Принцыпы функционирования фондовой биржи

Содержание
Введение
Глава 1. Теоретические основы функционирования фондовой биржи
1.1. Сущность и функции фондовой биржи
1.2. Принципы управления и организационная структура фондовой биржи
1.3. Виды биржевых операций и сделок
Глава 2. Анализ практического опыта и функционирования Московской биржи
2.1. Общая информация о Московской бирже
2.2. Организационно-экономическая характеристика биржи
2.3.Проблемы и перспективы развития Московской биржи
Заключение
Список использованной литературы
Приложения

С 19 декабря ФБ ММВБ в рамках процесса объединения бирж ММВБ и РТС стала выполнять функции организатора торгов на рынках RTS Standard и RTS Classica. Таким образом, на начало 2012 г. Фондовый рынок ОАО ММВБ-РТС включал в себя три сектора: Основной, Standard и Classica.
Кроме этого, в 2011 году были подготовлены условия и нормативная база для перевода в 2012 году участников, инструментов и услуг рынка ГЦБ на ФБ ММВБ2.
Объемы торгов на объединенном фондовом рынке3 по итогам 2011 года достигли 30,7 трлн руб., превысив показатель 2010 года (сумма объемов торгов ММВБ и РТС) на 12%.
На долю ФБ ММВБ в 2011 году пришлось 70% совокупного биржевого объема вторичных торгов акциями и депозитарными расписками на акции российских эмитентов.
На рынках Московской биржи ММВБ-РТС в 2011 году совершались 100% сделок с облигациями федерального займа РФ и облигациями Банка России. По итогам 2011 года на долю ММВБ-РТС пришлось 97,3% объема операций с корпоративными и региональными облигациями с учетом внебиржевого рынка.
Долговые проблемы Еврозоны и значительный отток капитала из РФ в 2011 году привели к снижению цен на большинство ликвидных бумаг российского фондового рынка. По итогам 2011 года Индекс ММВБ снизился на 16,9%, достигнув к концу декабря 2011 года отметки 1402,23 пункта, долларовый Индекс РТС снизился на 21,94% до 1 381,87 пунктов.
Объемы средств, привлеченных эмитентами на первичном рынке, в 2011 году сократились на 34% по сравнению с 2010 годом в основном за счет сокращения заимствований Минфина РФ и Банка России.
По состоянию на конец 2011 года на Фондовой бирже ММВБ проводились торги по 1 590 ценным бумагам 717 эмитентов.
ФБ ММВБ согласно данным Всемирной федерации бирж (WFE) по итогам 2011 года находилась на 18 месте по объему вторичных торгов акциями в рейтинге крупнейших бирж мира.
Объем торгов на Фондовом рынке Московской биржи (ММВБ-РТС) показан в таблице 5.
Таблица 5. Объем торгов на Фондовом рынке Московской биржи (ММВБ-РТС), млрд руб.
Показатель Объем торгов Изменение, % 2011 2010 Фондовый рынок 30729,09 27356,86 12,33 По типам торгов: Размещения 2321,58 3514,97 -33,95 Вторичные торги 28407,51 23841,89 19,15 По инструментам: Акции Размещения 55,17387 62,84 -12,20 Вторичные торги 19541,07 16741,05 16,73 РДР на акции российских эмитентов Вторичные торги 12,74 0,29 4315,40 Паи паевых инвестиционных фондов Вторичные торги 89,46 51,01 75,38 Облигации Размещения 2266,40 3452,13 -34,35 Вторичные торги 8764,25 7049,55 24,32 По типу эмитента облигаций ГКО_ОФЗ Размещения 760,80 568,81 33,75 Вторичные торги 3013,64 1657,08 81,86 ОБР Размещения 527,71 1922,81 -72,56 Вторичные торги 77,25 252,30 -69,38
Динамика количества ценных бумаг и эмитентов на ФБ ММВБ представлена в таблице 6. Прослеживается положительная тенденция роста общего количества бумаг и эмитентов.
