оценка инвестиционной активности компании

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1.Понятие инвестиций и инвестиционной активности
1.2. Финансирование инвестиционной деятельности предприятий как фактор стимулирования их инвестиционной активности
1.3 Факторы и показатели инвестиционной активности компании
2. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «БАЙТЭРГ»
2.1. Оценка финансового состояния компании ООО «БайтЭрг»
2.2. Анализ системы управления инвестициями на предприятии ООО «БайтЭрг»
2.3. Основные этапы создания и реализации инвестиционного проекта на предприятии
3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ УВЕЛИЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Определяем индекс доходности:
PI= 12467/8628 = 1,44.
Внутреннюю норму прибыли IRR определяем методом итераций. При значении коэффициента дисконтирования 88,6 % NPV равно 0.
На практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток.).
Ток t- - NPV (t-) / (NPV (t+) - NPV (t-));
где: t- - последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение; NPV (t-) - последнее отрицательное значение NPV; NPV (t+) - первое положительное значение NPV.
Срок окупаемости проекта равен 2,04 года. Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта.
Для данного проекта был приняты следующие пессимистические варианты:
объем производства снижается на 15% ;
цена снижается на 15%;
стоимость сырья повышаются на15% ;
накладные расходы повышаются на 15%
капитальные затраты повышаются на 15%.
Для каждого из этих параметров был произведен расчет NPV. Динамика NPV при 10% неблагоприятных воздействиях показана на рисунке 13.
Рисунок 13 - Динамика NPV при 10% неблагоприятных воздействиях
Проведенный анализ устойчивости инновационного проекта к неблагоприятным внешним воздействием показал, что проект имеет положительное NPV при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости.
Таблица 14
Интегральные показатели эффективности проекта
Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта (таблица 14) характеризует его как приемлемый для реализации.
3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ УВЕЛИЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Формы и методы финансирования инвестиционных проектов ООО «БайтЭрг» не отличаются разнообразием: в этих целях могут использованы либо собственный капитал, либо банковский кредит.
Каждая из используемых форм финансирования обладает определенными достоинствами и недостатками. Поэтому в любом инвестиционном проекте должна быть проведена тщательная оценка последствий инвестирования различных альтернативных схем и форм финансирования.
Используемая финансовая схема должна:
обеспечить необходимый для планомерного выполнения проекта объема инвестиций;
действовать в направлении оптимизации структуры инвестиций и налоговых платежей;
обеспечивать снижение капитальных затрат и риска проекта;
обеспечивать баланс между объемом привлеченных финансовых ресурсов и величиной получаемой прибыли.
В качестве рекомендаций ООО «БайтЭрг» можно предложить воспользоваться схемой лизингового финансирования.
Сегодня лизинг в России является самым востребованным инструментом долгосрочного финансирования при приобретении абсолютно любой техники или оборудования. Лзинг является одним из наиболее эффективных финансовых инструментов, предоставляющим реальную возможность предприятиям обновлять свои основные фонды, повышать конкурентоспособность выпускаемой продукции, снижать налоговые и оперативные издержки.
Для эффективной инвестиционной деятельности, предприятию ООО «БайтЭрг», в первую очередь, необходимо выявить необходимое количество инвестиционных ресурсов и проанализировать все возможные источники их формирования.
Для создания условий, делающих регион привлекательным для инвесторов, необходима разработка и реализация индивидуальных программ для стратегических, прямых финансовых и портфельных инвесторов.
Программа для стратегических инвесторов должна стимулировать инвесторов размещать на территории регионов основные производственные мощности, научно-исследовательские и опытно-конструкторские лаборатории, службы маркетинга и сбыта. В большинстве случаев российские предприятия становятся лишь второстепенными звеньями цепочек создания стоимости, центр которых вынесен за пределы нашей страны.
Программа для прямых финансовых инвесторов должна демонстрировать инвестиционный потенциал объектов рискового финансирования. К ним относятся: корпоративные стратегии и бизнес-модели, способные обеспечить высокий потенциал роста, квалификация менеджмента, уровень культуры корпоративных взаимоотношений, механизмы, обеспечивающие ликвидный выход финансового инвестора посредством продажи акций на фондовом рынке.
