Индексы фондовых бирж как показатель экономического роста.

Содержание
Введение
Глава 1. Методология и функции фондовых индексов
1.1. Понятие фондовых индексов
1.2 Инструментообразующая функция фондовых индексов
Глава 2. Взаимосвязь колебаний фондовых индексов и темпов экономического роста стран
2.1. Корреляция темпов экономического роста и колебаний фондовых индексов в развитых странах
2.2. Корреляция темпов экономического роста и колебаний фондовых индексов в России
Заключение
Список использованной литературы

Основным последствием деятельности первых является переоценка существующих компаний, тогда как благодаря вторым происходит расширение основного капитала. Таким образом, описанные Дж. М. Кейнсом спекулятивный мотив хранения денег и инвестиции, основанные на ориентации на среднее мнение, не имеют прямого отношения к реальным инвестициям. Зато они имеют прямое отношение к фондовым индексам.
Косвенное воздействие фондового рынка и фондовых индексов на реальный сектор экономики существует. Это заключается в постоянных шоках для реального сектора. Здесь необходимо отметить то, что в то время как в реальном секторе существует организованный во времени деловой цикл, колебания фондового рынка гораздо менее организованы и хаотичны, а потому далеко не всегда совпадают с динамикой цикла. Вызванные спекулятивной игрой падения котировок на фондовом рынке приводят к уменьшению доступности внешнего финансирования для инвестирующих компаний. Это и есть те шоки, которые исходят от фондового рынка и воздействуют на инвестиционную активность, и эти шоки являются регулярным явлением. А аккумулируют все эти явления фондовые индексы. До тех пор пока экономика не достигла перегрева, при котором ее финансовая система становится хрупкой, эти шоки не приводят к серьезным последствиям. Исходящие от фондового рынка шоки порождают общий кризис только в фазе бума в условиях финансовой хрупкости. Это наблюдение посткейнсианства нам понадобится при изучении корреляции между фондовыми индексами и экономическим ростом.
Глава 2. Взаимосвязь колебаний фондовых индексов и темпов экономического роста стран
2.1. Корреляция темпов экономического роста и колебаний фондовых индексов в развитых странах
Рассмотрим связь, существующую между темпами экономического роста и колебаниями фондовых индексов на примере США и Великобритании.
Динамика ВВП США, % (1995=100)
Год Рост ВВП 1996 103,6 1997 108,2 1998 112,8 1999 117,4 2000 121,8 2001 122,1 2002 125,1
Рассмотрим теперь динамику изменения индексов Доу Джонс 5 и Доу Джонс 10 и соответствующих транспортных индексов по их значениям на последний час закрытия года. Применение данной методологии допустимо: цена закрытия является наиболее показательной характеристикой индекса.
Динамика индекса Доу Джонс
Год Значения цены закрытия в последний час работы бирж в году Dow 5 Dow 5 TR Dow 10 Dow 10 TR 1999 971,3282447 1579,12521 857,3777928 1429,723813 2000 960,964457 1623,970317 815,6520119 1405,767684 2001 903,847639 1580,345565 752,1874112 1338,696958 2002 744,6415067 1352,88026 646,6467717 1194,806855 2003 951,6550196 1793,558793 828,4963557 1592,259214 2004 1045,279261 2033,120744 836,2567712 1664,828648 2005 904,2115792 1841,459717 766,1997427 1590,131199
Рассмотрим цепные темпы роста данного индекса, приняв за 100 % уровень 1999 г.
Год Dow 5 Dow 5 TR Dow 10 Dow 10 TR 1999 100 100 100 100 2000 98,93 102,84 95,13 98,32 2001 94,06 97,32 92,219 95,23 2002 82,39 85,6 85,97 89,25
Найдем коэффициент корреляции между следующими двумя динамическими рядами:
Рост ВВП США, цепные темпы, % Рост Dow 5, цепные темпы, % 121,8 98,93 122,1 94,06 125,1 82,39 Коэффициент корреляции равен –0,97839. Он не только отрицательный, но и близок к – 1, то есть между темпами роста ВВП и фондового индекса наблюдается обратная связь.
