаторов пятифакторной модели Бивера.
Таблица 13. Модель У. Бивера диагностики банкротства ОАО «Протон»
Показатель 2010 г. Оценка 2011 г. Оценка 2012 г. Оценка Коэффициент Бивера 1,44 благо-приятно 1,48 благо-приятно 1,27 благо-приятно Рентабельность активов, % 15,59 благо-приятно 16,98 благо-приятно 17,94 благо-приятно Финансовый леверидж, % 32,05 благо-приятно 29,54 благо-приятно 31,07 благо-приятно Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами 0,52 благо-приятно 0,53 благо-приятно 0,51 благо-приятно Коэффициент текущей ликвидности 1,61 благо-приятно 2,11 благо-приятно 2,20 благо-приятно Общая оценка благо-приятно благо-приятно благо-приятно
Расчеты проведенные с помощью модели Бивера показывают, что у предприятия нет вероятности банкротства и развитие предприятия благоприятно. Таким образом, все методики указывают на платежеспособность ОАО «Протон» и отсутствие вероятности банкротства.
Подводя итог анализу финансового состояния ОАО «Протон» необходимо отметить следующее:
Баланс предприятия является ликвидным, что говорит об эффективной политике управления финансами предприятия, которая привела к росту его платежеспособности и деловой активности. В ближайшей перспективе не прогнозируется ухудшения финансового положения предприятия.
Финансовое состояние на протяжении анализируемого периода является устойчивым, следовательно, у предприятия достаточно собственных и заемных средств. При этом анализ коэффициентов финансовой устойчивости показал, что 70% деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств и их доля в общем объеме финансирования увеличивается, повышается мобильность собственных средств. Наряду с собственными средствами финансирование текущей деятельности в части оборотных активов производится за счет привлечения краткосрочных кредитов.
В целом можно судить о росте финансовой устойчивости ОАО «Протон», что обусловлено перенесением приоритета в финансировании деятельности предприятия на использование собственного капитала. Однако есть отрицательные моменты в деятельности предприятия такие как рост затрат и увеличение дебиторской задолженности, снижение кредиторской задолженности и др. Ввиду этого предприятию необходимо учитывать данные негативные моменты в деятельности предприятия и разработать мероприятия, направленные на укрепление его финансового состояния и повышение финансовой устойчивости.
3. Предложения по повышению эффективности деятельности ОАО «Протон»
3.1. Пути повышению эффективности деятельности ОАО «Протон»
Максимизация средств хозяйствующего субъекта благодаря выбору методов финансирования, проведению необходимой политики и снижения рисков при получении чистой прибыли являются задачами текущей и перспективной деятельности в сфере управления финансами.
В ходе реализации своей основной цели политика управления финансами ОАО «Протон» должна быть направлена на решение следующих основных задач.
1 задача. Обеспечение формирования необходимого объема финансовых средств по согласованию с задачами развития субъекта хозяйствования в предстоящем периоде решается путем выявления общей потребности его в финансовых ресурсах на предстоящий период, максимизации объема привлечения собственных финансовых ресурсов при помощи внутренних источников финансирования, установления целесообразности образования собственных финансовых ресурсов при помощи внешних источников, управления привлечением заемного капитала, оптимизации структуры источников формирования ресурсного финансового потенциала.
2 задача. Обеспечение оптимального использования образованного объема финансовых ресурсов по основным направлениям деятельности субъекта хозяйствования предусматривает установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного и социального его развития, выплаты необходимого объема доходов на вложенный капитал собственникам субъекта хозяйствования и т.п. В процессе производственного потребления образованных таким образом финансовых ресурсов в разрезе важнейших направлений деятельности субъекта хозяйствования должны быть учтены стратегические задачи его развития и возможный уровень отдачи вложенных финансовых ресурсов.
3 задача. Оптимизация денежного оборота достигается при помощи эффективного управления движением денежного капитала субъекта хозяйствования в процессе его кругооборота, обеспечением синхронизации объемов поступления и использования денежных ресурсов по отдельно взятым периодам, поддержанием необходимой ликвидности его оборотных активов. Одним из результатов такой оптимизации будет повышение среднего остатка свободных денежных средств, который принесет дополнительный доход субъекту хозяйствования в форме процентов банка на суммы, которые накопились на его счетах.
