Аутсайдерская и инсайдерская модели корпоративного управления: сравнительный анализ на примере зарубежных и российских компаний

Введение
Глава 1.Теоретические аспекты корпоративного управления
1.1Корпорации и корпоративный контроль
1.2 История и принципы корпоративного управления
1.3Идеальная модель корпоративного управления
1.4Влияние государства на корпоративное управление
1.5Характеристика аутсайдерской и инсайдерской моделей корпоративного управления
Глава 2. Особенности корпоративного управления в России
2.1 Российская модель корпоративного управления
2.2 Банковская модель корпоративного управления в России
Глава 3. Сравнение моделей на примере зарубежных и российских компаний в банковской сфере
Заключение
Список использованной литературы
Приложение

Повышение роли советов директоров произошло в России «сверху», то есть по инициативе и желанию собственников банков. Оно стало результатом тенденции к перемещению собственников из исполнительных органов в совет директоров. В 53% случаев главный акционер банка является членом совета директоров, у 39% банков в совет директоров входит второй по значению собственник банка, в 36% банков – третий по значению акционер[34].
Корпоративное законодательство России ориентируется в основном на правовую традицию континентальной Европы, предусматривающую не один, а два коллегиальных органа управления, то есть совет директоров (наблюдательный совет) и правление. Статья 11.1 закона «О банках и банковской деятельности» предписывает банкам создание коллегиального органа управления и наделение его широкими полномочиями по руководству деятельностью. Между тем, начиная с «Кодекса корпоративного поведения» ФКЦБ, документы директивного и рекомендательного характера отводят центральную роль в системе корпоративного управления совету директоров ,что вытекает из англо-саксонской традиции создавать в компаниях один совет (Board) [46]. Это очередной пример несистемного заимствования иностранных институтов для их переноса и трансплантации на российскую почву, что порождает коллизии и конфликты.
На рис.8 видно, что в целом у банков работают двухуровневые советы директоров, а в банках с участием государства только такие [8, с.16].
Рис.8. Характеристика структуры аппарата управления банков на апрель 2011г.
Таким образом, в банковской системе модель корпоративного управления содержит и аутсайдерские и инсайдерские черты. Банковская модель корпоративного управления до сих не является отрегулированной, банки зачастую сами устанавливают необходимость каких-либо систем корпоративного управления , таких как наличие независимых директоров, наличие необходимых комитетов, уровень раскрытия информации.
Глава 3. Сравнение моделей на примере зарубежных и российских компаний в банковской сфере
Рассмотрим модели КУ разных банков.
1.Коммерческий банк. Альфа-Банк, основанный в 1990 году, является универсальным банком, осуществляющим все основные виды банковских операций, представленных на рынке финансовых услуг, включая обслуживание частных и корпоративных клиентов, инвестиционный банковский бизнес, торговое финансирование и управление активами.
Прямыми акционерами Альфа-Банка являются российская компания ОАО «АБ Холдинг», которая владеет более 99% акций банка, и кипрская компания «ALFA CAPITAL HOLDINGS (CYPRUS) LIMITED», в распоряжении которой менее 1% акций банка. Бенефициарными акционерами банковской группы «Альфа-Банк» в составе Консорциума «Альфа-Групп» являются 6 физических лиц[29].
На рис.9 показана структура корпоративного управления[29].
Рис.9. Структура корпоративного управления
Общее собрание акционеров является высшим руководящим органом Альфа-Банка. Оно принимает решения по основополагающим вопросам, относящимся к деятельности Банка, таким как внесение поправок к Уставу Банка, выпуск новых акций, обновление состава Совета директоров, утверждение внешних аудиторов и распределение прибыли.
Совет директоров исполняет надзорные функции и определяет стратегию Банка. Аудиторский комитет Банка оказывает содействие Совету директоров в осуществлении надзора за работой внутреннего аудита, подготовке финансовой отчетности, обеспечении высокого качества корпоративного управления и эффективности корпоративного контроля.
