Анализ финансовых возможностей ОАО "Газпром" по разработке и реализации инновационного проекта

ВВЕДЕНИЕ
1 Экспресс-диагностика деятельности ОАО «Газпром»
1.1 Характеристика ОАО «Газпром»
1.2 Оценка основных результатов деятельности ОАО «Газпром» за 2009-2011 годы
1.3 Разработка основных документов финансовой отчетности в соответствии с требованиями МСФО
2 Анализ динамики и эффективности использования капитала, вложенного в активы организации
2.1 Оценка динамики и структуры актива
2.2 Анализ эффективности использования капитала, вложенного в активы
2.3 Анализ структуры иммобилизованных активов и амортизационной политики ОАО «Газпром»
2.4 Анализ оборотного капитала и финансово-эксплуатационных потребностей
3 Анализ источников образования капитала организации и эффекта финансового рычага
3.1 Оценка политики привлечения собственных и заемных средств ОАО «Газпром»
3.2 Анализ действия эффекта финансового рычага
3.3 Анализ рентабельности собственного капитала
4 Разработка рекомендаций по развитию финансового потенциала организации для разработки и реализации инновационного проекта
4.1 Оценка деловой активности ОАО «Газпром»
4.2 Оценка роста организации за счет внутренних источников
4.3 Предложения по развитию финансового потенциала организации
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Таблица 33).
Таблица 33 - Коэффициент оборачиваемости активов, денежной наличности, дебиторской задолженности и ТМЗ
Показатель 2009 2010 2011 Объем продаж, тыс. руб. 2 486 940 618 2 879 390 342 3 534 341 431 Оборотные активы, тыс. руб. 1 812 477 759 2 357 424 692 2 897 528 758 Денежная наличность, тыс. руб. 61 688 654 207 711 797 187 778 183 Дебиторская задолженность, тыс. руб. 1 431 689 337 1 853 994 531 2 375 188 215 Товарно-материальные запасы, тыс. руб. 198 921 716 245 146 165 281 000 069 Коэф. оборачиваемости активов 1,37 1,22 1,22 Коэф. оборачиваемости денежной наличности 40,31 13,86 18,82 Коэф. оборачиваемости дебитор. задолженности 1,74 1,55 1,49 Коэф. оборачиваемости ТМЗ 12,50 11,75 12,58
Таблица Таблица 33 показывает, что коэффициент оборачиваемости активов не высокий но обеспечивает доходность предприятия (каждая денежная единица актива принесла 1,22 денежных единицы реализованной продукции). Для подробного анализа коэффициента оборачиваемости следует выделить коэффициенты оборачиваемости денежной наличности, дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов.
Структура капитала может быть признана эффективной при соблюдении следующего условия [4, с.76]:
Кдн > Кдз > Ктмз, (4)
где
Кдн – коэффициент оборачиваемости денежной наличности;
Кдз – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;
Ктмз – коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов.
Согласно табл. Таблица 33 данное условие имеет следующий вид:
2009: 40,31 > 1,74 < 12,5
2010: 13,86>1,55<11,75
2011: 18,82 > 1,49 < 12,58
Таким образом, в ОАО «Газпром» наблюдается превышение коэффициента оборачиваемости ТМЗ над коэффициентом оборачиваемости дебиторской задолженности, а также превышение коэффициента оборачиваемости денежной наличности над коэффициентом дебиторской задолженности. В данном случае оборачиваемость дебиторской задолженности не превышает оборачиваемость товарно-материальных запасов, значит, что она превращается в денежную наличность медленнее, чем идет смена циклов эксплуатации инвестиций. Превышение коэффициента оборачиваемости ТМЗ произошло из-за специфики организации.
Для дальнейшего анализа необходимо рассчитать показатель финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП) (табл. Таблица 34).