Таблица 6. Динамика количества ценных бумаг и эмитентов на ФБ ММВБ
01.01.2012 01.01.2011 Всего ценных бумаг 1590 1426 в листинге 629 541 во внесписке 961 885 Всего эмитентов 717 694 в листинге 290 265 во внесписке 530 518
Основные проекты, реализованные в последнее время на рынке ценных бумаг:
Реализован план интеграции фондового рынка в рамках объединения ММВБ-РТС (с 19.12.2011), в том числе: создан объединенный список ценных бумаг, допущенных к торгам: 147 ценных бумаг 96 эмитентов, которые были допущены к торгам только в ОАО «РТС» или чьи ценные бумаги имели уровень листинга в ОАО «РТС» выше, чем в ЗАО «ФБ ММВБ», сохранили текущий уровень листинга, и продолжат обращаться на ФБ ММВБ;
Создан единый список участников торгов – в результате 19 участников торгов РТС стали участниками торгов ФБ ММВБ;
Синхронизированы бизнес процессы на ФБ ММВБ и в ОАО РТС по проведению и сопровождению торгов, допуску ценных бумаг к торам, допуску новых участников торгов;
Сохранены все имеющиеся в РТС сервисы для эмитентов и участников фондового рынка; на ФБ ММВБ организованы организованы торги ценными бумагами в Секторе рынка Standard и Секторе рынка Classica за счет применения торговой и расчетно-клиринговой инфраструктуры РТС;
Участникам торгов ЗАО «ФБ ММВБ» предоставлена возможность получить допуск к участию в торгах в указанных секторах рынка.
С 2009 года на ОАО ММВБ-РТС действует Рынок инноваций и инвестиций (РИИ) – биржевой сектор для высокотехнологичных компаний, созданный Биржей совместно с ОАО «РОСНАНО». Основная задача РИИ – содействие привлечению инвестиций, прежде всего в малые и средние компании инновационного сектора российской экономики и создание потока перспективных быстрорастущих компаний несырьевых секторов на ММВБ-РТС.
На сегодняшний день на РИИ обращаются ценные бумаги 22 ценные бумаги 18 эмитентов, среди которых 6 венчурных инвестиционных фондов и 15 инновационных компаний. Общая капитализация Сектора составляет 40,4 млрд. рублей (~$1,3 млрд.), а суммарный объем размещений - 3,4 млрд. рублей (~$113 млн.). За период 2009-2011 гг. выросло не только количество эмитентов, но и объем торгов в Секторе РИИ.
Рынок инноваций и инвестиций: эмитенты и объем торгов показаны на рис. 6.
Рис. 6. Рынок инноваций и инвестиций: эмитенты и объем торгов
В 2011 году была запущена первая версия проекта РИИ-Борд (площадка для инновационных компаний «допубличных» стадий). Допущено 15 инновационных проектов и порядка 300 зарегистрированных участников, ведется подготовка новой, высокотехнологичной версии системы.
Начал рассчитываться индекс «ММВБ Инновации» (MICEX INNOV), в базу расчета которого вошли компании-эмитенты РИИ. Индекс стал «барометром» состояния сектора РИИ, а в перспективе - всего публичного рынка инновационных компаний России.
Учитывая важность расширения инвесторской базы как необходимого условия успеха проекта РИИ, в течение года наращивались усилия в части маркетинга и PR. В 2011 году принят Маркетинговый план по продвижению РИИ, в рамках которого во втором полугодии прошедшего года совместно с ЗАО «Интерфакс Бизнес Сервис» проведено исследование инвесторской базы РИИ, позволившее определить необходимый вектор приложения усилий в части маркетинга и PR.
