Вход

Нормативно-правовые барьеры проведения IPO в РФ

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Реферат*
Код 168618
Дата создания 2012
Страниц 20
Источников 17
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 18:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
1 120руб.
КУПИТЬ

Содержание

СОДЕРЖАНИЕ:
Введение
1. Становление осуществления IPO в России и сопутствующие проблемы
2. Проблемы регулирования проведения IPO в России
Заключение
Библиография

Фрагмент работы для ознакомления

Что вводит в определенное заблуждение других участников размещения и эмитента, понимающих под функциями андеррайтера те, о которых говорилось выше и которые для эмитента могут иметь весьма серьезное значение, поскольку для многих компаний факт того, что брокер гарантирует определенный объем размещения, выкупая его на себя, может стать одним из существенных при принятии решения о выходе на IPO.Проанализируем несколько случаев судебной практики, вязанных с проведением IPO. В удовлетворении исковых требований об обязании ответчиков внести изменения в договор купли-продажи акций посредством публичного предложения отказано, так как к моменту размещения сообщения о продаже посредством публичного предложения акций акционерного общества и заключения договора акции указанного выпуска не существовали, были погашены (аннулированы) в связи с их конвертацией при дроблении.Малозначительным может быть признано правонарушение, выразившееся в непредоставлении акционеру копии баланса, если судом установлено отсутствие существенной угрозы охраняемым общественным интересам, а также принято во внимание, что общество публичного размещения акций не осуществляет, акции на рынке ценных бумаг не обращаются, сделки с ними не совершаются.В случае открытого, публичного размещения акций общества на рынке ценных бумаг раскрытие информации эмитентами осуществляется в порядке, определяемом федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.Помимо названного существует проблема подмена понятий. Основная смысловая нагрузка термина "IPO" приходится на слово "initial", акцентирующее внимание на первичности публичного предложения, т.е. отчуждении ценных бумаг впервые и первым владельцам соответственно. Однако многие так называемые IPO, происходящие на российском биржевом рынке, реализуются по схеме, при которой инвесторам предлагаются не "первичные" акции, отчуждаемые эмитентом, а акции, уже находящиеся в обороте, т.е. принадлежащие определенному акционеру (акционерам), который затем на полученные от продажи своих акций на бирже денежные средства выкупает дополнительную эмиссию акций эмитента, как правило, по закрытой подписке. Делается это в целях того, чтобы деньги инвесторов попали в компанию. То есть фактически происходит не IPO, а SPO, когда широкому кругу лиц предлагаются акции существующего акционера (акционеров).Из этого вытекает ещё одна проблема - гарантии поступления денег в компанию. Очевидно, что при "классическом IPO", когда инвесторам предлагаются акции основного или дополнительного выпуска, принадлежащие непосредственно эмитенту, деньги от реализации акций поступают эмитенту. В случае же, когда продаются акции существующего акционера (акционеров), деньги сначала поступают ему, а затем уже должны быть направлены в компанию за счет выкупа продающим акционером дополнительной эмиссии. То есть, во-первых, возникает временной разрыв между продажей акций на бирже и поступлением денег в компанию, который может иногда достигать нескольких недель. А во-вторых, существуют ли 100-процентные гарантии того, что акционер, получив свои деньги от продажи акций на бирже, не передумает выкупать допэмиссию? На сегодняшний день одна из основных гарантий - опыт и репутация организатора размещения и самого эмитента. Потому что даже указание в решении о дополнительном выпуске продающего акционера в качестве единственного приобретателя еще не означает, что акционер реализует выкуп. И наличие предварительного договора купли-продажи акций (иного аналогичного документа) еще не означает, что он будет исполнен, в этом случае отношения просто перейдут в плоскость судебных разбирательств. Одним из вариантов гарантированного поступления денег в компанию может служить аккредитивная система расчетов, при которой денежные средства, полученные продающим акционером, переводятся в покрытие аккредитива сразу после их получения от покупателей акций. Сумма аккредитива затем перечисляется непосредственно на счет компании по окончании дополнительной эмиссии и предоставления всех необходимых документов, указанных в договоре с банком. При этом продающий акционер выкупает то количество акций, которое было размещено в ходе продажи по цене продажи на бирже.Кроме того, необходимо формировать практику акционерных соглашений именно в российском правовом поле, поскольку Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208- ФЗ " Об акционерных обществах" [18]дополнен ст. 32.1, посвященной акционерному соглашению.Требуется также разработка единых стандартов вывода компаний на биржу, включая аспекты финансового консультирования при подготовке и проведении IPO/SPO.