оценка эффективности бизнеса

Введение
1. Сбор и анализ общей информации о предприятии
2. Анализ финансового состояния и деятельности предприятия
3. Доходный подход
4. Затратный подход
5. Рыночный подход на основе мультипликаторов
6. Метод CVA оценки денежной стоимости в стратегические инвестиции
7. Метод совокупной оценки бизнеса
8. Согласование результатов
Заключение
Список литературы

руб.EVAEVA=IC *(ROI-WACC) -3913199473-3726480152,54-3548670192,40-3379344480,30-11264481600,98Ожидаемый рост EVA в %gиз таблицы 1.6. 5,0%V = NOI / RoСтоимость компании по методу ЭДС, тыс. рубVV=IC+PV(EVA)  -12 140 952 666,0 при Rо=Стоимость компании по методу EVA в среднем   -5023659464,21EVA<0 означает убывание рыночной стоимости предприятия над балансовой стоимостью чистых активов, что удерживает собственников к дальнейшему вложению средств в предприятие. Собственники теряют вложенный в предприятие капитал за счет потери альтернативной доходности4. Затратный подходТаблица 3.1. Оценка стоимости предприятия на основе рыночной стоимости чистых активов в млн.руб.ПоказателиУсловное обозначениеДейстияИз баланса 2011корректировкаОценка Чистых активовИз баланса 2012корректировкаОценкаНематериальные активыIntangibles+371494,0001,00371494523393,0001,00523393Основные средстваСарEx+4808400368,02,0096168007365567621570,02,0011135243140Долгосрочные фин/вложения +2375188275,01,0023751882751769588382,01,001769588382Запасы и затраты +28100069,01,0028100069350733995,01,00350733995Расчеты с дебиторами +2375188275,01,0023751882752012827396,01,002012827396Денежные средства +187778183,01,00187778183120666566,01,00120666566Итого активовTA=9117821503,01,00145834270329821961302,01,0015389582872Кредиторская задолженность -526153479,01,00526153479513089718,01,00513089718Чистые активыNTA=8591668024,0 14057273553,009308871584,0 14876493154,00Таблица 3.2. Оценка предприятия на основе модели избыточных доходов Эдвардса Белла Ольсона (EBO)ПоказателиУсловное обозначениеПримечание20112012Балансовая стоимость чистых активов, млн.руб.Bt 6742633228,007809133906,00Рентабельность собственного капитала (E)ROE =NP/Eпо отчетности758,2%473,5%Стоимость (цена акционерного капитала)reиз таблицы 1.520,0%20,0%2010Forecast2011Forecast2012ForecastРазница ROE-re(ROE-re)  453,5%453,5%453,5%453,5%Определение сверх прибыли(ROE-re)*Bt-1  35417836241,9535417836241,9535417836241,9535417836241,95Стоимость предприятия V по методу EBO   149 480 478 873,8 Дисконт=WACC   19,0%Стоимость предприятия на основе модели ЕВО составляет 149480478873,8 млн.руб.5. Рыночный подход на основе мультипликаторовМультипликатор фондового рынка по данным оценочной организации (в долях)долиПоказатель знаменателя, млн. руб. в 2012г.Расчет стоимости V, млн. руб.    EV/S =0,861223505,0048978804EV/E = 1,159456306,0065401936,6EV/EBITDA = 312089339,0036268017Итого средняя рыночная стоимость EV: Х150648757,60Стоимость предприятия на основе мультипликаторов составляет 150648757,6 млн.руб.6. Метод CVA оценки денежной стоимости в стратегические инвестицииПоказателиПорядок расчетаФормулы, комментарии2012FЧистый денежный поток от опер. деят-тиFCF1409605808,60Налог на прибыльTфактстр. 19140130540,8adjNOCFFCF-Тфакт 1269475267,80Ставка дисконта=WACC  19,0%Инвестированный капитал (IC, InvestedCapital), млн.руб.ICстр.44-8764710652010Forecast2011Forecast2012ForecastДенежная добавленная стоимость CVA, млн.руб.CVACVA=adjNOCF-WACC*IC1435675888,801507611982,811583152512,651583152512,65Ожидаемый рост CVA в %gиз таблицы 1.6.5,0%Стоимость компании по методу CVA, млн. руб.VV=IC+PV(CVA) 5233121831,92Стоимость предприятия на основе метода CVA составляет 5233121831,92 млн.руб.7. Метод совокупной оценки бизнесаПоказателиПорядок расчетаФормулы, комментарии2012FСтоимость бизнеса на начало периода, млн. руб.V0Кол-во акций*цена85836,46Стоимость бизнеса на конец периода, млн. руб.V1 83758,89Чистый денежный поток, млн. руб.FCF 1409605808,602010Forecast2011Forecast2012ForecastСовокупная доходность бизнеса, млн. руб.TBR(V0-V1)+FCF1409607886,161480237814,691554406732,221554406732,22Ожидаемый рост TBR в %gиз таблицы 1.6.5,0%Ставка дисконта=WACC  19,0%Стоимость компании по методу TBR, млн. руб.VV=PV(TBR) 5998659165,29Стоимость компании по методу TBR составила 5998659165,29 млн.руб. при ставке дисконта 19%. 8. Согласование результатовПодходыед.изм.2011 г.2012 г.Отклонение от среднегоОтклонение в % от среднегоПо методу прямой капитализациимлн.руб 4698686028,7-17977367805,7-79%По методу (DCF) дисконтированных денежных потоковмлн.руб 4444330696,2-18231723138,2-80%По методу экономической добавленной стоимости (EVA)млн.руб 2093633737,6-20582420126,8-91%По методу оценки рыночной стоимости чистых активовмлн.руб 9308871584,0-13367182250,4-59%По методу избыточной сверхприбыли Эдвардса-Белла-Ольсона EBOмлн.руб 149480478873,8126804425039,4559%В соответствии с фондовыми мультипликаторамимлн.руб 150648757,6-22525405076,8-99%По методу оценки денежной стоимости в стратегические инвестиции (CVA)млн.руб. 5233121831,9-17442932002,5-77%По методу совокупной доходности бизнеса (TBR)млн.