Правление отвечает за оперативный контроль над деятельностью банка. Восемь комитетов в составе Правления — Тендерный комитет, Комитет по управлению активами и пассивами, Инвестиционный комитет, Кредитный комитет, Планово-Бюджетный комитет и Управляющий комитет по IT-задачам (IT — информационные технологии), Комитет по управлению продажами специальных продуктов, Комитет по развитию региональной сети — способствуют поддержанию эффективности различных направлений оперативной деятельности банка
Таблица 3- Рейтинги ОАО «Альфа-Банк» [29]
Краткосрочный кредитный рейтинг Долгосрочный кредитный рейтинг Рейтинг по национальной шкале Прогноз Рейтинг финансовой устойчивости Standard & Poor’s B BB+ ruAA+ Cтабильный Moody’s Investors Service NP Ba1 — Cтабильный D Fitch Ratings F3 BBB- АА+ Стабильный bbb- Национальное рейтинговое агенство — — ААА — — Высшим органом управления банка является Общее собрание акционеров. Совет директоров, состоящий из 9 директоров.
Членами Совета директоров являются:
• исполнительные директора, включая Председателя – Управляющего
директора и заместителя Управляющего директора;
• два независимых директора.
Для обеспечения эффективной работы Совета директоров в банке создан Комитет по аудиту.
Банк соблюдает правила информационной прозрачности и публикует отчетность:
-Годовую и социальную отчетность;
-Годовую отчетность по МСФО;
-Перечень инсайдерской информации.
Скрытой является информация о владении акциями членов Совета директоров.
Система корпоративного управления банка по представлению отчетности близка к аутсайдерской, хотя представленная информация не включает многие моменты: плановые показатели, эффективность инвестиций.
Если брать другие признаки инсайдерской и аутсайдерской моделей, то можно понять, что корпоративное управление в банке работает по смешанной модели. Согласно аутсайдерской модели:
преимущество прав акционеров перед правами других организованных групп
Инсайдерская модель:
приоритет контроля со стороны заинтересованных лиц
собственники стремятся иметь долгосрочный интерес к компании
часто они занимают позиции в совете директоров или другие высшие менеджерские позиции
между менеджментом и акционерами складываются тесные и стабильные взаимоотношения
слабость рынка корпоративного контроля .
2.Банк с государственным участием- ВТБ.
Высшим органом управления банка ВТБ является Общее собрание акционеров. Наблюдательный совет Банка, избираемый акционерами и подотчетный им, обеспечивает стратегическое управление и контроль над деятельностью исполнительных органов – Президента – Председателя Правления и Правления. Исполнительные органы осуществляют текущее руководство Банком и реализуют задачи, поставленные акционерами и Наблюдательным советом. Ревизионная комиссия, избираемая акционерами, осуществляет контроль за соблюдением Банком нормативно-правовых актов и законностью совершаемых операций [28].
При Наблюдательном совете Банка функционирует Комитет по аудиту, который вместе с Департаментом внутреннего контроля содействует органам управления в обеспечении эффективной работы Банка.
Структура собственности ОАО Банк ВТБ представлена на диаграмме ниже[28]:
Рис. 10.Структура собственности ВТБ
У ВТБ нет Совета директоров- есть Наблюдательный совет, который является его аналогом. Совет состоит из 11 членов,5 из которых независимые.
В банке действует ряд комитетов: комитет по стратегии, по аудиту, по кадрам и вознаграждениям. Публикуется годовая и социальная отчетность, отчеты по МСФО. Банк близок к аутсайдерской модели.
Аутсайдерская модель:
отсутствие тесных взаимоотношений между акционерами и менеджментом
существование активного рынка корпоративного контроля
преимущество прав акционеров перед правами других организованных групп
От инсайдерской модели взят приоритет контроля со стороны заинтересованных лиц и долгосрочный интерес собственников.
Несмотря на заимствование различных черт моделей, по сути модель является инсайдерской, так как контрольный пакет принадлежит государству.
Приведем сравнение рейтингов Альфабанка и ВТБ в таблице 4.
