характеристика инвестиционного рынка и принцип его изучения

Оглавление
Введение
1.Характеристика инвестиционного рынка и принцип его изучения
1.1 Рынок инвестиций и защита прав его участников
1.2 Принципы изучения инвестиционного рынка
2. Характеристика современного инвестиционного рынка
2.1 Тенденции развития инвестиционного рынка России на современном этапе
2.2.Характеристика инвестиционного рынка на примере инвестирования энергетического комплекса
Заключение
Список литературы

Одним из серьезных факторов, сдерживающих отечественные инвестиции в энергетику, является характерный и для других секторов экономики дефицит долгосрочных финансовых ресурсов. Согласно существующим оценкам примерный срок окупаемости масштабных энергетических проектов находится в диапазоне от 5 до 30 лет в зависимости от мощности оборудования, финансового потенциала рынка продаж электрической и тепловой энергии и других конкретных условий реализации инвестиционных программ. Поскольку максимальные сроки кредитования большинства российских коммерческих банков значительно короче при, как правило, высоких процентных ставках, на российском финансовом рынке можно обеспечить кредитование в основном текущих обязательств энергетических компаний. Энергетика относится к числу приоритетных направлений модернизации экономики России, при этом стабильное (а на определенных этапах - опережающее) развитие электроэнергетики объективно необходимо для устойчивого экономического развития страны. Задача модернизации энергетического оборудования и технического перевооружения отрасли, а значит, и определения адекватных источников финансирования соответствующих инвестиционных программ стоит перед подавляющим большинством предприятий энергетического комплекса.В условиях износа активной части фондов отечественного энергетического комплекса, многие из которых уже выработали свой ресурс, накоплен внушительный долг по обновлению устаревших, как физически, так и морально, энергетических объектов. В соответствии с Энергетической стратегией России в период до 2020 года требуется ввести в эксплуатацию порядка 150 млн кВт новых энергетических мощностей с общим объемом инвестиций в электроэнергетику, оцениваемым в триллионы рублей. Как известно, основной целью осуществленной в условиях нарастающего старения энергетического оборудования программы реструктуризации энергетического комплекса были обособление и перевод энергогенерирующих предприятий на рыночные отношения. По замыслам разработчиков программы, после приватизации основной части генерирующих мощностей и либерализации рынка должен был появиться частный инвестор, а в результате рыночной конкуренции прогнозировалось постепенное снижение цены на электрическую энергию. Однако ожидавшегося инвестиционного бума не произошло, производство электроэнергии и надежность энергообеспечения снижались, в то время как цены на электроэнергию росли. В сложившихся условиях, хотя формально в России завершен переход к либерализованному рынку электроэнергии (начиная с 2012г. около 80% всего электричества должно реализовываться по рыночным ценам), политика сдерживания роста энерготарифов, равно как госрегулирование доходов собственников компаний - производителей электроэнергии, пока не позволила решить поставленную задачу: по экспертным оценкам, реально емкость энергорынка с рыночным ценообразованием не превышает 40%.Тем не менее, несмотря на существующие проблемы, в целом инвестиции в российскую электроэнергетику постепенно увеличиваются. Общая сумма инвестиционных ресурсов, направленных на строительство и реконструкцию энергообъектов, в 2011г. превысила 1 трлн руб., что более чем на 50% превышает показатели предыдущего года. Состоялся целый ряд значимых пусков новых и реконструированных энергообъектов: введены в эксплуатацию энергоблоки на Яйвинской и Среднеуральской ГРЭС, Сургутской ГРЭС-2, Невинномысской ГРЭС, Саяно-Шушенской ГЭС, Калининской АЭС. Завершено строительство первой очереди Богучанской ГЭС - всего вводится в действие более 6 млн кВт новых генерирующих мощностей, что составляет примерно половину общего потребления электроэнергии в крайне энергоемкой московской энергосистеме. Наряду с этим рост цен на электроэнергию побуждает предприятия реального сектора экономики уделять все больше внимания повышению эффективности энергопотребления, и имеющие соответствующие стимулы и финансовые возможности промышленные предприятия осуществляют прямые инвестиции в энергосбережение. Наблюдается спрос на инвестиционные проекты в области малой энергетики, ориентированной на альтернативное энергообеспечение различных производств, которое позволяет сгладить эскалацию тарифов.