Эффективность инвестиций (инвестиционных проектов) в современных условиях хозяйствования

Введение …………………………………………………………………….. 4
1. Теоретические аспекты разработки инвестиционной политики предприятия ………………………………………………………………….. 6
1.1. Понятие и экономическая сущность инвестиций …………………... 6
1.2. Инвестиционные проекты …………………………………………….. 10
1.3. Методика оценки эффективности инвестиционных проектов …….. 18
2.Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Завод Слоистых Пластиков» ………………………………………………………………….. 33
2.1.Характеристика предприятия ………………………………………….. 33
2.2. Положение на рынке. Конкуренты………………………………….. .. 40
2.3. Описание продукции ……………………………………………………43
2.4. Анализ структуры баланса ……………………………………………..46
2.5. Анализ финансовых результатов ………………………………………49
2.6. Анализ рентабельности ……………………………………………….. 51
2.7. Анализ деловой активности ……………………………………………51
2.8. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности …………55
2.9.Выводы по анализу финансово-хозяйственной деятельности ……….59
3. Инвестиционная политика ОАО «Завод Слоистых Пластиков». Факторы формирования и направления развития ……………………………………61
3.1. Инвестиционная политика предприятия …………………………...... 61
3.2. Описание инвестиционного проекта по выпуску новой продукции 62
3.3.Оценка эффективности инвестиционного проекта ………………… 68
Заключение ………………………………………………………………… 79
Список литературы ………………………………………………………… 83
Приложение ………………………………………………………………… 86

Он отличается высоким качеством поверхности, широкой гаммой декоративных расцветок и рисунков, износостойкостью и ударопрочностью, низкой сорбционной способностью. ДВП ламинированная и обладает стойкостью к бензинам, маслам, жирам и смазкам, косметическим препаратам, пищевым продуктам, химическим реагентам и появлению пятен. ДВП ТГ влагостойка и термоустойчива (выдерживает горящую сигарету и горячий чайник), защищена от выцветания. Все эти качества, наряду с хорошей механической прочностью, обусловливают широкое применение ДВП ламинированная в производстве мебели различного назначения и торгового оборудования, в строительстве и ремонте жилых и производственных помещений, для отделки в судостроении и вагоностроении.
Понятие трудногорючая ДВП (1-3 группа огнезащитной эффективности) предполагает, что продукт подвергнут огнезащитной обработке в такой степени, при которой они способны обеспечить невоспламеняемость при длительном воздействии высококалорийных источников огня и не поддерживать горения при их удалении.
Трудногорючесть достигается за счет применения в качестве сырья специальной внутренней бумаги, пропитанная особым составом фенолоформальдегидной смолы –именно для производства трудногорючего пластика. Это позволяет широко использовать его для внешней отделки фасадов зданий и особенно широко в вагоностроении.
Для реализации проекта требуются производственные и складские помещения, соответствующие санитарным нормам. Предприятие ОАО «Завод Слоистых Пластиков» располагает территорией 58 тыс.м2,на которой находятся 14 зданий, принадлежащие акционерам на правах собственности. Часть зданий используется в действующем производственном процессе, часть зданий сдается в аренду, часть площадей, которые можно использовать под новый цех, свободна.
Инвестиционный проект рассчитан на 3 года. Шагом проекта является календарный год. Для реализации проекта необходимо приобрести новое оборудование - пресс для производства продукции и пресс-прокладки к нему. Это является объектом инвестирования.
Объекты инвестиций Таблица 3.1.
№ Наименование Количество Стоимость
(т.р.)с НДС Стоимость
(т.р.)без НДС 1. Пресс "Новосибирский-РМ-20Н" 1 штук 15800 13390 2. Пресс- прокладки для жесткого пластика 80 штук 1870 1585   итого   17670 14975
Подготовительный этап проекта составляет 3 месяца. Покупка пресса и его монтаж планируется осуществить в течение 2-х месяцев, приобретение пресс- прокладок-в течение 1-го месяца. Помещение, планируемое под новый цех, площадью 180 м2 на предприятии имеется, ремонта помещение не требует. Ввиду того, что предприятие длительное время осуществляет выпуск трудногорючий и декоративный пластик, оно имеет все необходимые лицензии и сертификаты на производство продукции группы ДБСП, включая пожарный сертификат, поэтому для выпуска нового продукта получение сертификатов и разрешений не требуется. Набор дополнительного персонала планируется осуществить в период приобретения и монтажа нового оборудования - в течение 3-х месяцев. Продолжительность всего подготовительного этапа проекта составляет 3 месяца.
Для приобретения оборудования планируется использовать внешние источники финансирования - инвестиционный кредит банка под 17% годовых с возвратом в течение срока реализации проекта-3-х лет.
