Управление финансовыми рисками предприятия.

Содержание
Введение
Глава 1. Теоретические основы управления финансовыми рисками
1.1 Сущность и классификация финансовых рисков
1.2 Взаимосвязь риска и доходности финансовых вложений
1.3 Методы управления финансовыми рисками
Глава 2. Методы управления финансовым риском на примере ОАО «ПромИнвест»
2.1. Организационно-экономическая характеристика ОАО «ПромИнвест»
2.2. Анализ финансового состояния ОАО «ПромИнвест» и доходности инвестиционного портфеля предприятия
Глава 3. Пути совершенствования управления финансовым риском на примере ОАО «ПромИнвест»
3.1. Оптимизация управления портфелем ценных бумаг ОАО «ПромИнвест»
3.2. Пути совершенствования методов управления финансовым риском при формировании портфеля ценных бумаг
3.3. Разработка организационной структуры отдела управления рисками
Заключение
Список использованной литературы
Приложения

Ожидаемая доходность - средневзвешенный наиболее ожидаемый доход финансового инструмента. Показатель ожидаемой доходности учитывает все возможные доходы, и определяет весомость того дохода, получение которого имеет наибольшую вероятность. В основу ожидаемой доходности положено понятие математического ожидания. Ожидаемая доходность вычисляется по формуле:
,
где
Ri - значение i доходности (окупаемость инвестиций),
Pi вероятность получения доходности Ri,
i - количество потенциальных значений доходности.
Дисперсия случайной величины доходности вычисляется по формуле:
где
Ri - значение i доходности (окупаемость инвестиций),
M(R) - ожидаемая доходность,
Pi - вероятность получения доходности Ri,
i - количество потенциальных значений доходности.
При этом при расчете в приложениях используются символы: г-г –отклонение доходности от математического ожидания.
Таким образом, по расчётным данным приложений 2-3 мы определили рыночный риск падения цен по видам бумаг существовавший в 2009 году - по акциям 2,98 (83% = 2,98/(2,98+0,62)*100%), по облигациям 0,62 (17% = 0,62/(2,98+0,62)*100%).
Согласно данным обзора банковского сектора Российской Федерации № 87 за январь 2011 значение данного риска в банковской сфере составило 11%. Исходя из допущения, что основу портфелей составляют акции и облигации, и используя доли рисков найденные ранее, определяем риск падения курсов акций (11*0,83=9,13%) и облигаций (11*0,17=1,87%). Заносим эти данные в таблицу.
Также существует риск непогашения долговых ценных бумаг, который мы оценили в 1%, так как в настоящий момент наблюдается тенденция улучшения по этой проблеме.
Валютный же риск по данным обзора банковского сектора Российской Федерации № 87 за январь 2012 составляет 3,3%. Если доля еврооблигаций в портфеле ценных бумаг ОАО «ПромИнвест» равняется 58,68% (по данным таблицы 13: 463095/789214*100%), то валютный риск, приходящийся на вложения ОАО «ПромИнвест» - 1,94% (0,5868*3,3=1,94).
Для определения риска ликвидности было составлено приложение 3. Очевидно, что чем больше доля бумаг в портфеле (а значит и стоимость), тем тяжелее быстро реализовать их. В связи с чем, возникают риски потери части стоимости из-за продолжительного времени осуществления операции. Оценив предельные значения рисков для долговых и долевых ценных бумаг как 1,98 и 4,95 процента соответственно, равномерно распределили риск в зависимости от доли бумаги в портфеле. Итак, суммируя все виды рисков мы определяем общий риск по каждой ценной бумаге и портфелю в целом, который равен 4,78% (=9,13*2,09%+6,58*60,16%+1,7*38,28%=4,78).
