Управление денежными потоками предприятия.

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………. 3
ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ…………………………………………………..6
1.1. Анализ отрасли предприятия ЗАО «Завод деревоизделий»
1.2. Сущностные характеристики управления денежным потокам предприятия
1.3. Классификация денежных потоков предприятия
1.4. Методы управления денежными потоками и оценка его эффективности
ГЛАВА II. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ЗАО «ЗАВОД ДЕРЕВОИЗДЕЛИЙ»………29
2.1. Общая характеристика деятельности предприятия
2.2. Анализ финансового состояния предприятия
2.3. Анализ организации управления и оценка движения потока денежных средств предприятия
ГЛАВА III. НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ЗАО «ЗАВОД ДЕРЕВОИЗДЕЛИЙ»…………………………………………………………….60
3.1. Анализ зарубежного опыта управления денежными потоками предприятия и оценка возможности его применения в российских условиях………………………………………………………………………60
3.2. Разработка путей совершенствования управления денежными потоками предприятия
3.3. Оценка эффективности предлагаемых мероприятий
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….82
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………………….85
ПРИЛОЖЕНИЯ…………………………………………………………………………………….88 0

На финансовую деятельность предприятия влияет большое количество трудно прогнозируемых факторов. В этой связи управление денежными потоками предполагает выбор ориентировочных величин исходных показателей, предварительный просчет финансового результата по нескольким сценариям, учитывающим различную степень влияния трудно прогнозируемых факторов.
За рубежом предприятие разрабатывает как минимум три плана финансовой деятельности: оптимистический, реалистический и пессимистический. В результате расчетов процентных соотношений финансовых показателей, определяющих движение денежных средств за прошлые периоды, определяются их значения в будущем, с учетом возможных изменений. При этом основное внимание предприятие уделяет прогнозированию дебиторской и кредиторской задолженности и периодам их оборачиваемости. Данные показатели признаются определяющими элементами денежного потока. Другие составляющие денежного потока, в связи со сложностью их прогнозирования, практически не рассматриваются, что является недостатком методологии планирования финансовой деятельности предприятия. Это, в свою очередь, требует совершенствования методики расчета финансового плана. Для наглядности схема предлагаемой методики представлена на рис. 3.1.
Рис. 3.1. Схема методики выявления зависимости между денежными потоками предприятия и изменениями внутренней и внешней среды
С целью совершенствования прогнозирования денежного потока ЗАО «Завод деревоизделий», учитывая зарубежный опыт управления денежными потоками, необходимо разработать методику, которая будет способствовать выявлению и оценки зависимости между денежными потоками и факторами внутренней и внешней среды. Это позволит определить величину чистого денежного потока и финансового результата ЗАО «Завод деревоизделий» с учетом возможных благоприятных и неблагоприятных изменений внутренней и внешней среды, влияющих на финансовую деятельность предприятия. Выявление зависимости денежных потоков от реализации или не реализации различных мероприятий приведет как к вычислению прогнозируемых значений финансовых показателей, так и к определению целесообразности осуществления данных мероприятий и оценке последствий их выполнения. Это будет в значительной степени способствовать повышению эффективности управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий».
Первоначальным этапом управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» должно быть выявление взаимозависимости между факторами денежных потоков, которые формируются под воздействием изменения внутренней и внешней среды предприятия. Это требует применения системного подхода к управлению денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий». В данном случае это означает, что показатели, характеризующие и обуславливающие денежные потоки предприятия, должны быть связаны в одну систему с теми факторами внутренней и внешней среды, под воздействием которых они образуются. Данное требование также присуще при проведении экономического анализа финансовой деятельности предприятия, так как системная взаимосвязь между финансовыми показателями и факторами их определяющими является главным критерием его эффективности.
Следует отметить, что принцип системности является одним из важнейших общеметодологических принципов. Его использование при планировании финансовой деятельности предприятия позволит с большей точностью выявлять факторы внешней и внутренней среды, которые являются определяющими при составлении прогноза движения денежных средств [13, с. 57].
Следующий этап заключается в экономико-математическом описании выявленных взаимозависимостей, составлении эконометрических моделей. Данный этап позволит раскрыть основные тенденции денежных потоков и поведение отдельных их показателей во взаимосвязи с факторами внутренней и внешней среды, влияющих на финансовую деятельность ЗАО «Завод деревоизделий».
