Особенности кризиса 2008 года в Еврозоне

Введение
Глава 1.Теоретические основы финансового рынка Еврозоны
1.1.Содержание и функции финансового рынка
1.2. Понятие ВВП и структура финансового рынка
1.3. Понятие инфляция и ее влияние
1.4. Безработица ее показатели
Глава 2. Особенности кризиса в лидирующих странах Евросоюза
2.1.Особенности кризиса в лидирующих странах Евросоюза
2.1.1.Германия
2.1.2. Великобритания
2.1.3.Франция
2.2.Особенности кризиса в отстающих странах Евросоюза
2.2.1.Греция
2.2.2.Испания
Глава 3. Прогнозный анализ перспектив развития кризиса в странах Евросоюза
Заключение
Список литературы
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Кредитовать Грецию становится плохим тоном, а от долгового рынка бегут, как черт от ладана. Отток депозитов из греческих банков столь велик, что даже ничтожные резервы банков уже давно иссякли. Резервы банковской системы Греции в 2009 году составляли - 10 млрд. Они давно иссякли. Изъяли 65 млрд. Почему не упали? Поступления от центрального банка Греции и евровластей. Но в динамике год к году падение депозитов в 17% — негативная динамика ускоряется, т.е. явное ухудшение.
Если бы эти меры были приняты полтора года назад, с большой вероятностью можно сказать, что сейчас не было бы никакого долгового кризиса Европы. Однако проблема ЕС заключается в том, что для принятия ключевых решений нужно слишком много времени, так как Еврозона состоит из отдельных государств со своими властями и парламентами. И сейчас уже возникают трудности с наполнением фонда ESFS, так как всё меньше стран в мире готовы финансировать Старый Свет.
Рис. 2.8. Экономика Греции- прогноз
Вы только вдумайтесь насколько безумны их планы. Еще имея инерционный докризисный запас прочности, Греция валится на 7% в условиях, когда государство субсидирует экономику на 4-5% от ВВП. А они хотят сделать так, чтобы Греция к 2014 году начала расти в условиях, когда греческое правительство первичный баланс даже не в ноль сведет, а в профицит. Сейчас первичный баланс имеет дефицит в 4%.
Математика проста. +4% от государство в экономику (т.е. первичный дефицит 4%) по факту выливается в -7% ВВП. А они хотят сделать – (минус) 3% от государства (т.е. первичный профицит в 3%) при роста экономики на 2-3% к 2014 году. Если по очень примитивным и грубым подсчетам, то если бы сейчас было -3% от государства, то экономика могла рухнуть на 14%, но в реальности с учетом мультипликативного эффекта значительно больше. Следуя логике этих идиотов, то получается, чтобы к 2014 году показать рост ВВП в 2-3% при профицитном балансе правительства, то экономика Греции должна где-то найти около 20% от ВВП триггера. 20% экономического триггера за 2 года на фоне полного бардака и беспредела в стране с оттоком иностранных инвестиций, как прямых, так и портфельных
На этом фоне, под прицел инвесторов попала страна с самым крупным госдолгом в Европе, который составляет 1,9 трлн. евро – Италия. В начале ноября доходность итальянских гособлигаций достигла отметки в 7,5%, что вызвало разговоры о скорой капитуляции итальянского Минфина по примеру остальных стран периферии. Безусловно, экономика Италии намного более сильная и диверсифицированная, чем экономика Греции. Дефицит бюджета находится на приемлемом уровне, безработица ниже чем в Еврозоне в целом, а общий срок госдолга гораздо длиннее. Однако инвесторам не даёт покоя отношение госдолга к ВВП в 120%, а также низкие темпы роста итальянской экономики. При дальнейшем падении стоимости госбумаг Италии страна может столкнуться с серьёзными сложностями в обслуживании своего долга и ей потребуется помощь. Проблема заключается в том, что госдолг Италии слишком велик, и у Еврозоны попросту нет денег на спасении столь крупной экономики. Единственный институт, который мог бы скупать долги проблемных стран триллионами евро путём печатанья денег - это Европейский Центральный Банк. Однако, Германия активно выступает против привлечения ЕЦБ к монетизации госдолгов, опасаясь гиперинфляции в будущем.