Проблемы и перспективы развития Московской биржи
Исходя из потенциала роста рынков, текущего конкурентного положения Московской биржи, сильных и слабых сторон, а также угроз и возможностей, были определены стратегические задачи Московской биржи на основных рынках. На рынке акций и срочном рынке Московская биржа стремится к агрессивному росту, в то время как на рынке облигаций и валютно-денежном рынке деятельность Московской биржи сфокусирована на защите и умеренном росте. Основные проекты и инициативы, направленные на решение данных стратегических задач, рассмотрены ниже.
Реализация стратегических задач Московской биржи по рынкам требует совершенствования инфраструктуры и регуляторных изменений, которые отражены в инфраструктурных приоритетах Московской биржи:
создать систему клиринга с возможностью расчета единой позиции для участников при работе на всех рынках Группы;
создать надежную и производительную технологическую платформу и набор технологических услуг;
обеспечить конкурентоспособность продуктовой линейки расчетной инфраструктуры Московской биржи;
быть лидером процесса проведения регуляторной реформы.
Московская биржа стремится к росту на рынке акций – прежде всего, за счет возвращения размещений и ликвидности в Россию. Для этого Московская биржа планирует в 2013-2015 гг. усовершенствовать инфраструктуру (переход на торги T+n, Центральный контрагент, Центральный депозитарий), обеспечить конкурентоспособные тарифы, привлечь эмитентов, создать условия для формирования базы внешних и внутренних инвесторов, запустить ряд новых продуктов и систему кредитования ценными бумагами.
В ближайшее время перспективными являются следующие проекты:
переход с T+0 на T+n с частичным обеспечением на фондовом рынке ММВБ;
допуск мировых голубых фишек к торгам;
модернизация листинга (при условии изменения законодательства), создание премиального сегмента листинга.
На срочном рынке Московская биржа также нацеливается на агрессивный рост. Это связано со значительным потенциалом срочного рынка в России, который в данный момент находится в стадии становления.
Для форсирования роста Московской биржи рекомендуется диверсифицировать бизнес на срочном рынке, привлечь новых участников (банки, коллективных инвесторов, нерезидентов и физических лиц), реализовать синергии между спот и срочным рынками, предложить конкурентоспособные сервисы для алго-трейдеров.
В ближайшее время на срочном рынке перспективными кажутся следующие мероприятия:
объединение рынков валютных и процентных контрактов в секциях MICEX и FORTS, включая перевод клиринга из КЦ РТС в НКЦ
развитие продуктового ряда срочного рынка:
расширение линейки опционов на акции;
запуск контрактов на индексы BRICS;
расширение линейки контрактов на кросс-курсы валюты;
расширение линейки контрактов на ОФЗ;
усовершенствование контрактов на короткие процентные ставки.
развитие торгов фьючерсами на облигации;
совершенствование контрактов на короткие процентные ставки и обеспечение роста ликвидности по данным инструментам.
В связи с высокой долей биржевого сегмента и либерализацией рынка государственных ценных бумаг, ключевой задачей Московской биржи на рынке облигаций является предотвращение ухода рынка во внебиржевой сегмент. Для решения этой задачи Московской биржи рекомендуется реализовать переход с T+0 на Т+n с частичным обеспечением на фондовом рынке ММВБ; допуск государственных ценных бумаг к обращению на ЗАО «ФБ ММВБ»; модернизация листинга (при условии изменения законодательства), включая создание премиального сегмента для листинга.
Далее Московской биржи рекомендуется оптимизировать функционал по размещению ценных бумаг и изменить требования по раскрытию информации, расширить географию эмитентов и типов обращающихся облигаций, привлечь инвесторов-нерезидентов, базируясь на совершенствующемся законодательстве.
Одним из приоритетных направлений деятельности Московской биржи также является создание системы клиринга с возможностью расчета единой позиции для участников при работе на всех рынках Московской биржи. Группа ММВБ-РТС стремится развивать институт Центрального контрагента на всех сегментах биржевого рынка, снизить издержки участников и обеспечить высокое качество клиринговых услуг, предоставляемых участникам рынка.
