Рынок ценных бумаг как фактор экономического роста российской экономики

Оглавление
Введение
Глава 1. Теоретико-методологические основы функционирования рынка ценных бумаг
1.1. Эволюция развития и становления рынка ценных бумаг в России и в мире
1.2. Экономическая природа рынка ценных бумаг
1.3. Виды ценных бумаг
Глава 2. Практика деятельности российской компании на рынке ценных бумаг на примере ОАО «Альфа-Банк»
2.1. Краткая характеристика организации
2.2. Анализ инвестиционной деятельности ОАО «Альфа-Банк» на рынке ценных бумаг
Глава 3. Особенности формирования и развития институционально-инвестиционной среды российского рынка ценных бумаг
3.1. Противоречия и специфика развития института рынка ценных бумаг в России
3.2. Конкуренция между финансовыми рынками и интеграция института рынка ценных бумаг России в глобальных инвестиционных процессах
3.3. Рекомендации
Заключение
Список использованных источников
Приложение 1. Баланс Альфа-Банка за 2010-2011 г.
Приложение 2. Отчет о прибылях и убытках Альфа-Банка за 2010-2011 гг.

Совершенствование инфраструктуры.Совершенствование инфраструктуры мирового финансового рынка, выход на новые технические, технологические и правовые решения функционирования основных системообразующихзвеньев инфраструктуры финансового рынка, пристальное внимание, уделяемое развитию инфраструктуры финансового рынка международными организациями, в частности Комитетом поплатежным и расчетным системам (КПРС) Банком международных расчетов, Международнойорганизацией комиссий по ценным бумагам (IOSCO) обусловлено общими тенденциями глобализации мировой экономики, дерегулирования трансграничного движения капитала, ростомобъемов торговли существующими финансовыми инструментами и появлением новых финан- совых инструментов. В этих условиях для национальных финансовых рынков важно обеспечитьадекватность инфраструктуры не только потребностям внутреннего рынка, но и возможность ееинтеграции в мировой финансовый рынок. То есть названная выше в качестве критерия конкурентоспособности глобального/мирового финансового центра концентрация инвестиционногоспроса предполагает прозрачность, простоту, быстродействие системы расчетов по сделкам с финансовыми активами, возможность свободного доступа инфраструктурных организаций в другиеплатежные и учетные системы, позволяющие обеспечивать трансграничные переводы денежныхсредств и активов. С этой точки зрения важно построение целостной (объединяющей самостоятельно функционирующую платежную систему и систему учета и расчетов по ценным бумагам ииным финансовым инструментам) системы расчетов по сделкам с финансовыми активами, объединяющей основные инфраструктурные институты.Ключевая роль организации системы расчетов по сделкам с финансовыми активами должна бытьотведена созданию комплекса условий, позволяющих, в частности, реализовывать механизм "поставки против платежа" как на внутреннем рынке России, так и при расчетах за пределами Российской Федерации и прочие условия, действующие на развитых рынках. Обеспечение таких условийустраняет многие причины для того, чтобы российские ценные бумаги и связанные с ними финансовые инструменты торговались за рубежом.Особое внимание также должно быть уделено перспективам интеграции национальной RTGS(БЭСП) в международные платежные системы. Примерами такого рода являются европейская система TARGET, TARGET-2, система CLS (непрерывных связанных расчетов), специализирующаяся на обеспечении принципа "платеж против платежа" при международной торговле валютой. Это является принципиальным для обеспечения расчетов в рублях, посколькузащищает участников от расчетного риска при международной торговле валютой.Необходимым является обеспечение свободного доступа инфраструктурных институтов —депозитариев на международные рынки, в том числе обеспечение свободного открытиябанковских счетов с возможностью использования этих счетов для получения доходов дляклиентов, а также для расчетов по сделкам. В настоящее время в валютном законодательствеустранены не все ограничения, которые препятствуют этому. В частности, закон устанавливает исчерпывающий перечень операций, в том числе осуществляемых с участием резидентовза пределами Российской Федерации, денежные средства от осуществления которых могутзачисляться на данные счета. К числу этих операций не относятся ни доходы по ценным бумагам, ни расчетные операции. Это, по сути, ограничивает свободу операций между резидентами и нерезидентами, а также между резидентами (в части разрешенных операций).