Выбор источников финансирования и кредитования предприятия (организации)

Введение
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Механизм мобилизации источников финансирования
деятельности субъекта хозяйствования
1.2. Собственный капитал и его роль в обеспечении процесса функционирования предприятия
1.3. Заемные источники финансирования и их роль
в обеспечении процесса функционирования предприятия
2. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ООО «ЛЕТО»
2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО «Лето»
2.2. Оценка состава и структуры источников финансирования ООО «Лето»
2.3. Анализ финансового состояния предприятия
3. ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ ИСТОЧНИКОВ
ФИНАНСИРОВАНИЯ ООО «ЛЕТО»
3.1. Рекомендации по улучшению финансовой политики
предприятия
3.2. Факторы, влияющие на структуру капитала предприятия
3.3. Рекомендации по формированию структуры капитала ООО «Лето»
Заключение
Список литературы
Приложения

Он рассчитывается по формуле (1), представленной в пункте 1.3.Проведем анализ механизма формирования финансового левериджа по ООО «Лето» (табл.3.2).Таблица 3.2Формирование эффекта финансового левериджа ООО «Лето»Показатели2010 год2011 годОтклонение, (+,-)12341. Среднегодовая сумма всего используемого капитала (активов) за период, тыс.руб., в том числе:985610826,5970,52. Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс.руб.124543,5419,53. Среднегодовая сумма заемного капитала, тыс.руб.9732102835514. Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит), тыс.руб.1427,51825,1397,65. Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит), %3,626,412,796. Средний уровень процентов за кредит, %*1111-7. Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала (гр.3 * гр.6 / 100), тыс.руб.1070,51131,160,68. Сумма валовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит (гр.4 – гр.7), тыс.руб.3576943379. Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью0,20,2-10. Сумма налога на прибыль (гр.8 * гр.9), тыс.руб.71,4138,867,4Продолжение таблицы 3.2123411. Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога (гр.8 – гр.10), тыс.руб.285,6555,2269,612. Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности, % (гр.11 * 100 / гр.2)230,32102,15-128,1713. Прирост рентабельности собственного капитала, в % (по отношению к 2010 году)--128,17-*Уровень процентов за кредит (в данном случае кредитов нет, есть кредиторская задолженность) составляет 11% в год по уплате штрафов за просрочку кредиторской задолженности.Представим показатели, формирующие эффект финансового левериджа, на рисунке 3.1.Рис. 3.1. Показатели ООО «Лето», формирующие эффект финансового левериджаПо данным таблицы 3.2 и рисунка 3.1 можно сделать выводы, что в связи с тем, что ООО «Лето» не использует в своей деятельности кредиты банков, однако есть кредиторская задолженность, сумма которой в 2011 году увеличилась на 551 тыс.руб., проценты за пользование кредиторской задолженностью по ставке не изменились, а по сумме возросли на 60,6 тыс.руб.Коэффициент рентабельности собственного капитала ООО «Лето»уменьшается в 2011 году на 128,17%.Проведем расчет эффекта финансового левериджа на основании данных таблицы 3.2:- ЭФЛ (в 2010 году) = (1 – 0,2) * (3,62 - 11) * (9732 / 124) = -463,37%.- ЭФЛ (в 2011 году) = (1 – 0,2) * (6,41 - 11) * (10283 / 543,5) = -69,47%.Произведенные расчеты показывают, чтов ООО «Лето»отрицательное значение эффекта финансового левериджа имеет тенденцию к уменьшению. Из результатов произведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемного капитала в общей сумме используемого субъектом хозяйствования капитала, тем больший уровень прибыли им будет получен на собственный капитал.Динамика основных финансово-хозяйственных показателей ООО «Лето»свидетельствует, что баланс предприятия не является достаточно ликвидным, само предприятие недостаточно платежеспособно и устойчиво, однако при все этом наблюдаются положительные тенденции изменения прибыли, что говорит об улучшении показателей в 2011 году.