Оценка эффективности инвестиционного проекта.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1.МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
1.1.Экономическая сущность инвестиций, понятие инвестиционного проекта, этапы его реализации
1.2.Принципы и критерии отбора инвестиционных проектов
1.3.Сравнительная характеристика методов оценки экономической привлекательности инвестиционных проектов
ГЛАВА 2.АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА РАСШИРЕНИЯ ООО «СТИЛЬ КЛАССИКА»
2.1.Характеристика проекта расширения ООО «Стиль классика»
2.2.Оценка финансовой состоятельности проекта расширения ООО «Стиль классика»
2.3.Оценка экономической эффективности проекта
ГЛАВА 3.ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА РАСШИРЕНИЯ ООО «СТИЛЬ КЛАССИКА» В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА
3.1.Методы оценки чувствительности и устойчивости проекта
3.2.Анализ чувствительности и устойчивости проекта по расширению производственной базы к рискам
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА
ПРИЛОЖЕНИЯ

Сложность экономического содержания нормы дисконта и многообразие отражаемых ею факторов не позволяют предложить какое-то универсальное правило, пользуясь которым каждая фирма могла бы безошибочно рассчитать свою собственную норму дисконта.
Ставка рефинансирования ЦБ на настоящий момент равна 8,25%, средняя норма прибыльности альтернативных вложений для фирмы составляет 16%. Принимаем ставку дисконтирования для проекта 16%.
Так как периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в полугодие:
Kr = (2.1)
kr - пересчитанный дисконт;
k- исходный дисконт, % годовых;
n - количество периодов пересчета в году (k = 2 для периода, равного 1 полугодию).
Ставка дисконтирования в полугодие составляет 7,7%.
В таблице 2.13 приведен расчет чистого дисконтированного дохода. ЧДД равен 49120 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию.
Таблица 2.13
На рисунке 2.6 приведен график изменения ЧДД и дисконтированного суммарного денежного потока в процессе реализации инвестиционного проекта.
Рис. 2.6. Динамика изменения ЧДД, дисконтированного CF
В таблице 2.12 приведен расчет индекса доходности ИД .Он равен 2,3.
Внутреннюю норму доходности инвестиций определяем методом итераций. Она равна 109,8%.
На практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток.).
Ток t- - ЧДД (t-) / (ЧДД (t+) - ЧДД (t-));
где: t- - последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;
ЧДД (t-) - последнее отрицательное значение ЧДД;
ЧДД (t+) - первое положительное значение ЧДД.
Срок окупаемости равен 1,8 года. Критерием экономической эффективности инвестиционного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта.
Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта расширения ООО «Стиль классика» в условиях неопределенности и риска
Методы оценки чувствительности и устойчивости проекта
В реализации практически любого инвестиционного проекта имеются неопределенность и риск в части достижения желаемого результата. Неопределенность в реализации инвестиционного проекта и его фактической эффективности обусловлена неполнотой и погрешностями исходных данных об условиях реализации инвестиционного проекта, в частности о величине затрат и результатов, а также возникновением в ходе строительства, осуществления инвестиционного проекта непредвиденных ситуаций, последствий, резким изменением конъюнктуры рынка и т. д.
Организационно-экономический механизм реализации инвестиционного проекта должен включать в себя меры, направленные на снижение степени риска. В этих целях предусматриваются дополнительные затраты на создание резервов из запасов, изменение или совершенствование технологии и т. д. Кроме того, указанный механизм должен предусматривать сценарии изменения правил поведения участников инвестиционного проекта в связи с возможными изменениями условий его реализации.
Перечисленные выше меры по стабилизации механизма реализации инвестиционного проекта требуют дополнительных затрат от его участников. Эти дополнительные затраты также должны учитываться при расчетах экономической эффективности инвестиций.
Неопределенность условий и риск реализации инвестиционного проекта не являются заданными. В течение реализации проекта происходят непрерывные изменения в условиях хозяйствования, экономическом законодательстве и т. д. Поэтому схема реализации инвестиционного проекта должна предусматривать постоянное отслеживание указанных изменений, другой информации об условиях осуществления инвестиционного проекта, корректировку принятых сроков осуществления соответствующих работ и мероприятий, синхронизацию поведения всех участников проекта при значительном изменении условий его реализации.
Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционного проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме определенных законов распределения и т. д. При этом могут использоваться следующие методы (в порядке возрастания точности):
проверка устойчивости;
корректировка параметров проекта и экономических нормативов;
формализованное описание неопределенности.
Метод проверки устойчивости предусматривает рассмотрение вариантов реализации осуществления инвестиционных проектов с наиболее критическими неблагоприятными условиями. Проект считается устойчивым, надежным, если во всех вариантах влияние неблагоприятных последствий устранимо за счет создания запасов и резервов или они могут быть возмещены страховыми компаниями.
Степень устойчивости проекта к возможным неблагоприятным изменениям его осуществления может быть охарактеризована показателями предельного уровня объема производства, цен производимой продукции и других параметров проекта. Предельное значение параметра проекта для конкретного года его реализации - это такое значение данного параметра в том же году, при котором чистая прибыль становится нулевой.
Наиболее распространенным приемом оценки устойчивости проекта является определение «точки безубыточности», которая показывает тот минимальный объем продаж подлежащей выпуску продукции, при котором выручка от реализации покрывает только издержки производства и сбыта ее. Проект считается относительно надежным, если номинальный объем продаж превышает «точку безубыточности».
Оценка неопределенности в реализации инвестиционного проекта может быть осуществлена путем расчета показателей эффективности при наиболее неблагоприятных условиях реализации.
Наиболее точным, но и наиболее сложным с технической точки зрения является метод формализованного определения неопределенности. Этот метод включает в себя:
определение всего множества возможных условий реализации инвестиционного проекта и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности;
преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;
определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации, т е. показателей ожидаемой эффективности.
Под основным показателем эффективности при этом понимается ожидаемый интегральный эффект - чистый дисконтированный доход.
Если вероятности различных условий реализации инвестиционного проекта известны точно, то ожидаемый эффект − чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле математического ожидания.
Обычно используются следующие методы количественной оценки устойчивости и эффективности проекта:
укрупненная оценка устойчивости;
расчет границ и уровней безубыточности;
метод вариации параметров;
Укрупненная оценка устойчивости. Оценка эффективности проекта и проверка его устойчивости производятся на базе одного, базового сценария реализации проекта. В основу расчетов должен быть положен принцип умеренного пессимизма. Для обеспечения устойчивости технико-экономические параметры проекта и его экономического окружения в базовом сценарии рекомендуется принимать умеренно пессимистическими. Для практической реализации изложенного принципа в базовом сценарии рекомендуется предусматривать:
резервы средств на дополнительные расходы, возникающие в связи с возможными ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений в ходе строительства, непредвиденными задержками платежей, ликвидацией последствий возможных аварий, заменой некачественной продукции и возмещением ущерба от ее потребления, и т. п.;
увеличение сроков выполнения отдельных видов строительных, монтажных и иных работ в связи с непредвиденными задержками строительства;
уменьшение проектных объемов производства и реализации продукции в связи с возможным отказом технологического оборудования и потерями продукции при ее доставке потребителю.
При укрупненной оценке эффективности проектов довольно часто включают в ставку дисконта премию за риск. Однако этим приемом надо пользоваться с определенной осторожностью. Многие виды рисков уже учтены в умеренно-пессимистических значениях доходов и расходов. Включать в ставку дисконта премию за риск, не располагая детальной информацией о самом проекте, о методе формирования базового сценария его реализации и о степени обоснованности размера указанной премии, представляется нецелесообразным.
Проект рекомендуется рассматривать как устойчивый в целом, если он имеет достаточно высокие значения интегральных показателей, в частности, положительное значение NPV. Об устойчивости проекта свидетельствует и низкий срок окупаемости, если только по истечении этого срока чистый доход проекта положителен.