Важным является разработка механизмов доступа крупных зарубежных институтов, осуществляющих хранение финансовых инструментов, к учету российских ценных бумаг и финансовых инструментов. Такой доступ должен быть постепенным и зависеть от усмотренияФСФР. Без этого удовлетворительное решение задачи по привлечению зарубежных портфельных инвесторов невозможно.Для обеспечения глобальной конкурентоспособности российской инфраструктуры необходимо создание условий для ее консолидации. Российская инфраструктура может стать конкурентоспособной в мировом масштабе при условии ее упрощения, капитализации и консолидации. Одновременно это позволит решить комплекс таких важных задач, как снижениестоимости совершения и исполнения сделок за счет концентрации ликвидности, унификации технических платформ и стандартов, экономии на масштабе.Между тем существует ряд условий, при которых консолидация инфраструктуры только иобеспечит необходимый эффект и оправдает отказ от достоинств внутренней конкуренции,существующей между инфраструктурными институтами. Одним из основных условий является определение роли государства в инфраструктуре.Необходимой для оценки своевременности решения о консолидации является оценка целесообразности участия государства в капитале инфраструктуры. Такая оценка должна бытьдана с точки зрения задач, которые стоят перед государством и оправдывают его участие вкапитале инфраструктурных институтов сейчас, когда они уже вполне сформировались, икоторые государство не может решить, выполняя свою традиционную роль регулятора рыночных отношений.Решение вопроса о роли государства как условия консолидации представляется важным,поскольку одним из главных эффектов консолидации инфраструктуры должно быть повышение возможностей ее глобальной конкурентоспособности, которая должна выражаться вспособности к совершению сделок по слиянию и поглощению в отношении иностранныхинфраструктурных институтов или проникновению в инфраструктуру стран, для которыхРоссия намерена стать финансовым центром.Необходимой является консолидация товарного и фондового биржевого рынка производных инструментов.Совершенствование регулирования клиринговой деятельности. Наиболее крупные международные клиринговые организации (LCH, UREX Clearing AG, NSCC) выполняют роль центрального контрагента. Для организованных рынков с большой емкостью обособление ицентрализация клиринговых услуг, включающих гарантии завершения расчетов, созданиеполноценной системы управления рисками обусловливают развитие института центрального контрагента. Именно клиринг сделок с участием центрального контрагента являетсянаиболее прозрачной моделью многостороннего клиринга.Необходимым является установление правовых основ и формирование правовых моделейсоздания гарантийных и иных фондов центрального контрагента, для того чтобы обеспечитьклиринговым организациям возможность управления типичными для их деятельности рисками — кредитным и риском ликвидности, и основным — риском завершения расчетов.В рамках действующего законодательства термин "центральный контрагент" не используется, и с точки зрения гражданского, банковского, налогового и иных отраслей законодательства центральный контрагент по сделке будет рассматриваться как обычный участник сделки. Это существенно увеличивает риски центрального контрагента, который выполняет рольстороны по сделке лишь как прием управления рисками.Желательным является создание на российском фондовом рынке одного капитализированного центрального контрагента. Это может быть сделано как в результате консолидации всейинфраструктуры, так и независимо от этого, однако в последнем случае решение такой задачи, как и обеспечение эффективности деятельности одного центрального контрагента, существенно затрудняется.Создание центрального депозитария является самостоятельной задачей, которая должна решаться и в том случае, если не будет осуществлена консолидация биржевой инфраструктуры.Представляется необходимой защита российской инфраструктуры от ее поглощения иностранной, для чего в законодательство должны быть внесены соответствующие ограничения.На российском рынке ценных бумаг уже обращаются основные группы финансовых инструментов —долевые, долговые, производные. Серьезным недостатком является отсутствие инструментовсекьюритизации активов (кроме ипотечных ценных бумаг), низкие объемы национального долговогорынка по сравнению с иностранным долговым рынком российских компаний, отсутствие многихсегментов рынка производных инструментов, а также складывающееся разделение финансовых итоварных инструментов.Меры по расширению круга инструментов должны реализовываться так же активно, как и меры поконцентрации инвестиционного спроса, — в противном случае возникнет дисбаланс спроса и предложения, инвестиционный спрос устремится на ограниченный круг инструментов, обладающих недостаточным free float, необоснованно увеличивая их цену, создавая дополнительные риски для инвесторов.