Программа для портфельных инвесторов включает меры обеспечения платежеспособности региона и стимулирования процессов развития компаний.
Повышение инвестиционной активности ООО «БайтЭрг» возможно за счет реализации ряда мер, сгруппированных на рисунке 15.
Рисунок 15 − Меры повышения инвестиционной активности компании
Из рисунка 15 видно, что меры повышения инвестиционной активности компании затрагивают законодательно-правовое обеспечение и правовой механизм защиты инвестиций, финансово-денежное обращение, регулирование естественных монополий и др.
Таким образом, фактором, способствующим росту экономики, является инвестиционная активность компаний. Для создания условий, делающих регион привлекательным для инвесторов, необходима разработка и реализация индивидуальных программ для инвесторов. Для выявления факторов, сдерживающих инвестиционную активность, необходим подробный анализ инвестиционной деятельности в отраслевом и территориальном разрезе. Инвестиции представляют собой сложный механизм, способный в значительной степени увеличить экономический потенциал государства, предопределить успешную реализацию социально-экономических программ.
К числу важнейших способов взаимодействия финансового и реального секторов экономики относится долгосрочный банковский кредит, призванный быть источником заемного финансирования долгосрочных инвестиций предприятий. По своей роли в развитии партнерских отношений он существенно превосходит краткосрочные банковские кредиты, которые лишь на короткое время соединяют интересы банкира и промышленника в части финансирования оборотного капитала последнего.
Долгосрочный банковский кредит формирует первичные интеграционные связи между предприятием и банком, что обусловливается длительными сроками кредитования, но главное, теми целями, которые реализуются с их помощью.
Как правило, это кредитование инвестиционных проектов, когда банк фактически становится их финансовым соисполнителем, принимая на себя часть рисков успешной реализации инвестиционного проекта предприятий-заемщиков, испытывающих потребности в банковском кредитовании своих инвестиционных затрат. В связи с недостатком собственных финансовых ресурсов у большинства предприятий производственного сектора экономики по финансовому обеспечению инвестиционного спроса и сложностям привлечения финансового капитала с помощью инструментов отечественного фондового рынка долгосрочный банковский кредит предпочтительнее других внешних источников финансирования инвестиций для них. Как правило, банки кредитуют инвестиционные проекты действующего и стартового бизнеса по приобретению, строительству и ремонту недвижимости для осуществления предпринимательской деятельности; приобретению машин и оборудования; модернизации и реконструкции производства и другие капитальные вложения. Основными формами кредитования выступают кредит, кредитная линия, аккредитив. Однако практически не используется другая распространенная в развитых странах форма, такая, как синдицированное кредитование заемщиков при реализации крупных инвестиционных проектов.
Надо отметить, что макроэкономическая среда хозяйствования подавляющего круга предприятий в плане воспроизводства собственных финансовых ресурсов, не ставших реципиентами иностранных инвестиций, а получатели иностранного капитала сегодня – экспортирующие в основном сырьевые ресурсы на мировые рынки, при сравнении, например, с финансовым сектором экономики, не особенно благоприятна.
Словом, финансовое посредничество по-прежнему прибыльней. При этом, подавляющая масса прибыли в промышленности приходится на предприятия нефтегазового и горно-металлургического комплексов при большом количестве убыточных в обрабатывающей промышленности.
Причины такой ситуации кроются в особенностях сформировавшейся воспроизводственной модели российской экономики. В частности, в усилении ее зависимости от конъюнктуры мировых рынков сырья и в поддержании роста за счет высокой степени эксплуатации производственного аппарата экспортно-ориентированного сектора она приближается к предельно возможному уровню загрузки мощностей.
До сих пор руководители многих промышленных предприятий отмечают недоступность банковских кредитных ресурсов, высокую цену стоимости кредитов по сравнению с их рентабельностью, с занижаемой оценкой банками стоимости имущества, имеющегося и приобретаемого в будущем за счет кредитных средств, передаваемых в качестве залогового обеспечения при кредитных сделках, и другие причины. Учет банками высокого уровня рисков в номинальном выражении процентной ставки кредитования увеличивает отрыв последней от средней нормы в реальном секторе, что делает цену заемных средств недоступной для многих предприятий даже в условиях низкой инфляции. В то же время в основном звене реального сектора, например в промышленности (да и не только в ней), не всегда эффективно используются собственные финансовые ресурсы инвестирования в основной капитал.