Проведенный анализ структуры и динамики капитала ООО «Лето» показал следующее. В анализируемом субъекте хозяйствования за 2011 год уменьшилась сумма заемных источников формирования на 622 тыс.руб., а сумма собственных источников повысилась на 531 тыс.руб.Структура капитала позволяет отметить следующее. По структуре удельный вес собственных источников средств в 2011 году повысился на 4,9% и стал равным 7,5%, а доля заемного капитала соответственно уменьшилась на 4,9% и стала равной 92,5%. Это говорит об уменьшении степени финансовой зависимости ООО «Лето» от внешних инвесторов и кредиторов. Однако данная зависимость все еще велика, предприятие сильно зависит от кредиторской задолженности.Анализ доходности собственного капитала показал следующее. В ООО «Лето» произошло значительное снижение рентабельности собственного капитала: с 250,81% до 98,99%, что выступаетотрицательным моментом в деятельности хозяйствующего субъекта и означает снижение эффективности использования собственного капитала субъекта хозяйствования. Доходность собственного капитала повысилась только благодаря росту рентабельности продаж на 177,48%, однако в основном благодаря снижению мультипликатора капитала произошло уменьшение рентабельности собственного капитала. В ООО «Лето»отрицательное значение эффекта финансового левериджа имеет тенденцию к уменьшению. Из результатов произведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемного капитала в общей сумме используемого субъектом хозяйствования капитала, тем больший уровень прибыли им будет получен на собственный капитал.Следовательно, необходимо привлечение кредитов, а также увеличение суммы собственного капитала за счет повышения нераспределенной прибыли и суммы резервного капитала. который по уставу должен формироваться как 5% от чистой прибыли по решению собрания учредителей.3.3. Рекомендации по формированию структуры капиталаООО «Лето»Ранее полученное значение финансового левериджа по ООО «Лето» свидетельствет о том, что привлеченные субъектом хозяйствования средства в виде кредиторской задолженности используются неэффективным образом. Следовательно, структура капитала ООО «Лето» неоптимальна, попытаемся применить пакет Ithinkс целью установления рационального соотношения собственного и заемного капитала анализируемого предприятия. На основе математического представления модели можно вычислить показатели, размер которых прямо или косвенно будет воздействовать на результат (табл. 3.3).Таблица 3.3Элементы модели финансового левериджаПоказателиНазвание переменной в используемой моделиФинансовый рычагFLСтавка налога на прибыльHРентабельность активовPAПлата за пользованием заёмными средствамиCPCЗаёмные средстваSCСобственные средства предприятияCCКапиталKПрибыль до налогообложенияYВыручка от продажVСумма доходаDСальдо прочих доходов и расходовCALСумма затратZПроведем построение имитационной модели управления структурой капитала субъекта хозяйствования (рис. 3.2).Рис. 3.2. Имитация модели эффекта финансового рычага субъекта хозяйствованияПо причине того, что дифференциал финансового левериджа субъекта хозяйствованиявыступаетосновным условием, которое формирует его положительный результат, анализируемому субъектунужно достичь такого значения рентабельности совокупного капитала, которое бы не было выше платы за использование заемного капитала. Приведем характеристикуодного из возможных вариантов оптимизации структуры источников финансирования субъекта хозяйствования, повышая рентабельность его активов (PA) c шагом в 2% и соответственно этомуделая ниже размер заемного капитала (SC) на 50 тыс.руб. Применяемая программа дает возможность отследить изменение эффекта финансового левериджа субъекта хозяйствования за двенадцать периодов. Проводя сопоставление величины рентабельности капитала и эффекта финансового рычага,достаточно несложным будет определение периода, в котором заемный капитал значительно уменьшился, а финансовый леверидж достигнет максимального значения (положительного) (табл. 3.4). Подставляем все известные значения. При этом будем исходить из того, что предприятие будет брать кредит по ставке 12,5% годовых.