Управление финансовыми активами предприятия.

ВВЕДЕНИЕ
1. Теоретические аспекты управления финансовыми активами организации
1.1. Понятие, состав и структура финансовых активов
1.2. Роль финансовых активов в обеспечении финансами предприятия
1.3.Методика анализа эффективности использования финансовых активов
2. Методические аспекты управления финансовыми активами в ООО «Мэйджор Авто Комплекс»
2.2.Анализ финансового состояния предприятия
2.3. Анализ эффективности использования финансовых активов
3. Мероприятия по совершенствованию управления финансовыми активами ООО "Мэйджор Авто Комплекс"
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЯ
Приложение А
Приложение Б

Рис. 16. Зависимость доходности портфеля от рискаТаблица 17Выбор оптимального портфеляВес акцииСоотношение риск/доходностьРазница, %0,001; 0,655; 0,001; 0,009; 0,004; 0,175; 0,084; 0,064; 0,010; 0,0010,6707-23,04980,001; 0,591; 0,001; 0,063; 0,001; 0,16; 0,088; 0,093; 0,001; 0,0010,51612-2,540240,001;0,574; 0,001; 0,075; 0,001; 0,157; 0,089; 0,1; 0,001; 0,0010,50300,15110,001;0,419; 0,001; 0,192; 0,001; 0,124; 0,095; 0,165; 0,001; 0,0010,50374,254200,001; 0,336; 0,001; 0,254; 0,001; 0,107; 0,099; 0,2; 0,001; 0,0010,52529,189960,001; 0,082; 0,001; 0,442; 0,024; 0,049; 0,102; 0,297; 0,001; 0,0010,573411,40620,001; 0,001; 0,001; 0,541; 0,001; 0,001; 0,017; 0,435; 0,001; 0,0010,6388918,15930,001; 0,001; 0,001; 0,402; 0,001; 0,001; 0001; 0,59; 0,001; 0,0010,7549913,05830,001; 0,001; 0,001; 0,295; 0,001; 0,001; 0001; 0,697; 0,001; 0,0010,85347,344630,001; 0,001; 0,001; 0,229; 0,001; 0,001; 0001; 0,763; 0,001; 0,0010,916115,67400,001; 0,001; 0,001; 0,074; 0,001; 0,001; 0001; 0,918; 0,001; 0,0011,05976,261260,001; 0,001; 0,001; 0,001; 0,001; 0,001; 0,001; 0,991; 0,001; 0,0011,1261 Находим минимально и максимально возможный риск портфеля и соответствующие данным значениям риска доходности портфеля. Затем находим для промежуточных значений риска максимально возможные доходности портфеля. Таким образом, формируем эффективное множество портфелей (границу эффективности). Наименее рискованным является портфель с дневной доходностью 0,328% и среднеквадратическим отклонением 0,22%; наиболее рискованным - с доходностью 2,442% и среднеквадратическим отклонением 2,75%. В качестве оптимальноговыбираем портфель с риском, не превышающим среднерыночный уровень, т.е. равным 1,15%. Данный портфель обеспечивает дневную доходность 1,8%.Даны портфель сформирован из акцийкомпаний в следующих пропорциях:1. ЛУКойл- 0,1%2. Автоваз- 0,1%3. Роснефть- 0,1%Калина- 54,1%Татнефть- 0,1%МобилТелеСист- 0,1%СибирьТелеком- 1,7%ЮжТелеком- 43,5%ПолюсЗолото- 0,1%10. ГазПром- 0,1%Итак, разработка инвестиционной стратегии прежде всего преследует цель максимизации дохода от вложения средств на основе минимизации цены ресурсов, используемых для инвестирования и затрат на проведение операции, и выбора варианта инвестирования, обеспечивающего наивысшую, по сравнению с возможными, доходность. Естественно, что эффективность инвестирования различается в зависимости от того, используются ли для вложений только собственные средства или привлекаются и заемные ресурсы.Инвестирование в самый доходный на момент осуществления анализа выпуск, как правило, дальней серии, и хранение его до погашения.Эта схема является весьма простым вариантом, не требует аналитической работы и хорошо обученных кадров. Однако имеет серьёзные риски, связанные с необходимостью отвлечения средств на весь период инвестирования и формированием так называемых «длинных» пассивов. Весьма вероятны убытки, связанные с досрочной продажей при неблагоприятном курсе облигаций. Поэтому такой вариант обычно не используется профессионалами фондового рынка. [34, c. 122]Весьма распространенная на отечественном рынке стратегия рисковых вложений в наиболее доходные облигации за день-два перед аукционом или покупка облигаций на аукционе и продажа их через несколько дней, когда скорость роста их цены приблизится