Подводя итог анализа портфеля ценных бумаг ОАО «ПромИнвест», скажем, что при доходности 12,95% это говорит о грамотном управлении портфелем ценных бумаг. Используя активы со стабильным доходом, инвестор сумел избежать существенных рисков. Таким образом, ОАО «ПромИнвест» обеспечил текущий результат благодаря консервативной политике управления. Однако, консервативная политика компании не обеспечивает повышение доходности. Необходимо разработать мероприятия, направленные на соотношение оптимальной величины доходности и риска.
Глава 3. Пути совершенствования управления финансовым риском на примере ОАО «ПромИнвест»
3.1. Оптимизация управления портфелем ценных бумаг ОАО «ПромИнвест»
Управляя портфелем ценных бумаг, ОАО «ПромИнвест» придерживается консервативной политики, формируя портфель и поддерживая его постоянную структуру на протяжении достаточно длительного времени. А это означает, что ОАО «ПромИнвест» должен сконцентрировать свое внимание именно на этапе выбора ценных бумаг и формирования портфеля.
Таким образом, возникает необходимость в последнем этапе анализа, который представляет собой формирование путей повышения эффективности управления портфелем ценных бумаг, который будет основан на комплексном анализе, проведенном нами ранее, а также на выявленных недостатках.
В первую очередь требует увеличения объем ресурсов, выделяемых на инвестиции в ценные бумаги. Мы определили доходность и риск портфеля. Портфель ценных бумаг по доходности превышает риски. Что позволяет нам сделать вывод, что увеличение величины портфеля приведет к росту эффекта от вложений.
Однако здесь важно отметить, что нынешняя ситуация сложилась в основном из-за консервативной точки зрения руководства ОАО «ПромИнвест». Поэтому решение данной проблемы затруднительно до тех пор, пока ими не будет пересмотрено отношение к ценным бумагам.
Необходимо понимать, что в настоящий момент рынок ценных бумаг представляет собой одну из основных частей финансового рынка и выход на него предоставляет ОАО «ПромИнвест» большие возможности и перспективы. Выделение малой доли средств ОАО «ПромИнвест» на формирование портфеля ценных бумаг, а также использование его в целях регулирования ликвидности в ущерб доходности является неэффективным.
Поэтому целесообразным является пересмотр назначения портфеля ценных бумаг и использования его как высокодоходного финансового инструмента наряду с основными видами деятельности инвестора, что в свою очередь предполагает увеличение вложений в ценные бумаги.
Если говорить о составляющих портфелях, то здесь также важно внести изменения.
Как было определено в анализе особенность сложившейся ситуации на рынке такова, что в целях предотвращения возможных убытков связанных с деятельностью инвестора на рынке ценных бумаг ОАО «ПромИнвест» перенес в портфель ценных бумаг имеющихся в наличии для продажи.
Однако ситуация на рынке стабилизировалась, поэтому необходимости в удержании большого объема активов в данном портфеле не существует. Ценные бумаги теряют потенциальную высокую доходность в связи с тем, что не оцениваются по справедливой стоимости.
3.2. Пути совершенствования методов управления финансовым риском при формировании портфеля ценных бумаг
Индекс ММВБ в 2010 году показал динамику более ста процентов. Также сильное падение курсов ценных бумаг в период кризиса создало благоприятную в плане инвестиций ситуацию в настоящий момент. Таким образом, портфель ценных бумаг, оцениваемых по справедливой стоимости через прибыль или убыток необходимо пополнять. Желательно весь объем акций перевести в данный портфель, так как в настоящий момент по ним не проводятся активные операции, поэтому данные бумаги будут иметь больший эффект при осуществлении их периодической переоценки.