При скрупулезном просчитанном подходе по ранжированию иерархии приоритетов использования долгосрочного банковского кредита по разработке и реализации конкретных инвестиционных проектов любого уровня, особенно в обрабатывающих отраслях, развивающих конкурентоспособность предприятий, как внутреннюю, так и внешнюю, с включением проектов, имеющих мультипликативный эффект для всей экономики, необходимо организовывать и продвигать совместную работу отечественных банков в направлении активно функционирующей за рубежом формы финансового обеспечения крупных, от 20 до 100 млн долл. в среднем, инвестиционных затрат – синдицированного кредитования. Это позволит не распылять долгосрочные кредитные ресурсы российских банков по проектам, не имеющим экономической выгоды в масштабах всего общества, либо не способствующим структурному реформированию экономики, а сулящим только локальные частные финансовые выгоды отдельному предприятию – инициатору инвестиционного проекта.
Мировая практика инвестиционной деятельности показывает, что наиболее перспективным видом вложения капитала является финансирование инновационных и научно-технических проектов. Это направление особенно актуально для России, которая нуждается в расширении, модернизации и обновлении производства, в том числе, капиталоемких отраслей, а также наукоемких производств.
В настоящее время инновационный фактор становится решающим условием устойчивого развития экономики. Проблема заключается в том, что наряду с необходимостью увеличения общего объема инвестиций, для успешного функционирования экономики необходимо изменение самой структуры инвестиций, т.е. значительную долю инвестиций необходимо направлять именно на финансирование инновационной деятельности.
К сожалению, сегодняшнее состояние инновационной деятельности и инвестиционного климата в РФ не соответствует требованиям цивилизованного развития экономики. Сужающиеся возможности государственного сектора в финансировании научных исследований и разработок, нехватка собственных средств у предприятий не восполняются притоком частных инвестиций. При этом объем валовых чистых инвестиций в России постоянно уменьшается. Прежде чем рассмотреть проблемы, которые существуют в сфере финансирования инновационных проектов, считаем необходимым уточнить некоторые основные определения этой сферы.
Развитие спроса, его диверсификация и конкурентные условия рынка, как в части продукции, так и в части ресурсов, приводят к необходимости инвестировать в совершенствование бизнеса значительные средства. Под инвестором инновационного проекта понимается субъект инновационной деятельности, осуществляющий вложение собственных, привлеченных или заемных средств в форме реальных инвестиций по целевому назначению.
Развитие инновационной деятельности возможно только на основе развитой системы финансирования, которая представляет собой сложное переплетение форм и источников, различающихся по виду собственности, степени централизации, а также по уровням собственников и формам финансирования.
На мой взгляд, принципы организации финансирования должны быть ориентированы на множественность источников финансирования, на гибкость и динамичность отдельных элементов системы и предполагать быстрое и эффективное внедрение инноваций с их последующей коммерциализацией, обеспечивающей рост финансовой отдачи от инвестиционной деятельности.
Для этого необходимо выдержать два главных условия: активизировать государственную инновационную, научно-техническую и промышленную политику и готовность российских предпринимателей перейти к активному инвестиционному развитию.
Внутренними источниками финансирования являются прежде всего - собственные финансовые средства предприятия. Основную долю среди них занимают амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемой в фонд накопления. Удельный вес собственных источников финансирования инвестиций для предприятий стран с рыночной экономикой обычно составляет 60 %. В России эта цифра - более 90% [21, с. 16]. В настоящее время законодательством России разрешено в течение ряда лет предприятиям производить амортизационные отчисления в повышенных размерах (реализовать ускоренную амортизацию), с понижением ее в последующие годы. Это позволяет ускорить рост собственных средств предприятия и направить их для инвестиций в перевооружение и реконструкцию производства.
Однако действующая амортизационная политика государства создала условия для простого воспроизводства основных фондов только на стабильно работающих предприятиях. Даже на таких производствах не были созданы условия для расширения и модернизации производства, внедрения новшеств.
