Стратегия управления инвестиционными портфелями банка(на примере ОАО "Альфа банка")

Введение
Глава 1. Теоретические основы управления инвестиционной политикой банка
1.1. Инвестиционная политика банка, виды инвестиционного портфеля
1.2. Методы оценки эффективности банковских инвестиций
1.3. Методы формирования и управления портфелем инвестиций банка
Глава 2. Анализ инвестиционного портфеля ОАО "Альфа-Банка"
2.1. Общая характеристика ОАО "Альфа-Банка" и направлений его деятельности
2.2. Оценка доходности и рисков инвестиционного портфеля ОАО "Альфа-Банка"
2.3. Анализ результатов инвестиционной деятельности ОАО "Альфа-Банка"
Глава 3. Совершенствование инвестиционной политики и методов управления инвестиционным портфелем банка
3.1. Использование новых финансовых инструментов в инвестиционной деятельности ОАО «Альфа-Банка»
3.2. Внедрение перспективных методов и средств управления доходностью ОАО «Альфа-Банка» 62
3.3. Риски инвестиционного портфеля ОАО «Альфа-Банка» способы и методы их оценки управления
Заключение
Список использованной литературы
Приложения

В целях обеспечения безопасности, конфиденциальности и защиты информации реализованы принципы и система присвоения портфелям клиентов уникальных идентификационных кодов.
Усовершенствована система управления капиталом в части построения аналитических прогнозов:
определены критерии ранжирования ценных бумаг на группы, однородные по мере риска;
заложены теоретические основы для прогнозирования цен на фондовом рынке и прогнозирования рыночного индекса цен (с использованием математических моделей);
проведено исследование влияния макроэкономических денежных агрегатов на поведение различных сегментов фондового рынка.
Глава 3. Совершенствование инвестиционной политики и методов управления инвестиционным портфелем банка
3.1. Использование новых финансовых инструментов в инвестиционной деятельности ОАО «Альфа-Банка»
Одной из проблем, с которой коммерческие банки сталкиваются в настоящее время, является формирование ресурсной базы для управления портфелем ценных бумаг.
Ресурсная база, как микроэкономический фактор, оказывает прямое влияние на ликвидность финансового портфеля коммерческого банка. Сами масштабы деятельности коммерческого банка, а, следовательно, и размеры доходов, которые он получает, жестко зависят от размеров тех финансовых ресурсов, которые банк приобретает на различных финансовых рынках. Отсюда возникает конкурентная борьба между банками за привлечение финансовых ресурсов.
Формирование ресурсной базы, включающее в себя не только привлечение новой клиентуры, но и постоянное изменение структуры источников привлечения ресурсов, является составной частью гибкого управления активами и пассивами коммерческого банка в рамках финансовой политики. Эффективное управление активами предполагает осуществление грамотного управления портфелем ценных бумаг.
Ограниченность ресурсов, связанная с развитием банковской конкуренции, ведет к тесной привязке к определенным клиентам. Если круг этих клиентов узок, то зависимость от них банка очень высока. Поэтому, на наш взгляд, для повышения эффективности управления портфелями ценных бумаг банкам нужна взвешенная финансовая политика, в основу которой ставятся поддержание необходимого уровня диверсификации, обеспечение возможности привлечения денежных ресурсов из других источников и поддержание сбалансированности между активами и пассивами.
С целью расширения ресурсного потенциала с целью совершенствования управления портфелем ценных бумаг ОАО «Альфа-Банк» необходимо активизировать свою депозитную политику в рамках глобальной финансовой политики. В связи с этим одним из приоритетных направлений работы банка должно стать постепенное наращивание финансового портфеля путем проведения грамотной депозитной политики.
Комплекс мер, направленных на расширение финансовой базы портфеля ценных бумаг ОАО «Альфа-Банк», включает ряд финансовых и маркетинговых инструментов, представленных ниже на рисунке 3.1.
С каждым клиентом ОАО «Альфа-Банк» должен стремиться к установлению долгосрочных партнерских отношений. С этой целью банк должен прогнозировать развитие потребностей клиентов, появление новых направлений банковского бизнеса, проводить маркетинговые исследования, разрабатывать и предлагать полный спектр банковских продуктов и услуг.
В целях совершенствования управления портфелем ценных бумаг ОАО «Альфа-Банк» мог бы предложить ряд инструментов, ориентированных на клиентов с высоким уровнем доходов. Например, индивидуальное доверительное управление, особенностью которого являлось бы то, что персональные данные клиента будут известны только одному человеку в банке – менеджеру по работе с VIP-клиентами. При этом даже при внесении денег или получении денег в кассе личность клиента не раскрывается. Таким образом, среднему и младшему персоналу банка не будут известны какие-либо данные о клиенте, а риск раскрытия информации ничтожен.