Таким образом, важным этапом управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» является выявление зависимости между денежными потоками предприятия и возможными изменениями внутренней и внешней среды, так как это позволяет снизить фактор неопределенности в финансовом плане.
Данный подход позволяет максимально обезопасить предприятие при принятии решений, как в части формирования ресурсной базы, так и в части оптимизации кредитных вложений от несбалансированности ликвидности и образования отрицательного денежного потока по предприятию в целом.
Сегодня для управления потоками предприятия и ресурсами используются различные математические модели. Выбор того или иного варианта действий определяется его доступностью для предприятия, издержками на его осуществление. Предлагается адаптационная модель оптимизации использования ресурсов, включающая основные методы, используемые в зарубежной практике.
Алгоритм адаптации известных зарубежных математических моделей к процессу управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» предлагается следующий.
Во-первых, производится оптимизация ресурсной базы ЗАО «Завод деревоизделий» с учетом имеющегося потокового движения, при котором все денежные потоки условно разделяют на прямые, обратные и внутренние. Исходя из установленных «бюджетных», балансовых и портфельных ограничений формируется оптимизационная модель, предполагающая достаточно большое количество вариации решений. Вместе с тем, методом иерархий или установлением приоритетности тех или иных ключевых параметров модели возможно получение вполне допустимого количества вариантов формирования ресурсной базы в перспективе, либо перераспределения имеющихся пассивов в сторону той категории ресурсов, которая максимально отвечает задачам формирования положительного денежного потока.
Во-вторых, используются зарубежные модели, направленные на оптимизацию инвестиционного портфеля ЗАО «Завод деревоизделий», что обеспечивает максимизацию возвратного денежного потока.
В-третьих, на основании полученных в ходе моделирования прогнозных данных по ресурсам, осуществляется прогнозирование ликвидности, производится перспективный расчет ее излишка или дефицита.
Таким образом, данное исследование раскрывает основные теоретико-методологические аспекты управления денежным потоком предприятия, что служит важным направлением в решении такой прикладной задачи как повышение эффективности деятельности ЗАО «Завод деревоизделий», а также вносит определенный в клад в развитие науки о финансах.
3.2. Разработка путей совершенствования управления денежными потоками предприятия
Для совершенствования управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» предлагается внедрить в его практику, разработанную нами, методику управления денежными потоками.
Методика управления денежными потоками, базирующаяся на системном подходе к основным показателям денежных потоков и факторов их определяющих, должна включать в себя расчет конечного остатка денежных средств предприятия как основного показателя финансового плана. Ведь именно конечный остаток денежных средств дает возможность финансировать деятельность предприятия в будущие периоды.
Важным при управлении денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» является детальное разложение конечного остатка денежных средств на составные части и проведение анализа тенденций выявленных составляющих.
Данные слагаемые являются факторными показателями, так как показывают первостепенные факторы, влияющие на величину остатка денежных средств ЗАО «Завод деревоизделий».
Остаток денежных средств ЗАО «Завод деревоизделий» на начало периода зависит от деятельности предприятия в предыдущие периоды, в которые он формируется под влиянием финансовой деятельности предприятия как чистый остаток денежных средств и переносится в следующий период в виде остатка денежных средств.
Чистый остаток денежных средств предприятия рассчитывается как разница между притоком денежных средств и их расходом за данный период. Поэтому, для чистого остатка денежных средств факторными показателями выступают «Приток денежных средств» и «Расход денежных средств», которые являются первостепенными факторами в данном случае, и второстепенными факторами по отношению к конечному остатку денежных средств [14, с.390].
Основные итоговые показатели находят сое отражение в форме №2 «Отчет о прибылях и убытках» и в форме №4 «Отчет о движении денежных средств» бухгалтерской отчетности предприятия. Данные показатели характеризуют величину денежного потока предприятия и позволяют проанализировать объем и источник поступления денежных средств, а также объем и направления их расходования. Данные итоговые показатели представляют собой факторные показатели, которые являются первостепенными факторами для вышеперечисленных показателей «Приход денежных средств» и «Расход денежных средств». Эти итоговые показатели, в свою очередь, будут являться факторами низшей степени для показателей «Остаток денежных средств на конец периода» и «Чистый остаток денежных средств». При недостаточности информации для составления бухгалтерской отчетности ЗАО «Завод деревоизделий» и получения развернутого представления о денежных потоках возможно включение в отчетность уточняющих показателей. Учитывая это, факторные показатели могут быть дополнены и расширенны при необходимости.