Найдем коэффициент корреляции для следующих двух динамических рядов:
Рост ВВП США, цепные темпы, % Рост Dow 5 TR, цепные темпы, % 121,8 102,84 122,1 97,32 125,1 85,6
Коэффициент корреляции равен – 0,97214, то есть в целом картина совпадает с предыдущим результатом.
Найдем коэффициент корреляции для динамического ряда ВВП США и Dow 10:
Рост ВВП США, цепные темпы, % Рост Dow 10, цепные темпы, % 121,8 95,13 122,1 92,219 125,1 85,97
Коэффициент корреляции равен – 0,97276.
Найдем коэффициент корреляции для динамического ряда ВВП США и Dow 10 TR:
Рост ВВП США, цепные темпы, % Рост Dow 10 TR, цепные темпы, % 121,8 98,32 122,1 95,23 125,1 89,25
Коэффициент корреляции равен – 0,96655.
Коэффициент корреляции, рассчитанный в EXCEL, между ВВП и Dow 5 составляет –0,97839, между ВВП и Dow 5 TR - -0,97214, между ВВП и Dow 10 - -0,97276, Dow 10 TR - -0,96655.
Получилась, таким образом, выраженная отрицательная корреляция между динамикой фондового индекса и ВВП.
Это можно объяснить рядом причин. Во-первых, Доу Джонс является не собственно индексом, а средним, не взвешивается по капитализации и не отражает рыночную стоимость основных фондов страны. Во-вторых, из-за объективных препятствий при получении нужных статистических данных нами сопоставлялось небольшое количество переменных динамических рядов, и мы рассматривали действие интересующих нас закономерностей на узком временном интервале (3 года). В-третьих, рост фондового индекса может и не совпадать с динамикой ВВП, поскольку стоимость основных фондов не обязательно находится в прямой связи с их отдачей.
Чтобы исключить, по крайней мере, одно объяснение отрицательной корреляции вместо ожидаемой положительной, рассмотрим соотношение динамики ВВП США и Доу Джонса на большем временном периоде.
ВВП США, билл. долл, в реальных долларах, с применением дефлятора 2000 г.
1961 2,560.0 1962 2,715.2 1963 2,834.0 1964 2,998.6 1965 3,191.1 1966 3,399.1 1967 3,484.6 1968 3,652.7 1969 3,765.4 1970 3,771.9 1971 3,898.6 1972 4,105.0 1973 4,341.5 1974 4,319.6 1975 4,311.2 1976 4,540.9 1977 4,750.5 1978 5,015.0 1979 5,173.4 1980 5,167.7 1981 5,291.7 1982 5,189.3 1983 5,423.8 1984 5,813.6 1985 6,053.7 1986 6,263.6 1987 6,475.1 1988 6,742.7 1989 6,981.4 1990 7,112.5 1991 7,100.5 1992 7,336.6 1993 7,532.7 1994 7,8355.5 1995 8,031.7 1996 8,328.9 1997 8,703.5
Переведем абсолютные показатели роста ВВП в проценты.
1961 100 1962 106 1963 104,4 1964 105,8 1965 106,41 1966 106,52 1967 102,52 1968 104,82 1969 103,085 1970 100,17 1971 103,36 1972 105,3 1973 105,76 1974 99,5 1975 99,8 1976 105,33 1977 104,62 1978 105,57 1979 103,16 1980 99,89 1981 102,4 1982 98,064 1983 104,52 1984 107,19 1985 104,13 1986 103,45 1987 103,38 1988 104,13 1989 103,54 1990 101,88 1991 99,84 1992 103,33 1993 102,67 1994 104,02 1995 102,5 1996 103,7 1997 104,5
Рассмотрим теперь изменение индекса Dow Jones Industrial Average за аналогичный период, но не по цене закрытия года, а по наивысшей цене за год. Данный выбор методики рассмотрения изменения индекса обусловлен характером статистических данных, которые были в распоряжении автора.