В рамках совершенствования клиринговой инфраструктуры необходимы следующие мероприятия:
обеспечение единого клиринга между фондовым рынком, срочным рынком и рынком РЕПО;
построение клиринговых и торговых мостов;
централизованный клиринг внебиржевых продуктов – процентных свопов и внебиржевых опционов.
В планы Московской биржи входит обеспечение портфельного маржирования в рамках единого клиринга, прием в индивидуальное обеспечение и расширение соответствующего списка низкорисковых ценных бумаг, валют и иных финансовых инструментов, построение инфраструктуры регистрации и многостороннего клиринга внебиржевых производных финансовых инструментов.
Одной из важнейших целей Московской биржи должно быть создание надежной и производительной технологической платформы и набора технологических услуг.
Задачи Московской биржи должны включать модернизацию архитектуры торгово-клиринговой системы (ТКС), построение системы комплексного тестирования ТКС, расширение мощностей сети центров обработки данных (ЦОД) для развития услуг коллокации и подготовку к созданию нового основного ЦОД класса надежности Tier III.
Также в двух-трех летней перспективе Московская биржа планирует создать торговую платформу нового поколения с использованием лучших мировых практик, унифицировать платформы доступа к рынкам, а также запустить ряд новых сервисов (технические точки доступа в ключевых международных финансовых центрах и регионах РФ, SaaS-услуги и т.д.).
Для выполнения перечисленных выше стратегических задач по рынкам московской бирже рекомендуется повысить конкурентоспособность продуктовой линейки расчетной инфраструктуры.
Для этих целей в ближайшее время усилия биржи будут сосредоточены на получении НРД статуса Центрального Депозитария и интеграции НРД с ДКК и Расчетной палатой РТС. Другие проекты, запланированные на 2012 год:
- конвертация американских депозитарных расписок в локальные акции;
- центр корпоративной информации;
- услуги репозитария на рынке OTC;
- DVP / PVP.
Дальнейшие планы Московской биржи предполагают получение НРД статуса регионального центрального депозитария СНГ, интегрированного с основными мировыми расчетными системами.
Достижение стратегических целей Московской биржи предполагает проведение определенных законодательных изменений. Задержки в их проведении могут вызвать необходимость пересмотра сроков реализации стратегических инициатив Московской биржи. В этой связи Московская биржа стремится быть лидером процесса проведения регуляторной реформы в России.
В ближайшей перспективе основные усилия Московской биржи в этой области будут сосредоточены на четырех сферах:
- Условия для эмитентов и требования к ним;
- Технология торгов и посттрейдинга;
- Условия и стимулы для институциональных инвесторов;
- Стимулирование индивидуальных инвесторов.
Одна из ключевых задач ММВБ-РТС по развитию проектов в СНГ – создание единого биржевого пространства. Это позволит расширить число биржевых инструментов и привлечь большее число институциональных и частных инвесторов.
На конец 2011 года Биржа владела долями в биржевых структурах следующих стран (рис.7):
Украина:
ПАО Украинская биржа – 43,08%
ПАО ПФТС – 50,02%
ООО Украинский Центральный Контрагент – 100%
ООО Биржевой Центральный Контрагент – 100%
Казахстан:
АО Товарная биржа ЕТС – 61.32%
ТОО Клиринговый центр ЕТС – 25.1%
Рис. 7. Присутствие Московской биржи в странах СНГ
В 2013-2014 годах основными направлениями деятельности в странах присутствия (Украина и Казахстан) могут быть:
расширение продуктовой линейки:
запуск опционов на срочной секции Украинской биржи
запуск фьючерсов на золото, серебро, медь и нефть на срочной секции ЕТС
запуск новых товарных секций ЕТС: нефтепродукты, металлы и промтовары
наращивание рыночной доли;
развитие интернет-трейдинга
PR мероприятия – проведение конкурса «Лучший частный инвестор» на Украине и в Казахстане активная работа с профессиональными участниками.
