современные технологии биржевой торговли. Валютная биржа Форекс

Введение.
1. Понятие и характеристика биржи и биржевой деятельности.
1.1. Биржа и ее деятельность.
1.2. Характеристика поля деятельности современной биржи.
2. Биржевая деятельность и ее анализ.
2.1. Принципы и методы ведения биржевой торговли.
2.2. Рынок FOREX: характеристика и история становления.
2.3. Виды валютных рынков.
3. Принципы и технология работы валютной биржи FOREX.
3.1. Основные принципы работы FOREX.
3.2. Движение валютного курса и работа на FOREX. Инструменты FOREX.
3.3. Техника FOREX и характеристика основных правил осуществления торгов.
3.4. Примеры из практики заключения сделок FOREX.
Заключение.

Соответственно, линии спроса и предложения (линии тренда) строятся и располагаются на графике слева направо. Интуиция подсказывает, что это неверно. Движение цен в настоящий момент важнее, чем движение рынка в прошлом. Иными словами, стандартные линии тренда должны вычерчиваться справа налево так, чтобы в правой части графика были самые последние данные о состоянии рынка.
Важные опорные точки предложения (supply price pivot points) определяются тогда, когда регистрируется ценовой максимум, выше которого цены не поднимались в день, непосредственно предшествующий данному, а также в следующий за ним. Важные опорные точки спроса (demand price pivot points) определяются тогда, когда регистрируется ценовой минимум, ниже которого цены не опускались в день, непосредственно предшествующий данному, а также в следующий за ним. Такие ключевые точки называются TD-точки.
Через TD-точки проводятся линии тренда. Любое нарушение равновесия спроса и предложения отражается на графике появлением новых TD-точек. По мере их появления TD-линии постоянно корректируются. Отсюда проистекает важность определения последних TD-точек и построения через них TD-линий.
Существует два метода совершенствования отбора TD-точек.
Важным фактором при отборе TD-точек являются цены закрытия за два дня до образования опорного ценового максимума и опорного ценового минимума.
1. При формировании опорного ценового минимума кроме того, что значения минимальных цен за день до и в следующий день после опорного ценового минимума должны быть выше него, опорный ценовой минимум должен также быть ниже цены закрытия за два дня до его регистрации.
2. При формировании опорного ценового максимума кроме того, что значения максимальных цен за день до и в следующий день после опорного ценового максимума должны быть ниже него, опорный ценовой максимум должен также быть выше цены закрытия за два дня до его регистрации.
Максимумы и минимумы, регистрируемые без применения методов совершенствования отбора TD-точек называются "графическими" максимумами и минимумами. Максимумы и минимумы, регистрируемые с применением методов совершенствования отбора TD-точек называются "истинные" максимумами и минимумами.
Оценка истинности той или иной точки требует также сравнения двух ценовых значений: последнего опорного максимума (или минимума) и цены закрытия в день, непосредственно следующий за ним. Истинность опорного ценового минимума под вопросом, если цена закрытия на следующий день после его регистрации ниже расчетного значения скорости подъема TD-линии (TD Line rate of advance). Истинность опорного ценового максимума вызывает сомнения, если цена закрытия на следующий день после его регистрации выше расчетного значения скорости падения TD-линии.
Эти поправки существенно уменьшают число TD-точек и, соответственно, TD-линий. В то же время они позволяют повысить значимость TD-точек и надежность TD-линий для определения уровней поддержки и сопротивления, а также для расчета ценовых проекций.
Ценовые проекции.
Существуют три метода для расчета ценовых проекций после истинного прорыва линии тренда. Они называются TD ценовыми проекторами.
Легче всего рассчитать ценовой проектор 1, однако он обладает наименьшей точностью. Он определяется следующим образом: когда происходит ценовой прорыв нисходящей TD-линии, цены обычно продолжают двигаться вверх, по крайней мере, до отметки, соответствующей расстоянию между ценовым минимумом ниже TD-линии и ценовой точкой на TD-линии непосредственно над ним, прибавленному к значению цены в точке прорыва TD-линии вверх. Когда происходит ценовой прорыв восходящей TD-линии, цены продолжают двигаться вниз до уровня, который рассчитывается следующим образом: расстояние от максимальной цены выше TD-линии до ценовой точки на TD-линии непосредственно под ней вычитается из цены в точке прорыва TD-линии вниз.
Часто ценовые ориентиры можно определить "на глаз", однако большинству трейдеров требуется большая точность. Скорость изменения (rate of change) TD-линии можно рассчитать следующим образом: разность между TD-точками делится на количество дней между ними (дни, в которые торговля не велась, исключаются). Можно точно рассчитать цену прорыва, если помножить дополнительное число торговых дней от последней TD-точки до точки прорыва на скорость изменения. Если прибавить к цене прорыва (или вычесть из нее) разность между точкой на TD-линии и ценовой впадиной (пиком) непосредственно под (над) ней - в зависимости от того, покупка это или продажа, - можно определить ценовой ориентир.