В заключение напрашивается вывод о том, что российский законодатель посредством правовых установлений поощряет и, более того, стимулирует проведение акционерными обществами публичных размещений и обращений акций, создавая для эмитентов упрощенную процедуру проведения IPO. Это призвано способствовать повышению заинтересованности потенциальных инвесторов в приобретении пакета акций и в целом благотворно влиять на инвестиционный климат России.ЗаключениеТаким образом, можно констатировать наличие в правовом развитии России устойчивой тенденции, направленной на стимулирование проведения акционерными обществами публичных размещений и обращений акций. Законодатель делает более комфортной для эмитентов процедуру проведения IPO, тем самым заинтересовывая его получать необходимое финансирование не за счет займов и кредитов, а за счет продажи своих акций инвесторам. Однако, упрощение порядка допуска на рынок акций создает потенциальную опасность с точки зрения защиты прав и законных интересов инвесторов.Регулятор предоставил возможность вновь созданным эмитентам публично размещать и предлагать к обращению свои акции, в том числе через фондовую биржу или с привлечением брокера. При этом большая роль в курировании данных обществ отводится финансовым консультантам, которые будут выводить их на рынок (включение ценных бумаг в котировальный список "И" осуществляется только по заявлению их эмитента и уполномоченного финансового консультанта). [8]Именно финансовый консультант подтверждает достоверность и полноту всей информации, включенной в документы, представленные эмитентом для прохождения процедуры листинга. [8]Кроме того, финансовый консультант дает фондовой бирже заключение, содержащее обоснование оценки капитализации акций, и осуществляет мониторинг финансовой и хозяйственной деятельности эмитента в течение всего срока нахождения ценных бумаг в котировальном списке "И".[8]Представляется, что на текущем этапе развития отечественного рынка ценных бумаг такое доверие финансовым консультантам со стороны государства является необоснованным и создает предпосылки для появления на рынке компаний - "мыльных пузырей", предлагающих инвесторам ничем не обеспеченные акции. Безусловно, фондовый рынок требует дальнейшего расширения и выхода на него новых компаний, однако в целях защиты инвесторов это должно происходить при должном контроле как организаторов торговли на рынке ценных бумаг, так и государства в лице ФСФР.Библиография1. Конституция Российской Федерации. Принята Всенародным Голосованием 12.12.1993. «[15]Российская газета», № 237, 25.12.1993.2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ. Принят ГД ФС РФ 21.10.1994. «Российская газета», № 238-239, 08.12.1994.3. Федеральный закон [12]от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах". Российская газета, N 248, 29.12.1995.4. Федеральный закон [33]от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О [12]рынке ценных бумаг". Российская газета, N 79, 25.04.1996.5. Постановление ФКЦБ РФ от 11.10.1999 N 9 "Об утверждении Правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации". [3] Зарегистрировано в Минюсте РФ 05.01.2000 N 2040. [15]Российская газета, N 24, 03.02.2000.6. Постановление ФКЦБ РФ от 31.12.1997 N 45 "Об утверждении Положения о [3]порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным и [30]внесении изменений и дополнений в [9] акты Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг". Вестник ФКЦБ России, N 1, 23.01.1998.7. [3] Приказ ФСФР РФ от 25.01.2007 N 07-4/[24]пз-н "Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг". Зарегистрировано в Минюсте РФ 15.03.2007 N 9121. [5]Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, N 25, 18.06.2007.8. Приказ [11] ФСФР РФ от 15.12.2004 N 04-1245/пз-н "Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг". Зарегистрировано в Минюсте РФ 30.12.2004 N 6251. [8]Российская газета, N 7, 19.01.2005. Утратил силу.9. Приказ ФСФР РФ от 09.10.2007 N 07-102/пз-н "О внесении изменений в некоторые нормативные правовые акты Федеральной службы по финансовым рынкам". Зарегистрировано в Минюсте РФ 14.11.2007 N 10489. Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, N 8, 25.02.2008.10. [11] Инструкция Банка России от 16.01.2004 N 110-И "Об обязательных нормативах банков" (вместе с "Методикой расчета кредитного риска по условным обязательствам кредитного характера", "Методикой расчета кредитного риска по срочным сделкам", "Методикой определения синдицированных кредитов", "Методикой определения уровня риска по синдицированным кредитам"). [19]Зарегистрировано в Минюсте РФ 06.02.2004 N 5529. Вестник Банка России, N 11, 11.02.2004.11. [12]Постановление ФАС Уральского округа от 09.08.2005 N Ф09-3343/05-С1 по делу N А60-5609/05. СПС «КонсультантПлюс».12. Постановление ФАС Дальневосточного округа от 03.11.2009 N Ф03-5731/2009 по делу N А51-5596/2009. СПС «КонсультантПлюс».13. Решение Арбитражного суда г. Москвы от 02.04.2007 по делу N А40-76771/06-137-608. СПС «КонсультантПлюс».14. [13]Банович М., Черкасова Ю., Рюриков К. Новая попытка стимулировать IPO на внутреннем российском рынке // Корпоративный юрист. 2006. N 4.15. Барейша И. Проведение IPO: новые возможности // Корпоративный юрист. 2006. N 4.16. Добровинская А.В. Корпоративное право. М: Инфотропик Медиа; 2012.17. Шиткина И. С. Корпоративное право. Практический курс. М.: КноРус., 2012. X Проверяемый документ: Источник цитирования: Цитируемость 100%X

