Вход

Методы оценки инвестиционных рисков

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Дипломная работа*
Код 158179
Дата создания 2008
Страниц 106
Источников 53
Мы сможем обработать ваш заказ 21 октября в 10:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
1 840руб.
КУПИТЬ

Содержание


Введение
ГЛАВА 1. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «СТРОЙКА ВЕКА»
1.1. Характеристика внешней среды ООО «Стройка Века»
1.1.1. Характеристика макроокружения организации (СТЕП анализ)
1.1.2. Характеристика отрасли
1.2. Анализ внутренних факторов, оказывающих влияние на деятельности фирмы
1.2.1. Общая характеристика ООО «Стройка Века»
1.2.2. Организация управления и кадровая политика
1.2.3.Организация выполнения работ
1.2.4. Маркетинговая деятельность
1.2.5. Финансовое состояние предприятия
Вертикальный анализ бухгалтерского баланса
1.3. Оценка конкурентоспособности ООО «Стройка Века»
1.4. Выводы о состоянии ООО «Стройка Века» на основе проведенного анализа. SWOT анализ
ГЛАВА 2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ И ВЫБОР СТРАТЕГИЧЕСКИХ АЛЬТЕРНАТИВ РАЗВИТИЯ ООО «СТРОЙКА ВЕКА»
2.1. Определение стратегических альтернатив
2.2. Конкретизация стратегии
2.3. Сравнительный анализ и выбор стратегической альтернативы
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ
3.1. Вид нововведения
3.2. Классификационные признаки нововведения
3.3. Стоимостные характеристики нововведения
3.4. Сроки разработки и реализации проекта, источники финансирования проектных затрат
3.5. Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта
3.5.1. Обоснование дисконта
3.5.2. Расчет основных финансовых показателей
3.6. Методы оценки инвестиционных рисков и разработка мероприятий по их минимизации
3.6.1. Анализ устойчивости и чувствительности проекта
3.6.2. Оценка рисков инвестиционного проекта и механизмы управления ими
3.7. Организация реализации инвестиционного проекта
ГЛАВА 4. ТЕХНИКА БЕЗОПАСНОСТИ И ОХРАНА ТРУДА
Заключение
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Приложение 1
Приложение 2
Приложение 3
Приложение 4

Фрагмент работы для ознакомления

Вследствие этого наблюдается улучшение по всем показателям: автономности, рентабельности, эффективности деятельности и т.д. Единственным фактором, на который должно обратить внимание руководство Общества заключается в увеличении размера запасов, что приводит к снижению оборотоспособности капитала, увеличивает издержки производства.
Для устранения создавшегося положения необходимо более точно планировать деятельность организации, учитывать присущий ей сезонный характер.
2.3. Оценка конкурентоспособности ООО «Стройка Века»
Конкуренция является движущей силой развития предприятия. Действительно, рыночные сегменты, характеризующиеся высоким уровнем конкуренции, определяют и поведение его участников. Для того, что бы удержаться на рынке необходимо постоянно бороться за покупателя, повышая качество товаров, (работ, услуг), снижая цены и т.д.
В Санкт-Петербурге и Ленинградской области только три фирмы оказывает полный спектр строительных услуг от проектирования до сдачи «под ключ», – наряду с ООО «Стройка Века» это ООО «Строитель» и ОАО «Стройка Века». Главным конкурентом, вышедшим на рынок раньше, является ООО «Строитель». Определяющими факторами при выборе организации потребителем является уровень качества, итоговая стоимость проекта, технические и эксплуатационные характеристики, а также перечень предоставляемых услуг.
Для анализа конкурентоспособности фирмы часто составляется профиль организации для выявления сильных и слабых сторон, сравнения с показателями деятельности фирмы – лидера, разработки приоритетных направления развития.
Характеристики фирмы -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 Внимательность при обслуживании Деловая репутация Стоимость услуг Быстрота обслуживания Опыт работы Качество услуг Ассортимент ООО «Стройка Века» ООО «Строитель» Рис. 2.10. Профиль организации
2.4. Выводы о состоянии ООО «Стройка Века» на основе проведенного анализа. SWOT анализ
С учетом результатов проведенного анализа, выявления сильных и слабых сторон в деятельности Общества, можно сделать следующие основные выводы, которые изложены в нижеприведенной таблице 2.12.
Таблица 2.12
СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ СЛАБЫЕ СТОРОНЫ Широкий ассортимент предлагаемых работ
Опытный и квалифицированный персонал организации
Устойчивое финансовое состояние
Высокое качество выполнения работ
Наличие опыта работы с передовыми технологиями
Известность организации среди потенциальных потребителей Неэффективное формирование спроса и стимулирование сбыта
Относительно высокая себестоимость выполняемых работ
Низкая величина уставного капитала
Подытожив все вышесказанное, проведем SWOT анализ, представленный в таблице 2.13.