2.2.2.Испания
Одна из ведущих исследовательских компаний Испании R.R. de Acuсa & Asociados подготовила очередной ежегодный отчет о состоянии местного рынка недвижимости. Выводы доклада неутешительны - кризис на рынке, судя по всему, еще даже не начинался, пишет Prian.ru.
По состоянию на конец 2008 года в стране насчитывалось 1 623 042 объекта, которые были выставлены на продажу или находились на стадии строительства. Порядка 580 тысяч от этого объема составляли объекты вторичного рынка, 500 тысяч – непроданные новостройки, 470 тысяч – строящиеся объекты. Годовой спрос, между тем, оценивался на уровне 233 тысяч объектов в 2008 году и 218 тысяч – в 2009-м. Это означает, что на рынке находятся около 1,6 млн объектов, в то время как спрос в течение ближайших нескольких лет не будет превышать отметку 220 тысяч объектов.
Исходя из данных цифр, эксперты компании полагают, что на восстановление рынка недвижимости Испании потребуется от шести до семи лет. Таким образом, "переварить" излишки недвижимости рынок сможет только в 2016 году.
Крупнейшие запасы непроданных объектов отмечены в прибрежных районах на фоне сокращения внутреннего и иностранного спроса. Не лучшие времена переживает также сектор дорогостоящей недвижимости, который восстановится не ранее чем через шесть лет.
После снижения на 1,83% в 2008 году цены на недвижимость в Испании упадут на 9,55% по итогам 2009 года, на 9,32% - в 2010-м и на 4,81% - в 2011-м гг. В номинальном выражении совокупный спад, таким образом, составит порядка 25,5%.
Рис. 2.9.Сроки погашения Испанских облигаций, в млрд. евро
Число закладок нового жилья в стране будет снижаться на 50–75 тыс. объектов в год в течение следующих нескольких лет. Для сравнения: в 2005 году в Испании было начато строительство 700 тыс. объектов, напоминает портал Spanish Property Insight.
Специалисты компании R.R. de Acuсa & Asociados отмечают, что настоящий эффект от спада на рынке строительства жилья начнет ощущаться только во II полугодии 2010 года, когда количество безработных в Испании может подняться до 25% трудоспособного населения.
По прогнозам компании, в течение следующих пяти лет в стране обанкротятся 75% девелоперов. Это будет вызвано значительными задолженностями перед банками, спадом на рынке недвижимости и "плохим руководством".
Восстановление рынка прогнозируется не ранее 2013 года. К тому моменту эта отрасль испанской экономики потеряет половину своего докризисного объема.
Экономика Испании вступила в рецессию, сообщает AFP со ссылкой на данные центробанка страны. По итогам четвертого квартала 2008 года ВВП страны сократился на 1,1 процента. Кварталом ранее испанская экономика уменьшилась на 0,2 процента. Рецессией считается сокращение ВВП на протяжении двух кварталов подряд.
Согласно прогнозу правительства Испании, экономика страны в 2009 году продолжит сокращаться под влиянием глобального финансового кризиса. Как ожидается, сокращение ВВП по итогам года составит 1,6 процента. Ранее правительство Испании ожидало уменьшения экономики на один процент.
При этом в Испании увеличивается уровень безработицы, которая в четвертом квартале 2008 года составила 13,91 процента. Кварталом ранее число официально зарегистрированных безработных в стране достигло 11,33 процента, что стало самым высоким показателем в Евросоюзе. Правительство Испании ожидает, что по итогам 2009 года безработица достигнет 15,9 процента. Еврокомиссия прогнозирует увеличение числа безработных в Испании в 2010 году до 18,7 процента.