к остальным выпускам. Эта схема возможна при особом состоянии рынка и весьма рискованна при тех операциях до размещения, которые активно осуществляет эмитент. Она удобна для коротких денег, эффективность использования которых во многом зависит от качества прогноза. Поэтому реализация данного варианта инвестирования требует определенной аналитической работы для прогнозирования уровня цен на аукционе и направления их изменения после аукциона, а также выбора лучшего момента продажи облигаций. Высокий риск неправильно угаданного направления движения цен после аукциона или при проведении краткосрочных спекуляций предопределяет возможность использования этого метода лишь профессионалами, имеющими аналитические структуры. Основополагающий принцип в пассивном управлении можно сформулировать так: «купил и храни». Однако его реализация предполагает формирование широко диверсифицируемого портфеля, включающего в себя выпуски с разными сроками погашения (короткими — для обеспечения ликвидности и дальними — для обеспечения доходности), и замену выпусков по мере их погашения. Однако, если рыночные изменения приводят к неадекватности его инвестиционным целям, состав портфеля изменяется. Для обеспечения своевременной ревизии осуществляется мониторинг фондового рынка. Пассивное управление портфелем требует издержек: снижение риска сопровождается увеличением затрат на его сокращение и поэтому данная инвестиционная стратегия применяется банковскими и крупными корпоративными инвесторами.Портфельное инвестирование с активным управлением основано на постоянномпереструктурировании портфеля в пользу наиболее доходных в данный момент облигаций. Эта схема наиболее сложна, так как требует не только большой аналитической работы на основе постоянно получаемой и обрабатываемой информации с биржи, но и дорогостоящих технических систем и технологий, обеспечивающих поступление и обработку информации с рынка в режиме реального времени. Активное управление — самый затратный вариант инвестирования, и для инвестора возможность активного управления портфелем существенно ограничивается комиссионными, взимаемыми дилерами. Поэтому эту схему, как правило, используют крупные инвестиционные компании, банки-дилеры и другие профессионалы, располагающие специальными аналитическими отделами и достаточными средствами.При управлении инвестиционным портфелем ООО «Мэйджор Авто Комплекс» планирует придерживаться стратегии с пассивным управлением.ЗАКЛЮЧЕНИЕДинамика и структура оборотных активов ООО "Мэйджор Авто Комплекс" оказывают положительное влияние на оценку финансового состояния. У компании высока доля оборотных активов, что свидетельствует о материалоемкости работы предприятия. Однако динамика большинства показателей за анализируемый период носит отрицательный характер.Условие абсолютной ликвидности для ООО "Мэйджор Авто Комплекс" не достигается из-за нехватки медленнореализуемых активов. За отчетный период нехватка увеличилась.Тем не менее, ликвидность баланса компании высока за счёт большой доли ликвидных оборотных активов. У компании в перспективе могут возникнуть сложности с погашением своих долгосрочных обязательств. Зато наиболее ликвидных активов в виде краткосрочных финансовых вложений и денежных средств более чем достаточно для покрытия обязательств компании.Большинство коэффициентов деловой активности компании имеет положительную динамику. Тем не менее, некоторые коэффициенты находятся на очень низком уровне и в дальнейшем необходимо обеспечить их рост.По результатам анализа финансовой устойчивости ООО "Мэйджор Авто Комплекс" следует отметить, что все финансовые активы финансируются за счет собственных источников, что обеспечивает относительно высокий уровень платежеспособности компании. У компании существует большой запас прочности и есть возможности для привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости. Тем не менее, наблюдается ухудшение ситуации по сравнению с предыдущим отчетным периодом.