Эмиссия ценных бумаг, как источник финансирования бизнеса

Содержание
Глава 1 Общие вопросы эмиссии ценных бумаг
1.1. Назначение, сущность и виды эмиссионных ценных бумаг
1.2. Регулирование процедуры эмиссии ценных бумаг, как источника долгосрочного финансирования
1.3. Особенности эмиссии и обращения ценных бумаг за рубежом, особенности привлечения иностранных инвестиций
Глава 2 Анализ практики мобилизации ОАО «РусГидро» финансовых ресурсов путем эмиссии ценных бумаг
2.1. Организационно-экономическая характеристика ОАО «РусГидро» и структура внешних источников его финансирования
2.2. Внешние источники финансирования деятельности и анализ их стоимости
2.3.Эмиссионная политика и анализ размещения ценных бумаг ОАО «РусГидро»
Глава 3 Совершенствование практики эмиссии ценных бумаг ОАО «РусГидро»
3.1.Основные направления совершенствования эмиссионной политики для целей долгосрочного финансирования
3.2.Пути повышения стоимости предприятия за счет эмиссии ценных бумаг ОАО «РусГидро»
Заключение
Список используемой литературы

Основные этапы выпуска облигаций
1. Подписание договоров с участниками выпуска (организаторы, консультанты, инфраструктура).
2. Принятие Советом директоров решения о выпуске.
3. Подготовка эмиссионных документов (решение и проспект эмиссии).
4. Государственная регистрация выпуска в ФСФР.
5. Подготовка инвестиционного меморандума для инвесторов.
6. Подготовка и проведение первичного размещения выпуска на бирже.
7. Государственная регистрация итогов выпуска.
8. Вывод облигаций на вторичные торги, листинг.
9. Обслуживание облигаций (поддержка, оплата купонов, оферты).
10. Погашение выпуска.
Таблица 3.1. Схематическая проработка некоторых этапов выпуска
N п/п Этап работы Орган Ограничения Куратор 1 2 3 4 5 1 Подготовить приказ о подготовке подразделениями информации для проспекта эмиссии ценных бумаг, в котором определить распределение работ в компании при подготовке материалов организаторам - - отдел 2 Подготовить условия проведения тендера по выбору организатора выпуска, требования компании и пожелания по затратным параметрам, которые он должен обеспечить - - руководство, отдел 3 Провести тендер по выбору организатора выпуска, который должен обеспечить оптимальную структуру облигаций с учетом пожеланий эмитента - - руководство, отдел 4 Определить по согласованию с организатором соорганизаторов и андеррайтеров выпуска, финансового консультанта и платежного агента - - руководство, организатор 5 Совместно с организатором утвердитьпоручителя по облигациям n-й серии - - руководство, организатор 6 Согласовать с организатором предварительные параметры и структуру выпуска с учетом целей компании (максимальное число инвесторов и недорогое финансирование) - - руководство, организатор 7 По распоряжению генерального директора подразделениям эмитента в пределах своей компетенции в соответствии с приказом готовить информацию для проспекта эмиссии облигаций по итогам завершенного отчетного квартала - - руководство, отдел 8 Согласовать, утвердить и подписать необходимые договоры с участниками - - руководство, отдел, юристы 9 Принять на совете директоров эмитента решение о размещении эмиссии облигаций, определить цену размещения облигаций СД согласно  бизнес-плану руководство, юристы 10 Раскрытие информации о принятии решения о размещении ценных бумаг СД Э в течение  1 дня с даты протокола п. 9 и не позднее  5 дней  до п. 13 - 11 Совместно с организатором подготовить поручителю пакет документов (отчетность) и поручительство - - организатор, юристы, отдел 12 Совместно с организатором выпуска подготовить проспект эмиссии и решение о выпуске облигаций n-й серии - - организатор, отдел 13 Утвердить на совете директоров эмитента решение о выпуске n-й эмиссии облигаций, проспект ценных бумаг, сертификат и одобрить крупную сделку по размещению облигаций СД не позднее  6 месяцев  с п. 9 руководство, юристы 14 Раскрытие информации об утверждениирешения о размещении ценных бумаг Э в течение  1 дня с даты  протокола п. 13 юристы 15 Организатору с финансовым консультантом подготовить меморандум для ФСФР по выпуску облигаций n-й серии - - организатор 16 Подать документы на государственнуюрегистрацию n-го выпуска облигаций в ФСФР Э не позднее  1 месяца  с п. 13 юристы 17 Совместно с организатором выпуска подготовить инвестиционный меморандум для инвесторов по n-му выпуску облигаций - - организатор, отдел 18 Государственная регистрация выпускаценных бумаг ФСФР 1 месяц +  1 месяц на  исправления - 19 Уведомление эмитента о государственной регистрации выпускаценных бумаг ФСФР в течение  3 дней с даты решения п. 18 отдел 20 Раскрытие информации о государственной регистрации выпускаценных бумаг Э в течение  1 дня с п. 19 юристы 21 Утвердить на совете директоров датуразмещения облигаций, ставку 1-го купона (аукцион) и цену 1-й оферты на конец m-го купона СД - руководство, юристы 22 Раскрытие информации о дате размещения эмиссионных ценных бумаг Э в течение  1 дня с даты  протокола п. 21 и  не позднее  5 дней  до п. 25 юристы 23 Принятие решения о ставке купона, цене и дате приобретения ценных бумаг по требованию владельцев (1-йоферте) СД не позднее  7 дней  до п. 25 руководство, организатор 24 Раскрытие информации о ставке купона, цене и дате приобретения ценных бумаг по требованию владельцев (1-й оферте) Э в течение  1 дня с даты  протокола п. 23 и не позднее 5 дней до п. 25 юристы 25 Размещение ценных бумаг на ФБ ММВБ по открытой подписке на торгах. Возможно проведение аукциона по ставке купона Э не ранее 14  дней с п. 20 организатор, отдел 26 Утвердить на совете директоров отчет об итогах выпуска облигаций СД не позднее 1 месяца с п. 25 руководство, юристы 27 Раскрытие информации об утвержденииитогов размещения ценных бумаг Э в течение  1 дня с даты  протокола п. 26 юристы 28 Подать документы на регистрацию итогов выпуска в ФСФР Э не позднее 1 месяца с п. 25 юристы 29 Государственная регистрация итогов выпуска ценных бумаг ФСФР не позднее 14 дней с п. 28 - 30 Уведомление эмитента о государственной регистрации итогов выпуска ценных бумаг ФСФР в течение  3 дней с даты решения п. 29 отдел 31 Раскрытие информации о государственной регистрации итогов выпуска ценных бумаг Э в течение 1  дня с п. 30 юристы 32 Начало вторичных торгов ценными бумагами. На практике - через 1 - 1,5 месяца, зависит от листинга на бирже Э в течение 3  дней с п. 31 отдел
Таблица 3.2. График работ по размещению облигаций
 N  Этап эмиссии Кто принимаетили  утверждает День Комментарий 1 Изучение рыночной ситуации для определения момента размещения выпуска и возможного диапазона ставки % Ор -14 1 неделя доп. 2 2 Премаркетинг выпуска, общение с инвесторами, формирование синдиката, уточнение ставки % Ор -7 - 1 - 3 Получение от организаторов предложения о дате, итогах премаркетинга, составе синдиката,диапазоне ставки % Ор -2 - 1 - 4 Рассмотрение предложения организаторов о размещении Э -2 - 1 - 5 СД о дате размещения облигаций (аукциона по цене) СД 0 - 6 Раскрытие информации о дате размещения эмиссионных ценных бумаг Э 1 за 5 дней доп. 9 7 Подписание письма организаторам по максимальной ставке 1 и 2 купонов и дате размещения Э 1 - 8 Проведение презентации размещения Э, Ор 6 - 9 Размещение ценных бумаг на ФБ ММВБ по открытой подписке на торгах Э 8 - 10 Утверждение итогов аукциона (ставки 1 и 2 купонов облигаций) Э, Ор 8 - 11 Получение отчета андеррайтера о размещении Э, Ор 11 - 12 Получение ведомости ФБ ММВБ о размещении Э, Ор 12 - 13 Подготовка совета директоров по итогам размещения облигаций, рассылка опросных листов и отчета(к утверждению) Э 13 - 14 Подготовка к совету директоров аналитического отчета организаторов по итогам размещения Ор 18 - 15 Утверждение на совете директоров итогов размещения ценных бумаг и отчета для ФСФР СД 19 - 21 не позднее 1 месяца с п. 9 16 Раскрытие информации об утверждении итогов размещения облигаций, публикация в газете Э 20 - 21 - 17 Подача документов на государственную регистрацию итогов выпуска ценных бумаг Э 22 - 26 не позднее 1 месяца с п. 9 18 Оплата услуг организаторов Э 22 - 25 10 дней от счета по п. 9 19 Государственная регистрация итогов выпуска облигаций Ф 36 2 недели с п. 17 20 Уведомление эмитента о государственной регистрации итогов выпуска ценных бумаг Ф 39 в течение 3дней с п. 19 21 Раскрытие информации о государственной регистрации итогов выпуска ценных бумаг Э 40 в течение 1 дня с п. 20 22 Передача аудитору заверенных копий проспекта облигаций Э 43 в течение 3дней с п. 21 23 Допуск облигаций к вторичному обращению Ор 50 - 57 1 - 2 недели с п. 21 24 Допуск облигаций в листинг биржи (котировальный список Б) Э, Ор 140 - 147 через 3 месяца с п. 23
СД - совет директоров компании; Э - эмитент (компания); Ор - организаторы выпуска.