В первые 3 месяца планируется осуществление вышеуказанных подготовительных работ (закупка оборудования, набор персонала) , затем в течение 1-года- поэтапный выход на номинальный объем производства и продаж. Объем выпуска продукции при 100% загрузке составляет 25 тыс.м2 соответственно продукта ДВП Д и ДВП ТГ. Объем производства (продаж) 1-го года проекта планируется осуществить при загрузке оборудования на 50%:
25х12х0,5=150 (тыс.м2)- ДВП Д;
25х12х0,5=150 (тыс.м2)- ДВП ТГ.
Расчет объем производства (продаж) 2-го года предусматривает 100% загрузку оборудования с применением поправочного коэффициента -0,8.
25х12х0,8=240 (тыс.м2)- ДВП Д;
25х12х0,8=240 (тыс.м2)- ДВП ТГ;
Расчет объем производства (продаж) 3-го года предусматривает 100% загрузку оборудования без применения поправочного коэффициента.
25х12=300 (тыс.м2)- ДВП Д;
25х12=300 (тыс.м2)- ДВП ТГ;
Затраты на рекламу и продвижение 1-го года приведены в таблице 3.2.
Таблица 3.2.
Затраты на рекламу и продвижение
Показатели (1)год Затраты всего(т.р.) 545 в том числе: 0 сайт 30 реклама 258 публикации в изданиях 17 изготовление сувенирной продукции 30 участие в выставках 210
Проведенные маркетинговые исследования рынка показали, что ламинированные ДВП толщиной 3мм пользуются большим спросом. Выпуск данного продукта осуществляется в незначительном количестве только на ОАО «Мосстройпластмасс» в Москве в незначительных количествах.
Качество данного продукта, производимого ОАО «Мосстройпластмасс», достаточно низкое, поверхность продукта выпускается с применением декоративной бумаги одного или двух цветов, поэтому спросом продукция данного предприятия пользуется невысоким и есть возможность завоевать значительную долю рынка России, реализуя высококачественный продукт по умеренной цене. Других производителей ламинированной ДВП в России нет. Ламинированная ДВП, ввозимая из других стран, достаточно дорогостоящая. Цена реализации ДВП на ОАО «Мосстройпластмасс» составляет: ДВП декоративная- 310 руб.за 1 м2 с НДС; ДВП трудногорючая-340 руб.за 1 м2 с НДС. Для создания конкурентных преимуществ по цене новый продукт планируется реализовывать по ценам на уровне:- ДВП декоративная- 300 руб.за 1 м2 с НДС;-ДВП трудногорючая-315 руб.за 1 м2 с НДС.
Потребность в сырье и энергоносителях определена на основании норм расхода и стоимости ресурсов (таблицы 3.3.-3.4.)
Таблица 3.3.
Расчет затрат на сырье и энергоресурсы на ДВП Д на 1000 м2

 
Наименование Един. Норма Цена Сумма измер. расхода руб. руб.         ДВП 1440х2200 мм м2 1100,0 25,3 27830,0 Внутрення бумага,пропитанная фенолоформальдегидной смолой FOCX 120-180 г/м2 кг 1114,0 30,7 34224,3 Пленка декоративная,пропитанная меламиновой смолой м2 1010,0 17,4 17563,7 Пленка разделительная полипропиленовая кг 1213,0 63,7 77303,1 60 г/м², размер 1850 х2900 мм, м²/тыс м² Вспомогательные материалы       50,00 Итого материальные затраты ,без НДС руб.     156 971,1 Материальные затраты с НДС руб.     185 225,9 Эл.энергия на работу пресса квт.час 1 200,00 1,09 1 303,66 Пар на работу пресса Гкал 2,28 119,8 273,19 Итого энергоносители       1 576,85
Таблица 3.4.
Расчет затрат на сырье и энергоресурсы на ДВП ТГ на 1000 м2
Наименование
 
Един. Норма Цена Сумма измер. расхода руб. руб.         ДВП 1440х2200 мм м2 1100,0 25,3 27830,0 Бумага для внутренних слоёв, пропитанная фенолоформаль- дегидной смолой (импортная, финская) - Imprex 160/270 FRA кг 1 504,00 30,43 45 770,03 Бумага для внутренних слоёв, пропитанная фенолоформаль- дегидной смолой (импортная, финская) - Imprex 160/270 FOCX кг 1 568,00 30,72 48 172,15 Плёнка декоративная, пропитанная аминоформальдегидной смолой (импортная)146-196 г/м2 м2 1 250,00 17,39 21 737,29 Пленка разделительная полипропиленовая60 г/м², размер 1850 х2900 мм, м²/тыс м² кг 1 250,00 63,73 79 661,02 Вспомогательные материалы       50,00 Итого материальные затраты руб.     223 220,5 Итого материальные затраты с НДС руб.      263 400,2 Эл.энергия на технолог.цели квт.час 1 200,00 1,09 1 303,66 Пар на технологические цели Гкал 2,28 119,82 273,19 Итого       1 576,85 Для работы в новом цехе планируется дополнительный персонал (таблица 3.5.) Численность вспомогательного персонала на предприятии достаточна и для проекта не требует дополнительного увеличения. Численность производственных рабочих рассчитана исходя из работы оборудования в 3-сменном режиме согласно графику. Цеховой персонал предусмотрен в количестве 4-х начальников смен. Административно-управленческого персонала для нового цеха не требуется.