Являются весьма специфичными такие показатели как «Выручка от продажи товаров, работ, услуг», «Выручка от продажи товаров, работ, услуг в виде выполнения обязательств покупателями не денежными средствами», «Изменение (прирост/уменьшение) дебиторской задолженности».
Выручка, реально получаемая предприятием, зависит от величины выручки от реализации товаров, работ, услуг начисленной, выручки, в виде выполнения обязательств покупателями не денежными средствами, а также величины увеличения или снижения суммы дебиторской задолженности. В этой связи, вышеперечисленные показатели, с одной стороны, напрямую влияют на величину поступления денежных средств, с другой стороны, по принципу начисления являются факторными показателями.
Одновременно показатель «Выручка от реализации товаров, работ, услуг» косвенно влияет на денежные потоки предприятия. Поэтому, от данного показателя зависит как показатель «Чистый остаток денежных средств предприятия», так и показатель «Финансовый результат (чистая прибыль)». Следовательно, выручка от реализации товаров, работ, услуг может быть подвергнута дальнейшему разложению на составные элементы.
Первостепенными факторами относительно показателя «Выручка от реализации товаров, работ, услуг» являются показатели «Валовая прибыль» и «Себестоимость реализованных товаров, работ, услуг». В свою очередь, каждый из этих показателей можно так же разложить на составные элементы. К примеру, показатель «Себестоимость реализованных товаров, работ, услуг» можно разложить составные элементы по видам осуществляемых затрат и анализировать каждый вид осуществляемых затрат предприятием. Это, в свою очередь, позволит выявить влияние каждого отдельного элемента себестоимости реализованных товаров, работ, услуг на величину денежных потоков предприятия. Основными элементами себестоимости будут являться:
- материальные затраты (закуп сырья);
- расходы на оплату труда;
- обязательные отчисления во внебюджетные фонды;
- предоплата поставщикам;
- амортизационные отчисления;
- часть процентов по кредитам, относимая на себестоимость и пр.
Показатель «Валовая прибыль» можно разложить на показатели «Коммерческие расходы» и «Управленческие расходы». Рассматривая данные элементы как факторные показатели, предприятие имеет возможность проведения углубленного анализа и оценки влияние на денежные потоки таких показателей, как «Прибыль от продаж», «Коммерческие расходы», «Управленческие расходы». При управлении денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» следует также учитывать, что на денежные потоки оказывают влияние не только доходы и расходы от основной деятельности, но также внереализационные доходы и расходы. При расчете показателя «Финансовый результат (чистая прибыль)» из показателя «Прибыль до налогообложения» вычитаются обязательные налоговые и иные платежи. Далее, из полученного таким образом показателя «Прибыль от основной деятельности» вычитаются чрезвычайные доходы и расходы предприятия, которые могут возникнуть вследствие совершения каких-либо чрезвычайных событий финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
В результате системного воздействия выше указанных факторных показателей на денежные потоки предприятия формируется разница между показателем «Чистый остаток денежных средств» и показателем «Финансовый результат (прибыль)».
Рис. 3.2. Систематизация мероприятий и событий по факторам, обуславливающим процесс движения денежных средств предприятия
Мероприятий и событий, влияющие на финансовую деятельность предприятия и подлежащие прогнозированию можно систематизировать относительно по факторам, обуславливающим процесс движения денежных средств ЗАО «Завод деревоизделий». Схематично, предлагаемая систематизация представлена на рис.3.2.
На рис. 3.2 прямоугольником, выделенным сплошной линией, обведены факторы, обуславливающие приток денежных средств, а также мероприятия и события, которые оказывают влияние на действие данных факторов и определяют степень их влияния.
Пунктирной линией выделен прямоугольник, в котором отражены факторы, обуславливающие отток денежных средств предприятия, а также воздействующие на них мероприятия и события.