Таблица 2.13
Матрица SWOT
ВОЗМОЖНОСТИ
Государственная налоговая политика направлена на снижение налогового бремени
Увеличение темпов роста отрасли
Увеличение спроса на ремонтные услуги
Рост цен на строительно-ремонтные работы
Появление высококачест-венных строительных материалов УГРОЗЫ
Усиление конкуренции в строительной отрасли
Повышение размера таможенных пошлин
Повышение цен на строительные материалы
СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ
Широкий ассортимент предлагаемых работ
Опытный и квалифицированный персонал организации
Устойчивое финансовое состояние
Высокое качество выполнения работ
Наличие опыта работы с передовыми технологиями
Расширение масштабов деятельности
Использование в производстве материалов с лучшими характеристиками
Освоение новых ремонтно-строительных услуг

Расширение круга постоянных клиентов за счет эффективного стимулирования сбыта
Использование в производстве экологически безопасных строительных мате-риалов
Заключение долгосроч-ных договоров на поставку строймате-риалов
Усиление организацией контроля за соблюдением правил охраны окружающей среды в ходе работ СЛАБЫЕ СТОРОНЫ
Относительно высокая себестоимость выполняемых работ
Низкая величина уставного капитала
Отсутствие резервного капитала

Эффективная маркетинговая политика
Постоянные мониторинг рынка строительных материалов и услуг
Эффективная рекламная деятельность
Создание резервного капитала
Расширение доли занимаемого рынка, выход на новые рыночные сегменты

Проведение интенсивной рекламной кампании
Принятие мер по снижению себестоимости услуг
Использование в производстве экологически безопасных строительных мате-риалов
Заключение долгосроч-ных договоров на поставку строймате-риалов
На основе проведенного анализа деятельности ООО «Стройка Века» стратегическое планирование деятельности Общества должно быть основано на стратегии развития продукта – освоение нового вида услуг, связанных с осуществлением работ по ландшафтному дизайну.
В настоящее время данный вид услуг пользуется большим спросом, при этом, качество остается на невысоком уровне. Для сохранения созданных дизайнерами «зеленых зон», альпийских горок, разработанных мощений, необходимо четко продуманная система водоотливов, дренажей и т.д.
Их проектировку целесообразно выполнять на первых этапах проектирования, что позволит изначально учитывать пожелания клиентов.
Внедрение данного проекта не требует больших материальных затрат, поэтому, с учетом финансово-хозяйственного положения фирмы, их осуществление возможно без привлечения дополнительного капитала.
Расчет необходимых затрат в части формирования внеоборотных активов, оборотных средств, привлечения дополнительных специалистов, равно как и оценка инвестиционных рисков и разработка рекомендаций по их минимизации, будут рассмотрены далее.

ГЛАВА 3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ И ВЫБОР СТРАТЕГИЧЕСКИХ АЛЬТЕРНАТИВ РАЗВИТИЯ ООО «СТРОЙКА ВЕКА»
3.1. Определение стратегических альтернатив
В целях расширения ассортимента услуг руководство ООО «Стройка Века» приняло решение о предоставлении услуг по ландшафтному дизайну территорий.
Для реализации данного проекта возможны следующие альтернативные решения.
1. Руководство Общества может заключить договор на предоставление данных услуг со сторонней организацией. На этапе проектирования сотрудники проектного отдела ООО «Стройка Века» разработают схему и план работ, контроль за их выполнением будет возложен на бригадиров строительных подразделений, в том числе путем поэтапного составления актов выполненных работ.
Положительны стороны данного решения - минимальные расходы на внедрение проекта.
Отрицательные – большие расходы в течение его реализации, возможные сбои в работе, опасность предоставления некачественных услуг, отсутствие возможности для развития.
2. Второй вариант – создать подразделение в составе Общества, которое будет осуществлять данные работы собственными силами. В данном случае встает вопрос о квалификации отношений с исполнителями работ. Общество может заключить договоры гражданско-правового характера и осуществлять расчет по договорам на оказание услуг, либо, заключить трудовые договоры, тогда выступать в качестве работодателя, с вытекающими правами и обязанностями.
Необходимое оборудование может быть приобретено или получено по договору аренды, либо в лизинг.
Положительные стороны – возможность интегрированного роста, снижение расходов, контроль за выполнением работ, реклама.
Отрицательные стороны – расходы на этапах внедрения проекта.
3.2. Конкретизация стратегии
Для эффективного управления организации, как в целом, так и по линиям направления отдельных видов деятельности, например, кадровая, маркетинговая, рекламная политика, управление себестоимостью, рентабельностью, эффективным использованием основных средств, заемного каптала и т.д. необходимо четкое определение конечной (желаемой, планируемой) цели и путей ее достижения.
При этом необходимо разделение целей и их составляющих по определенным иерархическим группам, с учетом приоритетов, значимости, выбранной стратегии развития. Для анализа и разработки возможных путей построения системы принятия управленческих решений может быть использована причинно-следственная диаграмма (диаграмма Исикавы).
Диаграмма, которую предложил один из крупнейших японских теоретиков менеджмента Каору Исикава (Ишикава), в разных источниках упоминается как «рыбий скелет, или «дерево проблем» - то же самое, но схема разворачивается на 90 градусов.
На наш взгляд, это очень практичный инструмент для анализа причин, приводящих к определенному результату.
Работа с диаграммой Исикавы производится в несколько этапов:
Сбор всех факторов, причин, каким – либо образом влияющих на исследуемый результат;
После этапа сбора – производится группировка факторов по смысловым и причинно – следственным блокам;
Ранжирование этих факторов внутри каждого блока;
Анализ получившейся картины;
«Отбрасывание» факторов, на которые мы не можем влиять;
Игнорирование малозначащих и непринципиальных факторов.
3.1. Формирование целей для увеличения доли рынка
3.3. Сравнительный анализ и выбор стратегической альтернативы
С учетом выбранной стратегии развития и поставленных целей проведен анализ альтернатив реализации проекта.