Таблица 34 - Расчет финансово-эксплуатационных потребностей ОАО «Газпром»
Показатель 2009 2010 2011 1 Объем продаж, тыс. руб. 2 486 940 618 2 879 390 342 3 534 341 431 2 Товарно-материальные запасы, тыс. руб. 198 921 716 245 146 165 281 000 069 3 Дебиторская задолженность, тыс. руб. 1 431 689 337 1 853 994 531 2 375 188 215 4 Кредиторская задолженность, тыс. руб. 525 603 080 502 883 091 525 603 080 5 Финансово-эксплуатационные потребности, тыс. руб. 1 105 007 973 1 596 257 605 2 130 585 204 6 Финансово-эксплуатационные потребности относительно объема продаж, % 44,43% 55,44% 60,28%
ФЭП – это недостаток финансовых средств в денежной форме, которые были вложены в оборотные активы, но за один цикл деятельности не вернулись в денежную форму, т.е. данный показатель отражает потребность в дополнительном финансировании оборотных средств.
ФЭП рассчитывается по формуле:
, (5)
где:
ТМЗ – Товарно-материальные запасы;
ДЗ – Дебиторская задолженность;
КЗ – Кредиторская задолженность.
Из таблицы Таблица 34 видно, что ФЭП являются положительной величиной, следовательно, имеющиеся свободные денежные средства можно считать источником финансирования инновационной деятельности, так как эти средства фактически принадлежат кредиторам организации и могут быть востребованы ими в любое время. В любом случае компания использует в основном собственные средства для достижения своих финансовых целей.
После полного анализа использования капитала, вложенного в активы ОАО «Газпром», можно сделать следующие выводы:
- минимальный темп прироста чистой прибыли в 2010 году был вызван высокими темпами роста затрат предприятия;
- доля иммобилизованных активов превышает долю оборотного капитала, что обусловлено спецификой деятельности предприятия;
- На протяжении всего исследуемого периода наблюдается рост ФЭП, что связано с увеличением дебиторской задолженности. Компания активно взаимодействует с корпоративными клиентами, которые оплачивают услуги постфактум (государственные структуры, ООН и пр.);
- Основная деятельность компании – фондоемкая. Это делает компанию подверженной сильным колебаниям от изменения масштабов деятельности, для которой необходима закупка дорогостоящей техники или строительства новых объектов газификации.
3 Анализ источников образования капитала организации и эффекта финансового рычага
3.1 Оценка политики привлечения собственных и заемных средств ОАО «Газпром»
Капитал компании ОАО «Газпром» состоит из собственных и заемных средств. В данном разделе курсового проекта будет произведен анализ источников образования капитала, а также оценка политики привлечения собственных и заемных средств.
В таблице 30 представлена динамика структуры капитала ОАО «Газпром».
Таблица 35 - Динамика структуры капитала ОАО «Газпром», тыс. руб.
Показатель 2009 2010 2011 Собственный капитал, тыс. руб. 5 879 932 766 6 187 890 234 7 540 011 643 Доля СК 79,10 79,05 79,20 Темп роста   105,24 121,85 Заемный капитал, тыс. руб. 1 553 285 078 1 640 217 029 1 980 643 213 Доля ЗК 20,90 20,95 20,80 Темп роста   105,60 120,75 Итого Капитал, тыс. руб. 7 433 217 844 7 828 107 263 9 520 654 856 Темп роста капитала   105,31 121,62
Собственный капитал компании незначительно растет на протяжении исследуемого периода. Можно говорить о практически неизменном количестве у компании финансовых средства, образованных за счет собственных источников. Заемный капитал ОАО Газпром» также незначительно растет на протяжении анализируемого периода, его доля в структуре капитала увеличивается с 20,90% в 2009 году до 20,95% в 2010 году и сокращается до 20,80% в 2011 г., следовательно, можно говорить о низкой зависимости компании от заемного капитала. При этом основную долю заемных средств составляет кредиторская задолженность.
Для детального анализа собственного капитала ОАО «Газпром» необходимо проанализировать динамику его составляющих (табл. Таблица 36).