TD ценовой проектор 2 немного сложнее. Например, если прорывается вверх нисходящая TD-линия, то выбирается не минимальное ценовое значение ниже ее, а внутридневной минимум под TD-линией в день с наименьшей ценой закрытия. Затем эта величина прибавляется к цене прорыва. Очень часто наименьший внутридневной минимум фиксируется в день с наименьшей ценой закрытия. В этом случае ценовой проектор 1 тождественен ценовому проектору 2. Для расчета ценового проектора в случае прорыва восходящей TD-линии вниз ключевым считается день с максимальной ценой закрытия, или, точнее, внутридневной максимум в этот день.
Может показаться, что TD ценовой проектор 2 точнее и консервативнее, чем ценовой проектор 1, но это не всегда так. Например, если скорость роста или падения особенно высока, а минимальная цена закрытия в случае нисходящей тенденции или максимальная цена закрытия в случае восходящей тенденции (ключевой день для проектора 2) появляется раньше внутридневного минимума или максимума, то ценовой ориентир, получаемый с помощью ценового проектора 2, больше. И, наоборот, если ключевой день для проектора 2 появляется после внутридневного минимума или максимума, ценовой проектор 2 дает меньший ценовой ориентир.
Еще более консервативным является проектор 3, который при прорыве нисходящей TD-линии (при прорыве восходящей TD-линии) рассчитывается как разность между TD-линией и ценой закрытия ниже нее (выше нее) в день, когда зафиксировано минимальное внутридневное значение цены (максимальное внутридневное значение цены).
Почему ценовые проекции могут не выполняться:
1. Произошел прорыв противоположно направленной TD-линии, в результате чего возник новый сигнал, противоречащий первоначальному. В данном случае новый сигнал, сигнализирующий о начале новой, противоположной тенденции, становится действующим, замещая предыдущий. Рассчитанные ценовые ориентиры аннулируются.
2. Сигнал о прорыве TD-линии с самого начала был ложным. Или неожиданное событие резко нарушило равновесие спроса и предложения, вызвав разворот цен сразу после прорыва. Это становится очевидным на следующий день, когда регистрируется цена первой сделки. Если действующая TD-линия является нисходящей, то цена в момент открытия может либо опуститься ниже этой ранее прорванной линии и затем продолжить падение, либо резко скакнуть вниз при открытии, образуя ценовой разрыв, и к моменту закрытия опуститься ниже TD-линии. В случае восходящей TD-линии истинность ценового прорыва вызывает сомнения, если на следующий день цена открытия или закрытия вновь поднялась выше восходящей TD-линии, образовав ценовой разрыв, и цены продолжили свой рост.
TD-линии большей протяженности.
TD-линии, описанные ранее, имеют протяженность первого уровня (Level 1 magnitude). Это означает, что для определения каждой TD-точки, используемой для их построения, требуется три дня. TD-линия, построенная по двум таким точкам, имеет незначительную протяженность, поскольку для формирования двух TD-точек может потребоваться всего лишь пять дней. Однако трейдеру часто нужно видеть более долгосрочную перспективу развития динамики цен.
Чтобы построить TD-линию с протяженностью второго уровня (Level 2 magnitude), для формирования каждой TD-точки необходимо, по крайней мере, 5 дней: опорный ценовой максимум должен быть окружен с каждой стороны двумя менее высокими максимумами, а опорный ценовой минимум - двумя менее низкими минимумами. Соответственно, для построения TD-линии с протяженностью третьего уровня (Level 3 magnitude) для регистрации каждой TD-точки необходимо, по крайней мере, 7 дней и так далее. При этом все TD-точки более высокого уровня протяженности одновременно являются TD-точками более низкого уровня протяженности. Однако не все они являются "активными" точками первого уровня, т.к. действующими TD-точками первого уровня являются только две самые последние.
TD-линия второго и выше уровня протяженности подчиняется тем же закономерностям, что и TD-линии первого уровня. На TD-линиях всех уровней используются одни и те же ценовые проекторы.
Более предпочтительно работать с TD-линиями первого уровня. Такой выбор определяется двумя причинами:
1. При использовании TD-линий более высокого порядка возрастает вероятность того, что прорыв линии тренда произойдет до полного формирования последней TD-точки и трейдер упустит выгодную возможность открыть позицию.
2. По мере увеличения уровня TD-линии пропорционально увеличивается вероятность возникновения противоположного сигнала до того, как реализуется ценовой ориентир.