Заключение
Цель и задачи, которые были поставлены в данной работе, достигнуты. Подводя итог, сделаем следующие выводы.
Фондовая биржа рассматривается как организация, деятельность которой состоит в создании соответствующих условий для обращения ценных бумаг и определении их рыночной цены. Фондовая биржа представляет собой организатора торговли на рынке ценных бумаг, который осуществляет свою деятельность на основе лицензии и не совмещает деятельность по организации торговли с иными видами деятельности.
Самый удобный инструмент для описания состояния и оценки тенденций фондового рынка - это фондовый индекс. Под фондовым индексом понимается обобщающий показатель динамики рынка ценных бумаг, который рассчитывается как средняя величина на основании курсовой стоимости ценных бумаг, входящих в него.
Для исполнения своих функций на бирже формируются органы управления. Органы управления биржи организованы на основании общественной и стационарной структуры.
Совет биржи представляет собой общий координационный (контрольно-распорядительный орган) центр и регулирует все вопросы деятельности биржи. Главой совета биржи является президент биржи.
Биржевые сделки бывают кассовые и срочные. Выделяют четыре основных режима сделок: Order-Driven Market, режим переговорных сделок, адресных сделок с отложенным исполнением, режим сделок РЕПО
Московская Биржа – крупнейшая в России и Восточной Европе по объему торгов и количеству клиентов биржевая Группа. Основная задача Московской биржи – гарантировать отечественным и зарубежным участникам торгов и инвесторам открытую, безопасную и эффективную работу с российскими активами.
ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» согласно данным Всемирной федерации бирж (WFE) по итогам 2011 года находится на 18 месте в рэнкинге крупнейших бирж мира по объему вторичных торгов акциями.
В рамках режима переговорных сделок Московской биржи участники информируют рынок о намерениях совершения сделок путем выставления «безадресных заявок» (без указания конкретного участника) и приходят к соглашению со своим контрагентом путем выставления так называемых «адресных заявок» (адресованных конкретному участнику торгов).
Правление организует выполнение решений Общего собрания акционеров и Совета Директоров и подотчетно Совету Директоров и Общему собранию акционеров ММВБ. Советом Директоров созданы комиссии для предварительного рассмотрения наиболее важных вопросов, относящихся к компетенции Совета Директоров.
На рынке акций и срочном рынке Московская биржа стремится к агрессивному росту, в то время как на рынке облигаций и валютно-денежном рынке деятельность Московской биржи сфокусирована на защите и умеренном росте.
Для форсирования роста Московской биржи рекомендуется диверсифицировать бизнес на срочном рынке, привлечь новых участников (банки, коллективных инвесторов, нерезидентов и физических лиц), реализовать синергии между спот и срочным рынками.
Кроме этого Московской биржи рекомендуется оптимизировать функционал по размещению ценных бумаг и изменить требования по раскрытию информации, расширить географию эмитентов и типов обращающихся облигаций, привлечь инвесторов-нерезидентов, базируясь на совершенствующемся законодательстве.
Список использованной литературы
Гражданский кодекс Российской Федерации: Части первая, вторая.
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.06 № 39-Ф3 (ред. от 26.11.08) принят ГД ФС РФ 20.03.06
Биржевая деятельность/ Под ред. А.Г. Грязновой, Р.В, Корнеевой, В,А, Галанова -М.: Финансы и статистика, 2009. – 364 с.
Приказ ФСФР РФ от 20.04.2005 № 05-16/пз-4 «Об утверждении положения о специалистах финансового рынка»
Постановление ФКЦБ РФ от 26.12.2003 № 03-54/пс «О внесении изменений и дополнений в отдельные нормативные акты федеральной комиссии по рынку ценных бумаг»
Markowits Harry M. Portfolio Selection // Journal of Finance. 1952. 7. № 1 pp. 71-91
Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2009 – 432 с.