Таблица 36 - Динамика составляющих собственного капитала ОАО «Газпром»
Показатель 2009 2010 2011 Уставный капитал, тыс. руб. 118 367 564 118 367 564 118 367 564 Темп роста устав. капитала 100,00 100,00 Переоценкавнеоборотных активов 3 771 562 864 3 769 181 002 4 331 266 961 Темп роста переоценки ВОА 99,94 114,91 Резервный капитал, тыс. руб. 8 636 001 8 636 001 8 636 001 Темп роста добав. капитала 100,00 100,00 Нераспределенная прибыль, тыс. руб. 1 981 366 337 2 291 705 667 3 081 741 117 Темп роста нераспред. приб. 115,66 134,47 Итого Собственный капитал, тыс. руб. 5 879 932 766 6 187 890 234 7 540 011 643
Уставный капитал компании составляет 118 367 564 тыс. руб. и не меняется на протяжении всего периода. Резервный капитал также стабилен - 8 636 001 тыс.руб. Резервный капитал компании составляет 7,3% уставного капитала и создается за счет нераспределенной прибыли для покрытия убытков, а также погашения облигаций и выкупа акций. Нераспределенная прибыль компании является основным источником финансирования деятельности компании и составляет наибольшую долю в формировании собственных средств. Она растет на протяжении всего исследуемого периода.
Далее проанализируем структуру заемного капитала (табл.Таблица 37).
Таблица 37 - Вертикальный анализ структуры заемных средств ОАО «Газпром», тыс. руб.
Показатель 2009 2010 2011 Долгосрочные займы и кредиты 919 635 349 862 948 018 841 947 238 Доля в ЗК 59,21% 52,61% 42,51% Отложенные налоговые обязательства 151 573 369 136 710 142 198 620 288 Доля в ЗК 9,76% 8,33% 10,03% Прочие обязательства 0 4 240 609 3 180 459 Доля в ЗК 0,00% 0,26% 0,16% Итого долгосрочных обязательств 1 071 208 718 1 003 898 769 1 043 747 985 Доля в ЗК 68,96% 61,21% 52,70% Краткосрочные займы и кредиты 163 293 623 129 891 126 407 074 990 Доля в ЗК 10,51% 7,92% 20,55% Кредиторская задолженность 299 453 240 502 883 091 525 603 080 Доля в ЗК 19,28% 30,66% 26,54% Оценочные обязательства 19 329 497 3 544 043 4 217 158 Доля в ЗК 1,24% 0,22% 0,21% Итого краткосрочных обязательств 482 076 360 636 318 260 936 895 228 Доля в ЗК 31,04% 38,79% 47,30% ИТОГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 1 553 285 078 1 640 217 029 1 980 643 213
Из таблицы Таблица 37 видно, что наибольшую долю в заемном капитале ОАО «Газпром» составляют долгосрочные обязательства (52,7% в 2011 г.). Это связано с тем, что компания постоянно привлекает средства на реализацию программы капитальных вложений в развитие проектов газификации и другие общекорпоративные нужды компании. Текущие обязательства составляют меньшую долю в структуре заемных средств ОАО «Газпром» (47,30% в 2011 г.), но их доля растет (для сравнения в 2009 г. – 31,04%). Самый высокий показатель в составе текущих обязательств – кредиторская задолженность.
Для определения финансовой независимости компании рассчитывается коэффициент автономии, а для определения степени риска – плечо финансового рычага (табл. Таблица 38).
Таблица 38 - Показатели эффективности привлечения средств, тыс.руб.
Показатель 2009 2010 2011 Собственные средства 5 879 932 766 6 187 890 234 7 540 011 643 Совокупные активы 1 553 285 078 1 640 217 029 1 980 643 213 Коэффициент автономии 3,79 3,77 3,81 Заемный капитал 1 553 285 078 1 640 217 029 1 980 643 213 Степень риска (ПФР) 0,26 0,27 0,26
Коэффициент автономии в ОАО «Газпром» вырос с 3,79 в 2011 г. до 3,81 в 2011 г. Значение коэффициента автономии, при котором финансовое состояние компании считается устойчивым, должно быть не менее 0,5, следовательно, можно сделать вывод, что самостоятельность ОАО «Газпром» в формировании капитала растет.