Для выбора альтернативы был проведен маркетинговый анализ деятельности предприятий, оказывающих услуги по ландшафтному дизайну, выявлены среднерыночные цены, проанализированы условия договоров. В результате анализа было выявлено, что реализация проекта данным способом не обеспечивает его эффективность и целесообразность.
Руководство Общества приняло решение о внедрении данного проекта собственными силами без привлечения сторонних организаций.
Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и т.д.
Анализ деятельности ООО «Стройка Века» показал, что в за последние годы предприятие является прибыльным, наблюдается улучшение по всем показателям деятельности. При этом усиление конкуренции на рыночном сегменте, где Общество осуществляет свою деятельность, предъявляет новые требования к ООО «Стройка Века», которые в большей степени влияют на качество предоставляемых услуг.
Одним из возможных путей повышения конкурентоспособности Общества является расширение ассортимента услуг, руководство Общества, используя тактику интегрированного роста, стремится к увеличению доли занимаемого рынка, повышению рентабельности деятельности, увеличению объемов продаж.
В связи с этим, было принято решение о разработке и формировании полного комплекса услуг, включающих не только проектирование, ремонт и строительство объектов, но и предоставление услуг по ландшафтному дизайну. Включение мероприятий по озеленению прилегающих территорий на стадии проектирования не только повысит эстетические параметры объекта, но и позволит на первых этапах строительства осуществить все необходимые подготовительные работы (устройство отливов, проведение дренажной системы, прокладки электрических кабелей для освещения и т.д.).
Основой для разработки проекта является план стратегического развития ООО «Стройка Века», составленный на 2006 год и утвержденный руководством Общества. Услуги по озеленению участков и осуществлению иных видов ландшафтных работ, предусмотрены в Уставе Общества.
Расходы на внедрение данного проекта по предварительным данным составят 453 тыс. руб. Сроки реализации проекта – январь- апрель 2006 года. Источники инвестиций – собственные средства предприятия.
Планируемая окупаемость проекта – 7 месяцев, рентабельность инвестиций – 233,9%, внутренняя норма доходности – 20%.
ГЛАВА 4. РАЗРАБОТКА И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ
4.1. Вид нововведения
Предметом рассмотрения является инвестиционный проект по внедрению на рынок новой услуги обществом с ограниченной ответственностью «Стройка Века» - проектирование и выполнение работ по ландшафтному дизайну, оценка инвестиционных рисков, связанных с его реализацией и разработка мероприятия по их минимизации.
Планируется оказывать следующие виды работ по ландшафтному дизайну:
1. Разработка дизайн – проекта.
2. Разработка разбивочных и посадочных чертежей, составление сметной документации.
3. Разработка проектов (по дренажу, освещению, автополиву).
 4. Разбивка газонов
5. Разбивка цветников и миксбордеров.
6. Благоустройство и озеленение территории
7. Строительство детских площадок и ограждений
8. Монтаж малых архитектурных форм, декоративных элементов (беседки, трельяжи, перголы, арки, лавочки, скульптуры, мостики, светильники, фонтаны, вазоны и т.п.)
9. Устройство подпорных стенок, искусственных водоёмов, альпийских горок, рокариев
10. Мощение площадок и дорожек
11. Посадка деревьев и кустарников
4.2. Классификационные признаки нововведения
Классификационные признаки данного нововведения по морфологической матрице классификации инноваций представлены в таблице 4.1.
Таблица 4.1
Классификация нововведений и инновационных процессов по группам риска
Признаки разделения на группы Значения признаков, позволяющие определить группу риска нововведения и инновационного процесса 1. По содержанию (виду) нововведения Новая услуга – 5 Новый продукт - 7 2. Тип новатора (сфера создания новшества) Производственные фирмы и отделения -7 3. Тип новатора (область знаний и функций) Производство - 7 4. Тип инноватора (сфера нововведения: фирмы, службы) Промышленные звенья - 6 5. Уровень инноватора Подразделение фирмы - 7 6. Территориальный масштаб нововведения Район, город - 4 7. Масштаб распространения нововведения Ограниченная реализация (диффузия) -6 8. По степени радикальности (новизны) Усовершенствующие (модернизация) - 2 9. По глубине преобразований инноватора Элементные, локальные - 1 10. Причина появления нового (инициатива) Потребность рынка - 3 11. Этап ЖЦ спроса на новый продукт Ускорение роста - 3 12. Характер кривой ЖЦ товара Типовая, классическая кривая - 1 13. Этапы ЖЦ товара (по типовой кривой) Рост - 4 14. Уровень изменчивости технологии «Плодотворная технология» - 5 15. Этапы ЖЦ технологии Зрелость - 6 16. Этапы ЖЦ организации-инноватора Зрелость - 2 17. Длительность инновационного процесса Краткосрочные - 4 4.3. Стоимостные характеристики нововведения
Капитальные вложения в основные средства
Расчет необходимого начального капитала для осуществления планируемой деятельности складывается из стоимости внеобортных активов и оборотных средств.
Основные средства, необходимые для оказания услуг по ландшафтному дизайну, изложены в таблице 4.2.