Dow Jones Industrial Average, наивысшие значения за год
1961 734,91 1962 726,01 1963 757,21 1964 891,71 1965 969,26 1966 995,15 1967 943,08 1968 985,21 1969 968,85 1970 842,00 1971 950,82 1972 1036,27 1973 1051,70 1974 891,66 1975 881,81 1976 1014,79 1977 999,75 1978 907,74 1979 897,61 1980 1000,17 1981 1024,05 1982 1070,55 1983 1287,20 1984 1286,64 1985 1553,10 1986 1955,57 1987 2722,42 1988 2183,50 1989 2791,41 1990 2999,75 1991 3168,83 1992 3413,21 1993 3794,33 1994 3978,36 1995 5216,47 1996 6560.91 1997 8259,31
Переведем данные об уровнях DJIA 1961-1997 в данные о цепных темпах роста DJIA, приняв за базу 1961 г. = 100 %:
Год % роста DJIA 1961 100 1962 98,79 1963 104,3 1964 117,8 1965 108,7 1966 102,69 1967 94,77 1968 104,47 1969 98,34 1970 86,9 1971 112,92 1972 108,97 1973 101,49 1974 84,78 1975 98,9 1976 115 1977 98,52 1978 90,8 1979 98,84 1980 111,43 1981 102,39 1982 104,54 1983 120,23 1984 99,96 1985 120,7 1986 125,91 1987 139,21 1988 80,2 1989 127,84 1990 107,46 1991 105,64 1992 107,72 1993 111,17 1994 104,85 1995 131,12 1996 125,77 1997 125,87
В итоге мы получили два динамических ряда, коэффициент корреляции которых следует найти:
100 100 106 98,79 104,4 104,3 105,8 117,8 106,41 108,7 106,52 102,69 102,52 94,77 104,82 104,47 103,085 98,34 100,17 86,9 103,36 112,92 105,3 108,97 105,76 101,49 99,5 84,78 99,8 98,9 105,33 115 104,62 98,52 105,57 90,8 103,16 98,84 99,89 111,43 102,4 102,39 98,064 104,54 104,52 120,23 107,19 99,96 104,13 120,7 103,45 125,91 103,38 139,21 104,13 80,2 103,54 127,84 101,88 107,46 99,84 105,64 103,33 107,72 102,67 111,17 104,02 104,85 102,5 131,12 103,7 125,77 104,5 125,87
Коэффициент корреляции между цепной динамикой ВВП США и DJIA 1961 – 1997 гг. составляет 0,148916.
Таким образом, рассматривая связь между динамикой ВВП США и DJIA, мы получили положительный коэффициент корреляции, хотя и далекий от единицы.
Сопоставим теперь динамику ВВП США с динамикой какого-либо другого индекса США, например S&P Services.
Рассмотрим динамику индекса услуг Standard and Poor’s по цене закрытия последнего месяца года и по проценту изменения за год
Standard and Poor’s Index Services
Год Цена закрытия месяца Изменение за год, % 1995 615,93 34,11 1996 740,74 20,26 1997 970,43 31,01 1998 1229,23 26,67 1999 1469,25 19,53 2000 1320,28 -10,14 2001 1148,08 -13,04 2002 879,82 -23,37 2003 1111,92 26,38 2004 1211,92 8,99 2005 1248,29 3,00 2006 1418,30 13,62 Приведем эти данные к виду, удобному для сопоставления с динамикой ВВП
Год S&P Index Services, рост в % за год 1996 120,26 1997 131,01 1998 126,67 1999 119,53 2000 89,86 2001 86,96 2002 76,63 Сопоставим динамические ряды, коэффициент корреляции между которыми следует найти.