Увеличение средств, отчисляемых на инвестиции от прибыли, на наш взгляд может быть достигнуто путем снижения налога на прибыль и повышения рентабельности производства.
К внешним источникам относятся: заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы); привлеченные финансовые средства, полученные от продажи акций и т.д.; денежные средства различных объединений предприятий; иностранные инвестиции; бюджетное финансирование из государственного, регионального (областного) или местного бюджетов.
Одной из наиболее распространенных форм финансирования инвестиционных проектов является получение финансовых ресурсов путем эмиссии акций и облигаций, т.е. эмиссии долевого или долгового типа.
Привлекательность акционерной формы финансирования заключается в том, что основной объем необходимых ресурсов поступает в начале организации инвестиционных и инновационных проектов. Данная форма привлечения капитала позволяет перенести на более поздние сроки выплату задолженности, когда возрастает способность генерировать доходы.
Основной объем ссудного капитала обычно предоставляется коммерческими банками в виде банковских ссуд. Для финансирования инвестиционных проектов могут выделяться среднесрочные (от 1 года до 5 лет) или долгосрочные (свыше 5 лет) займы. Процентная ставка инвестору во многом определяется сроком ссуды, а также риском, который банк берет на себя.
Как правило, всякий кредитный договор содержит гарантийные обязательства - ограничения, накладываемые на заемщика кредитором [22, с. 31]. Формулировки различных ограничивающих условий определяются конкретной кредитной ситуацией. Кредитор устанавливает эти условия в целях максимального снижения риска по предоставленной ссуде. Наиболее распространенным ограничением, включаемым в кредитный договор, является ограничение на оборотные средства. Их цель – сохранение текущего положения компании для ее возможности погасить ссуду. Эти ограничения четко определяют минимальную сумму оборотного капитала, которую должен поддерживать заемщик в течение всего срока договора.
Другой вид ограничений - ограничения на выплату дивидендов и перепродажу акций. Их цель - установить рамки для оттока денежной наличности из оборота и, таким образом, поддержать ликвидность компании.
Третий вид общих ограничений - ограничения капитальных расходов. Размер капитальных расходов может быть лимитирован абсолютной денежной суммой в расчете на год или размером амортизационных отчислений либо процентами от них. Ограничивая размер капитальных расходов, кредитор может быть более уверен, что ему не придется сталкиваться с проблемой необходимости продажи основных средств заемщика для покрытия полученной ссуды.
Наряду с общими ограничениями, устанавливаемыми кредиторами, существуют, так называемые, стандартные ограничения, которые можно встретить в тексте большинства кредитных договоров. К числу таких ограничений относится статья отказа от залога, т.е. она предусматривает гарантийное условие, согласно которому заемщик обязуется не закладывать никакое имущество в период действия договора.
Кроме отказа от залога, к стандартным ограничениям относятся требования к заемщику не занижать и не продавать свою дебиторскую задолженность. Более того, заемщику запрещено совершать сделки по аренде собственности. Цель этих ограничений – оградить заемщика от принятия на себя обязательств, которые могут снизить его платежеспособность. Стандартные ограничения способствуют закрытию различных лазеек и обеспечивают выполнение договорных обязательств заемщиком.
Указанные выше источники инвестирования не всегда могут быть реализованы российскими предприятиями, особенно малыми и средними. Так, привлечение финансовых средств от продажи акций наиболее реально для крупных предприятий, имеющих общественное признание. Привлечение денежных средств других предприятий наиболее приемлемо для тех фирм, в продукции которых заинтересованы крупные предприятия, имеющие с ними связи по кооперативным поставкам.
Оба источника инвестирования предполагают достаточно высокую рентабельность функционирования предприятия, т.к. прибыли для распределения должно хватить на компенсацию полученных займов и начисление дивидендов на акции. В процессе рассмотрения вопросов, связанных с финансированием предприятия, руководство банка обычно обращает внимание на соотношение собственных и заемных средств, так как собственные средства способны стать обеспечением кредита. Высокий уровень отношения заемных средств к собственным, характеризуемый как чрезвычайно высокая задолженность, повышает риск банкротства предприятия.
Такому предприятию отказывают в выделении займа или назначают очень высокую процентную ставку при выделении займа.
