Управление проектом реструктуризации фирмы.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. Теоретические аспекты управления реструктуризацией предприятия
1.1. Понятие реструктуризации предприятия, ее типы и виды
1.2. Принципы и критерии эффективности реструктуризации, ее роль в антикризисном управлении
1.3 Процесс управления реструктуризацией предприятия
Глава 2. Анализ эффективности реструктуризационных мероприятий в ОАО «Ростелеком»
2.1 Характеристика компании
2.2 Анализ реструктуризационных мероприятий в организации
2.3 Оценка результативности проведенных реструктуризационных мероприятий
Глава 3. Предложения по совершенствованию использования механизма реструктуризации в ОАО «Ростелеком»
3.1 Предложения по совершенствованию реструктуризации предприятия
3.2 Оценка вероятности предлагаемой реорганизации и ее влияния на показатели деятельности предприятия
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Правительство стремится сохранить определенный контроль над стратегически важными отраслями, включая телекоммуникационный сектор. Таким образом, Правительство РФ пытается найти способы для усиления контроля над Связьинвестом, при этом пытаясь опровергнуть слухи о том, что компания теряет принадлежащую ей долю рынка во всех сегментах, кроме ШПД, и утверждать об улучшении ее уровня конкурентоспособности. Однако усиление конкуренции со стороны объединенных компаний МТС/Комстар и ВымпелКом/Голден Телеком в наиболее высокорентабельном и быстрорастущем сегменте корпоративных услуг благодаря использованию своих избыточных потоков, вдвое превышающих избыточные потоки Связьинвеста, ограничивает влияние со стороны Правительства. Тем не менее, Правительство не устраивает идея дуополии на привлекательном телекоммуникационном рынке.
Группе компаний Связьинвест необходима реструктуризация для обеспечения конкурентоспособности и получения достаточных средств для инвестирования в цифровизацию существующих и строительство новых сетей. Для осуществления этой задачи Правительство пытается объединить всех региональных операторов на базе компании Ростелеком. Консолидация может также стать путем к более легкому получению необходимых средств посредством проведения IPO новой группы в будущем. Рассматривается серьезная возможность объединения Связьинвеста с МегаФоном для того, чтобы Связьинвест смог стать серьезным игроком на рынке сотовой связи, так как самому Связьинвесту уже поздно пытаться стать четвертым игроком в сегменте сотовой связи. Однако осуществление данной задачи сопряжено с некоторыми сложностями.
Телекоммуникационная отрасль относится к категории стратегически важных отраслей. Рост экономики невозможен без эффективной телекоммуникационной отрасли. Российское Правительство не единственное, относящее телекоммуникационную отрасль к стратегически важным отраслям и стремящееся сохранить над ней абсолютный контроль.
По аналогичной причине правительства Великобритании и Португалии сохранили «золотую акцию» крупнейших телекоммуникационных компаний в ходе их приватизации для того, чтобы в случае государственной необходимости быть в состоянии вернуть контроль над ними. Кроме этого, для поощрения развития более конкурентной телекоммуникационной системы правительства стран ЕС заставили крупнейших традиционных операторов связи осуществлять свою деятельность в соответствии с механизмом ценового регулирования, позволявшим ежегодное увеличение тарифов по формуле «инфляция-х%», вплоть до 1998 г., когда рынки стали работать полностью на конкурентной основе. После этого наиболее отстающие операторы таких стран как Греция и Португалия были вынуждены продолжать работу в соответствии с механизмом ценового регулирования. Отставание роста тарифов от инфляции говорило о том, что операторам было необходимо улучшать уровень эффективности для того, чтобы оставаться конкурентоспособными.
В России наблюдается аналогичная ситуация. Все российские региональные операторы, оставаясь под контролем государства через компанию Связьинвест даже после проведения IPO, до сих пор должны выполнять социальные обязательства перед определенными группами населения, к примеру, пенсионерами (по аналогии со странами ЕС), таким образом обеспечивая безопасность внутри государства.
Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, а также учитывая относительную новизну политического и экономического строя постсоветской России, было бы удивительно, если бы Правительство РФ решило отказаться от полного контроля над стратегически важным, с его точки зрения, активом. Вместо этого, по нашему мнению, Правительство стремится усилить контроль над Связьинвестом для того, чтобы противостоять проблеме потери доли рынка компании в большинстве сегментов ее деятельности, а также для поддержания крупного конкурентоспособного игрока на российском телекоммуникационном рынке.