По оценке Еврокомиссии, ВВП еврозоны в 2009 году сократится на 1,9 процента, что станет самым сильным снижением за всю историю зоны действия европейской валюты. В конце прошлого года европейский регулятор ожидал, что в текущем году ВВП еврозоны вырастет на 0,1 процента.
Экономика еврозоны находится в рецессии с 2008 года. Сокращение ВВП во втором и третьем квартале прошлого года составило по 0,2 процента, а, по предварительной оценке Еврокомиссии, в четвертом квартале экономика уменьшилась на 1,5 процента.

Глава 3. Прогнозный анализ перспектив развития кризиса в странах Евросоюза
В данной главе дипломной работы рассмотрим варианты развития Еврозоны в посткризисный период. Европа опубликовала данные по госдолгу в 3 квартале 2011 года, долг составил 87.4% от ВВП, что немного ниже уровня 2 квартала (87.7%), но выше уровня третьего квартала прошлого года (83.2%).
Рис.3.1. Госдолг Евросоюза
Греки впереди всей Европы, их долг за год вырос до с 138.8% от ВВП до 159.1% от ВВП, Португалия нарастила долг с 91.2% ВВП до 110.1% ВВП, Ирландия нарастила долг с 88.4% ВВП до 104.9% ВВП. Итальянцы долг нарастили за год незначительно, с 119.1% ВВП до 119.6% ВВП, испанцы увеличили долг с 58.7% до 66.0%.
Экономные немцы, нарастили долг на с 75.7% ВВП до 81.8% ВВП, или на 233.2 млрд. евро, но это было ещё в 4 квартале 2010 года (видимо связано с учетом гарантий по EFSF). Долговая нагрузка по странам Еврозоны выросла за 4 квартала на 4.2 процентных пункта и достигла 8.19 трлн. евро, из которых 699 млрд. евро Греция, Португалия и Ирландия, страны PIIGS 3.29 трлн. евро (40.2% от общего долга) Если из этого долга 60% от ВВП вывести в евробонды — то останется 1.3 трлн евро, ЕЦБ выкупил бондов и выдал кредитов банкам на данный момент на 1 трлн. евро.
Один из возможный сценариев- это увеличение денежной массы. ЕЦБ будет заниматься восполнением значительного недостатка ликвидности в странах со сложной экономической ситуацией. Это позволит избежать рецессии, сохранить процентные ставки на низком уровне в краткосрочной перспективе, однако рост инфляции будет намного выше планового показателя в 2%, а евро обесценится.
Следующий возможный сценарий - это плановые дефолты. Программа добровольных дефолтов согласована для большинства стран с наибольшей долговой нагрузкой. Это повлечет за собой постепенное снижение задолженности за счет мер жесткой экономии и длительную рецессию сроком от двух до трех лет, а также приведет к совокупному сокращению ВВП еврозоны приблизительно на 5%.
Еще одним сценарием выхода еврозоны из кризиса считается - выход Греции из ее структуры. Греция будет вынуждена выйти из еврозоны. За этим последует резкое ухудшение ее экономического положения, быстрая девальвация новой греческой валюты и стремительный рост инфляции. Еврозона ищет способы защиты собственной валюты за счет жесткой финансовой дисциплины и других мер повышения доверия инвесторов, однако ей не удастся избежать рецессии, которая продолжится два года.
Так же видится возможным - создание нового валютного блока. Признание Францией и Германией неустойчивости и уязвимости еврозоны в ее нынешнем виде открывает возможности для создания нового, меньшего по размеру и более жестко регулируемого валютного блока. Ожидается, что курс «нового евро» резко вырастет, и новый блок сможет воспользоваться ростом спроса на внутренних рынках стран. Экономики стран, которые будут исключены из еврозоны, переживут резкую девальвацию собственных валют и тяжелый экономический спад.
Влияние каждого из четырех сценариев на рост ВВП и инфляции в еврозоне
Таблица 3.1.
