Критерии выбора и процесс покупки бизнеса стратегическим инвестором (на примере выбора бизнеса для покупки частным инвестором)

Оглавление
Введение
1.1Стратегии слияний и поглощений, мотивы и этапы
1.2ДЬЮ ДИЛИДЖЕНС (Due Diligence) как процедура аудиторской оценки бизнеса
Глава 2. Методология проведения исследований по выбору бизнеса для покупки частным инвестором
2.1. Разработка Методики проведения исследования
2.2. Разработка Организационного плана реализации «Проекта выбора бизнеса для покупки частным инвестором»
Глава 3. Результаты исследований по проекту
Глава 4. Рекомендации инвестору
4.1. Деловое предложение по покупке конкретного бизнеса и портфелю мер по его совершенствования
Заключение
Список литературы

руб. Отсюда:
Rкап= 72,03 /225,009=0,32
V= 157,39/ 0,32=491,84 тыс.руб.
Далее применен метод стоимости чистых активов (затратный подход), который используется для оценки действующих предприятий в России в настоящее время. Суть данного метода заключается в том, что все активы предприятия (нематериальные активы, основные средства, запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения и т.д.) оцениваются по рыночной стоимости. Далее из полученной суммы вычитается стоимость обязательств предприятия. Итоговая величина показывает рыночную стоимость собственного капитала предприятия.
Определение рыночной стоимости нематериальных активов
По утверждению некоторых специалистов в области оценки, только 5% отечественных предприятий имеют на балансе нематериальные активы. В настоящее время у оцениваемого предприятия отсутствуют нематериальные активы, хотя рыночная экономика в основном должна развиваться за счет создания и использования интеллектуальных ценностей и других видов нематериальных активов.
Запасы
Запасы состоят из товароматериальных ценностей, которые составляют 164,480 тыс.руб. на 2012 год согласно данных баланса.
Дебиторская задолженность
В соответствии с представленным бухгалтерским балансом размер задолженности по состоянию на 01.01.2013 г.составляет 75,125 тыс.руб.
При оценке прав требования доходный метод является основным, он основан на базовой посылке, в соответствие с которой, стоимость дебиторской задолженности равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта задолженность.
Расчет величины стоимости дебиторской задолженности по данному методу основывается на расчете периода ее погашения и риска, связанного со сбором будущих платежей. Помимо этого, рыночная стоимость дебиторской задолженности должна учитывать вероятность наступления факта погашения долга. Такая вероятность рассчитывается исходя из таких показателей как: длительность просрочки платежа, наличие фактов частичного погашения долга, экономической состоятельности субъекта, а также фактов, не имеющих количественной оценки – желание должника погасить задолженность, вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств и др.
Учитывая отсутствие у Оценщика сведений о периодах возникновения и погашения дебиторской задолженности, расчет текущей стоимости дебиторской задолженности осуществляется путем умножения ее стоимости на дисконтный множитель, который в свою очередь рассчитывается по следующей формуле:
Д= 1/(1+i)п, (3)
где
Д - дисконтный множитель;
i - ставка дисконта;
п - период дисконтирования (период погашения кредиторской задолженности[4, с.115]);
Расчет ставки дисконтирования
При расчете ставки дисконта учитывается риск, связанный с получением будущих платежей, потере стоимости вследствие инфляции, наступление непредвиденных обстоятельств, имеющих силу воспрепятствовать погашению долга. В качестве безрисковой ставки используем ставку рефинансирования ЦБ РФ и премию за риск. На момент оценки ставка рефинансирования составляет 8 % годовых.
Значение премии за риск определяется на основании профессиональных знаний Оценщика и составляет 3,5 %. Ставка дисконтирования составила 0,115. На основе данных произведем расчет рыночной стоимости задолженности:
Таблица 4-Ставка дисконтирования и расчет задолженности
Период Сумма задолженности Коэффициент дисконтирования Рыночная стоимость задолженности 01.01.2013 г. 75,125 0,115 8,63 Таким образом, в результате проведенной оценки прав требования (дебиторской задолженности), Оценщик пришел к заключению, что рыночная стоимость прав требования составляет:8,63тыс. рублей.