К решению задачи концентрацииинструментов следующие:стимулирование создания и активного развития внутреннего рынка IPO;резкий рост стоимости корпоративных облигаций в обращении;возможность секьюритизации и создания структурированных продуктов;развитие срочного рынка;создание сектора иностранных ценных бумаг.Развитие российского первичного рынка является исключительно важным направлением усилий по созданию в России международного финансового центра. Все усилия по концентрации спроса и финансовых услуг имеют принципиальное значение для развития первичного рынка — российские компании должны быть уверены,что на российском рынке присутствуют все группы инвесторов, интересующиеся их ценными бумагами,и все посредники, способные предложить их на лучших условиях как для инвесторов, так и для эмитентов.Данный подход является справедливым и для иностранных компаний, которые в силу концентрации вРоссии инвестиционного спроса и финансовых услуг смогут рассчитывать на лучшее, чем на своем национальном рынке, финансирование — конкретное выражение конкурентоспособности российского рынкаи превращения его в международный финансовый центр.Помимо мер по обеспечению концентрации спроса и финансовых услуг существуют и специальныемеры, которые могут быть приняты для развития российского рынка IPO. Эти меры главным образомнаправлены на устранение недостатков регулирования, делающих привлечение капитала в России по-прежнему менее удобным, чем за рубежом.Как уже было сказано ранее, устойчивость роста национальной капитализации в качестве необходимого условия предполагает совершенствование качественных характеристик капитализации, в том числедиверсификацию отраслевой структуры капитализации, а также снижение доли крупнейших корпораций в национальной капитализации. Для того чтобы этого добиться, повышение качеств капитализациидолжно происходить преимущественно за счет стимулирования выхода на фондовый рынок новых компаний.Кроме того, общие решения по упрощению процедуры эмиссии в сочетании с другими мерами создают условия для выпуска структурированных продуктов, которые создаются в форме ценных бумаг.Рассмотрим меры, которые следует принять для развития в России первичного рынка.Упрощение процедуры эмиссии и приближение ее к стандартам, действующим в мире. Российскийрынок ценных бумаг вышел на новый уровень и стал рассматриваться российскими компаниямив качестве реального источника для инвестиций. Однако сформировавшаяся к настоящему моменту процедура эмиссии ценных бумаг является излишне усложненной и не соответствует правилам, действующим в странах, которые предлагают российским компаниям первичный рынок.Можно также отметить и то, что к настоящему моменту сформировался круг национальных посредников — инвестиционных банков, которые могут предложить услуги по размещению, исключив при эмиссии нарушения действующего законодательства. Меры по упрощению процедурыразмещения могут предполагать распределение контроля за соблюдением установленных правилмежду государственным органом, биржами и саморегулируемыми организациями.Стоит заметить, что упрощение должно коснуться всех видов эмиссии — как публичной, так ичастной, эмиссии всех видов ценных бумаг, всех эмитентов, в том числе российских кредитныхорганизаций и иностранных эмитентов. Стоит заметить, что значительным стимулом для приведения процедуры эмиссии к мировым стандартам является участие российских компаний в такназываемых "параллельных размещениях", то есть размещениях, при которых часть выпуска размещается в России, а часть — за рубежом. В таких случаях процедуры, действующие на зарубежных рынках, оказываются более удобными и быстрыми, чем российские, и при этом требованияроссийского законодательства при размещении доли за рубежом обычно игнорируются.Значительная часть недостатков, связанных с проведением в России IPO, связана с правиламидеятельности инвестиционных банков — андеррайтеров, что сказывается на используемых имисхемах размещения, увеличивает их риски и издержки. Ниже приводятся изменения, которые рекомендуются для того, чтобы дать российским инвестиционным банкам возможности приемов,используемых зарубежными инвестиционными банками.Освобождение от обязательности предварительной (по крайней мере полной) оплаты акцийпри их размещении в случае наличия обязательства по их оплате со стороны инвестиционного банка. Данная мера должна снизить издержки для инвестиционных банков, которые впротивном случае, в отличие от зарубежных рынков, должны использовать значительныесредства, обычно свои собственные, поскольку большинство иностранных инвесторов не готовы резервировать свои средства на этапе подписки.