Таблица 3.5.
Расчет численности и фонда оплаты труда
Наименование числ-ть ср.з/пл ФОТ в месяц (чел). руб/м-ц руб. Ст.прессовщики 4 12000 48000 Наборщики 12 8000 96000 Резчики 4 8000 32000 Прессовщики 16 7000 112000 Грузчики, транспортировщики 4 9000 36000 Начальники смен 4 18000 72000 Итого 44 396000
Затраты на оплату труда в месяц с ЕСН (26,7%) составят:
396000х 1,267=501732 руб.
Затраты на оплату труда с ЕСН (26,7%) в составят:
396х 1,267х12=6020,8 (тыс.руб.).
3.3.Оценка эффективности инвестиционного проекта
Для финансирования проекта планируется привлечь заёмные средства в виде кредита банка в размере 17670тыс. руб. (стоимость объектов инвестирования). Кредит планируется взять сроком на три года под процентную ставку 17% годовых с возможностью досрочного погашения. Сырье на производство продукта будет приобретаться на условиях отсрочки платежа с оплатой из поступившей выручки, поэтому финансовых средств на пополнение оборотных средств на начало проекта не требуется.Прогнозные финансовые результаты деятельности компании в рамках проекта отражены в следующих таблицах:
Расчет выручки (-брутто) - в таблица 3.6.
Расчет переменных и постоянных затрат – таблицы 3.7. и 3.8.
Прогноз доходов и расходов (нетто)- таблица 3.9.
Прогноз движения денежных средств - таблица 3.10.
Расчет эффективности инвестиционного проекта- в таблице 3.11.
Таблица 3.6.
Расчет выручки (с НДС) по годам проекта
Наименование (1)год (2)год (3)год ДВП Д 3мм       Объем продаж(т.м2) 150,0 240,0 300,0 Цена (руб/м2) 300 300 300 Выручка (т.руб) 45000 72000 90000 ДВП ТГ 3мм       Объем продаж(т.м2) 150,0 240,0 300,0 Цена (руб/м2) 315 315 315 Выручка (т.руб) 47250 75600 94500 Всего выручка (тыс.руб) 92250 147600 184500
Таблица 3.7.
Расчет переменных затрат по периодам проекта
Наименование (1)год (2)год (3)год ДВП Д 3мм       затраты на сырье       Сырье на 1000м2(т.р.) 185 185 185,2 Объем производства (продаж) тыс.м2 150,0 240 300,0 Затраты(т.р.) 27784 44454 55568 ДВП ТГ 3мм       затраты на сырье       Сырье на 1000м2(т.р.) 260,6 260,6 260,6 Объем производства (продаж) тыс.м2 150,0 240,0 300,0 Затраты(т.р.) 39093 62548,3 78185,3 всего сырье 66877 107002,5 133753,1 затраты на энергоносители       ДВП Д 3мм       на 1000 м2(т.р.) 1,6 1,6 1,6 Объем производства (продаж) тыс.м2 150,0 240,00 300,00 итого 236,5 378,4 473,1 ДВП ТГ 3мм       на 1000 м2(т.р.) 1,6 1,6 1,6 Объем производства (продаж) тыс.м2 150,0 240,0 300,0 итого 236,5 378,4 473,1 всего энергоносители 473,1 756,9 946,1 всего переменные затраты 67350 107759 134699
Таблица 3.8.
Расчет постоянных затрат по периодам проекта
Наименование (1)год (2)год (3)год Коммунальные услуги       освещение цеха 240 240 240 Отопление цеха 145 145 145 Водоснабжение цеха 67 67 67 Текущий ремонт 54 54 54 Зарплата персонала с ЕСН 6021 6021 6021 Амортизация оборудования 1497 1497 1497 Административные расходы 25 25 25 Затраты на рекламу и продвижение 545 654 785 Прочие непредвиденные расходы(1% от выручки) 922,5 1476 1845 всего 9517 10179 10679
Расчет коммунальных услуг и затрат на текущий ремонт принят по расчету аналогичного цеха завода. Амортизация оборудования рассчитана линейным способом, исходя из 10 лет службы оборудования:
1.Балансовая стоимость оборудования без НДС (18%) составляет по данным таблицы 3.1- 14975 тыс.руб.
2. Амортизация в год составит:
14974,6:10 (лет)=1497(т.р.в год)
Заработная плата с ЕСН принята по расчету.
Таблица 3.9.
Прогноз доходов и расходов (нетто) по периодам проекта
Наименование (1)год (2)год (3)год Выручка без НДС 78178 125085 156356 Затраты 69597 100800 122128 Переменные расходы(без НДС) 57076 91322 114152 Постоянные расходы 9517 6475 6475 Проценты по кредитам 3004 3004 1502 Прибыль до налогообложения 8581 24285 34228 Налог на прибыль(24%) 2060 5828 8215 Чистая прибыль 6522 18456 26013
Таблица 3.10.