Влияние государства в телекоммуникационной индустрии не настолько выражено по сравнению с другими отраслями. Несмотря на то, что государству подконтрольна основная часть рынка (в среднем 80%) услуг местной фиксированной связи, уровень конкурентной борьбы со стороны МТС/Комстар-ОТС и ВымпелКом/Голден Телеком растет, что в особенности касается более высокорентабельного, обладающего высоким потенциалом роста сегмента корпоративных услуг. Данные компании располагают большими объемами избыточных денежных потоков и стремятся расширить сферу своего влияния. Таким образом, для того, чтобы поддерживать необходимый уровень конкурентоспособности, группа компаний Связьинвест нуждается в реструктуризации.
Связьинвест показывает отрицательную динамику в сегментах оптовой передачи трафика и аренды каналов, поскольку конкуренты активно занимаются строительством собственных сетей, что приводит к усилению конкуренции и снижает цены и, соответственно, выручку в данных сегментах. Аналогичная тенденция наблюдается и в сегменте междугородней и международной связи, где Ростелеком медленными темпами теряет свою долю рынка с момента либерализации рынка в январе 2006 г., несмотря на то, что, по нашему мнению, в настоящее время рыночные условия складываются в пользу компании. Сейчас Ростелекому принадлежит 50% совокупного рынка дальней связи, включая услуги междугородней и международной связи, предоставляемые корпоративным клиентам.
Одной из слабых сторон Связьинвеста является отсутствие сотового покрытия всей территории России и слабая позиция компании на российском рынке сотовой связи, переживающем бурный рост с 2002 г. Однако большинство региональных операторов не располагает полным покрытием собственного региона, что играет не в их пользу при сравнении с тремя крупнейшими российскими операторами сотовой связи. Совокупная доля рынка всех сотовых активов группы Связьинвест составляет порядка 7%, в связи с чем Связьинвест занимает четвертое место на рынке сотовой связи после МТС, ВымпелКома и МегаФона, однако опережает TELE2, работающего в формате дискаунтера. Таким образом, основной задачей реструктуризации является попытка решения проблем во всех слабых сегментах при усилении позиции в сегменте услуг по передаче данных
Лишь в одном сегменте услуг позиция Связьинвеста является сильной, несмотря на усиление уровня конкуренции. Сегмент услуг ШПД переживает этап бурного роста в российских регионах, при этом Связьинвесту принадлежит лидирующая позиция в данном сегменте, несмотря на то, что компания не представлена на московском рынке. Согласно нашим расчетам , доля рынка Связьинвеста в сегменте услуг ШПД, предоставляемых квартирным абонентам на территории России, составляет порядка 44%. Вторым крупнейшим игроком в сегменте ШПД является Комстар-ОТС, владеющий всего 11% рынка, за ним следует ВымпелКом/Голден Телеком, располагающий 9% рынка.
До настоящего времени Связьинвест борется за принадлежащую ему долю рынка в условиях ужесточающейся конкурентной борьбы, хотя доступ к «последней миле» играет определенную роль в этой борьбе. Доли рынка других компаний сократились, в пользу компаний Связьинвеста. Ожидается, что в 2013 г. МТС/Комстар и ВымпелКом/Голден Телеком будут использовать избыточные денежные потоки, генерируемые их сотовыми активами, для возобновления борьбы за долю рынка ШПД в российских регионах. Учитывая, что избыточные денежные потоки данных компаний вдвое превышают показатели группы Связьинвест, мы не будем удивлены, если в ближайшем будущем доля рынка ШПД, принадлежащая Связьинвесту, начнет резко сокращаться. Для того чтобы оставаться конкурентоспособным, Связьинвесту будет необходимо генерировать денежные средства, сопоставимые с показателями конкурентов, и инвестировать их в цифровизацию существующих сетей и установку новых.