4 задача. Обеспечение максимизации прибыли субъекта хозяйствования при установленном уровне финансового риска решается при помощи оптимального управления его активами (имуществом), вовлечения в хозяйственный оборот заемного капитала, выбора наиболее эффективных направлений операционного и финансового вида деятельности. При этом, для достижения целей своего экономического развития хозяйствующий субъект должен стремиться максимизировать не валовую, а чистую прибыль, которая остается в его распоряжении, а это требует проведения налоговой, амортизационной и дивидендной финансовой политики.
При решении четвертой задачи ОАО «Протон» необходимо помнить, что максимизация уровня прибыли может быть достигнута, как правило, при помощи значительного повышения уровня финансовых рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая зависимость.
В связи с этим максимизация прибыли должна обеспечиваться в пределах допустимого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами субъекта хозяйствования с учетом их финансового менталитета (отношения к степени допустимого риска при осуществлении финансово-хозяйственной деятельности).
5 задача. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом объеме прибыли. В том случае, если объем прибыли субъекта хозяйствования известен или заранее спрогнозирован, важной задачей будет снижение уровня финансового риска, который может быть при получении данного объема прибыли.
Такая минимизация может быть достигнута при помощи диверсификации видов операционной и финансовой деятельности хозяйствующего субъекта, а также портфеля финансовых инвестиций, профилактикой и предотвращением отдельных финансовых рисков, эффективными формами их внутреннего и внешнего страхования.
6 задача. Обеспечение постоянного финансового равновесия субъекта хозяйствования в процессе его развития. Такое обеспечение определяется высокой степенью финансовой устойчивости и платежеспособности субъекта на всех стадиях его развития и достигается с помощью образования оптимальной структуры капитала и имущества, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов при помощи различных источников, достаточным уровнем самофинансирования потребностей в инвестициях.
Все представленные выше задачи политики управления финансами хозяйствующего субъекта теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельно взятые их них и имеют характер разнонаправленный (к примеру, обеспечение максимизации объема прибыли при минимизации степени финансового риска; обеспечение образования необходимого объема финансовых ресурсов и стабильного финансового равновесия хозяйствующего субъекта в процессе его развития и т.п.).
В связи со всем выше изложенным, в процессе управления финансами хозяйствующего субъекта отдельные задачи должны быть между собой оптимизированы для достижения наиболее эффективной реализации его основной цели.
Управление финансами в хозяйствующем субъекте в рыночных условиях является одним из важнейших направлений управленческой деятельности, обеспечивающих решение текущих вопросов финансирования продажи товаров (работ, услуг), а также задач выживания в условиях конкурентной борьбы, стабилизации финансового состояния, минимизации затрат и максимизации объема прибыли, рентабельной деятельности и повышения объемов продаж. Все это повышает стоимость самого хозяйствующего субъекта с точки зрения инвестиционной привлекательности и перспектив его развития.
В целом, во всем комплексе задач управления финансами ОАО «Протон» можно выделить пять важных блоков (рис. 5).
Рисунок 5. Основные блоки задач управления финансами
ОАО «Протон»
Каждый из блоков рисунка 5 характеризует отдельный сегмент финансового управления хозяйствующего субъекта, который направлен на достижение общего результата, - тактических и стратегических целей его развития.
1 блок. Финансовое планирование. Данный блок способствует составлению различных смет и бюджетов, определяет объем необходимых ресурсов.
2 блок. Управление дебиторской и кредиторской задолженностями. Это блок устанавливает основные направления контроля за состоянием задолженностей дебиторской и кредиторской.
3 блок. Управление структурой капитала. Структура капитала в основном предопределяет внутренние и внешние источники финансового обеспечения долгосрочные и краткосрочные, размеры процентной ставки, которые допустимы и прямо влияют на ликвидность и финансовую результативность деятельности хозяйствующего субъекта. Здесь идет речь об эффекте финансового рычага, который позволяет определить рост доходности хозяйствующего субъекта в случае привлечения заемных средств при достаточном уровне собственного капитала.
4 блок. Инвестиционная деятельность. Принятие инвестиционных решений должно сопровождаться хорошими знаниями финансового менеджера о финансах фондового рынка, а также о собственном имуществе, которое определяет объемы реальных инвестиций (капиталовложений) при необходимости замены или создания новых основных средств.
5 блок. Контроль и анализ результатов. Контроль исполнения финансовых решений и анализ полученных в ходе исполнения результатов обеспечивают эффективное распределение средств между различными направлениями деятельности субъекта хозяйствования. Данная работа предполагает обработку информации финансового характера и представление ее в форме финансовой отчетности. Практика управления финансами определяет набор функций финансового менеджера, исполнение которых выступает обязательным условием его работы и не зависит от отраслевой принадлежности и размеров субъекта хозяйствования.
