Оценка бизнеса и разработка мероприятий по повышению стоимости ОАО СНПЗ

Содержание
Введение
1.Финансово-управленческая диагностика ОАО «СНПЗ»
1.1.Характеристика предприятия
1.2.Управленческая диагностика ОАО «СНПЗ»
1.2.1. SWOT-анализ ОАО «СНПЗ»
1.2.2. Цели и задачи развития ОАО «СНПЗ»
1.2.3. Характеристика организационной структуры ОАО «СНПЗ»
1.3. Финансовые анализ деятельности ОАО «СНПЗ»
2. Оценка стоимости бизнеса предприятия
2.1. Характеристика подходов к оценке стоимости бизнеса
2.2. Оценка бизнеса предприятия
3. Разработка мероприятий, направленных на увеличение стоимости предприятия
3.1. Описание проекта по увеличению стоимости предприятия ОАО «СНПЗ» путем модернизации оборудования и повышения эффективности управления прибылью предприятия
3.2.Оценка эффективности предлагаемых мероприятий по увеличению стоимости ОАО «СНПЗ»
Заключение
Список использованной литературы

Организация использования лизинговых сделок будет рассмотрена на примере возможного приобретения технологического оборудования. Общая стоимость имущества с НДС составляла 480 млн. руб. Банковский кредит для финансирования данной сделки являлся так же невозможным, прежде всего из-за высокой стоимости заемных средств, невозможности предоставить банку достаточной гарантии по возврату кредита и что самое главное нежелательностью российских банков идти на длительное кредитование и отсутствие реальных средств для такого кредитования.Как наиболее предпочтительные рассматривались следующие варианты приобретения оборудования: за собственные средства, за счет кредита/займа, по лизинговой схеме. ОАО «СНПЗ» рассмотрело все три метода приобретения оборудования.1. Приобретение за счет собственных средств.Не смотря на значительные улучшение платежеспособности, финансовой независимости и рентабельности ОАО «СНПЗ», получение ежемесячной чистой прибыли в размере 274,5 млн. руб. не позволило направить ее на немедленную оплату приобретаемого технологического оборудования. 2. Приобретение за счет кредита или займа.При принятии решения о предоставлении кредита или займа необходимо рассматреть варианты привлечения денежных ресурсов на внутрироссийском рынке капитала. Однако рассматриваемый период сопровождается мировым кризисом ликвидности, в результате чего финансовые структуры не предлагали длинные кредиты, а работали только на краткосрочных кредитах со сроком погашения не более двух, трех месяцев. Ни банки, ни прочие кредитные организации не хотели брать риск, который был действительно высок, и выдавать кредиты предприятиям и организациям на более продолжительные сроки. 3. Приобретение через лизинговую схемуПараллельно с проработкой вопросов финансирования покупки оборудования за счет привлечения кредитов или займов, возможно рассмотрение приобретение оборудования через лизинговую схему. Для этого необходимо рассмотреть несколько региональных лизинговых компаний.Основными критериями выбора лизинговой компании должны служить в первую очередь низкие процентные ставки по лизингу и профессионализм. Оценка эффективности использования лизинговых сделок в деятельности ОАО «СНПЗ» осуществляется посредством сравнения экономической эффективности использования собственных средств с заемным капиталом, и в случае более эффективного использования заемных средств, сравнение использования кредита и лизинга. Оценка эффективности лизинговой деятельности предприятия опирается на следующие мероприятия:1. Формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития ОАО «СНПЗ». Эта задача реализуется путем определения общей потребности в капитале для финансирования необходимых предприятию активов, формирования схем финансирования оборотных и внеоборотных активов, разработки системы мероприятий по привлечению различных форм капитала из предусматриваемых источников.Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача должна реализоваться путем исследования возможностей наиболее эффективного использования капитала в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях; формирования пропорций предстоящего использования капитала, обеспечивающих достижение условий наиболее эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия.Обеспечение условий достижения максимальной доходности лизинговых сделок ОАО «СНПЗ» при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимальная доходность (рентабельность) лизинговых сделок может быть обеспечена на стадии формирования лизингового договора за счет минимизации средневзвешенной его стоимости, оптимизации соотношения его видов, использования лизинга в таких объемах, которые в конкретных условиях хозяйственной деятельности ОАО «СНПЗ» обусловлены объективной необходимостью в покупке имущества, способного генерировать наиболее высокий уровень прибыли. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что, максимизация уровня доходности достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, связанного с его формированием, так как между двумя этими показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация доходности лизинговых сделок должна обеспечиваться в пределах приемлемого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственником или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношение к степени приемлемого риска при осуществлении хозяйственной деятельности).Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием лизинга, при предусматриваемом уровне его доходности. Если уровень доходности лизинговой сделки задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников его формирования, избежание отдельных финансовых рисков, эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.Обеспечения финансового равновесия ОАО «СНПЗ» в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и его авансированием в необходимых объемах в высоколиквидные виды активов. Кроме того, финансовое равновесие может быть обеспечено рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения, в частности, за счет увеличения удельного веса перманентного капитала.Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей. Обеспечение достаточной финансовой гибкости ОАО «СНПЗ». Она характеризует способность предприятия быстро формировать на финансовом рынке необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном появлении высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностях ускорения экономического роста. Необходимая финансовая гибкость обеспечивается в процессе формирования капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных его видов, долгосрочных и краткосрочных его форм привлечения, снижения уровня финансовых рисков, современных расчетов с кредиторами и инвесторами.Оптимизация оборота лизинговых сделок ОАО «СНПЗ». Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков капитала, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующего в формировании его доходов.Обеспечение современного реинвестирования лизинговых сделок ОАО «СНПЗ». В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия, ряд направлений и форм использования лизинга могут не обеспечивать предусматриваемый уровень его доходности. В связи с этим важную роль приобретает реинвестирование лизинга в наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом.Основным этапом оценки эффективности использования лизинга является проведение сравнительного анализа эффективности использования кредита и лизинговой сделки.В качестве примера, сравнения эффективности использования кредита и лизинга, рассматривается следующая ситуация. ОАО «СНПЗ» рассматривает вопрос о приобретение технологического оборудования. Первый вариант – лизинг за 600 млн. руб. с рассрочкой платежа в течение четырех лет. Второй вариант - покупка на заводе-изготовителе за 480 млн.руб. Ставка налога на прибыль равна 24%. Предоплата и остаточная стоимость оборудования равны нулю. Можно получить кредит в банке под 12% годовых. Используется равномерное начисление износа. Необходимо сравнить эффективность вышеперечисленных вариантов.В случае лизинга ежегодный лизинговый платеж равен:млн. руб., (12)Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых лизинговых платежей L равна:.млн..руб.,.(13)График погашения кредита при покупке технологического оборудования представлен в таблице 36.Таблица 36График погашения кредита для ОАО «СНПЗ»Показатели, тыс. руб.Год 0Год 1Год 2Год 3Год 4Возврат кредита, -120120120120Остаток долга4803602401200Проценты по кредиту, -57,643,228,814,4При составлении таблицы 36 в первую очередь рассчитывается ежегодный возврат кредита. Ежегодный возврат кредита для ОАО «СНПЗ» равен: млн. руб., (14)В таблице36 каждое число второй строки, начиная со второго столбца, есть разность предыдущего числа второй строки и числа из этого же столбца предыдущей строки. Каждое число второй строки умножается на 0,12 (процентная ставка по кредиту) и результат записывается в следующем столбце третьей строки.Предприятию в течение срока использования кредита необходимо начислять амортизацию. Амортизационные начисления представляют собой разницу между первоначальной стоимостью и остаточной стоимостью приобретаемого технологического оборудования. Для получения ежегодных амортизационный отчислений необходимо общую сумму амортизации разделить на число лет использования кредитных средств.Ежегодные амортизационные начисления равны: млн. руб., (15)Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых платежей в случае покупки за счет кредита будет находиться по следующей формуле:, (6)Если < , то выгоднее лизинг. Если > то выгоднее покупка за счет кредита. Для ОАО «СНПЗ» чистая приведенная стоимость посленалоговых платежей в случае покупки за счет кредита будет находиться следующим образом:.