ВВП США, цепные темпы роста, %, 1996-2002 S&P Index Services, цепные темпы роста, %, 1996-2002 103,6 120,26 108,2 131,01 112,8 126,67 117,4 119,53 121,8 89,86 122,1 86,96 125,1 76,63 Коэффициент корреляции равен – 0,85012.
Таким образом, хотя индекс Standard and Poor’s Services принадлежит к семейству индексов, которые рассчитываются с применением весов по капитализации, и, по идее, должны отражать рыночную относительную стоимость капитальных фондов страны, а следовательно, служить макроэкономическим индикатором, связь между динамикой ВВП и динамикой фондового индекса носит выраженный отрицательный характер.
Рассмотрим теперь пример Великобритании.
Динамика ВВП Великобритании, % (1995=100)
1996 102,6 1997 106,2 1998 109,3 1999 111,9 2000 115,3 2001 117,8 2002 119,9
Рассмотрим теперь динамку индекса FTSE-100.
FTSE-100, среднее значение года
Год Значение индекса 1998 5,999 1999 6,000 2000 6,900 2001 5,800 2002 5,200 2003 3,600 2004 4,400 2005 4,800 2006 6,000 Приведем данные, отражающие динамику индекса FTSE, к виду, удобному для сопоставления с динамикой ВВП, а именно, переведем абсолютные значения в проценты, отражающие цепные темпы роста, за 100 % будет принят 1998 г.
Год FTSE-100, цепные темпы роста, % 1998 100 1999 100,02 2000 115 2001 84,06 2002 89,66 2003 69,23 2004 122,22 2005 109,09 2006 125 Нам требуется найти коэффициент корреляции между следующими динамическими рядами:
Динамика ВВП Великобритании, цепные темпы роста, 2000-2002, % Динамика FTSE-100, цепные темпы роста, 2000-2002, % 115,3 115 117,8 84,06 119,9 89,66 Коэффициент корреляции равен – 0,79964.
Результат соответствует тому же, что мы получили при анализе сопоставления динамики экономического роста и фондового индекса в США.
Прежде чем рассуждать о причинах сильной отрицательной корреляции между экономическим ростом и ростом индексов фондовых бирж на среднем временном периоде и слабой положительной корреляции на большом временном периоде рассмотрим, как связь между аналогичными переменными проявляется в России.
2.2. Корреляция темпов экономического роста и колебаний фондовых индексов в России
Сопоставим динамику роста фондового индекса РТС и ВВП России.
Индекс РТС
Год Уровень на последний час закрытия года 1995 82,919 1996 200,42 1997 396,858 1998 58,9266 1999 175,2623 2000 143,2926 2001 260,05 2002 359,07 2003 567,25 2004 614,11 2005 1125,6 2006 1921,92
Приведем данные динамики РТС к виду, сопоставимому с динамикой ВВП, а именно, рассчитаем темпы роста ВВП в процентах, приняв за начальный базисный период его уровень 1996 г.
Год Темпы роста индекса РТС, %, 1996=100 1996 100 1997 198,01 1998 14,848 1999 297,42 2000 81,759 2001 181,48 2002 138,08 2003 157,98 2004 108,26 2005 183,29 2006 170,75 Динамика ВВП России, %
1995 100 1996 96,4 1997 97,7 1998 92,5 1999 98,4 2000 108,3 2001 113,8 2002 119,1 2003 107,3 2004 107,1 2005 106,4 2006 нет данных
Сопоставим динамические ряды, коэффициент корреляции между которыми следует найти:
Рост ВВП России, 1997-2005, % Рост индекса РТС, 1997-2005, % 97,7 198,01 92,5 14,848 98,4 297,42 108,3 81,759 113,8 181,48 119,1 138,08 107,3 157,98 107,1 108,26 106,4 183,29 Коэффициент корреляции равен 0,041619.
Подведем итоги предпринятой в настоящем исследовании проверки корреляционной связи между динамикой ВВП и фондовых индексов.
Представим эти итоги в следующей таблице.