Для повышения эмиссионного потенциала ОАО «РусГидро» необходимо повышать инвестиционную привлекательность. Одним из аспектов инвестиционной привлекательности компании является ее производственная эффективность. Проанализировать производственную эффективность ОАО «РусГидро» можно с использованием инструментария микроэкономики. Это позволит проверить, использует ли компания эффективные комбинации труда и капитала для производства определенного объема продукции (электроэнергии). Наиболее вероятно, что для предприятий электроэнергетики характерна производственная функция леонтьевского (L) типа (дополняющие факторы производства), поскольку специфика используемых технологий определяет необходимость комбинирования труда и капитала в относительно постоянных пропорциях (например, есть минимальное число сотрудников, которые должны обслуживать оборудование). Небольшое число компаний не позволяют точно определить конфигурацию производственной функции, поэтому ограничимся анализом используемых комбинаций труда и капитала.
Анализ инвестиционной привлекательности (ИП) хозяйствующего субъекта является комплексным по своей процедуре, и до настоящего времени не выработано единой методики оценки привлекательности компании для инвестирования. В большинстве случаев инвестор самостоятельно занимается сбором интересующей его информации, большая часть которой публично не раскрывается компанией - получателем инвестиций. Даже если компания готова предоставить необходимую инвестору информацию, часто ее топ-менеджмент не представляет в полной мере, какую именно информацию нужно предоставить, в какой форме и в каком разрезе, удобном для проведения анализа, ее следует раскрывать.
Отчасти инвестиционная привлекательность ОАО «РусГидро» поддерживается грамотно составленной отчетностью в рамках обязанности по раскрытию информации. В связи с отсутствием четкой систематизации раскрытия информации об ИП и одновременно с ее насущной необходимо разработать специальную форму, включающую максимум информации, необходимой инвестору для принятия решения об инвестировании. Для того чтобы разрабатываемая форма (назовем ее ИИП-1 (информация об инвестиционной привлекательности)) отвечала целям анализа и была наиболее информативна, предлагаем представлять ее в виде двух основных частей - часть с описанием общей информации, влияющей на ИП компании, и часть с описанием финансовой информации.
Высокой ИП будет обладать компания, которая проводит программу, нацеленную на развитие отношений с акционерами, инвесторами и аналитиками, предоставляет оперативную, достоверную, полную и регулярную информацию о компании, ее стратегии, результатах деятельности и конкурентных преимуществах в соответствии с действующим законодательством и наилучшей практикой.
В первом пункте формы ИИП-1 должна быть раскрыта различная нефинансовая информация, интересная для потенциального инвестора. Приводится год создания компании, описывается сфера деятельности, ее специфика. При этом следует выделить основной стратегический продукт и основной рынок сбыта, раскрыть информацию по сегментам - продажи по видам продукции, рынкам сбыта. При предоставлении информации по продажам по рынкам сбыта считаем целесообразным раскрывать также число покупателей в каждом регионе, например один, более пяти, более десяти. Наличие единственного покупателя продукции в определенном сегменте при определенном стечении обстоятельств может негативно отразиться на продажах в этом регионе, вплоть до полной потери территории. Одновременно наличие единственного покупателя продукции может являться и положительной чертой региона, если с ним заключен договор на право эксклюзивной дистрибуции. Здесь же можно предоставить список имеющихся у компании патентов, лицензий, торговых марок и франшиз на производство продукции (оказание услуг). Если деятельность компании в целом (или отдельные ее сегменты) имеет сезонный характер, необходимо упомянуть также и об этом. Должны быть описаны источники и доступность сырья, приведены названия основных поставщиков.