Таблица 4- Сравнение рейтингов[31]
Банк Город Нац-ый рейтинг Меж-ый рейтинг Дата первичного присвоения рейтинга Дата последнего подтверждения/ изменения ВТБ 24 Москва AAA A 25.07.2001 30.04.2013 АЛЬФА-БАНК Москва AAA A- 24.11.2008 30.04.2013 Российский институт директоров (РИД) провел независимое исследование системы корпоративного управления банка ВТБ. Результатом данного исследования стало присвоение Банку оценки "7" по шкале национального рейтинга корпоративного управления "РИД-Эксперт РА", что соответствует показателю "Развитая практика корпоративного управления"[30].
В рамках исследования РИД проанализировал такие компоненты системы корпоративного управления как права акционеров, деятельность органов управления и контроля, раскрытие информации, корпоративная социальная ответственность.
Методика определения Национального рейтинга корпоративного управления «РИД - Эксперт РА» обладает как некоторыми достоинствами, так и недостатками. В качестве достоинства методики следует отметить, что при оценке рейтинга анализируется значительный объем информации, полученной как из анкеты участника рейтинга корпоративного управления, так и из публикуемых источников. К числу достоинств данной методики относиться учет специфики ведения предпринимательской деятельности в России. К недостаткам относится определенная закрытость методики составления рейтинга, т.к. не представляется информация об удельном весе
каждого параметра оценки. Кроме того, при составлении рейтинга анализируются информация только по тем компаниям, которые подали заявки и оплатили услуги консорциума[33].
Несмотря на то, что рейтинги корпоративного управления применяются в странах с аутсайдерской моделью корпоративного управления, их начинают все активнее использовать и в России, где преобладает инсайдерская модель. Это связанно с тем, что рейтинги рассматриваются как эффективный инструмент оценки уровня предпринимательской деятельности компании и степени доверия к ней партнеров, кредиторов и инвесторов.
3.Частный банк. Росбанк — частный универсальный банк в составе международной банковской группы Societe Generale, оказывающий все виды услуг частным и корпоративным клиентам. Дочерними компаниями Росбанка являются Русфинанс(потребительское кредитование) и DeltaCredit (ипотека). Региональная сеть банка охватывает более 600 отделений в 340 населенных пунктах страны. По размеру активов и капиталу Росбанк входит в десятку крупнейших банков в России.
В составе Совета директоров 10 членов,2 независимых. Банк имеет ревизионную комиссию, комитетов нет.
Модель больше принадлежит к инсайдерской, акции принадлежат банковской группе Societe Generale-82% и частному лицу, имя которого не раскрывается.
4.Банк с государственным участием. Банк индустриального развития Индии (далее – IDBI) был создан в 1964 г. в соответствии со специальным законом, в котором закреплены основные цели его деятельности, как финансового института развития.
Первоначально IDBI был учрежден в форме 100%-ой дочерней структуры Резервного банка Индии (Центральный банк).
В 1976 г. собственником IDBI стало правительство Индии. На IDBI была возложена дополнительная функция - координация деятельности других институтов развития по модернизации промышленности.
С целью придать большую гибкость деятельности банка, диверсифицировать его активы, обязательства и расширить масштаб деятельности в сентябре 2004 г. IDBI был преобразован в акционерную компанию с ограниченной ответственностью – IDBI Ltd. со 100%-ым государственным участием[39].
Таким образом, IDBI приобрел функции коммерческого банка в дополнение к ранее возложенным на него функциям финансового института развития, сохраняя в соответствии с законом статус государственного финансового института.
В 2005 г. для достижения более динамичного роста банка произошло слияние IDBI Ltd. с его 100%-ой дочерней структурой IDBI Bank Ltd. К февралю 2010 г. доля правительства Индии в капитале IDBI снизилась
до 52,68%. При этом в соответствии с законодательством доля государственного участия в капитале IDBI Bank Ltd. не может быть менее 51%.
В результате мирового финансово-экономического кризиса 2008 – 2009 гг. произошло увеличение доли государства в банке. По состоянию на 31 декабря 2012 г. правительству Индии принадлежало 70,52% акций IDBI Bank Ltd[39].
В настоящее время стратегия банка предполагает активный рост в сфере розничного кредитования. Таким образом, банк стремится расширить свой розничный портфель и превратиться в универсальный коммерческий банк нового поколения.