Для инвестирования инновационных проектов, как правило, используют комбинированные источники финансирования, которые предусматривают использование как внешних, так и внутренних источников инвестиционных средств. Основная проблема в сфере мобилизации финансовых ресурсов состоит в выборе наиболее оптимального соотношения между собственными и заемными средствами.
Таким образом, на основе выявлены следующие проблемы инвестиционной активности предприятий:
недостаток собственных средств, который характерен для подавляющего большинства отечественных предприятий, реализующих инвестиционные проекты;
низкая активность государства в финансировании инвестиционных проектов;
трудности с кредитованием реальных инвестиционных проектов банками из-за нежелания последних идти на повышенный риск и вкладывающих средства только в крупные жизнеспособные организации, выпускающие конкурентоспособную продукцию;
недостаточное развитие инвестиционной инфраструктуры финансирования реальных проектов, аккумулирующей государственные и корпоративные средства, а также средства индивидуальных инвесторов;
высокая степень инвестиционного риска, который связан с высокой вероятностью невыплаты заемщиком основного долга и процентов за кредит и, как правило, долгосрочным характером реальных инвестиционных проектов;
отсутствие действенной государственной системы экономического стимулирования инвестиций в реальные инвестиционные проекты, связанной с налоговыми льготами и другими рычагами;
недостаточное развитие инвестиционных фондов, специальных банков развития, венчурных структур, ФПГ и т.п.;
Основными путями решения указанных проблем, по нашему мнению являются следующие. Предприятия, реализующие проекты, должны использовать особые формы финансирования инвестиционных проектов.
Важную роль в совершенствовании и развитии инвестиционных процессов призван сыграть венчурный бизнес, который как форма реализации инноваций значительно отличается по методам мобилизации капитала, по структуре источников и условиям предоставления финансовых средств. Данный бизнес нацелен на разработку принципиальных новшеств и связан, как правило, с высокой деловой активностью в пионерных отраслях.
Новой формой финансирования инвестиционной активности предприятий должно стать проектное финансирование. За последние 10 лет в индустриально развитых странах именно эта форма получила бурное развитие. Первоначально понимаемое как особая форма банковского долгосрочного кредитования инвестиционных проектов. Сегодня проектное финансирование насчитывает множество разновидностей. Это метод, при котором основным обеспечением предоставляемых банками кредитов является сам проект, т.е. те доходы, которые получит предприятие от реализации инновационного проекта в будущем.
При этом источниками кредитов могут выступать инвестиционные и инновационные фонды, специализированные финансовые компании, международные финансовые организации, страховые и лизинговые компании и т.д. Однако основным источником кредитов являются коммерческие банки, в том числе, специализированные инвестиционные и инновационные банки.
В подавляющем большинстве проектное финансирование используется для проектов, обеспечивающих выпуск высококачественной, конкурентоспособной продукции. Для успеха проекта рекомендуют применять устоявшуюся, отработанную технологию, выпускать продукцию, ориентированную на достаточно емкий и проверенный рынок. Такой тип финансирования носит название «без какого-либо регресса на заемщика». В данном случае кредитор принимает на себя большинство рисков, связанных с реализацией проекта, поэтому рассматриваемый тип финансирования отличается большой сложностью и повышенным риском.
По нашему мнению в целях снижения инвестиционного риска, при финансировании инвестиционной активности, возможно использование типа финансирования, называемого « с ограниченным регрессом на заемщика». А в наукоемких отраслях, где риск разработки и внедрения новшества еще более возрастет, такие проекты организуются с «полным регрессом на заемщика», где фактически все риски возлагаются на заемщика.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Таким образом, мы рассмотрели процессы, связанные с организацией инвестиционной деятельности на предприятии и оценкой эффективности инвестиций и можем сделать следующие основные выводы:
В условиях современной конкуренции, сокращения жизненного цикла товаров и услуг, развития новых разнохарактерных технологий одним из основных условий формирования конкурентной стратегической перспективы промышленного предприятия все больше становится его инвестиционная активность.
Предприятия, которые формируют стратегическое поведение на основе инновационного подхода к инвестициям, то есть главной целью стратегического плана ставят освоение новых технологий, выпуск новых товаров и услуг, имеют возможность завоевать лидерские позиции на рынке, сохранить высокие темпы развития, сократить уровень издержек, добиться высоких показателей прибыли.
