Оптимизация структуры источников финансирования предпринимательской деятельности

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ КАТЕГОРИИ «ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ»
1.1. Понятие «источники финансирования» и классификация источников капитала предприятия
1.2.Основные способы формирования и управления источниками финансирования предпринимательской деятельности
1.3. Современные подходы к определению оптимальной структуры капитала
II. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «АБС»
2.1. Характеристика деятельности и основных экономических показателей ООО «АБС»
2.2. Анализ состава и структуры собственных и заемных источников финансирования предпринимательской деятельности ООО «АБС»
2.3. Оценка взаимосвязи структуры источников финансирования и ее влияние на результаты хозяйствования ООО «АБС»
III. ОПТИМИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРОЙ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «АБС»
3.1. Критерии оптимизации структуры собственных и заемных средств ООО «АБС»
3.2. Влияние оптимизации структуры собственных и заемных источников финансирования на предпринимательскую деятельность ООО «АБС»
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………………………………………………………….73

руб. (337,5 тыс.руб. – 112,5 тыс.руб.). Начисления платежа по кредиту определяются исходя из 16 % годовых на остаток долга.
Расчет чистой приведенной стоимости по кредиту представлен в таблице 3.2.
Таблица 3.2. Расчет чистой приведенной стоимости по кредиту
Показатели Обозначение Значение показателя Расчет показателя 1 2 3 4 Чистая приведенная стоимость кредита, тыс.руб. ЧПС кред 360 0+(112,5-0,2*112,5)*(1-1/1,16^4)/0,16+0,8*КП Число лет платежа по кредиту t 4 по условию Амортизационные отчисления за год, тыс.руб. А 112,5 (450-0)/4 Стоимость приобретенного оборудования, тыс.руб. Сприоб 450 по условию Сумма кредита, тыс.руб. К 450 по условию Сумма ежегодного возврата долга по кредиту, тыс. руб. ВК 112,5 450 тыс.руб./4
Чистая приведенная стоимость кредита будет составлять 360 тыс. тыс.руб.
Чаще всего, по мнению автора, в качестве источника формирования заемного капитала в хозяйственной деятельности предприятия применяются краткосрочные ссуды, которые предоставляются коммерческими банками и факторинговыми компаниями в виде займов, векселей, товарных кредитов, авансовых платежей. Эффективность использования заемных средств выражается в росте доходности фирмы, повышении оборотных средств, частичном увеличении основных средств. Грамотное применение заемного капитала повышает стабильность компаний и доходность.
Из всех альтернативных вариантов источника финансирования наиболее выгодные условия кредитования определяются при использовании факторинговых операций.
Факторинг можно определить как переуступку банку или факторинговой компании неоплаченных долговых требований в виде дебиторской задолженности, которая возникает в процессе реализации товара, на условиях коммерческого кредита. Преимуществом факторинга перед кредитом является быстрое получение денежных средств и возможность вовлечения их в оборот, что способствует улучшению балансовой структуры предприятия.
Имеющуюся дебиторскую задолженность можно продать факторинговой компании, учитывая, что размер стоимости ее услуг колеблется от 10 до 30% общей суммы дебиторской задолженности.
Ссуда под обеспечение дебиторской задолженности подразумевает, что в качестве залога используется задолженность клиентов фирмы по открытым счетам. Дебиторскую задолженность можно продать сторонней финансовой компании. Такие операции называются факторингом.
Применение факторинга будет способствовать получению части непогашенной в срок дебиторской задолженности.
Факторинговые операции выгодны для ускорения оборота дебиторской задолженности, так как на предприятии наблюдается острая необходимость пересмотра структуры капитала и, следовательно, рост кредитования необходимо осуществить в короткие сроки и с минимальными потерями.
Для ускорения оборачиваемости средств рекомендуется осуществление следующих мероприятий:
- уменьшение задолженности поставщикам путем внедрения системы авансовых платежей;
- направление свободных денежных средств в краткосрочные финансовые вложения .
Для оптимизации работы с поставщикам за отгруженную продукцию рекомендуется ввести систему авансовых платежей. Выделение из финансового бюджета равномерно в течение года небольшой части в оплату долга за поставленные товары преимущественней, чем погашать всю сумму одним платежом. Следует пересмотреть график платежей за полученные товары. Второй фактор, вызывающий необходимость введения авансовых платежей - стоимость поступившего товара.
Таким образом, можно заключить, что применение данных рекомендаций будет способствовать улучшению финансового состояния фирмы. Внедрение системы авансовых платежей принесет значительное снижение затрат на общую сумму 840 тыс.руб. Краткосрочной финансирование обеспечит приток дополнительных денежных средств и позволит получить доход от вложения средств в финансовые инвестиции на сумму 43,7 тыс.руб..
3.2. Влияние оптимизации структуры собственных и заемных источников финансирования на предпринимательскую деятельность ООО «АБС»
В данном разделе рассчитывается совокупный эффект от предлагаемых мероприятия по совершенствованию системы управления денежным потоком на предприятии ООО «АБС».