Нужно принять во внимание. Что рассматривалось отсутствие кредиторской задолженность, а заемные источники – только в виде долгосрочного кредита по ставке 12,5% годовых, взятого под обеспечение основными средствами, принадлежащими собственникам предприятия. Произведя анализ выходных показателей, которые были получены на основе динамической модели,мы видим, что такое значение достигнуто в двенадцатом периоде: PA=30,41%, FL=255,27%, SC=9683 тыс.руб.Таблица 3.4Значения показателей по ООО «Лето», определенных на основе моделиInitialMonthsPA 2FL 2SC 26,41-69,471028318,41-61,6110233210,41-31,3310183312,41-1,3410133414,4128,3510083516,4157,7410033618,4186,849983720,41115,659933822,41144,169883924,41172,3898331026,41200,3097831128,41227,9397331230,41255,279683Произведённый расчёт показателей ООО «Лето» на основе имитационной модели наглядно представлен на графике (рис.3.3). Рис. 3.3. График формирования оптимальной структуры капиталаООО «Лето»Анализируя представленный график, можно отметить следующее:субъекту хозяйствованиянужно увеличить долю собственных средств за счет реинвестирования прибыли, которая была получена в предыдущие периоды времени;согласно предложенному варианту, необходимоувеличивать рентабельность активов. С целью определения факторов, реально воздействующих на размер рентабельности капитала предприятия, был проведенее факторный анализ (табл. 3.1). Сведения, которые представлены в таблице 3.1, показывают, что доходность капитала за 2011 год снизилась в целом на 151,82%, в том числе из-за снижениякоэффициента оборачиваемости капитала ООО «Лето»на 0,23 оборота уменьшилась доходности собственного капитала на 34%.Ауменьшение уровня финансового рычага на 59,56 пункта привело к снижению ROE на 295,79%.Очевидно, что предприятие может достичь более быстрого и значительного успеха за счёт мер, направленных на ускорение оборачиваемости (увеличения объёма продаж, сокращения неиспользуемых активов). Следовательно, необходимо провести прогноз финансовых результатов деятельности с учетом возможного прироста прибыли.Проведем прогноз выручки от продаж на основании среднегодового остатка оборотных активов, который составил в 2011 году 10784,5 тыс.руб. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов в 2011 году был равен 2,7 оборота. Для оптимизации размера запасов, в которые вложено большинство средств предприятия, рекомендуется проведение АВС-анализа. Ее суть - разделение всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на три категории исходя из их стоимости, объема и частоты расходования, отрицательных последствий их нехватки для хода операционной деятельности и финансовых результатов и т. п. Основной контроль запасов по системе «ABC» сконцентрирован на самой важной их категории с позиций обеспечения бесперебойности операционной деятельности субъекта хозяйствования и формирования его конечных финансовых результатов. Вследствие проведение контроля за состоянием запасов оборачиваемость оборотного капитала повысился до 4 оборота. Рассчитаем выручку от продажи на планируемый год 10784,5 * 4 = 43138 тыс.руб. Средний уровень надбавки без НДС (валовой прибыли) по данным 2011 года составил 15,13% (4380/28955*100). Предполагается оставить надбавку на уровне 2011 года, чтобы не «отпугнуть» клиентов повышением цен. Уберем из выручки среднюю надбавку по ООО «Лето» 15,13%, получим себестоимость (сумму, отдаваемую поставщикам за товары), равную 37469 тыс.руб. Спрогнозируем основные финансовые результаты ООО «Лето». Сумма валовой прибыли (разница между выручкой и себестоимостью) на планируемый период по расчетным данным составит 6669 тыс.руб. (43138-37469). Это больше валовой прибыли 2011 года на 2289 тыс.руб. (6669-4380).Коммерческие расходы (издержки обращения) торговой организации делятся на зависящие от изменение товарооборота (переменные) и не зависящие от изменения товарооборота (постоянные). В связи с чем можно с использованием регрессионной модели зависимости коммерческих расходов от суммы выручки определить уравнение регрессии, а затем на основе прогнозного размера выручки рассчитать прогнозный размер коммерческих расходов.