Таблица 4.2
Основные средства предприятия
Показатель Количество Стоимость единицы, руб. Стоимость всего, руб. Срок полезного использования, год Сумма амортизации, год Основные средства (аренда) Офисное помещение 12м2 1 200 14 400 Договор аренды заключен сроком на 15 лет Арендованные помещения числятся на балансе арендодателя Основные средства, приобретенные по договорам поставки (числящиеся на балансе) Ремонт офисного помещения 12м2 1 900 22 800 1 250 Компьютер 2 15 000 30 000 7 4 285,7 Принтер 2 4 000 8 000 3 2 666,7 Мотоблок 2 15 000 30 000 5 6 000 Культиватор 3 3 000 9 000 3 3 000 Плуг 2 1 500 3 000 3 1 000 Газонокосилка 2 7 500 15 000 4 3 750 Инструмент 6 2 500 15 000 2 7 500 Бензопила 1 6 000 6 000 6 1 000 Секаторы 1 2 500 2 500 4 625 Мебель 1 5 000 5 000 4 1250 Автомашина 2 90 000 180 000 10 18 000 ИТОГО 153 900 326 300 50 327,4 Нематериальные активы Компьютерная программа 1 1 000 1 000 4 250 ИТОГО 1 000 1 000 250 ВСЕГО 154 900 327 300 50 577,4 * амортизация начисляется линейным методом исходя из срока службы
* С 1 января 2006 г. капитальные вложения в форме неотделимых и отделимых улучшений в арендованное имущество, которые арендатор произвел с согласия арендодателя, будут признаваться амортизируемым имуществом у арендатора и по ним будет начисляться амортизация.
Производственная мощность оборудования позволяет осуществлять работы по ландшафтному дизайну общей площадью 900 м2. Планируемый режим работы – односменный по восемь часов. Возможный коэффициент нагрузки оборудования – 92 %. Текущее обслуживание оборудования (диагностика, регулировка, ремонт) будет осуществлять мастер по обслуживанию оборудования, с которым будет заключен трудовой договор.
Капитальные вложения, рассчитанные с учетом стоимости оборудования, инструментов и иных основных средств; нематериальных активов; пусконаладочных работ приведены в таблице 4.3.
Таблица 4.3
Капитальные вложения
№ Показатели Стоимость, руб. 1 Ремонт помещения 22 800 2 Основные средства 303 500 3 Нематериальные активы 1 000 4 Пусконаладочные работы 2000 5 Всего затрат 329 300 Прямые материальные затраты на производство продукции
Прямые материальные затраты на производство продукции состоят из следующих статей: основные сырье и материалы; вспомогательные сырье и материалы; покупные полуфабрикаты; покупные комплектующие изделия; топливо для технологических целей; энергия для технологических целей; транспортно-заготовительные расходы.
Результаты расчетов сведены в таблице 4.4.
Таблица 4.4
Прямые материальные издержки на один квадратный метр работ
№ Статьи Сумма, руб. 1 Материалы 820 2 Топливо и энергия для технологических целей 190 5 Транспортно-заготовительные расходы 345 7 Итого 1 355 Численность персонала и затраты на оплату труда
Для учета рабочего времени, начисления и выплат заработной платы сотрудникам Общества применяются следующие формы оплаты труда:
для рабочих– сдельная форма оплаты труда;
для бригадиров, водителей и проектировщиков – повременная форма оплаты труда.
Таблица 4.5
Расходы на оплату труда
Категория персонала Количество чел. Заработная плата, руб. Среднемесячная одного человека Среднемесячная всего Всего в год Производственно – производственный персонал Рабочие 5 25% от выработки Бригадиры 2 5 000 10 000 120 000 Водители 2 3 000 6 000 72 000 Проектировщики 1 7000 7000 84 000 Мастер по обслуживанию оборудования 1 2 000 2000 24 000 Итого* 11 17 000 25 000 300 000 * в расчете не учтена заработная плата рабочих
Накладные (косвенные) расходы
При расчете накладных расходов используется следующая группировка: общехозяйственные расходы; общепроизводственные расходы.
Таблица 4.6
Общепроизводственные расходы.
Статьи расходов Сумма, руб. 1. Амортизация оборудования
2. Заработная плата персонала неуправленческого характера
2.1. ЕСН, взносы в ПФ РФ и в ФСС от несчастных случаев 3. Аренда объектов основных средств 4. Прочие общепроизводственные расходы                 50 327,4
300 000
61 800
14 400
3 400 ВСЕГО общепроизводственные расходы в том числе: - условно-постоянные; - условно-переменные                   429 927,4
427 526,4
3 400 ВСЕГО общепроизводственные расходы без амортизации   379 600  
Таблица 4.7
Общехозяйственные расходы
Статьи расходов Сумма, руб. 1. Обучение персонала
2. Амортизация нематериальных активов
3. Расходы на рекламу
4. Управленческие расходы             6 000
250
1 000
2 500 ВСЕГО общехозяйственные расходы в том числе: - условно-постоянные; - условно-переменные
Итого общехозяйственные без учета амортизации               9 750
9 750
0
9 500
Таблица 4.8
Издержки производства и реализации услуг, руб.
Статьи расходов Сумма, месяц 1. Количество м2 100 2. Прямые материальные затраты 135 500 3. Расходы на оплату труда рабочих (с учетом ЕСН, взносов в ПФ РФ и в ФСС от несчастных случаев) 100 000 4. Общепроизводственные и общехозяйственные расходы (без амортизации) 32 425 5. Амортизация 4 214,8 6. Издержки производства (сумма строк 2...5) 272 139,8 7. Издержки производства без амортизации (стр.6 - стр.5) 267 925 8.Полная себестоимость единицы продукции (стр.6/стр.1) 2 721,4 9.Условно-постоянные издержки 36 859,8 10.Условно-переменные издержки на единицу продукции 2 352,8
После того как мы произвели расчет издержек производства и реализации услуг по ландшафтному дизайну необходимо определить потребность в оборотном капитале. Здесь необходимо учитывать, что расчеты потребности в оборотном капитале при разработке инвестиционных проектов и оценке их эффективности несколько отличаются от аналогичных бухгалтерских расчетов, что обусловлено различиями в учете затрат и результатов, а также необходимостью более точного учета фактора времени.