млн. руб. (17)Так как 273,36 млн. руб. меньше чем 288 млн. руб., то в данном случае выгоднее использование лизинга. Таким образом, рассмотренный пример демонстрирует эффективность применения лизинговых сделок при покупке технологического оборудования по сравнению с их приобретением за собственные средства или кредитные ресурсы. Рассмотрим второе направление повышения стоимости бизнеса. Мероприятие по увеличению прибыли направлено на эффективное управление капиталом ОАО «СНПЗ», которое позволяет решить следующие основные задачи:- оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача должна реализоваться путем исследования возможностей наиболее эффективного использования капитала в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях; формирования пропорций предстоящего использования капитала, обеспечивающих достижение условий наиболее эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия;- обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала ОАО «СНПЗ» при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимальная доходность (рентабельность) капитала может быть обеспечена на стадии его формирования за счет минимизации средневзвешенной его стоимости, оптимизации соотношения собственного и заемного видов привлекаемого капитала, привлечения его в таких формах, которые в конкретных условиях хозяйственной деятельности ОАО «СНПЗ» генерирует наиболее высокий уровень прибыли. Решая эту задачу необходимо иметь ввиду, что максимизация уровня доходности капитала достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, связанного с его формированием, так как между двумя этими показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация доходности формируемого капитала должна обеспечиваться в пределах приемлемого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственником или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношение к степени приемлемого риска при осуществлении хозяйственной деятельности);- обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности. Если уровень доходности формируемого капитала задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников его формирования, избегания отдельных финансовых рисков, эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования;- обеспечения финансового равновесия ОАО «СНПЗ» в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и его авансированием в необходимых объемах в высоколиквидные виды активов. Кроме того, финансовое равновесие может быть обеспечено рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения, в частности, за счет увеличения удельного веса перманентного капитала;- обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей;- обеспечение достаточной финансовой гибкости ОАО «СНПЗ». Она характеризует способность предприятия быстро формировать на финансовом необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном появлении высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностях ускорения экономического роста. Необходимая финансовая гибкость обеспечивается в процессе формирования капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных его видов, долгосрочных и краткосрочных его форм привлечения, снижения уровня финансовых рисков, современных расчетов с кредиторами и инвесторами;- оптимизация оборота капитала ОАО «СНПЗ». Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков капитала, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующего в формировании его доходов;- обеспечение современного реинвестирования капитала ОАО «СНПЗ». В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия, ряд направлений и форм использования капитала могут не обеспечивать предусматриваемый уровень его доходности. В связи с этим важную роль приобретает реинвестирование капитала в наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом.Рассмотрим рекомендации по повышению эффективности управления прибылью ОАО «СНПЗ». Эффективное управление прибыльюОАО «СНПЗ» зависит от ее учетной политики, которая преследует одну из двух возможных целей:- оптимизацию финансового состояния организации. - минимизацию налогового бремени;В ряде случаев, эти цели взаимно исключают друг друга. Так если ОАО «СНПЗ» выберет методы учета, дающие максимально высокую оценку прибыли, то тем самым завышается налоговая база. И, наоборот, если цель – снизить налоговые платежи организации, выбираются методы учета, максимизирующие расходы текущего периода и оценку активов и прибыли. В этом случае снижаются показатели финансового состояния ОАО «СНПЗ».Варьируя учетной методологией в дозволенных рамках, существует возможность в ряде случаев достигать обеих целей – оптимизации финансового положения и снижения объема налоговых платежей – одновременно. Первым способом повышения эффективности управления прибылью ОАО «СНПЗ» являетсясовершенствование методики планирования прибыли, т.