Установим некоторые направления совершенствования политики управления финансами, что позволит улучшить финансовое состояние ОАО «Протон» в перспективе и обеспечит повышение его инвестиционной привлекательности.
Формы и методы финансирования инвестиционных проектов ОАО «Протон» не отличаются разнообразием: в этих целях использованы либо собственный капитал, либо банковский кредит.
Каждая из используемых форм финансирования обладает определенными достоинствами и недостатками. Поэтому в любом инвестиционном проекте должна быть проведена тщательная оценка последствий инвестирования различных альтернативных схем и форм финансирования.
Используемая финансовая схема должна:
обеспечить необходимый для планомерного выполнения проекта объема инвестиций;
действовать в направлении оптимизации структуры инвестиций и налоговых платежей;
обеспечивать снижение капитальных затрат и риска проекта;
обеспечивать баланс между объемом привлеченных финансовых ресурсов и величиной получаемой прибыли.
В качестве рекомендаций ОАО «Протон» можно предложить воспользоваться схемой лизингового финансирования.
Сегодня лизинг в России является самым востребованным инструментом долгосрочного финансирования при приобретении абсолютно любой техники или оборудования. Лизинг является одним из наиболее эффективных финансовых инструментов, предоставляющим реальную возможность предприятиям обновлять свои основные фонды, повышать конкурентоспособность выпускаемой продукции, снижать налоговые и оперативные издержки.
Для реализации данной формы финансирования деятельности ОАО «Протон» предлагается воспользоваться услугами лизинговой фирмы - ООО «Car Pool Leasing Plus».
Клиентами ООО «Car Pool Leasing Plus» являются как развивающиеся фирмы, так и крупные российские компании. Финансовый лизинг представляет собой лизинг имущества с полной выплатой стоимости имущества и характеризуется тем, что срок, на который передается имущество во временное пользование, приближается по продолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой сделки.
Финансовый лизинг характеризуется следующими основными чертами:
лизингодатель закупает имущество для последующей передачи его в лизинг по указанию лизингополучателя, а не на свой страх и риск;
кроме лизингодателя и лизингополучателя в сделке участвует третья сторона - продавец объекта сделки;
полной выплатой стоимости имущества;
продолжительным периодом лизингового договора, зачастую соизмеримым со сроком амортизации или даже превышающим его;
невозможность завершения договора и перехода права собственности до выплаты лизингополучателем полной суммы. 
Схема финансирования приведена на рис. 6

Рисунок 6. Схема финансирования деятельности ОАО «Протон» при примени услуг лизинга ООО «Car Pool Leasing Plus»
Основные требования сделки по финансовому лизингу ООО «Car Pool Leasing Plus»:
право выбора объекта лизинга и продавца лизингового имущества принадлежит лизингополучателю, если иное не предусмотрено договором;
лизинговое имущество используется лизингополучателем только в предпринимательских целях;
лизинговое имущество приобретается у продавца только при условии передачи его в лизинг пользователю.
Основные комбинации вариантов W1 – кредитное финансирование, W2, - использование лизинга, W3 - финансирование только за счет собственных средств и сценариев принятия решений S1, S2, S3 при выборе форм финансирования инвестиционного проекта, а также результаты их сопоставления представим на рисунке 7

Рисунок 7. Основные комбинации вариантов и сценариев принятия решений по схеме финансирования ОАО «Протон»
Необходимо отметить, что для всех рассматриваемых вариантов могут использоваться одни и те же сценарии, а каждый сценарий может иметь собственные градации оценивания, например, высокий, средний или низкий уровень неопределённости – риска, как в данном случае. С помощью предложенного сейчас варианта использования методологии оценивания рисков инвестиционных проектов по теории игр, можно принимать эффективные решения в условиях неопределённости. Таким образом, повысится инвестиционная эффективность ОАО «Протон» в целом.
3.2. Разработка программы финансирования инвестиционной деятельности
В первом квартале 2014 года на ОАО «Протон» планируется осуществление крупного проекта  по выпуску светильников из полимерных материалов. Так же планируется поставлять пластик на рынок как товар. Новая технологическая линия будет оснащена оборудованием, сочетающим самые последние достижения в литье пластмасс и компьютерный контроль за технологическим процессом. Различные сочетания материалов, из которых будут изготавливаться корпусы светильников, позволят расширить области применения за счёт химической устойчивости к воздействию агрессивных сред разного типа.