Сценарии выхода Еврозоны из кризиса
Сценарий 1 (изменение в %) 2012 2013 2014 2015 2016 Рост ВВП 1,5 2 2 1,5 1,5 Инфляция 4,5 3,5 3,5 3 2 Сценарий 2 (изменение в %) Рост ВВП -3 -1,5 -0,5 1 2 Инфляция 1 0 0 1 2 Сценарий 3 (изменение в %) Рост ВВП -1,5 0,5 1 1,6 1,8 Инфляция 1,5 1,75 2 2 2 Сценарий 4 — результаты появления «нового евро» (изменение в %) Рост ВВП 0,25 2,5 2,5 2 2 Инфляция -1 0 0 2 2 Сценарий 4 — результаты для периферийных стран (изменение в %) Рост ВВП -5 -2 0 2 3 Инфляция 10 8 7 5 3
Рис. 3.2.Сценарии развития Еврозоны
Рис.3.3. Сценарии развития Еврозоны
Аналитики PWC подчеркивают, что влияние каждого из этих сценариев может выйти далеко за пределы еврозоны. В крупных странах, как Великобритания и США, возможно, произойдет сокращение экспорта и появятся новые проблемы в банковском секторе. Другие страны, например Китай, столкнутся со значительным сокращением их доли на экспортных рынках.
Плановые дефолты стран с наибольшей долговой нагрузкой, выход Греции из еврозоны или сильное увеличение денежной массы в еврозоне, вероятно, укрепят положение Великобритании как тихой гавани для размещения капитала. Перемещение капитала из еврозоны в Великобританию приведет к укреплению курса фунта стерлингов к евро. Затраты по займам могут стать ниже, так как инвесторы предпочтут покупать британские ценные бумаги, а не рисковые облигации еврозоны.
Эксперты, однако, указывают, что ЕС является основным торговым партнером Великобритании, куда идет около 50% британского экспорта. Относительно высокий курс фунта стерлингов и экономический спад в еврозоне окажут негативное влияние на перспективы роста Великобритании.
Основные проблемы аналитики видят в следующем году. В настоящее время мы переживаем период, для которого характерен беспрецедентный уровень неопределенности в еврозоне. Потенциальное влияние кризиса в еврозоне в 2012 году на политику и экономику разных стран будет различным по степени тяжести, хотя и сходным по сути. Резкий переход к новой финансовой реальности просто неизбежен независимо от того, какой путь развития выберут политики.
Растущая напряженность рынка и значительные кредитные транши, подлежащие рефинансированию в начале весны, указывают на вероятное разрешение текущей фазы кризиса где-то вначале 2012 г. Аналитики указывают на то, что политические деятели очень долго не могли взглянуть в лицо реальности, решение, к которому они, в конце концов, придут, вероятно, будет реализовано в кратчайшие сроки, чтобы минимизировать действия участников рынка, которые могут затормозить процесс исполнения решения".
Аналитики приписывают 40% вероятности альтернативному прогнозу против 60% вероятности воплощения базового прогноза.
В построении альтернативного сценария для 2013 г. эксперты обращают внимание на то, что в отличие от кризиса 2009 г. на этот раз большинство европейских правительств едва ли имеют фискальные инструменты, для того чтобы окупить сокращение внутреннего спроса. Это будет означать более длительное восстановление.
Таблица 3.2.
Сценарии развития Еврозоны в 2010 году
Альтернативный сценарий ВВП (%) 2012 (прогноз) 1,5 2,0 3,0 2,5 2,0 1,0 2013 (прогноз) 2,0 1,0 0,5 1,0 1,0 1,5 Базовый сценарий ВВП (%) 2010 3,7 1,4 1,4 0,1 1,8 2,1 2011 (прогноз) 3,0 1,6 0,4 0,7 1,6 0,9 2012 (прогноз) 0,6 0,5 1,0 0,0 0,0 0,5 2013 (прогноз) 1,5 1,0 0,0 1,0 1,0 1,0 Инфляция (%) 2010 1,1 1,5 1,5 1,8 1,6 3,3 2011 2,3 2,1 2,7 3,1 2,7 4,4 2012 (прогноз) 1,5 1,0 2,0 1,5 1,5 2,9 2013 (прогноз) 1,8 1,4 2,0 1,6 1,7 2,2 Согласно мнению экспертов, еврозона постепенно справиться с рецессией во второй половине 2012 г. и в 2013 г. Страны, составляющие ядро, останутся лидерами, в то время как периферийные страны покажут разные результаты. В базовом сценарии на 2012-2013 гг. заложен прогноз 0% роста ВВП для еврозоны и 1% роста экономики в 2013 г.