Алехина Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в финансовые операции. М., 2010 – 321 с.
Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент.— М.: Финансы и статистика, 2009. – 351 с.
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 304 с.
Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 241 с.
Биржевая деятельность/ Под ред. А.Г. Грязновой, Р.В, Корнеевой, В,А, Галанова -М.: Финансы и статистика, 2009. – 364 с.
Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент.— Киев: Эльга-Н; Ника-центр, 2011. – 278 с.
Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.: Филинъ, 2009. – 322 с.
Годовой отчет открытого акционерного общества «ММВБ - РТС» за 2011 год. Утвержден Общим собранием акционеров 20 июня 2012 года, протокол № 44.
Дефоссе Г. Фондовая биржа и биржевые операции/ пер. с франц. - М., 2009. – 351 с.
Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в России: выбор стратегии. – М.: Эдиториал УРСС, 2009. - 258 с.
Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 356 с.
Инвестиции / Под ред. Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкиной, М.В. Макаровой и др. - М.: Кнорус, 2009. – 348 с.
Инвестиционная деятельность / Под ред. Г. П. Подшиваленко и Н. В. Киселевой. – М.: Кнорус, 2010. – 343 с.
Инвестиционно-финансовый портфель/ Общ. ред. Н.Я. Петракова, - М.: Соминтек. 2010 - 287 с.
Каламина М.Е. Управление портфелем ценных бумаг.— М., 2009. – 219 с.
Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. - М.: Русская Деловая литература, 2009. – 257 с.
Кидуэлл Д. С. Финансовые институты, рынки, деньги/ С. Д. Кидуэлл, Р. Л. Петерсон, Д. У. Блэкуэлл - СПб.: Питер, 2008. - 431с.
Кипчаков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Экономистъ, 2009. – 374 с.
Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. М: «БЕК», 2010. – 329 с.
Коломина М.Е. Формирование портфеля ценных бумаг.— М., 2009. – 285 с.
Кузнецов М.В., Овчинников А.С. Технический анализ рынка ценных бумаг.- М.: ИНФРА-М, 2011. – 384 с.
Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент. – М.: Московская финансово-промышленная академия, 2005. – 234 с.
Маренков Н.А. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. Курс лекций. – М.: Едиториал УРСС, 2010. – 179
Миловидов В.Д. Инвестиционные фонды и трасты: как управлять капиталом? (опыт США).- М.: 2010. – 351 с.
Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок.- М.: Изд-во Перспектива. 2009. – 589 с.
Мыльник В. В. Инвестиционный менеджмент. – М.: Академический проспект, 2010. – 492 с..
Окулов В. Количественная оценка ликвидности акций компании на российском фондовом рынке // Рынок ценных бумаг. – 2010. – №23
Официальный сайт Московкой бипржи. Электронный ресурс: www.rts.micex.ru
ПОЛОЖЕНИЕ (РЕГЛАМЕНТ) о Правлении Закрытого акционерного общества «Московская межбанковская валютная биржа». Утверждено «18» мая
Роде Э. Банки, биржи валюты современного капитализма/ пер. с нем.; Под редакцией ис предисловием В.Н. Шенаева.- М.: Финансы и статистика, 2010. – 541 с.
Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2009. – 252 с.
Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика.- М.: Изд-во "Перспектива", 2009. – 354 с.
Третьяков А. Корреляционный анализ фондовых рынков // Рынок ценных бумаг. – 2010. – №15.
Фабоцци Ф.Дж. Управление инвестициями.— М.: ИНФРА-М, 2010. – 248 с.
Финансовое искусство предпринимателя: Учебно-практическое руководство/ Под ред. Стояновой.- М.: Изд-во "Перспектива", 2009. - 214 с.