Плечо финансового рычага характеризует структуру финансовых источников организации, а также степень зависимости от заемных источников. Из таблицы Таблица 38 видно, что степень риска практически стабильна и составляет в среднем 0,26. Следовательно, ОАО «Газпром» практически не зависит от внутренних источников финансирования.
3.2 Анализ действия эффекта финансового рычага
Эффект финансового рычага – количественная оценка приращения к рентабельности собственного капитала, получаемого за счет рационального формирования источников капитала путем привлечения и собственных и заемных средств. Он рассчитывает по формуле [5, с.72]:
ЭФР = (1 - Нпр) × (ЭкР - ССП) × (ЗС / СС), (6)
где:
где Н прибыли - норма налогообложения прибыли организации, выраженная в виде коэффициента, например: 20% представлены как 0,20;
ЭкР - экономическая рентабельность;
ЦПзк или ССП - цена задолженности или средняя ставка процента за пользование заемными средствами, которая рассчитана только в пределах списания ФИ на себестоимость продукции;
СС и ЗЗ - соответственно собственные и заемные средства организации.
Таблица 39 - Расчет эффекта финансового рычага
№ Показатели 2009 2010 2011 1 Заемный капитал, тыс. руб. 1 553 285 078 1 640 217 029 1 980 643 213 2 Собственный капитал, тыс. руб. 5 879 932 766 6 187 890 234 7 540 011 643 3 Налогооблагаемая прибыль 841 715 338 542 120 078 1 084 401 426 4 Налог на прибыль 217 102 065 177 641 696 204 799 762 5 Норма налога на прибыль, % (п.4/п.3) 25,79% 32,77% 18,89% 6 Экономическая рентабельность, % 54,19% 33,05% 54,75% 7 Финансовые издержки 79 988 279 69 261 443 63 580 415 8 Средняя ставка процента за пользование кредитом, % (п.7/п.1)*100 5,15% 4,22% 3,21% 9 Дифференциал финансового рычага, % (п.6-п.8) 49,04% 28,83% 51,54% 10 Плечо финансового рычага (п.1/п.2) 0,26 0,27 0,26 11 Эффект финансового рычага, % 12,92% 7,62% 13,51%
Наиболее эффективно финансовые средства использовались в 2009 и 2011 годах, о чем говорит самый высокий показатель экономической рентабельности, который равен 54,19 и 54,75% соответственно. Средняя ставка за пользование кредитом сокращается на протяжении анализируемого периода с 5,15% в 2009 г. до 3,21% в 2011 г., что связано с заметным увеличением заемного капитала. Наилучшим соотношением считается собственный капитал в интервале от 60% до 70%, а заемный – от 40% до 30% и в ОАО «Газпром» это соотношение выдерживается.
3.3 Анализ рентабельности собственного капитала
В заключение анализа источников образования капитала организации необходимо рассмотреть рентабельность собственного капитала и сделать вывод об эффективности его использования. Для начала следует проанализировать внутренний темп роста организации, который можно определить при помощи рентабельности собственного капитала, а также нормы расчетов по дивидендам. Данные расчетов этих показателей находятся в таблице Таблица 40.
Таблица 40 - Расчет рентабельности собственного капитала и внутреннего темпа роста организации
№ Показатели 2009 2010 2011 1 Чистая прибыль, тыс. руб. 624 613 273 364 478 382 879 601 664 2 Собственный капитал, тыс. руб. 5 879 932 766 6 187 890 234 7 540 011 643 3 Рентабельность собственного капитала, % (п.1/п.2*100%) 10,62% 5,89% 11,67% 4 Сумма начисленных дивидендов, тыс. руб. 62 967 022 8 522 465 56 579 696 5 Норматив расчетов по дивидендам (п.4/п.1) 0,101 0,023 0,064 6 Внутренний темп роста организации, % ((1-п.5)*п.3) 9,55% 5,75% 10,92%
Как показано в таблице Таблица 40, внутренний темп роста организации снижается в 2010 г. и снова вырастает в 2011 г, превышая уровень 2009 г. В 2011 году значение внутреннего темпа выросло до 10,92%. Это изменение было вызвано повышением нормы расчетов по дивидендам. Без отвлечения этих средств рентабельность собственного капитала росла бы год за годом. Характерен тот факт, что абсолютное значение выплаченных дивидендов пропорционально увеличению чистой прибыли.