Оценка истинности внутридневных ценовых прорывов.
Существуют три TD-квалификатора прорыва (TD Breakout Qualifiers) - две ценовые модели, образующиеся за день до предполагаемого прорыва, и одну модель, образующуюся в день прорыва.
Если рынок находится в состоянии перепроданности (перекупленности) за день до прорыва, то возрастает вероятность того, что давление покупателей (продавцов) не спадет после прорыва, тем самым лишь создав иллюзию потенциальной силы (слабости) рынка. Если цена закрытия накануне прорыва вверх ниже, чем в предыдущий день (состояние перепроданности), то вероятность истинности внутридневного прорыва увеличивается. В этом случае можно рекомендовать открытие позиции при внутридневном пересечении линии тренда. И, наоборот, если цена закрытия в день, предшествующий прорыву линии тренда вверх, возросла по сравнению с предыдущим днем, то существует вероятность ложного прорыва.
Если за день до прорыва вниз цена закрытия возросла, то увеличивается вероятность того, что внутридневной прорыв истинен, и можно выходить на рынок. Если цена закрытия накануне прорыва вниз опустилась, то существует вероятность ложного прорыва. Эти правила составляют сущность TD-квалификатора прорыва 1.
Сигналом к открытию позиции может служить не только цена закрытия, свидетельствующая о перепроданности (перекупленности) рынка, а также цена открытия выше нисходящей TD-линии или ниже восходящей TD-линии (TD-квалификатор прорыва 2). Такое значение цены открытия предполагает чрезвычайную силу (слабость) рынка и оправдывает открытие позиции, даже если цены закрытия накануне сигнализировали о том, что этого делать не рекомендуется.
Сущность TD-квалификатора прорыва 3: сигнал к покупке является истинным, если сумма цены закрытия накануне прорыва и разности между ценой закрытия и минимальной ценой в тот же день (или ценой закрытия за два дня до прорыва, если она меньше) меньше цены прорыва. Сигнал к продаже является истинным, если разность между ценой закрытия накануне прорыва и разностью между максимальной ценой (или ценой закрытия за два дня до прорыва, если она больше) и ценой закрытия в тот же день больше цены прорыва.
Длины коррекции.
Курсы валют на рынке FOREX изменяются зигзагообразно. Часто цены движутся против существующей тенденции. Такое движение называется откатом или коррекцией. В техническом анализе нашли широкое применение числа и коэффициенты Фибонначи, которые, как известно, несут некий мистический смысл. При расчете длин коррекции (величины отката цены против тренда) используются коэффициенты Фибонначи 0.382 и 0.618, а также коэффициент 0.5.
На сильном рынке FOREX (скорость изменения курса валюты более 40 пунктов в минуту) длина коррекции обычно составляет 0.382 от пройденной длины курса.
На среднем рынке FOREX (скорость изменения курса валюты в пределах 20-40 пунктов в минуту) длина коррекции оычно равна 0.5 от пройденной длины курса.
Максимальная длина коррекции равна 0.618. Этот уровень является наиболее интересным с точки зрения вхождения в рынок, т.к. пробитие этого уровня означает что это уже не коррекция, а перелом тенденции. Таким образом, трейдер открывает позицию по направлению тренда и одновременно устанавливает stop-loss приказ на 20 пунктов за этим уровнем коррекции.
Ниже приводится график курса USD/JPY 60 min на котором отложены три длинны коррекции. Как видно из рисунка цене не удалось пробить третий уровень коррекции и нисходящий тренд продолжился.
Графические модели.
Различные комбинации линий образуют так называемые трендовые фигуры, которые традиционно используются аналитиками для прогнозирования будущего курса валют. Данные фигуры разделяют фигуры разворота и фигуры продолжения тренда.
Модели разворота.
"Голова-плечи" - подтверждает разворот тренда
Эта модель является, по сути, основной в фигурах разворота тренда и все остальные модели разворота, рассматриваемые в классических учебниках, являются лишь частными случаями этой модели. На приведенном ниже рисунке показана разворотная фигура «Голова-Плечи» на бычьем тренде.
на «бычьем» тренде на «медвежьем» тренде хорошая позиция для открытия вниз хорошая позиция для открытия вверх
Особенности фигуры:
если на медвежьем тренде появляется фигура "перевернутая Г-П", то более высокое второе плечо усиливает подаваемый ей сигнал
если на бычьем тренде второе плечо у "Г-П" ниже первого, то это также усиливает сигнал
для распознавания фигуры "Г-П" сопоставлять ее с показателями объемов
потенциал движения курса после пробития линии шеи обычно равен потенциалу «головы» - Х.