Другой аргумент в пользу таких мер связан с характером эффекта от осуществления переклассификации портфелей по оценочным категориям. Как было отмечено ранее, перевод ценных бумаг в категорию, имеющихся в наличии для продажи является мерой отсрочивания убытков. Поэтому метод наращивания портфеля в сложившихся условиях является наилучшим способом снижения этих убытков. Ведь в настоящий момент пока стоимость ценных бумаг растет, ОАО «ПромИнвест» лишь уменьшает свои убытки. В случае же увеличения портфеля ценных бумаг оцениваемых по справедливой стоимости, ОАО «ПромИнвест» начнет получать прибыль, а это значит, что негативные последствия кризиса будут покрыты в более быстрые сроки в зависимости от размера вложений. Однако проводить данные изменения необходимо в как можно более быстрые сроки, пока рынок сохраняет оптимальные для открытия позиций условия.
Что касается портфеля ценных бумаг удерживаемых до погашения, то здесь отметим эффективность принимаемых ОАО «ПромИнвест» мер. Однако в случае увеличения пассивных операций инвестора с ценными бумагами появится необходимость в увеличении инвестиционных вложений.
Важно уделить особое внимание и конкретным видам ценных бумаг, так как правильное их сочетание позволит оптимизировать управление.
Так акции, составляющие незначительную часть портфеля, используются неэффективно. Имея доходность по данным бумагам в размере 7,6%, управление ими значительно уступает управлению облигациями и векселями, доходность по которым 14,21% и 11,2% соответственно. Учитывая тот факт, что и риск по акциям значительно выше, чем по другим видам ценных бумаг в портфеле, и вовсе возникает вопрос о целесообразности наличия акций при таком управлении.
Мы считаем, что использование пассивной стратегии в данном случае не совсем приемлемо. Однако и активная политика, предполагающая постоянные покупки и продажи с целью фиксирования прибыли, является слишком рискованной в условиях сильных колебаний рынка ценных бумаг. Поэтому оптимальным будет сочетание этих стратегий, которое заключается в формировании портфеля ценных бумаг и поддержании его постоянной структуры, а также постоянном слежении за ситуацией на рынке и реструктуризации портфеля в случае возникновения рисков.
Также важно установить минимальную величину доходности операций с ценными бумагами и соблюдать полученный норматив. С это целью необходимо провести комплексный фундаментальный анализ эмитентов ценных бумаг и выявить потенциально прибыльные акции, а также наиболее недооценные акции, которых в посткризисный период очень много. Таким образом, портфель ценных бумаг должен быть сформирован не только из акций крупных ведущих компаний страны, но и акций второго, возможно, третьего эшелона.
Несмотря на то, что ликвидность таких ценных бумаг невысокая, содержание в портфеле высоколиквидных акций будет регулировать риски, связанные с недостатком денежных средств. Кроме того правильное управление облигационной составляющей портфеля ценных бумаг позволит справиться с этим недостатком.
Поэтому в стратегии управления долговыми ценными бумагами для ОАО «ПромИнвест» важным является равномерное вложение в облигации с различными сроками погашения. С этой целью важно приобретать облигации, по которым оферта ожидается в течении года, чтобы в случае возникновения рисков успеть вовремя реализовать их. В настоящее время приобретая долговые ценные бумаги, можно с высокой долей вероятности ожидать погашения в назначенный срок. Денежные ресурсы стали более дешевыми, поэтому стало легче проводить процесс реструктуризации долга. Итак, облигации важно переклассифицировать в категорию удерживаемых до погашения.
Что касается общих рекомендаций, применительно ко всей стратегии управления ценными бумагами, то здесь необходимо дифференцировать вложения по различным эмитентам ценных бумаг с целью оптимизации рисков.
Анализ структуры акций и облигаций показал, что в данном направлении стратегия развита слабо. Имеет смысл приобретать государственные ценные бумаги, бумаги субъектов Российской Федерации.
Диверсификация портфеля всегда являлась эффективным методом минимизации рисков. Однако не следует, проводить ее лишь в одном направлении, например, по отраслям экономики. Имеет смысл диверсифицировать по эмитентам, рынкам капитала.