Новый производственный участок будет специализироваться на выпуске Слопласт П (постформируемый пластик) представляет собой продукт, полученный методом горячего прессования на этажных прессах специальных видов бумаг, пропитанных синтетическими термореактивными связующими. Он отличается высоким качеством поверхности, широкой гаммой декоративных расцветок и рисунков, износостойкостью и ударопрочностью, низкой сорбционной способностью. Слопласт П (постформинг), в отличии от обычного пластика обладает стойкостью к бензинам, маслам, жирам и смазкам, косметическим препаратам, пищевым продуктам, химическим реагентам и появлению пятен. Постформинг влагостоек и термоустойчив, защищен от выцветания. Все эти качества, наряду с хорошей механической прочностью, обусловливают возможность его применение в продукции предприятия.
Понятие трудногорючий Слопласт П (1-3 группа огнезащитной эффективности) предполагает, что продукт подвергнут огнезащитной обработке в такой степени, при которой они способны обеспечить невоспламеняемость при длительном воздействии высоких температур, что особенное важно для некоторых ассортиментных позиций предприятия.
Трудногорючесть достигается за счет применения в качестве сырья специальной бумаги, пропитанной особым составом фенолоформальдегидной смолы.
На новый производственный участок предполагается установить несколько термопластавтоматов, работающих с такими материалами как поликарбонат, полиметилметакрилат, полимерными материалами ABS, SAN, а также с полиэстером усиленным стекловолокном.
Основной термопластавтомат в зависимости от заданной программы будет производить рассеиватели и корпусы светильников.
Внутри машины будет осуществляться весь технологический процесс.
На долю рабочего, обслуживающего автомат, останется лишь укладка готовых диффузоров, производимых роботом. В этом же цехе разместятся термопластавтоматы для производства мелких деталей светильников.
Таким образом, планируется осуществление финансовых вложений в создание новых производств на базе действующего производства.
Реализация данного финансового проекта преследует достижение следующих результатов:
повышение конкурентоспособности продукции в целом;
увеличение прибыли;
увеличение объёмов продаж;
выход на новые рынки сбыта;
повышение имиджа фирмы;
Инвестиционный проект будет осуществляться в соответствии с разработанным бизнес-планом и технологией его реализации.
График реализации инвестиционного проекта включает: прединвестиционную фазу, инвестиционную фазу и эксплуатационную фазу.
Рассчитаем программу финансирования данного инвестиционного проекта с учетом применения схемы лизинга.
Рассчитаем полный перечень ресурсов и затрат, требуемых для запуска данного инвестиционного проекта на ОАО «Протон».
Инвестиционный проект по производству Слопласт П рассчитан на 3 года. Шагом является календарный год.
Для реализации проекта требуются производственные и складские помещения, соответствующие санитарным нормам - 200 м2, которыми ОАО «Протон» располагает. Ремонта помещение не требует. Также необходимо новое оборудование - пресс для производства продукции, пресс-прокладки к нему в количестве 60 штук и крепеж. Это является основным объектом инвестировании в данном проекте.
Таблица 15. Объекты первоначальных инвестиций (оборудование) по проекту ОАО «Протон»
№ Наименование Количество Стоимость (т.р.) 1. Пресс 1 штука 9200 2. Пресс- прокладки для жесткого пластика 30 штук 3060 3. Крепеж для пресс-прокладок 30 единиц 1080   Итого 13 340
Подготовительный этап проекта - 3 месяца.
Покупка пресса и его монтаж планируется осуществить в течение первых 2-х месяцев, приобретение пресс-прокладок - в течение следующего месяца. Набор дополнительного персонала планируется осуществить в период приобретения и монтажа нового оборудования.
Для планирования расходов на изготовление продукции в течение жизненного цикла проекта проведём расчет объёмов её выпуска (считая, что объемы производства каждого из двух новых видов продукции равны).
Работа персонала планируется в 3-х сменном режиме.
В течение одних суток при полной загрузке оборудования возможны 3 запрессовки каждого вида продукта. Каждая запрессовка позволяет получить 320 м2 постформируемого пластика.
При 28 днях работы в месяц (с учетов простоя на техническое обслуживание оборудования) возможен выпуск: 0,32 (тыс.м2)х3х28=26,9 (тыс.м2) Выпуск каждого вида продукции за год при максимальной загрузке оборудования составит: 26,9х12=322,6(тыс.м2). Потребность в сырье и энергоносителях определим на основании норм расхода и стоимости ресурсов
Таблица 16. Расчет затрат на сырье и энергоресурсы ОАО «Протон» первого класса трудногорючести
NN Статьи затрат
  Един. Норма Цена Сумма п/п измер. расхода
  руб.
