Методы страхования валютных операций на мировом валютном рынке

ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. Общая характеристика валютного рынка и валютных операций
1.1Понятие, характеристика, классификация, участники валютного рынка
1.2Виды операций, осуществляемых на валютном рынке
1.3Регулирование и контроль валютных операций
ГЛАВА 2. Методы страхования валютных операций
2.1 Опционные сделки, как разновидность срочных сделок
2.2 Форвардные операции, как сделки по обмену валют по согласованному курсу
2.3 Валютные фьючерсы, как договор на куплю – продажу валюты в будущем
2.4 Сделки «СВОП», как способ хеджирования
Заключение
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
?

Текущиеконверсионныеоперациипоосновныммировымвалютнымпарам имеютдату валютированияна2-йрабочийденьпослезаключениясделки.Международныйрыноктекущихконверсионныхоперацийносит название спот-рынка(spot-market).Условиярасчетовспотудобныдляконтрагентовсделки, поскольку втечениетекущегоиследующегодняможно совершить следующие операции:обработать необходимую документацию;оформитьплатежные поручениядля осуществления переводов.ВРоссии существует следующая практикапроведениярасчетовпоконверсионнымоперациям.Текущиесделкинарынкедоллар/рубльзаключаютсясдатойвалютирования «сегодня» (today), «завтра» (tomorrow)илишьизредканаспоте.Сделкисдатойвалютированиясегоднямогутзаключатьсявтечениевсегорабочегодня,таккакдопозднаможноосуществлятьбезналичныепереводыподолларам(вСШАвремяотсеченияприходитсянапозднийвечервМоскве)ипорублям(Расчетно-кассовыецентры(РКЦ)ЦентральногобанкаРФпринимаютплатежныепоручениядо21:00помосковскомувремени).абРис.3. Форвардный валютный курс а – USD/RUB, б -EUR/RUB(4.06.2013)Форвардный курс представляет собой не прогнозную, а математически рассчитаннуювеличину.Значение форвардного курса для пары валют основывается на следующих условиях:текущая котировка спот;разница процентных ставок соответствующих валют;срок сделки.При росте дифференциала ставок и горизонта хеджирования, увеличивается разница курсов спот и форвард. Ставки по рублям выше, чем по долларам и евро, то форвардный курс рубля по отношению к доллару и евро выше курса спот.2.3Валютныефьючерсы,какдоговорнакуплю–продажувалютывбудущемФьючерсныйконтракт(отангл.словаfuturescontract«будущиеконтракты»)–этоценнаябумага,прикоторойвбудущемпроизойдутсделкипопокупкеилипродажеприусловленнойцене.Сегоднявотношениифьючерса,каксрочнойсделки,несуществуетединогоподхода.Этонесамымлучшимобразомвлияетнафинансово-экономическоеразвитиеРоссии.Последствиямитогоподходаявляется:вывозкапиталаизгосударства;препятствованиевпривлеченииинвестиций.Всложившейсяситуациивыходомбудетявлятьсязаконодательноепризнаниесрочныхсделокиихединообразногорегулирования,какидругихвидовгражданско-правовыхдоговоров.Выделяютусловийдоговора:1.применениеусловийдоговоразависитотусмотрениясторон.2.применениеусловийобязательноизакрепленозаконодательно.Фьючерсотноситсяковторомуизназванныхвидовусловийдоговора.Этообусловленотем,чтоусловияфьючерсногоконтрактауказанывПостановленииФКЦБ.Поэтомуусловияфьючерсногоконтрактаобязательныдляучастниковоборота.Данныйвиддоговоразаключаетсясмоментадостижениясоглашения.Исполнениеобязательстваобеспечиваетсязалоговоймаржей.Залоговуюмаржустороныфьючерсавносятдозаключенияимиконтракта.Новнесениемаржи–этонепередачапредметадоговорасогласноп.2ст.433ГК.