Решить уравнение регрессии можно при условии, что параметры и примут числовые значения. Их можно найти по следующей системе нормальных уравнений: (6)где х – значения факторного признака, в нашем случае – выручки;y – значения результативного признака – коммерческих расходов;n – число парных значений факторного и результативного признаков = 4.В таблице 3.5 представлены данные для расчетов.Таблица 3.5Данные для расчета параметров уравнения регрессииГодВыручка, тыс.руб. (х)Коммерческие расходы, тыс.руб. (y)12345620073001241869007201441256302324106,920082651431469924390091382351644355,720102861043548185321001245679403872,92011289553338838392025966517903930,5Итого11908016266355008327848508512616266Итоговые данные граф 2-5 подставляем в систему нормальных уравнений (6):4 *29770Каждый член первого уравнения умножаем на 29770, и из второго вычитаем первое:1190805071678= 846306.Подставим значение в первое уравнение и найдем параметр :Уравнение регрессии примет вид: . Подставляя в него значения х, найдем выровненные значения . Так, при выручке 30012 тыс.руб. () выровненное значение коммерческих расходов составит: И так далее.Выровненные значения помещены в таблицу 3.5 в графу 6. Нужно, чтобы сумма выровненных значений была приблизительно равна сумме фактических значений результативного признака, в нашем случае 16266 ≈ 16266 тыс.руб.Спрогнозируем сумму коммерческих расходов, подставляя в полученное уравнение регрессии прогнозную сумму выручки:Данная сумма коммерческих расходов выше расходов 2011 года на 959 тыс.руб. (4297-3338). Однако это объясняется значительным возрастанием суммы выручки.Рассчитаем сумму прибыли от продаж на 2011 год как разницу между суммой валовой прибыли и коммерческими расходами:6669 – 4297 = 2372 тыс.руб.Это больше прибыли от продаж 2011 года на 1330 тыс.руб. (2372-1042). Рентабельность продаж составит 5,50% (2372/43138*100), что больше показателя 2011 года на 1,9% (5,5-3,6). Представим на рисунке 3.4 сопоставление прогнозных и фактических финансовых показателей деятельности ООО «Лето».Рис. 3.4. Сопоставление прогнозных и фактических финансовых показателей деятельности ООО «Лето»Представим финансовые показатели деятельности ООО «Лето» на прогнозируемый год в таблице 3.6.Таблица 3.6Финансовые показатели деятельности ООО «Лето» на планируемый годНаименование показателяФакт за 2011 годПрогнозОтклонение, (+,-)Выручка от продаж (нетто), тыс.руб.289554313814183Себестоимость, тыс.руб.245753746912894Прибыль от продаж, тыс.руб.104223721330Рентабельность продаж в % к выручке (нетто)3,605,501,90Сумма валовой прибыли (для покрытия коммерческих расходов и формирования прибыли от продаж), тыс.руб.438066692289Уровень валовой прибыли в % к выручке (нетто)15,1315,130Сумма коммерческих расходов, руб.33384297959Сумма коммерческих расходов в % к выручке (нетто)11,539,96-1,57Как видно из таблицы 3.6, все финансовые показатели деятельности ООО «Лето» при применении всех выше изложенных рекомендаций будут в следующем году оптимизированы.Следуя всем изложенным рекомендациям по формированию финансовой политики, ООО «Лето» сможет повысить эффективность своих финансовых потоков. Это подтверждается повышением показателя рентабельности продаж и снижением уровня коммерческих расходов в % к выручке. Снижение уровня коммерческих расходов говорит об относительной сумме экономии по предприятию в размере 677,3 тыс.руб. ((-1,57)*43138/100).С целью обоснования оптимальной структуры источников финансирования ООО «Лето»целесообразным является также проведение расчета средневзвешеннойстоимости капитала.Проведем расчеты процентных платежей по кредитам.Кредит взят на срок 4 года в сумме 9683 тыс.руб., процентная ставка – 12,5%. Примем условие, что кредит погашается ежемесячно и проценты на остаток начисляются ежемесячно. Сумма кредита, погашаемая ежемесячно:9683 / 48 месяцев = 201,7 тыс.руб.