руб. 5998659165,3-16677394669,1-74%Скорректированная величина стоимости предприятиямлн.руб22676093152,5922676053834,4Изменение стоимости за периодмлн.руб -39318,2По результатам оценки наблюдается снижение стоимости предприятия за 2012 год на величину 39318,2 тыс.рублей. Стоимость предприятия в 2012 году составила 22676053834,4 тыс.рублей. ЗаключениеВ работе проведена оценка стоимости бизнеса ОАО «Газпром» — глобальной энергетической компании. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.Рентабельность продаж составляло 25,4% в 2011 году, в 2012 году – уже 15,3%, рентабельность всех активов также снизилась с 9,8% до 5,7%. Коэффициент текущей ликвидности больше нормативного показателя. Предприятие показывает экономический рост.По результатам оценки наблюдается снижение стоимости предприятия за 2012 год на величину 39318,2 тыс.рублей. Стоимость предприятия в 2012 году составила 22676053834,4 тыс.рублей.Список литературы1. Оценка бизнеса: учеб, для вузов / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А.. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2005.2. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса. - М: Проспект, 2004.3. Есипов В. Е.. Маховикова Г. А., Терехова В. В. Оценка бизнеса. - Спб: Питер. 2006.4. Щербаков В. А.. Щербакова Н. А. Оценка стоимости предприятий (бизнеса). Уч. пособие. - Новосибирск: НГТУ, 20035. Мейер Маршал В. Оценка эффективности бизнеса. - М.: ООО "Вершина", 2004.6. Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. - М.: Изд-во "Алфа-Пресс", 2004.7. Оценка машин и оборудования. Уч. пособие. - М.: Международная - академия оценки и консалтинга, 2002. Ю. 8. Татарова А. В. Оценка недвижимости и управление собственностью.; Уч. пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003. 9. Фомин А. Я. Диагностика кризисного состояния предприятия: учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.10. Бердникова Т. Б. Оценка ценных бумаг. Уч. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2005.11.Гражданский Кодекс РФ (текущая редакция) // Справочно-правовая система "Гарант"; [Электронный ресурс] / НПП "Гарант-Сервис".12. Земельный Кодекс РФ (текущая редакция) // Справочно-правовая система "Гарант": [Электронный ресурс] / НПП "Гарант-Сервис".13. 0 государственных и муниципальных предприятиях. Федеральный закон РФ от 14.11.2002 № 161-ФЗ (с изменениями) // Справочно-правовая система/Гарант": [Электронный ресурс] / НПП "Гарант-Сервис". :14. 0 несостоятельности (банкротстве). Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (с изменениями) // Справочно-правовая система "Гарант" [Электронный ресурс] / НПП "Гарант-Сервис".15. 0 приватизации государственного и муниципального имущества Федеральный закон РФ от 21.12.2001 № 178-ФЗ (с изменениями) // Справочно-правовая система "Гарант" [Электронный ресурс] / НПП "Гарант-Сервис".16. Об акционерных обществах. Федеральный закон РФ от 26.12.1995 № 208-ФЗ (с изменениями) // Справочно-правовая система "Гарант": [Электронный ресурс; НПП "Гарант-Сервис".17. Об обществах с ограниченной ответственностью. Федеральный закон РФ от08.02.1998 №14-ФЗ (с изменениями) // Справочно-правовая система "Гарант": [Электронный ресурс; НПП "Гарант-Сервис".18. Об оценочной деятельности в Российской Федерации Федеральный закон РФ от 29. 07.1998 № 135-ФЗ (с изменениями // Справочно-правовая система "Гарант". [Электронный ресурс] НПП «Г'арант-Сервис».19. Порядок опенки стоимости чистых активов акционерных обществ. Утвержден приказом Минфина РФ' и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 № 10н, 03-6/пз // Справочно-правовая система "Гарант": {Электронный ресурс] / НПП "Гарант-Сервис".20. Методические рекомендации поопределению рыночной стоимости интеллектуальной собственности. Утверждены распоряжением Минимущества РФот 26.11.2002 № СК-4/21297 // Справочно-правовая система "Гарант". [Электронный ресурс] / НПП "Гарант-Сервис ".21. Методические рекомендации по определению рыночной стоимости земельных участков. Утверждены распоряжением Минимущества РФ от 07.03.2002 № 568-р //Справочно-правовая система "Гарант": [Электронный ресурс] /''НПП "Гарант-Сервис",22. Методические рекомендации по определению рыночной стоимости права аренды земельных участков. Утверждены распоряжением Минимущества РФ от 10.04.2003 № 1102-р // Справочко-прчионач система "Гарант": (Электронный ресурс] / НПП «Гарант-Сервис».23. Официальный сайт Федеральной службы Государственной статистики (Электронный ресурс]. - Режим доступа:www.gks.ru24. Сайт фондовой биржи РТС [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.rts.ru25. Сайт Московской межбанковской валютной биржи. (ММВБ) IЭлектронный ресурс]. - Режим доступа: www.micex.ru26. Сайт "Система комплексного раскрытия информации" - характеристики и данные бухгалтерской отчетности российских предприятий ['Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.skrin.ru.27. Портал по оценочной деятельности [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.valnet.ru