Сплошной двойной линией отмечен прямоугольник, в котором сведены факторы и воздействующие на них мероприятия и события, которые вызывают косвенно изменение денежных потоков предприятия, через налоговые платежи.
Следует также иметь в виду, что в большинстве случаев одно и то же мероприятие или событие оказывает воздействие одновременно на несколько факторов, при этом данное воздействие по-разному определяет направление движения денежных средств предприятия. Данное обстоятельство отражено на рис. 3.2 путем пересечения прямоугольников, выделенных различными линиями.
В качестве практического примера, можно привести запуск на предприятии производства нового вида товаров, работ услуг, который будет способствовать увеличению объема продаж, а, соответственно, росту выручки от реализации товаров, работ, услуг. Вместе с тем, реализация данного мероприятия вызывает действие косвенного фактора денежных потоков, такого как изменение себестоимости реализованных товаров, работ, услуг. Это связано с тем, что запуск производства новой продукции увеличивает закуп сырья и материалов, затраты на заработную плату, отток денежных средств в виде отчислений на социальные нужды и прочие.
В связи с тем, что многие мероприятия и события характеризуются комплексным влиянием на факторы, определяющие денежные потоки предприятия, определение их количественной характеристики и достоверность проводимой оценки влияния на движение денежных средств будет зависеть от ряда условий:
- необходимость достоверного определения и оценки возможных результатов от реализации мероприятий и событий (например, учтено ли влияние рисков, инфляции, временной стоимости денег и т.п.);
- возможность количественной оценки влияния мероприятия или события на факторы, определяющие движение денежных средств предприятия;
- выявление перечня факторов, которые вступают в действие в процессе реализации мероприятия или события;
- определение степени соответствия между плановым расчетом вероятности изменения исследуемых факторов и реальной действительностью.
Следующим этапом оценки влияния на денежные потоки ЗАО «Завод деревоизделий» возможных мероприятий и событий должно стать математическое описание взаимосвязи между показателями, характеризующими и обуславливающими денежные потоки предприятия, и факторами, действие которых вызывается теми или иными мероприятиями или событиями.
Известно, что адекватность описания процессов, происходящих на микроэкономическом уровне, предполагает полноту набора черт в отражении реального объекта. Однако учесть все реальные черты любого экономического объекта, тем более денежных потоков, практически невозможно. Поэтому для разработки унифицированной методики достаточно принять во внимание главные особенности, позволяющие при четко постановке задач анализа использовать математический аппарат. Ограничение информации необходимо и потому, что перенасыщение информацией ведет к неэффективному ее использованию. Управляющая система может оказаться не в состоянии ее обработать [12, с.19].
Отмеченное условие является весомым аргументом в пользу применения при оценке влияния на денежные потоки ЗАО «Завод деревоизделий» возможных мероприятий и событий формул, которые используются при анализе сформировавшихся денежных потоков. Они отражают жестко детерминированную взаимосвязь. Путем предоставления факторных показателей как исследуемых относительно мероприятий и событий и дальнейшей их детализации в разрезе показателей, отражающих конкретные мероприятия или события, можно формулой выразить взаимосвязь между денежными потоками предприятия и тем или иным мероприятием или событием.