Анализ финансовых результатов ООО "Мэйджор Авто Комплекс" за 2010 год позволяет сделать вывод о том, что факторами снижения убытков компании стали увеличение валовой прибыли, снижение управленческих расходов, а также рост внереализационного сальдо. В целом у компании есть потенциал, чтобы снизить убытки до нуля и начать получать чистую прибыль.Таким образом, итоговый вывод состоит в том, что в отчетном периоде у большинства коэффициентов, характеризующих состояние оборотных активов компании, наблюдается положительная динамика. ООО "Мэйджор Авто Комплекс" развивается быстрыми темпами, однако основной проблемой компании является отсутствие положительных финансовых результатов. Тем не менее, существуют явные предпосылки для получения компанией в ближайшем будущем чистой прибыли. Кроме того, компании следует уделить серьезное внимание вопросам удержания показателей финансовой устойчивости и деловой активности на приемлемом уровне.Исходным моментом в финансовом планировании является выработка и постановка целина перспективу. Коль скоро система финансовых активов служит реализации целей предприятия, то она предполагает стоимостное выражение происходящих изменений. Т.е. финансовые службы ООО "Мэйджор Авто Комплекс" должны ответить на вопрос: каково будет финансовое состояние предприятия через определенный промежуток времени, для достижения цели предприятия. Процесс постановки цели есть целеполагание, которое затем и ориентирует систему финансов в нужном направлении.Постановка цели ООО "Мэйджор Авто Комплекс" осуществляется с учетом прогнозов развития финансового состояния, как наиболее вероятных предстоящих направлений его движения с учетом складывающихся тенденций. Прогнозирование же есть функция координационного контура управления, который на основе информации об изменении объемов продаж делает прогноз о перспективах развития. Основные этапы прогнозирования потребностей в оборотных активах включают: составление прогноза продаж, составление прогноза переменных затрат, составление прогноза инвестиций в основные и финансовые фонды, расчет потребностей во внешнем финансировании.При формировании оптимального инвестиционного портфеля ООО «Мэйджор Авто Комплекс» использовалась теория Марковица.Теоретические построения Марковица построены на ряде предположений, часть из которых относится к условиям принятия инвестиционных решений - к свойствам фондового рынка, другая часть - к поведению инвестора.Важнейшими из предположений первой группы являются следующие:Рынок состоит из конечного числа бесконечно делимых ликвидных активов, доходности которых для заданного периода считаются случайными величинами (т.е. все активы – рисковые). Существуют открытые и достоверные исторические данные о доходности активов, позволяющие инвестору, получить оценку ожидаемых (средних) значений доходностей и их попарных ковариаций. Инвестор при совершении операций с фондовыми активами свободен от транзакционных издержек и налогов.Инвестор может формировать любые допустимые (для данной модели) портфели, доходности которых являются также случайными величинами.Относительно поведения инвестора выдвигаются две гипотезы - гипотеза ненасыщаемости и гипотеза несклонности к риску. Эти гипотезы означают, что:Инвестор всегда предпочитает более высокий уровень благосостояния, то есть при одинаковых прочих условиях всегда выбирает актив (портфель активов) с большей доходностью. Инвестор из двух активов с одинаковой доходностью обязательно предпочтет актив с меньшим риском.В качестве оптимальноговыбираем портфель с риском, не превышающим среднерыночный уровень, т.е. равным 1,15%. Данный портфель обеспечивает дневную доходность 1,8%.Даны портфель сформирован из акцийкомпаний в следующих пропорциях:ЛУКойл- 0,1%Автоваз- 0,1%Роснефть- 0,1%Калина- 54,1%Татнефть- 0,1%МобилТелеСист- 0,1%СибирьТелеком- 1,7%ЮжТелеком- 43,5%ПолюсЗолото- 0,1%ГазПром- 0,1%В заключении можно сказать следующее. Инвестирование, т.