В свою очередь эксперты указывают на возможность колапсов в анализируемом периоде. Так аналитики выделяют 3 главных фактора, которые определят глубину падения экономики еврозоны:
Сохранится ли уровень спроса со стороны развивающихся рынков в течение нескольких кварталов.
Как европейские потребители отреагируют на новые неопределенности, такие как повышение безработицы и внешний долг.
Удастся ли европейским правительствам и особенно ЕЦБ вернуть расположение инвесторов в следующие несколько кварталов.
Еврозона была основана на принципах, которые доказали свою несостоятельность при первых же признаках финансового и фискального кризиса. Выхода только два: идти вперед, к более тесному союзу, или назад, к распаду, по меньшей мере, частичному. Вот, что стоит на карте. Предполагалось, что Еврозона станет усовершенствованной версией классического золотого стандарта. Страны с внешним дефицитом могут получать финансирование извне. Если подобный источник финансирования иссякнет, экономическая активность начнет сокращаться. Безработица растет, а уровень заработных плат и цен - падает, что приводит ко «внутренней девальвации». В долгосрочной перспективе такая ситуация сможет привести к балансу между внешними платежами и фискальными счетами только через много лет мучений и лишений. Когда начинается кризис, истощавший без ликвидности банковский сектор начинает разваливаться. Правительства обременены долгами, поэтому они никак не могут предотвратить печальный конец. И вот он, золотой стандарт на стероидах финансового сектора. Банки играют в этой ситуации ключевую роль.
Эксперты выделили еще три факта.
Во-первых, такое скрытое финансирование стран-должников не может продолжаться вечно. Чтобы тратить деньги на финансирование дефицитных стран, система должна забирать их у коммерческих банков стран-кредиторов. По его словам, за два года у них сформируется отрицательная кредитная позиция на счетах в национальных центральных банках - иными словами, последние будут должны первым деньги. По этой причине подобные операции придется прекратить.
Во-вторых, единственный способ остановить их мирным путем - передать платежеспособным государствам то, что, по сути, является фискальными операциями.
И, в-третьих, если сложить суммы, которые национальные центральные банки одолжили национальным правительствам с большими долгами, ситуация начинает выглядеть угрожающе.
Единственный выход - вернуться к условиям, когда частный сектор финансирует не только банки, но и правительства. Но на это уйдут годы, и вообще не понятно, возможно ли это при текущих уровнях долга. Реструктуризация долга кажется неизбежной. Но, в то же время, легко понять, почему она станет настоящим кошмаром для всех, особенно, если, по словам Бини Смаги, ЕЦБ откажется выдавать займы под долговые бумаги дефолтных стран. Без поддержки ЕЦБ банки просто рухнут. Правительствам придется заморозить банковские счета и реденоминировать долг в новой валюте. Последует массовый панических исход с рынков государственного и частного долга всех других ослабленных стран, что, в конечном счете, закончится для них аналогичной катастрофой. Еврозона распадется. Альтернатива есть - это политически взрывоопасная попытка вернуть утекающие деньги в оборот через притоки государственного сектора.