В этом направлении весьма привлекательным выглядит международный рынок ценных бумаг. Он более развит и представлен большим количеством эффективных финансовых инструментов с различными целями инвестиций - от хеджирования рисков вложений до спекуляций с использованием заемных средств с большим плечом. Конечно, и российский рынок имеет подобные возможности, но из-за малого периода существования они недостаточно эффективны.
Проведем анализ эффективности предложенных мероприятий. При этом будем исходить из того, что увеличение вложений в ценные бумаги составит 10%. Соответственно, в акции как наименее доходный инструмент вложения мы не увеличим.
В таблице 19 представлен расчет показателя доходности по видам ценных бумаг, а также по плановому портфелю в целом.
Таблица 19
Расчет доходности портфеля, тыс. руб.
Ценная
бумага Значение фактич Значение план Доля Доход Доля к общему доходу Расход Чистый доход Доход-ность,
% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Акции 20 474 20 474 1,42 67 0,14
0 67 7,6 Облигации 789 214 888 135 61,54 32902 68,65 1348 31554 15,99 Векселя 502 266 534 541 37,04 14960 31,21 14960 11,91 Итого 1 311 954 1 443 150 47929 1348 46581 14,36
Таким образом, общая доходность портфеля по результатам проведенных мероприятий составила 14,36% против 12,95%, что в условиях послекризисной неопределенности - хороший показатель. Рост всего портфеля за счет увеличения вложения составил 10% (1443150/1311954*100), в том числе увеличения доли облигаций на 1,41%.
Далее в таблице 20 определяем величину риска для каждого вида бумаг в портфеле. При этом величину риска оставим ту же самую, что и до внедрения мероприятий.
Таблица 20
Расчет риска, %
Ценная бумага Значение, тыс.руб. Доля Фондовый риск Валютный риск Риск ликвиднос-ти Общий риск


Риск падения цены Риск
непогашения


1 2 3 4 5 6 7 8 Акции 20 474 1,42 9,13 0,0000 9,13 Облигации 789 214 61,54 1,87 1 1,94 1,8910 6,70 Векселя 502 266 37,04 1 0,7030 1,70 ИТОГО 1 311 954 4,88
Из таблицы 20 видно, что при внедрении мероприятий по управлению рисками мы получили увеличение рисков на 0,1% и составил 4,88 против 4,78 до реализации мероприятий.
Подводя итог анализа эффективности оптимизации портфеля ценных бумаг ОАО «ПромИнвест», можно сказать, что как и ожидалось при увеличении доходности портфеля ценных бумаг возрос и его риск. Однако при росте доходности в размере 1,41% рост риска портфеля составил лишь 0,1%. Таким образом, рост доходности портфеля составит 1 311 954 тыс. руб. * 1,41% = 18 498 тыс. руб. При реализации риска ОАО «ПромИнвест» потеряет 0,1% от стоимости портфеля, то есть 1 311 954 тыс. руб. * 0,1% = 1 312 тыс. руб. Тогда эффект от реализации мероприятий составит 17 186 тыс. руб. Следовательно, мероприятия можно считать эффективными и оптимальными.
3.3. Разработка организационной структуры отдела управления рисками
Управление рисками деятельности, в том числе и финансовыми, в связи с их множеством и высокой степенью влияния на результаты деятельности промышленного предприятия должно осуществляться обособленной службой. Это может быть служба управления рисками (департамент, отдел, сектор, группа) в зависимости от размеров предприятия. Соответственно, риски являются объектом управления.
Определим задачи службы управления финансовыми рисками:
- взаимодействие с подразделениями предприятия по поводу сбора информации, характеризующей факторы финансовых рисков в деятельности промышленного предприятия;
- обработка и анализ информации (анализ финансовых рисков);
- разработка мероприятия по управлению финансовыми рисками предприятия (разработка управленческого решения).
Исходя из первой задачи, построим организационную структуру предприятия, учитывающую необходимость включения в нее отдела управления рисками.