Две основные группы компаний, конкурирующие со Связьинвестом, появились на рынке сравнительно недавно. ВымпелКом приобрел Голден Телеком, а МТС получил контроль над Комстар-ОТС. МегаФон, третий по величине игрок на рынке сотовой связи, до недавнего времени вел переговоры о приобретении Синтерры, занимающей третье место на российском рынке оптовых телекоммуникационных услуг, что говорит о триополии рынка. В действительности МегаФон может завершить сотрудничество со Связьинвестом как в сегменте сотовой связи, так, возможно, и в сегменте фиксированной связи.
В сложившихся условиях Правительству необходимо либо укрупнять свои активы в телекоммуникационном секторе, либо терять принадлежащую им долю рынка. Можно предположить, что Ростелеком был выбран в качестве базы для консолидации активов, так как он является самым крупным активом в группе. Объединенный Ростелеком может рассматриваться в качестве альтернативного игрока на телекоммуникационном рынке, обеспечивающего сохранность интересов государства.
Если МегаФон и Связьинвест станут партнерами, на российском рынке будет существовать только три основных группы телекоммуникационных компаний. Правительству необходимо контролировать одну из этих групп. По нашему мнению, это станет очевидной причиной для реструктуризации Связьинвеста.
В современных условиях основные направления развития Ростелекома нацелены на создание крупнейшей в России телекоммуникационной компании как по уровню доходов, так и по размеру абонентской базы во всех сегментах:
- структура российского коммуникационного рынка претерпевает значительные изменения, и поэтому для усиления своих позиций на рынке Ростелеком фокусируется на развитии ШПД и БШПД для физических лиц и услуг для корпоративных клиентов;
- поддержание стабильного роста выручки, рост маржи по OIBDA;
- 50%-доля рынка проводного ШПД, 22%-доля рынка мобильного ШПД, 30%-доля рынка платного ТВ
- Капитальные затраты, запланированные на 2011-2015, в основном будут произведены в 2011 и 2012. Соотношения CAPEX / Выручка на период 2011-2015 гг. планируется в среднем на уровне 20%
- Чистый долг / OIBDA не превысит х2.0 в течение периода реализации стратегии.
По нашему мнению следующим этапом реструктуризации ОАО «Ростелеком» должно стать полное слияние с ОАО «Связьинвест» и переход ее в подчинение Росимущества и Внешторгбанка (Приложение 2).
Анализ различных схем реструктуризации показывает, что у инвесторов есть лишь ограниченные возможности для игры на реструктуризации ОАО «Ростелеком». С одной стороны, его филиалы стоят перед риском превращения в затратный центр реорганизованного Связьинвеста, с другой – игра на реструктуризации через обыкновенные акции «Ростелекома» представляется непривлекательной в связи с их уже и без того завышенной рыночной стоимостью (на 9% выше цены, по которой государственные банки, вероятно, выкупят у «КИТ-Финанс» 40% акций компании).
Предполагаемые схемы взаимодействия ОАО «Связьинвест» и ОАО «Ростелеком» представлены в табл. Таблица 10.
Таблица 10
Сценарии слияния ОАО «Связьинвест» с ОАО «Ростелеком»
№ п/п Схема Вероят-ность Преимущества Недостатки 1 2 3 4 5 Схемы, возможные только после выхода «Связьинвеста» из капитала «Ростелеком» 1 Слияние «Ростелеком» и
«Связьинвест»
Средняя Потенциальная синергия между «Связьинвест» и
филиалами Ростелекома
Сравнительно легкий путь участия в капитале
«Ростелеком»
Отсутствие риска досрочного погашения задолженности
филиалом Ростелеком Риск обязательной оферты миноритариям «Ростелекома»
2 Консолидация «Ростелеком» и
региональных операторов на базе
«Связьинвест»
Низкая Сильный долгосрочный потенциал синергии между
«Связьинвест» и филиалами «Ростелеком»
Возможность левереджа с учетом завышенной оценки
«Ростелеком»
Риск досрочного погашения долга филиалов «Ростелеком «
Риск сильного противодействия ОАО «Связьинвест»
Необходимость объявления привле-кательной оферты
ОАО «Связьинвест» и «Ростелекома» Схемы, возможные в том случае, если «Связьинвеста» останется акционером «Ростелеком» 3 Слияние Ростелеком и Связьинвест
Высокая Сильный долгосрочный потенциал синергии между