В то же время банк планирует сохранить лидирующую позицию в корпоративном финансировании с целью обеспечения растущих потребностей этого важного сектора индийской экономики.
В дальнейшем для создания основ долгосрочного устойчивого роста руководство банка планирует формировать кредитный портфель в соответствии с приоритетными сферами его деятельности.
Банк предполагает существенно увеличить финансирование государственных предприятий, чтобы обеспечить возможность повысить уровень поступления прямых и косвенных налогов в государственный бюджет страны.
Основными направлениями деятельности банка является финансирование развития и модернизации крупных и средних промышленных предприятий в приоритетных отраслях экономики, таких как:
• обрабатывающая промышленность;
• пищевая промышленность;
• горнодобывающая промышленность;
• судостроительная промышленность;
• транспорт;
• гостиничное хозяйство;
• информационные технологии;
• медицинская промышленность;
• здравоохранение;
• генерация и распределение энергии;
• тестирование и ремонт автотранспорта;
• исследования и разработки для создания промышленного роста.
Банк сохранил функцию координатора деятельности всех финансовых
институтов развития по кредитованию и финансированию отраслей промышленности, а также продвижению на внешние рынки промышленной продукции.
Высшим органом управления IDBI является Совет директоров, состоящий из 6 директоров.
Членами Совета директоров являются:
• исполнительные директора, включая Председателя – Управляющего
директора и заместителя Управляющего директора;
• представитель Правительства Индии;
• три независимых директора.
Для обеспечения эффективной работы Совета директоров в банке создано 8 комитетов, в том числе:
• Исполнительный комитет;
• Аудиторский комитет;
• Комитет по рассмотрению жалоб акционеров и инвесторов;
• Комитет мониторинга фактов мошенничества;
• Комитет управления рисками;
• Комитет клиентского обслуживания;
• Информационно-технологический комитет;
• Комитет по вознаграждениям.
Банк публикует весь спектр необходимой информации. Рейтинг банка по основным параметрам корпоративного управления- А, что говорит о его эффективности (Приложение[32]).
5.Рассмотрим банк развитой страны. Landeskreditbank Baden-Wuerttemberg Foerderbank (кратко L-Bank) – полное название переводится как Государственный Банк Земли Баден-Вюртемберг Банк Развития. Банк был создан 1 декабря 1998 г. на основе Национального банка земли Баден-Вюртемберг. L-Bank является одним из крупнейших земельных банков Германии. Основной акционер банка - правительство земли Баден-Вютемберг. Деятельность L-Bank направлена на создание эффективной экономики и обеспечение высокого уровня жизни. Земельная гарантия по обязательствам банка, является прекрасной основой для недорогого рефинансирования. Основные функции L-Bank включают в себя  финансовую поддержку малых и средних предприятий, жилищного строительства, инфраструктурных проектов. Начиная с конца 2006 г., L-Bank предлагает субординированный кредит MezzaFin. Кроме того, L-Bank предлагает долевое финансирование для компаний практически на всех стадиях развития, а также участие в рисках, когда основной банк берёт на себя половину кредитного риска.
L-Bank имеет один из самых высоких кредитных рейтингов АА+/А-1+ (Standard & Poor's) и в списке самых надежных банков мира  занимает 7-е место. 
В составе Совета директоров 14 членов, все являются независимыми. Члены Правления банка являются консультантами. Банк имеет один комитет- по внутреннему аудиту. Модель инсайдерская, банк подконтролен государству.
Модель корпоративного управления обоих рассмотренных иностранных банков сходна с моделью ВТБ, в этом проявляется сходство моделей банков с государственным участием, которые относятся к инсайдерским.
2
Составим таблицу сравнения рассмотренных банков.
Таблица 5-Сравнение параметров моделей банков
банк акционеры Количество членов СД Количество независимых СД Альфабанк ОАО «АБ Холдинг», которая владеет 99% акций банка, и кипрская компания «ALFA CAPITAL HOLDINGS (CYPRUS) LIMITED»-1% 9 2 ВТБ РФ-74%, остальные акции в свободном обращении 11 5 Росбанк Societe Generale-82% и частному лицу 10 2 IDBI 70,52% Правительство 6 3 L-Bank правительство земли Баден-Вютемберг 14 14 Несмотря на разную структуру собственности банки в целом имеют инсайдерскую модель управления.