Для оценки влияния доли ЧП в НРЭИ, коэффициента трансформации и мультипликатора на значение рентабельности собственного капитала, необходимо рассчитать следующие показатели (табл. Таблица 41).
Таблица 41 - Влияние отдельных факторов на конечное значение рентабельности собственного капитала, тыс.руб.
№ Показатели 2009 2010 2011 1 Объем продаж 2 486 940 618 2 879 390 342 3 534 341 431 2 Чистая прибыль 624 613 273 364 478 382 879 601 664 3 Нетто-результат эксплуатации инвестиций 1 130 161 767 245 140 069 1 037 900 327 4 Нетто-актив 7 433 217 844 7 828 107 263 9 520 654 856 5 Собственный капитал 5 879 932 766 6 187 890 234 7 540 011 643 6 Доля чистой прибыли в НРЭИ (п.2/п.3) 0,553 1,487 0,847 7 Изменение доли чистой прибыли в НРЭИ в отчетном году по отношению к предыдущему  - 0,934 -0,639 8 Мультипликатор капитала (п.4/п.5) 1,264 1,265 1,263 9 Изменение мультипликатора капитала в отчетном году по отношению к предыдущему  - 0,001 -0,002 10 Коэффициент трансформации (п.1/п.4) 0,335 0,368 0,371 11 Изменение коэффициента трансформации в отчетном году по отношению к предыдущему  - 0,033 0,003 12 Коммерческая маржа (п.3/п.1) 0,454 0,085 0,294 13 Изменение коммерческой маржи в отчетном году по отношению к предыдущему  - -0,369 0,209 14 Рентабельность собственного капитала (п.2/п.5*100%) 10,62% 5,89% 11,67% 15 Изменение рентабельности собственного капитала, в т.ч. за счет  - -4,73% 5,78% 17 изменения доли чистой прибыли в НРЭИ  - 17,95% -2,53% 18 изменения мультипликатора капитала  - 0,02% -0,01% 19 изменения коэффициента трансформации  - 2,84% 0,03% 20 изменения коммерческой маржи  - -25,55% 8,28%
Рентабельность собственного капитала изменялась в течение анализируемого периода незначительно, сократившись на 4,73% в 2010 году и выросла на 5,78% - в 2011 г. Целесообразно проанализировать причины этого роста. Так, в росте 2011 года одним из важнейших факторов было изменение коммерческой маржи на 8,28%, увеличившее рентабельность собственного капитала. Это стало возможным за счет прибыли от неосновной деятельности, что позволило сохранить рост чистой прибыли при двукратном уменьшении НРЭИ. В обратную сторону рентабельность СК тянули доли чистой прибыли в НРЭИ и мультипликатора капитала – 2,53% и 0,01% соответственно. Увеличилось влияние коэффициента трансформации говорит об изменении масштаба деятельности, но при этом структура издержек и цены на услуги и готовую продукцию изменились в неблагоприятную для организации сторону. После проведенного анализа источников образования капитала организации и эффекта финансового рычага можно сделать следующие выводы:
собственный капитал занимает большую часть в структуре капитала организации и напрямую влияет на экономическую рентабельность, сокращая плечо финансового рычага;
в течение рассматриваемого периода доля собственного капитала сокращалась, но незначительно;
высокий показатель автономии выражается в низком для международной компании риском;
с увеличением объемов деятельности общество повышает свои заемные средства;
компания оперирует только за счет внутренних источников финансирования.
4 Разработка рекомендаций по развитию финансового потенциала организации для разработки и реализации инновационного проекта
4.1 Оценка деловой активности ОАО «Газпром»
Проведем оценку общей эффективности деятельности ОАО «Газпром» с помощью анализа показателей деловой активности предприятия (табл. Таблица 42).