  руб.
  1 Сырье:     Внутрення бумага FFX 120-180 г/м2 м2 1100,0 34,0 37400   Внутрення бумага,пропитанная фенолоформальдегидной смолой FOCX 120-180 г/м кг 1114,0 35,0 38990   Пленка декоративная, пропитанная меламиновой смолой
м2 1010,0 17,4 17574   Пленка разделительная полипропиленовая кг 1213,0 47,0 57011 60 г/м², размер 1850 х2900 мм, м²/тыс м²   Итого материальные затраты руб.     147975 3 Эл.энергия на работу пресса квт.
час 1 200,00 1,30 1560 4 Пар на работу пресса Гкал 2,28 119,8 273   ИТОГО       149808
Планируется выпуск с поэтапным выходом на 100% загрузку мощностей:
1 год - 60% от полной загрузки или: 322,6х0,6=193,5 (тыс.м2)
2 год - 80% от полной загрузки или: 322,6х0,8=258,0 (тыс.м2)
3 год - 100% от полной загрузки или: 322,6 (тыс.м2)
Таблица 17. Расчет затрат на сырье и энергоресурсы Слопласт П 3 класс трудногорючести
NN Статьи затрат
  Един. Норма Цена Сумма п/п измер. расхода
  руб.
  руб.
  1 Сырье:     Внутрення бумага FFX 120-180 г/м2 м2 1100,0 34,0 37400,0   Бумага для внутренних слоёв, пропитанная фенолоформаль- дегидной смолой (импортная, финская) - Imprex 160/270 FRA кг 1 504,00 35,0 52 640,00   Бумага для внутренних слоёв, пропитанная фенолоформаль- дегидной смолой (импортная, финская) - Imprex 160/270 FOCX кг 1 568,00 30,72 48 168,96   Плёнка декоративная, пропитанная аминоформальдегидной смолой (импортная) 146-196 г/м2
м2 1 250,00 17,39 21 737,50   Пленка разделительная полипропиленовая кг 1 213,00 47,00 57 011,00 60 г/м², размер 1850 х2900 мм, м²/тыс м² (2,5 кратное использование)   Итого материальные затраты руб.     216957 3 Эл.энергия на технолог.цели квт.час 1 200,00 1,30 1 560,00 4 Пар на технологические цели Гкал 2,28 119,8 273   ИТОГО       218790 Учитывая нормы расхода, определим совокупную потребность в денежных средствах для приобретения сырья и энергоресурсов.
Таблица 18. Бюджет переменных затрат на сырьё и энергоресурсы по периодам реализации инвестиционного проекта ОАО «Протон»
№ Наименование (1)год (2)год (3)год   Слопласт П Д         на 1000м2(т.р.) 149,8 149,8 149,8   Объем производства (продаж) тыс.м2 193,5 258 322,6   Затраты(т.р.) 28 986,3 38 648,4 48 325,5   Слопласт П ТГ   на 1000м2(т.р.) 218,8 218,8 218,8   Объем производства (продаж) тыс.м2 193,5 258,0 322,6   Затраты(т.р.) 42 337,8 56 450,4 70 584,9   ИТОГО РАСХОДОВ, (т.р.) 71 342,1 95 098,8 118 910,4
Для работы на новом участке ОАО «Протон» планируется набор дополнительного персонала. На период выхода на полную мощность производства новых видов продукции планируется установить повременно-премиальную систему оплаты труда - оклад и премия за выполнение месячного плана. Численность вспомогательного персонала на предприятии достаточна и для проекта не требует дополнительного увеличения. Цеховой персонал предусмотрен в количестве 4-х начальников смен.
Таблица 19. Месячный бюджет трудовых затрат без премий и налогов (расчет численности и фонда оплаты труда персонала, занятого в проекте)
 Показатель числ-ть ср.з/пл ФОТ в месяц (чел). руб/м-ц руб. Ст.прессовщики 4 18000 72000 Наборщики 4 15000 60000 Резчики 4 15000 60000 Прессовщики 8 15000 120000 Начальники смен 4 22000 88000 Итого 24 400000
Организация обязана уплачивать взносы в три внебюджетных фонда — ПФР, ФОМС и ФСС, совокупный объем страховых взносов находится на уровне ставки ЕСН — 30 %. Сумма налога будет равна 120 000 в месяц, 1 440 000 рублей в год.