к. планирование является важнейшим составным элементом процесса управления. На финансовую деятельность предприятия ОАО «СНПЗ» влияет большое количество трудно прогнозируемых факторов. В этой связи планирование финансовой деятельности предполагает выбор ориентировочных величин исходных показателей, предварительный просчет финансового результата по нескольким сценариям, учитывающим различную степень влияния трудно прогнозируемых факторов. Поэтому, в большинстве случаев, методика планирования финансовой деятельности предприятия представляет собой метод расчета различных вариантов, сравнения полученных результатов и выбора оптимального. Рассмотренные в первой главе методы планирования финансовой деятельности, имея некоторые частные особенности, характеризуются одинаковым подходом к прогнозированию денежных потоков предприятия через планирование возможных источников поступления и направления использования денежных средств. Предприятие ОАО «СНПЗ» разрабатывает как минимум три плана финансовой деятельности: оптимистический, реалистический и пессимистический. В результате расчетов процентных соотношений финансовых показателей, определяющих движение денежных средств за прошлые периоды, определяются их значения в будущем, с учетом возможных изменений. При этом основное внимание предприятие уделяет прогнозированию дебиторской и кредиторской задолженности и периодам их оборачиваемости. Данные показатели признаются определяющими элементами денежного потока. Другие составляющие денежного потока, в связи со сложностью их прогнозирования, практически не рассматриваются, что является недостатком методологии планирования финансовой деятельности предприятия. Это, в свою очередь, требует совершенствования методики расчета финансового плана. Для наглядности схема предлагаемой методики выявления зависимости между процессом формирования прибыли предприятия ОАО «СНПЗ» и возможными изменениями внутренней и внешней среды представлена на рисунке4.Рис. 4. Схема методики выявления зависимости между управлением формирования прибыли предприятия ОАО «СНПЗ» и возможными изменениями внутренней и внешней средыС целью совершенствования прогнозирования прибыли предприятия необходимо разработать методику, которая будет способствовать выявлению и оценки зависимости между денежными потоками и факторами внутренней и внешней среды. Это позволит определить величину чистого денежного потока и финансового результата с учетом возможных благоприятных и неблагоприятных изменений внутренней и внешней среды, влияющих на финансовую деятельность предприятия. Выявление зависимости денежных потоков от реализации или не реализации различных мероприятий приведет как к вычислению прогнозируемых значений финансовых показателей, так и к определению целесообразности осуществления данных мероприятий и оценке последствий их выполнения. Это будет в значительной степени способствовать повышению эффективности планирования финансовой деятельности предприятия.Первоначальным действием при планировании финансовой деятельности предприятия должно быть выявление взаимозависимости между факторами денежных потоков, которые формируются под воздействием изменения внутренней и внешней среды предприятия. Это требует применения системного подхода в планировании финансовой деятельности предприятия. В данном случае это означает, что показатели, характеризующие и обуславливающие денежные потоки предприятия, должны быть связаны в одну систему с теми факторами внутренней и внешней среды, под воздействием которых они образуются. Данное требование также присуще при проведении экономического анализа финансовой деятельности предприятия, так как системная взаимосвязь между финансовыми показателями и факторами их определяющими является главным критерием его эффективности. Следует отметить, что принцип системности является одним из важнейших общеметодологических принципов. Его использование при планировании финансовой деятельности предприятия позволит с большей точностью выявлять факторы внешней и внутренней среды, которые являются определяющими при составлении прогноза движения денежных средств.Следующий этап заключается в экономико-математическом описании выявленных взаимозависимостей, составлении эконометрических моделей. Данный этап позволит раскрыть основные тенденции денежных потоков и поведение отдельных их показателей во взаимосвязи с факторами внутренней и внешней среды, влияющих на финансовую деятельность предприятия. Таким образом, важным этапом при планировании прибыли предприятия ОАО «СНПЗ» является выявление зависимости между денежными потоками предприятия и возможными изменениями внутренней и внешней среды, так как это позволяет снизить фактор неопределенности в финансовом плане.