Можно также предположить, что для клиентов ОАО «Альфа-Банк» будут выгодны целевые портфели ценных бумаг, где вложения осуществляются в инструменты с фиксированной доходностью, а планируемый прирост доходности приурочен к периоду отпусков, дням рождений или другим праздникам.
Рисунок 3.1. Инструменты совершенствования управления портфелем ценных бумаг ОАО «Альфа-Банк»
ОАО «Альфа-Банк» также может предложить соединение инструментов фондового рынка с вкладными, кредитными и страховыми продуктами, разработать продукты, направленные на максимальное удовлетворение потребностей инвесторов в ценные бумаги.
С целью расширения ресурсной базы для формирования собственного портфеля ценных бумаг ОАО «Альфа-Банк», на наш взгляд, следует обратить внимание на такой инструмент привлечения средств, как сберегательный сертификат, что будет выгодно как для потенциальных клиентов, так и для самого банка. Сертификаты имеют существенные преимущества перед срочными вкладами, оформленными, простыми депозитными договорами. Выпуск сберегательных сертификатов для ОАО «Альфа-Банк» будет иметь несколько выгодных сторон. Во-первых, при выпуске сертификатов не производится отчисления денежных средств в фонд обязательных резервов, которые направляются на кредитование хозяйствующих субъектов. Во-вторых, благодаря большому количеству возможных финансовых посредников в распространении и обращении сертификатов, расширяется круг потенциальных инвесторов. Кроме этого, имеются существенные выгодные стороны и для владельца сберегательного сертификата. Например, владельцы сертификатов теряют меньшую долю дохода при налогообложении, так как порядок налогообложения доходов по сертификатам аналогичен налогообложению дохода по ценным бумагам. Также на вторичном рынке ценных бумаг сертификат может быть досрочно продан владельцем другому лицу с получением некоторого дохода за время хранения и без изменения при этом объема ресурсов банка, в то время как досрочное изъятие владельцем срочного вклада означает для него потерю дохода, а для банка утрату части ресурсов.
В рамках вопроса оптимизации политики управления портфелем ценных бумаг ОАО «Альфа-Банк» необходимо отметить и тот факт, что в целях укрепления ресурсной базы ОАО «Альфа-Банк» возникает необходимость принять меры по минимизации негативного влияния изъятия населением средств на финансовое состояние банка. Для рассматриваемой кредитной организации защита от вывода средств будет выгодна с той точки зрения, что банк в полной мере сможет использовать депозиты населения для инвестиций в ценные бумаги, диверсифицируя портфель ценных бумаг, тем самым снижая риски. А для того, чтобы компенсировать населению невозможность изъять досрочно свои инвестиции, ОАО «Альфа-Банк» необходимо предложить для вкладов с ограниченным сроком изъятия более высокий процент.
Наряду с этим для проведения эффективного управления портфелем ценных бумаг ОАО «Альфа-Банк» необходимо определить оптимальный объем и период инвестирования в отдельные ценные бумаги. При этом банку особое внимание следует уделить тому, что сроки депозитов должны быть увязаны со сроками оборачиваемости инвестиций в ценные бумаги.
Для ускорения и облегчения клиентам получения необходимой информации о финансовых услугах в ОАО «Альфа-Банк» целесообразно создать службу телемаркетинга – рекламу банковских продуктов по телефону, которая будет оказываться бесплатно.
Служба клиентского сервиса по телефону ведет индивидуальную работу с клиентами, заинтересованными в получении более детальной информации, и с клиентами, которых не удовлетворяют стандартные условия обслуживания. При этом не обязательно быть клиентом данного банка. Информация, предоставляемая данной службой, должна отражать содержание вида услуг и возможности их приобретения. При желании клиенты могли бы проконсультироваться непосредственно у специалистов, работающих в конкретных подразделениях банка. В этом случае на сотрудников службы клиентского сервиса возлагается обязанность соединить клиента с менеджерами банка по телефону или договориться о встрече с ними, если в этом будет необходимость. 
В том случае, если клиент затрудняется изложить свои проблемы, специалисты службы телемаркетинга зададут наводящие вопросы: какими средствами он располагает, на какой срок желает положить деньги на депозит или инвестировать в фондовые инструменты, на какую прибыль рассчитывает и т.д. И потом уже порекомендуют ту финансовую услугу банка, которая наиболее подходит под условия клиента. Если клиент решит оставить сведения о себе в базе данных информационной системы, то через некоторое время ему вышлют по почте не только справочную информацию о новых банковских продуктах и услугах, но и бланки необходимых документов.