Востребованным и перспективным направлением в области развития и модернизации энергетической отрасли являются инвестиционные программы, предусматривающие реконструкцию действующих энергогенерирующих предприятий на базе парогазовых установок и создание новых когенерационных газовых тепловых электростанций (ТЭС), обеспечивающих производство и реализацию тепло- и электроэнергии для промышленных и социальных нужд с помощью альтернативного энергетического источника. В результате реализации проектов на базе современного технологического оборудования, например таких известных производителей, как Siemens (Германия), General Electric (США), Wartsila (Финляндия) и др., создаются новые энергогенерирующие предприятия, соответствующие международным стандартам качества и позволяющие решить проблему дефицита и обеспечения бесперебойных энергопоставок в условиях возрастающих потребностей экономики. В целом конкурентные преимущества и приемлемый для проектного финансирования уровень рисков таких инвестиционных программ обусловлены как общими для инвестиционного процесса факторами, так и особенностями энергетической отрасли (в т.ч. связанными со спецификой электроэнергии как товара, предполагающей абсолютную зависимость от возможности ее немедленной реализации). Объем необходимых для строительства когенерационных ТЭС инвестиций варьируется в зависимости от мощности производства тепло- и электроэнергии, а также условий реализации конкретного проекта. Например, при сооружении станции мощностью порядка 30 МВт бюджет проекта нового строительства, включая стоимость оборудования, строительно-монтажных и пусконаладочных работ, формирование оборотных средств, расходы на управление, может составлять порядка 400 - 600 млн руб., а расчетный срок окупаемости инвестиционных затрат с учетом структуры инвестиций и их стоимостных условий (прямые инвестиции и (или) долговое финансирование), как правило, не превышает пяти лет, что делает проект инвестиционнопривлекательным и реализуемым для достаточно широкого круга инвесторов и кредиторов. Вместе с тем в определенных случаях, прежде всего вследствие недостаточной инвестиционной составляющей в тарифах на электроэнергию, реализация проектов с использованием парогазовых установок может не обеспечивать окупаемости реконструкции и нового строительства генерирующих мощностей с приемлемыми для инвесторов параметрами.В обеспечение платежных обязательств проектной компании (заемщика) по привлекаемому финансированию кредитными учреждениями могут быть приняты в залог различные объекты. Например, пакет акций муниципальных или региональных сетевых компаний, переданных по согласованию с местной администрацией в доверительное управление инициаторам проекта (проектной компании - оператору проекта). Как правило, финансирующими проекты банками ставится вопрос о передаче в управление не менее 51% акций на период не менее срока действия кредитного соглашения, что позволяет сконцентрировать "в одних руках" производство и транспортировку тепло- и электроэнергии, тем самым существенно снижая проектные риски и путем сокращения эксплуатационных расходов дополнительно повышая экономическую эффективность проекта. Также объектом залога могут быть права денежного требования по договорам энергопоставки; технологическое оборудование, приобретаемое в рамках проекта; недвижимое имущество, находящееся в собственности инициаторов проекта и (или) их партнеров и местной администрации; доли контрольных пакетов акций в акционерном капитале муниципальных и (или) региональных сетевых компаний, включая планируемые к акционированию компании. В роли обеспечения могут выступать и солидарные платежные обязательства инициаторов проекта, финансовые гарантии (поручительства) региональной и (или) муниципальной администрации.Последовательной реализации инвестиционной программы, ориентированной на развитие малой энергетики, в первую очередь в регионах с энергетическим дефицитом, объективно способствует ряд факторов, прежде всего - значительный и постоянно возрастающий спрос на создание новых и реконструкцию действующих электростанций, муниципальных котельных и других энергообъектов, а также относительно высокие показатели доходности при сравнительно небольших объемах и сжатых сроках окупаемости инвестиций. Для сектора малой энергетики характерна низкая конкуренция при наличии в целом приемлемой нормативно-правовой базы, позволяющей структурировать и регулировать правоотношения хозяйствующих субъектов. Например, важной составляющей наземной производственной программы ФГУП "НПЦ газотурбостроения "Салют" является изготовление и обслуживание газотурбинных установок когенерационного типа, а также технологического оборудования для тепловых электростанций мощностью от 1 до 60 МВт. Производимые предприятием газотурбинные установки предназначены для обеспечения электроэнергией промышленных и бытовых потребителей как в базовом режиме работы, так и в качестве источников резервного и аварийного электроснабжения. При утилизации отработавших газов и комбинированном производстве электрической и тепловой энергии получаемые пар и горячая вода используются для технологических процессов в различных отраслях промышленности и для коммунальных сетей.