Таблица 42 - Показатели деловой активности ОАО «Газпром», тыс.руб.
Наименование показателя 2009 г. 2010 г. 2011 г. Объем продаж 2 486 940 618 2 879 390 342 3 534 341 431 Активы 5 620 740 085 5 470 682 571 6 623 126 098 Коэффициент оборачиваемости активов   0,130 0,146 Основные средства 4 794 146 790 3 873 633 124 4 794 146 790 Коэффициент фондоотдачи 0,52 0,74 0,74 Оборотные активы 1 812 477 759 2 357 424 692 2 897 528 758 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов 1,37 1,22 1,22 Кредиторская задолженность 299 453 240 502 883 091 525 603 080 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 8,30 5,73 6,72 Дебиторская задолженность 1 431 689 337 1 853 994 531 2 375 188 215 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 1,74 1,55 1,49 Собственный капитал 5 879 932 766 6 187 890 234 7 540 011 643 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 0,42 0,47 0,47
Таким образом, коэффициент оборачиваемости активов ООО «Газпром» за рассматриваемый период вырос с 1,30 в 2010 г. до 0,146 в 2011 г., что говорит о повышении эффективности использования активов компании. Фондоотдача в 2010 г. выросла по сравнению с 2009 г. до 0,74 и в 2011 г. сохранила данное значение, т.е. оборот основных средств вырос. Ввиду этого оборачиваемость оборотных средств сократилась с 1,37 до 1,22. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности снизился в 2010 г. по сравнению с 2009 г. с 1,74 до 1,55, следовательно, скорость оборота дебиторской задолженности снижается. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности на протяжении рассматриваемого период снизился 8,30 в 2009 г. до 6,72 в 2011 г., т.е скорость оборота по данной задолженности выросла. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала вырос за рассматриваемый период с 0,42 до 0,47, т.е. оборот собственного капитала растет, что, несомненно, является положительным результатом. В целом, можно сделать вывод о росте деловой активности предприятия.
4.2 Оценка роста организации за счет внутренних источников
Как было выявлено выше основным источником финансирования компании являются собственные средства. Динамика собственного капитала и финансовых результатов предприятия приведены в табл.Таблица 43.
Таблица 43 - Динамика финансовых результатов и собственного капитала ОАО «Газпром», тыс.руб.
Показатель 2009 2010 2011 Объем продаж 2486940618 2879390342 3534341431 Темп роста   115,78 122,75 Темп прироста   15,78 22,75 Абсолютное отклонение   392449724 654951089 Чистая прибыль 624613273 364478382 879601664 Темп роста   58,35 241,33 Темп прироста   -41,65 141,33 Абсолютное отклонение   -260134891 515123282 Собственный капитал 5879932766 6187890234 7540011643 Темп роста   105,24 121,85 Темп прироста   5,24 21,85 Абсолютное отклонение   307957468 1352121409
Согласно табл. Таблица 43 рост собственного капитала на 5,24% привел к росту выручки на 1,78% и сокращению чистой прибыли на 41,65%. В 2011 г. рост собственного капитала на 21,85% привел к росту выручки на 22,75%, а чистой прибыли на 41,33%. Наглядно взаимосвязь темпов роста рассматриваемых показателей приведена на рис.Рисунок 7.
Рисунок 7 - Темпы роста финансовых результатов и собственного капитала ОАО «Газпром», %
Из рисунка видно, что рост темпы прироста собственного капитала положительно влияют на темпы прироста финансовых результатов предприятия. Однако есть некоторый придел после которой финансовые результаты не могут бесконечно расти и их динамика замедляется.
4.3 Предложения по развитию финансового потенциала организации
По результатам проведенного анализа, можно сделать вывод о том, что ОАО «Газпром» безосновательно накапливает размер «нераспределенной прибыли», т.к. дальнейшее наращивание размера собственного капитала уже не дает адекватного уровня отдачи в виде роста финансовых результатов. Данные средства можно было потратить на погашение имеющихся обязательств у предприятия и тем самым улучшить его финансовое положение.