Вследствие этого, телемаркетинг позволит удовлетворить большинство первичных звонков и, тем самым, будет способствовать привлечению в ОАО «Альфа-Банк» новых клиентов.
Вместе с тем банку следует разрабатывать системные подходы к рекламной политике, что сделает ее эффективным инструментом формирования клиентской базы. Каждое конкурентное преимущество банка, каждый новый продукт, предлагаемый к продаже, должны быть известны и понятны клиентам, легко сравнимы, а также выгодно отличаться от предложений конкурентов.
Таким образом, при разработке политики управления портфелем ценных бумаг ОАО «Альфа-Банк» следует руководствоваться определенными критериями ее оптимизации, среди которых можно выделить следующие:
взаимосвязь операций банка на рынке ценных бумаг с депозитными, кредитными и прочими операциями банка для поддержания его стабильности, надежности и финансовой устойчивости;
диверсификация портфеля ценных бумаг с целью минимизации риска;
сегментирование портфеля ценных бумаг (по клиентам);
дифференцированный подход к различным группам клиентов, обслуживаемым на фондовом рынке;
конкурентоспособность банковских продуктов и услуг на рынке ценных бумаг.
Таковы некоторые возможные пути совершенствования системы управления портфелем ценных бумаг ОАО «Альфа-Банк» и повышения её роли в обеспечении его устойчивости. В заключение можно сказать, что каждый банк разрабатывает свою политику на фондовом рынке, определяя виды ценных бумаг и характеристики работы с ними, условия управления портфелями ценных бумаг, опираясь при этом на специфику своей деятельности и учитывая фактор конкуренции со стороны других банков, а также общие макроэкономические процессы в экономике.
3.2. Внедрение перспективных методов и средств управления доходностью ОАО «Альфа-Банка»
Эффективное управление доходностью становится ключевой задачей российских финансово-кредитных структур
Обеспечивать доходность своего бизнеса банкам становится все сложнее: конкуренция в секторе растет, а маржа снижается. Уже недостаточно, чтобы доходным было только одно направление деятельности финансовой структуры, необходимо обеспечивать ее прибыльность в целом. Это, по мнению экспертов, и выводит на первый план проблемы управления доходностью и минимизации рисков.
К управлению доходностью банки подходят по-разному.
Менеджмент многих банков позиционирует управление доходностью как ключевую задачу управления бизнесом. Перечень критичных факторов, влияющих на нее, в каждом конкретном банке может варьироваться в зависимости от ориентации кредитной организации на тот или иной сегмент рынка банковских услуг. При этом заниматься повышением доходности должно не какое-то отдельное подразделение, а весь банк, начиная с «продуктовых» управлений и заканчивая отделами, которые занимаются обеспечением.
Доходность ОАО «Альфа-Банк» повышается двумя основными путями: за счет увеличения доходов при незначительном росте издержек либо за счет сокращения существующих издержек. В результате внедрения определенных методик может выясниться, что некоторые продукты или клиенты, которые казались прибыльными, на самом деле являются убыточными для банка.
Доходность банка повышается путем совершенствования эффективности управления банком, для чего необходимо внедрять системы поддержки принятия управленческих решений – так называемых систем класса BPM (Business Performance Management).
Банковские технологии и системы существенно влияют на показатели доходности. Программно-технологические комплексы, использующиеся в кредитных организациях, могут как содействовать росту банковского бизнеса и доходности, так и выступать в качестве ограничивающего звена. Существенное влияние на доходность оказывает уровень автоматизации операций, в особенности массовых, легкость масштабирования систем при росте бизнеса, гибкость настройки при изменении требований.
Несмотря на общность основных способов повышения доходности, каждая кредитная организация реализует функцию управления доходностью по-своему. Различия в подходах отражают не только особенности бизнеса конкретного банка, но и уровень его технологической зрелости.
Банки проявляют разнонаправленную активность в этой сфере. Одних в большей степени интересуют конкретные вопросы методологии, других – технологии и средства построения хранилищ данных, третьих – проектирование и внедрение управленческих процессов. А ряд банков уже вырос из существующих систем и ищет новые на основе изменившихся требований. Именно в их число входит ОАО «Альфа-Банк».