Здесь же должна быть приведена информация о развитии бизнеса за последние пять лет. При этом особое внимание должно уделяться анализу проведенных сделок по слиянию, поглощению, приобретению компаний, консолидации активов. Следует предоставить некоторую информацию и о конкурентном окружении, их названия и доли рынка (как минимум названия).
Отдельно в форме ИИП-1 необходимо остановиться на сотрудниках организации. Должно быть раскрыто общее число сотрудников, проведен анализ в разрезе подразделений и отделов компании (основное производство, инженерные и технические службы, маркетинг и продажи, бухгалтерия и финансы и др.). Безусловно, повысит инвестиционную привлекательность раскрытие в форме ИИП-1 информации о топ-менеджменте. Директорский состав должен быть полностью идентифицирован - полное имя, возраст, должность и срок пребывания в ней, кратко описан опыт работы и занимаемые должности за последние пять лет. В случае наличия родственных связей в топ-менеджменте организации они должно быть раскрыты. Также можно выделить нескольких руководителей структурных подразделений и ключевых работников, не занимающих управленческие должности, но вносящих весомый вклад в функционирование и развитие компании. Но следует учитывать, что информация о таких работниках может нанести серьезный удар по экономической безопасности в условиях жесткого конкурентного окружения, если существует вероятность того, что конкуренты могут переманить этих работников.
Как известно, одним из важнейших факторов, воздействующих на решение конкретного инвестора, является уровень риска, связанный с вложением капитала. Для повышения инвестиционной привлекательности в форме ИИП-1 должны быть не только идентифицированы виды риска, с которыми сталкивается хозяйствующий субъект, но и меры воздействия на риск, предпринятые топ-менеджментом. Должны быть описаны основные стратегии, цели и инструменты, которые используются для уменьшения вероятности возникновения события, негативно влияющего на деятельность компании (например, постоянное расширение ассортимента, диверсификация рынков сбыта, страхование имущества, введение норм запасов для поддержания их на обоснованном уровне и др.).
При отборе данных для представления в этом пункте разрабатываемой формы ИИП-1 экономический субъект должен руководствоваться такими соображениями, чтобы показать данные в наиболее удобочитаемом для инвестора формате, и эти данные должны подчеркивать определенные существенные тенденции в изменении финансового состояния компании и результаты осуществляемой деятельности. В состав таких данных предлагаем включить капитализацию компании, общую стоимость активов, долгосрочные обязательства и погашаемые привилегированные акции, выручку от продаж, прибыль (убыток) на акцию, сумму дивидендов на одну акцию, показатели эффективности работы фирмы (EVA, EBITDA), а также иные показатели, которые, по мнению руководства компании, отражают тенденции финансового развития компании и результаты операционной деятельности. Приводимым данным должна быть дана характеристика, проведен анализ причин существенных изменений.
Одним из основных показателей, представляемых в данном пункте разрабатываемой формы отчетности, является капитализация компании. Величина капитализации (рыночная стоимость компании, стоимость всех ее акций) и ее рост зачастую являются характеристиками успешности деятельности акционерной компании, а, следовательно, и ее инвестиционной привлекательности. Величина рыночной капитализации подвержена сильному влиянию внешних факторов, в частности, ставших особенно актуальными во второй половине 2008 г. глобальных кризисных явлений. Одним из условий дальнейшей интеграции российских корпоративных структур в мировую экономику является унификация порядка составления финансовой отчетности на основе международных стандартов и обеспечение ее транспарентности. Это связано, прежде всего, с ростом капитализации отечественных корпораций, публичным размещением акций на международных фондовых биржах и привлечением иностранных инвесторов. Задача обеспечения полезной и достоверной финансовой информацией широкого круга участников корпоративных отношений для принятия обоснованных управленческих решений требует дальнейшего совершенствования методики составления финансовой отчетности и расширения ее формата.