Оценщику неизвестно, каков характер основных средств, незавершенного строительства и других активов. Поэтому стоимость, указанную в балансе на 2012 год будем считать рыночной.
Стоимость активов составляет согласно баланса и корректировки дебиторской задолженности 460,980 тыс.руб. Стоимость пассивов-302,45тыс.руб. Чистые активы-158,52 тыс.руб. Это сумма рыночной стоимости предприятия согласно данного подхода.
Для определения рыночной стоимости использованы три метода:
Метод стоимости чистых активов- затратный;
Методы доходного подхода;
В результате применения этих методов получены следующие данные за 2012 год:
Метод стоимости чистых активов 158,52 тыс. руб Метод капитализации 491,84 тыс.руб. Примем стоимость оценки по доходному подходу-методу капитализации.
Для второго предприятия применим только доходный подход, так как нужна одинаковая база для сравнения.
EBIT (earnings before interest and taxes) – прибыль до выплаты процентов и налогов, рассчитывается как проценты к уплате (стр. 070 «Отчет о прибылях и убытках»ф. №2) плюс прибыль до налогообложения (стр. 140Отчет о прибылях и убытках, ф. №2) , в нашем случае равна прибыли до налогообложения, т.к. нет процентов к уплате-92,3 тыс.руб. [4, с. 42].
D (depreciation) – амортизационные отчисления (стр. 740 Приложение к бухгалтерскому балансу, ф. №5), по данным фирмы они равны 14,6 тыс.руб.;
CAPEX (capital expenditure) – капиталовложения кампании в создание инвестиционных активов. К инвестиционным активам относятся объекты незавершенного производства и незавершенного строительства, которые впоследствии будут приняты к бухгалтерскому учету в качестве основных средств (включая земельные участки), нематериальных активов или иных внеоборотных активов. При этом капиталовложения могут быть положительными, если происходит выбытие активов Согласно данных баланса показатель равен- 32,15 тыс.руб.- затраты в незавершенном производстве;
NCNWC (non cash net working capital) – уменьшение(прирост) оборотного капитала без учета изменения базовой денежной составляющей: (стр. 290 – стр. 260 Бухгалтерского баланса (ф. №1) – сумма задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал –сумма стр. 610, 620, 630, 650, 660 ф. №1) Показатель равен разнице итога раздела 2 и суммы денежных средств=17,4 тыс.руб.;
T – фактически уплаченный налог на прибыль -9,2 тыс.руб.[4, с.45].
В качестве расчетного периода, как правило, берут один год, квартал или месяц.
CСF =92,3+14,6 -32,15+17,4-9,2=82,9 тыс.руб.
Собственный капитал-112,6 тыс.руб. Потенциальный валовой доход рассчитаем, исходя из темпа годового прироста валовой прибыли 2011/2012-14%. Доход равен- 118,8 тыс.руб. Отсюда:
Rкап= 82,9 /118,8=0,7
V= 118,8/ 0,7=169,7 тыс.руб.
Объект 2 по оценке более привлекателен из-за низкой стоимости. Но, у объекта есть проблемы: низкая проходимость, мастера работают только со своей клиентурой, привлечение других клиентов затруднительно из-за отсутствия рекламной политики и философии компании, которая не склонна расширять клиентскую базу. Данные проблемы будут препятствовать эффективному развитию объекта, поэтому бизнес не рекомендуется к приобретению.
К покупке рекомендуется объект 1.
Глава 4. Рекомендации инвестору
4.1. Деловое предложение по покупке конкретного бизнеса и портфелю мер по его совершенствования
К покупке рекомендуется действующий бизнес- салон красоты в ЦАО, год основания 2010. Оценочная стоимость-491,84 тыс.руб. Стоимость к продаже-700 тыс.руб.