Потребность в оборотном капитале нами была рассчитана в процентном соотношении к себестоимости, по имеющимся на настоящее время данным Общества. Полная себестоимость составила 272 139,8 руб., коэффициент оборачиваемости оборотных средств Общества в среднем за 2005 год – 0,4535, таким образом, потребность в оборотном капитале составила 123 415,4 руб.
Таким образом, для осуществления рассматриваемой деятельности необходим стартовый капитал в размере 329 300 руб. (расходы, связанные с приобретением и введением в действие основных средств) + 123 415,4 руб. (потребность в оборотном капитале) = 452 715,4 руб.
4.4. Сроки разработки и реализации проекта, источники финансирования проектных затрат
Коммерческая эффективность проекта в целом оценивается с целью определения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поисков источников финансирования.
Показатели коммерческой эффективности проекта определяются на основе денежных потоков, расчет которых производится на базе данных, определяемых по шагам расчетного периода. Для оценки рассматриваемого проекта шаг равен 1 месяцу.
Таблица 4.9
Планируемый график освоения производства
Номер шага 1 2 3 4 5 6 7 8... Длительность шага, один месяц 1.1. Закупка основных средств и нематериальных активов  304 500       1.2. Монтажные и пусконаладочные работы  2 000     1.3. Ремонт помещения и кондиционирование 22 800 2. Освоение производства 80 3. Работа на полную мощность   100 100 100 100 100 100 100... 4. Итого первоначальные капиталовложения в основные фонды (руб.) 329 300 5. Итого количество м2 80 100 100 100 100 100 100 100...
Реализация проекта осуществляется по утвержденному графику.
январь февраль март апрель 1. Подбор кадров, заключение трудовых договоров 2. Обучение сотрудников 3. Приобретение оборудования 4. Заключение договоров на поставку материалов 5. Проведение маркетинговых исследований 6. Заключение договоров на размещение рекламной продукции 7. Установка компьютерных программ по проектированию и ландшафтному дизайну
На основе анализа финансового положения ООО «Стройка Века» и расчета необходимых капитальных вложений, руководство Общества приняло решение о финансировании проекта собственными силами без привлечения дополнительных средств.
4.5. Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта
4.5.1. Обоснование дисконта
Оценка проекта с использованием дисконтирования денежного потока является необходимой составляющей при проведении анализа, так как «сегодняшняя стоимость денег» существенное превышает ее ценность в будущем, так как инфляция, изменение курса доллара, повышение цен и т.д. приводит к «обесцениванию денег» и это необходимо обязательно учитывать.
Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле:
d = a + b + c,
где,
а – цена собственного капитала;
b – уровень премии за риск;
с – уровень инфляции.
a: Финансирование проекта будет осуществляться за счет собственных денежных средств организации.
Рыночная капитализация фирмы складывается из акционерного капитала, амортизационного фонда и прибыли (100 000 + 71 349 + 12 885,2 = 184 234,2).
Цена собственного капитала определяется по формуле: Сs= p* U/(U+A+M), где
р - отношение суммы выплаченных доходов учредителям к рыночной капитализации компании;
U – акционерный капитал;
A – амортизационный фонд;
M – прибыль.
Таким образом, цена собственного капитала ООО «Стройка Века» по состоянию на 2005 год составила – 9 600/184 234,2 * 100% * 100 000/184 234,2 = 2,8%
b: С учетом специфики рассматриваемого проекта и репутации Общества, премия за риск составляет 3%.
с: Уровень инфляции в периоде реализации проекта - 7%.
Коэффициент дисконтирования d = a + b + c = 2,8% + 3% + 7% = 12,8 ( 13%
Анализ проекта включает рассмотрение 20 периодов (шаг – 1 месяц). Соответственно, коэффициент дисконтирования квартальный будет равен:
dмес =[12√(1+13/100) -1]*100%= 1,02368%
Расчет дисконта (коэффициента приведения) произведен следующим образом: 1/(1+0,0102368)1 = 1/1,0102368 = 0,98987; 1/(1+0102368)2 = 1/1,020578 = 0,9798365 и т.д.
4.5.2. Расчет основных финансовых показателей
Для расчета основных финансовых показателей, мы произвели расчет предполагаемого объема продаж в натуральном выражении, рассчитали себестоимость единицы продукции и сумму условно-постоянных расходов. На основании данных расчетов, составим упрощенную форму отчета и прибылях и убытках (данные отражены согласно выбранному шагу – 1 месяц). Для расчета прогнозируемого отчета о прибылях и убытках установлена цена услуги за 1 кв. метр в размере 4 000 руб. (с учетом выезда специалиста, проектных работ, материалов). Прогнозный отчет о прибылях и убытках представлен в приложении 1, таблица 1.1.
Необходимо отметить, что отчет составлен с учетом климатических особенностей региона, за период с декабря – март услуги по ландшафтному дизайну не оказываются, персонал, занятый на данных работах, привлекается к выполнению иных работ, поэтому расходы на з/п этим сотрудникам в составе себестоимости не учитываются.
Расчет показателей чистого дохода и чистой приведенной стоимости проекта представлен в приложении 2, таблица 1.