Важнейшей характеристикой устойчивой прибыльной деятельности и перспектив существования корпорации является оценка ее стоимости в динамике. При этом целевая установка современной концепции управления стоимостью корпорации направлена на обеспечение роста ее рыночной стоимости через повышение курсовой стоимости акций. Система показателей, которые используются при этом как оценочные, постоянно совершенствуется.
Существует достаточно много способов определения стоимости бизнеса в целях управления. Рассмотрим два подхода к определению стоимости корпорации с позиций участников корпоративных отношений - пользователей финансовой отчетности.
1. Оценка на основе бухгалтерского баланса (с позиции собственника).
В самом общем случае стоимость компании отождествляют либо со стоимостью активов организации (в общей сумме или чистых), либо с величиной собственного капитала. При этом возможны два варианта действий:
1.1. Использование в качестве информационной базы баланса, составленного на отчетную дату;
1.2. Использование баланса, составленного в рыночной оценке.
В первом случае баланс составляется в так называемых исторических оценках (учетных или отчетных), и его разделы, как и валюта, не дают обоснованной величины рыночной стоимости компании. Реальная (рыночная) стоимость компании отличается от балансовой за счет, в частности, несоответствия балансовой оценки внеоборотных активов их рыночной стоимости (к примеру, из-за значительных сроков полезного использования).
Рыночные оценки (второй вариант) используют:
- при составлении ликвидационного баланса, в основу которого заложены цены возможной ликвидации активов, базирующиеся на рыночных ценах. Однако данные ликвидационных балансов, составленных в условиях фиктивной ликвидации бухгалтерами компании или профессиональными оценщиками, имеют высокий уровень субъективности;
- при составлении балансов, используемых при приобретении (покупке) или слиянии компаний и в случае выхода на организованный рынок капитала. В этом случае уместно применение справедливой стоимости, то есть оценка выполняется с позиции будущего - тех доходов, которые ожидаются к получению.
Заключение
Наиболее актуальными в настоящий момент являются тенденции развития финансового рынка, финансовые реалии нашего времени свидетельствуют о приоритетности и необходимости проведения дополнительной эмиссии как способов, прежде всего привлечения дополнительных инвестиций. Для ОАО «РусГидро» указанное также является актуальным. Однако необходимо отметить, что единственным приемлемым решением этой проблемы может быть крупный размер дополнительной эмиссии. Это объясняется тем, что расходы на проведение эмиссии, рекламу, иные издержки, связанные с выпуском, перекрываются большим объемом привлеченных инвестиций. Грамотно построенная эмиссионная политика и проведение обязательных предварительных процедур по методике, указанной нами в исследовании позволит сделать процесс дополнительного выпуска акций наиболее эффективным.
При проведении дополнительных эмиссий необходимо предотвращать социально-экономические проблемы. Так, в частности, необходимо избегать недостаточной информированности членов коллективов об условиях дополнительной эмиссии. Указанное возможно посредством использования сетевой новостной ленты, распространения корпоративных печатных изданий. Кроме того, в каждом случае представляется необходимой подготовка грамотного экономического обоснования, а также проведение соответствующих рекламных акций.
Исходя из вышеизложенного, можно сделать следующие выводы, что вопросы изменения размера уставного капитала, изменения номинальной стоимости акций, баланса пропорций между номинальной и реальной рыночной стоимостью акций руководству ОАО «РусГидро» необходимо решать современно. Менеджменту компании надлежит предварительно разработать механизм возможной конвертации ценных бумаг и продумать дивидендную политику, а, кроме того, установить границы возможного финансового риска.
Совокупный капитал ОАО «РусГидро» — 135 млн. рублей, в том числе 70 млн. рублей собственный капитал и 65 млн. рублей заемный капитал, полученный под 12% годовых. Стоимость собственного капитала ОАО «РусГидро» составляет 28,6% годовых.
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) ОАО «РусГидро» составит 19,22% . Стоимость акционерного капитала после дополнительной эмиссии акций (с инвестированием со стороны новых акционеров новой технологии) составит: 312 а.е., из которых стоимость доли старых акционеров составит: 231 а.е., а стоимость доли новых – 81 а.е. Стоимость акционерного капитала после этой дополнительной эмиссии (с инвестированием со стороны новых акционеров новой технологии и 50 а.е.) составит: 377 а.е.
Стоимость облигационного займа для ОАО «РусГидро» составит 14,53 %; доходность покупки облигации для инвестора — 16,47 %.