          Тройная и двойная вершина - дно - подтверждает разворот тренда  
хорошая позиция для открытия вниз хорошая позиция для открытия вверх
хорошая позиция для открытия вниз после получения 1 подтверждения- хорошая позиция для открытия вверх после получения 1 подтверждения
Среди тройных и особенно двойных вершин-донышек попадается много ложных сигналов, которые отсеиваются с помощью параллельного анализа схождения/расхождения на примере осцилляторов, а также с помощью показателей объема.
V-образная вершина и основание ("шип")
Модель образуется, как правило, после стремительной предыдущей тенденции. На графике много пробелов, практически отсутствуют уровни сопротивления / поддержки. Перелом тенденции образуется в виде ключевого дня, либо островного перелома. Единственным сигналом для трейдера может послужить прорыв очень крутой линии тренда. 
Фигуры, подтверждающие продолжение тренда.
Треугольник. 
         
«Флаг»           «Флаг» образуется, как правило, после стремительной предыдущей тенденции. Он выглядит как прямоугольник, направленный против направления тенденции. "Флаг" возникает, обычно, в середине движения. Объем, по мере формирования "флага", падает, резко возрастая после прорыва. На формирование уходит от 5 до 15 баров.
«Вымпел»
"Вымпел" очень похож на маленький симметричный треугольник. Объем, по мере формирования "вымпела", падает, резко возрастая после прорыва. На рисунке, приведенном выше в разделе «Тройная и двойная вершина-дно», показаны два примера фигуры вымпел.
«Клин»
Клин - модель маленького треугольника, наклоненного против направления тенденции. Если уклон в направлении тенденции, то наиболее вероятен перелом тенденции. Прорыв, как правило, происходит между 2/3 до 1.
При анализе фигур «флаг», «вымпел» и клин» следует учитывать то, что после прорыва потенциал движения цены, как правило, равен величине «древка».
«Прямоугольник»
Прямоугольник очень похож на тройную вершину. Для определения вида образующейся фигуры используют анализ осцилляторов и анализ с помощью показателей объема. После прорыва цена пройдет в направлении прорыва расстояние, не меньшее, чем высота прямоугольника. Границы прямоугольника в будущем будут служить хорошими уровнями сопротивления - поддержки.
3.4. Примеры из практики заключения сделок FOREX.
Заключение сделки состоит из нескольких этапов: запрос котировки, получение котировки, подача команды, подтверждение сделки. При запросе нужно указать интересующую пару валют (инструмент) и сумму сделки. При этом не следует сообщать брокеру о своих намерениях - покупка или продажа.
После получения котировки нужно дать команду Buy (купить) или Sell (продать) или Out (отбой, ничего). Решение нужно принять заранее, так как ответ нужно дать в течение секунд - цены на рынке постоянно меняются и брокер может отменить котировку и предложить другую. Затем брокер подтвердит заключение сделки, после чего ее уже нельзя отменить.
На рынке FOREX принято заключать сделки, указывая сумму в базовой валюте, причем обычно сумма сделки является кратной 100 000 единиц базовой валюты (1 лот).
Открытая позиция
Открытая позиция - это состояние, когда трейдер подвержен риску, т.е. когда изменение курсов валют влияет на состояние его счета или, выражаясь по-другому, когда он может получить прибыль или убыток от изменения курсов валют. Если трейдер провел операцию покупки валюты, то говорят, что у него длинная позиция. Если продал - короткая позиция.
Состояние, когда нет открытой позиции, трейдеры часто называют "сквер" или "я в сквере". Эти жаргонные выражения произошли от английского слова Square.
Открытие позиции. Если заключена сделка Buy 100 000 GBP по курсу 1.6200 и, соответственно, Sell 162 000 USD, то возникла длинная позиция по фунту (или можно сказать по GBP/USD) и короткая позиция - по доллару.Закрытие позиции. Если теперь заключить сделку Sell 100 000 GBP, то тем самым позиция будет закрыта. При этом будет получена прибыль или убыток, в зависимости от курса закрытия.
Расчет прибыли или убытка
Если Вы купили товар (валюту) по одной цене, затем продали его по другой, то прибыль или убыток составит разницу между ценой продажи и ценой покупки умноженной на сумму сделки.