Прогноз движения денежных средств по периодам проекта
Наименование (1)год (2)год (3)год Остаток средств 0 9217 15134 Поступление средств       Выручка 92250 147600 184500 Получение инвестиционных кредитов 17670     Всего ПРИТОК 109920 156817 199634 Расходование средств 100703 141683 171527 Текущая деятельность 76866 117939 145378 Переменные расходы с НДС 67350 107759 134699 Постоянные расходы 9517 10179 10679 Инвестиционная деятельность 17670     Приобретение оборудования с НДС 17670     Финансовая деятельность 6166 23745 26148 НДС к уплате 1102,9 6077,4 7596,7 Проценты по кредитам 3004 3004 1501,95 Налог на прибыль(24%) 2060 5828 8215 Возврат кредита   8835 8835 Остаток средств 9217 15134 28107
Таблица 3.11.
Расчет эффективности проекта
Показатели (0) год (1)год (2)год (3)год Инвестиционные средства -17670       чистая прибыль   6522 18456 26013 амортизация   1497 1497 1497 Чистый денежный поток. -17670 8019 19954 27510   Накопленный денежный поток -17670 -9651 10303 37814 Коэффициент дисконтирования. 1 0,855 0,731 0,624 Дисконтированный денежный поток. -17670 6854 14577 17177 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -10816 3761 20937 NPV Простой срок окупаемости-PBP     1,48 год Срок окупаемости по дисконтируемому результату     1,74 год Внутренняя норма доходности -IRR   68%     Индекс доходности- PI   1,18    
Инвестиционные вложения в соответствии с таблицей 3.1, чистая прибыль- по таблице 3.9.
Для расчета эффективности проекта использована методика, предложенная ИМИСП –Санкт-Петербургского Института Менеджмента.
Оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:
-чистая текущая ценность - NPV ,
-чистый дисконтированный доход (ЧДД);
-индекс доходности ( PL));
-внутренняя норма доходности (IRR );
- простой и дисконтированный срок окупаемости.
Показатель простого срока окупаемости (или периода возврата первоначальных вложений) показывает, в течение какого срока накопленные чистые денежные потоки по проекту становятся положительными.
Простой срок окупаемости данного проекта равен:
1+ (9651):19954=1,48(лет)
Показатель срока окупаемости с учетом дисконтирования показывает, в течение какого срока накопленные дисконтированные чистые денежные потоки по проекту становятся положительные, т.е. за сколько лет проект окупает вложения и обеспечивает на них требуемую норму доходности.
Срок окупаемости по дисконтируемому результату равен:
1+(10816):14577=1,74(лет)
При величине дисконта 17% в год чистый дисконтированный доход проекта становится положительным к 2-му году проекта. К концу 3-его года проекта накопленный дисконтированный денежный поток составляет 20937 т.р. руб., т.е. чистая текущая ценность проекта (NPV)к 3-му году проекта равна 20937 тыс.руб.
Индекс доходности (Pl) показывает, в какую сумму денежного дохода превратится в результате реализации проекта 1 ед.денежных вложений при приведении доходов и вложений к сопоставимой ценности по фактору времени путем дисконтирования по требуемой норме доходности.
PL= NPV:И , (8)
где : NPV–накопленный дисконтированный денежный поток к концу 3-го года проекта; И- инвестиции (тыс.руб.)
20937:17670=1,18(руб.)
При оценке проекта по показателю Pl пользуются следующим критерием: проект может быть принят к реализации, если PL>или равно 1.
Внутренняя норма доходности проекта показывает ту ставку процентного дохода на вложенные денежные средства, которую обеспечит данный проект при оценке по проекту с учетом фактора времени.
Определение данного показателя может осуществляться методом подбора. Подбирается разные значения дисконта и рассчитывается NPV. То значение дисконта, при котором NPV=0 будет являться внутренней нормой доходности. Расчет IRR методом подбора приведен в таблице 3.11.1.
Таблица 3.11.1
Расчет внутренней нормы доходности методом подбора
Показатели (0) год (1)год (2)год (3)год Чистый денежный поток -17670 8019 19954 27510 Накопленный денежный поток -17670 -9651 10303 37814 Дисконт 17% 1,000 0,855 0,731 0,624 Дисконтированный денежный поток. -17670 6854 14577 17177 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -10816 3761 20937 Дисконт 40% 1,000 0,714 0,510 0,364 Дисконтированный денежный поток. -17670 5728 10181 10026 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -11942 -1761 8264 Дисконт 60%. 1,000 0,625 0,391 0,244 Дисконтированный денежный поток. -17670 5012 7794 6716 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -12658 -4863 1853 Дисконт 70%. 1,000 0,588 0,346 0,204 Дисконтированный денежный поток. -17670 4717 6904 5600 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -12953 -6048 -449 Дисконт 67,88%. 1,000 0,596 0,355 0,211 Дисконтированный денежный поток. -17670 4777 7080 5814 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -12893 -5814 0
Показатель IRR проекта к концу 3-го года равен 67,88%.