В результате проведенных расчетов стоимость инвестиций средневзвешенной выше стоимости капитала ОАО «РусГидро». В этом случае публичное размещение акций будет выгодным для ОАО «РусГидро» для увеличения стоимости капитала компании.
Для улучшения финансового состояния организации необходимо прибегнуть к использованию внешних источников финансирования. Альтернативными заемными источниками финансирования для нашего случаю будут кредит и эмиссия корпоративных облигаций, поскольку собственных средств ОАО «РусГидро» будет недостаточно для финансирования реализуемых в ближайшей перспективе проектов.
По результатам анализа были получены следующие результаты:
- доходность облигаций была на 0,7 - 1,2% выше доходности кредита при прочих равных условиях.
Таким образом, по результатам проведенного анализа мы можем сделать вывод о том, что при прочих равных условиях облигации будут наиболее оптимальным решением при выборе ОАО «РусГидро» источника финансирования проектов. Оценка риска выглядит значительно прозрачнее, что делает его более привлекательным для потенциальных инвесторов.
Для повышения эмиссионного потенциала ОАО «РусГидро» необходимо повышать инвестиционную привлекательность. Одним из аспектов инвестиционной привлекательности компании является ее производственная эффективность.
Для целей эффективного проведения IPO представляется необходимым совершенствование эмиссионной политики ОАО «РусГидро».
Разработку эффективной эмиссионной политики ОАО «РусГидро» необходимо проводить в ряд этапов:
- исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций;
- определение целей эмиссии;
- определение объема эмиссии;
- определение номинала, видов и количества эмитируемых акций;
- оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала, определение эффективных форм андеррайтинга.
На этапе зрелости ОАО «РусГидро» может использовать комбинацию различных источников финансирования, в том числе привлекая долгосрочные заемные средства путем эмиссии облигаций, что позволяет финансовым менеджерам наиболее эффективно управлять структурой капитала предприятия.
И, наконец, предлагается проведение ряда информационных мероприятий для повышения эффективности IPO ОАО «РусГидро». Среди ключевых информационных мероприятий в ходе IPO предлагаются следующие:
формирование круга контактных лиц, потенциально заинтересованных в информации о сделке;
презентация размещения на бирже, получение и анализ обратной связи для корректировки инвестиционной истории и уровня подачи ее спикерами;
site visit отраслевых аналитиков на предприятие;
пресс-конференции — очные и онлайновые;
создание в онлайновых и печатных финансовых СМИ «информационных волн» для стимулирования интереса к сделке со стороны инвестсообщества;
размещение видео-интервью собственников и первых лиц компаний;
проведение роуд-шоу, встречи one-on-one с инвесторами;
после сделки — широкое информирование общественности об итогах размещения, о качестве сформированной инвесторской базы, о приверженности компании обещаниям, данным рынку в ходе размещения.
В ходе проведения IPO необходимо продемонстрировать готовность к конструктивному и адекватному диалогу с инвесторами. На регулярной основе проводить мониторинг аналитических отчетов по отрасли и компании — развивать «Analyst Relations». При налаженных контактах с аналитиками сектора ОАО «РусГидро» будет своевременно узнавать о выпускаемых отчетах, что даст возможность влиять на качество подготовки и уровень аналитических выводов, а также вовремя информировать инвесторов о выходящих исследованиях по эмитенту или отрасли.
Предлагаемые мероприятия позволят в значительной степени повысить эмиссионный потенциал ОАО «РусГидро», что позволит предприятию:
- привлечь долгосрочный капитал на срок 3 года в сумме 135 млн. рублей;
- снизить стоимость доступных финансовых ресурсов (WACC);
- удешевить и упростить процедуры по привлечению заемного капитала за счет повышения открытости ОАО «РусГидро» и привлечения широкого круга инвесторов в среднем на 30%;
- повысить благосостояние основных акционеров ОАО «РусГидро» за счет получения дополнительного дохода от роста стоимости акций;
- расширить возможности для поглощения менее капитализированных компаний;
- улучшить имидж компании за счет улучшения финансового состояния,
- привлечь новых партнеров, расширить международные бизнес-контакты за счет повышения инвестиционной привлекательности компании;
- сделать собственность акционеров более защищенной;
- снизить риски бизнеса за счет увеличения его масштаба и публичности;
- приобрести больше возможностей для стимулирования менеджмента компании путем расширения масштабов деятельности;
- использовать собственные акции в качестве средства ликвидного залога, а также средства оплаты в сделках поглощений.