«Ростелеком» и «Связьинвест»
Возможность левереджа с учетом завышенной оценки
«Ростелекома»
Риск досрочного погашения долга «Ростелеком»
Риск сильного противодействия миноритариев
Необходимость объявления прив-лекательной оферты
«Связьинвест» и «Ростелеком» 4 Связьинвест
обменивает контрольные
пакеты акций своих филиалов на
новые акции «Ростелекома»
Очень
высокая
Потенциал синергии между «Связьинвест» и
региональными операторами
Не требует одобрения Комстаром
Отсутствие риска досрочного погашения долга операторов
Отсутствие необходимости объявления оферты
миноритариям Ограниченная возможность левереджа с учетом
завышенной оценки «Ростелекома»
5 Связьинвест приобретает контрольные
пакеты акций филиалов
«Ростелеком» за денежные средства
Низкая Потенциал синергии между «Связьинвест» и
региональными операторами
Отсутствие риска досрочного погашения долга операторов
Не требует одобрения Комстаром Ограниченная возможность левереджа
Потенциальная утрата денежной позиции «Ростелекома»
Риск объявления обязательной оферты миноритариям
«Ростелекома»
Риск выплаты части денежных средств «Связьинвесту»
На основании построенных схем реорганизации ОАО «Ростелеком» (табл. Таблица 10) мы считаем, что наиболее вероятной схемой реорганизации в ближайшие 12 месяцев является передача Связьинвесту контрольных пакетов акций нескольких филиалов ОАО «Ростелеком» в обмен на выпуск новых акций (схема №4, табл. Таблица 10). По нашему мнению, данная схема соответствует основным требованиям, которые предъявляет государство к реорганизации «Ростелеком» и не имеет больших недостатков. Данная схема обеспечит Ростелекому преимущественное положение по сравнению с региональными операторами связи, сосредоточив максимум стоимости в Ростелекоме, 91% голосующих акций которого принадлежит государству. Данная схема также открывает дорогу реализации синергии между оператором дальней связи и региональными операторами. Кроме того, данная схема не требует утверждения миноритариями (так как при этом корпоративный и правовой статус региональных операторов связи не изменится), она подразумевает невысокий риск дополнительных затрат на выкуп акций и не ведет к досрочному погашению долга региональных операторов связи.
3.2 Оценка вероятности предлагаемой реорганизации и ее влияния на показатели деятельности предприятия
Мы полагаем, что после реорганизации акции ОАО «Ростелеком», вероятно, будут отставать от рынка из-за неопределенности перспектив компании в условиях продолжающегося обсуждения вариантов реструктуризации «Связьинвеста», низкой ликвидности акций и слабых фундаментальных характеристик, в том числе – ограниченного потенциала роста выручки и необходимости реструктуризировать долг в условиях сложной конъюнктуры рынков капитала.
По нашим оценкам, выручка ОАО «Ростелеком» после присоединения вырастет на 2 % (см. рис.Рисунок 6). В основном для ОАО «Ростелеком» в сегменте местной связи доходы увеличатся на 4% за счет повышения тарифов, которое компенсирует негативные эффекты, обусловленные миграцией голосового трафика в мобильные сети.
Рисунок 6. Динамика выручки ОАО «Ростелеком» по сегментам, %
В сегменте внутризоновой связи (13 % всей выручки ОАО «Ростелеком») ожидается, что доходы снизятся на 7 % из-за усиления конкуренции со стороны альтернативных операторов. Выручка от услуг сотовой связи немного снизится из-за сокращения потребления услуг со стороны абонентов, а также усиления конкуренции со стороны операторов «большой тройки», сопровождающегося снижением тарифов.
Рисунок 7. Структура выручки ОАО «Ростелеком» после присоединения к ОАО «Связьинвест»
Основным фактором роста выручки ОАО «Ростелеком» будет являться сегмент услуг передачи данных, доля которого в общей выручке может увеличиться до 19 % (рис. Рисунок 7). Выручка в данном сегменте вырастет на 22 %, что в основном обусловлено ростом количества абонентов, подключаемых к Интернет по технологии xDSL. По нашим оценкам, показатель «Количество абонентов ШПД»/»Количество абонентов местной связи» увеличится до 15 % (против 12 % в 2012 г.).