Таблица 20. Премиальная часть бюджета трудовых затрат
Сотрудник Количество, чел. Премия 1 человека, руб. Общая сумма премии, руб. Ст.прессовщики 4 5 000 20 000 Наборщики 4 3 000 12 000 Рефлектор 4 3 000 12 000 Прессовщики 8 3 000 24 000 Начальники смен 4 4 000 16 000 Итого в месяц 84 000 Итого в год 1 008 000
Общая сумма затрат по заработной плате в месяц составляет 400 000 + 120 000 + 84000 = 604 000 рублей.
Общая сумма затрат по заработной плате в год составляет 4 800 000 + 1 440 000 + 1 008 000= 7 248 000 рублей.
Продажи будет осуществлять коммерческая служба ОАО «Протон».
Расходы на продвижение и рекламу планируются в следующем объёме:
Средства на информирование через сайт предприятия (стоимость создания) - 50 тыс.руб;
Затраты на рекламу- 20 тыс.руб. в месяц или 240 тыс.руб.в год;
Публикация в рекламных изданиях - 3 тыс.руб. в месяц или 36 тыс.руб.в год;
Участие в выставках - 2 раза в год по 100 тыс. руб. - 200 тыс. руб.в год.
Совокупные расходы (в год) составят – 476 000 руб. (не считая сайта).
Расчет коммунальных услуг осуществлен по факту расхода аналогичного участка – 50 тыс.руб. в месяц (или 600 тыс.руб. в год), затраты на текущий ремонт приняты в размере 200 тыс.руб. в год по тому же принципу.
Административные расходы приняты в размере 0,5% от затрат на оплату труда персонала со страховыми взносами: 604 000 х 0,5:100= 3 020 руб. в месяц или 36 240 руб. в год.
Чтобы прогнозировать приток денежных средств необходимо рассчитать среднюю выручку и рассчитать годовые объемы продаж в стоимостном выражении. Для этого определимся с ценой продажи.
Для того чтобы сделать расчет выручки по годам, предположим, что объемы продаж будут отклоняться от объемов производства на 20%:
1 год – 193.5 – (193,5х0,2) = 193,5 - 38,7 = 154,8(тыс.м2)
2 год – 258,0 – (258,0х0,2)= 258,0 – 51,6 = 206,4 (тыс.м2)
3 год – 322,6 – (322,6х0,2)= 322,6 - 64,52 = 258,0 (тыс.м2)
Таблица 21. Бюджет продаж инвестиционного проекта (расчет выручки от проекта по годам)
Наименование (1)год (2)год (3)год 1 2 3 4 Слопласт П 1К       Объем продаж(т.м2) 154,8 206,4 258,0 Цена (руб/м2) 280 280 280 Выручка (т.руб) 43 344 57 792 72 240 Слопласт П 3К Объем продаж(т.м2) 154,8 206,4 258,0 Цена (руб/м2) 315 315 315 Выручка (т.руб) 48 762 65 016 81 270 Всего выручка (тыс.руб) 92 106 122 808 153 510
Инвестиционные потребности будут состоять из двух частей:
1) Единовременные затраты по проекту:
- 13 340 тыс.руб.- на оборудование;
- 50 тыс.руб. – рекламные расходы.
Всего – 13 390 тыс.руб.
2) Расходы текущие (на 1-й месяц):
- сырье и энергия 71 342,1тыс.руб. : 12 = 5 945 тыс.руб;
- 604 тыс.руб. - затраты на заработную плату;
- 23 тыс.руб. – расходы на рекламу;
- 50 тыс.руб. - коммунальные расходы;
- 3 тыс.руб. – административные расходы.
Включим в эту группу также затраты на участие в первой выставке новой продукции – 100 тыс.руб.
Общая сумма текущих расходов – 6 725 тыс.руб.
Теоретически они должны окупаться из выручки.
Прогнозная выручка на 1-й год = 92 106 тыс.руб., то есть в месяц – примерно 7 675,5 тыс. руб.
Этой суммы хватит, чтобы покрыть текущие расходы и начать лизинговые выплаты ООО «Car Pool Leasing Plus».
Общая сумма лизинговой операции - 20 099 тыс.руб.
Определим далее порядок расчетов с ООО «Car Pool Leasing Plus» за три плановых года реализации инвестиционного проекта:
i *(1+i)^n
Y = D * ____________ ,
(1+i)^n – 1
Y – годовая срочная плата, руб.
D –основная сумма лизинга , руб.
n– срок кредита, лет,
i – годовая ставка, доля единицы.
Y = 20 115 * 0,25 * (1,25)3 / ((1,25)3-1) = 10 338, 71 тыс.руб.
Следовательно:
Процентный платеж 1-й год лизинга составит 20 115* 0,25 = 5 028,75 тыс.руб.