Список использованной литературы
Законодательные и нормативные акты
Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29.07.1998
N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 14.06.2012) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.07.2011). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Приказ ФСФР «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» РФ от 25.01.2007 N 07-4/пз-н (ред. от 20.07.2010) (Зарегистрировано в Минюсте РФ 15.03.2007 N 9121) «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг». - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Приказ ФСФР РФ «Об утверждении Административного регламента исполнения Федеральной службой по финансовым рынкам государственной функции по выдаче разрешения на размещение и (или) обращение эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации» от 14.08.2007 N 07-88/пз-н (Зарегистрировано в Минюсте РФ 27.09.2007 N 10187). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Приказ ФСФР РФ «Об утверждении Порядка ведения Реестра эмиссионных ценных бумаг» от 28.02.2006 N 06-21/пз-н (Зарегистрировано в Минюсте РФ 11.04.2006 N 7680). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Приказ ФСФР РФ «Об утверждении Порядка присвоения идентификационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг, не требующим их государственной регистрации» от 14.12.2006 N 06-147/пз-н (Зарегистрировано в Минюсте РФ 08.02.2007 N 8917). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Приказ ФСФР РФ «Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» от 10.10.2006 N 06-117/пз-н (ред. от 04.10.2011) (Зарегистрировано в Минюсте РФ 27.11.2006 N 8532). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Приказ ФСФР РФ «Об утверждении Требований к электронным носителям и формату текстов документов, представляемых эмитентами эмиссионных ценных бумаг» от 18.06.2009 N 09-23/пз-н (Зарегистрировано в Минюсте РФ 03.08.2009 N 14454). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Приказ ФСФР РФ «Об утверждении Порядка учета в системе ведения реестра залога именных эмиссионных ценных бумаг и внесения в систему ведения реестра изменений, касающихся перехода прав на заложенные именные эмиссионные ценные бумаги» от 05.04.2011 N 11-10/пз-н (Зарегистрировано в Минюсте РФ 06.05.2011 N 20689). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Приказ ФСФР РФ «Об утверждении Требований к электронным носителям и формату текстов документов, представляемых эмитентами эмиссионных ценных бумаг от 18.06.2009 N 09-23/пз-н» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 03.08.2009 N 14454). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Приказ ФСФР РФ «Об утверждении Положения о порядке выдачи Федеральной службой по финансовым рынкам разрешения на размещение и (или) обращение эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации» от 12.01.2006 N 06-5/пз-н (ред. от 10.06.2009) (Зарегистрировано в Минюсте РФ 17.02.2006 N 7518). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Положение об эмиссии банковских карт и об операциях, совершаемых с использованием платежных карт (утв. Банком России 24.12.2004 N 266-П) (ред. от 15.11.2011) (Зарегистрировано в Минюсте РФ 25.03.2005 N 6431). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Постановление ФКЦБ РФ «О Стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» от 18.06.2003 N 03-30/пс (ред. от 05.04.2011) (Зарегистрировано в Минюсте РФ 29.08.2003 N 5032). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Приказ ФСФР РФ «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» от 25.01.2007 N 07-4/пз-н (ред. от 20.07.2010) (Зарегистрировано в Минюсте РФ 15.03.2007 N 9121). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Приказ ФСФР РФ «Об утверждении Порядка присвоения государственных регистрационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг» от 13.03.2007 N 07-23/пз-н (Зарегистрировано в Минюсте РФ 11.04.2007 N 9277). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Постановление ФКЦБ РФ «О Порядке отражения в учетной системе объединения дополнительных выпусков эмиссионных ценных бумаг и аннулирования индивидуальных номеров (кодов) дополнительных выпусков эмиссионных ценных бумаг» от 22.05.2003 N 03-28/пс (Зарегистрировано в Минюсте РФ 20.06.2003 N 4802). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Постановление ФКЦБ РФ «О Порядке объединения дополнительных выпусков эмиссионных ценных бумаг» от 01.04.2003 N 03-18/пс (Зарегистрировано в Минюсте РФ 05.05.2003 N 4487). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/