Введение возможности направлять уведомление об итогах выпуска до завершения перевода акций подписчикам при участии в эмиссии инвестиционного банка и возможность держания таких акций до перевода подписчикам в их интересах. В настоящее время отчет или уведомление об итогах выпуска ценных бумаг могут быть направлены в ФСФР только после окончания размещения всех ценных бумаг — после перевода ценных бумаг последнему подписчику.Эта процедура занимает значительное время, лишая всех инвесторов, которым ценные бумаги уже переведены, возможностей их обращения. Между тем, как и в случае с оплатой акций,можно согласиться с гарантиями по переводу ценных бумаг согласно их распределению, которые дает инвестиционный банк.Повышение эффективности организации вторичного рынка за счет создания эффективных возможностей проведения стабилизации после IPO на внутреннем рынке, в том числе путем создания необходимых правовых основ для "эмиссионного опциона".Совершенствование инфраструктуры.Снижение транзакционных издержек эмитентов предполагает следующие шаги:Разделение налоговой и финансовой отчетности, приближение стандартов финансовой от четности к международно-признанным стандартам. Для компаний, акции которых находятсяв котировальных листах, уже сейчас следует ввести разрешение следовать только международным стандартам финансовой отчетности, без необходимости формировать отчетность всоответствии с российскими стандартами.Снижение затрат на опубликование информации, раскрытие которой требуется при проведении публичного размещения, за счет отмены необходимости публикации информации(проспекта, решения о выпуске ценных бумаг и т.д.) в средствах массовой информации впечатном виде в случае их доступности для всех заинтересованных лиц в электронном виде.Создание единого центра раскрытия корпоративной информации.Развитие облигационного рынка представляетсяпринципиальным, поскольку размещение долговых бумаг обычно предшествует долевому финансированию, в связи с этим улучшение условий эмиссии облигаций тесно связано с активизацией первичногорынка акций.Рассмотрим меры, которые могут быть приняты для развития российского облигационного рынка.Упрощение процедуры эмиссии.Отмена ограничений на выпуск облигаций, предусмотренных Гражданским кодексом. В настоящее время ГК содержит ограничения на выпуск облигаций размерами уставного капитала илиобеспечения, предоставленного третьим лицом. Исключение из этого ограничения сделано дляипотечных ценных бумаг и биржевых облигаций. Ограничение ГК не выполняет своего предназначения по защите интересов кредиторов, однако препятствует долговому финансированию навнебиржевом рынке.Снижение требований к биржевым облигациям. В настоящее время биржевые облигации могутвыпускаться только эмитентами, чьи акции прошли листинг на фондовой бирже. Данное ограничение затрудняет использование биржевых облигаций, существенно сужая круг их эмитентов.Между тем, учитывая значимую роль фондовой биржи в определении условий допуска биржевыхоблигаций, данное требование могло бы быть исключено или заменено на более мягкое.Налоговое стимулирование. В качестве меры, стимулирующей развитие внутреннего рынка облигаций, может быть предложено освобождение инвесторов от налога на прибыль, получаемой отопераций с облигациями и дохода по ним.Создание возможностей секьюритизации и создания структурированных продуктов. Необходимость создания условий для секьюризации и выпуска структурированных продуктов вытекает иззадач ускоренного развития финансового рынка, который предполагает обеспечение финансовым организациям широких возможностей по распределению рисков и рефинансированию. Задачи по созданиювозможностей выпуска структурированных продуктов, помимо прочего, должны удовлетворить спросклиентов услуг финансовых организаций на комбинации различных обязательств, сочетающих в себедолговые, безрисковые обязательства и обязательства рисковые, зависящие от различных измененяемыхрыночных показателей. В настоящее время секьюритизация осуществляется российскими компаниямипреимущественно за рубежом, а структурированные продукты если и предлагаются российским клиентам, то на основании зарубежного законодательства.Рассмотрим меры, которые могут быть приняты для развития в России секьюритизации и структурированных продуктов.