Службу управления финансовыми рисками необходимо включить в структуру предприятия, которая подчиняется непосредственно директору ОАО «ПромИнвест». В этом случае служба управления финансовыми рисками предприятия включается в структуру финансового отдела предприятия, наряду с такими службами, как Бухгалтерия. Также в подчинении финансового директора находятся отдел маркетинга и планово – экономический отдел.
Анализ особенностей проявления каждого риска заключается в том, что служба управления рисками проводит детальный анализ всех рисков. Для достижения заданной цели специалисты данной службы должны создать систему управленческого учета, информационно-программное обеспечение и обработать значительный объем информации для принятия управленческого решения.
Одной из задач службы управления рисками, как было отмечено, является взаимодействие службы с другими подразделениями предприятия. Данное взаимодействие осуществляется путем передачи данными подразделениями информации, необходимой для анализа финансовых рисков, на основе которого разрабатывается управленческое решение о методе управления рисками. В качестве примера взаимодействия отделов рассмотрим систему управления финансовыми рисками, как частью всех рисков деятельности автотранспортного предприятия, определяющую концепцию финансирования. Определим информацию, которая предоставляется по каждому финансовому риску предприятия (Таблица 21).
Таблица 21
Взаимодействие службы управления рисками с подразделениями предприятия
Финансовый риск Предоставляемая информация Подразделение, предоставляющее информацию 1 2 3 Кредитный риск Динамика уровня просроченной задолженности Бухгалтерия Оборачиваемость дебиторской задолженности Бухгалтерия Платёжеспособность контрагента Финансовый отдел, бухгалтерия Инфляционный риск Динамика инфляции за последние несколько лет (по месяцам) Финансовый отдел Прогноз уровня инфляции, установленный Правительством РФ за последние несколько лет Финансовый отдел Длительность производственного цикла Производственный отдел Отпускные цены предприятий-конкурентов Финансовый отдел Налоговый риск Ставки налогов и сборов Бухгалтерия Использование налоговых льгот Бухгалтерия Основные направления налоговой политики Правительства РФ Финансовый отдел, бухгалтерия Депозитный риск Размер активов коммерческого банка Финансовый отдел Рейтинг банка, установленный ведущими рейтинговыми агентствами Финансовый отдел Размер депозитного вклада Финансовый отдел, бухгалтерия Количество банков, где размещены денежные средства Финансовый отдел, бухгалтерия
Продолжение таблицы 21
1 2 3 Процентный риск Уровень ставки рефинансирования Финансовый отдел Уровень процентных ставок коммерческих банков РФ Финансовый отдел Основные макроэкономические показатели, влияющие на изменение ставки рефинансирования Финансовый отдел Период нахождения денежных средств на банковском депозите Финансовый отдел Валютный риск Динамика курса национальной валюты по отношению к валюте ведущих мировых держав Финансовый отдел Длительность производственного цикла Производственный отдел Данные технического анализа на валютном рынке FOREX Финансовый отдел Биржевой риск Сумма вкладываемых средств Финансовый отдел Период вложения средств Финансовый отдел Количество эмитентов Финансовый отдел Необходимая сумма прибыли Финансовый отдел Размер допустимых потерь Финансовый отдел Инвестиционный риск Ставки дисконтирования Отдел маркетинга Прогноз уровня инфляции Финансовый отдел Отпускные цены предприятий-конкурентов Финансовый отдел Уровень спроса и предложения в других регионах Финансовый отдел
Данная информация, предоставляемая отделу управления рисками подразделениями предприятия, позволяет проанализировать возможность наступления рискового события. Рассмотрим информацию по каждому финансовому риску.