К ускорению оборачиваемости источников и оптимизации деятельности приведут мероприятия по совершенствованию систем оплаты за приобретаемые и реализуемые товары, увеличение заемных средств. Часть высвободившихся средств направится на прирост выручки от продаж и увеличение оборотных активов.
Для оценки степени влияния заемных средств на состояние собственного капитала рассчитывается эффект финансового рычага.
Для целостной оценки ЭФР необходимо рассчитать средневзвешенную стоимость заемного капитала. Эффект финансового рычага будет тем больше, чем больше будет экономическая рентабельность инвестиций по сравнению со ставкой процентов по займу и чем больше будет соотношение заемных и собственных средств. Если использование кредита приносит положительное значение уровня финансового рычага, то такой кредит выгоден.
Плечо финансового рычага (ЗК/СК) характеризует силу воздействия финансового рычага. Дифференциал финансового рычага (ДФР) характеризует риск, он показывает отклонение рентабельности активов от стоимости капитала.
Использование привлеченных заемных средств в хозяйственной деятельности повышает рентабельность инвестирования собственных средств. Оценить капитал следует с помощью средневзвешенной стоимость капитала. Расчет средневзвешеной цены заемного капитала представлен в таблице 3.3.
Таблица 3.3. Средневзвешенная цена заемного капитала по данным 2012 года
Показатели Цена капитала Удельный вес капитала, доли единицы 1 2 3 Средневзвешаенная цена заемного капитала 14,238 расчет 17,1*0,75+5,8*0,25 Краткосрочные кредиты 17,1 0,75 Долгосрочные обязательства 0 0,00 Кредиторскаая задолженность 5,8 0,25
По данным таблицы 3.3 стоимость капитала за 2012 год составила 14,24 %.
Расчет эффекта финансового рычага по средневзвешенной стоимости капитала приведен в таблице 3.4. По данным 2011 года ЭФР принимает отрицательное значение.
Таблица 3.4. Расчет ЭФР по средневзвешенной стоимости капитала
Наименование показателя Обозначение, формула для расчета Значение показателя, млн.руб. 2011 г. 2012 г. 1 2 3 4 рентабельность активов РА=ЧП/ВБ 6,99 7,52 Дифференциал ЭФР Д = РА - ПК -7,25 -6,72 Процент по кредитам, % ПК 14,24 14,24 Плечо ФР ПФР=ЗК/СК 2,96 2,33 Эффект финансового рычага ЭФР=(1-0,2)*Д*ПФР -17,183 -12,509
ЭФР за 2011 и 2012 годы с отрицательной величиной свидетельствует о нецелесообразности использования заемных источников.
По результатам проведенного исследования, после среднесрочного кредитования структура источников изменяется. Удельный вес составляющих пассивной части баланса представлен в таблице 3.5.
По данным таблицы 3.5 видно, что доля заемных источников возросла с 69,9% до 73,4%, в том числе 62% занимает краткосрочные обязательства, 11,4% - долгосрочные обязательства. Удельный вес собственных источников снизился с 30,1% до 26,6%. Данное изменение положительно влияет на результаты хозяйствования, соответственно, является более доходным.
Таблица 3.5. Структура источников финансирования после мероприятия
Наименование показателя Значение показателя, тыс.руб. Изменение Структура, % на конец года после мероприятия абсолютное относительное, % на конец года после мероприятия 1 2 3 4 5 6 7 Собственные средства 1056 1056 0 100,00 30,1 26,6 Заемный капитал 2456,5 2906,5 450 118,32 69,9 73,4 Краткосрочные обязательства 2456,5 2456,5 0 100,00 69,9 62,0 Долгосрочные обязательства   450 450   0,0 11,4 Валюта баланса 3512,5 3962,5 450 112,81 100,0 100,0
Расчет средневзвешеной цены заемного капитала после получения среднесрочного кредита представлен в таблице 3.6.
Таблица 3.6. Средневзвешенная цена заемного капитала после мероприятия
Показатели Цена капитала Удельный вес капитала, доли единицы 1 2 3 Средневзвешенная цена заемного капитала 14,963 расчет 17,1*0,44+5,8*0,15+16*0,41 Краткосрочные кредиты 17,1 0,44 Долгосрочные обязательства 16 0,41 Кредиторская задолженность 5,8 0,15
По данным таблицы 3.6 стоимость капитала после мероприятия составила 14,96 %. В этом случае эффект финансового рычага составит 0,061%
По данным таблицы 3.7 ЭФР принимает положительное значение.
Положительное значение ЭФР свидетельствует о целесообразности использования заемных источников. Следует учесть, что полученный кредит на сумму 450 тыс.руб. не только меняет структуру источников, но и величина оборотного капитала увеличивается на 450 тыс.руб.