е. вложение денег в качестве капитала, во многом напоминает игру в рулетку. Подобно рулетке, инвесторы делают свои «ставки», определяя те или иные объекты инвестирования своих средств. Размер выигрыша по «ставкам» зависит от многих обстоятельств, важнейшим из которых является сама вероятность выигрыша. Чем ниже эта вероятность, тем труднее выиграть, но тем весомее будет удача. Таким образом, вероятность успеха выступает характеристикой рискованности проводимой операции, а большая отдача на вложенный капитал есть своего рода плата за риск, за пониженные шансы на выигрыш. БИБЛИОГРАФИЯГражданский кодекс Российской Федерации: ч. 1, 2, 3, 4Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» Федеральный закон от 26.10.2002г. №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» Аакер Д. Стратегическое рыночное управление / Пер. с англ — СПб.: „Питер", 2002.-480 с.Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. М.: Издательство Дело и Сервис, 2004. 285 с. Артеменко В.Г., Веллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – 2-ое издание переработанное и дополненое. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2005-160 с.Бабич А.М Финансы. Учебник М.: ФБК-Пресс, 2010. 374 с.Бабук И.М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффективности. -Мн.: ВУЗ-ЮНИТИ, 2004.-161 с.Балабанов А. И. Финансы. Краткий курс. СПб.: Питер, 2002. 266 с.Беристайн Л.А. Анализ финансовой отчетности; теория, практика и интерпретация, - М: Финансы и статистика, 2002г. – 624 с.Бланк И. А. Управление использованием капитала. – К.: «Ника-Центр», 2009.- 656 с.Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. Пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.Вахрин П.И Финансы. Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Маркетинг, 2002. 114 с.Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. - СПб: Изд-во С-Петербургского ун-та, 2004.-528 с.Герчикова И.Н. Менеджмент. М.: “ЮНИТИ”, 2003 . - 371 с.ГребневА. И., Баженов Ю. К. Экономика торгового предприятия. М.: Экономика, 2003 - 520 с.Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учебноепособ.- 2е изд., дополнено – М.: Финансы и статистика, 2002. – 208 с.Давыдова Л.В. Управление финансами предприятий: «Орел издат», 2006г.-256 с.Деева А. Н. Финансы. Учебное пособие М.: Экзамен, 2004. 118 с.Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. M.: Издательство Дело и сервис, 2003. 276 с.Ефимова О.В. Финансовый анализ: 3е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2004г.- 352 с.Кейлер В.А. Экономика предприятия: Курс лекций. – М.: ИНФРА – М, Новосибирск: ИГАЭиУ, «Сибирское соглашение», 2002 г. – 132 с.Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы предприятий: Учеб.- М.: ТК Велби, 2003 г. – 352 с.Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. «Финансы фирмы»: Учебник. – М.: МИФРА – М, 2000 г. – 416 с.Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. – изд. 5е, перераб. и доп. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2009-256с.Колчина Н.В. Финансы предприятий. Учебник для вузов М.: Юнити, 2003. 329 с.Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. — М.: „Дело и Сервис", 2003.-440 с.Круглов М.И. Стратегическое управление компанией: Учебник для Вузов. М.: Русская Деловая литература, 2002. — 768 с.Лапуста М.Е., Скамай Л.В. Финансы фирмы. Учебное пособие М.: Инфра-М, 2003. 364 с.Лебедева С.Н. Экономика торгового предприятия. Мн.: Новое издание, 2002. 422 с.Лушин С., Слепов В. Финансы. Учебник М.: Экономистъ, 2003. - 263 с.Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.-448с.Любушин Н.П, Лещева В.Д., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М. 2003. 366 с.Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле: Учебник / Л.И. Кравченко. 6е изд., перераб. М.: Новое изд., 2003 – 526 с.Крутик А.Б., Хайкин М.М. Основы финансовой деятельности предприятия.: Учебное пособие. – 2е изд, перераб. и доп. – СПб.: Бизнес – пресс, 2007 – 448с.Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебное пособие. – М.: ИНФРА – М, 2002 г.