Предлагаемая общая расчетная формула, которая позволяет увязать показатели, характеризующие и обуславливающие денежные потоки предприятия с определяющими их факторами, выглядит следующим образом:
Ок = Он + Вр – Ввонд – ДЗи + Вос + Ар + ГФП + ЗС+ Д + Дп - Зсм - Взп - Овбф - (Вр - ПС + Пп +Дудо + Од + Внд - Пу - Опр - Внр + Чд - Чр) * Стк + КЗн - Рбп - Ав - Ф - Дв - Кв - Рп, (3.1)
Ок – остаток денежных средств на конец периода;
Он – остаток денежных средств на начало периода;
Вр – выручка от реализации товаров, работ, услуг;
Ввонд – выручка от продажи товаров, работ, услуг в виде выполнения обязательств покупателями не денежными средствами;
ДЗи – изменение дебиторской задолженности;
Вос – выручка от реализации основных средств предприятия;
Ар – авансы за реализованные товары, работы, услуги;
ГФП – государственная финансовая помощь (субсидии, дотации, субвенции);
ЗС - заемные средства предприятия;
Д – дивидендные и процентные выплаты по финансовым вложениям;
Дп – иные денежные поступления;
Зсм – закуп сырья и материалов;
Взп – выплата заработной платы;
Овбф – отчисления в государственные внебюджетные фонды;
ПС - полная себестоимость реализованных товаров, работ и услуг;
Пп – проценты, полученные предприятием;
Дудо – доходы, полученные от участия в капитале прочих организациях;
Од – операционные доходы;
Внд – внереализационные доходы;
Пу – проценты, уплаченные предприятием;
Опр – операционные расходы;
Внр - внереализационные расходы;
Чд – чрезвычайные доходы;
Чр – чрезвычайные расходы;
Стк – налоговая ставка на прибыль предприятия;
КЗн – кредиторская задолженность по налогу на прибыль и обязательным платежам;
Рбп – отчисления прочих налогов;
Ав – авансы, перечисленные поставщикам;
Ф – финансовые вложения предприятия;
Дв – выплаты по дивидендам, процентам по ценным бумагам;
Кв – выплаты процентов по заемному капиталу;
Рп – прочие выплаты и перечисления.
Формула (3.1) позволяет анализировать как фактические значения представленных обобщающих и факторных показателей, так и прогнозируемые, плановые их величины в рамках, предлагаемых к осуществлению мероприятий или событий, а также сравнивать их между собой. В этом проявляется преимущество предложенной формализованной зависимости, так как соблюдается одно из важнейших условий анализа – сопоставимость фактических и плановых значений исследуемых показателей.
При анализе денежных потоков ЗАО «Завод деревоизделий» должна подвергаться исследованию и их взаимосвязь с финансовым результатом, остающемся в распоряжении предприятия. Так как большинство факторных показателей в формуле (3.1) характеризуют факторы, определяющие отклонение чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученных за один и тот же период времени, то при установлении их планового значения можно спрогнозировать и возможное значение чистого финансового результата (Фр) при осуществлении предприятием того или иного мероприятия, что находит выражение в следующей формуле:
Оч = Фр + Нп + Ип - Пп - Дудо - Од - Внд + Пу + Опр + Внр - Чд + Чр + ПС - Ввонд - ДЗи + Вос + Ар + ГФП + ЗС + Д + Дп -Зсм - Взп - Овбф - Рбн - Рбп - Ав - Ф - Дв - Ф - Дв - Кв - Рп, (3.2)
где:
Нп – налог на прибыль;
Ип – иные обязательные платежи во внебюджетные фонды;
Рб – перечисления в бюджет.
Заключительным этапом оценки влияния возможных к осуществлению мероприятий и событий на денежные потоки предприятия является выбор оптимальных значений исследуемых показателей в будущем.
Этот этап предусматривает выполнение двух процедур.
Первая – экспериментирование с аналитической моделью и получение соответствующего ряда возможных значений исследуемых показателей.
Вторая – анализ полученного ряда значений исследуемых показателей то есть характеризующих и обуславливающих денежные потоки предприятия, и выбор оптимальных или средних, которые будут являться прогнозными ориентирами.
Аналитическая модель представляет собой математическое описание взаимосвязи исследуемых показателей с определяющими их факторами. Поэтому для экспериментирования над возможными денежными потоками предприятия в качестве аналитической модели можно использовать формулы (3.1) и (3.2). Они соответствуют понятию аналитической модели, так как позволяют фиксировать значения экономических показателей, устанавливать факты их соответствия поставленным целям, проводить необходимые расчеты, интерпретировать полученные данные и формулировать содержательные выводы по ним. Кроме того, формулы (3.1) и (3.2) легко могут быть реализованы путем использования компьютерных программ.
Автоматизация расчетов не создает проблем с точки зрения трудоемкости и оперативности расчетов, позволяет менять допущения с учетом возможных сценариев и предварительно оценивать последствия действия тех или иных факторов, вызванного конкретными мероприятиями или событиями.