Таблица 3.7. Расчет ЭФР по средневзвешенной стоимости капитала
Обозначение, формула для расчета Значение показателя, млн.руб. после мероприятия 2012 г. 1 2 3 РА=ЧП/ВБ 7,52 14,99 Д = РА - ПК -6,72 0,03 ПК 14,24 14,96 ПФР=ЗК/СК 2,33 2,75 ЭФР=(1-0,2)*Д*ПФР -12,509 0,061
Рост оборотных средств способствует расширению производства, открытию новых торговых точек. Планируется рост выручки за счет увеличения торговых площадей на 5,2% (1762 тыс.руб.), чистой прибыли – почти в два раза (на 330 тыс.руб.). рентабельность активов возрастет с 7,52% до 14,9%.
Дифференциал финансового рычага (ДФР) показывает снижение риска от влияния стоимости капитала. ДФР возрастает с (-6,72) до 0,03. Сила воздействия финансового рычага усиливается с 2,33 до 2,75. ЭФР возрастает с (-12,5) до 0,061.
Факторинговые операции осуществляются по определенным условиям. Расчет доходов и расходов по факторингу представлены в таблице 3.8. Продажа в кредит задолженности проводится по условиям факторинга: 20 % задолженности направляется в резерв , 2,5 % комиссионные, 10 % ДЗ – проценты.
Таблица 3.8. Расчет ЭФР по средневзвешенной стоимости капитала
Показатель Формула для расчета показателя, обозначение Значение 1 2 3 Условия факторинговой компании Резерв ДЗ,% Пр 22 Комиссионные на среднюю ДЗ,% Пк 5 Проценты за обналичивание По 20 Средняя ДЗ, тыс. руб. ДЗср = К / Одз 159,5 Годовая стоимость факторинга Сф = (Пр + Пк) * ДЗср 43,1 Доходы от факторинга, тыс. руб.:     - резерв Р = Сф * Пр 9,474 - комиссионные Км = Сф * Пк 0,030 Сумма до выплаты процентов Сфдп = Сф - Р - Км 33,561 Проценты Пр = Сфдп * По 6,712 Полученные доходы (Дп) Дп = Сфдп - Пр 26,849 Эффективная годовая стоимость факторинга, % ЭГСф = Сф / Дф*100 55,5
ДЗср = 159,5 тыс.руб.((107 тыс.руб. +212) / 2).
Стоимость факторинга = (159,5) * (0,2+0,05)= 43,1 тыс.руб.
Резерв ДЗ = 9,47 тыс.руб. (43,1 *0,22)
Комиссионные = 0,03 тыс.руб.(43,1 *0,05)
Сумма ДЗ по факторингу до выплаты процентов
С фдп = 43,1 – 9,47 – 0,03 = 33,56 тыс.руб.
Проценты:
П = 33,56 * 0,2 = 6,72 тыс.руб.
Полученные доходы:
Пд = 33,56 - 6,72 = 26,85 тыс.руб.
Пд (%) = 26,85 / 43,1 *100 = 62,3%
ЭГС = (159,5 тыс.руб. *(0,22+0,05+0,2-0,376) / 26,85 = 55,5 %
Таким образом, эффективность факторинговых операций подтверждена уровнем дохода, равного 55,5%. Доход от операций по состоянию на 31 декабря 2012 года составит 26,85 тыс.руб.
Товары, имеющие большую отсрочку платежа, как правило на 2-3 % дороже, чем, если бы эти же товары оплачивались равномерно по системе авансовых платежей.
Например, получен товар на сумму 1780 тыс.руб., в количестве 5 тыс.ед. по цене 356 руб. за единицу, с оплатой через три месяца. Договором предусматривается вариант оплаты товара по цене 342 руб. при условии погашения долга по месяцам. С разницей в оплате товара за единицы 14 рублей ( 356 руб.-342 руб.), фирма имеет упущенную выгоду (УВ) в сумме 70 тыс.руб.
УВ = (356 руб.-342 руб.) * 5000 ед. = 70 тыс.руб.
Поставки данного товара осуществляются один раз в месяц соответственно, за год сумму упущенной выгоды составит 840 тыс.руб.
УВ = 70 тыс.руб. * 12 мес. = 840 тыс.руб.
Обычно краткосрочные инвестиции вкладываются в хозяйственную деятельность другого предприятия на срок до одного года. Процентная ставка по вложенным средствам обычно колеблется от 3 до 30 % от суммы вклада. Для расчета дохода по вкладам предположительный размер дохода будет составлять 17,5%.
Если сумму, высвободившуюся от погашения дебиторской задолженности в размере 1000 тыс.руб., направить на приобретение краткосрочных финансовых вложений, то в конце 2010 года фирма получить доход(Дфв), равный 43,7 тыс.руб.
Дфв = 1000 * (17,5%/100%/360 дней) * 90 дней = 43,7 тыс.руб.
Доход от вложения средств в краткосрочные ценные бумаги - 43,7 тыс.руб. Доход от использования авансовых платежей составит 840 тыс.руб.