- 264 с.Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия: Учебное пособие для студентов экомических специальностей высших учебных заведений, экономистов и преподавателей. – М.: Академический проект, 2003 – 573 с.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИНФРА – М, 2009. – 336с.Сергеев И.В. Экономика предприятия.: Учеб.пособие – 2е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2007 г.– 304 с.Сорокина Е. А. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики М.: Финансы и статистика, 2003. 362 с.Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Соломатина. М.: ИНФРА-М, 2006. 295 с.Фатхутдинов Р.А. Конкурентоспособность: экономика, стратегия, управление. — М.: ИНФРА-М, 2005. — 312 с.Фетисов В. В. Финансы. Учебное пособие для вузов М.: Юнити-Дана, 2003. 244 с.Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. - М.: изд-во Перспектива, 2007.Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Проф. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2009.Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов / Г.Б.Поляк, И.А. Акодис, Т.А.Красва и др.; под редакцией профессора Поляка – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2006 – 518 с.Экономика фирмы: Учебник для ВУЗов / Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара – М.: ОНИТИ – ДАНА., 2003 г.- 461с.Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятия. – М.: ИНФРА – М, 2007. – 343с.Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовых потоков организации // Экономический анализ, 1(16) 2010 г.Радионов А.Р., Радионов Р.А. Как в условиях рыночной экономики нормировать на предприятии оборотные средства; по всем балансовым статьям или только по их части // Финансовый менеджмент, №1 2010г.Радионов А.Р., Радионов Р.А. Управление запасами и оборотными средствами в условиях рыночной экономики // Финансовый менеджмент, №5 2009г.Шекова Е.Л. К вопросу об оптимизации структуры капитала некоммерческой организации // Финансовый менеджмент, №5 2009 г.Приложение А  12345678910NДатаБанк Москвы ЛукойлГАЗпромЮтэйрСевСтМТСНоватэкНЛМКРАО ЕЭС РоссииРаспадская102.05.201115791988254,713,77347244,5134,971,533,861,8210.05.201115991956,17247,713,75352,5239133,6570,533,67861,57316.05.20111573,751907,11245,813,85353244,4126,5273,5334,59859,8423.05.201115021940,11241,613,6344,5238124,570,532,8457,75530.05.201114151894227,9913,4326,5236120,4967,8930,60356,61606.06.201114901964,524413,49336,8239,45133,1570,633,18957,8713.06.20111479,521956246,6413,425331,51239,7912873,334,71959,5820.06.20111524,452073268,2413,35363,24259,37132,5579,0135,2968,67927.06.201115251990260,3413,3362,73255,49130,7575,0534,34671004.07.201114962015270,4513,445397,9264,7134,0179,435,6669,51111.07.201115032085,2276,313,797415270,45136,1584,235,94721218.07.201114842138286,413,68437,52270,5147,028735,099751325.07.20111469,92128283,514,33458,1266,37143,585,535,5278,571401.08.20111399,991993269,9514,215450,04259,04136,58134,4474,91508.08.20111372,92016,33280,0315,58437,5267,94136,7781,3234,94974,611615.08.201113181910,94263,7515,11392,5256,9130,4874,933,88970,521722.08.201113001894263,5614,414400,17258128,3576,9932,92969,431829.08.201112551887261,5814,699421,1263,54124,4976,8132,67771,881905.09.20111229,99190826215,499433,45270,23129,8182,831,38778,392012.09.201111601899,5262,0116,5438,15266,7412582,529,69974,62119.09.20111190,272015,5276,5416,989478,25289,58126,8584,231,0393,992226.09.201112002036273,5516,9511,85286,97131,582,4530,697,872303.10.201111972095280,315,26558,75288,86134,1692,43095,52410.10.20111224,92217529215,38588,97304,99141,84102,1529,371103,92517.10.20111294,992210293,215,7549309134,599,529,018110,992624.10.201113052084,1284,1915,8580,1309,5132,596,730,62106,252731.10.201114102237,01306,6815,9584,01337,514110130,1122,662807.11.20111410,92308317,6115,7580,3343,17145,89106,9730,04124,52914.11.201114002187320,715,65558,29352,17145,3197,530,222122,93021.11.201113702