Таким образом, к концу 3-го года проекта ставка процентного дохода на вложенные средства значительно будет превосходить процентную ставку по кредиту. Расчетные данные показывают, что проект эффективен.
Для данного проекта опасны риски, связанные с повышением цен на сырье и снижением запланированного объема продаж.
Проведем расчет эффективности проекта по двум вариантам:
1.При повышении цен на сырье до 7% (таблицы 3.12-3.15);
2. При снижении объема продаж на 5% (таблицы 3.16-3.19).
Таблица 3.12.
Расчет переменных затрат по периодам проекта
при повышении цен на сырье
Наименование (1)год (2)год (3)год ДВП Д 3мм       затраты на сырье       Сырье на 1000м2(т.р.) 198 198 198,2 Объем производства (продаж) тыс.м2 150,0 240 300,0 Затраты(т.р.) 29729 47566 59458 ДВП ТГ 3мм       затраты на сырье       Сырье на 1000м2(т.р.) 273,6 273,6 273,6 Объем производства (продаж) тыс.м2 150,0 240,0 300,0 Затраты(т.р.) 41047 65675,7 82094,6 всего сырье 70776 113241,7 141552,1 затраты на энергоносители       ДВП Д 3мм       на 1000 м2(т.р.) 1,6 1,6 1,6 Объем производства (продаж) тыс.м2 150,0 240,00 300,00 итого 236,5 378,4 473,1 ДВП ТГ 3мм       на 1000 м2(т.р.) 1,6 1,6 1,6 Объем производства (продаж) тыс.м2 150,0 240,0 300,0 итого 236,5 378,4 473,1 всего энергоносители 473,1 756,9 946,1 всего переменные затраты 71249 113999 142498
Таблица 3.13.
Прогноз доходов и расходов по периодам проекта при повышении цен на сырье
Наименование (1)год (2)год (3)год Выручка без НДС 78178 125085 156356 Затраты 72901 106087 128738 Переменные расходы(без НДС) 60381 96609 120761 Постоянные расходы 9517 6475 6475 Проценты по кредитам 3004 3004 1502 Прибыль до налогообложения 5277 18997 27618 Налог на прибыль(24%) 1266 4559 6628 Чистая прибыль 4010 14438 20990
Таблица 3.14.
Прогноз движения денежных средств при повышении цен на сырье
Наименование (1)год (2)год (3)год Остаток средств 0 6706 8604 Поступление средств       Выручка 92250 147600 184500 Получение инвестиционных кредитов 17670     Всего ПРИТОК 109920 154306 193104 Расходование средств 103214 145702 176550 Текущая деятельность 80766 124178 153177 Переменные расходы с НДС 71249 113999 142498 Постоянные расходы 9517 10179 10679 Инвестиционная деятельность 17670     Приобретение оборудования с НДС 17670     Финансовая деятельность 4778 21524 23372 НДС к уплате 508,1 5125,6 6407,0 Проценты по кредитам 3004 3004 1501,95 Налог на прибыль(24%) 1266 4559 6628 Возврат кредита   8835 8835 Остаток средств 6706 8604 16554
Таблица 3.15.
Расчет эффективности проекта при повышении цен на сырье
Показатели (0) год (1)год (2)год (3)год (4) год   Инвестиционные средства -17670           чистая прибыль   4010 14438 20990 20990   амортизация   1497 1497 1497 1497   Чистый денежный поток. -17670 5508 15935 22487 22487   Накопленный денежный поток -17670 -12162 3773 26260 26260   Коэффициент дисконтирования. 1 0,855 0,731 0,624 0,534   Дисконтированный денежный поток. -17670 4707 11641 14040 12000   Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -12963 -1321 12719 24719 NPV Простой срок окупаемости     1,76 год     Срок окупаемости по дисконтируемому результату     2,09 год     Внутренняя норма доходности -IRR   49%         Индекс доходности- PI   1,40         Простой срок окупаемости инвестиций при варианте повышения цен на сырье на 7% без увеличения цены продажи достигается через 1,76 года. Срок окупаемости по дисконтируемому результату - 2,09 года.
К концу 3-его года проекта чистый дисконтированный доход составляет 12719 т.р. руб. Внутренняя норма доходности в конце 3-го года составляет 49%. Расчет данного показателя осуществлен во вспомогательной таблице 3.15.1.методом подбора.