Сопоставляемые массивы данных Коэффициент корреляции Темпы роста ВВП США и Dow 5 2000-2002 г. - 0,97839 Темпы роста ВВП США и Dow 5 TR 2000-2002 г. - 0,97214 Темпы роста ВВП США и Dow 10 2000-2002 г. - 0,97276 Темпы роста ВВП США и Dow 10 TR 2000-2002 г. - 0,96655 Темпы роста ВВП США и DJIA 1962-1997 г. 0,148916 Темпы роста ВВП США и S&P Services 1996-2002 г. - 0,85012 Темпы роста ВВП Великобритании и FTSE-100 2000-2002 г. - 0,79964 Темпы роста ВВП России и РТС 1997-2005 г. 0,041619
Приведенные данные позволяют сделать вывод о следующей закономерности. Сильная отрицательная корреляционная связь проявляется на коротких временных отрезках. На длительных же временных отрезках имеет место слабая положительная корреляционная связь.
Эти данные не противоречат выводам, изложенным в теоретической части настоящей работы – выводам, к которым пришла посткейнсианская экономическая мысль относительно связи фондовых индексов с экономическим ростом. В краткосрочном периоде между динамикой фондового индекса и экономически ростом имеет место обратная связь, поскольку экономический цикл у реального и финансового сектора не совпадают и, более того, подъем в финансовом секторе может провоцировать спад в реальном, а затем и во всей экономике. В долгосрочном же периоде эти циклы в какой-то степени синхронизируются, но однозначных мнений на этот счет не существует. Это положение иллюстрирует низкий положительный коэффициент корреляции.
Заключение
В настоящей работе было произведено рассмотрение понятия «фондовый индекс», определение функций фондового индекса, изложение взглядов представителей экономической теории на роль фондовых индексов в экономике, эмпирическая проверка корреляционной связи между динамикой фондового индекса и экономическим ростом.
Фондовые индексы представляют собой усредненные характеристики ценовых параметров совокупности ценных бумаг.
Функции, выполняемые фондовыми индексами, можно условно разделить на две основополагающие: информационную и инструментообразующую.
Если иметь в виду, что в современном мире информационная функция становится в своем роде материальной силой и фондообразующей детерминантой, фондовый индекс является фактором экономического роста, который во многом зависит от ожиданий экономических субъектов.
Что касается инструментообразующей функции фондового рынка, она как фактор института ликвидности способствует оживлению экономики, но она же провоцирует шоки, опасные для реального сектора экономики на определенной стадии экономического цикла.
Таково мнение о функциях фондовых индексов представителей экономической теории посткейнсианского направления.
Эмпирическая проверка корреляционной связи между динамикой фондового индекса и экономическим ростом дала следующие результаты. Был найден коэффициент корреляции 1) между темпом роста ВВП США и Dow 5 2000-2002 гг., 2) между темпом роста ВВП США и Dow 5 TR 2000-2002 гг., 3) между темпом роста ВВП США и Dow 10 2000-2002 гг., 4) между темпом роста ВВП США и Dow 10 TR 2000-2002 гг., 5) между темпом роста ВВП США и DJIA 1962-1997 гг., 6) между темпом роста ВВП США и S&P Services 1996-2002, 7) между темпом роста ВВП Великобритании и FTSE-100 2000-2002 гг., 8) между темпом роста ВВП России и РТС 1997-2005 гг.
Все рассмотренные случаи, кроме случая 5) и 8) показали отрицательную корреляцию, близкую к единице. Случаи 5) и 8) выявили положительную корреляцию, хотя и слабо выраженную.
Устойчивая отрицательная корреляция между темпами роста ВВП и фондовых индексов на краткосрочном периоде, на мой взгляд, может быть объяснена несовпадением делового цикла в реальном и финансовом секторе экономики, на что обращали внимание посткейнсианцы. На длительном же периоде экономический цикл реального и финансового секторов экономики синхронизируется. Таким образом, предпринятая в настоящем исследовании эмпирическая проверка связи фондовых индексов с экономическим ростом подтверждает выводы посткейнсианской экономической теории.