069,49306,515,4540,98336,98145,993,7529,54115,493128.11.20111379,992102,99311,4316,589545,05351,751569529,739121,33205.12.201114042162,97345,117566,5365,7169,710031,11283312.12.201114402267,77357,217,243565375,5185,02102,832,9138,583419.12.201114202111,99345,0617,1555360,16183,395,6332,274145,973526.12.201113692108347,6417,74559369,38182,59932,1251583609.01.201213582079352,6917,95565,75374,75196104,631,78159,53716.01.20121305,991892342,4518,199579358,05193,699,2731,485156,53823.01.20121050160029617,142509,933021748625,5991343930.01.201211441736305,9517,8538,01322168,9792,425,62148,014006.02.201212091715,01297,717,5549314,8169,594,526,55167,014113.02.20121224,341807,04307,8117,5591328173,68101,4528,3184,54220.02.20121195,491775,22313,317,5615,4316,45181108,127,815183,954327.02.201211991832314,4719,4646326,5188,5114,4928,56180,54405.03.20121222,51724307,319,2628313,49185,9109,0527,4651804512.03.201212221821310,118,391652,5313,09195,49106,1927,025176,324619.03.201212201803,43294,7718,25567305,43184,49101,1225,608160,54726.03.201212101863,99292,6418,05567303,09186,3293,524,845158,54802.04.20121230,961972300,4918,1539,1305,6190,28102,224,41564909.04.201212252015,88308,9118,3578302,3183,98111,724,49183,55016.04.20121229,92133,51314,5318618282,94181,12114,8924,001196,25123.04.20121218,252125,15315,517,85603285,39180,67117,121,272209,495230.04.201212262137312,4917,65590,01282,1180,88111,822,268202,99Продолжение 11121314151617181920№ОАО РостелекомОАО РосбанкСОЛЛЕРСРоснефтьПолюсЗолотоОАО БалтикаОАО КалинаСистГалсТМК НорНикельДальСвязь1223,81177,1483022011471211,1898170004930128,822341828292171138,621259,9597674005120,55128,873239,78176,11814,5211,971084,81292,01940,0173525030127,974235,2176,6811207,51036,121280,01909,0174984805,9127,265227,87170800199,85994,991256894,0164714553122,226230,84171,01815205,081031,981213,4929,9865005108,9127,37236,76171825203,91013,5120899066005063125,498247,8175,47863208,211181219,43100066005302125,259245,01187,88869203,71069,031208,03994,563195326,87127,310249,3195,6912204,991136,51208,371035,165015598,5213811247,71190,95941,01212,871119121210586450542713212249,35187,99918,99220,131080,112501052,9768505375,43128,1113246,01188904218,810631254106766375713126,914242,6188,63960207,41023,011243,91077,9763975550125,115248,95188,751034,99212,251134,0112811092,2165745500126,516243,32176,21025206,21034,071205,06106060615279123,517249,051721010207,581037,491214101559995335,91117,518252176,751022207,51022,021220,1598264005517,99116,319254,8817910782101041124094260005603119,7920252,061731084,8209,9710551219,8588064005619,64117,521258,6169,81139220,11093,91190899,9961006076,8118,5322262172,51218,98213,211061188,4987560176447118,523265,011801213212,21061,291195,190060506725,55127,124265178,71176,01212,1710771189891,0160506839,9126,825257,618211812211106121094860006800,01125,926242,5182,351161,08211,81108120794251606827124,527243,49187,071213217,0911281205105153007270132,528237,518412022251141,512001052,595300741013329238,98174,51220233,51143119810715251,627498141,3930239,93173,91231211,251021,81119010184905,516905134,931253,99173,41194212,3103312131006,548296939133,7832275,25181,31190226,810661240104245506760,2131,533292,78177,941300239106912101025,0149376645132,8934277,91173,91358,81224,391071,011206,01102050006421132,835282,411801330228,0211731214100750006472,01131,336291,87177,021368,95227,141153120599150006420,01131,8372991771381,01212,9912211204934,9949206199132,8538268,111701228,88175,681187,01113583043335296,0212239284,66169,991230,5180,81238,11168,987814430583012140284,49171,51262,83176,81324,11107277842006570115,741279,85172,51317186,31329,91070,0978044507071113,2242271,5181,51387198,11363,12111089342067185111,0243277,99182,51450199,8712231139,91847,8542407215111,2442791871435201,9613291129,958203806,097199110,245275,81187,51505,6204,141316,4311398043925,37017109,746278,8186,751456,97193,811291,881086,7978036606571,25111,447277,51881421198,21206,21059,997733350,16502113,7548287,98188,911419213,771206,411050762,535456596116,75492921901427220,61202,11105073534306982,1117,950279,15189,41582231,91273,51030739,935706881,54110,9951274,48190,21530233,812501015718,53543,46794106,7252275,96190,751465213,21270,691008742,9934506408106Приложение