Постановка цели предприятия осуществляется с учетом прогнозов развития финансового состояния, как наиболее вероятных предстоящих направлений его движения с учетом складывающихся тенденций. Прогнозирование же есть функция координационного контура управления, который на основе информации об изменении объемов продаж делает прогноз о перспективах развития. Основные этапы прогнозирования потребностей финансирования включают: составление прогноза продаж, составление прогноза переменных затрат, составление прогноза инвестиций в основные и оборотные фонды, расчет потребностей во внешнем финансировании.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Абрамов С.И. Инвестирование. М.: ЦЭМ, 2009
Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2008.
Боди З. Принципы инвестиций/З. Боди, А. Кейн, А. Маркус, Пер. с анг. – М.: Издательский дом «Видьямс», 2009.
Виленский П.Л, Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2008
Волков И. Проектный анализ. М.: ЮНИТИ. 2010.
Евстигнеева Л.П. Экономический рост: Либеральная альтернатива / Евстигнеева Л.П., Евстигнеев Р.Н. - М.: Наука, 2011. - 519с.
Зимин И.А.Реальные инвестиции. - М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Изд-во «ЭКМОС», 2007. - 304с.
Инвестиции: учеб. / А. Ю. Андрианов, С. В. Валдайцев, П. В. Воробьев и др.; отв. ред. В. В. Ковалев, В. В. Иванов, В. А. Лялин. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 584 с.
Инвестиции. К.П. Янковский – СПб; Питер, 2010 – 221с.
Кныш М.И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. - СПб.: Бизнес-пресса, 2008.-315с.
Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2010
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М.: Экономика, 2009.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / Рук. авт. колл. В.В. Косов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров. – М.: Экономика, 2008.-350 с.
Плотников А.М. Управление инвестиционной деятельностью. М., 2008
Потемин В.К. Инвестиционная политика: теория, анализ и проблемы управления. М., 2009
Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Современный экономический словарь. – М. ИНФРА-М, 2009
Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2010
Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие /М.: КНОРУС, 2008, 312с.
Финансы: учебник / С. А. Белозеров, Г. М. Бродский, С. Г. Горбушина и др.; отв. ред. В. В. Ковалев. – М.:Проспект, 2010. – 928 с.
Черкасов В.Е. Международные инвестиции. - М.: Дело, 2011
Четыркин Е. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 2008
Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2010- 1028 с.
Батяева А.Масштабы неинвестирования в российской промышленности // Вопросы экономики. – 2008. - № 10.
Блохина Т. Рынок институционных инвестиций: состояние и перспективы // Вопросы экономики, 2010
Дубенецкий Я.Н. Экономический рост и инвестиции: новые возможности и проблемы // Проблемы прогнозирования. - 2009. - N 5. - С.3-8.
Рамилова А. Прямые иностранные инвестиции как объект государственного регулирования // Российский экономический журнал, 2011, №7
Бочаров В.В. Финансовый анализ. — СПб.: „Питер", 2008.-С. 43
Деева А. Н. Финансы. Учебное пособие М.: Экзамен, 2004. С. 28
Лушин С., Слепов В. Финансы. Учебник М.: Экономистъ, 2003. – С. 115.
Вахрин П.И Финансы. Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Маркетинг, 2007. С. 51
Заяц Н.Е. Теория финансов. Учебное пособие. Минск. 2008. С. 85
Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.-С. 215.
Быкардов Л.В., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие. - М. Издательство ПРИОР, 2003. С. 158
Емельянов А.Н. Финансы, налоги и кредит. Учебник М.: РАГС, 2003. С. 113.
Янковский К.П., Мухарь И.Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. - СПб: Питер, 2005. – С. 217
Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учеб. Пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ–ДАНА, 2006. – С. 147.
Инновационный процесс в странах развитого капитализма (методы, формы, механизм). Под ред. Рудаковой И.Е. - М.: изд-во МГУ, 2004. С. 44.
Девитайкин А. Попов А., Смоляренко В. Мониторинг деятельности инновационных подразделений научной организации // Инвестиции в России. – 2004. - № 6. – С. 45
2


45
62