Список использованной литературы
Биргхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджиент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева. – СПб.: Экономическая школа, 1998. Т. 2. – 669 с.
Биржевая деятельность. / Авт. кол.: А. Г. Грязнова, Р. В. Корнеева, В. А. Галанов и др.; Под ред. А. Г. Грязновой, Р. В. Корнеевой, В. А. Галанова. - М.: Финансы и статистика, 2004.- 240 стр.
Биржевое дело: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 304 с.: ил.
Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев: МП «ИТЕМ»ЛТД, 2001.- 448с.
В центре внимания - биржа: Руководство для частных инвесторов: Пер. с нем. / П. Бестенбостель, А. Дункус, М. Гэртнер и др.- М.: Интерэксперт: Финстатинформ, 2001. - 121 с.
«Группа восьми» в цифрах. Статистический сборник / Федеральная служба статистики. – М., 2004
Дефоссе Г. Фондовая биржа и биржевые операции: Пер. с фр. - 2-е изд. - М.: Церих-ПЭЛ, 2003.- 114 с.
Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. и др. Общая теория статистики: Учебник. — М.: Инфра-М, 2000, 298с.
Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли: Учебник для студ. вузов по экон. спец.- М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 2002.- 304 с.
Кузнецов М.В., Овчинников А.С. Технический анализ рынка ценных бумаг.- М.: ИНФРА-М, 2002.- 128 с.
Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок: Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. – М.: Перспектива, 2002. –536с.
Мэрфи Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика: Пер. с англ.- М.: Сокол, 2003.- 589 с.
Найман Э.-Л. Малая Энциклопедия Трейдера. – К.: ВИРА-Р, 2001. – 296 с.
Официальный сайт ММВБ www.micex.ru
Официальный сайт Российской торговой системы www.rts.ru
Рубцов Б. Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М., 2002
Рынок ценных бумаг: Учебник для студ. эконом. специальностей и направлений вузов /Авт. кол.: В.А.Галанов, А.И.Басов, Р.А.Аношкин и др.; Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова; Российская экономическая академия им.Г.В.Плеханова.- М.: Финансы и статистика,2004.- 352 с.
Рынок ценных бумаг, 2006, № 4
Скоробогатов А. С. Экономические институты и деловой цикл: посткейнсианский подход. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. – СПб., 2002
Словарь современной экономической теории Макмиллана. / Общ. ред. Д. У. Пирса. – М.: ИНФРА-М, 1997. – 608 с.
Теория и практика торговли на фондовом рынке. Курс лекций. - М.: Корнелиус Лука, 2006
Федоров Б. Г. Новый англо-русский банковский и экономический словарь. – СПб.: ООО «Издательство «Лимбус Пресс», 2006. – 848 с.
Финансовые, известия, 25 дек. 2001
Финансовые рынки. Новый англо-русский толковый словарь. / Под общ. ред. Апанасенко Т. Е., Сторчевого М. А. – СПб.: «Экономическая школа», 2005. – 576 с.
Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля / Авт. кол. Н.И. Берзон, Е.А. Буянова и др.; Под. Ред. Н.И. Берзона. – 2-е изд. – М.: Вита-Пресс, 2005. – 400 с.
Чумаченко А. А. Валютный курс в системе макроэкономических взаимосвязей в странах с формирующимся рынком. – М., 2004
Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2004.- 1024 с.
Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков: Прикладное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002.- 176с.