Ежемесячная ставка процента:12,5 / 12 месяцев = 1,04%.В таблице 3.7 приведем схему погашения кредита.Таблица 3.7Схема погашения кредита ООО «Лето»МесяцыОстаток суммы кредита, тыс.руб.Сумма процентов на остаток, тыс.руб.Ежемесячный платеж, тыс.руб.1234123=2*1,04/1004=3+201,719683100,7302,429481,398,6300,339279,696,5298,249077,994,4296,158876,292,3294,068674,590,2291,978472,888,1289,888271,186,0287,798069,483,9285,6107867,781,8283,5117666,079,7281,4127464,377,6279,3137262,675,5277,2147060,973,4275,1156859,271,3273,0166657,569,2270,9176455,867,1268,8Продолжение таблицы 3.71234186254,165,0266,7196052,462,9264,6205850,760,8262,521564958,7260,4225447,356,7258,4235245,654,6256,3245043,952,5254,2254842,250,4252,1264640,548,3250,0274438,846,2247,9284237,144,1245,85294035,442,0243,7303833,739,9241,631363237,8239,5323430,335,7237,4333228,633,6235,3343026,931,5233,2352825,229,4231,1362623,527,3229,0372421,825,2226,9382220,123,1224,8392018,421,0222,7401816,718,9220,641161516,8218,5421413,314,7216,4431211,612,6214,3441009,910,5212,245808,28,4210,146606,56,3208,047404,84,2205,948203,12,1203,8ИТОГО-2467,612149,2Следовательно, взяв кредит в размере 9683 тыс.руб., предприятие полностью выплатит банку вместе с процентами 12149,2 тыс.руб.Сумма процентов за 1 год составит 1070 тыс.руб.Цена заемного капитала определяется с учетом налога на прибыль: (7)где К1 - цена ссуды банка;р – процентная ставка по ссуде банка;Т – ставка налога на прибыль (в 2012 году равна 20%)..В условиях России эта формула применима. Только если величина процентов по ссуде не превышает учетной ставки Банка России, увеличенной на 3%. Согласно Положению о составе затрат проценты по долгосрочным ссудам банка включаются в себестоимость предприятия только в таком размере.По Указанию Банка России от 23.11.2011 № 2758-У «О размере ставки рефинансирования Банка России» она составляет в 2012 году 8%, увеличиваем ее на 3%, получается 11%. Ставка по ссуде 12,5% превышает данный размер, следовательно, цену источника (ссуды банка) увеличиваем на размер этого превышения (): (8)где - процентная ставка коммерческого банка; - учетная ставка Банка России., или 0,015.Найдем увеличенную цену ссуды К1на размер превышения:К1 = 0,1 + 0,015 = 0,115.Средневзвешенная стоимость капитала (СС) находится по формуле: СС = Цidi(9)где СС – средневзвешенная стоимость (цена) капитала; Цi - цена i-го источника средств;di - удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.Расходы по уплате процентов за кредит составят 1070 тыс.руб.Следовательно, сумма валовой прибыли без учета уплаты процентов за кредит составит (исходя из прибыли от продаж) составит 2372 тыс.руб. (прочие доходы не планируются).Сумма прибыли до налогообложения (с учетом процентов за кредит):2372 – 1070 = 1302 тыс.руб.Сумма чистой прибыли (без учета налога на прибыль 20%):1302 * (100-20) / 100 = 1041,6 тыс.руб.Планируется направить на пополнение суммы нераспределенной прибыли 1000 тыс.руб., она будет равна:802 + 1000 = 1802 тыс.руб.Общая сумма капитала составит:1803 + 9683 = 11486 тыс.руб.Рассчитаем структуру капитала:- доля собственного капитала: 1803/11486 = 0,157;- доля заемного капитала: 9683/11486 = 0,843.Рассчитаем средневзвешенную цену капитала по формуле (9) (с учетом того, что цена собственных источников, которая выражена в ожидаемых дивидендах в размере 9,5% годовых) фактически за 2011 год и прогнозную:- факт за 2011 год: 0,075*0,095 + 0,925*0,11 = 0,113;- прогноз: 0,157*0,095 + 0,843*0,115 = 0,112.По мере приближения структуры капитала предприятия к оптимальной средневзвешенная цена его снижается, что и имеется в данном случае. Следовательно, найдена оптимальная структура капитала.Цена капитала ООО «Лето» в прогнозном периоде немного меньше, чем в 2011 году; по этому критерию можно отметить, что структура капитала ООО «Лето» несколько улучшилась.