Годовая срочная плата в первый год =10 338, 71 –5 028,75 = 5 309,96 тыс.руб.
Остаток во второй год = 20 115 –5 309,96 = 14 805,04 тыс.руб.
Процентный платеж 2-й год = 14 805,04 * 0,25 = 3 701,26 тыс.руб.
Годовая срочная плата во второй год = 10 338, 71–3 701,26 = 6 637,45 тыс.руб.
Остаток в третий год = 14 805,04 - 6 637,45= 8 167, 59 тыс.руб.
Процентный платеж 3-й год = 8 167, 59 * 0,25 = 2 041,90 тыс.руб.
Таблица 22. Схема лизинговых платежей по проекту ОАО «Протон»
Период Остаток по лизингу, тыс.руб. Процентный платеж по лизингу, тыс.руб. Оплата основного долга по лизингу, тыс.руб. Годовая срочная плата по лизингу, тыс.руб. 1 год 20 115 5 028,75 5 309,96 10 338, 71 2 год 14 805,04 3 701,26 6 637,45 10 338, 71 3 год 8 167, 59 2 041,90 8 167, 59 10 338, 71
Ежегодные расходы ОАО «Протон» по лизингу, таким образом, следует увеличивать на 10 339 тыс.руб.
Определим далее сумму ежегодных расходов ОАО «Протон» на проект, включая все виды расходов и сумму срочных годовых выплат по лизингу:
1-й год = (71 342,1 - 5 945) + (7 248 – 604) + (240 + 36 – 20 – 3 + 100) + 600 + 200 + 1 131 + (36,24 -3) + 10 338, 71 = 65 397,1 + 6 644 + 453 + 2 384 + 33,24 + 10 338, 71 = 85 150 тыс.руб.
2-й год = 95 098,8 + 7 248  + (240 + 36 + 200) + 600 + 200 + 1 131 + 36,24 + 10 338, 71 = 115 129 тыс.руб.
3-й год = 118 910,4 + 7 248  + (240 + 36 + 200) + 600 + 200 + 1 131 + 36,24 + 10 338, 71 = 138 940 тыс.руб.
Для контроля финансирования инвестиционного проекта ОАО «Протон» руководству компании рекомендуется составлять общий бюджет расходов и бюджет продаж проекта по месяцам и годам и оценивать их выполнение в режиме план-факт по годам – по ключевым входным параметрам – чтобы знать причины потенциального отличия показателей эффективности инвестирования спустя три года.
Корректировку (поиск дополнительных доходов и рационализация расходов) следует производить немедленно при обнаружении отклонений.
Рассчитаем эффективность предложений.
3.3. Экономическая оценка предложенных мероприятий
Воспользуемся универсальными методами оценки инвестиционной привлекательности проекта, которые дают формальный ответ: выгодно или невыгодно вкладывать в него финансы.
При расчете дисконтированных потоков денежных средств инвестиционного проекта необходимо определить ставку дисконтирования. Наиболее часто при инвестиционных расчетах ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital — WACC), которая учитывает стоимость собственного капитала и стоимость заемных средств. Это наиболее объективный метод определения нормы дисконта.
Ставка дисконтирования никак не может быть ниже ставки по дизингу. Необходимо также учесть поправки на риск. Чтобы определиться со ставкой дисконтирования, необходимо также учесть поправки на риск.
Ставку дисконтирования в рамках данной программы примем равной 25 %.
Таблица 23. Бюджет доходов и расходов инвестиционного проекта финансовые потоки ОАО «Протон» по годам
Период Выручка от реализации, тыс.руб. Общая сумма расходов, тыс.руб. Прибыль до налообложения, тыс.руб. Налог на прибыль, тыс.руб. Чистый денежный поток, тыс.руб. 0 год 0 13 390 - - - 13 390 1 год 92 106 85 150 6 956 1 391 5 568 2 год 122 808 115 129 9 070 1 814 7 256 3 год 153 510 138 940 14 570 2 914 11 656
Расчет показателей эффективности вложений:
Статистический рок окупаемости РР =Ко/ CF.
CF = (5 568 + 7 256 + 11 656) : 3 = 8 160 , РР =13 390 : 8 160 = 1,64
Первоначальные инвестиции окупятся через 1 год и 8 месяцев (0,64 * 12).
Чистая приведенная стоимость.