Прибыль или убыток = Сумма сделки * (Цена продажи - Цена покупки)
В общем виде формула расчета прибыли и убытков (по-английски profit and loss или просто profit/loss) выглядит следующим образом:
Profit/Loss = Nlots*100000*(Sell – Buy) – Nlots* Сommission - Nlots*100000*Overnight*Ndays/365,
где Nlots – количество лотов по 100 000, которое использовал трейдер,
Sell – цена продажи базовой валюты
Buy – цена покупки базовой валюты
Commission – комиссионные, взимаемые диллинговой компанией
Overnight – разница в ставках между базовой валютой и контрвалютой для операций Sell или Buy, в зависимости от совершенных трейдером операций. Взимается только в случае если трейдер не успел закрыть позицию в тот же день. Она может быть как положительной (оплачивается за счет трейдера), так и отрицательной (доплачивается трейдеру)
Ndays – количество дней через которое трейдер закрыл позицию.
Пусть текущая котировка USD/CHF 1.8115/20 и игра на повышение, т.е. прогноз, что доллар будет расти. Открытие позиции покупкой доллара по 1.8120. Через какой-то промежуток времени, допустим, при достижении курса 1.8150, решение закрыть позицию.
Прибыль или убыток = 100 000 * (1.8150 - 1.8120) = 300 CHF.Или, в пересчете на доллары, Прибыль = 300 / 1.8150 = 165.29 USD.
Общий случай расчета прибыли/убытка.
Использование приведенной выше формулы ограничено простыми случаями. Для вычисления прибыли или убытка в общем случае нужно отдельно суммировать базовую и отдельно котируемую валюты, причем купленная валюта берется со знаком плюс, проданная - со знаком минус. Пример такого расчета показан в таблице.
Сделка Сумма USD Сумма CHF Sell 200 000 USD/CHF at 1.8110 -200 000 362 200 Buy 100 000 USD/CHF at 1.8080 100 000 -180 800 Sell 200 000 USD/CHF at 1.8120 -200 000 362 400 Buy 300 000 USD/CHF at 1.8050 300 000 -541 500 Итого: 0 2 300
Этот метод позволяет рассчитывать прибыль или убыток независимо от того в базовой или котируемой валюте были указаны суммы сделок, одинакова ли сумма купленной и проданной валюты.
Возможная прибыль или убыток (Unrealized P/L)
Если у Вас имеется открытая позиция, то в связи с постоянным изменением курса, у Вас будет возникать необходимость расчета возможной прибыли или убытка в конкретные моменты времени.
Пока позиция не закрыта, данные прибыли или убытки не являются окончательными и называются плавающими (возможными или нереализованными). Если Вы закроете позицию в этот момент по этому курсу, то получите именно такую прибыль или убыток. Для расчета возможной прибыли или убытка используются те же формулы.
Маржинальная торговля
Сделки на рынке FOREX осуществляются по принципу маржинальной торговли. Маржинальная торговля имеет ряд особенностей, которые и сделали ее столь популярной.
1. Небольшой стартовый капитал позволяет осуществлять сделки на суммы, многократно (в десятки и сотни раз) его превышающие. Это превышение называют рычагом (Leverage).
2. Торговля проводится без реальной поставки денег, что сокращает накладные расходы и дает возможность открывать позиции как покупкой, так и продажей валюты (в том числе отличной от валюты депозита).
Депозит и рычаг.
Открытие счета и внесение денег на депозит (внесение маржи) - первое, что Вы должны сделать перед началом проведения торговых операций. Назначение депозита - гарантия компенсации возможных потерь.
Одним из условий торговли является рычаг (кредитное плечо) - коэффициент, показывающий, во сколько раз размер открытой позиции может превышать размер депозита. У разных компаний рычаг разный, но обычно он находится в диапазоне от 10 до 100. Причем рычаг на выходные дни зачастую меньше, чем в рабочие.
Практика:
Страховой депозит равен 5 000 USD, рычаг 100. При данных условиях клиент может открыть позицию, размер которой не превышает 500 000 USD (= 5 000 * 100) или эквивалент в другой валюте.
Если же он открыл позицию не 500 000, а 100 000 USD, то он задействовал не весь свой депозит. Используемый им рычаг будет равен 20 (= 100 000 / 5 000), а свободные средства 4 000 (= 5 000 - 100 000 / 100) могут быть использованы для открытия других позиций.
Дата валютирования (Value Date)
Любая сделка на рынке FOREX имеет так называемую дату валютирования (Value Date) - дату поставки валют. Большинство сделок на FOREX являются спотовыми (Spot), т.е. согласно этому условию торговли, валюта поставляется на второй рабочий день после заключения сделки. При этом возможен как вариант реальной поставки валюты, так и вариант без реальной ее поставки.
Сделка с поставкой.
Банк А" решил купить у Банка Б" 100 000 долларов по курсу 1.8110 CHF за доллар. Тогда Банк А и Банк Б перечислят друг другу проданную валюту USD и CHF 27.03.98 (при условии, что 25, 26, 27 - рабочие дни).