Представленная информация в данной главе позволяет сделать следующие выводы:- в настоящее время анализируемому предприятию для улучшения структуры капитала необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования за счет рационального распределения прибыли, рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика. Необходимо усовершенствовать систему расчетов с покупателями и заказчиками, а также принимать меры воздействия по отношению к неплатежеспособным кредиторам, использовать новые, современные средства и схемы расчетов с неплатежеспособными предприятиями, при заключении договоров на строительство учитывать финансовое состояние покупателей и заказчиков; - в ООО «Лето» произошло значительное снижение рентабельности собственного капитала: с 250,81% до 98,99%, что выступаетотрицательным моментом в деятельности хозяйствующего субъекта и означает снижение эффективности использования собственного капитала субъекта хозяйствования. Доходность собственного капитала повысилась только благодаря росту рентабельности продаж на 177,48%, однако в основном благодаря снижению мультипликатора капитала произошло уменьшение рентабельности собственного капитала. В ООО «Лето»отрицательное значение эффекта финансового левериджа имеет тенденцию к уменьшению. Из результатов произведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемного капитала в общей сумме используемого субъектом хозяйствования капитала, тем больший уровень прибыли им будет получен на собственный капитал.Следовательно, необходимо привлечение кредитов, а также увеличение суммы собственного капитала за счет повышения нераспределенной прибыли и суммы резервного капитала. который по уставу должен формироваться как 5% от чистой прибыли по решению собрания учредителей;- взяв кредит в размере 9683 тыс.руб., предприятие полностью выплатит банку вместе с процентами 12149,2 тыс.руб. Общая сумма капитала планируется равной 11486 тыс.руб., что выше показателя 2011 года на 699 тыс.руб. При этом средневзвешенная стоимость капитала предполагается меньше показателя фактического за 2011 год на 0,001 пункта. По мере приближения структуры капитала предприятия к оптимальной средневзвешенная цена его снижается, что и имеется в данном случае. Следовательно, найдена оптимальная структура капитала, где доля заемного капитала составит 84,3%, а собственного капитала – 15,7%. Налицо укрепление финансовой устойчивости предприятия.ЗаключениеВ данной выпускной квалификационной работе представлены основы оптимизации источников финансирования субъекта хозяйствования в современных экономических условиях.В основе экономики предприятия лежит пятиэлементная система финансирования: самофинансирование; прямое финансирование через механизмы рынка капитала; банковское кредитование; бюджетное финансирование; взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.Собственный капитал предприятия состоит из уставного капитала, добавочного и резервного капитала, фондов накопления и потребления. Изначально при образовании предприятия собственный капитал предстает в форме уставного капитала, необходим для повышения финансовой независимости субъекта хозяйствования от кредиторов.Заемные средства в благоприятной экономической среде влияют на увеличение эффективности производственной деятельности. Заемные средства представляют собой часть оборотных активов, которые хозяйствующий субъект получает в виде краткосрочных кредитов и займов. Их присутствие в виде денежных фондов предприятия обусловлено еще и тем, что собственные его средства могут покрыть лишь минимальную потребность, которая нужна для нормального ведения его финансово-хозяйственной деятельности.Проведенный в работе анализ результатов деятельности ООО «Лето» позволяет отметить следующее. ООО «Лето» получило прибыль от продаж в сумме 1042 тыс. руб., что в процентах к обороту составило 3,6%, это на 0,15% выше, чем в прошлом периоде. Прочие расходы ООО «Лето» в виде штрафов, пеней снизились на 282тыс.руб., или на 44,8%. Это связано с улучшением контроля за движением кредиторской задолженности. Прибыль до налогообложения составила в отчетном периоде 694 тыс. руб., что на 1337 тыс.руб. больше, чем в 2010 году. Уровень рентабельности по прибыли до налогообложениятакже увеличился на 1,15% и составил 2,4%.