Заключение
Корпоративное управление является системой взаимоотношений, взаимодействий и взаимозависимостей между менеджерами компании иее владельцами (акционерами/инвесторами) для обеспечения эффективности ее деятельности и защиты интересов владельцев (акционеров/инвесторов), а также других заинтересованных сторон (кредиторов, партнеров, клиентов, персонала, региональных властей и т.д.), нацеленной на получение максимальной прибыли от всех видов деятельности компании в соответствии с действующим национальным законодательством и с учетом международно признанных стандартов в этой сферк.
Сформировавшаяся на сегодняшний день система КУ в крупных российских компаниях внешне восприняла современные формы, но по сути отличается от всех известных моделей. Это не англо-саксонская система, на создание которой было ориентировано законодательство об акционерных обществах и рынке ценных бумаг. С такой системой оказалась несовместима высокая концентрация акционерной собственности, участие собственника в управлении и использование неформальных механизмов разрешения конфликтов. Лидирующей ролью государства и теснейшими связями между крупными корпорациями и властью Россия похожа на страны Восточной и Юго-Восточной Азии. В отличие от Японии здесь нет перекрёстного акционерного владения между крупнейшими компаниями, равно как и патерналистской модели трудовых отношений. От германской и вообще европейской системы КУ российская система отличается тем, что интересы широкого круга заинтересованных сторон не представлены и не защищены должным образом, а промышленные активы не принадлежат банкам. Часть экспертов полагает, что Россия продолжит оппортунистическое ситуативное заимствование элементов из разных национальных систем КУ, всё же больше тяготея к континентально-европейской (стэйкхолдерской) модели, учитывающей интересы многих сторон, а не только интересы ключевого акционера компании.
Одно из направлений развития институтов КУ – это дальнейшее совершенствование законодательства об акционерных обществах, а также детализация отдельных его разделов (например, об ответственности членов коллегиальных органов, об ограничении инсайдерства). При этом наличие механизмов принуждения (enforcement) к выполнению норм корпоративного законодательства и внутрикорпоративных правил имеет гораздо большее значение, чем формальное наличие правовых норм. Основанная на праве модель КУ может выжить и нормально функционировать лишь в комплексе с другими общественными институтами, среди которых независимая судебно-исполнительная система, доверие, уважение частной собственности. Ничего из перечисленного сегодня нет.
Банковская модель корпоративного управления создавалась вместе с российской, заимствуя различные черты.
В ходе исследования выявлено, что наиболее общая категория моделей корпоративного управления касается степени концентрации собственности.
Согласно инсайдерской модели корпоративного управления, структура собственности имеет высокую степень концентрации, то есть акционерами предприятия является ограниченное количество собственников.
Эти акционеры называются инсайдерами .
К ним относятся:
-собственники акционерного капитала, которые не работают на предприятии, но при этом владеют акциями предприятия в размере, который дает им право единолично созывать внеочередное собрание акционеров
-работники предприятия, являющиеся одновременно и его акционерами, независимо от их доли в уставном капитале.
Если на предприятии инсайдеры владеют в совокупности их участия контрольным пакетом акций уставного капитала + 1 акция, то на данном предприятии имеет место инсайдерская модель корпоративного управления.
Если же контрольным пакетом акций в совокупности долей участия в акционерном капитале владеют мелкие акционеры, то есть аутсайдеры, то на предприятии имеет место аутсайдерская модель корпоративного управления.
Аутсайдерская модель корпоративного управления опирается на косвенное регулирование со стороны независимых членов наблюдательных советов, товарных и фондовых рынков.
В работе проведено сравнение моделей корпоративного управления пяти банков: банков РФ (Альфа Банк ,Росбанк, ВТБ) немецкого банка L-Bank,
индийского банка IDBI. Банк выбран по причине принадлежности его к банкам развивающихся стран и наличии сходства по структуре акционирования с ВТБ. L-Bank выбран как банк развитой страны.