Такимобразом,фьючерсконсенсуаленинеявляетсяреальнымдоговором.Внесениемаржи–эточастьюридическогосостава,рождающегоправоотношениепоповодуучастиявбиржевыхторгах,этопредпосылкакзаключениюконтракта.Данныйэлементнеявляетсяюридическимфактом,которыйпозволяетсчитатьдоговорзаключенным.Данныйфактнеобосновываетобязательствопозаключениюфьючерса.Сторона,внесшаязалоговуюмаржу,приэтомнезаключившаяфьючерсныйконтракт,получаетсвойзалог,несоздавприэтомправиобязанностей.Так,фьючерснеможетбытьотнесенкреальнымдоговорамнатомосновании,чтоэтопротиворечитсущностифьючерса.Призаключениидоговорасторонынепередаютпредметдоговорачастопотойпричине,чтонеобладаютим.Согласноданномудоговору,продавецобязанпередатьтоварвбудущем.Вслучаерасчетныхфьючеросв,передачапредметадоговоранеосуществляетсяпотойпричине,чтоконтрактявляетсяисполненнымпосредствомвыплатывариационноймаржи.Фьючерсконтрактсчитаетсязаключеннымсмоментадостижениясоглашения.Наэтомоснованиифьючерсявляетсяконсенсуальнымдоговорам.2.4Сделки«СВОП»,какспособхеджированияСвоп–этопроизводныйвнебиржевойфинансовыйинструмент,соглашение,позволяющееобменятьнавремяодниактивыилиобязательстванадругиеактивыилиобязательства.Вкачествеактива,восновномвыступаютпроцентныеставки,хотясуществуютсвопыинавалюту,акцииидрагоценныеметаллы.СогласномнениюД.В.Сидорова,«Своп-производныйфинансовыйинструмент,поусловиямкоторогосторонывустановленнуюдатуилипериодвременивбудущемпроизводятобменодногобазовогоактиванадругой(аналогичный)базовыйактиви(или)обменобязательствами,связаннымисразнымибазовымиактивами,и(или)обменобязательствами,определяемыминаосновезначенийпоказателя.Основнымивидамисвоповявляютсяпроцентныеивалютные».Вобщемвиде,своп–этообмен.Еслирассматриватьпонятиесвопаприменительнокдрагоценныметаллам,топомнениюС.И.Поповой«Сутьэтойоперациисостоитввозможностиконвертациизолотаввалютуссохранениемправавыкупазолотапоистечениисвопа.Вмеждународнойпрактикеторговлисвопамиподразумеваетсянесколькоразновидностейопераций.Выделяют,например,свопыпокачеству,прикоторомпокупкаметаллаодногокачествасопровождаетсяпродажейметалладругогокачества,илисвопыпоместонахождению,предусматривающиепокупку(продажу)металлаводномместеипродажу(покупку)еговдругомместе,идругие».Такимобразом,своп–этообменактивов(пассивов)нааналогичныедля:продления(сокращения)сроковпогашения;дляповышения(понижения)ставокпокупонамсцельюполучениямаксимальногодоходаилиминимизациииздержекфинансирования.абРис. 4. График изменения, а – ЗМ МосПрайм; б – 3М USDLIBOR (4.06.2013)Риском изменения уровня процентных ставок можно управлять следующим образом:заменить плавающую процентную ставку на фиксированную – процентный СВОП:ограничить возможный максимум (минимум процентной ставки) – Процентный опцион КЭП (или Флоор).заменить (и структуру, если необходимо) долга – Валютно-процентный СВОП.ЗаключениеИтак,дериватив-этоинструментуправленияфинансовымирисками.Онслужитдляпередачиотодногоучастникафинансовогорынкакдругому.Основноеотличиесделкипариотсделкисдеривативами–призаключениипаририски,причемнетолькофинансовые,непередаются,асоздаютсяискусственно.Однойизсерьезнейшихпроблем,препятствующихразвитиюсрочногорынка(деривативов),признаетсянесовершенствозаконодательства,вопросусовершенствованиякоторогоуделяетсябольшоевниманиеиспециалистамиАссоциациироссийскихбанков,Национальнойвалютнойассоциацииииныхавторитетныхорганизаций.