Для развития секьюртизации необходимо решение основных правовых проблем, препятствующих ее осуществлению в России: регулирование создания юридических лиц для специальныхцелей (SPV)- компаний с особым статусом и правилами управления, регулирование ликвидационного неттинга для требований из обеспечения, регулирование передачи прав требования, введение номинальных счетов и др.Для создания условий для выпуска структурированных продуктов необходимо предоставлениефинансовым организациям (кредитным организациям и профессиональным участникам рынкаценных бумаг) возможностей выпуска финансовых инструментов, удостоверяющих различныекомбинации обязательств, в том числе сочетаний долговых обязательств и обязательств, которыезависят от изменения цен или показателей в отношении различных финансовых инструментов итоваров. Для того, чтобы упростить механизм создания новых финансовых инструментов, целесообразно ввести полномочия ФСФР по квалификации финансовых инструментов и их допуску.Создание возможности для выпуска структурированных продуктов предполагает отказ от действующей в настоящее время традиции описания финансовых инструментов в законе, замену егона регулирование на уровне нормативных актов ФСФР.Упрощение процедуры эмиссии должно содействовать выпуску структурированныхпродуктов, создаваемых в форме ценных бумаг.Введение возможности инвестирования в инструменты секьюритизации и структурированныепродукты средств инвестиционных фондов.В России необходимо опережающее развитие срочного рынка, как биржевого, так и внебиржевого, для того чтобы обеспечить широкие возможности по использованию его дляснижения рисков операций на фондовом и товарном рынках — хеджирования, в том числе экспортныхопераций.Для того чтобы исключить фрагментацию, срочный товарный биржевой рынок и срочный фондовый рынок должен создаваться единым. Биржевые производные финансовые инструменты обладаютобщей природой и обращаются среди одного круга участников финансового рынка. Складывающаясяфрагментация товарного и фондового рынков производных финансовых инструментов затруднит развитие товарного рынка производных финансовых инструментов, а впоследствии потребует усилий поконсолидации соответствующих рынков.Рассмотрим меры, которые могут быть приняты для развития срочного рынка.Совершенствование инфраструктуры.Введение ликвидационного неттинга для обеспечения защиты от системного риска в случае банкротства одного из участников срочного рынка.Распространение общего порядка налогообложения налогом на добавленную стоимость производных финансовых инструментов на поставочные товарные инструменты.Расширение круга участников рынка производных финансовых инструментов — введение возможности совершения срочных сделок страховыми организациями, а также отмена запрета кредитным организациям на осуществление срочных сделок, базовым активом которых являютсятовары.Поддержка регуляторами (в первую очередь ФСФР и Банком России) генеральных соглашений повнебиржевым финансовым инструментам, принимаемых саморегулируемыми организациями.Создание в России международного финансового центра означает, что иностранные эмитенты, по крайней мере, эмитенты странрегиона, станут воспринимать российский рынок как первичный рынок, альтернативный их национальному рынку, предоставляющий наилучшие возможности для финансирования благодаря концентрациина нем инвестиционного спроса и финансовых услуг.Допуск иностранных ценных бумаг должен осуществляться во всех возможных формах — в формероссийских депозитарных расписок как лучшей форме, предназначенной для неквалифицированных инвесторов, и в форме прямого допуска, то есть самих ценных бумаг. Представляется, что в том случае, еслив России удастся создать эффективные правила размещения ценных бумаг и работы инвестиционных банков, процедуры размещения иностранных ценных бумаг не потребуют установления большого числа особенностей.Рассмотрим меры, которые могли бы быть приняты для развития сектора иностранных бумаг.Основными мерами, которые могли бы быть приняты для создания сектора иностранных ценныхбумаг в России являются меры по упрощению процедуры эмиссии и развития возможностей деятельности инвестиционных банков. При этом правила эмиссии иностранных ценныхбумаг должны быть одинаковыми с правилами эмиссии российских и отличаться, только по причинам, связанным с особенностями юрисдикции соответствующего эмитента. Предварительныйдопуск на национальной бирже, как представляется, не должен быть условием их допуска на российский рынок.Налоговое стимулирование деятельности инвестиционных банков, размещающих ценные бумагина территории России.ЗаключениеПодводя итог работы, можно сделать следующие выводы.