Мониторинг и экс-пост оценка инвестиционных проектов ( Российская и международная практика).

Содержание
Введение
Глава 1. Теоретические основы мониторинга и экс-пост оценка инвестиционных проектов
1.1. Сущность и особенности мониторинга инвестиционных проектов
1.2. Основные показатели мониторинга инвестиционных проектов
Глава 2. Методика мониторинга инвестиционного проекта
2.1. Определение основных показателей инвестиционного проекта
2.1.1. Чистый дисконтированный доход
2.1.2. Индекс доходности
2.1.3. Внутренняя норма доходности
2.1.4. Срок окупаемости
2.2. Расчет оценки коммерческой эффективности проекта
2.3. Определение финансовой реализуемости инвестиционного проекта
2.4. Определение оптимальной схемы возврата используемого для реализации проекта кредита
Заключение
Список литературы
?

Для расчета коммерческой эффективности инвестиционного проекта должна использоваться табличная форма (табл. 3).Таблица 3Таблица расчета денежных потоков, используемых для определения коммерческой эффективности№ пп.Показатели, тыс. руб.Шаги, годы01234567891От инвест. деят.:2Приток00000000003Отток-800000-300000004Итого, поток -800000-300000005От операц. деят.:6Приток 08007908209008507809009208907Отток0-470-400-410-500-520-490-410-470-5108Итого, поток 03303904104003302904904503809Суммарный потокСальдо +-80033039041010033029049045038010Коэф. дисконти-рования (Е)10,9010,8120,7310,6590,5930,5340,4820,4340,39111Дисконтированный поток-800297,33316,68299,7165,9195,69154,86236,18195,3148,5812ЧДД1110,2313ВНД52,4 %2.3. Определение финансовой реализуемости инвестиционного проектаБольшинство проектов предполагают затраты в начальный период и получение денежных поступлений в дальнейшем. При этом проект будет финансово реализуем, если для него имеется достаточная сумма (собственных или привлеченных) денег, что можно проверить с помощью следующего условия.Для финансовой реализуемости инвестиционного процесса достаточно, чтобы на каждом шаге расчета сальдо суммарного денежного потока (суммы потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности) было неотрицательным. Проверка финансовой реализуемости проекта осуществляется с помощью расчетов в табличной форме (табл. 4)Таблица 4Таблица для установления финансовой реализуемости проектаНаименование показателей (тыс.руб.)Шаги (годы)0123456789От инвест. деятельности -800000-30000000От операционной деятельности 0330390410400330290490450380Суммарный поток + -800330390410100330290490450380Коэффициент дисконтирования10,9010,8120,7310,6590,5930,5340,4820,4340,391Дисконтированный суммарный поток-800297,33316,68299,7165,9195,69154,86236,18195,3148,58ЧДД проекта в целом1110,23ВНД проекта в целом0,524Таблица 5Первая возможная схема возврата долгаНаименование показателя (тыс.руб.)Шаги (годы)0123456789Поток собственных средств400---------Заемные средства:Привлечение 400---------Долг 4002501000000000Проценты--40-25-10------Возврат долга--150-150-100------Сальдо финансовой деятельности800-190-175-110------Суммарноесальдо0140215300100330290490450380Сальдо накопленного потока014035565575510851375186523152695Поток собственного капитала-400140215300100330290490450380Дисконтированный поток-400126,14174,58219,365,9195,69154,86236,18195,3148,58ЧДД проекта для собственного капитала1116,53ВНД проекта для собственного капитала0,524Вывод: первая возможная схема возврата долга предлагает рассчитаться с кредиторами в течение трех первых лет расчетного периода. ЧДД составляет 1116,53 тыс.руб. Показатели сальдо накопленного потока положительны на каждом шагу расчетного периода, следовательно, данный вариант можно считать эффективным. Но рассмотрим еще две схемы возврата долга.Определение ЕВНД собственного капитала для первой схемы возврата долга:(1+Е)-tШаги (годы)0123456789Е=0,531210,6530,4260,2780,1820,1190,0770,0510,0330,022Е=0,52410,65620,43150,28250,18540,12160,07980,05230,03430,0225Возьмем величину Евнд, равную Е=0,5312ЧДД отрицательный, то следует уменьшить подбираемое значение Е.