Таблица 3.15.1
Расчет внутренней нормы доходности методом подбора
Показатели (0) год (1) год (2)год (3) год Чистый денежный поток -17670 5508 15935 22487 Накопленный денежный поток -17670 -12162 3773 26260 Дисконт (17%). 1,000 0,855 0,731 0,624 Дисконтированный денежный поток. -17670 4707 11641 14040 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -12963 -1321 12719 Дисконт (40%). 1,000 0,714 0,510 0,364 Дисконтированный денежный поток. -17670 3934 8130 8195 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -13736 -5606 2589 Дисконт(50%). 1,000 0,667 0,444 0,296 Дисконтированный денежный поток. -17670 3672 7082 6663 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -13998 -6916 -253 Дисконт (49%). 1,000 0,671 0,450 0,302 Дисконтированный денежный поток. -17670 3696 7178 6796 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -13974 -6796 0
Подбирается разные значения дисконта и рассчитывается NPV. То значение дисконта, при котором NPV=0 является внутренней нормой доходности. Методом подбора получается значение показателя IRR=49%.
Индекс доходности к концу третьего года составляет 0,72,т.е. меньше 1. Для определения эффективности проекта по этому показателю рассчитаны индекс доходности проекта к концу 4-го года. Он составляет: 24719: 17670=1,40.
Расчетами подтверждается, что проект эффективен при повышении цен на сырье на 7% при поправке, что предприятие при этом варианте не к концу 3-го, а только к концу 4-го года получит увеличение дохода с рубля денежных вложений.
Таблица 3.16.
Расчет выручки (с НДС)при снижении объема продаж на 5%
Наименование (1)год (2)год (3)год ДВП Д 3мм       Объем продаж(т.м2) 150,0 240,0 300,0 Цена (руб/м2) 285 285 285 Выручка (т.руб) 42750 68400 85500 ДВП ТГ 3мм       Объем продаж(т.м2) 150,0 240,0 300,0 Цена (руб/м2) 299 299 299 Выручка (т.руб) 44888 71820 89775 Всего выручка (тыс.руб) 87638 140220 175275 Таблица 3.17.
Прогноз движения денежных средств при снижении объема продаж
Наименование (1)год (2)год (3)год Остаток средств 0 6282 7519 Поступление средств       Выручка 87638 140220 175275 Получение инвестиционных кредитов 17670     Всего ПРИТОК 105308 146502 182794 Расходование средств 99026 138983 168151 Текущая деятельность 76820 117865 145286 Переменные расходы с НДС 67350 107759 134699
Продолжение таблицы 3.17
Наименование (1)год (2)год (3)год Постоянные расходы 9471 10105 10587 Инвестиционная деятельность 17670     Приобретение оборудования с НДС 17670     Финансовая деятельность 4536 21118 22865 НДС к уплате 399,3 4951,6 6189,5 Проценты по кредитам 3004 3004 1501,95 Налог на прибыль(24%) 1132 4327 6338 Возврат кредита   8835 8835 Остаток средств 6282 7519 14643
Таблица 3.18.
Прогноз доходов и расходов при снижении объема продаж на 5%
Наименование (1)год (2)год (3)год Выручка без НДС 74269 118831 148538 Затраты 69550 100800 122128 Переменные расходы(без НДС) 57076 91322 114152 Постоянные расходы 9471 6475 6475 Проценты по кредитам 3004 3004 1502 Прибыль до налогообложения 4719 18031 26410 Налог на прибыль(24%) 1132 4327 6338 Чистая прибыль 3586 13703 20071 Таблица 3.19.
Расчет эффективности проекта при снижении объема продаж
Показатели (0) год (1)год (2)год (3)год (4) год Инвестиционные средства -17670         чистая прибыль   3586 13703 20071 20071 амортизация   1497 1497 1497 1497 Чистый денежный поток. -17670 5084 15201 21569 21569 Накопленный денежный поток -17670 -12586 2614 24183 45752 Коэффициент дисконтирования. 1 0,855 0,731 0,624 0,534 Дисконтированный денежный поток. -17670 4345 11104 13467 11510 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -13325 -2221 11246 22756 NPV Простой срок окупаемости-PBP     1,83 год   Срок окупаемости по дисконтируемому результату     2,16 год   Внутренняя норма доходности -IRR     46%   Индекс доходности- PI     0,64  1,28 Таблица 3.19.1
Расчет внутренней нормы доходности проекта при снижении объема продаж на 5%
Показатели (0) год (1)год (2)год (3)год Чистый денежный поток -17670 5084 15201 21569 Накопленный денежный поток -17670 -12586 2614 24183 Дисконт (17%). 1,000 0,855 0,731 0,624 Дисконтированный денежный поток. -17670 4345 11104 13467 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -13325 -2221 11246 Дисконт (40%). 1,000 0,714 0,510 0,364 Дисконтированный денежный поток. -17670 3631 7755 7860 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -14039 -6283 1577 Дисконт(50%). 1,000 0,667 0,444 0,296 Дисконтированный денежный поток. -17670 3389 6756 6391 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -14281 -7525 -1134 Дисконт (45,53%). 1,000 0,687 0,472 0,324 Дисконтированный денежный поток. -17670 3493 7178 6999 Накопленный дисконтированный ден.поток. -17670 -14177 -6999 0
Расчеты показывают, что при снижении объема продаж на 5 % показатели эффективности проекта будут следующие:
Простой срок окупаемости проекта- 1,83 года.
Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования -2,16года.
Внутренняя норма доходности составит 45,5 %.
Расчет внутренней нормы доходности осуществлен методом подбора дисконта, при котором NPV к концу 3-гогода проекта будет равно О.Расчет приведен во вспомогательной таблице 3.19.1.
Индекс доходности к концу установленного периода проекта -0,64; к концу 4-го года проекта- 1,28:
22756:17670=1,28
Ценность предприятия (NPV)к концу 3-го года увеличится на 11246 тыс.руб.
Приведенные расчеты показывают, что при повышении стоимости сырья на 7% и снижении объема продаж до 5% от запланированного уровня показатели эффективности проекта снижаются, но в допустимых пределах: срок окупаемости проекта (простой и дисконтированный) несколько повышается, но остается в пределах 3-х лет, значения индекса доходности также несколько ниже первоначального варианта, но все же показывают эффективность проекта, внутренняя норма к концу 3-го года проекта имеет значение меньше 1, что свидетельствует о том, что прибыли на вложенные средства предприятие к концу 3-го года не получит. Прибыль на вложенные средства при данных факторах риска предприятие будет иметь лишь к концу 4-го года проекта.
Всеми приведенными расчетами подтверждается эффективность данного проекта. При снижении объема продаж на 5% и повышении цен на сырье на 7% проект продолжает оставаться эффективным, за исключением индекса доходности, который имеет будет иметь высокое значение только через год установленного срока окончания проекта.
Вывод: Проект эффективен.
Заключение
Под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.
Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия разрабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.
Инвестиционная политика – это составная часть экономической политики, проводимой предприятиями в виде установления структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения с учетом необходимости обновления основных средств и повышения их технического уровня.
Цель инвестирования заключается в поиске и определении такого способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуемый уровень доходности и минимальный риск.
Инвестиционный проект представляет собой объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п.
Для оценки эффективности инвестиционных проектов существует система показателей, критериев и методов оценки эффективности проектов в процессе их разработки и реализации.
В качестве объекта исследования в работе выбрано предприятие Открытое Акционерное общество - ОАО «Завод Слоистых Пластиков». Юридический адрес предприятия: 192177,Санкт-Петербург,шоссе Революции, дом 84.
В настоящее время ОАО « ЗСП» известен как один из лидирующих производителей России отделочного строительного материала - жесткого бумажно-слоистого пластика.
Основными потребителями продукции предприятия являются промышленные предприятия, использующие ДБСП для отделки изделий при изготовлении новых или ремонте вагонов пассажирских поездов дальнего и пригородного следования, метро, трамваев, троллейбусов, автобусов, легковых и грузовых автомобилей, внутренней отделки жилых помещений и коридоров гражданских и военных судов и кораблей, лифтов и т.п.
Располагаются потребители пластика на всей территории РФ, Беларуси, Украины, Прибалтики, Казахстана, среднеазиатских и закавказских республик, концентрируясь в районе крупных промышленных центров, в основном европейской территории РФ, Урала и Восточной Сибири.
Проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Завод Слоистых Пластиков» за 2007 год позволяет отметить следующие моменты в деятельности за отчетной год:
Рост выручки, прибыли от продаж, балансовой и чистой прибыли.
Рост рентабельности всех активов, собственного капитала, произведенной продукции, продаж
Анализ финансовой устойчивости показывает, что значение всех основных показателей находятся в пределах нормативных данных с тенденцией улучшения к концу года. Имеет место существенный рост чистых активов предприятия.
Анализ показателей ликвидности и платежеспособности позволяет сделать вывод о высокой платежеспособности и ликвидности с позитивными изменениями к концу года. Значения всех показателей имеют значения в пределах, а в некоторых случаях выше нормативных данных.
Показатели деловой активности предприятия за 2007 год показывает в целом, неплохую оборачиваемость активов. В данном аспекте необходимы мероприятия для повышения уровня выручки ,либо высвобождение неиспользуемых активов. В целом деловую активность можно оценить как нормальную.
Проведенный анализ позволяет сделать вывод об эффективной деятельности предприятия в 2007 году с хорошими финансовыми результатами.
В третьей части работы проведены расчеты по созданию цеха по производству нового продукта ламинированной декоративной и трудногорючей ДВП.
Окупаемость инвестиций проекта ламинирования ДВП по оптимистичному варианту (без учета дисконтирования) достигается через 1,48 года. Срок окупаемости с учетом дисконтирования составляет 1,74 года. К концу 3-его года проекта чистый дисконтированный доход составляет 20937 т.р. руб.Внутренняя норма доходности в конце прогнозного периода составляет 68%. Индекс доходности проекта составляет -1,18.
Уровень риска учтен при расчетах эффективности по двум вариантам: повышении цен на сырье (на 7%) и снижение уровня выручки от продаж(на 5%) Расчетные данные показывают, что данные эффективности по представленным вариантам снижаются, но остаются на достаточно высоком уровне: срок окупаемости проекта (простой и дисконтированный) несколько повышается, но остается в пределах 3-х лет, значения индекса доходности также несколько ниже первоначального варианта, но все же показывают эффективность проекта через год установленного срока реализации, внутренняя норма доходности имеет высокое значение.