Сделка Spot с реальной поставкой (межбанк)
Дата Действия Банка А Действия Банка Б 25.04.06Deal Date Заключение сделки Spot:Sell 100 000 USD (по 1.8110)Buy 181 100 CHF Заключение сделки Spot:Buy 100 000 USD (по 1.8110)Sell 181 100 CHF 26.04.06 27.04.06Value Date Исполнение обязательств: Перечисление банку Б 100 000 USDПолучение от банка Б 181 100 CHF Исполнение обязательств: Перечисление банку А 181 100 CHFПолучение от банка А 100 000 USD
Торговля без реальной поставки.
По приведенной выше схеме могут работать только банки или крупные фонды. Обычным клиентам эта схема недоступна, так как подразумевает наличие у клиента суммы 100 000 USD (чтобы после продажи их перечислить) или наличие 181 100 CHF (чтобы купить за них 100 000 USD). Поэтому была разработана схема маржинальной торговли - торговли без реальной поставки валюты.
Когда клиент желает продать большую сумму какой-нибудь валюты, ему выдается кредит в этой валюте на эту сумму. А купленная клиентом валюта размещается на депозит. Это позволяет работать с разными валютами (а не только с валютой депозита) и на покупку и на продажу. Этот кредит и депозит являются беспроцентными, если позиция закрыта в тот же день. Такое кредитование (и размещение депозита) выполняются автоматически по условиям торговли и без всякого специального оформления.
Несмотря на такое кредитование, банк или брокер это выполняющий, не участвует в прибылях клиента - вся прибыль и все убытки от торговых операций принадлежат клиенту. Таким образом, при маржинальной торговле поставка валют заменяется обязательством закрыть позицию обратной сделкой. А когда позиция закрыта, происходит зачисление на счет клиента (реальная поставка) только полученной прибыли или убытка.
Если к концу дня позиция не закрыта, то происходит перенос обязательств (позиций) на следующую дату валютирования с помощью Roll-over.
Перенос открытой позиции (Roll-over)
Ролловер (Roll-over или Swap Tom/Next) состоит из двух противоположных по направлению сделок с одинаковой суммой, разными датами валютирования (Том - завтра и Spot - второй рабочий день) и чуть-чуть отличающимися курсами. Ролловер - это искусственное закрытие имеющейся открытой позиции на определенную дату валютирования и одновременное открытие такой же позиции на следующую дату валютирования по ценам, отражающим разницу процентных ставок между рассматриваемыми валютами.
В зависимости от направления позиции (Buy или Sell) клиент получает или платит некоторую сумму за перенос позиции (от нескольких десятых пункта до нескольких пунктов). Когда позиция переносится с пятницы на понедельник (имеются в виду даты валютирования), эта сумма увеличивается примерно в три раза.
Почему клиент платит или получает за перенос позиции? Потому что при заключении сделки он получил кредит в валюте, которую продает, и должен платить за это проценты. В то же время он разместил на депозит купленную валюту и должен получать проценты по этому депозиту. Процентные ставки по валютам отличаются, поэтому возникает разница, которая и учитывается при переносе позиции. Если клиент продал валюту с большей процентной ставкой, то он будет платить за перенос позиции. Если же он купил валюту с большей процентной ставкой, то брокер заплатит ему за перенос позиции.
Обычно ролловер выполняется автоматически в начале суток, предшествующих дате валютирования.
Прктика: Roll-over в выписке по счету.
Value Date Deal Date/Time Details Rate Base Currency Quoted Currency 28.04.06 26.04.06 14:35 FX Deal 1.6970 -100 000.00 USD 169 700.00 CHF 28.04.06 27.04.06 00:20 Roll-over 1.7040 100 000.00 USD -170 400.00 CHF 28.04.06 ИТОГО: 0.00 USD -700.00 CHF 29.04.06 27.04.06 00:21 Roll-over 1.70384 -100 000.00 USD 170 384.00 CHF 29.04.06 27.04.06 17:30 FX Deal 1.6910 100 000.00 USD -169 100.00 CHF 29.04.06 ИТОГО: 0.00 USD 1 284.00 CHF ИТОГО за период с 28.04.06 по 29.04.06 0.00 USD 584.00 CHF Принудительное закрытие позиции.
При наличии открытой позиции текущий остаток на торговом счете (или актив, Equity - сумма депозита и текущей прибыли/убытка) постоянно меняется в соответствии с изменениями валютных курсов. Ваш банк или брокер постоянно отслеживает состояние Вашего счета. Это делается для того, чтобы не позволить Вам потерять больше, чем Вы разместили на депозит - в противном случае брокеру придется взять на себя часть Вашего убытка.