Чтобы Еврозона сохранилась в том виде, в котором она есть сейчас, необходимо как минимум три изменения. Во-первых, банковская система не сможет оставаться национальной. За банками должно стоять единое министерство финансов, или же министерство финансов безусловно платежеспособных государств. Во-вторых, Финансирование кризиса в разных странах нужно перевести из ESCB в область ответственности крупного государственного фонда. В-третьих, если государственных дефолтов удастся избежать, а ЕЦБ настаивает на том, что их нужно избежать любой ценой, финансирование ослабленных стран долгие годы, возможно десятилетия, будет носить государственный характер. Такое финансирование должно предоставляться на разумных условиях в плане процентов и на жестких требованиях в плане реформирования. Пока не понятно, можно ли будет образовавшуюся в итоге систему назвать трансфертным союзом: все зависит от того, смогут ли заемщики полностью расплатиться по долгам (что сомнительно). Но совершенно точно можно будет говорить о «поддерживающем союзе».
Заключение
Так аналитики выделяют 3 главных фактора, которые определят глубину падения экономики еврозоны:
1. Сохранится ли уровень спроса со стороны развивающихся рынков в течение нескольких кварталов.
2. Как европейские потребители отреагируют на новые неопределенности, такие как повышение безработицы и внешний долг.
3. Удастся ли европейским правительствам и особенно ЕЦБ вернуть расположение инвесторов в следующие несколько кварталов.
В Греции за период 2010 года 65 млрд евро частный сектор изъял из национальной банковской системы Греции. Это более 26%. Самое худшее, что с банком может произойти при сохранении обязательств – это когда на фоне сжатия фондирования и блокирования каналов ликвидности на межбанке происходит отток средств с депозитов. Международные банки давно закрыли лимиты на Грецию. Кредитовать Грецию становится плохим тоном, а от долгового рынка бегут, как черт от ладана. Отток депозитов из греческих банков столь велик, что даже ничтожные резервы банков уже давно иссякли.
Плановые дефолты стран с наибольшей долговой нагрузкой, выход Греции из еврозоны или сильное увеличение денежной массы в еврозоне, вероятно, укрепят положение Великобритании как тихой гавани для размещения капитала. Перемещение капитала из еврозоны в Великобританию приведет к укреплению курса фунта стерлингов к евро. Затраты по займам могут стать ниже, так как инвесторы предпочтут покупать британские ценные бумаги, а не рисковые облигации еврозоны.
Эксперты, однако, указывают, что ЕС является основным торговым партнером Великобритании, куда идет около 50% британского экспорта. Относительно высокий курс фунта стерлингов и экономический спад в еврозоне окажут негативное влияние на перспективы роста Великобритании.
Основные проблемы аналитики видят в следующем году. В настоящее время мы переживаем период, для которого характерен беспрецедентный уровень неопределенности в еврозоне. Потенциальное влияние кризиса в еврозоне в 2012 году на политику и экономику разных стран будет различным по степени тяжести, хотя и сходным по сути. Резкий переход к новой финансовой реальности просто неизбежен независимо от того, какой путь развития выберут политики.
Правило об ограничении госдолга подразумевает снижение долга Германии. Это правило содержит требование, согласно которому правительство страны должно ограничить новый структурный долг до 0,35% от ВВП с начала 2016 года.
16 земель Германии начиная с 2020 года должны будут обходиться без нового проекта структурного долга по сравнению с долгом, который был вызван слабыми экономическими показателями.
Ранее председатель Еврогруппы Жан-Клод Юнкер заявлял, что считает уровень госдолга Германии «поводом для беспокойства». По его словам, государственный долг Германии превышает даже испанский.
По оценкам Еврокомиссии, по итогам 2011 г. госдолг Германии составит 81,7% от ВВП страны, а в 2012 г. будет равен 81,2% ВВП.
У Испании эти показатели оцениваются в 69,6 и 73,8% ВВП соответственно. Ранее 12 ноября, Комиссия Бундестага приняла окончательный проект бюджета Германии на 2012 г., предусматривающий рост госдолга на 26,1 млрд евро.
Слишком раздутый госдолг является одной из основных проблем некоторых государств еврозоны, в частности Греции, Испании, Португалии и Италии. Показатели этих стран не соответствуют стандартам зоны евро. По этим стандартам дефицит правительственного сектора бюджета стран Евросоюза не должен превышать 3% от ВВП, а госдолг — 60% ВВП.