Общий экономический эффект от внедрения всех предлагаемых мероприятий составит 1240,5 тыс.руб.:
- эффект от своевременного покрытия просроченной задолженности и недопущения выставления претензий, от применения авансовых платежей в сумме 383,2 тыс.руб.;
- эффект использования кредита - 330 тыс.руб.;
-эффект от применения факторинговых операций – 26,8 тыс.руб.;
- эффект от вложения средств в финансовые инвестиции на сумму 43,7 тыс.руб.
- эффект от использования авансовых платежей на сумму 840 тыс.руб.
Итого эффект от мероприятий за год оценивается суммой, равной 1240,5 тыс.руб. Данная величина обеспечит рост выручки от продаж на 7,89 %:
∆ВР =1762 + 840+ 43,7+ 26,8 = 2672,5 тыс.руб.
ВР пос.мер. = 33892 + 2672,5 = 36566 тыс.руб.
∆ВР = 36566 / 33892 * 100 = 7,89 %
Экономия ресурсов отразится в отчетных данных на снижении затрат. Затраты, соответственно, возрастут на сумму амортизации
А = 450 * 0,142 = 64,28 тыс.руб.
и сумму платежу по кредиту на сумму 72 тыс.руб. Также рост выручки сопровождается пропорциональным ростом переменных затрат, составляющих 56% основной суммы расходов
∆Зпер = 31970 * 0,56 * 7,89% = 1412,56 тыс.руб.
З = 31970 + 1412,56 = 33519 тыс.руб.
Совокупные затраты возрастут на 1412,5 тыс. руб., или на 4,8 %.
По результатам внедрения мероприятий фирма заметно улучшит основные показатели функционирования своей деятельности. В сводной таблице 3.9 основных показателей представлены изменения основных показателей в абсолютном и относительном выражении.
В результате расчетов, представленных в сводной таблице 3.9, можно заключить, что внедрение предлагаемых мероприятий позволит увеличить выручку на 7,89 %, снизить совокупные затраты на 4,85 %. Величина прибыли от реализации возрастет на 58%. Улучшение доходности организации после внедрения мероприятий отражены показателями рентабельности, значения рентабельности продаж показывает рост с 5,67 % до 8,33 %, рентабельности затрат – с 6,01% до 9,09 %.
Таблица 3.9. Расчет изменений основных показателей деятельности фирмы до и после внедрения мероприятий
Показатель Значение показателя Изменения 2008 г. К 2007 г. 2012 г. после мероприятий (+,-) % 1 2 3 4 5 Товарооборот, тыс.руб. 33 892 36 565 2 672,5 107,89 Себестоимость, тыс.руб. 31 970 33 519 1 549 104,85 Прибыль от реализации, тыс.руб 1 922 3 046 1 123 158,42 Прибыль чистая, тыс.руб 264 330 66 125,00 Рентабельность продаж, % 5,67 8,33 3 146,84 Рентабельность продукции, % 6,01 9,09 3 151,10
Стабильность финансового положения предприятия характеризуется некоторыми основными показателями, приведенным ниже:
1)рост чистой прибыли;
2)рост активов и доходности активов;
3)рост выручки от реализации товаров;
4) рост источников финансирования.
Соотношение темпов роста показателей финансовой стабильности представлено в таблице 3.10.
Таблица 3.10. Соотношение темпов роста показателей финансовой стабильности
Наименование показателя Значение показателя, тыс.руб. Изменение, (+,) 2012 г. после мероприятия 1 2 3 4 Рентабельность активов, % 7,5 15,0 7,47 Темп роста заемного капитала, % 98,1 118,3 20,18 Темп роста активов, % 104,9 112,8 7,90 Темп роста чистой прибыли, % 112,82 225,00 112,18 Темп роста выручки, % 109,13 107,89 -1,24
Как видно из таблицы 3.10, все условия финансовой стабильности выполняются:
1) активы возросли с 104,9% до 112,8%;
2)темп роста заемного капитала увеличился на 7,9%;
3)темп роста прибыли возрос с 12,8% до 125%;
4) выручка несколько снизилась, однако рентабельность продаж возросла с 5,7% до 8,3%.
Выводы
В данном параграфе рассматривались пути решения проблем, отмеченных в работе и рекомендации по совершенствованию системы управления собственным и заемным капиталом на предприятии:
1)регулирование структуры заемного капитала путем привлечения кредитных ресурсов;
2)расширение сферы применения кредитования путем использования факторинга;
3)ускорение оборачиваемости заемных источников.
В данном разделе рассчитывается совокупный эффект от предлагаемых мероприятия по совершенствованию системы управления собственным и заемным капиталом, их оптимизации на предприятии ООО «АБС». Пересмотр структуры соотношения собственного и заемного капитала фирмы позволит улучшить функционирование всего хозяйственного процесса, что в конечном итоге повысит эффективность деятельности фирмы и ее стабильность.
Экономический эффект от предлагаемых усовершенствований структуры источников финансирования деятельности предприятия в системе управления денежного потока предприятия составит 1240,5тыс.руб.
Рассчитанный эффект от проведения предлагаемых мероприятий будет способствовать росту эффективности деятельности фирмы, повышению рентабельности вложенных средств, укреплению финансового положения предприятия.