БРасчет доходности 12345678910№Банк Москвы ЛукойлГАЗпромЮтэйрСевСтМТСНоватэкНЛМКРАО ЕЭС РоссииРаспадская1         21,2666-1,6011-2,7483-0,14521,5850-2,2495-0,9266-1,3986-0,3609-0,37223-1,5791-2,5080-0,76710,72730,14182,2594-5,33484,29792,7318-2,87484-4,55921,7304-1,7087-1,8051-2,4079-2,6187-1,5966-4,1208-5,0812-3,42815-5,7923-2,3767-5,6333-1,4706-5,2250-0,8403-3,2209-3,7021-6,8118-1,974065,30043,72237,02220,67163,15471,461910,50713,99188,45022,10217-0,7034-0,43271,0820-0,4818-1,57070,1420-3,86783,82444,61002,941283,03685,98168,7577-0,55879,57148,16553,55477,78991,644615,411890,0361-4,0039-2,9451-0,3745-0,1404-1,4959-1,3580-5,0120-2,6920-2,431910-1,90161,25633,88341,09029,69593,60482,49335,79613,84393,7313110,46793,48392,16312,61814,29762,17231,59696,04530,78523,597112-1,26412,53213,6554-0,84805,42650,01857,98383,3254-2,34004,166713-0,9501-0,4677-1,01264,75154,7038-1,5268-2,3942-1,72411,19954,760014-4,7561-6,3440-4,7795-0,8025-1,7594-2,7518-4,8780-5,2632-3,0405-4,671015-1,93501,17063,73409,6025-2,78643,43580,19780,39511,4779-0,387216-3,9988-5,2268-5,8137-3,0167-10,2857-4,1203-4,5990-7,8947-3,0330-5,481817-1,3657-0,8865-0,0720-4,60621,95410,4282-1,63242,7904-2,8328-1,545718-3,4615-0,3696-0,75131,97725,23032,1473-3,0074-0,2338-0,76533,528719-1,99281,11290,16065,44252,93282,53854,27347,7985-3,94779,056820-5,6903-0,44550,00386,45851,0843-1,2915-3,7054-0,3623-5,3780-4,8348212,60956,10695,54562,96369,15218,56261,48002,06064,481625,9920220,81751,0171-1,0812-0,52397,0256-0,90133,6657-2,0784-1,38584,128123-0,25002,89782,4676-9,70419,16280,65862,022812,0679-1,9608-2,4216242,33253,81864,17410,78645,40855,58405,724510,5519-2,09678,7958255,72041,60920,41102,0806-6,78641,3148-5,1748-2,5942-1,20196,8239260,7730-5,6968-3,07300,63695,66480,1618-1,4870-2,81415,5207-4,2707278,04607,33707,91370,63290,67409,04686,41514,4467-1,698215,4447280,06383,17343,5640-1,2579-0,63531,68003,46815,9109-0,19931,500129-0,7726-5,24260,9729-0,3185-3,79292,6226-0,3976-8,85290,6059-1,285130-2,1429-5,3731-4,4278-1,5974-3,1005-4,31330,4060-3,8462-2,2566-6,0293310,72921,61881,60857,72080,75234,38306,92251,33330,67375,0307321,73992,852110,81142,47753,93543,96598,78215,26324,57655,5235332,56414,84523,50621,4294-0,26482,67989,02772,80005,78788,265634-1,3889-6,8693-3,3987-0,8293-1,7699-4,0852-0,9296-6,9747-1,90275,332735-3,5915-0,18890,74773,74270,72072,5600-0,43643,5240-0,46178,241436-0,8035-1,37571,45271,18381,20751,45387,39735,6566-1,07390,949437-3,8299-8,9947-2,90341,38722,3420-4,4563-1,2245-5,0956-0,9283-1,880938-19,6012-15,4334-13,5640-5,8080-11,9292-15,6542-10,1240-13,3676-18,6946-14,3770398,95248,50003,36153,83855,50666,6225-2,89087,44190,082010,4552405,6818-1,2091-2,6965-1,68542,0427-2,23600,31372,27273,630012,8370411,26885,36613,39600,00007,65034,19312,46617,35456,591310,472442-2,3564-1,76091,78360,00004,1286-3,52134,21466,5550-1,7138-0,2981430,29363,19850,373410,85714,97243,17594,14365,91122,6784-1,8755441,9600-5,8952-2,2800-1,0309-2,7864-3,9847-1,3793-4,7515-3,8340-0,277045-0,04095,62650,9112-4,21353,9013-0,12765,1587-2,6227-1,6020-2,044446-0,1637-0,9649-4,9436-0,7667-13,1034-2,4466-5,6269-4,7745-5,2433-8,972347-0,81973,3580-0,7226-1,09590,0000-0,76610,9919-7,5356-2,9795-1,2461481,73225,79462,68250,2770-4,92060,82812,12549,3048-1,7911-1,577349-0,48422,22522,80211,10507,2157-1,0798-3,31099,29550,368917,6282500,40005,83521,8193-1,63936,9204-6,4042-1,55452,8559-1,99676,921051-0,9472-0,39180,3084-0,8333-2,42720,8659-0,24851,9236-11,37046,7737520,63620,5576-0,9540-1,1204-2,1542-1,15280,1162-4,52604,6822-3,1028Средняя доходность акции-0,40620,24840,48630,54751,18270,36680,66951,0400-0,71082,6030Дисперсия 