Чтобы Еврозона сохранилась в том виде, в котором она есть сейчас, необходимо как минимум три изменения. Во-первых, банковская система не сможет оставаться национальной. За банками должно стоять единое министерство финансов, или же министерство финансов безусловно платежеспособных государств. Во-вторых, Финансирование кризиса в разных странах нужно перевести из ESCB в область ответственности крупного государственного фонда. В-третьих, если государственных дефолтов удастся избежать, а ЕЦБ настаивает на том, что их нужно избежать любой ценой, финансирование ослабленных стран долгие годы, возможно десятилетия, будет носить государственный характер. Такое финансирование должно предоставляться на разумных условиях в плане процентов и на жестких требованиях в плане реформирования.
Список литературы
Александр Попов, Финансовый кризис 2009. Как выжить?: Издательство: АСТ Год: 2009 Страниц: 224
Банковские риски : учебное пособие для студентов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит» / Финансовая акад. при Правительстве Российской Федерации, Центр фундаментальных и прикладных исслед. ; [Л. Н. Красавина засл. деят. науки РФ, акад., д.э.н., проф. и др.]; под ред. д.э.н., пороф. О. И. Лаврушина и д.э.н., проф. Н. И. Валенцевой. — Москва : КНОРУС, 2008— 231 с.
Деятельность банков на финансовом рынке: российская практика и мировой опыт / [редкол.: Л. Н. Красавина -гл. ред. и др.]. — Москва : Финансы и статистика (ФС), 2007. — 332 с.
Матовников М., Операции банковских систем в период денежной стабилизации, Консорциум экономических исследований и образования - Россия и СНГ, Москва, 2001 г
Маршалл Дж.Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия. - М.:Инфра-М, 1998. Стр. 268 
Международный кредит: формы и условия / Банк внешнеэкон. деятельности. — 2-е изд., перераб. — М. : Консалтбанкир, 1995. — 86 с.
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения : Учеб. для студентов вузов, обучающихся по направлению «Экономика», спец. «Мировая экономика» и «Финансы и кредит» / [Л. Н. Красавина, Т. И. Алибегов, к.э.н., С. А. Былиняк, проф., д.э.н. и др.] ; Под ред. д.э.н., проф., д. чл. Акад. экон. наук и предпринимат. Деятельности России, засл. деят. науки РФ Л. Н. Красавиной. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Финансы и статистика  2008. — 572 с. — 3000 экз.
Михайлов Д.Д. Мировой финансовый рынок: тенденции развития и инструменты. - М.: Экзамен, 2000. Стр.94
Научные подходы к оценке масштабов теневой экономики в финансово-кредитной сфере и меры по их снижению : науч. альм. фундам. и прикладных исслед. / [редкол.: Л. Н. Красавина — гл. ред. и др.]. — М. : Финансы и статистика (ФС), 2005. — 270 с. 
Проблемы управления банковскими и корпоративными рисками / [редкол.: Л. Н. Красавина — гл. ред. и др.]. — М. : Финансы и статистика, 2005— 378 с.
Россия в современном мировом хозяйстве / [Эскиндаров М. А., Смитиенко Б. М., Сумароков В. Н. и др. ; Редкол.: Красавина Л. Н., Смитиенко Б. М. (отв. редакторы) и др.]. —— М. : Финансы и статистика, 2003. — 296 с. 
Современные банковские технологии: теоретические основы и практика / [редкол.: Л. Н. Красавина — гл. ред., и др.]. — Москва : Финансы и статистика, 2005. — 286 с.
Усиление нестабильности международных валютно-кредитных отношений в условиях углубления общего кризиса капитализма : Сб. науч. тр. / Моск. фин. ин-т; — М. : Б. и., 1989. — 188 с.