NPV = (CF1/(1+E)+CF2/(1+E)2+…+CFN/(1+E)N) –
(К1/(1+E)+К2/(1+E)2+…+КN/(1+E)N),
где
NPV - чистая приведенная стоимость,
CF- годовой доход,
К - инвестиции,
E - коэффициент(ставка) дисконтирования (норма дисконта),
N - количество периодов.
NPV = - 13 390 + 5 568 /1,25 + 7 256 / (1,25)2 + 11 656/ (1,25)3 = -13 390 + 4 454 + 4 643 + 5 968 = 1 675 тыс. руб.
Капитал фирмы в современном исчислении, т.е., с учетом обесценивания денежных притоков и оттоков, увеличится за три прогнозных года более чем на полтора миллиона рублей. Однако покрытие капитальных затрат дисконтированной суммой чистой прибыли происходит не на втором году, а только на третьем. Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости, чтобы это подтвердить.
Таблица 24. Дисконтированный денежный поток ОАО «Протон», тыс.руб.
Период 0 год 1 год 2 год 3 год Дисконтированный денежный поток (13 390) 4 454 4 643 5 968 Накопленный дисконтированный денежный поток -13 390 - 8 936 - 4 293 +1 675
DRR = 2+ 4 293 / 5 968 = 2,72 или 2 года и 9 месяцев (0,72 *12)
Индекс рентабельности инвестиций.
PI= (CF1/(1+E)+CF2/(1+E)2+…+CFN/(1+E)N) / (К1/(1+E)+К2/(1+E)2+…+КN/(1+E)N)
PI = (5 568 / 1,25+ 7 256 / (1,25)2 + 11 656 / (1,25)3 ) / 13 390 = 15 065 / 13 390 =1,125
Индекс доходности показывает, что дисконтированные чистые доходы ОАО «Протон» выше суммы инвестиций в 1,125 раза, что подтверждает, что проект рентабелен.
Данный проект может приносить 1 рубль и 12 копеек чистой прибыли ОАО «Протон» с 1 руб. капитальных вложений. Показатель не очень высок, но показывает стабильное возвращение вложенных средств в ближайшей перспективе.
Внутренняя норма прибыли ОАО «Протон» – IRR (Internal Rate of Return) (внутренняя доходность) - значение ставки дисконтирования, при которой NPV равна нулю.
(CF1/(1+IRR)+CF2/(1+IRR)2+…+CFN/(1+IRR)N) – (К1/(1+IRR)+К2/(1+IRR)2+…+КN/(1+IRR)N) = 0
IRR показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть связаны с проектом.
В данном случае IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня процентной ставки по лизингу, превышение которого делает проект убыточным.
Определение данного показателя может осуществляться методом подбора. Подбирается разные значения дисконта и рассчитывается NPV. То значение дисконта, при котором NPV=0 будет являться внутренней нормой доходности
Определим ставку дисконтирования, при которой NPV<0, она должна быть больше 25 %.
Пусть E = 30%, тогда NPV = - 13 390 + 5 568 /1,3 + 7 256 / (1,3)2 + 11 656/ (1,3)3 = -13 390 + 4 283 + 4 293 + 5 305 = 13 881 – 13 390 = 491
Пусть E = 35%, тогда NPV = - 13 390 + 5 568 /1,35 + 7 256 / (1,35)2 + 11 656/ (1,35)3 = -13 390 + 4 124 + 3 981 + 4 738 = - 547<0
Для упрощения расчетов без использования компьютерной программы, воспользуемся формулой:
IRR = Еa + (Еb - Еa)*NPVa/(NPVa - NPVb)
Еа = 25 % (начальная ставка дисконтирования)
Еb = 35 % (ставка дисконтирования, при которой NPV<0)
NPVa = 1 675 тыс.руб.
NPVb = - 547 тыс.руб.
IRR = 25+ (35-25)* 1 675 / (1 675 – (-547)) = 32,54%
Ставка дисконтирования проекта на несколько процентных пунктов меньше показателя внутренней нормы доходности, что показывает, что проект эффективен и разработанная схема финансирования инвестиционного проекта ОАО «Протон» эффективна.
Заключение
В дипломной работе рассмотрены основы управления финансовыми ресурсами субъекта хозяйствования в современных рыночных условиях.
Финансы субъектов хозяйствования (предприятий) представляют собой денежные отношения, которые складываются в сфере производства и продажи продукции, выполнения работ, оказания услуг. С помощью них обеспечивается планомерное образование доходов и накоплений, их распределение и использование.
В современных условиях хозяйствования финансовый менеджмент субъектов экономики приобретает первостепенное значение, потому что именно субъекты хозяйствования с системой управления финансами эффективного характера смогут сделать максима