Расчет границ безубыточности и эффективности. Устойчивость проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть оценена как на отдельных шагах расчетного периода, так и в целом за период его реализации. В этих целях для наиболее важных параметров проекта и внешней среды (объема производства, цен производимой продукции и др.) определяются границы соответственно безубыточности и эффективности. Подобные показатели отвечают сценариям возможного изменения параметров проекта и отражают влияние этих изменений на прибыль и NPV. В то же время они не относятся к показателям эффективности инвестиционного проекта и их вычисление не заменяет расчета интегральных показателей эффективности.
Желательно так же определять предельный уровень цен на продукцию и основные виды сырья, объем продаж и др. Близость проектных значений параметров к границе безубыточности свидетельствует о недостаточной устойчивости проекта на соответствующем шаге. Предельные значения обычно определяются для наиболее важных параметров проекта, проектные значения которых установлены с известной долей неопределенности.
Широкое распространение расчетов границ безубыточности и эффективности обусловлено тем, что такие расчеты технически просты и проводятся на основе денежных потоков, относящихся к базовому сценарию реализации проекта, демонстрируя в то же время последствия реализации других сценариев (с измененными объемами производства, ценами и т. п.). В то же время существенный недостаток этого метода в том, что сценарии с измененными параметрами проекта оцениваются только по какому-то одному показателю (прибыли или NPV).
Оценка устойчивости проекта путем варьирования его параметров. Рекомендуется проводить проверки реализуемости и оценку эффективности проекта при изменении основных технико-экономических параметров проекта и внешней среды. Рекомендуется оценивать реализуемость и эффективность проекта на основе расчетов следующих сценариев его реализации:
увеличение объема инвестиций;
увеличение удельных затрат на материалы;
уменьшение объема производства;
уменьшение цены производимой продукции;
Анализ чувствительности и устойчивости проекта по расширению производственной базы к рискам
Проект рекомендуется оценить как устойчивый только при наличии определенного финансового резерва. Учитывая, что свободные финансовые средства предприятия включают не только накопленное сальдо денежного потока от всех видов деятельности, но и резерв денежных средств в составе активов предприятия, условие устойчивости проекта может быть сформулировано следующим образом:
На каждом шаге расчетного периода сумма накопленного сальдо денежного потока от всех видов деятельности (накопленного эффекта) и финансовых резервов должна быть неотрицательной.
Анализ динамики денежных потоков (табл. 2.16) показывает, что сальдо накопленным потоком больше нуля, что говорит о устойчивости проекта.
Расчет границ безубыточности
Под «безубыточным» понимается объем продаж, при котором чистая прибыль становится равной нулю. При определении этого показателя принимается, что на шаге т:
объем выручки меняется пропорционально объему продаж;
полные текущие издержки могут быть разделены на условно-постоянные и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объемам продаж.
Расчет точки безубыточности производится по формуле:
Тб = Пост расходы / (Цена 1 изделия - Переменные затраты на 1 изделие)
На рисунке 3.1 показан график иллюстрирующий определение точки безубыточности для 4 полугодия. Ее значение равно 312 условных комплектов мебели в полугодие.
Рис. 3.1. Точка безубыточности
На рисунке 3.2 приведена точка безубыточности за весь период реализации проекта. Ее значение снижается, что связано с уменьшением условно-постоянных расходов за счет выплаты кредитов.
Рис. 3.2. Динамика точки безубыточности
Выходные показатели проекта могут существенно измениться при неблагоприятном изменении (отклонении от проектных) некоторых параметров.Для данного проекта был приняты следующие пессимистические варианты:
объем продаж снижается на 20% ;
цена снижается на 10%;
капитальные затраты повышаются на 15%;
затраты на закупки повышаются на 10%.
Для каждого из этих параметров был произведен расчет ЧДД. Проект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех рассмотренных сценариях:
ЧДД положителен;
обеспечивается необходимый резерв финансовой реализуемости проекта.
Если при каком-либо из рассмотренных сценариев хотя бы одно из указанных условий не выполняется, рекомендуется провести более детальный анализ пределов возможных колебаний соответствующего параметра и при возможности уточнить верхние границы этих колебаний.