Преимущества бизнеса:
-наличие оборудования;
-наличие профессионального коллектива;
-расположение в месте с высокой проходимостью;
-готовая клиентская база;
-возможности роста.
Недостатки бизнеса:
-отсутствие продвижения салона;
-отсутствие обучения мастеров.
Портфель мер совершенствования:
-разработка стратегии продвижения ( реклама в местной прессе, флаеры для размещения в районе присутствия, разработка политики скидок);
-организация обучения для мастеров новым технологиям 1 раз в полугодие по скользящему графику.
Заключение
В работе проведена оценка существующих бизнесов сферы услуг с целью выбора компании для слияния с действующим бизнесом компании. Для оценки применены элементы модели Дью Дилидженс, а именно оценка затратным и доходным подходом.
В результате оценки выбран к приобретению объект 1, как наиболее перспективный для развития.
Рекомендуется приступить к заключению сделки.
Список литературы
1. Беркович, М. И. Слияния и поглощения [Текст] / М. И. Беркович, А. П. Трушина, Ю. Н Устинова // Известия высших учебных заведений. – 2010. – № 2. – С. 61–68. – Серия “Экономика”.
2. Васильченко, З. М. Методологические основы стратегии реорганизации банков [Текст] / З. М. Васильченко // Финансы Украины. – 2004. – № 7.
3. Галнин, Тимоти. Полное руководство по слияниям и поглощениям компаний [Текст] / Тимоти Галнин, Дж. Хэндон, Марк. – 2005, С. 19–20.
4. Гончарук, А. Г. Формирование общего механизма управления эффективностью предприятия [Текст] / А. Г. Гончарук // Економіка промисловості. – 2009. – № 2(45). – С. 164–175.
5. Латнынова, С. И. Этапы слияний и поглощений [Текст] / С. И. Латнынова // Современные наукоемкие технологии. – 2006. – № 7. – С. 104–106.
6. Лысенко, Д. В. Анализ эффективности слияний и поглощений [Текст] / Д. В. Лысенко // Аудит и финансовый анализ. – 2008. – № 4. – С. 237–254.
7. Новиков, Д. А. Теория управления организационными системами. [Текст] / Д. А. Новиков. – M. : Московский психолого-социальный институт, 2005. – С. З.
8. Орехов, С. А. Модель сделки слияния и поглощения [Текст] / С. А. Орехов, С. В. Семенова // Transport business in Russia. – Управление. – С. 146 – 149.
9. Полянский, А. Систематизация механизмов государственного регулирования на рынках недвижимости [Текст] / А. Полянский, М. Соловьев // Недвижимость и инвестиции. Правовое регулирование. – № 4(9). – 2001.
10. Пронин, М. В. Формирование организационно-экономического механизма слияний и поглощений [Текст] / М. В. Пронин, В. И. Терехин // Вестник ТГУ. – 2007. – Вып. 5. – С. 157–162.
11. Савчук, С. В. Анализ результатов слияний и поглощений зарубежных компаний, причин неудач и способы уменьшения рисков сделок [Текст] / С. В. Савчук // Менеджмент в России и за рубежом. – 2003. – № 1. – С. 33.
12. Самошкина, М. В. Процессы слияния и поглощения предприятий сферы услуг [Текст] / М. В. Самошкина. – С. 48–54.
13. Седин, А. И. Некоторые практические аспекты слияний и поглощений банков: общие подходы и технологические аспекты [Текст] / А. И. Седин // Корпоративный менеджмент. – Электронный журнал. – М., 2008.
14. Скляр, Р. PR-сопровождение сделок слияния и поглощения [Текст] / Р. Скляр // PR-менеджер. – 2010. – № 6. – С.12–21.
15. http://audit.cliff.ru/articles/articles_76.html
16. http://www.proday-biznes.ru/shop/5/
2