Методика расчета финансового плана, базирующаяся на системном подходе к основным показателям денежных потоков и факторов их определяющих, должна включать в себя расчет конечного остатка денежных средств предприятия как основного показателя финансового плана. Ведь именно конечный остаток денежных средств дает возможность финансировать деятельность предприятия в будущие периоды. Важным при расчете финансового плана является детальное разложение конечного остатка денежных средств на составные части и проведение анализа тенденций выявленных составляющих. Остаток денежных средств предприятия на начало периода зависит от деятельности предприятия в предыдущие периоды, в которые он формируется под влиянием финансовой деятельности предприятия как чистый остаток денежных средств и переносится в следующий период в виде остатка денежных средств. Чистый остаток денежных средств предприятия рассчитывается как разница между притоком денежных средств и их расходом за данный период. Поэтому, для чистого остатка денежных средств факторными показателями выступают «Приток денежных средств» и «Расход денежных средств», которые являются первостепенными факторами в данном случае, и второстепенными факторами по отношению к конечному остатку денежных средств.Основные итоговые показатели, отраженные в схеме на рис. 2.2. находят сое отражение в форме №2 «Отчет о прибылях и убытках» и в форме №4 «Отчет о движении денежных средств» бухгалтерской отчетности предприятия. Данные показатели характеризуют величину денежного потока предприятия и позволяют проанализировать объем и источник поступления денежных средств, а также объем и направления их расходования. Данные итоговые показатели представляют собой факторные показатели, которые являются первостепенными факторами для вышеперечисленных показателей «Приход денежных средств» и «Расход денежных средств». Следуя логики предлагаемой схемы, эти итоговые показатели, в свою очередь, будут являться факторами низшей степени для показателей «Остаток денежных средств на конец периода» и «Чистый остаток денежных средств».При недостаточности информации для составления бухгалтерской отчетности предприятия и получения развернутого представления о денежных потоках возможно включение в отчетность уточняющих показателей. Учитывая это, факторные показатели могут быть дополнены и расширенны при необходимости.Являются весьма специфичными такие показатели как:- «Выручка от продажи товаров, работ, услуг»;- «Выручка от продажи товаров, работ, услуг в виде выполнения обязательств покупателями не денежными средствами»;- «Изменение (прирост/уменьшение) дебиторской задолженности». Выручка, реально получаемая предприятием, зависит от величины выручки от реализации товаров, работ, услуг начисленной, выручки, в виде выполнения обязательств покупателями не денежными средствами, а также величины увеличения или снижения суммы дебиторской задолженности. В этой связи, вышеперечисленные показатели, с одной стороны, напрямую влияют на величину поступления денежных средств, с другой стороны, по принципу начисления являются факторными показателями.Одновременно показатель «Выручка от реализации товаров, работ, услуг» косвенно влияет на денежные потоки предприятия. Поэтому, от данного показателя зависит как показатель «Чистый остаток денежных средств предприятия», так и показатель «Финансовый результат (чистая прибыль)». Следовательно, выручка от реализации товаров, работ, услуг может быть подвергнута дальнейшему разложению на составные элементы. Первостепенными факторами относительно показателя «Выручка от реализации товаров, работ, услуг» являются показатели «Валовая прибыль» и «Себестоимость реализованных товаров, работ, услуг». В свою очередь, каждый из этих показателей можно так же разложить на составные элементы. К примеру, показатель «Себестоимость реализованных товаров, работ, услуг» можно разложить составные элементы по видам осуществляемых затрат и анализировать каждый вид осуществляемых затрат предприятием. Это, в свою очередь, позволит выявить влияние каждого отдельного элемента себестоимости реализованных товаров, работ, услуг на величину денежных потоков предприятия. Основными элементами себестоимости будут являться:материальные затраты (закуп сырья);расходы на оплату труда;- обязательные отчисления во внебюджетные фонды;предоплата поставщикам;амортизационные отчисления;часть процентов по кредитам, относимые на себестоимость;прочие затраты.Показатель «Валовая прибыль» можно разложить на показатели «Коммерческие расходы» и «Управленческие расходы». Рассматривая данные элементы как факторные показатели, предприятие имеет возможность проведения углубленного анализа и оценки влияние на денежные потоки таких показателей, как «Прибыль от продаж», «Коммерческие расходы», «Управленческие расходы».При планировании финансовой деятельности предприятия следует также учитывать, что на денежные потоки оказывают влияние не только доходы и расходы от основной деятельности, но также внереализационные доходы и расходы. При расчете показателя «Финансовый результат (чистая прибыль)» из показателя «Прибыль до налогообложения» вычитаются обязательные налоговые и иные платежи. Далее, из полученного таким образом показателя «Прибыль от основной деятельности» вычитаются чрезвычайные доходы и расходы предприятия, которые могут возникнуть вследствие совершения каких-либо чрезвычайных событий финансово-хозяйственной деятельности предприятия.