Основой формирования прибыли до налогообложения ООО «Лето» явилась прибыль от основной деятельности – оптовой и розничной торговли, что говорит об эффективности финансово-хозяйственной деятельности организации.Общая сумма капитала ООО «Лето» снизилась за отчетный период на 91 тыс.руб., при этом данное обстоятельство вызвано только снижением суммы заемного капитала на 622 тыс.руб., которая стала равной на конец 2011 года 9975 тыс.руб. На конец года наблюдается увеличение суммы собственного капитала на 531 тыс.руб., в % к итогу источников формирования имущества она составила 7,5%, что выше аналогичного показателя на начало года на 4,9%. Следовательно, можно отметить улучшение структуры источников формирования имущества ООО «Лето».По ООО «Лето» за рассматриваемый период значительно увеличилась сумма нераспределённой прибыли (повысилась на 531 тыс.руб.) и ее доля (рост на 2,4%), при уменьшении доли уставного капитала по причине неизменности его суммы в 10 тыс.руб. Общая сумма собственного капитала за отчётный период увеличилась на 531 тыс.руб. Следовательно, можно отметить положительную динамику собственного капитала, которая в итоге приводит у улучшению финансовой независимости предприятия от кредиторов.На каждый рубль собственных средств в конце2010 года приходилось 37,7 руб. заемных средств, а к концу 2011 года финансовая зависимость организации от привлеченного капитала уменьшается, но организация не может покрыть свои запросы за счет собственных источников. Тем не менее, в 2011 году произошло уменьшение данного показателя на 25,42 пункта, что позитивно отражает управленческую деятельность предприятия в 2011 году. В настоящее время анализируемому предприятию для улучшения структуры капитала необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования за счет рационального распределения прибыли, рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика. В ООО «Лето» произошло значительное снижение рентабельности собственного капитала: с 250,81% до 98,99%, что выступает отрицательным моментом в деятельности хозяйствующего субъекта и означает снижение эффективности использования собственного капитала субъекта хозяйствования. Доходность собственного капитала повысилась только благодаря росту рентабельности продаж на 177,48%, однако в основном благодаря снижению мультипликатора капитала произошло уменьшение рентабельности собственного капитала. В ООО «Лето» отрицательное значение эффекта финансового левериджа имеет тенденцию к уменьшению. Из результатов произведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемного капитала в общей сумме используемого субъектом хозяйствования капитала, тем больший уровень прибыли им будет получен на собственный капитал. Следовательно, необходимо привлечение кредитов, а также увеличение суммы собственного капитала за счет повышения нераспределенной прибыли и суммы резервного капитала. который по уставу должен формироваться как 5% от чистой прибыли по решению собрания учредителей.Взяв в планируемом периоде кредит в размере 9683 тыс.руб., предприятие полностью выплатит банку вместе с процентами 12149,2 тыс.руб. Общая сумма капитала планируется равной 11486 тыс.руб., что выше показателя 2011 года на 699 тыс.руб. При этом средневзвешенная стоимость капитала предполагается меньше показателя фактического за 2011 год на 0,001 пункта. По мере приближения структуры капитала предприятия к оптимальной средневзвешенная цена его снижается, что и имеется в данном случае. Следовательно, найдена оптимальная структура капитала, где доля заемного капитала составит 84,3%, а собственного капитала – 15,7%. Налицо укрепление финансовой устойчивости предприятия.Список литературыФедеральный закон РФ «О бухгалтерском учете» №129-ФЗ от 21.11.96 года (в редакции от 28.09.2010 N 243-ФЗ) // Справочно-правовая система «Гарант».Приказ Минфина Российской Федерации «О формах бухгалтерской отчетности организаций» от 02.07.2010 № 66н // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. - 2010. - № 35.