Вторым вариантом эффективного использования нераспределенной прибыли является вложение ее части в ценные бумаги или инвестирование в новые проекты, что позволит получить увеличить доходы предприятия.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы. ОАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. «Газпром» видит свою миссию в надежном, эффективном и сбалансированном обеспечении потребителей природным газом, другими видами энергоресурсов и продуктов их переработки. Компания входит в пятерку крупнейших производителей нефти в РФ, а также является крупнейшим владельцем генерирующих активов на ее территории. Их суммарная установленная мощность составляет 17% от общей установленной мощности российской энергосистемы.
Экспрес-анализ предприятия позволил выявить следующие тенденции в развитии компании: наблюдается значительный рост себестоимости; в активах преобладает основной капитал; собственный капитал составляет примерно 80% всего капитала компании; наблюдается рост всех показателей рентабельности. Нераспределенная прибыль компании на протяжении всего исследуемого периода увеличивается и позволяет компании наращивать собственный капитал, поддерживая финансовое состояние на стабильном уровне.
Анализ использования капитала, вложенного в активы ОАО «Газпром» показал следующее:
- минимальный темп прироста чистой прибыли в 2010 году был вызван высокими темпами роста затрат предприятия;
- доля иммобилизованных активов превышает долю оборотного капитала, что обусловлено спецификой деятельности предприятия;
- на протяжении всего исследуемого периода наблюдается рост ФЭП, что связано с увеличением дебиторской задолженности. Компания активно взаимодействует с корпоративными клиентами, которые оплачивают услуги постфактум (государственные структуры, ООН и пр.);
- сновная деятельность компании – фондоемкая. Это делает компанию подверженной сильным колебаниям от изменения масштабов деятельности, для которой необходима закупка дорогостоящей техники или строительства новых объектов газификации.
По результатам проведенного анализа, был сделан вывод о том, что ОАО «Газпром» безосновательно накапливает размер «нераспределенной прибыли», т.к. дальнейшее наращивание размера собственного капитала уже не дает адекватного уровня отдачи в виде роста финансовых результатов. Данные средства можно было потратить на погашение имеющихся обязательств у предприятия и тем самым улучшить его финансовое положение.
Вторым вариантом эффективного использования нераспределенной прибыли является вложение ее части в ценные бумаги или инвестирование в новые проекты, что позволит получить увеличить доходы предприятия.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Забродин Ю. Н., Михайличенко, Саруханов А. М., Шапиро В. Д., Ольдерогге Н. Г. Управление инвестиционными программами и портфелями проектов [Текст]. – М.: Дело АНХ, 2010. – 576 с.
Инновационный менеджмент / Под ред. П.Н. Завлина, Мендили Л.Э. [Текст]. - СПБ.: Наука, 2009. – 375 с.
Кузык Б.Н., Кушлин В.И., Яковец Ю.В. Прогнозирование, стратегическое планирование и национальное программирование» [Текст]. – - 4-е изд., перераб. и доп. - Москва: Экономика, 2011. — 604 с.
Марголин А. М. Теоретические основы инвестиционной деятельности [Текст]. – М.: РАГС, 2010. – 116 с.
Методические указания к курсовому проектированию по дисциплине «Финансирование инновационной деятельности» О. И. Салун, М., 2011.- 25 с.
Николаев М. А. Инвестиционная деятельность [Текст]. – М.: Финансы и статистика, Инфра-М, 2009. – 336 с.
Финансирование инновационной деятельности: Учебное пособие/ Сост.: Салун О.И. – М.: ГУУ, 2004. – 311 с.
Сайт ОАО «Газпром» [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.gazprom.ru, свободный.
ПРИЛОЖЕНИЕ А
ПРИЛОЖЕНИЕ Б

ПРИЛОЖЕНИЕ В

ПРИЛОЖЕНИЕ Г
ПРИЛОЖЕНИЕ Д
60