Простой срок окупаемости проекта
Согласно приведенным расчетам инвестиции составили 452 715 руб., среднегодовая стоимость денежных поступлений составила 804 847,3 руб. (1 341 412/20 * 12).
Срок окупаемости = 452 715/804 847 = 0,56 года (6,7 месяцев).
Однако данный показатель отражает, что только через 7 месяцев от реализации проекта может быть получена прибыль. В свою очередь, если через это время проект по каким либо причинам прекратит свое существование, инвесторы останутся в убытке, так как их действия (вложения) были нацелены на получение прибыли.
Рис. 4.1.Срок окупаемости инвестиций
К рассмотрению нами был предложен модифицированный показатель простой окупаемости, использующий в знаменателе величину средней чистой прибыли (т.е. после уплаты налогов) вместо общей суммы поступлений денежных средств после уплаты налогов.
Срок окупаемости = 452 715/754 269,7 = 0,6 года (7,2 месяца).
Таким образом, результаты расчета простой окупаемости проекта отражают возможность получения инвесторами прибыли после семи месяцев работы ООО «Стройка Века», при этом, реализация альтернативного проекта, доходность которого составляет 13% существенно не изменяет полученный результат.
Показатели простой рентабельности инвестиций
Показатель расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.
Расчетная рентабельность инвестиций = Среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности
Первоначальные инвестиции - ликвидационная стоимость = 804 847
452 715 –
108 635 ∙100%=233,9% . Этот показатель говорит о том, что для получения ежегодных денежных поступлений норма доходности на инвестиции в сумме 452 715 руб. должна составлять 233,9%, с учетом того, что сумма ликвидационной стоимости имущества составит 108 635 руб.
При расчете ликвидационной стоимости основных средств, мы исходили из того, что данная сумма будет составлять 49% от остаточной стоимости основных средств. Первоначальная стоимость ОС составила 303 500 руб., сумма начисленной амортизации за рассматриваемый период 81795,7 руб., остаточная стоимость 221 704,3 руб. (переоценка основных средств проектом не предусмотрена). Таким образом, ликвидационная стоимость составила 108 635 руб., и эта сумма должна быть учтена в составе чистого денежного потока.
Разновидностью показателя расчетной рентабельности инвестиций является показатель, где в качестве числителя используется среднегодовая чистая прибыль.
Расчетная рентабельность инвестиций = 754269,7/(452 715 – 108 635)* 100 = 219,2%
Индекс доходности инвестиций
Чистыми денежными поступлениями - накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период. Согласно данным, отраженным в таблице 1, представленной в приложении 2 к работе, показатель накопленного чистого потока составил на конец 2007 года – 997 332 руб.
ИД = 1 + 997 332/452 715 = 3,2
Определение чистой приведенной стоимости проекта
NPV, или чистая приведенная стоимость проекта является важнейшим критерием, по которому судят о целесообразности инвестирования в данный проект.
Расчет чистой приведенной стоимости проекта приведен в таблице 1 (приложение 2). Согласно отраженным в таблице расчетам NPV = 861 792. Данный показатель значительно выше нуля, а это значит, что имеется возможность получения дохода сверх нормативной прибыли.
Внутренняя норма доходности
Определение внутренней нормы доходности осуществлено двумя способами: графическим и с использованием программы Exсel.
Для определения внутренней нормы доходности графическим путем было необходимо провести расчет изменения чистой приведенной стоимости проекта в зависимости от изменения дисконтированной ставки. Расчет приведен в приложении 3 (таблица 3.1).
Графически полученные данные отражены на графике (рис. 4.2).
Рис. 4.2. Графический метод определения внутренней нормы прибыли
Исходя из данного графика внутренняя норма прибыли, при которой NPV = 0, находится в диапазоне 20% - 25%.
Для более точного расчета мы воспользовались программой Excel, Функция ВСД. Для расчета мы выделили необходимый диапазон данных (чистый денежный поток) и вставили функцию ВСД. Внутренняя норма прибыли составила 20,013%. При фактических расчетах дисконт за месяц составляет 1,02368%. Таким образом, проект считается приемлемым.
4.6. Методы оценки инвестиционных рисков и разработка мероприятий по их минимизации
4.6.1. Анализ устойчивости и чувствительности проекта
Анализ безубыточности осуществляется с помощью расчета операционного рычага. Как мы уже отмечали, характер деятельности ООО «Стройка Века» в части предоставления услуг по ландшафтному дизайну имеет ярко выраженный сезонный характер, поэтому для расчета безубыточности деятельности буду рассматриваться показатели за год.
Согласно расчетам, приведенным в данной главе величина условно-постоянных затрат составляет 36 859,8 руб. в месяц, соответственно 442 317,6 руб. за год. Максимально возможный объем предоставления услуг, рассчитанный исходя из производственных возможностей ООО «Стройка Века» – 900 м2. Фактическое исполнение услуг происходит по факту обращения, поэтому временного лага не существует. Цена м2 – 4 000 руб., условно-переменные затраты на м2 составляют 2 352,8 руб.
Определим точку безубыточности графическим путем, для этого сначала произведем расчет, отражающий прибыль (убыток) как функции объемов продаж.