Для того чтобы новая реструктуризация прошла гладко и более эффективно чем реструктуризация 2011 года предприятию необходимо учесть все недостатки прошлого опыта и предотвратить их появление в новой компании. Рассмотрим подробнее недостатки деятельности ОАО «Ростелеком» и основные меры по их недопущению.
1. Длительный процесс привыкания потребителей к новому бренду. До населения не было донесено о планируемой масштабной реструктуризации. Новое название предприятия, логотип и прочие нововведения формировали у населения недоверие к предприятию ввиду неинформированности. Длительный процесс привыкания сказался на снижении ожидаемых темпов развития объединенных филиалов. Для избежания данной ситуации при проведении новой реструктуризации необходимо особое внимание уделить информированности общественности о ней, донести до каждого потребителя о предстоящих изменениях и заострить внимание на выгоде, которую получит потребитель, тем самым исключить негативную стороне общественного резонанса.
2. Общий подход ко всем потребителям не учитывал индивидуальных особенностей регионов присутствия филиалов компании. На всех территориях потребителям предлагались одинаковые тарифы и услуги, не учитывалась конъюнктура рынка. Ввиду этого часть филиалов существенно потеряла свои позиции на рынке телекоммуникаций своего региона. Для того чтобы в дальнейшем избежать такой ситуации необходимо сформировать индивидуальную программу развития нового предприятия в том или ином регионе. Для каждого филиала сформировать такие конкурентные преимущества, которые позволят ему завоевать набольшую долю рынка присутствия.
3. Низкая степень использования современных технологий и инноваций. Реструктуризация 2011 года не дала объединенным предприятиям никаких инновационных конкурентных преимуществ. Филиалы ОАО «Ростелеком» предлагали те же услуги, такого же качества, но под новой маркой в то время как на рынок приходили небольшие компании, предлагающие современные услуги более высокого качества и тем самым завоевывали рынок. Для недопущения подобной ситуации необходимо объединяться с более крупной компанией, предлагающей своим потребителям перечень конкурентоспособных услуг высокого качества по конкурентоспособной цене.
4. Количество линий на одного работника увеличивалось не за счет их увеличения и расширения предприятий, а за счет сокращения сотрудников. Данная тенденция проходило на фоне роста нехватки номерной базы на местах и вытеснением местной связи сотовой связью. Ввиду этого новое предприятие должно не только объединить существующие предприятия с имеющимися в них техническим мощностями, а модернизировать их, нарастить мощностями и сделать максимально доступными услуги местной связи для все желающих.
5. Ориентация только на предоставление услуг связи. Объединенные предприятия не выдерживали конкуренцию и теряли рыночные позиции еще и ввиду ограниченности предоставляемых услуг в то время как конкуренты предприятий предлагали еще высокоскоростной выход в интернет, возможность просматривать телевидение через каналы связи и многое другое. Ввиду этого при организации нового предприятия необходимо ориентироваться на все потребности населения в услугах связи и их требованиях к качеству оказываемых услуг.
Таким образом, подводя итог данному разделу необходимо отметить, что в настоящее время ОАО «Ростелеком» стоит на пороге новых реструктуризационных изменений, которые обусловлены тенденциями на рынке телекоммуникаций и политики государства. Хотя возможны различные сценарии реорганизации ОАО «Ростелеком», мы считаем, что правительство предпочтет провести реорганизацию предприятия на базе слияния с ОАО «Связьинвест». «Ростелеком», управляющий инфраструктурой дальней связи, которая имеет стратегическое значение, постоянно являлся камнем преткновения при обсуждении приватизации «Связьинвеста», имеющей контрольный пакет акций в ОАО «Ростелеком». Однако теперь, когда правительство контролирует 90% «Ростелекома», мы считаем, что «Ростелеком», вероятно, станет центром консолидации телекоммуникационных активов государства. Высокая оценка стоимости «Ростелекома» по сравнению с региональными операторами фиксированной связи и его сильное финансовое состояние также указывают на то, что государство постарается сохранить контроль над оператором дальней связи в долгосрочной перспективе, при этом «Ростелеком», вероятно, станет основной компанией, через которую государство будет реализовывать свои долгосрочные задачи в сфере связи. В долгосрочной перспективе государство планирует улучшить доступность услуг связи для населения, модернизировать существующую инфраструктуру и сохранить социальную функцию дочерних компаний всех присоединяемых компаний.