В ходе исследования выявлено, что Альфа Банк имеет больше признаков аутсайдерской модели, сохраняя при этом черты инсайдерской:
приоритет контроля со стороны заинтересованных лиц
собственники стремятся иметь долгосрочный интерес к компании
часто они занимают позиции в совете директоров или другие высшие менеджерские позиции
между менеджментом и акционерами складываются тесные и стабильные взаимоотношения
слабость рынка корпоративного контроля .
Недостатками корпоративного управления Альфа- банка является отсутствие в структуре необходимых комитетов (по стратегии, кадрам и вознаграждениям), что должно быть изменено при дальнейшем развитии.
Модели ВТБ , L-Bank, Росбанк и IDBI являются инсайдерскими и банки имеют похожую структуру корпоративного управления. Банк ВТБ является единственным в РФ, который получил национальный рейтинг корпоративного управления, корпоративное управление в банке IDBI также имеет высокие оценки. Исследование подтверждает схожесть моделей корпоративного управления банков с государственным участием развивающихся стран. Банк с частным капиталом имеет смешанную модель, которая больше тяготеет к аутсайдерской, но в условиях российской действительности полностью аутсайдерской не будет, так как в этом случае акции банка должны принадлежать большому числу мелких акционеров.
В целом, в России и в банковском секторе необходимо строить собственную модель корпоративного управления, учитывающую особенности рынка, требования к открытости и критерии управляемости.
Список использованной литературы
Федеральный закон «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26 декабря 1995 г.
Агеев А.Б. Создание эффективной системы корпоративного управления в акционерных обществах.-М.:Волтерс Клувер,2010.-288 с.
Геррэт Б.Рыба гниет с головы.Как предотвратить кризис развтития компании внедрением новых стандартов корпоративного управления.-М.:эксмо,2008.-304 с.
Завьялова Е. Корпоративное управление на российском материале// Международные процессы, №1 (28),2012
ИССЛЕДОВАНИЕ ПРАКТИКИ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ В РОССИИ: сравнительный анализ по итогам 2004 – 2010 гг. // Российский институт директоров.- М.:РИД,2011.-43 с.
Ищенко А.Генеральный директор и Совет директоров// «Генеральный директор»,№1 (37)2009 г.,стр.92-100.
Капканщиков, С.Г.Государственное регулирование экономики.-М.:Кнорус,2010.-448 с
Конягина М.Н. Реализация целевых функций банков с государственным участием с использованием механизма корпоративного управления. Автореферат. СПб,2011-26 с.
Конягина М.Н. Формирование корпоративной инфраструктуры банковской системы в условиях рыночной экономики // Евразийский международный научно-аналитический журнал «Проблемы современной экономики». – 2011. - №2. – 156-160.
Конягина М.Н. Структурный анализ собственности российских банков // Финансы и кредит. – 2011. - №14 (446). – с.34-39
Конягина М.Н. Влияние банков с государственным участием в капитале на рынок банковских услуг // Российское предпринимательство. – 2011. – №4 (1). – С. 138-143.
Конягина М.Н. Стратегия развития корпоративных отношений в банковском секторе экономики: Монография – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. – 223 с.
Королев О.Г. Современные аспекты повышения эффективности деятельности банков на розничном рынке (российский и зарубежный опыт) // Аудит и финансовый анализ, 2008, №2-№3
Лаптев, В.А.Предпринимательские объединения. - М.:Волтерс Клувер,2008.-94 с
Лев М.Ю. Государственное регулирование в зарубежных странах. - М.:Юнити,2009.-423 с
Масютин А.Эффективный совет директоров//«Генеральный директор»,№11 2006 г.,стр.54-58.
Михайлов Д.М.Эффективное корпоративное управление. - М.:Кнорус,2010.-448 с.
Михайлов Д. Базовые компетенции // Экономические стратегии, №3,2011.- С.52-61.
Мишурова И.В. Корпоративное управление. - М.:Дашков и К,2009.-528 с.