Для успеха инвестиционной программы большое значение имеет ее поддержка со стороны предприятия-учредителя и его партнеров, в том числе льготные условия осуществления различных видов работ, поставок оборудования, оказания услуг и другие факторы, повышающие привлекательность программы для потенциальных инвесторов и кредиторов. Перед российскими и зарубежными поставщиками энергетического оборудования стоит задача создания сервисных центров и складов запчастей в России, а также организации производства лицензионного оборудования на российских заводах.Примерами успешной реализации программ модернизации действующих ТЭС с использованием парогазовой технологии и газовых турбин отечественного производства могут служить Ямбургская ГТЭС и Уфимская ТЭЦ. Ямбургская ГТЭС мощностью 72 МВт, эксплуатирующаяся с 1992 г. в условиях Крайнего Севера (Ямало-Ненецкий автономный округ), обеспечивает электрической энергией потребности Ямбургского ГКМ и прилегающей инфраструктуры. За истекший период взамен выработавшего свой ресурс газотурбинного привода по программе реконструкции станции на базе газотурбинных установок ФГУП ММПП "Салют" введены в эксплуатацию три энергоблока в рамках реализации программы общей мощностью 60 МВт. Уфимская ТЭЦ-2 (ОАО "Башкирэнерго") мощностью 493 МВт, первая очередь которой построена в 1940 г., снабжает более половины города электроэнергией и теплом. В связи с развернувшимся жилищным строительством город начал испытывать дефицит электрической и тепловой энергии. Для замены выведенного оборудования использованы современные газовые турбины SGT-800 (Siemens Industrial Turbomachinery AG, Швеция) мощностью по 47 МВт. Строительство парогазовой установки на Уфимской ТЭЦ-2 осуществлено в 2008 - 2011 гг., генеральным проектировщиком парогазовой установки выступил Инженерный центр энергетики Башкортостана, генподрядчиком - компания "Башуралэнергострой".В целях определения оптимальных условий финансирования программ развития малой энергетики целесообразно привлечение зарубежных финансовых учреждений, обеспечивающих благоприятные условия финансирования. В число мер, стимулирующих участие коммерческих банков в программе развития энергетики, входят получение ее финансовыми партнерами доли в создаваемых активах, перевод в банки-кредиторы денежных оборотов по расчетам с потребителями электрической и тепловой энергии и др. При структурировании проекта наряду с прямыми инвестициями в специализированный фонд в целях мобилизации стартового капитала могут быть задействованы и такие финансовые инструменты, как использование в качестве залога имеющихся активов (например, производственных помещений) участников программы или прав аренды для привлечения необходимых кредитных ресурсов и др. В общем виде примерный состав участников такой программы, их функции и взаимоотношения в рамках формирования и деятельности отраслевого инвестиционного фонда представлены на рисунке 1 (участники программы и цифры условные).ГТЭС12 млн долл. СШАПроекты строительства когенерационных электростанцийГоловное ПО 10 млн долл. СШАУправляющая компания 1 млн долл. СШАПокупка паев в ПИФеСП №1 с ФГУП №1 15 млн долл. СШАПаевой инвестиционный фонд 50 млн долл. СШАПоставщик газа 4 млн долл. СШАСП №2 с ФГУП №2 15 млн долл. СШАБанки 5 млн долл. СШАИтого: куплено паев на сумму 50 млн долл. США - объявленный размер ПИФа.Рисунок 1. Финансирование программы развития малой энергетикиИнновационным и инвестиционно привлекательным направлением модернизации отечественной энергетики в рамках реализации подпрограммы "Энергосбережение и повышение энергетической эффективности в теплоснабжении и системах коммунальной инфраструктуры" государственной программы "Энергосбережение и повышение энергетической эффективности на период до 2020 года" на базе использования принципов проектного финансирования и механизма энергосервисных договоров может служить внедрение энергосберегающих технологий, позволяющих значительно сократить потребление топлива для целей теплогенерации. Суть этих технологий заключается в эффективном техническом решении задачи сокращения потерь тепла за счет применения специальных теплообменных устройств, которые создают возможность рекуперации или повторного использования эмитируемой тепловой энергии.