По нашему мнению, выполнение данных агрессивных долгосрочных задач станет более реалистичным, если все государственные активы в отрасли будут управляться через единый центр, не испытывающий недостатка в денежных средствах.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Целью данной работы являлось исследование эффективности использования механизма реструктуризации на примере ОАО «Ростелеком» Новосибирской области. В результате проведенного исследования необходимо сформулировать следующие выводы.
Реструктуризация - это изменение деятельности организации, конечной целью которой является предопределение кризисных явлений, повышение эффективности работы и увеличения прибыльности предприятия. Реструктуризация необходима не только кризисным предприятиям, но и нормально работающим, с целью предопределения кризисных явлений. Реструктуризация, проведенная в условиях кризиса, необходимо для нормализации работы, приведение в нынешнее состояние и восстановления платежеспособности предприятия. Следовательно, можно подвести итог о том, что от эффективности применения реструктуризации зависит успех не только текущей, но и стратегической деятельности предприятий различных форм собственности и сфер деятельности. Необходимость реструктурирования отечественных предприятий осознается многими руководителями, однако пути и методы преобразований ясны далеко не всем.
«Ростелеком» - крупный оператор мобильной связи, активно развивающий беспроводные сети нового поколения. В настоящее время количество абонентов мобильной связи Компании составляет более 13 миллионов человек. «Ростелеком» является безусловным лидером рынка телекоммуникационных услуг для российских органов государственной власти и корпоративных пользователей всех уровней.
Последняя крупная реструктуризация в ОАО «Ростелеком» произошла в 2011 г. На Годовом Общем собрании акционеров ОАО «Ростелеком», состоявшемся 26 июня 2010 года, акционеры Компании приняли решение о реорганизации ОАО «Ростелеком» в форме присоединения к нему ОАО «Центральная телекоммуникационная компания», ОАО «Дальневосточная компания электросвязи», ОАО «ВолгаТелеком», ОАО «Северо-Западный Телеком», ОАО «Уралсвязьинформ», ОАО «Южная телекоммуникационная компания» и ОАО «Сибирьтелеком». В голосовании приняли участие акционеры, в совокупности владеющие 73,5% голосующих (обыкновенных и привилегированных) акций, из них ЗА реорганизацию ОАО «Ростелеком» проголосовали 97,2%.
В работе была проведена оценка результатов реструктуризации ОАО «Ростелеком», проводимой с целью ее финансового оздоровления ОАО «Сибирьтелеком». Итога анализа, показали, что цель, преследуемая ОАО «Сибирьтелеком» по использованию реструктуризации для своего финансового оздоровления не была достигнута. Сибирский филиал ОАО «Ростелеком» в настоящее время находится в кризисном состоянии, которое имеет тенденцию к ухудшению.
Сравнительный анализ показателей деятельности ОАО «Сибирьтелеком» и МРФ «Сибирь» ОАО «Ростелеком» на следующий год после реорганизации указывает на снижение эффективности деятельности объединенных компаний, которая выражена в потере доли рынка. Реструктуризационные мероприятия в результате которых образовалась компания МРФ «Сибирь» ОАО «Ростелеком» были эффективны только в начале деятельности компании за счет имеющихся наработок присоединенных компаний. В дальнейшем неправильно выбранная стратегия развития привела к ухудшению деятельности компании в целом и ее филиалов в частности, ввиду чего была потеряна значительная доля рынка. Ввиду этого руководством ОАО «Ростелеком» для повышения эффективности деятельности в качестве основного варианта финансового оздоровления и укрепления своих позиций на сибирском рынке снова было принято решение об использовании механизма реструктуризации.
Таким образом, присоединение ОАО «Сибирьтелеком» к ОАО «Ростелеком» не дало ожидаемых результатов. Цели проводимой реструктуризации не были достигнуты и предприятие в итоге потеряло значительную долю рынка. Ввиду этого проведенные реструктуризационные мероприятия для и МРФ «Сибирь» ОАО «Ростелеком» необходимо считать не рациональными.
В настоящее время предприятие стоит на пороге новых реструктуризационных изменений. Для того чтобы новая реструктуризация прошла гладко и более эффективно чем реструктуризация 2011 года предприятию необходимо учесть все недостатки прошлого опыта и предотвратить их появление в новой компании. Перечислим их:
1. Длительный процесс привыкания потребителей к новому бренду.