Анализ кредитного риска показывает, что динамика уровня просроченной дебиторской задолженности и оборачиваемость дебиторской задолженности предоставляют риск-менеджеру информацию об уровне кредитного риска за анализируемый период, позволяют предварительно оценить платежеспособность контрагентов. Платежеспособность контрагента анализируется на основе финансовых и бухгалтерских документов (бухгалтерский баланс, формы бухгалтерского баланса, справка из налоговой инспекции о погашении налогов и сборов), предоставляемых контрагентом в финансовый отдел и бухгалтерию. Необходимо отметить, что финансовый отдел запрашивает данные документы перед подписанием договора предоставления товарного кредита. Информация о количестве контрагентов, использующих товарный кредит, позволяет оценить вероятность уменьшения или увеличения контрагентов (диверсификация).
При анализе инфляционного риска динамика инфляции за последние несколько лет и прогноз уровня инфляции, установленные Правительством РФ за последние несколько лет, позволяют риск-менеджеру сопоставить фактические и плановые уровни инфляции, возможность контролировать инфляционные процессы Правительством РФ. Длительность производственного цикла позволяет оценить влияние инфляции на отпускные цены за время производственного цикла, который в промышленности составляет от 1 до 6 месяцев. Отпускные цены предприятий-конкурентов необходимы риск-менеджеру для формирования рыночной цены.
При анализе налогового риска риск-менеджер рассматривает основные направления налоговой политики Правительства РФ на следующий год и изучает особенности действующего налогового законодательства, оценивая риск увеличения налоговых ставок, отмены налоговых льгот.
При анализе депозитного риска оценивается размер чистых активов коммерческого банка, рейтинг банка, установленный ведущими рейтинговыми агентствами. Размер депозитного вклада необходим для определения уровня потерь от влияния депозитного риска. Количество банков, где размещены денежные средства, позволяют риск-менеджеру оценить вероятность диверсификации и лимитирования денежных средств, размещаемых на депозите.
При анализе процентного риска рассматривается уровень ставки рефинансирования, оказывающий непосредственное влияние на уровень депозитных ставок. Уровень процентных ставок коммерческих банков РФ позволяет определить оптимальный уровень ставки депозита предприятия. Основные макроэкономические показатели, влияющие на изменение ставки рефинансирования, такие как денежная масса, объем ВВП, бюджетные показатели, экономический рост (спад), позволяют спрогнозировать изменение ставки рефинансирования и, следовательно, банковские ставки. Период нахождения денежных средств на банковском депозите позволяет изменить срок депозита, спрогнозировав возможность уменьшения депозитной ставки в течение этого периода.
Анализ валютного риска производится в условиях, когда сырье и материалы приобретаются за иностранную валюту или предприятие занимается экспортом готовой продукции. В этом случае риск-менеджер анализирует данные технического анализа на валютном рынке FOREX для составления прогноза движения курсов валют в краткосрочной перспективе. Информация о длительности производственного цикла необходима для сопоставления с данными технического анализа куров валют.
Разработка управленческого решения о методе управления финансовыми рисками заключается в том, что специалисты службы управления финансовыми рисками разрабатывают оптимальное управленческое решение, позволяющее преодолеть последствия финансовых рисков.
Важнейшей задачей специалиста службы управления рисками является выбор мероприятий по преодолению финансовых рисков (выбор управленческого решения) и предоставление данной информации директору предприятия.
Заключение
Подводя итоги, можем сделать вывод, что основной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики инвестора путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. Кроме того, следует отметить, что при этом портфель ценных бумаг выполняет три взаимосвязанные функции: прирост стоимости, создание резерва ликвидности и обеспечение банку возможности участвовать в управлении организациями, в которых он заинтересован. Однако это обусловлено проблемами, так как операции на рынке с ценными бумагами сопряжены с большим количеством риском. Причем инвесторы берут на себя самые разнообразные риски - снижения доходности, прямых финансовых потерь, упущенной выгоды. Поэтому важным элементом управления портфелем ценных бумаг является их регулирование.