Изменение ЧДД показано на рисунке 3.3.
Рис. 3.3. Изменение ЧДД при различных неблагоприятных воздействиях
Результаты изменение ЧДД в результате реализации пессимистических вариантов сведены в таблицу 3.1.
Таблица 3.1
Рис. 3.4. Оценка устойчивости проекта
Оценка устойчивости может производиться также путем определения предельных значений параметров проекта, т.е. таких их значений, при которых интегральный коммерческий эффект становится равным нулю. Предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проекта, определяем решая следующее уравнение:
ЧДД= =0;
Проверим устойчивость инвестиционного проекта относительно следующих факторов: уровня цен на продукцию, объемов сбыта, стоимости закупки, первоначальных капитальных затрат. Результаты приведены в таблице 3.2.
Таблица 3.2
Определим уровень устойчивости и чувствительности инвестиционного проекта как относительное отклонение в процентах:
МОD (Х-х) / Х*100%,
Х - исходное значение показателя;
х- предельного негативного значение показателя.
Рис. 3.5. Предельные значения параметров проекта
Проведенный анализ устойчивости инвестиционного проекта к неблагоприятным внешним воздействием показал, что проект имеет положительный ЧДД при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости. Из анализа таблиц можно сделать вывод, что наибольшее влияние на ЧДД оказывают цена. Со снижением цены следует бороться эффективной маркетинговой политикой.
Смысл оценки инвестиционного проекта заключается в представлении всей информации об инвестиционном проекте в виде, позволяющем лицу, принимающему решение, сделать заключение о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций.
Интегральные показатели экономической эффективности проекта приведены в табл. 3.3.
Таблица 3.3
Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта открытия дополнительного салона в г. Королев Московской области характеризует его как приемлемый для реализации и позволяет рекомендовать проект к внедрению.
Заключение
В классической экономике инвестиции трактуются как отказ от сегодняшнего потребления благ ради более полного удовлетворения потребностей в последующие периоды, т.е. инвестирование представляет собой обмен удовлетворения сегодняшней потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем с помощью инвестиционных благ. В коммерческой практике принято различать следующие типы таких инвестиций: инвестиции в физические активы, инвестиции в денежные активы, инвестиции в нематериальные (незримые) активы.
Определение инвестиционного проекта дается в Законе № 39ФЗ, а также в “Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов”. Под ним понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений. Инвестиционный проект это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров с целью получения экономической выгоды.
Многие компании сталкиваются с проблемой выбора инвестиционных проектов для реализации. Это связано с ограниченностью объемов собственных и заемных средств, привлекаемых для финансирования инвестиционной деятельности. Нехватка финансовых ресурсов для реализации всех возможных инвестиционных проектов означает необходимость отбора наиболее предпочтительных из них.
Критерии отбора инвестиционных проектов можно разделить на две крупные категории. В первую категорию входят так называемые качественные критерии, которые определяют, прежде всего, качественные характеристики инвестиционных проектов. Вторая крупная категория – это количественные критерии, которые можно измерить в абсолютных и в относительных показателях. Можно выделить следующие наиболее распространенные количественные критерии, по которым определяется приоритетность финансирования инвестиционных проектов: необходимая сумма инвестиций, срок окупаемости инвестиций, чистая стоимость капитала, индекс прибыльности, внутренняя норма доходности.
Критерии отбора инвестиционных проектов можно разделить на следующие группы: критерии, связанные со стратегией и политикой предприятия; финансовые, рыночные, производственные, научно-технические, внешние и экологические критерии. При выборе проекта, оценке его эффективности следует учитывать факторы неопределенности и риска.
Опыт работы фирмы «Эрнст энд Янг» показывает, что клиенты фирмы, инвестирующие в России, уделяют большое внимания независимой комплексной проверке объектов приобретения. Важнейшими критериями отбора инвестиционных проектов являются: структура руководства, независимые директора, структура собственности, прозрачность, доходность инвестиций, перспективы роста, операции на фондовом рынке, продолжительность инвестиций.