Развитиеправовойбазы,регламентирующейПФИявижувовнесенииизменений,благодарякоторымможнобылобычеткоразграничитьрегулированиеПФИкаксделокиПФИкакценныхбумаг,посколькупосвоейприродеэтосовершенноразныеправовыеявленияисмешиватьихнельзя.Кризиспоставилподсомнениенациональныесистемыгосударственногоикорпоративногориск-менеджментаразвитыхстран.Вближайшембудущемправилаигрысрискаминарынкедеривативовстанутболеежесткими,подходыкуправлениюрисками–болеевзвешенными.Однаковнерынкадеривативовэффективнаясистемариск-менеджментауженемыслима.Подходкиспользованиюпроизводныхинструментовдолженстатьболееадекватным:участникамрынканеобходимонаучитьсяоцениватькакпередаваемыеприпомощидеривативариски,такирискисамогоинструмента.Важнойсоставляющейпроцессаформированияновыхпринциповповеденияучастниковрынкаявляетсяправоваясреда,основнымитребованиямиккоторойстановятсячеткостьправовыхнорм;полнотазащитыправиинтересовучастниковсрочныхсделок;соответствиесовременномууровнюразвитиярынка;отсутствие«лазеек»дляпотенциальныхзлоупотребленийииногонерациональногоповедения.Созданиетакойправовойсреды–однаизактуальныхзадачдлястран,пострадавшихоткризиса.Покачественнымиколичественнымпоказателямроссийскийрынокдеривативовнаходитсявначальнойстадииразвитияипотомунеимеетникакогоотношенияквнутристрановомуфинансовомукризису.Вусловияхдействующегозаконодательстванациональныйрынокдеривативовможетвообщенесостояться.Болеетого,безэффективныхвозможностейуправлениярискамироссийскаяэкономикавцеломбудетмалоинтереснанациональнымизарубежныминвесторам.Поэтомунарядусподдержкойфинансовойсистемывкризисныхусловияхнеобходимодуматьоеебудущем,неупуститьуникальнуювозможностьучетапозитивногоинегативногоопытадругихстран.СПИСОКИСПОЛЬЗОВАННЫХИСТОЧНИКОВ«КонституцияРоссийскойФедерации»(принятавсенароднымголосованием12.12.1993)(сучетомпоправок,внесенныхЗаконамиРФопоправкахкКонституцииРФот30.12.2008№6-ФКЗ,от30.12.2008N7-ФКЗ).ПроектФедеральногозаконаN309366-3«Опроизводныхфинансовыхинструментах»(ред.,внесеннаявГДФСРФ).АдамовичГ.Указ.соч.С.43.ЖуковД.А.ПравоваяприродасделокРЕПО/ЖуковД.А.//ВестникВладимирскогоюридическогоинститута.2007.№2.С.270-275.Захаров,А.Н.Эмиссионныеценныебумаги:проблемытеорииипрактики/ЗахаровА.Н.//Актуальныепроблемыроссийскогоправа.2008.№2.С.456-457.Ивановае.в.Расчетныйфорвардныйконтракткаксрочнаясделка.М.:ВолтерсКлувер,2005.160с.КалайдаО.М.Некоторыекритериипризнанияпроизводныхфинансовыхинструментов/КалайдаО.М.//Учетистатистика.2008.№11.С.41-45.ЛазареваЮ.В.Проблемарасчетно-форвардногодоговора:окончаниедискуссииилиеепродолжение?//Законодательство.2004.№2//СПС«Гарант».МалиновскийВ.Знакомьтесь:операцииРЕПО//Рынокценныхбумаг.2003.№12.С.42.НерсесовН.И.Указ.соч.С.184.ПетросянЭ.С.Правовоерегулированиебиржевыхсделок(напримерефьючерсногоконтракта):Дис.…канд.юрид.наук.М.,2003.С.64.ПоповаС.И.Гражданско-правовоерегулированиесделоксдрагоценнымиметаллами:Дис....канд.юрид.наук.М.,2002.С.112.Просветов,Г.И.Финансовыйменеджмент:задачиирешения:учеб.-метод.пособие/Г.И.Просветов.-М.:Альфа-Пресс,2007.–340с.РахмиловичА.В.,СергееваЭ.Э.Оправовомрегулированиирасчетныхфорвардныхдоговоров//Журналроссийскогоправа.2001.№2.С.11.ШершеневичГ.Ф.Указ.соч.С.491.ШершеневичГ.Ф.Указ.соч.С.566.ШершеневичГ.Ф.Курсторговогоправа:В4т.М.,2003.Т.2.С.564.ЦитовичП.П.Трудыпоторговомуивексельномуправу:В2т.М.,2005.Т.1.С.394.ЦитовичП.П.Указ.соч.С.395.http://www.forexanalytics.net/uchasniki_rinka.htmhttp://law.edu.ru/book/book.asp?bookID=1363307http://forbes.by/content/vidy-sdelok-na-valyutnom-rynke