2. Общий подход ко всем потребителям не учитывал индивидуальных особенностей регионов присутствия филиалов компании.
3. Низкая степень использования современных технологий и инноваций.
4. Количество линий на одного работника увеличивалось не за счет их увеличения и расширения предприятий, а за счет сокращения сотрудников.
5. Ориентация только на предоставление услуг связи.
Ввиду вышесказанного наиболее рациональным в настоящее время для ОАО «Ростелеком» будет принятие решения о слиянии с ОАО «Свзяьинвест». При этом по нашему мнению наиболее вероятной схемой реорганизации в ближайшие 12 месяцев является передача «Связьинвест» контрольных пакетов акций нескольких филиалов ОАО «Ростелеком» в обмен на выпуск новых акций.
Мы полагаем, что после реорганизации акции ОАО «Ростелеком», вероятно, будут отставать от рынка из-за неопределенности перспектив компании в условиях продолжающегося обсуждения вариантов реструктуризации «Связьинвеста», низкой ликвидности акций и слабых фундаментальных характеристик, в том числе – ограниченного потенциала роста выручки и необходимости реструктуризировать долг в условиях сложной конъюнктуры рынков капитала. Однако, по нашим оценкам, выручка ОАО «Ростелеком» после присоединения вырастет на 2 %, а основным сегментом дохода будет передача данных.
Хотя возможны различные сценарии реорганизации ОАО «Ростелеком», мы считаем, что правительство предпочтет провести реорганизацию предприятия на базе слияния с ОАО «Связьинвест». «Ростелеком», управляющий инфраструктурой дальней связи, которая имеет стратегическое значение, постоянно являлся камнем преткновения при обсуждении приватизации «Связьинвеста», имеющей контрольный пакет акций в ОАО «Ростелеком». Однако теперь, когда правительство контролирует 90% «Ростелекома», мы считаем, что «Ростелеком», вероятно, станет центром консолидации телекоммуникационных активов государства. Высокая оценка стоимости «Ростелекома» по сравнению с региональными операторами фиксированной связи и его сильное финансовое состояние также указывают на то, что государство постарается сохранить контроль над оператором дальней связи в долгосрочной перспективе, при этом «Ростелеком», вероятно, станет основной компанией, через которую государство будет реализовывать свои долгосрочные задачи в сфере связи. В долгосрочной перспективе государство планирует улучшить доступность услуг связи для населения, модернизировать существующую инфраструктуру и сохранить социальную функцию дочерних компаний всех присоединяемых компаний.
По нашему мнению, выполнение данных агрессивных долгосрочных задач станет более реалистичным, если все государственные активы в отрасли будут управляться через единый центр, не испытывающий недостатка в денежных средствах.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Астраханцева И.А. Финансовая реструктуризация несостоятельных предприятий как стратегия оздоровления в процессе антикризисного управления / И.А. Астраханцева; М.: ФИНЭКО, 2012. – 118 с.
Валдайцев С. В. Антикризисное управление на основе инноваций: учебное пособие/ С. В. Валдайцев . - CПб. : Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2010. - 232 с.
Королькова Е.М. Реструктуризация предприятий: учебное пособие / Е.М Королькова. - Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2009. - 80с.
Аистова М.Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. М.: Альпина Паблишер, 2012. - 287 с.
Мазур И.И., Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний. Справочное пособие для специалистов и предпринимателей. — М.: Высшая школа, — 2010. — 587 с.
Поршнев, А.Г., Управление организацией / З.П.Румянцева, З.П. Саломатина; - М:, ИНФРА. М, 1999 г. -
Ефимова, О.А., Финансовый анализ - М.: Финансы, - 2009. - 290 с.
Щербаков, В.А., Оценка стоимости предприятия (бизнеса) /Н.А. Щербакова. — М.: Омега-Л, 2012. — 288 с.
Консультант объединяющихся компаний ОАО «Альфа-Банк», Информационный меморандум «Объединение Сибирский компаний электросвязи», - 2010. – 117 с.
Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2012. – 624 с.
Ковалев А.М. Финансовый менеджмент – М.: Инфра-М, 2009 – 336 с.
Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009.
Лисовская И.А. Основы финансового менеджмента. – М.: ТЕИС, 2009.
Савицкая Г.В.Анализ хозяйственной деятельности предприятия – М.:ИНФРА – М, 2012.
Савицкая Г.В. Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. — 11-е изд., испр. и доп. - М.: Новое знание, 2009.
Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия – М.: Альфа – Пресс, 2010.
Чуев И.Н., Чечевицина Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебное пособие. – Ростов н/Д.: «Феникс», 2009. – 384 с.
Шермет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. – М.: Инфра-М, 2012.
Аксенов П.В. Реструктуризация как способ обеспечения устойчивости развития компании // Эффективное антикризисное управление. 2012. № 4. С. 74-77.
Бегинина К.И. Механизм реструктуризации предприятия в антикризисном управлении // Вестник Челябинского государственного университета. 2010. № 14. С. 122-126.
Бикеева М.В. Систематизация научных взглядов на реструктуризацию предприятия // Проблемы современной экономики. 2011. № 2. С. 139-142.
Борисюк Н.К. Реструктуризация предприятий: теория и практика // Вестник Оренбургского государственного университета. 2011. № 13. С. 62-66.
Вукович Г.Г., Шеншинов Ю.В. Экономические аспекты реструктуризации промышленных предприятий // Вестник Алтайской академии экономики и права. 2010. № 2. С. 45-47.
Искужин И.Р., Галлямов Э.Ф. Реструктуризация акционерного общества как средство оптимизации управления деятельностью АО // Евразийский юридический журнал. 2012. № 51. С. 102-104.
Казакевич В.В. Корпоративная реструктуризация. Новое в законодателсьтве // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2011. № 3. С. 10-14.
Клинков М.В. Реструктуризация предприятий как фактор модернизации экономики // Вестник Московского государственного областного университета. Серия: Экономика. 2011. № 2. С. 64-68.
Леонтьев Р.Г., Аверина О.В. Реструктуризация российских предприятий: методические аспекты // Власть и управление на Востоке России. 2008. № 3. С. 24-30.
Сушенцев Я. Реструктуризация: сущность и факторы влияния // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2011. № 4. С. 340-343.
Тарасова Т.Н. Критерии эффективности реструктуризации систем управления предприятием // Вестник Сибирского государственного аэрокосмического университета им. академика М.Ф. Решетнева. 2008. № 4. С. 147-151.
Официальный сайт ОАО «Роcтелеком» - www.rostelecom.ru.
Официальный сайт ОАО «Связьинвест» - www.svyazinvest.ru.
Официальный сайт ОАО «Сибирьтелеком» - www.sibirtelecom.ru.
Приложение 1
Структура ОАО «Ростелеком»
Приложение 2
По данным официального сайта ОАО «Связьинвест» - http://www.svyazinvest.ru.
Составлено автором на основании Годового отчет ОАО «Сибирьтелеком» за 2003-2010 гг. и МРФ «Сибирь» ОАО «Ростелеком» за 2011 г.
Также.
Составлено автором на основании Годового отчет ОАО «Сибирьтелеком» за 2003-2010 гг. и МРФ «Сибирь» ОАО «Ростелеком» за 2011 г.
Посчитано автором на основании Годового отчет ОАО «Сибирьтелеком» за 2009-2010 гг. и МРФ «Сибирь» ОАО «Ростелеком» за 2011 г.
Посчитано автором на основании Годового отчет ОАО «Сибирьтелеком» за 2009-2010 гг. и МРФ «Сибирь» ОАО «Ростелеком» за 2011 г.
Посчитано автором на основании Годового отчет ОАО «Сибирьтелеком» за 2009-2010 гг. и МРФ «Сибирь» ОАО «Ростелеком» за 2011 г.
Посчитано автором на основании Годового отчет ОАО «Сибирьтелеком» за 2009-2010 гг. и МРФ «Сибирь» ОАО «Ростелеком» за 2011 г.
Посчитано автором на основании Годового отчет ОАО «Сибирьтелеком» за 2009-2010 гг. и МРФ «Сибирь» ОАО «Ростелеком» за 2011 г.
Посчитано автором на основании Бухгалтерского баланса ОАО «Сибирьтелеком» за 2008-2010 гг.
3