Абрютина М. С. Грачёв А. В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М: Дело и сервис, 2008. – 225с.Адамайтис Л.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – М.: КноРус, 2009. – 400с.Анущенкова К.А., Анущенкова В.Ю. Финансово-экономический анализ: Учебно-практическое пособие. – М.: Дашков и Ко, 2009. – 351с.Александер Рой, Рот Чарлз Б. Секреты успешных продаж. – М.: АСТ, 2011. – 416с.Бадманева Д.Г., Смекалов П.В., Смолянинов С.В. Анализ финансовой отчетности предприятия: Учебное пособие. – СПб.: проспект науки, 2010. – 472с.Барулин С.В. Финансы: Учебник. – М.: КноРус, 2011. – 640с.Белотелова Н.П., Шуляк П.Н. Финансы: Учебное пособие – М.: Дашков и К, 2008. – 608с.Бережная Е.В., Бережной В.И., Бигдай О.Б. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): Учебное пособие. – Инфра-М, 2008. – 336с.Бобылева А.З. Управление в условиях неустойчивости финансово-экономической системы. Стратегия и инструменты. – М.: Издательство Московского Университета, 2011. – 224с.Братухина О.А. Финансовый менджмент: Учебное пособие. – М.: КноРус, 2011. – 240с.Выварец А.Д. Экономика предприятия. Учебник. – М.: Юнити-Дана, 2009. – 368с.Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебное пособие. – М.: Эксмо, 2009. – 652с.Григорьева Е.М., Перепечкина Е.Г. Финансы корпораций. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 288с.Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2010. – 462с.Дафт Р.Л. Менеджмент: Учебник. – 8-е изд. – СПб.: Питер, 2009. – 864с.Ендовицкий Д.А., Щербакова Н.Ф., Исаенко А.Н. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Рид Групп, 2011. – 800с.Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент. – М.: Юрайт, 2010. – 621с.Ефимова О.В. Финансовый анализ: Учебник. – М.: Омега-Л, 2009. – 398с.Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: учебник. – М.: Инфра-М, 2012. – 332с.Жулина Е.Г., Иванова Н.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Дашков и К, 2011. – 511с.Кабанцева Н.Г. Финансы. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2012. – 349с.Колчина Н.В., Португалева О.В., Макеева Е.Ю. Финансовый менеджмент. – М.: Юнити, 2008. – 464с.Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / Под ред. Вахрушиной М.А. – М.: Вузовский учебник, 2008. – 464с.Кудина М.В. Финансовый менеджмент. – М.: Инфра-М, 2010. – 256с.Любушин Н.П., бабичева Н.Э. Финансовый анализ: Учебник. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: Эксмо, 2010. – 336с.Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Финансовый менеджмент: Курс лекций. – М.: Юрайт, 2011. – 260с.Остапенко В.В. Финансы предприятия: Учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2008 . – 236с.Попов В.М., Млодик С.Г., Зверев А.А. Анализ финансовых решений в бизнесе. – М.: Кнорус, 2008. – 288с.Просветов Г.И. Финансовый анализ: задачи и решения. – М.: Альфа-Пресс, 2008. – 325с.Раицкий К.А. Экономика предприятия. Учебник. - М.:Экономика, 2010 – 698.Репкина О.Б. Управленческие решения: Учебное пособие. – М.: Российская академия предпринимательства, 2008. – 115с.Роберт С. Хиггинс. Финансовый анализ. Инструменты для принятия бизнес-решений. – М.: Вильямс, 2009. – 464с.Румянцева Е.Е. Финансы организации: финансовые технологии управления предприятием: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 459с.Савчук В.П. Управление финансами предприятия. – М.: Бином. Лаборатория знаний, 2010. – 480с.Сетков В.И. Менеджмент: учебное пособие. – М.: КноРус, 2012. – 152с.Фетисов В.Д., Фетисова Т.В. Финансы и кредит: Учебное пособие. – М.: Юнити, 2008. – 455с.Финансы: Учебник / под ред. Романовского М.В. – М.: Юрайт-Издат, 2011. – 590с.Финансы: Учебник для вузов/Под редакцией М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Б.М. Сабанти.- М.: Перспектива, 2008. – 408с.Хартанович К.В., Краев В.Н. Основы менеджмента. – М.: Академический проспект, 2009. – 276с.Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 479с.Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: Учебник. – 3-е изд. – М.: КноРус, 2011. – 480с.Приложения