В результате системного воздействия выше указанных факторных показателей на денежные потоки предприятия формируется разница между показателем «Чистый остаток денежных средств» и показателем «Финансовый результат (прибыль)».Таким образом, предлагаемая методика планирования финансовой деятельности на основе зависимости между конечным остатком денежных средств и факторами его определяющими имеет следующие преимущества:- устанавливает соподчинение основных показателей финансовой деятельности предприятия;- увязывает чистый остаток денежных средств и финансовый результат (чистую прибыль) предприятия;- выявляет факторы, прямо и косвенно обуславливающие денежные потоки предприятия, ранжирует их в порядке убывания их влияния;- определяет четкие границы между показателями финансовой деятельности предприятия и обуславливающими их факторами, учитывая при этом возможность рассмотрения факторов как самостоятельных показателей финансовой деятельности и возможность их последовательной детализации.- позволяет детализировать факторные показатели, выявляя при этом конкретные мероприятия и события.Мероприятий и событий, влияющие на финансовую деятельность предприятия и подлежащие прогнозированию можно систематизировать относительно по факторам, обуславливающим процесс движения денежных средств предприятия ОАО «СНПЗ». Схематично, предлагаемая систематизация представлена на рисунке 5.На рисунке 5. прямоугольником, выделенным сплошной линией, обведены факторы, обуславливающие приток денежных средств, а также мероприятия и события, которые оказывают влияние на действие данных факторов и определяют степень их влияния. Пунктирной линией выделен прямоугольник, в котором отражены факторы, обуславливающие отток денежных средств предприятия, а также воздействующие на них мероприятия и события.Сплошной двойной линией отмечен прямоугольник, в котором сведены факторы и воздействующие на них мероприятия и события, которые вызывают косвенно изменение денежных потоков предприятия, через налоговые платежи.Следует также иметь в виду, что в большинстве случаев одно и то же мероприятие или событие оказывает воздействие одновременно на несколько факторов, при этом данное воздействие по-разному определяет направление движения денежных средств предприятия. Данное обстоятельство отражено на рисунке 5. путем пересечения прямоугольников, выделенных различными линиями. В качестве практического примера, можно привести запуск на предприятии производства нового вида нефтепродукции, которая будет способствовать увеличению объема продаж, а, соответственно, росту выручки от реализации товаров, работ, услуг. Вместе с тем, реализация данного мероприятия вызывает действие косвенного фактора денежных потоков, такого как изменение себестоимости реализованных товаров, работ, услуг. Это связано с тем, что запуск производства новой продукции увеличивает закуп сырья и материалов, затраты на заработную плату, отток денежных средств в виде отчислений на социальные нужды и прочие. Рис. 5. Систематизация мероприятий и событий по факторам, обуславливающим процесс движения денежных средств ОАО «СНПЗ»В связи с тем, что многие мероприятия и события характеризуются комплексным влиянием на факторы, определяющие денежные потоки предприятия, определение их количественной характеристики и достоверность проводимой оценки влияния на движение денежных средств будет зависеть от ряда условий:- необходимость достоверного определения и оценки возможных результатов от реализации мероприятий и событий (например, учтено ли влияние рисков, инфляции, временной стоимости денег и т.п.);- возможность количественной оценки влияния мероприятия или события на факторы, определяющие движение денежных средств предприятия;- выявление перечня факторов, которые вступают в действие в процессе реализации мероприятия или события;- определение степени соответствия между плановым расчетом вероятности изменения исследуемых факторов и реальной действительностью.Таким образом, на основе изложенного можно сделать вывод, что предлагаемая методика позволяет анализировать сформировавшиеся денежные потоки предприятия, может быть использована при оценке влияния на эти потоки возможных управленческих решений, следовательно, при определении прогнозных показателей, то есть при планировании прибыли предприятия. Рекомендуемая методика планирования прибыли предприятия ОАО «СНПЗ», позволяет определить, какими могут быть денежные потоки и чистый финансовый результат, если произойдет изменение внутренней и внешней среды деятельности предприятия в результате осуществления того или иного мероприятия или события. Внедрение описанной методики на предприятии ОАО «СНПЗ» позволит повысить эффективность управления прибылью..