Предлагаемые мероприятия направлены на совершенствование системы функционирования предприятия, что обеспечит стабильность, улучшение показателей результативности работы.
Заключение
В условиях рынка любому промышленному предприятию сможет обеспечить функционирование только эффективная система управления собственными и привлеченными заемными средствами, необходимых для расширения финансовых возможностей. Умение быстро, а главное, правильно реагировать на любые изменения во внешней и внутренней среде, мгновенно принимать решения для улучшения своей деятельности – все это способствует росту стабильности предприятия, эффективности хозяйствования и повышению результативности деятельности.
Данная дипломная работа нацелена на исследование состояния и структуры источников финансирования деятельности организации, оценку управления собственными и заемными привлеченными средствами, разработку рекомендаций по повышению оптимального соотношения и эффективности использования источников финансирования для улучшения экономической деятельности и получения большей прибыли.
В соответствии с выбранной целью автором работы в процессе исследования изучены теоретические и методологические основы использования собственного и заемного капитала в организации как основных источников финансирования, сущность и значение собственного и заемного капитала. Состояние собственных и заемных средств предприятия имеет важное значение в системе функционирования, так как заемные средства обеспечивают недостающую потребность в финансовых ресурсах для производственно-хозяйственной деятельности, собственные источники являются основополагающими для хозяйственной деятельности. Привлечение заемных средств позволяет фирме ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы производственных и хозяйственных операций, тем самым укреплять финансовую стабильность компании.
В работе проанализировано финансовое состояние конкретного предприятия, состояние использования собственных и привлеченных заемных источников финансирования, выявлены проблемы в системе управления собственным и заемным капиталом, резервы повышения эффективности использования средств; разработаны рекомендации по повышению эффективности использования собственного и заемного капитала на ООО «АБС», улучшению финансового состояния; рассчитан экономический эффект от внедрения мероприятий.
В процессе исследования использовались математические и статистические методы анализа: факторный анализ, динамических рядок, индексный метод, вертикальный и горизонтальный анализ, метод сравнения.
Работа состоит из трех основных разделов. В первом разделе согласно поставленной задаче раскрывается сущность источников финансирования хозяйственной деятельности, методика оценки и использования собственных и заемных средств. Эффективность использования собственных и заемных средств выражается в росте доходности фирмы, повышении оборотных средств, частичном увеличении основных средств.
Далее во втором разделе описывается конкретное предприятие в качестве объекта исследования – ООО «АБС». ООО «АБС» занимается предпринимательской деятельностью, которая связана с реализацией оптовым и розничным покупателям цветочной продукции.
Предприятие имеет довольно устойчивое финансовое положение, растут объемы производства, повышается рентабельность, прибыльность фирмы. Объем товарооборота фирма по итогам 2012 года составляет 33892 тыс.руб., что на 2835 тыс.руб. больше показателя 2011 года. Величина затрат также находится в динамике роста. Затраты в 2011 году выросли на 62 % и на 7,5% в 2012 году. Прибыль от реализации в 2012 году составила 1922,4 тыс.руб., что на 597 тыс.руб. значение 2011 года больше значения 2010 года на 459 тыс.руб.
Численность персонала по итогам 2012 года насчитывает 29 человек. Фонд заработной платы составил за 2012 год 8178 тыс. руб. Следует отметить рост средней заработной платы с 18,7 тыс.руб. по данным 2010 года до 23,5 тыс.руб. в 2012 году на одного работника, рост составил 2,1 % и 23,04%. Положительным фактом является рост выработки одного работника с 1009 тыс.руб. в 2010 году до 1169 тыс.руб. в 2012 году.
Проведенный анализ основных экономических показателей производственно-хозяйственной деятельности показал стабильность фирмы, ее экономическую устойчивость. Проанализировав финансовые показатели деятельности предприятия можно заключить, что предприятие является прибыльным.
Но наряду с достигнутыми положительными результатами, можно заметить ряд проблемных зон в хозяйствовании предприятия. Предприятие на 70 % зависит от заемных средств. Доля текущих обязательств в валюте баланса также очень велика, значение 0,70 против нормативного 0,3. Платежеспособность оценивается на 34,0 % на начало года и 43.0 % - на конец периода при нормативе свыше 70 %. Внеобротные активы не покрываются полностью собственным капиталом, оставшаяся часть внеоборотных активов покрывается за счет заемных источников, сумма недостачи составляет 2019,5 тыс.руб.
Стоимость собственного капитала на 2011 год – 845 тыс.руб, на конец 2012 года составила 1056 тыс.руб., что на 211 тыс.руб. больше, или на 24,9%.; в том числе уставные средства не изменились, прибыль прошлых лет возросла на 61,1%. Удельный вес заемного капитала в валюте баланса на конец 2011 года составлял 74,7%, в 2012 годах наблюдается снижение доли заемных средств –69,9%. Это свидетельствует о незначительном повышении финансовой устойчивости.