Тем не менее, нельзя говорить об абсолютной минимизации рисков, так как существует другой аспект, тесно связанный с данным понятием - доходность. Между риском вложенных финансовых средств и их доходностью существует связь - чем выше риск, тем выше доход. Поэтому процесс управления должен быть направлен на достижение оптимального соотношения между риском и доходностью.
В итоге, основной целью управления портфельного инвестирования является получение запланированной доходности с пороговым уровнем риска.
Однако, в результате воздействия рыночных и нерыночных факторов (изменение конъюнктуры фондового рынка, изменение процентной ставки, изменения в условиях налогообложения, изменение целей инвестора) неизбежно возникновение расхождений между инвестиционными параметрами портфеля и целями инвестора. Таким образом, перед инвестором возникает новая задача -управление сформированным инвестиционным портфелем, что предполагает выбор новых его параметров, которые оптимальным образом учитывали бы сложившиеся условия. Поэтому важным является осуществление постоянного мониторинга и анализа портфеля ценных бумаг.
На основании изложенного в дипломной работе был сделан вывод, что управление и минимизация рисков является необходимой и сложной частью работы любого инвестора.
В связи с этим нами был проведен анализ портфеля ценных бумаг ОАО «ПромИнвест».
В качестве объекта анализа была использована информация об инвестиционной деятельности ОАО «ПромИнвест». Деятельностью на рынке ценных бумаг ОАО «ПромИнвест» занимается достаточно давно и имеет большой опыт. Анализ был проведен по данным с 2009 года по 01.01.2012 года.
Осуществляя операции на рынке ценных бумаг, ОАО «ПромИнвест» выделяет большое количество ресурсов на формирование собственного портфеля. Так на 01.01.2012 года объем: вложений в ценные бумаги составлял более одного миллиарда рублей.
Следует отметить, что, начиная с начала 2009 года, ОАО «ПромИнвест» производил наращивание портфеля ценных бумаг. Это, несомненно, связано с благоприятной для инвестирования ситуацией на рынке ценных бумаг. Однако во втором квартале 2010 года ОАО «ПромИнвест» вынужден был реагировать на изменения на рынке и в качестве меры по борьбе с риском использовал метод уклонения от риска и сократил вдвое размер инвестиций. Тем не менее, в настоящее время в связи со снижением рисков вложений происходит постепенное возвращение инвестора к прежним объемам.
Если говорить о структуре портфеля, то ОАО «ПромИнвест» строит свою стратегию весьма консервативно. Основную долю портфеля занимают долговые ценные бумаги, как оптимальные в сложившихся условиях. В то же время инвестором мало используются возможности акций в связи с характером выбранной стратегии. Это в основном и повлияло на то, что акции приносят ОАО «ПромИнвест» малый доход.
Наиболее доходными инструментами в портфеле являются облигации и векселя. Таким образом, общая доходность портфеля составила 12,95%, что в условиях послекризисной неопределенности - хороший показатель. А при уровне риска в 4,78% это говорит о грамотном управлении портфелем ценных бумаг.
Используя активы со стабильным доходом, ОАО «ПромИнвест» сумел избежать существенных рисков. Таким образом, ОАО «ПромИнвест» обеспечил текущий результат благодаря консервативной политике управления.
Однако управление ОАО «ПромИнвест» вложениями в ценные бумаги является грамотным лишь в рамках выбранной им стратегии. Оптимальность же управления в целом им не достигается.
ОАО «ПромИнвест» необходимо пересмотреть структуру портфеля ценных бумаг, так как в нынешних условиях рынок позволяет использовать высокодоходные инструменты. Поэтому обязательным является быстрое реагирование на изменение внешних условий и пересмотр стратегии управления в случае возникновения их неблагоприятных последствий.
Необходимость вложений ОАО «ПромИнвест» является несомненной. Очень важно развивать финансовую деятельность различных направлений, в том числе и инвестиционную деятельность. Активное участие на рынке ценных бумаг позволяет ОАО «ПромИнвест» не только расширять источники дохода, но и регулировать риски, как инвестиционные, так и связанные со всей деятельностью инвестора.