Привлекательность инвестиционного проекта может быть оценена с различных позиций, в том числе с технической, технологической, экологической, социальной, организационной. Однако важнейшим критерием привлекательности инвестиционных проектов проекта служат экономические показатели. Под экономической привлекательностью в целях настоящей работы будем понимать экономическую эффективность проекта с учетом финансовой реализуемости и оценки рисков. Ожидаемая эффективность инвестиций должна отражать действительную экономическую привлекательность проекта. Для этого определяются основные показатели эффективности проекта. Наиболее часто применяются методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов основанные на применении концепции дисконтирования: метод определения чистой текущей стоимости; метод расчета рентабельности инвестиций; метод расчета внутренней нормы прибыли; метод расчета дисконтированного периода окупаемости инвестиций.
Сеть мебельных салонов ООО «Стиль классика» работает на мебельном рынке уже более десяти лет. ООО «Стиль классика» одним из первых стало предлагать покупателям качественную мебель и предметы интерьера от французских производителей и ведущих дизайнеров. Все партнёры являются производителями исключительно высококачественной мебели. Предлагаемый ассортимент сможет полностью удовлетворить запросы самых взыскательных ценителей элитных предметов обстановки.
Французские компании работают в двух направлениях – выпуская ультрасовременные коллекции мебели и производя шедевры, которые очень часто являются точными воспроизведениями старинных образцов. Французские мастера делают мебель ручной работы, которую выпускают на рынок лимитированными сериями.
Сегодня дорогая французская мебель − это высшие стандарты благородного стиля, дополняемые впечатляющей долговечностью и практичностью каждого изделия. Объем продаж и прибыль ООО «Стиль классика» растет на протяжении 3 лет
Учитывая растущий спрос на элитную французскую мебель ООО «Стиль классика» планирует открыть дополнительный салон в г. Королев Московской области. Формат салона «Мебель-клуб» для сегмента с доходами выше среднего. Ассортимент по ценовому диапазону выше среднего. Площадь 360 кв. метров. Размещение в виде заполнения 3 крупногабаритных квартир – 120 кв.м. Покрытие: 1 магазин на 400 тысяч населения.
Общая потребность в инвестициях для проекта открытия дополнительного салона в г. Королев Московской области составляет 40 440 тыс. руб. В качестве источников финансирования приняты: кредит банка и собственные средства.
В ходе оценки экономической эффективности инвестиционного проекта было проверено его соответствие различным критериям приемлемости. Инвестиционный проект рассмотрен с точки зрения чистого дисконтированного дохода, рентабельности инвестиций, срока окупаемости. Чистый дисконтированный доход проекта 49120 тыс. руб. Дисконтированный срок окупаемости проекта – 1,7 года, индекс доходности – 2,3.
Проведенный анализ устойчивости инвестиционного проекта к неблагоприятным внешним воздействием показал, что проект имеет положительный ЧДД при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости. Из анализа таблиц можно сделать вывод, что наибольшее влияние на ЧДД оказывают цена. Со снижением цены следует бороться эффективной маркетинговой политикой.
Смысл оценки инвестиционного проекта заключается в представлении всей информации об инвестиционном проекте в виде, позволяющем лицу, принимающему решение, сделать заключение о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций.
Анализ эффективности инвестиционного проекта показал его приемлемость по всем рекомендуемым критериям. Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта открытия дополнительного салона в г. Королев Московской области характеризует его как приемлемый для реализации и позволяет рекомендовать проект к внедрению.
ЛИТЕРАТУРА
Федеральный закон от 25.02.1999г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемый в форме капитальных вложений»
Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" (с изменениями от 21 марта, 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г., 22 июля 2005 г., 3 июня 2006 г., 26 июня 2007 г., 29 апреля 2008 г.)
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. - М.:Экономика, 2000. – 422 с.
Ансофф И. Стратегический менеджмент. Классическое издание. - СПб.: Питер, 2009.-352 с.