Формирование интеграционных объединений стран СНГ: финансовый, валютный, банковский аспекты / [редкол.: Л. Н. Красавина — гл. ред., и др.]. — Москва : Финансы и статистика, 2006— 365 с. 
Царев В.В. Оценка конкурентоспособности предприятий. М.:Юнити-дана.-2008.-800с.
Абрамов А., Радыгин А. Финансовый рынок России в условиях государственного капитализма. //Вопросы экономики, 2007, № 6, с. 43.
Батьковский М.А., Булаева И.В., Мингалиев К.Н. Управление финансовым оздоровлением предприятия в условияз экономического кризиса. // Менеджмент в России и за рубежом. – 2010. - №1. – С. 79-85.
Евлалия Самедова, Ирина Кезик, Алексей Крашаков, «Банковский кризис. Обратный отсчет пошел // Независимая газета 2011
Жак Сапир О чем молчит министр финансов Кудрин // Независимая газета 2011
Кудрин А.: России грозит банковский кризис//Росбизнесконсалтинг Орлова Н Это мы не проходили. Следующий банковский кризис - это кризис рынка недвижимости// Известия.RU
Печатников Ю.М. Вероятностная оценка акционерного капитала на фондовом рынке // Финансы и Кредит. 2008. №6 С.31-34
Сергеев М.Кудрин открестился от кризиса // Независимая газета
Смирнов А.В., «Анализ финансового состояния коммерческих банков» (монография), Международный банковский клуб « Аналитика без границ»
Смирнов А.. Кредитный «пузырь» и перлокация финансового рынка. // Вопросы экономики, 2008, № 10, с. 6.
Улюкаев А., Куликов М. Проблемы денежно-кредитной политики в условиях притока капитала в Россию. //Вопросы экономики, 2007, № 7, стр. 16.
Франклин&Грант, Корни банковских кризисов; макроэкономический контекст, 14 октября 2003 г
Ханин Г.И., Иванченко Н.В. Альтернативная оценка стоимости материальных фондов и рентабельности производственной сферы российской экономики в 1998-2000 годах.//Вопросы статистики, 2003, № 9 . Предложенный Г.И.
www.cbr.ru.Центральный банк РФ.
http://epp.eurostat.ec.europa.eu Официальный сайт Евростата
http://www.vestifinance.ru
http://7696724.mobi/dolgi-evropy/
http://7696724.mobi/evro-krizis-v-cifrax-i-grafikax/
http://www.assessor.ru
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
www.wikipedia.ru
Финансы: Учебник /Под ред. Глущенко В. В., Чехунов В. Н. – М.: Перспектива, Юрайт, 2009.с.58
Финансы: Учебник /Под ред. Глущенко В. В., Чехунов В. Н. – М.: Перспектива, Юрайт, 2009.с.58
Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. В.В Ковалева : 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Проспект, 2007. — с.135
Михайлов Д.Д. Мировой финансовый рынок: тенденции развития и инструменты. - М.: Экзамен, 2000. с.26
В.Котова Инвестиционные модели на мировых рынках капитала //РАУ-Университет-М 2008,с.5
www.wikipedia.ru
http://epp.eurostat.ec.europa.eu Официальный сайт Евростата
http://epp.eurostat.ec.europa.eu
http://epp.eurostat.ec.europa.eu Официальный сайт Евростата
http://epp.eurostat.ec.europa.eu Официальный сайт Евростата
http://www.bbc.co.uk/russian/business/2010/05/100527_eurozone_economy.shtml
http://www.bbc.co.uk/russian/business/2010/05/100527_eurozone_economy.shtml
http://epp.eurostat.ec.europa.eu Официальный сайт Евростата
http://epp.eurostat.ec.europa.eu Официальный сайт Евростата
http://7696724.mobi/evro-krizis-v-cifrax-i-grafikax/
http://7696724.mobi/evro-krizis-v-cifrax-i-grafikax/
http://7696724.mobi/evro-krizis-v-cifrax-i-grafikax/
http://7696724.mobi/dolgi-evropy/
http://www.vestifinance.ru
2