Возьмём Евнд, равную 0,524Эта величина приближается к нулю и положительная. Поэтому Евнд первой схемы возврата долга равно 70,9 %.Таблица 6Вторая возможная схема возврата долгаНаименование показателя (тыс.руб.)Шаги (годы)0123456789Поток собственных средств400---------Заемные средства:Привлечение 400---------Долг -110--------Проценты--40-11------Возврат долга--290-110------Сальдо финансовой деятельности800-330-121-------Суммарноесальдо00269410100330290490450380Сальдо накопленного потока0026967977911091399188923392719Поток собственного капитала-4000269410100330290490450380Дисконтированный поток-4000218,428299,7165,9195,79154,86236,18195,3148,58ЧДД проекта для собственного капитала1114,648ВНД проекта для собственного капитала0,486Вывод: вторая возможная схема возврата долга предлагает рассчитаться с кредитом в первом и во втором году расчетного периода. ЧДД составляет 1114,648 тыс.руб. Показатели сальдо накопленного потока положительны на каждом шагу расчетного периода, следовательно, данный вариант можно считать эффективным. Но рассмотрим еще схему возврата долга за один год.Определение ЕВНД собственного капитала для второй схемы возврата долга:(1+Е)-tШаги (годы)0123456789Е=0,48910,6720,4510,3030,2030,1370,0920,0620,0410,028Е=0,48610,6730,4530,3050,2050,1380,0930,0620,420,028При Евнд = 0,489 Т.к. ЧДД меньше нуля, то следует уменьшить подбираемое значение Е.При Евнд = 0,486– величина положительная, приближенная к нулю. второй схемы равно 48,6 %.Таблица 7Третья возможная схема возврата долгаНаименование показателя (тыс.руб.)Шаги (годы)0123456789Поток собственных средств400---------Заемные средства:Привлечение 400---------Долг -400400-------Проценты--40-40-40------Возврат долга----400------Сальдо финансовой деятельности800-40-40-440------Суммарноесальдо0290350-30100330290490450380Сальдо накопленного потока029064061071010401330182022702650Поток собственного капитала-400290350-30100330290490450380Дисконтированный поток-400261,29284,2-21,9365,9194,7154,86236,1819,53148,58ЧДД проекта для собственного капитала1119,08ВНД проекта для собственного капитала0,613Вывод: третья схема предлагает «погасить» кредит на третьем году расчетного периода. При этом ЧДД равен 1119,08 тыс.руб., т.е. самый высокий из трех предложенных вариантов и проект не требует дополнительного финансирования. Данный вариант можно считать самым эффективным.Определение ЕВНД собственного капитала для третьей схемы возврата долга:(1+Е)-tШаги (годы)0123456789Е=0,6210,6170,3810,2350,1450,0890,0550,0340,0210,013Е=0,61310,6190,3840,2380,1480,0910,0570,0350,0220,013При Евнд = 0,62Т.к. ЧДД меньше нуля, то уменьшаем Евнд.При Евнд = 0,613– положительная величина, приближенная к нулю. ВНД для третьей схемы возврата долга составляет 61,3%.2.4. Определение оптимальной схемы возврата используемого для реализации проекта кредитаПод оптимальной схемой возврата кредита понимается такое распределение по годам срока возврата заемных средств (не более 3 лет), при котором величина ЧДД собственного капитала была бы наибольшей. Для этого необходимо, кроме принятой схемы возврата долга при определении финансовой реализуемости проекта, рассмотреть дополнительно несколько других схем, для каждой и них определить ЧДД собственного капитала. Путем сопоставления таким образом ЧДД собственного капитала для различных вариантов схем возврата кредита найти тот, у которого ЧДД имеет наибольшее значение. При расчетах всех вариантов схем возврата кредита должен соблюдаться принцип финансовой реализуемости проекта.