Законодательно утвержденного понятия фондового рынка не существует. Фондовый рынок – система экономических отношений, опосредствующих движение капитала во всех его функциональных формах (денежной, производительной, товарной), с помощью особого экономико-правового инструмента (экономико-социального института) – ценной бумаги.Основными участниками рынка ценных бумаг являются продавец-эмитент и покупатель-инвестор. Так же в процесс купли-продажи вовлечены следующие участники: брокеры и дилеры, выступающие сторонами сделки или поверенными ее участников;организаторы торговли (торговые площадки), создающие условия, необходимые для заключения сделок;расчетные палаты и банки, обслуживающие продавца и покупателя при выполнении обязательств по сделке и обеспечивающие денежные расчеты между контрагентами сделок;депозитарии, обслуживающие контрагентов сделок и обеспечивающие перерегистрацию прав собственности на ценные бумаги, выполняя с ценными бумагами операции, аналогичные тем, которые банки совершают с деньгами;реестродержатели, регистрирующие новых владельцев ценных бумаг, осуществляющие ведение реестра акционеров и обеспечивающие соблюдение их прав;информационные агентства, консалтинговые компании, финансовая пресса и прочие организации и структуры, участвующие в системе информационного обеспечения принятия инвестиционных решений;прочие участники.Основными документами, регламентирующими деятельность профессиональных участников на территории РФ, являются:Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" №39-ФЗ;Положение о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ, утвержденное постановлением ФКЦБ от 23.11.1998 г. №50 (далее – Положение о лицензировании);Положение об отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг, утвержденное совместным Постановлением от 11.12.2001 г. ФКЦБ №33 и Минфина РФ №109н (далее – Положение об отчетности);Постановление ФКЦБ от 23.04.2003 г. №03-22/пс "О нормативах достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг";Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденный приказом ФСФР от 16.03.2005 г. №05-3/пз-н (далее – Порядок лицензирования);Положение о специалистах финансового рынка, утвержденное приказом ФСФР от 20.04.2005 г. №05-17/пз-н (далее – Положение о специалистах);Положение о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг, утвержденное приказом ФСФР от 21.03.2006 г. №06-29/пз-н и др.Современный российский фондовый рынок имеет всего двадцатилетнюю историю. Тем не менее, сегодня в торгах участвуют многие тысячи трейдеров (ведущих банков, инвестиционных фондов, частных лиц), а объемы сделок, совершаемых ежедневно, исчисляются миллиардами долларов.Особенность двух ведущих бирж России такова, что на ММВБ совершают сделки, преимущественно, отечественные инвесторы, а на РТС – зарубежные. Но это не является жесткой нормой. В июне 2011 г. ЗАО ММВБ и ОАО «РТС» объявили о подписании рамочного соглашения об объединении бизнесов, которое регламентирует порядок и процедуры формирования единого биржевого холдинга.К проблемам фондового рынка России можно отнести:Несмотря на высокие темпы развития финансового рынка, российские компании, как и государство в целом, пока не рассматривают институты финансового рынка в качестве основного механизма привлечения инвестиций. До сих пор нет ясности в вопросе о целесообразности и условиях, в том числе институциональных, вложений государственных средств в ценные бумаги российских корпораций (прежде всего с государственным участием).Внутренний финансовый рынок испытывает недостаток ликвидности по качественным активам, а значительные объемы сделок с российскими активами осуществляются на зарубежных торговых площадках, куда уходит основная доля акций, находящихся в свободном обращении.Высок уровень нерыночного инвестиционного риска на финансовом рынке. Недостаточно защищены права и законные интересы инвесторов. Долгосрочные инвестиционные ресурсы, предложение которых крайне ограничено, размещаются на финансовом рынке неэффективно, что в свою очередь является одним из сдерживающих факторов роста институциональных инвестиций.К перспективам развития фондового рынка России относятся:Особое внимание также должно быть уделено перспективам интеграции национальной RTGS (БЭСП) в международные платежные системы. Обеспечение свободного доступа инфраструктурных институтов — депозитариев на международные рынки, в том числе обеспечение свободного открытия банковских счетов с возможностью использования этих счетов для получения доходов для клиентов, а также для расчетов по сделкам. Разработка механизмов доступа крупных зарубежных институтов, осуществляющих хранение финансовых инструментов, к учету российских ценных бумаг и финансовых инструментов. Для обеспечения глобальной конкурентоспособности российской инфраструктуры необходимо создание условий для ее консолидации. Российская инфраструктура может стать конкурентоспособной в мировом масштабе при условии ее упрощения, капитализации и консолидации. Список использованных источниковБард В. С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. – М.: Финансы и статистика, 2009.Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – И.: ИНФРА-М, 2009.Биржевое дело / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2006.Болвачев А.И. Акционерные общества: экономические и правовые основы функционирования (вопросы, ответы с комментариями). – М.: ЗАО ФИД "Деловой экспресс", 2009.Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: - М.: Финансы и статистика, 2000. - 352 с: ил.Гинзбург А. И., Михейко М. В. Рынки валют и ценных бумаг. - СПб.: Питер. 2004. - 251 с: ил.Глобализация мирового хозяйства и национальные интересы России / под ред. Проф. В.П. Колесова. – М: Гардарики, 2005.Дмитрий Шиян. Новые подходы к выбору инвестиционного портфеля // РЦБ №13, 2006.Доронин И.Г. Мировой финансовый рынок – на пороге XXI века // Деньги и кредит, 2000, № 5.Золотарев В.С. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. Серия «Учебники, учебные пособия». Ростов-на-Дону: «Феникс», 2000. - 352 стр.Инвестиции: Учеб. / С. В. Валдайцев, П. П. Воробьев [и др.]; под ред. В.В.Ковалева, В. В. Иванова, В.Л.Лялина. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. - 440 с.Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юрист, 2009.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2006.Котелкин С.В. Международная финансовая система. – М.: Гардарики, 2008.Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг – М.: Дело и Сервис, 2009.Лихачева О.Н. Анализ фондового рынка. - М.: Проспект, 2009.Лященко В.П. Акционерные общества в российской экономике – М.: Изд.дом "Новый век", 2006.Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг. Количественные методы анализа. – М.: Дело, 2003.-320с.Мещерова Н.В. Организованные рынка ценных бумаг. – М.: Логос, 2006.Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политики развития – М.: Альпина Паблишер, 2006.Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник / под ред. Проф. Р.И. Хасбулатова – М.: Гардарики, 2009.Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2006.Негашев Е.В. Анализ предприятия в условиях рынка.: Учеб. пособие. – М.: Высш. Шк., 2009.Нефтегазовый сектор в России в теории и практике / под ред. В.А. Крюкова. – М: Финансы и статистика, 2009.Потемкин А. Создание и функционирование центральных клиринговых организаций // Биржевое обозрение, 2005, №12.Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2009.Рычков В.В. Теория и практика работы на российском рынке акций. – М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2008.Савицкая, ГВ. Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая -12е изд., - М.: Новое знание, 2006. – 679 с.Саймон Вайн. Хеджирование это просто // РЦБ №1, 2001Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. – М.: ИНФРА-М, 2009.Семенкова Е.В., Савицкий В.В. Проблемы первичного размещения акций для российских компаний // Финансовый менеджмент, 2006, № 7.Твардовский В. Модель справедливой капитализации, "пузырь" фондового рынка и прогноз стоимости российских акций // Рынок ценных бумаг, 2009, №11.Теплова, Т. В. Ситуационный финансовый анализ: схемы, задачи, кейсы Изд дом ГУ ВШЕ, 2006 – 605 с.Финансовый менеджмент: уч. пос./под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. - 408 с.Финансы: Учебник / В.М. Родионова, Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончаренко и др.; Под ред. В.М. Родионовой. – М.: Финансы и статистика, 2005.Хаертфельдер М., Лозовская Е., ХанушЕ. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2005. - 352 с: ил.Ценные бумаги / под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2006.Чекмарева Е.Н., Лакшина О.А. Финансовый рынок России: итоги и проблемы развития // Деньги и кредит, 2006, № 3.Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер с англ. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 1038 с.newta.finam.ru – сайт котировок акцийwww.alfadirect.ru – сайт Интернет-брокерской компании «Альфа Директ»www.gidroagregat.ru – сайт ОАО «Елецгидроагрегат»www.micex.ru – сайт ММВБwww.quote.ru – Сайт котировок акций, облигаций на ММВБ, РТС и других биржах; котировки валют на FOREX, ММВБ и других биржахПриложение 1Баланс Альфа-Банка за 2010-2011 г.