Необходимый залог - это часть депозита, необходимая для открытия и поддержания позиции (= Позиция / Рычаг). Минимальный уровень залога - это предельное значение депозита (обычно выражаемое в процентах от необходимого залога), при достижении которого брокер принудительно закрывает позицию клиента по текущему курсу. У разных брокеров значение минимального уровня залога разное - от 50% до 10% от необходимого залога. В компании Teletrade D.J. International Consulting Ltd. минимальный уровень залога - 15%.
Чтобы не допустить принудительного закрытия, не следует открывать слишком большие позиции для Вашего депозита, следует вовремя закрывать убыточные позиции, рекомендуется выставлять Стоп ордера или своевременно пополнять депозит.
Практика:
Страховой депозит 10 000 USD. Кредитное плечо 100. Минимальный уровень залога 15% от необходимого.
Клиент купил 500 000 USD против CHF по курсу 1.7020, рассчитывая на укрепление доллара.
Необходимый залог для этой позиции равен 5 000 USD (= 500 000 / 100).Минимальный уровень залога равен 750 USD (= 0.15 * 5 000).При падении курса на 1.6710 нереализованный убыток составит 9 276 USD (= 500 000 * (1.7020 - 1.6710) / 1.6710) и актив, соответственно, составит 724 USD (= 10 000 - 9 276), что меньше минимального уровня залога.В данном случае брокер будет вынужден закрыть позицию клиента по текущему курсу.
Стоп и Лимит Ордера.
Заключить сделку по покупке/продаже валюты можно не только путем запроса котировки и подачи команд Buy или Sell ("Покупаю" или "Продаю"), но также и путем размещения ордеров - заказов на покупку/продажу определенной валюты по заранее выбранному курсу. Ордера бывают двух типов: ОСО (One Cancels Other или Order Cancel Order) и Лимит ордер (Limit Order); иногда их называют Stop Loss, Stop Profit и Take Profit.
Лимит ордер (Limit Order).
Лимит ордер - это заказ на совершение сделки по более выгодному курсу, чем есть на рынке в момент размещения ордера (т.е. по более высокому курсу для продажи или более низкому - для покупки). Лимит ордер используется для фиксирования прибыли ("Take Profit") или убытка в случае благоприятного движения курса; или для открытия новой позиции.
Практика:
Сейчас котировка USD/JPY равна 119.20/25. Трейдер открывает позицию Buy 100 000 USD/JPY по курсу 119.25 и размещает Limit Order Sell 100 000 USD/JPY по курсу 120.25. Теперь он знает, что если курс USD/JPY достигнет 120.25, то его позиция будет автоматически закрыта брокером. В этом случае трейдер получит прибыль 100 000 JPY.
ОСО (One Cancels Other)
При размещении пары ордеров (Stop и Limit), этой паре может быть назначен признак OCO (One Cancels Other - один отменяет другой). В таком случае, при исполнении одного ордера, второй автоматически отменяется.
Практика:
Котировка USD/JPY равна 119.20/25. Трейдер открывает позицию Buy 100 000 USD/JPY по курсу 119.25 и размещает два ОСО ордера:
Стоп ордер: Sell 100 000 USD/JPY по курсу 118.75;
Лимит ордер: Sell 100 000 USD/JPY по курсу 120.25.
Теперь трейдер знает, что если курс USD/JPY упадет до 118.75, то его позиция будет закрыта (с убытком), а теперь уже не нужный Limit Order будет отменен автоматически.
Если же курс USD/JPY достигнет 120.25, то его позиция будет закрыта (с прибылью), а теперь уже не нужный Stop Order будет отменен автоматически.
Все ордера выставляемые через торговую систему компании Teletrade D.J. International Consulting Ltd. имеют признак GTC (Good Till Cancelled - действителен до отмены). Ордер с таким признаком остается обязательным к исполнению до тех пор, пока клиент его не отменит. В отличие от этого иногда используется Day order - ордер, который автоматически отменяется в конце торгового дня (для FOREX это закрытие торговли в Нью-Йорке). Так как при работе на рынке FOREX используются практически только ордера GTC, то этот признак считается установленным по умолчанию.
Заключение.
В условиях сегодняшней развивающейся экономической ситуации в нашей стране фондовые биржи должны стать одним из ключевых элементов в процессе регулирования фондового рынка. На сегодняшний момент, эти биржи пока еще не выполняют столь широких функций. Связано это и со спецификой формирования российского рынка капиталов и с особенностями функционирования экономики России.
Основываясь на долгосрочном опыте зарубежных коллег можно отметить, что основными функциями фондовой биржи является накопление капитала и выстраивания системы контроля.
Российские биржи начинают реализовывать эти функции, однако в развитом своем воплощении такая система еще не появилась.