Фондовый портфель/ Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И.- М.: Соминтек, 2010. - 366 с
Четыркин Е. Методы финансовых и коммерческих расчетов.- М.: Дело, 2010. – 228 с.
Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бзйли Д.В. Инвестиции-М.: ИНФРА-М, 2008. – 257 с.
Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков. Прикладное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2011. – 394 с.
Приложения
Приложение 1
25 ведущих фондовых бирж мира и место Московской биржи (MICEX-RTS) среди них
Приложение 2
Число ценных бумаг/эмитентов, допущенных к торгам на ФБ ММВБ на 31 декабря 2011 г.
Дефоссе Г. Фондовая биржа и биржевые операции/ пер. с франц. - М., 2009. – С. 51
Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.: Филинъ, 2009. – С. 84
Дефоссе Г. Фондовая биржа и биржевые операции/ пер. с франц. - М., 2009. – С. 55
Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок.- М.: Изд-во Перспектива. 2009. – С. 104
Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2009. – С. 97
Маренков Н.А. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. Курс лекций. – М.: Едиториал УРСС, 2010. – С. 28
Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2009. – С. 69
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2010. – С.88
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2010. – С. 94
Дефоссе Г. Фондовая биржа и биржевые операции/ пер. с франц. - М., 2009. – С. 103
Роде Э. Банки, биржи валюты современного капитализма/ пер. с нем.; Под редакцией ис предисловием В.Н. Шенаева.- М.: Финансы и статистика, 2010. – С. 128
Финансовое искусство предпринимателя: Учебно-практическое руководство/ Под ред. Стояновой.- М.: Изд-во "Перспектива", 2009. - С. 75
Маренков Н.А. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. Курс лекций. – М.: Едиториал УРСС, 2010. – С. 69
Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.: Филинъ, 2009. – С. 84
Алехина Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в финансовые операции. М., 2010 – С.121
Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2011. – С.68
Биржевая деятельность/ Под ред. А.Г. Грязновой, Р.В, Корнеевой, В,А, Галанова -М.: Финансы и статистика, 2009. – С.137
Кипчаков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Экономистъ, 2009. – С. 135
Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. М: «БЕК», 2010. – С. 97
Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2009 – С. 99
Официальный сайт Московкой бипржи. Электронный ресурс: www.rts.micex.ru
Официальный сайт Московкой бипржи. Электронный ресурс: www.rts.micex.ru
Годовой отчет открытого акционерного общества «ММВБ - РТС» за 2011 год. Утвержден Общим собранием акционеров 20 июня 2012 года, протокол № 44.
ПОЛОЖЕНИЕ (РЕГЛАМЕНТ) о Правлении Закрытого акционерного общества «Московская межбанковская валютная биржа». Утверждено «18» мая 2006 года, Протокол № 21
Официальный сайт Московкой бипржи. Электронный ресурс: www.rts.micex.ru
Официальный сайт Московкой бипржи. Электронный ресурс: www.rts.micex.ru
Годовой отчет открытого акционерного общества «ММВБ - РТС» за 2011 год. Утвержден Общим собранием акционеров 20 июня 2012 года , протокол № 44.
Годовой отчет открытого акционерного общества «ММВБ - РТС» за 2011 год. Утвержден Общим собранием акционеров 20 июня 2012 года, протокол № 44.
Годовой отчет открытого акционерного общества «ММВБ - РТС» за 2011 год. Утвержден Общим собранием акционеров 20 июня 2012 года, протокол № 44.
Годовой отчет открытого акционерного общества «ММВБ - РТС» за 2011 год. Утвержден Общим собранием акционеров 20 июня 2012 года, протокол № 44.
Годовой отчет открытого акционерного общества «ММВБ - РТС» за 2011 год. Утвержден Общим собранием акционеров 20 июня 2012 года, протокол № 44.
Годовой отчет открытого акционерного общества «ММВБ - РТС» за 2011 год. Утвержден Общим собранием акционеров 20 июня 2012 года, протокол № 44.
64