Наименование статьи20102011Активы 1Денежные средства17 832 98821 531 7382Средства кредитных организаций в Центральном банке Российской Федерации18 398 71223 075 2262.1 Обязательные резервы3 207 4724 499 1943Средства в кредитных организациях2 976 10323 858 8374Чистые вложения в ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток40 911 82658 182 1775Чистая ссудная задолженность444 873 039587 083 3646Чистые вложения в ценные бумаги и другие финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи45 730 78657 685 3916.1Инвестиции в дочерние и зависимые организации10 467 08518 414 0657Чистые вложения в ценные бумаги, удерживаемые до погашения008Основные средства, нематериальные активы и материальные запасы3 913 1623 958 3639Прочие активы10 349 52125 618 77910Всего активов584 986 137800 993 875IIПассивы тыс. руб.11 Кредиты, депозиты и прочие средства Центрального банка Российской Федерации 7 600 000112 Средства кредитных организаций 78 156 13496 033 15413 Средства клиентов, не являющихся кредитными организациями 395 319 112556 807 30213.1 Вклады физических лиц 131 318 773185 122 08514 Финансовые обязательства, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток 0438 91615 Выпущенные долговые обязательства 18 196 79956 911 23116 Прочие обязательства 7 110 9347 894 00617 Резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера, прочим возможным потерям и операциям с резидентами офшорных зон 1 262 9084 523 26618 Всего обязательств 507 645 887722 607 876III.Источники собственных средствтыс. руб.19 Средства акционеров (участников) 59 587 62359 587 62320 Собственные акции (доли), выкупленные у акционеров (участников) 0021 Эмиссионный доход 1 810 9611 810 96122 Резервный фонд 234 8612 979 38123 Переоценка по справедливой стоимости ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи 1 448 3651 661 98124 Переоценка основных средств 865 154864 88325 Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки) прошлых лет 15 547 6456 835 42926 Неиспользованная прибыль (убыток) за отчетный период -2 154 3594 645 74127 Всего источников собственных средств 77 340 25078 385 999IVВнебалансовые обязательства тыс. руб.28 Безотзывные обязательства кредитной организации 496 973 881369 846 78429 Выданные кредитной организацией гарантии и поручительства 90 912 06595 652 562Приложение 2Отчет о прибылях и убытках Альфа-Банка за 2010-2011 гг.№Статьятыс. руб.Данные за отчетный периодДанные за соответствующий период прошлого года1 Процентные доходы, всего, в том числе: 71 084 05474 330 7931.1 От размещения средств в кредитных организациях 3 039 4086 558 8941.2 От ссуд, предоставленных клиентам (некредитным организациям) 62 027 70461 743 2031.3 От оказания услуг по финансовой аренде (лизингу) 001.4 От вложений в ценные бумаги 6 016 9426 028 6962 Процентные расходы, всего, в том числе: 28 062 46239 272 3212.1 По привлеченным средствам кредитных организаций 4 608 60913 779 6272.2 По привлеченным средствам клиентов (некредитных организаций) 20 730 66524 253 2812.3 По выпущенным долговым обязательствам 2 723 1881 239 4133 Чистые процентные доходы (отрицательная процентная маржа) 43 021 59235 058 4724 Изменение резерва на возможные потери по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности, средствам, размещенным на корреспондентских счетах, а также начисленным процентным доходам, всего, в том числе: -10 750 250-26 060 8154.1 Изменение резерва на возможные потери по начисленным процентным доходам -1 309 717-1 679 5255 Чистые процентные доходы (отрицательная процентная маржа) после создания резерва на возможные потери 32 271 3428 997 6576 Чистые доходы от операций с ценными бумагами, оцениваемыми по справедливой стоимости через прибыль или убыток 389 8535 650 3947 Чистые доходы от операций с ценными бумагами, имеющимися в наличии для продажи -66 568537 3968 Чистые доходы от операций с ценными бумагами, удерживаемыми до погашения 009 Чистые доходы от операций с иностранной валютой -2 188 530-5 924 64210 Чистые доходы от переоценки иностранной валюты 3 190 0151 270 01311 Доходы от участия в капитале других юридических лиц 12 6698 70512 Комиссионные доходы 15 804 76912 312 10613 Комиссионные расходы 3 512 2482 287 32614 Изменение резерва на возможные потери по ценным бумагам, имеющимся в наличии для продажи -13 532-68 16815 Изменение резерва на возможные потери по ценным бумагам, удерживаемым до погашения 0016 Изменение резерва по прочим потерям -2 895 869234 98117 Прочие операционные доходы 1 314 4664 154 73018 Чистые доходы (расходы) 44 306 36724 885 84619 Операционные расходы 35 130 61625 568 78920 Прибыль (убыток) до налогообложения 9 175 751-682 94321 Начисленные (уплаченные) налоги 4 530 0101 471 41622 Прибыль (убыток) после налогообложения 4 645 741-2 154 35923 Выплаты из прибыли