Постановление ФКЦБ РФ «О размещении и обращении эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации» от 01.04.2003 N 03-17/пс (ред. от 12.01.2006) (Зарегистрировано в Минюсте РФ 06.06.2003 N 4644). - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Письмо ФСФР РФ «О форме и содержании представляемых в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг добровольного и обязательного предложений, отчета об итогах принятия добровольного и обязательного предложений, уведомления о праве требовать выкупа эмиссионных ценных бумаг, требования о выкупе эмиссионных ценных бумаг» от 08.08.2006 N 06-ОВ-03/12471. - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Письмо ФКЦБ РФ «О документах, представляемых для государственной регистрации выпусков ценных бумаг, регистрации изменений (дополнений) в решение о выпуске (проспект) эмиссии ценных бумаг, регистрации отчетов об итогах выпуска ценных бумаг» от 22.03.2002 N ВМ-04/2990. - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Распоряжение ФКЦБ РФ «Об утверждении Методических рекомендаций по некоторым вопросам, связанным с оформлением документов, представляемых эмитентами эмиссионных ценных бумаг для государственной регистрации выпуска ценных бумаг и регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг» от 04.12.2002 N 1610/р. - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
Письмо Ассоциации российских банков «О порядке применения п.6.3.10 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденных Приказом ФСФР от 16 марта 2005 г. N 05-4/пз-н». От 07.09.2005 N А-01/5-536 - Электронная версия Системы «КонсультантПлюс» - www.consultant.ru/online/.
II. Монографии, учебники, учебные пособия
Белов В.А. Государственное регулирование ценных бумаг. - М.: Изд-во Инфра-М, 2005. -115 с.
Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. - М.: Статут, 2011. - 1104 с.
Кирилловых А.А. Корпоративное право: курс лекций. - М.: Юстицинформ, 2009. - 192 с.
Кушнарева Т.Е. Все, что должен знать руководитель о финансах. - М.: ГроссМедиа Ферлаг, РОСБУХ, 2009. - 296 с.
Липей К.О. Правовое регулирование размещения акций: Автореферат диссертации на соиск. учен.степ. кандидата юридических наук. - М.: 2007. - С.19.
Ломакин Д.В. Корпоративные правоотношения: общая теория и практика ее применения в хозяйственных обществах. - М.: Статут, 2008. - 511 с.
Мурзин Д.В. Ценные бумаги - бестелесные вещи: правовые проблемы современной теории ценных бумаг. - М.: Статут, 1998. -248 с.
Решетина Е.Н. Правовая природа корпоративных эмиссионных ценных бумаг. - М.: Городец, 2005. - 160 с.
Савицкий В.В. Эмиссионная политика российских корпораций: проблемы и перспективы. Диссертация на соиск. учен. степ. кандидата экономических наук. - М.:2006.- С.57
Сагайдачная К.Н. Правовое регулирование выпуска акций акционерными обществами: Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук. - М.: 2007. - С. 19
Самылин А. И. Финансовый менеджмент. Учебник. Серия: «Высшее образование: Бакалавриат». - М.: Инфра-М, 2013. - 413 с.
Синенко А.Ю. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: правовое регулирование, теория и практика. - М.: Статут, 2002. - 223 с.
Сурин А.В., Молчанова О.П. Инновационный менеджмент: Учебник.- М.: ИНФРА-М, 2008. - 368 с.
Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учеб. пособие. - М.: Изд-во Инфра-М, 2005. - 218 с.
Шевчук Д.А. Корпоративные финансы: пособие. - М.: ГроссМедиа, РОСБУХ, 2008. - 224 с.
Шевчук Д.А. Микроэкономика: Конспект лекций. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. -159 с.
Шевчук Д.А. Экономика организации: Конспект лекций. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2007.- 127 с.
III. Статьи из периодической печати
Айрапетов Н.С. Первичное публичное размещение акций: сущность и риски // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2012. - N 5. - С. 48 – 52.
Воронцова Е.А. Предпринимательские организации российской буржуазии (к историографии проблемы) // Проблемы историографии и истории культуры народов СССР. М.: 1988. - С. 66-68.
Габов А.В. О проблеме определения момента возникновения акций как объектов гражданских прав// Журнал российского права, 2009.- N 3. - С.18-22.
Исеев Р.М. Рынок ценных бумаг как финансовый рынок государства// Юриди