Предлагаемая методика управления денежными потоками предприятия на основе зависимости между конечным остатком денежных средств и факторами его определяющими имеет следующие преимущества для ЗАО «Завод деревоизделий»:
- устанавливает соподчинение основных показателей финансовой деятельности предприятия;
- увязывает чистый остаток денежных средств и финансовый результат (чистую прибыль) предприятия;
- выявляет факторы, прямо и косвенно обуславливающие денежные потоки предприятия, ранжирует их в порядке убывания их влияния;
- определяет четкие границы между показателями финансовой деятельности предприятия и обуславливающими их факторами, учитывая при этом возможность рассмотрения факторов как самостоятельных показателей финансовой деятельности и возможность их последовательной детализации.
- позволяет детализировать факторные показатели, выявляя при этом конкретные мероприятия и события.
Таким образом, на основе изложенного можно сделать вывод, что предлагаемая методика позволяет анализировать сформировавшиеся денежные потоки предприятия, может быть использована при оценке влияния на эти потоки возможных управленческих решений, следовательно, при определении прогнозных показателей, то есть при планировании финансовой деятельности. Рекомендуемая методика планирования финансовой деятельности, позволяет определить, какими могут быть денежные потоки и чистый финансовый результат, если произойдет изменение внутренней и внешней среды деятельности предприятия в результате осуществления того или иного мероприятия или события. Внедрение описанной методики в деятельность ЗАО «Завод деревоизделий» позволит усовершенствовать процесс управления денежными потоками.
3.3. Оценка эффективности предлагаемых мероприятий
С целью оценки эффективности предлагаемых мероприятий рассмотрим пример, основой которого выступают отчетные данные ЗАО «Завод деревоизделий» и условные значения показателей, характеризующие мероприятия, аналогичные осуществляемым предприятием в процессе хозяйственной деятельности. Основным источником информации для получения данных значений за отчетный период являются «Отчет о прибылях и убытках» и «Отчет о движении денежных средств».
Допустим, мероприятия, на осуществление которых предприятие ЗАО «Завод деревоизделий» может использовать 3 133 тыс. руб. временно свободных денежных средств, следующие:
1. ЗАО «Завод деревоизделий» может инвестировать денежные средства в ценные бумаги с доходностью не ниже 20%.
2. ЗАО «Завод деревоизделий» может направить денежные средства на приобретение более качественного сырья и материалов для производства деревоизделий, стоимость которого выше используемого на 10%. Применение в производстве деревоизделий более качественного сырья и материалов будет способствовать повышению качества производимой ЗАО «Завод деревоизделий» продукции, что в свою очередь позволит повысить цены на продукцию:
а) на 7%, в данном случае предполагается, что сохраняется существующий уровень изменения выручки от реализации начисленной, изменения выручки от реализации, полученной денежными средствами, изменения выручки от реализации, полученной не денежными средствами, изменения прироста (уменьшения) дебиторской задолженности в части доходов (первый вариант);
б) на 3%, в данном случае прогнозируется, что в ЗАО «Завод деревоизделий» изменения прироста (уменьшения) дебиторской задолженности в части доходов не будет, а изменения выручки от реализации начисленной, изменения выручки от реализации, полученной денежными средствами, изменения выручки от реализации, полученной не денежными средствами, снизится на 40% (второй вариант).
При этом период реализации вышеперечисленных мероприятий одинаковый.
Для выявления более эффективного мероприятия и оценки денежных потоков ЗАО «Завод деревоизделий», связанных с реализацией данных мероприятий, а также чистого финансового результата от них, в соответствии с предлагаемой методикой управления денежными потоками в первую очередь определим, действие каких факторов, определяющих денежные потоки ЗАО «Завод деревоизделий», вызовут данные мероприятия.
Факторы и результирующие показатели от влияния на них мероприятий приведены в таблице 3.1.
Учитывая вышеизложенное влияние факторов на возможные к осуществлению мероприятия и генерируемые ими денежные потоки, приведенные в таблице 3.1, а также учитывая рассмотренные формулы (3.1) и (3.2), произведем:
- во-первых, расчет конечных остатков денежных средств;
- во-вторых, расчет чистых финансовых результатов ЗАО «Завод деревоизделий»;
- эффективность денежных потоков ЗАО «Завод деревоизделий» при реализации каждого конкретного мероприятия.