Аналитические приложения для поддержки принятия решений требуются не всем кредитным учреждениям, а преимущественно крупным банкам, входящим в Топ-200 – Топ-250. Каждое кредитно-финансовое учреждение решает свои локальные задачи в рамках совершенствования управления и повышения эффективности его деятельности.
В условиях выхода банков на массового клиента успех во многом зависит от умения правильно считать, от отлаженности абсолютно всех бизнес-процессов. При расчете эффективности сети пунктов экспресс-кредитования ОАО «Альфа-Банк» обычно принимают во внимание такие основные факторы, определяющие объем клиентского потока и процент невозврата, как условия кредитования, качество скоринговой системы, стоимость и расположение точек по оформлению кредитов. Многие же второстепенные факторы (например, время оформления кредита) зачастую либо не рассматриваются вообще, либо откладываются «на потом». Постепенно процентные ставки, предлагаемые банками, выравниваются; финансовые условия предоставления кредитов становятся практически равноценными. При этом некоторые банки концентрируют свое внимание как раз на второстепенном факторе – скорости оформления кредита. Это приводит к тому, что те клиенты, для которых «время – деньги», скорее всего, предпочтут оформить кредит в том банке, где это займет у них как можно меньше времени. Согласно статистике, это как раз та целевая аудитория ОАО «Альфа-Банк», которая может не только взять, но и вовремя отдать кредит. Тем самым процент невозврата у банков, наиболее оперативно принимающих решение о выдаче кредитов, как ОАО «Альфа-Банк», снизится. Таким образом, в условиях жесткой конкурентной борьбы за потребителя факторы, которые раньше казались второстепенными, начинают оказывать существенное влияние на доходность бизнеса. В стратегическом планировании в сфере информационных технологий не бывает первостепенных и второстепенных задач, и экономия на второстепенных решениях может дорого стоить ОАО «Альфа-Банк».
Эффективная система управления доходностью ОАО «Альфа-Банк» предполагает использование нескольких основных компонентов. Во-первых, финансовое планирование, которое позволяет ставить бизнес-подразделениям ОАО «Альфа-Банк» реалистичные цели и контролировать их исполнение. Во-вторых, выделение в оргструктуре ОАО «Альфа-Банк» центров прибыли и центров затрат. В-третьих, распределение общих затрат банка с центров затрат на центры прибыли и далее по продуктам для определения прибыльности того или иного продукта. Далее, внедрение эффективной системы трансфертного ценообразования, что позволяет выделить компоненты прибыли, заработанные на привлечении и на размещении средств. И, наконец, построение системы управления рисками, которая поможет при помощи точных методик оценить и спрогнозировать подверженность ОАО «Альфа-Банк» различным видам рисков, рассчитать реалистичные резервы и потребности в собственном капитале.
Управление доходностью в ОАО «Альфа-Банк» сегодня – это комплекс мер по согласованному управлению всеми компонентами, непосредственно влияющими на доходность. Среди этих компонентов выделяются инвестиционные, комиссионные и другие виды доходов, убытки, которые несет банк вследствие кредитного, рыночного и операционного рисков, операционные расходы, стоимость ресурсов. Для каждой из перечисленных задач в мировой и российской банковской практике наработаны свои методы решения: для снижения операционных расходов целесообразно проведение аудита бизнес-процессов ОАО «Альфа-Банк» с целью их оптимизации и последующей сквозной автоматизации. Это позволяет также сократить убытки, связанные с операционными рисками. Для эффективного управления рисками в мировой практике широко используются рекомендации Базельского комитета по банковскому надзору. Сегодня эти рекомендации внедряются в российскую банковскую практику в виде специализированных систем риск-менеджмента.
Задача управления ресурсами банка может быть решена с помощью систем комплексной автоматизации казначейства, которая обеспечивает интеграцию всех информационных потоков. В решении таких масштабных задач особую роль играют технологии, используемые в хранилищах данных. Методологически одним из наиболее эффективных способов управления ресурсами является внедрение рыночных механизмов в процесс распределения ресурсов и формирования их стоимости. Другими словами, речь идет о создании внутрибанковского, управляемого казначейством рынка ресурсов.
Технология, специально разрабатывавшаяся для управления доходностью инвестиционного бизнеса ОАО «Альфа-Банк», – это корпоративные хранилища данных. Данная технология уже не нова, однако в российских банках интерес к ней оставался на относительно низком уровне до тех пор, пока проблема управления доходностью не стояла столь остро. Кроме того, широкому распространению таких систем препятствовали их высокая стоимость и высокие риски проектов внедрения.