Таблица 4.10
Значение прибыли и убытков как функции объемов продаж Объем предоставленных услуг  м2
100 200 269 300 500 700 900 Прибыль (+) Убыток
(-) (руб.) - 637 5978 - 122 878 0 +51 842 +381 282 +710 722 +1 040 162
Рис. 4.3. График зон безубыточного ведения хозяйства
В точке А (при объеме оказания услуг 269м2) достигаются условия безубыточности, когда нет прибыли или убытков. Выручка в этой точке в сумме 1 076 000 руб. как раз достаточна для возмещения У.Пос. затрат (442 317,6 руб.) и У.Пер. затрат (633 682,4 тыс.руб.).
Таким образом, при объеме оказания услуг свыше 269м2 Общество получает прибыль, при меньшем объеме организация несет убытки.
Рассчитаем точку безубыточности с помощью следующей формулы:
Тб = Упост. затраты/(Цед. – Упер. издержки)
Точка безубыточности составит 442 317,6/(4000 – 2 352,8) = 268,5 м2.
Рассчитаем отношение прибыли к выручке: (900 (4 000 – 2 352,8) – 442 317,6)/(900 * 4 000) = 0,29
В связи с применением операционного рычага руководство Обществом имеют возможность влиять на три основных элемента:
- условно-постоянные затраты;
- условно-переменные затраты;
- цену.
Рассматривая полученные данные и сравнивая их с фактическими отметим следующее: с учетом сезонного характера работ ООО «Стройка Века» планирует оказывать услуги по ландшафтному дизайну за год в объеме 800м2, критический объем за год составляет 269 м2, таким образом, Общество имеет достаточно большой «запас» и в случае снижения объема реализации услуг, предприятие будет иметь возможность не только покрыть постоянные и переменные расходы, но и получить прибыль от осуществления деятельности.
Анализ чувствительности
Задача данного анализа состоит в том, чтобы определить наиболее существенные параметры проекта и степень их влияния на NPV при изменении величин этих параметров в неблагоприятную сторону. Таким образом, анализ чувствительности позволяет оценить рискованность проекта и потери в случае реализации пессимистического прогноза.
Для расчета и анализа показателей чувствительности на основе изучения внешних и внутренних факторов, влияющих на деятельность ООО «Стройка Века» нами были сделаны следующие предположения: оптимистическая оценка превышает среднюю на 1,06%, а пессимистическая хуже средней на 1,1%. Вероятность пессимистичного исхода равна 0,09, а вероятность оптимистического 0,07.
Для данного проекта был принят следующий пессимистический вариант:
· объем производства снижается на 10%;
· цена снижается на 10%;
· постоянные затраты повышаются на 10%;
· переменные затраты повышаются на 10%.
Для каждого из этих параметров был произведен перерасчет, результаты которого сведены в таблицах 4.1, 4.2, 4.3, 4.4 Приложения 4.
Проанализируем полученные результаты и выясним, какой из показателей влияет на NPV наибольшим образом. Данный анализ играет важное значение в оценке инвестиционного проекта. Факторы, которые оказывают на формирование денежного потока наибольшее влияние, должны быть проработаны с наибольшей точностью.
Объем предоставления услуг. Уменьшение объема производства на 10% приводит к снижению NPV до величины 692 861 руб., что на 168 931меньше базового.
100 – (692861/861792 * 100) = 19,6%
Цена за единицу услуги (м2). Уменьшение цены за оказание услуг по ландшафтному дизайну на площади равной м2 на 10% приводит к снижению NPV до величины 451565,3 руб., что на 410 226,7 руб. меньше базового.
100 – (451 565,3/861 792 * 100) = 47,6%
Постоянные затраты. Увеличение постоянных затрат на 10% приводит к снижению NPV до величины 813 879,9 , что на 47 912,1 руб. меньше базового.
100 – (813 879,9/861 792 * 100) = 5,6 %
Переменные затраты. Увеличение переменных затрат на 10% приводит к снижению NPV до величины 620 496,7, что на 241 295,3 меньше базового.
100 – (620 496,7/861 792 * 100) = 30,0 %
Из выше сказанного можно сделать вывод, что наибольшее влияние на NPV оказывают цена и размер условно-переменных издержек. При этом, в любом случае NPV – положительное число, а, следовательно, проект является прибыльным.
4.6.2. Оценка рисков инвестиционного проекта и механизмы управления ими
Занимаясь инвестиционным проектированием, мы не можем заранее точно предсказать будущую ситуацию. Поэтому, прежде чем принимать окончательное решение о целесообразности осуществления данного проекта, необходимо оценить риск, связанный с его реализацией.
Для данного проекта имеем:
при наиболее вероятном исходе NPV ожидаемый = 861 792;
при оптимистичном исходе NPV оптимистичный = 861 792 * 1,06 = 913 499,5;
при пессимистичном исходе NPV пессимистичный 861 792 *0, 9 = 775 612,8.
М [NPV] = 913 499*0,07 + 775 612,8*0,09 + 861 792*0,84 = 63 944,9 + 69 805,2 + 723 905, 3 = 857 655,4
Как мы уже отмечали, при анализе инвестиционного проекта необходимо учитывать и анализировать по возможности большинство возможных рисков и заранее разрабатывать тактику поведения фирмы при их возникновении, способы решения проблем.
Оценка рисков внедрен

Список литературы

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1.Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Под ред. П.П. Табурчака, В.М. Тумина, М.С. Сапрыкина - М., Феникс, 2002.
2.Анализ хозяйственной деятельности в промышленности. Под ред В.И. Стражева - Минск.: Высшая школа, 2000.
3.Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / Л.А. Богдановская, Г.Г. Виногоров, О.Ф. Мигун и др.;.- М.: Выш. шк., 1996.