Таблица 3.1
Факторы и результирующие показатели ЗАО «Завод деревоизделий»
(тыс. руб.)
Наименование фактора Обозначение Мероприятия Финансовые вложения денежных средств Приобретение более качественного сырья и материалов Вариант а) Вариант б) 1. Изменение финансовых вложений денежных средств ∆Ф 3 133 - - 2. Изменение прочих операционных доходов ∆Од 626,6 - - 3. Изменение выручки от продажи имущества ∆Ви 3 759,6 - - 4. Изменение оплаты сырья ∆От - 3 133 3 133 5. Изменение себестоимости ∆С - 3 133 3 133 6. Изменение выручки от реализации начисленной ∆Впн - 423 383 7. Изменение выручки от реализации, полученной денежными средствами ∆Вп - 11498 6899 8. Изменение выручки от реализации, полученной не денежными средствами ∆Внд - 0 0 9. Изменение прироста (уменьшения) дебиторской задолженности в части доходов ∆ДЗд - 2699,6 -
Порядок проведенного нами расчета:
Осуществление финансовых вложений, тыс. руб.
∆Ок = ∆Ви + ∆Од*Стко - ∆Ф = 3759,6+ 626,6 * 0,2 – 3133 = 751,9.
∆Фр = ∆Оч + ∆Од - ∆Ви + ∆Ф = 751,9 + 626,6 – 3759,6 + 3133 =751,9.
Эр =751,9 : 3133 * 100 = 24%.
Закупка сырья, первый вариант, тыс. руб.
∆Ок = ∆Вп - ∆От - ∆С*Стко =11 498 – 3 133 –3 133*0,2 = 7738,4.
∆Фр = ∆Оч - ∆С + ∆Внд + ∆ДЗд + ∆От =
= 7738,4 – 3133 + 0 + 2699,6 + 3 133= 10 438.
Эр = 10 438 : 3 133 * 100 = 333,1%.
Закупка сырья, второй вариант, тыс. руб.
∆Ок = ∆Вп - ∆От - ∆С*Стко =6899 – 3 133 – 3 133 * 0,2 = 3 139,4.
∆Фр = ∆Оч - ∆С + ∆Внд + ∆От = 3 139,4–3133+ 0 + 3133= 3 139,4.
Эр = 3 139,4 : 3 133 * 100 = 100,2.
Результаты расчетов обобщены в таблице 3.2.
Также следует учитывать, что выбор мероприятия в конечном итоге будет зависеть от стратегии деятельности ЗАО «Завод деревоизделий».
Таблица 3.2
Оценка эффективности применения предлагаемой методики управления денежными потоками на примере реализации мероприятий по вложению денежных средств ЗАО «Завод деревоизделий»
(тыс. руб.)
Планируемые мероприятия Остаток денежных средств предприятия (Ок), тыс. руб. Чистый финансовый результат предприятия (Фр), тыс. руб. Рентабельность вложенных денежных средств (Эр), % отклонение абсолютная величина отклонение абсолютная величина Финансовые вложения 751,9 3 884,9 751,9 6 915,9 24 Приобретение сырья и материалов, вариант а) 7738,4 10 871,4 14 342 20 506 333,1 Приобретение сырья и материалов, вариант б) 3 139,4 6 272,4 3 139,4 9 303,4 100,2
Как видно из таблицы 3.2, приобретение более качественного сырья и материалов при втором варианте позволит обеспечить предприятию ЗАО «Завод деревоизделий» большее поступление денежных средств, а при первом варианте – большую рентабельность израсходованных денежных средств.
Таким образом, на основе изложенного можно сделать вывод, что предлагаемая нами методика обеспечивает анализ сформировавшихся денежных потоков ЗАО «Завод деревоизделий», может быть использована и при оценке влияния на эти потоки возможных управленческих решений, следовательно, при определении прогнозных показателей, то есть при проведении бюджетирования на ЗАО «Завод деревоизделий». Рекомендуемая методика управления денежными потоками, позволяет определить, какими могут быть денежные потоки и чистый финансовый результат, если произойдет изменение внутренней и внешней среды деятельности предприятия ЗАО «Завод деревоизделий» в результате осуществления того или иного мероприятия или события. Внедрение описанной методики на ЗАО «Завод деревоизделий» позволит усовершенствовать процесс управления денежными потоками предприятия.