Сейчас хранилища данных – одно из наиболее динамично развивающихся направлений банковских IT. Именно на основе хранилищ решаются новые управленческие задачи – по анализу доходности, ликвидности, рисков и т.д. Развитый инструментарий таких систем обеспечивает динамический и сценарный анализы, позволяет реализовывать методики сложного интеллектуального анализа, в частности, решать задачи оценки существующей и потенциальной клиентской базы банка, рассчитывать уровни риска различных финансовых инструментов и портфелей.
Требования менеджмента ОАО «Альфа-Банк» к перечню решаемых на основе хранилищ задач меняются по мере развития бизнеса банка, по мере совершенствования аналитических методик, появления новых подходов к решению определенных задач. Упорядоченное, управляемое хранилище данных, снабженное средствами его развития, само по себе является существенным активом банка, позволяющим постоянно расширять спектр решаемых задач. При этом обеспечивает возможности постоянного развития лишь правильно построенное хранилище. Важно, чтобы инструменты системы позволяли включать новые информационные объекты, содержали средства описания структуры новых источников данных, процессов их очистки и загрузки, средства описания и формирования новых аналитических показателей.
В условиях насущной потребности российских банков в эффективном управлении бизнесом наиболее перспективной технологией для построения систем поддержки мотивированных управленческих систем являются аналитические приложения, построенные с применением технологии хранилищ данных, методов OLAP-анализа, элементов Data Mining. И хотя сейчас их уже нельзя считать «революционным» направлением в технологии разработки информационных систем, именно они сегодня оказались наиболее эффективным и потому востребованным инструментом для решения бизнес-задач подобного класса.
Важно, чтобы хранилище и все его процессы были управляемы на основе метаданных, только в этом случае можно избежать риска его деградации, превращения в электронную свалку данных. Однако ключевым условием эффективности новых технологий является заинтересованность высшего менеджмента банка в получении информации. Максимальная отдача от инвестиций в хранилища достигается там, где руководство, высшие управленцы банка являются активными заказчиками и пользователями этих систем. Именно такая ситуация существует в ОАО «Альфа-Банк».
В настоящее же время разработчиками корпоративных хранилищ данных накоплен достаточно богатый опыт. В системы банковских хранилищ промышленного уровня встроены совершенные методики трансфертного ценообразования, управления рисками. Вместе с технологическим решением ОАО «Альфа-Банк» получает ценный опыт экспертов мирового уровня.
3.3. Риски инвестиционного портфеля ОАО «Альфа-Банка» способы и методы их оценки управления
В процессе своей деятельности ОАО «Альфа-Банк» сталкивается с внешними и внутренними рисками. К наиболее значимым внешним рискам можно отнести инвестиционные риски.
Инвестиционные риски - рыночные риски, риски внешней среды, возникающие при инвестировании активов клиентов и собственных средств ОАО «Альфа-Банк» (страновые, курсовые, риски ликвидности, неплатежеспособности эмитентов, изменения процентных ставок и т.д.).
К наиболее значимым внутренним рискам можно отнести операционные риски (или риски бизнес-процессов) и риски корпоративного управления.
Риски бизнес-процессов банка - риски, возникающие в ходе выполнения ОАО «Альфа-Банк» своей профессиональной деятельности (риск принятия неверных инвестиционных решений, риски, связанные с несовершенством системы управления капиталом, ошибки в ранжировании, прогнозировании процентных ставок, ошибки персонала и т. п.).
Риски корпоративного управления в банке - риски, возникающие в ходе взаимоотношений менеджмента и собственников ОАО «Альфа-Банк» (риск недобросовестного или неквалифицированного поведения менеджмента, риск превышения расходов над доходами, связанный с функционированием банка, риски недружественных внешних воздействий и т. п.).
Все эти группы рисков тесно связаны друг с другом (рис. 3.2.).
Рис. 3.2. Группы рисков ОАО «Альфа-Банк»
Для управления всеми видами рисков было необходимо разработать и внедрить комплекс мер, позволяющий управлять рисками и ограничивать их для каждой из групп. Для реализации и развития этого комплекса в ОАО «Альфа-Банк» было создано Управление мониторинга, риск-менеджмента и внутреннего контроля. Управление создано как независимое подразделением, что минимизирует конфликты интересов, возникающие в ходе осуществления им текущей деятельности.
Организация риск-менеджмента в ОАО «Альфа-Банк» отражена на рисунке 3.3.
Рис. 3.3. Организация риск-менеджмента в ОАО «Альфа-Банк»
Управление инвестиционными рисками
Невозможно эффективно управлять рисками бизнеса коммерческого банка, не имея системы и технологии управления инвестиционными рисками при управлении собственными средствами банка и средствами его клиентов.