Ольхова Р.Г. Управление в современном банке. - М.:Кнорус,2011.-304 с.
Орехов С.А.,Селезнев В.А. Основы корпоративного управления. - М.:Маркет ДС,2010.-320 с.
Пособие по корпоративному управлению в 6 томах. м.: Альпина бизнес букс,2004.-585 с.
Совет директоров как мировой стандарт корпоративного управления компанией.под ред. Беликова И.В.-М.:эксмо,2008.-624 с.
Тепман Л.Н.Корпоративное управление. - М.:Юнити Дана,2009.-240 с.
Томсон А.,Стрикленд.Дж. Стратегический менеджмент. -М.:Вильямс,2007.-928 с.
Храброва И.А.Корпоративное управление.-М.:Альпина бизнес букс,2000.-198 с.
Шиткина И.С. Холдинги. Правовое регулирование, корпоративное управление. - М.:Волтерс Клувер,2008.-648 с.
http://www.vtb.ru/ir/governance/
http://www.alfabank.ru/about/
http://www.dv-reclama.ru/b/vtb/2243/banku_vtb_prisvoen_reyting_korporativnogo_upravleniya_quot_rid_ekspert_ra_quot/
http://www.rusrating.ru/rejtingi/rejting-bankov.html
http://www.idbi.com/pdf/investor/Corporate-Governance-Report-03-2013.pdf
Анализ тенденций и методов оценки корпоративного управления- http://www.franklin-grant.ru/ru/pr/pdf/bd_2010_02.pdf
Andrei Vernikov. Corporate governance intitutions in
Russia: import and mutation- http://mpra.ub.uni muenchen.de/15379/1/MPRA_paper_
Теоретические основы результативности реального сектора экономикиhttp://archive.nbuv.gov.ua/portal/Soc_Gum/eiou/2012_12/10.pdf
Корпоративные финансы- http://www.fa.ru/institutes/vshgu/Documents/4.18.2_%D0%9A%D1%83%D1%80%D1%81%20%D0%BB%D0%B5%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%B9.pdf
Тенденции развития практики корпоративного управления российских компаний (по результатам исследования Российского института директоров)- http://gaap.ru/articles/Tendencii-razvitiya-praktiki-corporativnogo-upravleniya/
Корпоративное управление в российских банках- http://www.bfi.ru/site/rus/develop/corp_gov.pdf
http://www.idbi.com/idbi-bank-investor.asp
http://www.orioncom.ru/demo_bkb/vn_k/corp_up/har_modku.htm
http://access.isuvuz.ru/science/vestnik/2005/issue4/Econom13.html
http://www.morvesti.ru/archiveTDR/element.php?IBLOCK_ID=66&SECTION_ID=1386&ELEMENT_ID=3859
http://www.ncda.ru/library/articles/board/privateboard/
http://www.rusnauka.com/33_PRNIT_2012/Economics/3_118564.doc.htm
http://avtolyandia.ru/books/konyagina-mn/fondovyi-rynok-takikh
http://www1.ifc.org/wps/wcm/connect/9c83840048a7e5f7a447e76060ad5911/20397_Toolkit%2B2_Vol.1.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=9c83840048a7e5f7a447e76060ad5911
http://www.rosbank.ru/ru/about/common/leadership/
http://www.l-bank.de/lbank/inhalt/meta/l-bank-profil/strukturderl-bank.xml?ceid=100418
http://www.eurasialaw.ru/index.php?option=com_jcontentplus&view=article&id=3341:2012-08-10-08-46-45&catid=258:2012-01-12-03-38-06&Itemid=196
Приложение
62
Менеджеры компании
Руководят и наблюдают
подотчетны
Совет директоров
Представляют интересы и отчитываются
Избирают и смещают
Акционеры (общее собрание)
Большая эффективность деятельности
Уровень 4.Лидерство в области корпоративного управления
Доступ к рынкам капитала
Уровень 3.Развитие системы корпоративного управления
Меньшие затраты по привлечению капитала
Уровень 2. Шаги по улучшению корпоративного управления
Рост репутации компании
Уровень 1.Соблюдение требований законодательства