Заключение
Проведенное дипломное исследование позволяет сделать основные выводы и заключения.
Денежный поток представляет собой последовательное соединение элементов в единую систему, в процессе непрерывности во времени, имеющую количественное измерение чего-либо на определенный момент времени (минуту, час, день и т.п.). Исходя из этого, можно сделать вывод, что понятие денежных потоков как разность между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами не вполне корректно, так как не учитываются начальные остатки. Управление денежным потоком представляет собой совокупность мероприятий, направленных на эффективность движения денежных средств предприятия.
Комплексный анализ финансовой деятельности предприятия показал, что за анализируемый период произошло снижение финансовой устойчивости предприятия ЗАО «Завод деревоизделий». Так, анализируя Z-счет Альтмана можно сделать вывод, что в 2010 и 2011 году вероятность банкротства предприятия была очень низкая, т.к. данный показатель в эти периоды превышал норматив, равный «3». В 2012 году показатель попал в промежуток от 2,8 до 2,9, который характеризует возможность банкротства. Основной финансово-экономической проблемой, выявленной входе практики является недостаточная обеспеченность собственным капиталом ЗАО «Завод деревоизделий». Обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами является достаточно актуальным вопросом для улучшения финансового состояния ЗАО «Завод деревоизделий».
Чистый денежный поток от текущей деятельности к концу анализируемого периода имеет отрицательную величину, что свидетельствует о превышение оттока средств над притоком денежных средств по основным видам деятельности компании.
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности также имел отрицательную величину на конец анализируемого периода, что характеризует рост инвестиционной активности компании и увеличение инвестиционных вложений.
Чистый денежный поток по финансовой деятельности предприятия на конец анализируемого периода характеризуется положительной величиной, что свидетельствует о превышение притока средств над оттоком по финансовым операциям ЗАО «Завод деревоизделий».
В результате проводимых компанией операций по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности приток денежных средств превысил их отток на 3 133 тыс. руб.
Предлагаемая методика управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» на основе зависимости между конечным остатком денежных средств и факторами его определяющими имеет следующие преимущества:
- устанавливает соподчинение основных показателей финансовой деятельности предприятия;
- увязывает чистый остаток денежных средств и финансовый результат (чистую прибыль) предприятия;
- выявляет факторы, прямо и косвенно обуславливающие денежные потоки предприятия, ранжирует их в порядке убывания их влияния;
- определяет четкие границы между показателями финансовой деятельности предприятия и обуславливающими их факторами, учитывая при этом возможность рассмотрения факторов как самостоятельных показателей финансовой деятельности и возможность их последовательной детализации.
- позволяет детализировать факторные показатели, выявляя при этом конкретные мероприятия и события.
Методика управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий» представляет собой последовательную реализацию таких этапов, как анализ финансовых показателей за предыдущие отчетные периоды, разработка прогнозных бухгалтерских отчетов, разработка текущих финансовых планов на основе уточнения и обоснования основных прогнозных финансовых показателей и параметров, организация и осуществление оперативного финансового планирования.
Минимизация влияния фактора неопределенности изменений внутренней и внешней среды на финансовую деятельность предприятия является основной целью совершенствования прогнозирования денежного потока предприятия. В этой связи предлагается методика управления денежными потоками ЗАО «Завод деревоизделий», которая способствует выявлению и оценки зависимости между денежными потоками и факторами внутренней и внешней среды. Применение данной методики позволит определить величину чистого денежного потока и финансового результата с учетом возможных благоприятных и неблагоприятных изменений внутренней и внешней среды, влияющих на финансовую деятельность предприятия. Выявление зависимости денежных потоков от реализации или не реализации различных мероприятий приведет как к вычислению прогнозируемых значений финансовых показателей, так и к определению целесообразности осуществления данных мероприятий и оценке последствий их выполнения. Это будет в значительной степени способствовать повышению эффективности планирования финансовой деятельности предприятия.
Важным при расчете финансового плана является детальное разложение конечного остатка денежных средств на составные части и проведение анализа тенденций выявленных составляющих.
Аналитическая модель представляет собой математическое описание взаимосвязи исследуемых показателей с определяю