Вторым способом повышения эффективности управления прибыльюОАО «СНПЗ» является выбор оптимального метода начисления амортизации основных средств в налоговом учете. Вариант применения линейного метода начисления амортизации в налоговом учете приведен в таблице 37. Предположим, условно, что срок полезного использования основных средств – производственного оборудования ОАО «СНПЗ», стоимостью 92138 тыс. руб., составляет 5 лет. Таблица 37Использование линейного метода начисления амортизации в налоговом учете ОАО «СНПЗ»ГодСтоимость основных средств, тыс.руб.Сумма амортизации за год, тыс. руб.Прибыль от продажи, равная выручке от реализации и суммы амортизационных отчисленийНалог на прибыль, тыс. руб.12345201192 13818 427,6157 82531 565201292 13818 427,6157 82531 565201392 13818 427,6157 82531 565201492 13818 427,6157 82531 565201592 13818 427,6157 82531 565Итого92 138789 125157 825Вариант применения нелинейного метода начисления амортизации в налоговом учете приведен в таблице 38.Таблица 38Использование нелинейного метода начисления амортизации в налоговом учете ОАО «СНПЗ»ГодСтоимость основных средств, тыс.руб.Сумма амортизации за год, тыс. руб.Прибыль от продажи, равная выручке от реализации и суммы амортизационных отчисленийНалог на прибыль, тыс. руб.201192 13830 713145 53929 108201292 13820 475155 77731 155201392 13813 650162 60232 520201492 1389 100167 15233 430201592 13818 200158 05231 610Итого92 138789 125157 825По данным таблицам 37 и 38 видно, что налог на прибыль меняется существенно по годам: в течение всего исследуемого периода он существенно увеличивается при использовании нелинейного метода начисления амортизации основных средств, но, тем не менее, налог на прибыль при данном методе намного ниже, чем при использовании линейного метода начисления амортизации основных средств. В пятый год – налог на прибыль в обоих методах практически выравниваются. Применение линейного и нелинейного метода начисления амортизации основных средств влияет на формирование прибыли следующим образом: в первом случае наблюдается «вялотекущее» поддержание стабильно уровня прибыльности, а во втором – интенсивный рост прибыльности, говорящий об успешности развития бизнеса ОАО «СНПЗ».Во втором случае ОАО «СНПЗ», как потенциальный объект инвестиций выглядит гораздо более привлекательно, чем в первом, в связи с чем, предприятию рекомендуется использовать нелинейный метод начисления амортизации основных средств. Оценка эффективности предлагаемых мероприятийпо увеличению стоимости ОАО «СНПЗ»Для того, что бы оценить эффективность предлагаемых мероприятий необходимо рассмотреть возможность их влияния на увеличение стоимости предприятия. Проведем расчет планового денежного потока ОАО «СНПЗ» после внедрения предлагаемых мероприятий.При разработке бизнес-плана используются результаты проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия и сведения об основных инвестиционных условиях.Результаты, полученные при разработке бизнес-плана, рекомендуется занести в итоговую таблицу 39 по представленной ниже форме.Таблица 39Расчет планового денежного потока ОАО «СНПЗ» после внедрения предлагаемых мероприятий, тыс. руб. Показатель20112012201320142015123456Выручка110760801273749214648115,816845333,1719372133,15Себестоимость продаж-6272200-6976882-7760734-8632653-9602531Валовая прибыль48038805760610688738182126809769602Коммерческие расходы00000Управленческие расходы-311863-279599-250673-224740-201489Прибыль от продаж44920175481011663670879879409568112Проценты к получению5656565656Проценты к уплате-9-20-20-20-20Прочие доходы7604479846838398803092432Прочие расходы-600662-630695,1-662229,855-695341,3478-730108,415Прибыль до налогообложения39674464930198605835373806668930472Текущий налог на прибыль-560777-986040-1211671-1476133-1786094Изменение отложенных налоговых обязательств-1249880000Изменение отложенных налоговых активов92330000Прочее36053785,253974,51254173,2381254381,900031Чистый денежный поток32945193947944485065759087067148759Коэффициент текущей стоимости будущей единицы 0,8930,79720,7120,636Дисконтированный денежный поток 3525514386694442069984546611NPV(3525514+3866944+4206998+454611) - 288 000 = 15858 067 тыс. руб. На основе проведенных расчетов планирования денежных потоков предприятия после внедрения предлагаемых мероприятия определим стоимость бизнеса на конец планового периода. Полученные при разработке бизнес-плана сведения учитываются в дальнейшем при расчете стоимости предприятия доходным методом с использованием дисконтирования денежных потоков. При разработке бизнес-плана все показатели рекомендуется рассчитывать по двум вариантам: оптимистическому и пессимистическому. В первом случае в расчеты закладываются максимально возможное увеличение выпуска продукции (данные основываются на изучении спроса на рынке), объемы выпуска новых видов изделий,