При инвестировании действует правило: мера риска определяет доходность. Специфика инвестиционного бизнеса ОАО «Альфа-Банк» такова, что задача установить приемлемую для себя меру риска — задача инвестора, а задача банка – помочь инвестору сделать этот выбор.
Выбор приемлемой для инвестора меры риска — это установление правил и ограничений, действующих при управлении портфелем и закрепленных в Инвестиционной Декларации.
в случае управления индивидуальным портфелем ИД устанавливается и утверждается Клиентом,
в случае управления собственными средствами банка ИД устанавливается и утверждается Советом Директоров
Сотрудники ОАО «Альфа-Банк» проанализировали все виды рисков, связанных с инвестированием и меры по их ограничению, на основе этой информации была разработана форма инвестиционной декларации.
Требования к структуре портфеля устанавливаются в виде количественных ограничений (системы лимитов) и юридически закрепляются в виде документа — Инвестиционной декларации, регламентирующей процесс управления капиталом.
Инвестиционная декларация, используемая в ОАО «Альфа-Банк», учитывает все группы рисков, с которыми сталкиваются инвестор и банк при инвестировании, как на фондовом рынке, так и на валютном и других рынках.
Меру риска портфеля определяют объекты инвестирования и требования к структуре портфеля — соотношение объектов инвестирования разного инвестиционного качества.
Заключение
Существуют две основные организационные разновидности вторичных рынков ценных бумаг: организованный   биржевой и неорганизованный — внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы организации.
Организующим институтом биржевого рынка является фондовая биржа. Фондовая биржа располагается в отдельном, специально оснащенном помещении, в котором производятся торги и другие операции с ценными бумагами. Это научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе определенных принципов. Эти принципы состоят в следующем:
- проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг;
- установление на основе аукционной торговли единого курса ан одинаковые ценные бумаги одного эмитента;
- гласность совершаемых операций.
К ценным бумагам относятся акции, облигации, паи, векселя, приватизационные чеки (ваучеры), сберегательные боны, депозитные сертификаты, опционы, фьючерсные контракты и ряд других.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг - многоуровневый процесс воздействия на деятельность всех участников рынка ценных бумаг в соответствии с избранными государством целями и принципами. Этот процесс включает широко диверсифицированный комплекс правовых, административных, экономических, технических и других методов. Создаваемая государством система регулирования рынка ценных бумаг является главным инструментом государственной политики в этой сфере.
Продолжение и углубление экономически и социально обоснованных реформ – общеполитическая задача государства на рынке ценных бумаг.
При разработке государственной политики на рынке ценных бумаг необходимо провести оценку объема инвестиций в российский реальный сектор через фондовый рынок на разных этапах промышленной политики. В этом случае прогноз фондового рынка будет способствовать построению реалистичной и просчитанной государственной политики.
Эффективность управления портфелем ценных бумаг зависит от многих факторов помимо доходности ценных бумаг: отношения агентов к риску, ставок доходности по всем видам активов в экономике (по ценным бумагам в том числе), рискованности активов, волатильности уровня цен и доходов.
Деятельность ОАО «Альфа-Банк» по управлению портфелем ценных бумаг заключается в том, чтобы производить качественный инвестиционный продукт, основанный на изучении экономической природы стоимости активов, объединять с его помощью средства клиентов и инвестировать их таким образом, чтобы клиенты становились участниками бизнеса эффективных российских предприятий и получали доход от их деятельности.
На основании "хит-парада" и инвестиционных деклараций управляющие трейдеры формируют и переформируют портфели клиентов, фондов и собственных средств банка. Управление мониторинга и риск-менеджмента осуществляет ежедневный контроль соблюдения управляющими трейдерами лимитов, установленных в инвестиционных декларациях.
Для того чтобы повысить эффективность управления портфелем ценных бумаг, ОАО «Альфа-Банк» разработаны и внедрены:
методика прогнозирования дисконтов привилегированных акций к обыкновенным акциям;
новая структура процентных ставок;
система мониторинга и исключения аналитических ошибок.
Значительное расширение спектра финансовых операций, проводимых коммерческим банком на российском рынке ценных бумаг, требует использования достаточно тонких прогнозных инструментов, основывающихся на реальной специфике отечественного фондового рынка. Применение эффективных и надежных прогнозных методик позволяет проводить необходимые финансовые операции с заранее рассчитанным риском и доходностью. Разработка таких методов является актуальной задачей, решение которой даст возможность всем участникам рынка ценных бумаг максимально полно использовать все имеющиеся финансовые ресурсы и инструменты.