Из всех трех предложенных вариантов возможных схем возврата долга, наиболее эффективной является третья. Используя такую схему возврата долга, можно рассчитаться с кредиторами через три года (на третьем году расчетного периода). При этом варианте показатель ЧЧД самый высокий и равен 1119,08 тыс. руб., а сальдо накопленного потока является неотрицательным на каждом шаге, что говорит о финансовой реализуемости инвестиционного проекта.ЗаключениеПодводя итоги, отметим, что в период освоения инвестиций (реализации инвестиционного проекта), особенно, если этот период длительный, рыночная конъюнктура испытывает значительных колебаний, а это, в свою очередь, влиять на инвестиционный процесс: изменяются инвестиционные спрос и предложение, а значит, меняется и цены на инвестиционные товары. Течение определенного времени могут измениться потребности, ради которых разрабатывается инвестиционный проект. Кроме того, первоначальный план может оказаться несостоятельным из-за ряда факторов, например, перенос сроков начала строительства, пересмотр условий финансирования, необоснованного планирования связей между задачами проекта, срыва поставок документации или оборудования поставщиками, непредвиденных технических трудностей, изменения внешних условий и т.д.Таким образом, все основные элементы инвестиционного проекта должны тщательно контролироваться со стороны руководства проектом. Менеджер проекта должен определить процедуру и установить последовательность сбора данных через определенные интервалы времени, проводить анализ полученных результатов, анализировать текущие отклонения фактических и плановых показателей и прогнозировать влияние текущего состояния дел на выполнение объемов работ, остались.Система контроля инвестиционным проектом должен включая в себя: содержание анализируемой; структуру отчетов и ответственность за сбор данных, анализ информации и принятие решений. Все эти мерыразрабатываются к реализации проекта с участием всех заинтересованных сторон. Система руководства должен обеспечить необходимое влияние там и тогда, когда и где они необходимы. Например, если возникает задержка ввода объекта в эксплуатацию, то ускорить этот процесс можно за счет перераспределения материальных, финансовых и трудовых ресурсов. Если же задерживается поставка проектной документации, увеличиваются затраты на материалы и оборудование, субподрядчики нарушают директивные сроки, то необходимо пересмотреть план проекта. Коррекция плана может быть ограничена пересмотром основных параметров, а может потребовать разработки новой модели, начиная с текущего состояния до момента окончания работ.Список литературыАбрамешин А.Е., Воронина Т.П. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. - М.: Вита-Пресс, 2011. – 272 с.Акмаева Р.И. Инновационный менеджмент. – Ростов н/Д: Феникс, 2009. – 347 с.Аньшин В.М., Дагаев А.А. Инновационный менеджмент Учеб. пособие / Под ред. В.М. Аньшина, А.А. Дагаева. - 3-е изд., перераб., доп. - М.: Дело, 2007. — 584 с.Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента.Т.1.- К.: Эльга –Н, Ника-Центр, 2006. – 213 с.Богатин Ю.В., Швандер В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 356 с.Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Изд-во Дело, 2008. – 189 с.Грачева М.В. Риск-анализ инвестиционного проекта. М.: ЮНИТИ, 2006. – 215с.Гугелев А.В. Инновационный менеджмент: учебник. - М.: Дашков и Ко, 2008. - 235 с.Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. М.: Финансы и статистика, 2007. – 345с.Йескомб. Э.Р. Принципы проектного финансирования. СПб.: Вершина, 2008. – 488с.Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика,2006. – 389с.Кольцова И. «Подводные грабли» бизнес-планирования// Консультант. 2009. № 23. С. 25 – 30.Медынский В.Г. Инновационный менеджмент. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 239 с.Стешин А.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта. М.: Изд-во: Статус-Кво 97, 2007. – 356с.http://www.d-ria.com/blog/