Величина собственного капитала 1056 тыс. руб. абсолютно не перекрывает величину внеоборотных активов (3075 тыс. руб.). Данный показатель характеризует нерациональное размещения имущества. 57,6% всех источников средств используются на внеоборотные активы за счет заемных краткосрочных пассивов.
Структура источников финансирования такова, что 30% всех источников приходится на собственные средства и 70% составляют привлеченные и заемные источники. Активная часть баланса состоит из 87,6% основного капитала и лишь 12,4% составляет оборотный капитал. Привлеченные пассивы баланса предприятия больше величины оборотных активов, следовательно, заемные источники имущества полностью покрывают наиболее работоспособные активы и большая их часть направляется на внеоборотные активы.
Удельный вес заемного капитала в валюте баланса на конец 2011 года составлял 74,7%, в 2012 годах наблюдается снижение доли заемных средств –69,9%.
Рентабельность капитала должна находиться на уровне не менее 8%. Собственный капитал имеет эффективность размером от 27,7% до 25%, что свидетельствует о высоком уровне прибыльности собственного капитала. Однако, следует заметить снижение доходности вложения собственных источников. Доходность заемных источников несколько возрастает с 9,3% до 10,7%.
Объемы привлекаемого заемного капитала не соответствуют объему формируемых активов предприятия. В организации не обеспечена оптимальная структура капитала с целью эффективного использования всех заемных источников. Оборачиваемость собственных средств намного выше оборачиваемости заемных источников. В формировании источников, собственных и заемных, учтены перспективы дальнейшего развития хозяйственной деятельности компании. Коэффициент оборачиваемости слишком мал, это означает не значительное превышение уровня совокупных доходов над величиной вложенных средств. Отношение обязательств к собственному капиталу показывает значительную долю и весомость привлеченных ресурсов. Снижение коэффициента оборачиваемости собственного капитала с 36 до 32 оборотов свидетельствует о неэффективности использования собственного капитала в получении дохода. Можно заметить, что заемные источники слабо вовлечены в оборот хозяйственной деятельности.
В третьем разделе разработаны и предложены к внедрению рекомендации по совершенствованию управления заемным капиталом и повышению эффективности его использования.
После ознакомления с предприятием выявилось ряд проблем в организационном процессе использования заемных средств:
- отрицательное значение собственных оборотных средств, что тормозит развитие предприятия;
- рентабельность заемных средств заметно отстает от доходности собственного капитала;
-недостаток источников финансирования объясняет низкий удельный вес оборотных активов, соответственно, невозможность расширения производства.
Пути совершенствования использования заемных средств предприятия предлагаются следующие:
1)регулирование структуры источников финансирования путем привлечения дополнительных кредитных ресурсов;
2)расширение сферы применения кредитования путем использования факторинга и вексельного обращения;
3)ускорение оборачиваемости источников финансирования.
По результатам проведенного исследования, после среднесрочного кредитования структура источников изменяется. Удельный вес составляющих пассивной части баланса показал, что доля заемных источников возросла с 69,9% до 73,4%, в том числе 62% занимает краткосрочные обязательства, 11,4% - долгосрочные обязательства. Удельный вес собственных источников снизился с 30,1% до 26,6%. Данное изменение положительно влияет на результаты хозяйствования, соответственно, является более доходным.
Стоимость капитала после мероприятия составила 14,96 %. В этом случае эффект финансового рычага составит 0,061%. Положительное значение ЭФР свидетельствует о целесообразности использования заемных источников. Следует учесть, что полученный кредит на сумму 450 тыс.руб. не только меняет структуру источников, но и величина оборотного капитала увеличивается на 450 тыс.руб.
Рост оборотных средств будет способствовать расширению производства, открытию новых торговых точек. Планируется рост выручки за счет увеличения торговых площадей на 5,2% (1762 тыс.руб.), чистой прибыли – почти в два раза (на 330 тыс.руб.). рентабельность активов возрастет с 7,52% до 14,9%. Сила воздействия финансового рычага усиливается с 2,33 до 2,75. ЭФР возрастает с (-12,5) до 0,061.
Предлагаемые мероприятия обеспечивают совершенствование системы функционирования предприятия, что укрепит стабильность, улучшение показателей результативности работы Экономический эффект от предлагаемых усовершенствований структуры источников финансирования деятельности предприятия в системе управления денежного потока предприятия составит 1240,5тыс.руб.
После внедрения предложенных мероприятий все условия финансовой стабильности выполняются: активы возросли с 104,9% до 112,8%; темп роста заемного капитала увеличился на 7,9%; темп роста прибыли возрос с 12,8% до 125%; выручка несколько снизилась, однако рентабельность продаж возросла с 5,7% до 8,3%.
Эффект от своевременного покрытия просроченной задолженности и недопущения выставления претензий, от применения авансовых платежей в сумме 383,2 тыс.руб.; от использования кредита - 330 тыс.руб.; от применения факторинговых операций – 26,8 тыс.руб.; от вложения средств в финансовые инвестиции на сумму 43,7 тыс.руб.; от использования авансовых платежей на сумму 840 тыс.руб.