Бандурин А.В. Гуржиев В.А. Нургалиев Р.З. Финансовая стратегия корпорации. – М.: "ТДДС Столица-8", 2005. - 516 с.
Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. − М.: Экзамен, 2008.- 356 с.
Басовский Л.Е. Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. – М.: Инфра-М. 2008, - 240 с.
Бизнес-план инвестиционного проекта : отечественный и зарубежный опыт, современная практика: учебное пособие для вузов / рук. авт. коллектива и ред. В. М. Попов [и др.]. - М. : Финансы и статистика, 2006. – 486 с.
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х томах. Киев.: Эльга, Ника-Центр, 2007. – 512 с.
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Киев.: Эльга, Ника-Центр, 2008. – 610 с.
Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учеб. Пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ–ДАНА, 2006. – 356 с.
Боумэн К. Основы стратегического менеджмента./ Пер. с англ. М.: Экономика, 2007.-416 с.
Виленский П.Л. Лившиц В.Н. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.: Дело, 2008. - 1104 с.
Витте С. Ю. Собрание сочинений и документальных материалов в 5 томах. - М.: Наука, 2006.
Витте С. Ю. Русское экономическое чудо. - М.: Эксмо, 2012.- 628 с.
Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник. - М.: Экономистъ, 2006.- 512 с.
Вихров А. В.. Инвестиционная программа предприятия. - М. : Ин-т микроэкономики (Экономика современной России), 2007. – 218 с.
Голубков Е.П. Основы маркетинга: Учебник. − М.: Финпресс, 2008. – 516 с.
Донцова Л.В., Никифорова Н.П. Анализ бухгалтерской отчетности. - М.: ДиС, 2009. – 432 с.
Инвестиционная политика: учебное пособие для вузов / ред. Ю. Н. Лапыгин. - М. : КноРус, 2006
Инновационный менеджмент: учебник под ред. профессора В.А. Швандера, В.А.Горфинкеля. – М.: ВЗФИ «Вузовский учебник», 2004. – 288 с.
Инновационный процесс в странах развитого капитализма (методы, формы, механизм). Под ред. Рудаковой И.Е. - М.: изд-во МГУ, 2004. 118 с.
Ковалёв В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 288 с.
Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: «Финансы и статистика», 2008. – 658 с.
Котлер Ф., Келлер К. Л. Маркетинг менеджмент. - СПб.: Питер, 2007. – 623 с.
Котлер Ф., Вонг В, Сондерс Д, Армстронг Г. Основы маркетинга. - М.: Вильямс, 2010. - 618 с.
Корчагин Ю.А. Инвестиционная стратегия. – М.: Феникс, 2006. – 346 с.
Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. – М.: КноРус, 2007. – 368 с.
Липсиц И.В. Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2007. - 412 с.
Марголин А.М. Экономическая оценка инвестиционных проектов. – М.: Экономика. 2007. - 368 с.
Маркарьян Э.А., Методика анализа показателей эффективности производства. – Ростов–на–Дону: Изд–во Ростовского Университета, 2004. – 456 с.
Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 586 с.
Сироткин С.А. Кельчевская Н.Р. Экономическая оценка инвестиционных проектов. – М.: Юнити-Дана. 2009. - 288 с.
Станиславчик Е.Н. Бизнес-план. Управление инвестиционными проектами. – М.: Ось-89. - 128 с.
Старик Д.В. Расчеты эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2005. – 496 с.
Сухарев О.С. Шманев С.В. Курьчнов А.М. Экономическая оценка инвестиций. – М.: Альфа-Пресс. 2008. - 244 с.
Теплова Т.В. 7 ступеней анализа инвестиций в реальные активы. Российский опыт. – М.: Эксмо. 2009. - 368 с.
Чернов В.А. Инвестиционный анализ. Учебное пособие для ВУЗов.– М.:Юнити, 2008. – 432 с.
Цвиркун А.Д. Акинфиев В.К. Бизнес-план. Анализ инвестиций. Методы и инструментальные средства. – М.:Ось-89. 2009. - 320 с.
Шеремет А Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. М.: ИНФРА-М, 2008. – 224 с.
Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. – М.: ИНФРА–М, 2007. - 662 с.
Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. и др. Управление инвестициями: В 2-х т. – М. : Высшая школа, 1998.
Экономический анализ. Под ред. Гиляровской Л.Т. – М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 436 с.
Янковский К.П., Мухарь И.Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. - СПб: Питер, 2005. – 512 с.
Материалы Госкомстата России: «Инвестиции в экономику России» URL: http://www.gks.ru/wps/portal/
Агентство инвестиционного синтеза. Проектирование бизнеса и организация инвестиционной деятельности. Статья: Инвестиционная стратегия для производственного предприятия - URL: http://www.zinsin.ru
Материалы Института экономики переходного периода. Экономико-политическая ситуация в России. 12.2010. - URL: http://www.iet.ru/
Материалы ресурса «Корпоративный менеджмент» - URL: http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/appraisal_efficiency.shtml
Финансы. RU - URL: http://www.finansy.ru/publ/inv/007zubov.htm
Приложения
Приложение 1
Жизненный цикл инвестиционного проекта
Прединвестиционная фаза Предварительные исследова-ния Формирование инвестиционного замысла Возможности и условия инвестирования Разработка ТЭО Общие сведения о проекте Анализ рынка сырья и материалов Выбор и экономическая оценка площадки Производственная программа и мощность предприятия Технологические и проектно-конструкторские разработки Планирование трудовых ресурсов Расчет и оценка основного капитала Расчет общих производственных издержек Расчет потребностей в оборотном капитале Источники и условия финансирования капитальных вложений Расчет дохода и прибыли Финансово-экономический анализ инвестиционного проекта Инвестиционная фаза Разработка тех. проекта и рабочей документации Реализация проекта Выбор формы реализации проекта Подготовка тендерной документации Подготовка и заключение договора подряда Подготовка и заключение субдоговоров Поставка машин и оборудования Управление строительством (реконструкцией) объекта Передача прав промышленной собственности Подготовка эксплуатационного персонала Сдача объекта в гарантийную эксплуатацию Обслуживание в гарантийный период Эксплуатаци-онная (функциональ-ная) фаза Приемка в постоянную эксплуатацию Разработка бизнес-плана Организация производства Управление качеством продукции Организация сбыта продукции и сервисное обслуживание Закрытие проекта Прекращение производственной деятельности Демонтаж и продажа оборудования
Басовский Л.Е. Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. – М.: Инфра-М. 2008.- с. 88.
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Киев.: Эльга, Ника-Центр, 2008.- с.180.
Липсиц И.В. Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2007. – с,188
Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. — М.: Экзамен, 2008.-с.265.
Федеральный закон от 25.02.1999г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемый в форме капитальных вложений»
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. - М.:Экономика, 2000. – 422 с.
Виленский П.Л. Лившиц В.Н. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.: Дело, 2008.-с.57.
Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. – М.: КноРус, 2007. – с.145.
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Киев.: Эльга, Ника-Центр, 2008. с.234.
Вихров А. В.. Инвестиционная программа предприятия. - М. : Ин-т микроэкономики (Экономика современной России), 2007. – с.58.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. - М.:Экономика, 2000. – с.89.
Сироткин С.А. Кельчевская Н.Р. Экономическая оценка инвестиционных проектов. – М.: Юнити-Дана. 2009. – с.102.
Марголин А.М. Экономическая оценка инвестиционных проектов. – М.: Экономика. 2007. – с.89.
Утверждены Постановлением Правительства Российской Федерации от 30 октября 2010 г. N 880
Утверждена приказом Министерства регионального развития Российской Федерации от 30 октября 2009 г. № 493
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. ВК-477. - М.:Экономика, 2000. – 422 с.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. - М.:Экономика, 2000.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. - М.:Экономика, 2000.
Липсиц И.В. Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2007. – с.204.
Виленский П.Л. Лившиц В.Н. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.: Дело, 2008. - с.425
Виленский П.Л. Лившиц В.Н. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.: Дело, 2008. – с. 460.
30
33
34
50
52
56
58
77