Diewert W. E. Index Numbers, The New Palgrave-A Dictionary of Economics, Macmillan, London (1987), Vol. 2, pp. 767-780
Downes J., Goodman J. E. Dictionary of Finance and Investment Terms. – N. Y., London, Toronto, Sydney: Barrons, 1987
http://djindexes.com/mdsidx/do Официальный сайт компании «Доу Джонс и Ко»
The World Almanac and Book of Facts. – N. Y.: N. Y. Times, 1998
www.bisk.ru
www.eia.doe.gov./aer/txt/ptb1601.html
www.ft.com Официальный сайт Financial Times
www.finmarket.ru
www.interfintrade.ru
www.standardandpoors.com
Рубцов Б. Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М., 2002, с. 3
Рынок ценных бумаг, 2006, № 4, с. 9
Там же
Там же
Чумаченко А. А. Валютный курс в системе макроэкономических взаимосвязей в странах с формирующимся рынком. – М., 2004, с. 136
Там же
Там же
Федоров Б. Г. Новый англо-русский банковский и экономический словарь. – СПб,, 2006, с. 223, 680, 681
Найман Э.-Л. Малая энциклопедия трейдера. – Киев: ВИРА-Р, с. 25
См. об этой проблеме: Теория и практика торговли на фондовом рынке. Курс лекций. - М.: Корнелиус Лука, 2006, с. 100-120
Downes J., Goddman J. E. Dictionary of Finance and Investment Terms. N. Y. and c.: Barrons, 1987, p. 127
Федоров Б. Г. Новый англо-русский банковский и экономический словарь. – СПб., 2006, с. 771, 283
Мэрфи Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. – М., 2003, с. 376
www.rts.ru
Финансовые, известия, 25 дек. 2001
Всю информацию о Standard and Poor’s см.: Федоров Б. Г. Новый англо-русский банковский и экономический словарь. – СПб., 2006, с. 680-681; www.standardandpoors.com
Все о NASDAQ см. Федоров Б. Г. Новый англо-русский банковский и экономический словарь. – СПб., 2006, с. 465
Все об индексах семейсива FTSE см. Федоров Б. Г. Новый англо-русский банковский и экономический словарь. – СПб., 2006, с. 283; www.ft.com
Подробную информацию об индексах стран G-8 см.: www.alpari-idc.ru, www.forexite.com
Все цифры см: www.ifk.org
Источник: www.micex.ru. Официальный сайт ММВБ
Найман Э. –Л. Малая энциклопедия трейдера. – Киев, 2001, с. 41
См. об этой проблеме: Биргхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджиент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева. – СПб.: Экономическая школа, 1998. Т. 2, c. 125
Словарь современной экономической теории Макмиллана. / Общ. ред. Д. У. Пирса. – М.: ИНФРА-М, 1997, с. 236
См. подробнее об этой проблеме: Diewert W. E. Index Numbers, The New Palgrave-A Dictionary of Economics, Macmillan, London (1987), Vol. 2, pp. 767-780
О разнице между биржевыми и внебиржевыми индексами см.: Федоров Б. Г. Новый англо-русский банковский и экономический словарь. – СПб.: ООО «Издательство «Лимбус Пресс», 2006, с. 465
Скоробогатов А. С. Экономические институты и деловой цикл: посткейнсианский подход. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. – СПб., 2002, с. 12
Источник: «Группа восьми в цифрах». Статистический сборник / Федеральная служба государственной статистики. – М., 2004, с. 53
Источник: http://djindexes.com/mdsidx/do Официальный сайт компании «Доу Джонс и Ко»
Рассчитано EXEL.
Источник: www.eia.doe.gov./aer/txt/ptb1601.html
Источник: The World Almanac and Book of Facts. – N. Y.: N. Y. Times, 1998, p. 127
Рассчитано в EXEL
Источник: www.standardandpoors.com
Источник: «Группа восьми» в цифрах. Статистический сборник / Федеральная служба государственной статистики. – М., 2004, с. 53
Источник: www.ft.com. Данные округлены на основании графиков Financial Times. Financial Times не приводит других данных.
Источник: www.rts.ru
Данные не являются показательными, поскольку отражают изменение цены активов не за год, а только за три месяца: индекс рассчитывается с 1.09.1995
Источник: «Группа восьми» в цифрах. Статистический сборник / Федеральная служба статистики. – М., 2004, с. 53
www.interfintrade.ru
www.bisk.ru
www.finmarket.ru
1
56