Список литературы [ всего 17]

Библиография
1.Конституция Российской Федерации. Принята Всенародным Голосованием 12.12.1993. «Российская газета», № 237, 25.12.1993.
2.Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ. Принят ГД ФС РФ 21.10.1994. «Российская газета», № 238-239, 08.12.1994.
3.Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах". Российская газета, N 248, 29.12.1995.
4.Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг". Российская газета, N 79, 25.04.1996.
5.Постановление ФКЦБ РФ от 11.10.1999 N 9 "Об утверждении Правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации". Зарегистрировано в Минюсте РФ 05.01.2000 N 2040. Российская газета, N 24, 03.02.2000.
6.Постановление ФКЦБ РФ от 31.12.1997 N 45 "Об утверждении Положения о порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным и внесении изменений и дополнений в акты Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг". Вестник ФКЦБ России, N 1, 23.01.1998.
7.Приказ ФСФР РФ от 25.01.2007 N 07-4/пз-н "Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг". Зарегистрировано в Минюсте РФ 15.03.2007 N 9121. Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, N 25, 18.06.2007.
8.Приказ ФСФР РФ от 15.12.2004 N 04-1245/пз-н "Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг". Зарегистрировано в Минюсте РФ 30.12.2004 N 6251. Российская газета, N 7, 19.01.2005. Утратил силу.
9.Приказ ФСФР РФ от 09.10.2007 N 07-102/пз-н "О внесении изменений в некоторые нормативные правовые акты Федеральной службы по финансовым рынкам". Зарегистрировано в Минюсте РФ 14.11.2007 N 10489. Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, N 8, 25.02.2008.
10.Инструкция Банка России от 16.01.2004 N 110-И "Об обязательных нормативах банков" (вместе с "Методикой расчета кредитного риска по условным обязательствам кредитного характера", "Методикой расчета кредитного риска по срочным сделкам", "Методикой определения синдицированных кредитов", "Методикой определения уровня риска по синдицированным кредитам"). Зарегистрировано в Минюсте РФ 06.02.2004 N 5529. Вестник Банка России, N 11, 11.02.2004.
11.Постановление ФАС Уральского округа от 09.08.2005 N Ф09-3343/05-С1 по делу N А60-5609/05. СПС «КонсультантПлюс».
12.Постановление ФАС Дальневосточного округа от 03.11.2009 N Ф03-5731/2009 по делу N А51-5596/2009. СПС «КонсультантПлюс».
13.Решение Арбитражного суда г. Москвы от 02.04.2007 по делу N А40-76771/06-137-608. СПС «КонсультантПлюс».
14.Банович М., Черкасова Ю., Рюриков К. Новая попытка стимулировать IPO на внутреннем российском рынке // Корпоративный юрист. 2006. N 4.
15.Барейша И. Проведение IPO: новые возможности // Корпоративный юрист. 2006. N 4.
16.Добровинская А.В. Корпоративное право. М: Инфотропик Медиа; 2012.
17.Шиткина И. С. Корпоративное право. Практический курс. М.: КноРус., 2012.
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00473
© Рефератбанк, 2002 - 2024