Целью дипломной работы являлось исследование эффективности инвестиций, направленных на повышение экономико-социальной эффективности функционирования хозяйствующих структур в рыночных условиях. деятельности предприятия. Для достижения цели в работе решены задачи:
Исследованы теоретические аспекты значения инвестиций и инвестиционной политики предприятия в современных условиях хозяйствования.
Проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО «Завод Слоистых Пластиков».
Исследована инвестиционная политика ОАО «Завод Слоистых Пластиков». Произведен расчет инвестиционного проекта по производству новых видов продукции.
Таким образом, можно утверждать, что цель и задачи работы выполнены.
Список литературы
Монографии
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. - 2-е издание, переработанное и дополненное - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004г. – 512стр.
Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие – М.: КНОРУС, 2005г. – 576стр.
Гиляровская Л.Т., Ендовицкий Д.А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. – Воронеж: Издательство Воронежского государственного университета, 2003. – 336с.
Е.П. Жарковская, Б.Е.Бродский. Антикризисное Управление. М.:Омега-Л,2007.-543с.
Карлик М.А. ИМИСП. Санкт-Петербургский международный институт менеджмента. Курс лекций «Менеджер-2».Финансовый учет и анализ.2002 г. -201с.
Ковалева А. М. Финансовый менеджмент: учебник – М.: ИНФРА-М, 2007г. – 340стр.
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика – М.: ТК Велби, изд-во проспект, 2006г. – 1016стр
Лапуста М.Т., Мазурина Т.Ю. Финансы организаций (предприятий): учебник – М.: ИНФРА-М, 2007г. – 373стр.
Лапуста М.Т. Справочник директора предприятия – М.: ИНФРА-М, 2004г – 912стр.
Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: учебное пособие - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003г. – 458стр
Станиславчик Е.Н. «Бизнес-план: Управление инвестиционными проектами», М., «Ось-89», 2005.-с.297.
Стратегическое планирование в условиях рынка./ Под редакцией Т.Г. Морозовой, А.В.Пулькина. М.: ЮНИТИ – ДИАНА, 2001 .- 318 с.
13. Сайфулин Р.С. , Шеремет А.Д. Финансы предприятий – М.: ИНФРА-М, 1999г. – 343стр.
Савицкая Г.В Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности.М.:ИНФРА-М,2007.-540с.
Филатов О.К., Рябова Т.Ф., Минаева Е.В. Экономика предприятий (организаций): Учебник – М.: Финансы и статистика, 2005г. – 512стр.
Черняк В.З., Черняк А.В., Довдиенко И.В. «Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие», М., «РДЛ», 2003.-c503.
Чиненов М.В., Черноусенко А.И., Зозуля В.И., Хрусталева Н.А. Инвестиции Издательство: Кно Рус.2008.-368.
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2006.-387c.
Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 415 с.
Шеремет А.Д. Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: учебное пособие – М.: ИНФРА-М, 2006г. – 479стр.
Периодические издания
Боясов К. Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации // Финансовый менеджмент. № 4, 2003г.
Бухонова М. А., Дорошенко Ю. А. Теоретико-методические оценки потребности предприятия в инвестиционных ресурсах // Экономический анализ: теория и практика. № 10, 2007г.
Гречишкина М.В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. №3, 2003г.
Романова М.В. Оценка эффективности инвестиционного проекта // Экономический анализ: теория и практика. №7, 2007г., с17-26
Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: учебное пособие - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003г. – 78стр
Станиславчик Е.Н. «Бизнес-план: Управление инвестиционными проектами», М., «Ось-89», 2005.-с.103.
Черняк В.З., Черняк А.В., Довдиенко И.В. «Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие», М., «РДЛ», 2003.-c211.
Бухонова М. А., Дорошенко Ю. А. Теоретико-методические оценки потребности предприятия в инвестиционных ресурсах // Экономический анализ: теория и практика. № 10, 2007г.
Карлик М.А. ИМИСП. Санкт-Петербургский международный институт менеджмента. Курс лекций «Менеджер-2».Финансовый учет и анализ.2002 г. -67с.
Боясов К. Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации // Финансовый менеджмент. № 4, 2003г.
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. - 2-е издание, переработанное и дополненное - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004г. – 212стр.
Лапуста М.Т. Справочник директора предприятия – М.: ИНФРА-М, 2004г – 912стр.
Е.П. Жарковская, Б.Е.Бродский. Антикризисное Управление. М.:Омега-Л,2007.-205с.
Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие – М.: КНОРУС, 2005г. – 324с.
Романова М.В. Оценка эффективности инвестиционного проекта // Экономический анализ: теория и практика. №7, 2007г., с17-26
Гречишкина М.В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. №3, 2003г.
2
87