Анализ эффективности оптимизации портфеля ценных бумаг ОАО «ПромИнвест» показал, что как и ожидалось при увеличении доходности портфеля ценных бумаг возрос и его риск. Однако при росте доходности в размере 1,41% рост риска портфеля составил лишь 0,1%. Следовательно, мероприятия можно считать эффективными и оптимальными.
Список использованной литературы
Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ с изменениями 2008 г. [Электронный документ]. Режим доступа: http://www.consultant.ru/popular/gkrf1/
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (ред. от 2 января 2000г.). [Электронный документ]. Режим доступа: http://www.consultant.ru
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996г. №39-ФЗ (ред. от 08.07.99). [Электронный документ]. Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Федеральный закон от 5 марта 1999г. №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (изм. и доп. от 27 декабря 2000 г., ред. от 30.12.2001г.). [Электронный документ]. Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». [Электронный документ]. Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. «Об инвестиционных фондах». [Электронный документ]. Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. №1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации» (с изм. и доп. от 20 января , 16 апреля 1996 года). [Электронный документ]. Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Указ Президента РФ от 16 июля 1997 г. № 730 «О Государственной комиссии по защите прав инвесторов на финансовом и фондовом рынках России» (с изменениями и дополнениями от 6 октября, 14 ноября, 22 декабря 1997 г., 26 января 1998г.,25 июля 2000г.). [Электронный документ]. Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Постановление Правительства РФ от 1 мая 1996 г. №534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями от 21 июня 1996 г.). [Электронный документ]. Режим доступа: http://www.consultant.ru/
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – 2-е изд., доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 2007.- 345с.
Бизнес – курс. МВА: Управление рисками в международном бизнесе. Из-во: ИДДК, 2006. – CD-ROM
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента.Т.1.- К.: Эльга –Н, Ника-Центр, 2006. – 213 с.
Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. М.: Финансы и статистика, 2007. – 345с.
Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. Пособие / Л.Л. Игонина; под ред. Д-ра эконо. наук, проф. В.А. Слепова. М.: Экономистъ, 2005. – 478с.
Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования. М.: Финансы, 2006. – 267с.
Кох И. А. Возможности ограничения современной портфельной теории / И. А. Кох. - // Вестник КГФЭИ. - Казань, 2007. - № 1. - С. С.26-29.
Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. СПб.: Питер,2006. – 417с.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов,. 2-я ред. Утверждено Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике от 21 июня 1999 г. М.: Экономика, 2008. – 267с.
Розинский И. Международные финансовые центры: мировой опыт и возможности для России // Вопросы экономики. 2008. - N 9. – с.45
Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2009. – 356с.
Справочник финансиста предприятия, 2-е изд., доп. и перераб., М.:ИНФРА-М, 2009. – 578с.
Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2009.-XII. – 134с.
Инвестиционные возможности России. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.ivr.ru
Материалы информационного сайта. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http:// Quote.rbc.ru
Материалы официального сайта «Ассоциации Участников Вексельного рынка АУВЕР». [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://auver.ru/?document&issue=42
Материалы официального сайта «Биржевик». [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://birzhevik.ru/news/debt/
Материалы официального сайта аналитического агентства «Investfunds». [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://pif.investfunds.ru
Материалы официального сайта Министерства экономического развития РФ. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.economy.gov.ru
Материалы официального сайта «РосФинКом». [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://rosfincom.ru/market/stock/allanalytics/
Материалы официального сайта Федеральной службы Государственной статистики. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.gks.ru/
Материалы официального сайта ММВБ. [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.micex.ru
Материалы официального сайта Центрального Банка РФ. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://cbr.ru/analytics/
Состояние внутреннего финансового рынка в январе 2010 года. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://cbr.ru/analytics/fin_r/fin_m/print.asp?file=1001_fin_m.htm
http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=11658
Приложения
2