На наш взгляд, при разработке политики управления портфелем ценных бумаг ОАО «Альфа-Банк» следует руководствоваться определенными критериями ее оптимизации, среди которых можно выделить следующие:
взаимосвязь операций банка на рынке ценных бумаг с депозитными, кредитными и прочими операциями банка для поддержания его стабильности, надежности и финансовой устойчивости;
диверсификация портфеля ценных бумаг с целью минимизации риска;
сегментирование портфеля ценных бумаг (по клиентам);
дифференцированный подход к различным группам клиентов, обслуживаемым на фондовом рынке;
конкурентоспособность банковских продуктов и услуг на рынке ценных бумаг.
Список использованной литературы
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая). Федеральный закон от 30.11.1994 № 51-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 04.12.2006 N 201-ФЗ, от 18.12.2006 N 231-ФЗ, от 18.12.2006 N 232-ФЗ) (www.konsultant.ru).
Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть вторая). Федеральный закон РФ от 05.08.2000г. N 117-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 10.11.2006 N 191-ФЗ, от 04.12.2006 N 201-ФЗ, от 05.12.2006 N 208-ФЗ) (www.konsultant.ru).
Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26.12.1995 N208-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 27.07.2006 N 138-ФЗ, от 27.07.2006 N 146-ФЗ, от 27.07.2006 N 155-ФЗ) (www.konsultant.ru).
Об утверждении концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Указ Президента РФ от 1 июля 1996 г. № 1008 (в ред. от 16.10.2000) (www.konsultant.ru).
Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 461с.
Боди З. Принципы инвестиций/З. Боди, А. Кейн, А. Маркус, Пер. с анг. – М.: Издательский дом «Видьямс», 2010. – 984с.
Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2т. Т. 2.-М: Наука, - 2010, - 254с.
Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов -М.: НТО им. Академика С.И. Вавилова, 2009.-351с.
Ващенко М. Охота на одиночек и молчунов // Эксперт. - 2010. -б№38(532). - c.130 –134.
Вдовин А. Правила игры//Русский полис. – 2009.-№3. -С.84 -85.
Воронцов В. Ожидание перелома// Эксперт Сибирь. -2009.- №29(125).-С.24-26.
Вьюгин О. Финансовый рынок: Стратегия развития// Ведомости. – 2011.- 16 февраля.-№27 (1554).
Григорьев Л., Гурвич Л., Саватюгин А. и др. Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России. М., 2011.
Губейдуллина Г. Необходимо вернуть рынок в Россию (интервью с руководителем ФСФР) //Ведомости. – 2009. -21 сентября.-№177 (1704), С.А5.
Денисенко Е. Консолидация как неизбежность//Эксперт Северо-Запад. – 2010. -№1-2(254-255). -С.36-37.
Колб Роберт В. Финансовые институты и рынки: Учебник/ Роберт В. Колб, Рикардо Дж. Родригес, Пер.2-ого амер. изд./ -М.:Дело и сервис, 2010.- 687с.
Краев А.О. Рынок долговых ценных бумаг: Учебное пособие для вузов/А.О.Краев, И.Н. Коньков, П.Ю.Малеев. -М.: Экзамен, 2011. - 512с.
Кращенко Л. На шаг впереди инфляции/ Л. Кращенко, К. Онгирский//Эксперт. -2009. -№39 (485). –С.164 -172.
Ладыгин Д. Проверка на индекс//Коммерсант Деньги – 2010. – №23(528). – С.104-106.
Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития-М.: Альпина Паблишер. – 2009. – 624с.
Миркин Я. Будущая динамика российского рынка акций: взаимодействие с зарубежными рынками/Я.Миркин, М.Кудинова //Рынок ценных бумаг.-2010.-N 8.-С.44-46.
Россия: экономическое и финансовое положение// Центральный банк Российской Федерации. -2012. –февраль.-51с.
Рубцов Б. Б. Мировые фондовые рынки: проблемы и тенденции развития: дис. … док. эконом. наук. – М., 2010. – 441c.
Рубцов Б. Б. Мировые рынки ценных бумаг. -М.: Экзамен, 2011. - 448с.
Рубцов. Б. Б. Современные фондовые рынки. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2011. – 926с.
Самиев П. Все у нас хорошо//Эксперт.- 2009, -№34 (480)-с.116-118.
Самиев П. Задача новой пятилетки //Эксперт. – 2009. -№18 (465). -С.116-118.