В результате можно заключить, что внедрение предлагаемых мероприятий позволит увеличить объем продаж выручку на 7,89 %, снизить совокупные затраты на 4,85 %. Величина прибыли от реализации возрастет на 58%. Улучшение доходности организации после внедрения мероприятий отражены показателями рентабельности, значения рентабельности продаж показывает рост с 5,67 % до 8,33 %, рентабельности затрат – с 6,01% до 9,09 %. Активы организации после проведения мероприятий возрастут с 104,9% до 112,8%; темп роста заемного капитала увеличится на 7,9%; темп роста прибыли возрастет с 12,8% до 125%.
Автор данной работы считает целесообразным рассмотреть данный комплекс предложений и внедрить в систему предприятия. Рассчитанный эффект от проведения предлагаемых мероприятий будет способствовать росту эффективности деятельности фирмы, повышению рентабельности вложенных средств, укреплению финансового положения предприятия. По всем показателям проект можно считать целесообразным для данного предприятия.
Таким образом, можно заключить, что предлагаемые рекомендации по улучшению системы управления предприятием позволят предприятию укрепить свое финансовое положение, повысить эффективность использования источников финансирования деятельности.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Законодательные и нормативные акты
1.Российская Федерация. Конституция (1993). Конституция Российской Федерации: офиц. текст. – М.: Маркетинг, 2001. – 39 с.
Учебники, учебные пособия, монографии
2.Басовский Л.Е. Менеджмент: учебное пособие / Л.Е. Басовский. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 216 с.
3.Борисов, А.Б. Большой экономический словарь: словарь / А.Б.Борисов. – Изд 2-е, доп. Перераб. - М.: Книжный мир, 2009. – 278 с.
4. Галицкая, С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебное пособие / С.В.Галицкая. – М.: Эксмо, 2009. – 652 с. – (Высшее экономическое образование)
5. Герчикова, И.Н. Менеджмент: учебное пособие / Изд. 2-е перераб. и доп. - М.: “ЮНИТИ”, 2010 . – 371 с.
6.Ермасова, Н.Б. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Н.Б.Ермасова, С.В.Ермасов. – Изд 2-е, перераб. И доп. – М.: Издательство ,Юрайт; ИД Юрайт, 2010.
7.Зорин, А.Л. Справочник экономиста в формулах и примерах / А.Л.Зорин. – М.: Профессиональное издательство, 2009. – 289 с.
8..Крейнина, М. Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве торговле / М.,Инфра-М,2009. – 376 с.
9.Ковалев, В.В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности ( основы балансоведения): учебное пособие / В.В. Ковале, Вит.В. Ковалев. – изд. 2-е, перераб. и доп.. – М.:Проспект, 2009. – 480 с.
10.Ковалева, А.М. Финансы фирмы: учебник / А.М.Ковалева, М.Г.Лапуста, Л.Г.Скамай; – Изд. 4-е, перераб. и доп. – М.: ИНФРА, 2010. – 416 с.
11.Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / под ред. проф. М.А.Вахрушиной. – М.: Вузовский учебник, 2009. - 462 с.
12.Круглова, Н.Ю. Стратегический менеджмент: учебник / Н.Ю. Круглова, М.И.Круглов. – изд. 2-е перераб. и доп.- М.: Высшее образование, 2011. - 491 с.
13.Никитина, Н.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для вузов / Н. В. Никитина. - М. : КНОРУС, 2009. - 328 с.
14.Пласкова, Н.С. Экономический анализ: Учебник / Н.С.Пласкова. – изд.2-е, перераб и доп. - М.: Эксмо, 2010. – 542 с. – (Высшее экономическое образование)
15.Просветов Г.И. Менеджмент: задачи и решения: учебно-практическое пособие / М.: Альфа-Пресс, 2009. – 567 с.
16.Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / – Изд. 4-е, испр. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 288 с.
17.Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В.Савицкая – Изд. 3-е, перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 425 с.
18. Селезнева, Н.Н. Анализ финансовой отчетности организации.: учебное пособие / Н.Н.Селезнева, А.В. Ионова. - изд.3-е, перераб. и доп.. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 584 с.
19.Фатхутдинов, Р.А. Производственный менеджмент: учебник / изд. 6-е . – Спб: ПИТЕР, 2009. – 494 с.
20.Финансовый менеджмент. Российская практика: Учебник / Под ред Е.В.Стояновой. – Изд.2-е, перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2010. – 320 с.
21.Хаксвер, К. Управление и организация в сфере услуг / Пер. с англ. под ред. В.В. Кулибановой. – 2-е изд. – СПб.: Питер, 2008. – 356 с.
22. Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. - изд.3-е, перераб. и доп.- М.:Инфра-М, 2010. – 421 с.
23.Шеремет, А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ / А.Д. Шеремет, А.Ф.Ионова. - М.:Инфра-М, 2008. – 421 с.