4.Артеменко В.Г., Беллендир М.Ф. Финансовый анализ: Учебное пособие - М.: «ДИС», 2002.
5.Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. - М.: Экзамен, 2005.
6.Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: учебное пособие: -М.: ИНФРА-М, 2001.
7.Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. - СПб: Питер, 2004.
8.Вахрин П. И. Инвестиции: Учебник. - М.: "Дашков и Ко", 2005.
9.Горемыкин В.А., Богомолов А. Планирование предпринимательской деятельности предприятия: Методическое пособие: - М.: ИНФРА-М, 1997.
10.Гунин В.Н и др. Управление инновациями:17–модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 7. – М.: ИНФРА-М, 2000.
11.Ефимова О. В. Анализ финансового положения предприятия – М.:1997
12.Ефимова О.В. Финансовый анализ. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Бухгалтерский учет», (Библиотека журнала «Бухгалтерский учет»), 2004.
13.Дьяченко М.А. Внутрифирменное планирование: Учеб. Пособие / ГУУ. – М.: ЗАО «Финстатинформ», 1999.
14.Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.
15.Кинг У., Клиланд Д. Стратегическое планирование и хозяйственная политика. - М.: Прогресс, 1999.
16.Клейнер К.П. Стратегии бизнеса. Аналитический справочник. М.: КОНСЭК. 1998.
17.Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. Москва, Финансы и статистика, 2000г.
18.Ковалев В. В. Анализ финансового состояния и прогнозирование банкротства – М.: 1994.
19.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996.
20.Кодацкий В.П. Ваша прибыль в условиях рынка. – М: Финансы и статистика, 1994 г.
21.Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. – М.: ИКЦ «ДИС», 2002.
22. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. - СПб: Питер, 2000.
23.Кузьменко Т.Н. Диагностика, анализ и планирование финансовой деятельности предприятия: Учебное пособие. Самара: СГЭА, 2003.
24.Лапуста М.Г., Старостин Ю.Л. Малое предпринимательство. – М.: ИНФРА-М, 1997.
25.Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся ранках: Учеб.-практическое пособие. – М.: Дело, 2004.
26.Лимитовский М.А. Инвестиции на развивающихся рынках. -М.: ООО Издательско-Консалтинговое Предприятие «ДеКА», 2003.
27.Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. - М.: Издательство БЕК, 1999.
28.Лобанова Е.Н. Лимитовский М.А. Финансовый менеджер. М.: Издательско-Консалтинговая Компания «ДеКА», 2001.
29.Масленникова Н.П. Управление развитием организации. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2002.
30.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. М.: Экономика, 2000 (Утверждены: Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике. № ВК 477 от 21.06.1999 г.).
31.Организация производства: Учебник для вузов/ О.Г. Туровец, В.Н. Попов, В.Б. Родинов и др.; Под ред. О.Г. Туровца. Издание второе, дополнен. – М.: «Экономика и финансы», 2002.
32.Орлов А.И. Менеджмент. М.: Издательство «Изумруд», 2003.
33.Попов С.А. Стратегическое управление: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 4. – М.: ИНФРА-М, 2000.
34.Попков В. П., Семенов В. П. Организация и финансирование инвестиций. - СПб: Питер, 2001.
35.Разработка управленческих решений / учебное пособие под редакцией Э.А. Смирнова; Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 2-е изд., перераб и доп. – М.: ИНФРА-М, 2003.
36.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. –4-е изд. Перераб. и доп. – Минск: ООО «Новое издание», 1999.с.
37.Сборник бизнес-планов. Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учебно-практическое пособие / Под общей редакцией профессора В.М. Попова. – М.: Финансы и статистика, 1997.
38.Сергеев И.В. Экономика предприятия. – 2-е изд. Перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2001.
39.Справочник директора предприятия / Под ред. М.Г. Лапусты. 5-е изд., испр., измен. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2001.
40.Титова Н.Е. Основы теории маркетинга и менеджмента. - М.: РА гос. службы при президенте РФ центра проблем рыночной экономики, 1994.
41.Томпсон А.А., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Учебник для вузов/ Пер. с англ. под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.
42.Управление организацией: Учебник/ Под редакцией А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина. – 2-е издание, перераб. и доп. – М.: ИНФРА–М, 1999.
43.Управление инвестициями / справочное пособие под редакцией В.В. Шеремета; М.: «Экономика и финансы», 2002.
44.Финансовый менеджмент: Теория и практика / Под ред. Стояновой Е.С. –4-е изд. Перераб. и доп.. –М: «Перспектива», 2003.с.
45.Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2003. с.
46.Шапиро В.Д. и др.Управление проектами. - Спб.: "ДваТри", 1999.
47.Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2002.
48.Шеремет А.Д.,Сайфулин Р.С.Методика финансового анализа.- М.: ИНФРА-М,2003.
49.Шишкин А. К., Вартанян С.С., Микрюков В.А. Бухгалтерский учет и финансовый анализ на коммерческих предприятиях. –М.: Инфра –М, 1996.
50.Шишкин А.К. "Учет, анализ, аудит на предприятии" М: 1996г.
51.Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий Россиии. - М.: Издательство "Дело и Сервис", 2001.
52.Экономическая стратегия фирмы /Под ред. Градова А.П. - СПб.: Спецлитература, 2004.
53.Экономический анализ деятельности промышленных предприятий и объединений / Академия общественных наук, кафедра экономики и организации производства. –М.: Мысль, 2003.
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
© Рефератбанк, 2002 - 2020