Сачер Б. Медленный старт медленной реформы//Рынок ценных бумаг. – 2009. -№12(291).– С. 21-22.
Финансирование роста. Выбор методов в изменчивом мире. Научный доклад о политике Всемирного банка. М., 2011.
Bilson C., Brailsford T. Time-Varying Asset Pricing Models in the Context of Segmented Markets // SSRN Working Paper. 2009.
Binder J. Stock Market Volatility and Economic Factors, College of Business, University of Illinois-Chicago, 2010.
Bohl M., Henke H. Trading Volume and Stock Market Voletility: The Polish Case. Depertment of Economics European University Viadrina Frankfurt, 2009.
Chordia T., Sarkar A., Subragmanyam A. An Empirical Analysis of Stock and Bond Market Liquidity // Federal Reserve Bank of New York Staff Report. 2011. № 164.
Global Financial Stability Report//International Monetary Fund, Sept, 2009. – p.65-102.
Goetzmann W., Spiegel M., Ukhov A. Modeling and Measuring Russian Corporate Governance: The Case of Russian Preferred and Common Shares // NBER Working Paper. 2010. № 9469. Cambridge, Mass.
Hall S., Urga G. Testing for Ongoing Efficiency in the Russian Stock Market. Cass Business School, 2009.
Heinemann F. Towards a single European market in Asset management//Zentrum fur europaishe wirtschaftsfortshung, May, 2009.- 20p.
Incentive structures in institutional asset management and their implications for financial markets. Bank for International Settlements, Basle, 2009. – 65p.
Poon S., Granger C. W. Forecasting Volatility in Financial Markets // Journal of Economic Literature. 2011. Vol. XLI. № 2.
The Effects of market segmentation and investor recognition on asset prices: evidence from foreign stock listing in the United States // Journal of Finance. - 2009. - Vol.54. - pp. 981-1013
Verchenko O. Determinants of Stock Market Volatility Dynamics. University of Lausanne, 2010.
Интернет-сайт Центрального банка России (www.cbr.ru)
Интернет-сайт Федеральной службы по финансовым рынкам (www.fcsm.ru)
Интернет-сайт Федеральной службы государственной статистики (www.gks.ru)
Интернет-сайт Нью-Йоркской фондовой биржи (www.nyse.com)
Интернет-сайт фондовой биржи ММВБ-РТС (www.rts.micex.ru)
Интернет-сайт Организации экономического развития и сотрудничества (www.oecd.org)
Интернет-сайт журнала «Эксперт» (www.expert.ru)
Интернет-сайт журнала «Личные Деньги» (www.personalmoney.ru)
Интернет-сайт рейтингового агентства Эксперт-РА (www.raexpert.ru)
Интернет-сайт Национальной ассоциации участников фондового рынка (www.naufor.ru)
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение 1
Сегментация инфраструктуры рынка ценных бумаг
Приложение 2
Взаимодействие инфраструктурных институтов на рынке ценных бумаг
А – Обслуживание денежных счетов инвесторов кредитными организациями.
В – Обслуживание счетов депо инвесторов и их представителей (брокеров и кастодианов) депозитариями.
С – Открытие денежного клирингового счета в расчетной организации.
D – Открытие клирингового счета депо в расчетном депозитарии.
Е – Прямые договоры участников торговых операций с клиринговым центром как центральным контрагентом (технология ССР).
1 – Адресация заявок клиентов брокерским фирмам.
2 – Адресация клиентских и дилерских заявок в торговую систему.
3 – Заключение сделок в торговой системе.
4 – Передача информации о заключенных сделках и обязательствах сторон.
5 – Адресация поручений на исполнение сделок после завершения сверки, зачета и иных клиринговых процедур.
6 – Исполнение сделок – расчеты по денежным средствам и расчеты по ценным бумагам.


Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М., Финансы и статистика, 2010. — 352 с. – С. 211-213
Knight, Frank H. Risk, Uncertainty, and Profit. Boston, MA: Hart, Schaffner & Marx; Houghton Mifflin Company, 1921.
Harry M. Markowitz, «Portfolio Selection», Journal of Finance, 7, no. 1 (March 1952), pp. 77-91.
Годовая отчетность Альфа – Банк (ОАО) (2010 год) http://www.alfabank.ru/f/1/about/annual_report/annual_report_2010.pdf
2
t
Горизонт инвестора
Момент инвестирования (покупки актива)
Получения дохода от инвестиций
(продажа актива)
Финансовые инструменты
Расширение перечня услуг на фондовом рынке.
Создание различных типов портфелей ценных бумаг.
За