Необходимость и надежность реализации энергосберегающих проектов, имеющих высокую социально-экономическую и стратегическую значимость, подтверждаются колоссальным потенциалом энергосбережения в национальном хозяйстве страны. По расчетам Минэнерго России, потенциал энергосбережения оценивается как минимум в 350 млн т условного топлива, из которых 60 млн т можно сэкономить при выработке электроэнергии, 80 млн т - на этапе ее потребления промышленностью и 130 млн т - через снижение непроизводственных энергопотерь в зданиях.ЗаключениеИзучение инвестиционного рынка заключается, в первую очередь, в определении эффективности инвестиций. Последнюю можно оценивать по многим критериям: с точки зрения их социальной значимости, масштабов воздействия на окружающую среду, степени вовлечения трудовых ресурсов и т.п. Но экономическая эффективность и окупаемость инвестиций - основной вопрос, который интересует высший менеджмент и акционеров предприятий. Основные принципы изучения инвестиционного рынка – это рассмотрение инвестиционного проекта на протяжении всего его жизненного цикла; моделирование денежных потоков (cash flow), включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период; сопоставимость условий сравнения различных проектов.Паевые инвестиционные фонды опосредуют собой определенную форму по участию обыкновенного инвестора в инвестировании на финансовом рынке, которая позволяет ему иметь долю в диверсифицированном пакете ценных бумаг.Несмотря на предпринимаемые государством шаги в целях создания благоприятных условий для роста капиталовложений в энергетический сектор, инвестиции в развитие российской электроэнергетики пока недостаточны. По прогнозам Международного энергетического агентства, ежегодные инвестиционные потребности мировой энергетики на ближайшие 30 лет превышают 500 млрд долл. США. Вместе с тем существующие условия жесткой рыночной, в том числе межотраслевой, конкуренции требуют большей гибкости по отношению к потенциальным инвесторам, готовым осуществлять капиталовложения в развитие генерирующих мощностей и сетей. К числу приоритетных мер следует отнести налоговые льготы для вложений в создание новых объектов энергетики, а также предоставление государственных гарантий и субсидий по кредитам на развитие энергетического комплекса.Очевидно, что с учетом происходящих в энергетике процессов слияний и поглощений и перспектив появления новых, в том числе иностранных, собственников генерирующих компаний повышается актуальность совершенствования нормативно-правового механизма соответствующих операций, который обеспечивал бы равные права всем участникам этого процесса и стимулировал как российских, так и зарубежных инвесторов вкладывать средства в обновление отечественной энергетики.Список литературыФедеральный закон «Об иностранных инвестициях в РФ» от 09.07.1999г. №160-ФЗФедеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001г. №156-ФЗ (ред. от 28.07.2012г.)Федеральный закон от 25.02.1999г. №39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений"Берсенева Н. С. Альтернативные инвестиционные проекты: сравнительный анализ// Аудиторские ведомости. - 2011. - №3. – с.5-7Вахрушева О. Б. Бухгалтерский управленческий учет: Учебное пособие/ Вахрушева О.Б.., Дашков и К, 2011. – 258с.Вершинин А. Л., Лапшин С. В., Цыганов А. А. Возможность гарантии безубыточности при вложениях в паевые инвестиционные фонды// Финансы. – 2012. - №10. – с.2-7Гупалова Т. Н. Методические аспекты анализа окупаемости инвестиций// Бухучет в сельском хозяйстве. – 2012. - №7. – с.3-7Жданова О. А. Паевой инвестиционный фонд интеллектуальной собственности как новый институт рынка коллективного инвестирования// Финансы. – 2012. - №5. – с.3-6Косорукова И. В., Секачев С. А., Шуклина М. А. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса: Учебное пособие/ Под ред. И. В. Косоруковой. М: - Московская финансово-промышленная академия. – 2011. – 276с.Манцурова А. Б. Настольная книга по ведению бизнеса: учебное пособие/ А. Б. Манцурова. М.: ГроссМедиа, 2011. – 218с.Оноприенко Р. Тенденции времени. Рынок выбирает прямые инвестиции// Финансовая газета. – 2013. - №6. – с.7-9Рязанцев А.Г. Окупаемость и возврат инвестиционных затрат // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - №6. - с. 59 – 64Саркисянц А. Биржевые индексные фонды – новые инструменты финансирования// Бухгалтерия и банки. – 2012. - №12. – с.2-5Смирнов А. Л. Технологии финансирования объектов энергетического комплекса// Банковское кредитование. – 2012. - №3. – с.6-13Ясус М. В. Проблемы защиты прав неквалифицированных инвесторов на рынке коллективных инвестиций: экономический взгляд на законодательство// Право и экономика. – 2012. - №11. – с.2-10