Статьи из периодической печати
24.Боровков П.П. Финансовая структура – управление бизнесом через экономику: статья // Справочник экономиста. – 2009. №8. – С. 45 – 49
25.Брусов П.Н. От Модильяни-Миллера к общей теории стоимости и структуры капитала компании / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова // Финансы и кредит. – 2011. - №3(435). – с.2-8.
26.Лебедева, Н.М. Анализ финансовой отчетности организации : статья // Справочник экономиста. – 2010. – №3. – с. 25 – 29
27.Попова, О.В. Предоставление кредита: статья // Справочник экономиста. – 2010. – №8. – с. 74 - 83
Иностранная литература
28.Modigliani F., Miller M. H. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // Amer. Econ. Rev. 1958. June. P. 261-297; см. также: Modigliani F„ Miller M. H. Taxes and the Cost of Capital : A Correction // Ibid. 1963. June. P. 433-443
Интернет-ресурсы
29.http://ru.wikipedia.org/wiki/ Гипотеза Модильяни-Миллера
30.http://www.cbr.ru/credit/coinfo.asp?id=650000021
31.www-garant-ru
32.Портал дистанционного правового консультирования предпринимателей. – Электронный ресурс: www. Dist - cons. ru
33.www. top – consalt. Ru
34.Портал «Литература» [Электронный ресурс] / Материал из Википедии – свободной энциклопедии, 2009. - Режим доступа: [http://ru.wikipedia.org/wiki/Литература], свободный. - Загл. с экрана. - Яз. рус., англ.
Боровков П.П. Финансовая структура – управление бизнесом через экономику: статья // Справочник экономиста. – 2009. №8. – С. 45 - 49
Ковалева, А.М. Финансы фирмы: учебник / А.М.Ковалева, М.Г.Лапуста, Л.Г.Скамай; – Изд. 2-е, перераб. и доп. – М.: ИНФРА, 2009. – С. 40
Борисов, А.Б. Большой экономический словарь: словарь / А.Б.Борисов. - М.: Книжный мир, 2003.
Экономика фирмы: Учебник / Под общей ред. Проф. Н.П.Иващенко. – М.: ИНФРА-М, 2010. – С.235
Попова, О.В. Предоставление кредита: статья // Справочник экономиста. – 2010. – №8. – с. 74 - 83
Крейнина, М. Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве торговле / М.,Инфра-М,2010 – С.266
Лебедева, Н.М. Анализ финансовой отчетности организации : статья // Справочник экономиста. – 2010. – №3. – с. 25 – 29
Просветов Г.И. Менеджмент: задачи и решения: учебно-практическое пособие / М.: Альфа-Пресс, 2009. – С. 391
Селезнева, Н.Н. Анализ финансовой отчетности организации.: учебное пособие / Н.Н.Селезнева, А.В. Ионова. - изд.3-е, перераб. и доп.. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – С.89
Селезнева, Н.Н. Анализ финансовой отчетности организации.: учебное пособие / Н.Н.Селезнева, А.В. Ионова. - изд.3-е, перераб. и доп.. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – С.248
Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. - изд.3-е, перераб. и доп.- М.:Инфра-М, 2010. – С.353
Никитина, Н.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для вузов / Н. В. Никитина. - М. : КНОРУС, 2009. - с. 128
http://ru.wikipedia.org/wiki/ Гипотеза Модильяни-Миллера
Брусов П.Н. От Модильяни-Миллера к общей теории стоимости и структуры капитала компании / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова // Финансы и кредит. – 2011. - №3(435). – с.2-8.
Modigliani F., Miller M. H. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // Amer. Econ. Rev. 1958. June. P. 261-297; см. также: Modigliani F„ Miller M. H. Taxes and the Cost of Capital : A Correction // Ibid. 1963. June. P. 433-443
http://ru.wikipedia.org/wiki/ Гипотеза Модильяни-Миллера
Отчетные бухгалтерские, организационные документы ООО «АБС», приказы, распоряжения, положения, стандарты ИСО по предприятию
Хаксвер, К. Управление и организация в сфере услуг / Пер. с англ. под ред. В.В. Кулибановой. – 2-е изд. – СПб.: Питер, 2008. – С.56
Зорин, А.Л. Справочник экономиста в формулах и примерах / А.Л.Зорин. – М.: Профессиональное издательство, 2006. – С.168
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / Изд.3-е, испр. и доп.- М.: Инфра-М, 2006. С.103
Селезнева, Н.Н. Анализ финансовой отчетности организации.: учебное пособие / Н.Н.Селезнева, А.В. Ионова. - изд.3-е, перераб. и доп.. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – С.105
Финансовый менеджмент / Под ред. Проф. Е.И.Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2008. – С.268
Галицкая, С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебное пособие / С.В.Галицкая. – М.: Эксмо, 2009. – С.542
3
Банковские учреждения
Поставщики
Государство
Финансовые учреждения
Предоставление заемных средств
Небанковские учреждения
Кредиты
Ссуды, за