17,127121,167817,100512,326527,450917,152419,121032,509620,248152,3115Среднекв. отклонение4,13854,60094,13533,51095,23944,14154,37285,70174,49987,2327Продолжение таблицы 11121314151617181920№ОАО РостелекомОАО РосбанкСОЛЛЕРСРоснефтьПолюсЗолотоОАО БалтикаОАО КалинаСистГалсТМК НорНикельДальСвязь1          24,55302,7436-0,1205-1,3636-0,73064,0267-0,50975,71433,86510,054332,4701-3,2363-1,7491-2,3180-4,72682,5445-3,6875-0,6486-1,7684-0,69844-1,91010,2782-0,4297-2,1088-4,4875-0,9288-3,29781,9859-4,4553-0,55485-3,1165-3,7373-1,3564-3,6867-3,9696-1,8758-1,6501-13,6970-5,2623-3,960461,30340,59411,87502,61703,7176-3,39174,02340,448212,20954,156472,5645-0,00581,2270-0,5754-1,7907-0,44506,45391,5385-0,8984-1,421884,66292,61404,60612,108910,31080,94621,01010,00004,7205-0,19139-1,12597,07240,6952-2,1614-4,3801-0,9349-0,5500-4,25760,46911,6367101,75094,10904,94820,63336,31130,02814,08252,88025,09968,405311-0,6378-2,37733,18093,8441-1,53980,30042,2123-0,7845-3,0637-4,3478120,6621-1,5501-2,34003,4105-3,47633,1353-0,47546,2016-0,9502-2,947013-1,33950,0053-1,6311-0,6042-1,58320,32001,3324-3,10956,2799-0,944514-1,38610,33516,1947-5,2102-3,7620-0,80541,0281-3,6161-2,8531-1,4184152,61750,06367,81152,338510,85032,98261,32102,7669-0,90091,119116-2,2615-6,6490-0,9652-2,8504-8,8130-5,9282-2,9491-7,8035-4,0182-2,3715172,3549-2,3837-1,46340,66930,33070,7419-4,2453-1,02291,0780-4,8583181,18452,76161,1881-0,0385-1,49110,5066-3,25126,68443,4124-1,0213191,14291,27305,47951,20481,85711,6268-4,0733-6,25001,54063,000920-1,1064-3,35200,6308-0,01431,3449-1,6250-6,58176,66670,2970-1,9117212,5946-1,84974,99634,82453,6872-2,44702,2716-4,68758,13500,8766221,31481,59017,0219-3,13491,1061-0,1269-2,7767-1,36076,0920-0,0253231,14894,3478-0,4906-0,4690-4,04250,55622,85710,54844,32067,257424-0,0038-0,7222-3,0495-0,01411,4803-0,5104-0,99890,00001,7002-0,236025-2,79251,84670,42434,16182,69271,76626,3961-0,8264-0,5832-0,709826-5,86180,1923-1,6867-4,16290,1808-0,2479-0,6329-14,00000,3969-1,1120270,40822,58844,47172,49761,8051-0,165711,57112,71326,48896,425728-2,4601-1,6411-0,90683,64371,1968-0,41490,15130,00001,92570,3774290,6232-5,16301,49753,77780,1314-0,16671,7490-0,91281,18766,3083300,3975-0,34380,9016-9,5289-10,6028-0,6678-4,9486-6,5905-7,9088-4,5901315,8600-0,2875-3,00570,49701,09511,9328-1,1297-1,55970,4924-0,8302328,37044,5559-0,33506,83003,19462,22593,5271-5,7776-2,5767-1,7043336,3688-1,85339,24375,37920,2814-2,4194-1,63058,5055-1,70411,057034-5,0789-2,27044,5238-6,11300,1880-0,3298-0,48881,2761-3,3710-0,0677351,61923,5078-2,12021,61779,52280,6625-1,27450,00000,7944-1,1295363,3497-1,65562,9286-0,3859-1,7050-0,7414-1,58890,0000-0,80350,3808372,4429-0,01130,8810-6,22965,8977-0,0830-5,6519-1,6000-3,44250,796738-10,3311-3,9548-11,0159-17,5173-2,7838-5,7309-11,2290-11,9309-14,5665-8,1671396,1728-0,00590,13182,91444,30412,9938-5,90362,238610,0827-0,819740-0,05970,88832,6274-2,21246,9469-8,2961-0,3841-5,191912,6930-4,380241-1,63100,58314,28965,37330,4373-0,17820,25715,95247,6256-2,143542-2,98375,21745,31516,33392,49793,729614,4872-5,48311,6122-1,9431432,39040,55104,54220,8935-10,27942,6946-5,05600,80840,41750,1621440,36332,4658-1,03451,04578,6672-0,8738-3,2848-10,2337-0,2218-0,899345-1,14340,26744,91991,0794-0,94580,8009-1,95123,1321-2,5281-0,4537461,0841-0,4000-3,2299-5,0603-1,8649-4,5838-2,9851-6,7587-6,35241,549747-0,46630,6693-2,46882,2651-6,6322-2,4660-0,8974-8,4672-1,05382,1095483,77660,4840-0,14077,85570,0174-0,9425-1,35835,81771,44572,6374491,39590,57700,56383,1950-0,35640,0000-3,6066-3,24405,85350,985050-4,4007-0,315810,86195,12245,9387-1,90480,66674,0816-1,4403-5,860951-1,67290,4224-3,28700,8193-1,8453-1,4563-2,8923-0,7451-1,2721-3,8472520,53920,2892-4,2484-8,81091,6552-0,68973,4085-2,6359-5,6815-0,6747Средняя доходность акции0,46510,17901,19420,04670,3106-0,3305-0,4536-1,23990,6384-0,3323Дисперсия 10,84826,889915,205421,162022,39245,785918,667927,210125,176210,0569Среднекв. отклонение3,29372,62493,89944,60024,73212,40544,32065,21635,01763,1713