Согласно тенденциям законодательного и прикладного характера политика управления биржевым комплексом направлена именно в сторону принятия опыта зарубежных коллег. Отражение свое это находит в проекте закона о коммерческих бумагах, проспект эмиссии которых будут регистрировать фондовые биржи.
На сегодняшний момент политика государственных органов направлена на дерегулирование российского фондового рынка и передачу на уровень бирж часть своих контрольных функций. Все чаще можно слышать идеи о том, что рынок должен регулировать сам себя. В случае, если в результате проводимой политики удастся выстроить систему фондовых бирж и финансовых консультантов, то Федеральная Комиссия по Ценным Бумагам от части функций может уйти и заняться надзорными функциями, когда это необходимо. Кроме того, к положительным тенденциям стоит отнести и планы по реализации концепции регулирования рисков профессиональных участников рынка ценных бумаг.
В целом, можно сказать, что развитие российского фондового рынка и фондовых бирж не повторяет, но принимает опыт зарубежных игроков. На сегодняшний день есть все предпосылки для формирования весьма здоровой ситуации на финансовом рынке России и для установления высокопрофессиональной системы управления фондовым капиталом.
Инвестирование в фондовые активы – это искусство, которое становится эффективным лишь в тех случаях, когда мастер обладает набором высококлассных инструментов для воплощения своих идей и предположений, выраженных зачастую не так четко, как хотелось бы.
Работы на российском фондовом рынке сейчас вполне может быть сравнима азартной игрой, где есть возможность выигрыша и риска проиграть многое.
Но, по мере того как этот рынок приобретает цивилизованные очертания, постепенно начинают проявляться общие закономерности, которые справедливы и для самых высокоразвитых рынков мира. Реальным примером тому служит динамика развития рынка FOREX.
Рассмотрение основ его функционирования, проделанное в данной работе позволяет утверждать, что его развитие основано именно на западных правилах и принципах работы. Несмотря на то, что данный рынок безусловно является высокорисковым, все большее число компаний является участниками этого рынка, а это позволяет говорить о том, что не все они являются неэффективными. Работа на FOREX способна приносить высокие доходы, однако, есть и более простые формы работы на этом рынке, которые связаны с реальным снижением риска проводимых операций (хеджированием сделок), при достаточном уровне доходности.
Рассмотренные в работе принципы торговли на FOREX позволяют оценить его многофункциональность и разностороннюю направленность. Один лишь факт того, что участниками данного рынка являются крупные финансовые институты (банки, фонды, инвестиционные компании) и отдельные люди (трейдеры) позволяет говорить о стабильных перспективах развития этого вида биржевой деятельности. При этом, с учетом выполнения требований финансовой безопасности, вполне реально сделать торговлю на FOREXсвоим удобным и весьма прибыльным бизнесом.
Список использованной литературы
Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Labilities // Journal of Political Economy, 81-3, 2003, pp 637-654
Hull, John C. Options, Futures and Other Derivative Securities . Upper Saddle River, New Jersey, Prentice Hall, Inc.,2005.
Shimko, D. Bounds of Probability // Risk, 6, 2006, April, pp 33-37.
www.moneycentral.msn.com/investor/options/default.asp?Symbol=IBM
www.numa.com/derivs/ref/calculat/option/calc-opa.htm
www.numa.com/derivs/ref/os-guide/os-00.htm
www.secure.mrstock.com/new_account/occ10.html - ch10
www.stanford.edu/~wfsharpe/art/sr/sr.htm
Банкир. Информационное издание Ассоциации банков и банковских ассоциаций, выпуски 2005 г.
Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс. — Эльга-Н, Ника-Центр, 2001.
Боровков А.А. Теория вероятностей. М., Эдиториал, 2005.
Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. СПб.: Питер, 2004 г.
Власова В.М. Основы предпринимательской деятельности: финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2003 г.
Гаврилин В. Бизнес - модели развития фондовых бирж в условиях глобализации финансовых рынков XXI века // Финансист - 2002. - №3.
Захаров А. Перспективы развития бирж в России и СНГ. // Известия – 2003 г.
Инвестиции. Учебник/ под ред Иванова, Ковалева, Лялина. М., "БК Велби", 2004
Информационный сайт ММВБ (www.micex.ru) и РТС (www.rts.ru)
Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2002.
Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1999.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996 г.
Колесников В.И. Ценные бумаги. – М.: Финансы и статистика, 2002.
Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник.- СПБ: Изд-во Михайлова В.А., 2001.
Лауфер М. Особенности развития современных фондовых бирж (статистика и тенденции) //Вопросы экономики - 2005. - № 5
Маренков Н.   Инвестиции, Феникс, 2002 г.
Маршалл Джон Ф., Бансал Випул К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям/Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 20