Рынок государственных ценных бумаг в экономике современной России

ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ: ПОНЯТИЕ, СТРУКТУРА, ИНСТРУМЕНТЫ ФОНОВОГО РЫНКА
1.1 История возникновения и развития ценных бумаг в России
1.2 Организационно-правовая специфика ценных бумаг в России
1.3 Участники фондового рынка
Вывод
ГЛАВА 2. ЭМИССИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1 Виды и особенности выпуска государственных ценных бумаг в России
2.2 Виды и особенности выпуска нерыночных государственных ценных бумаг в России
2.3 Анализ эмиссии государственных ценных бумаг в 2005-2006 годах. Задачи Минфина РФ по дальнейшему развитию рынка ценных бумаг на 2007 год
Вывод
ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
3.1 Современная Россия как часть мирового пространства рынка ценных бумаг
3.2 Проблемы развития рынка ценных бумаг в России
3.3 Перспективы развития российского рынка государственных ценных бумаг в современных условиях
Вывод
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Список используемой литературы
Приложение 1
Приложение 2

Сегодня на биржевом и внебиржевом рынках господствуют 2 монополиста - ММВБ и РТС соответственно. Развитие инфраструктуры идет стихийно и только усиливает концентрацию сделок на столичных торговых площадках - до 85 %. Среди участников рынка осталось крайне мало инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний. В таких условиях трудно контролировать надежность, правовую обоснованность и прозрачность финансовых сделок. В этом одна из причин высокой рискованности и неустойчивости фондового рынка.
3.Объемы торговли и виды финансовых инструментов.
За четыре года с начала становления фондового рынка объемы торговли в рублевом выражении увеличились в 30,4 раза, а в долларовом - в 12,3 раза, достигнув 40 % от ВВП. В связи с этим российский фондовый рынок получил официальный статус emerging market.
Развитие рынка шло такими быстрыми темпами главным образом за счет создания и развития рынка ГКО. Так, объем эмиссии ГКО в 1993 году составил 229,5 млрд. руб., а в 1994 году уже 27,6 трлн. руб. Всего же за период с 1993 по 1998 года было выпущено ГКО по номиналу на сумму в 209 млрд. долл.
Высокодинамичным оказался и рынок акций предприятий. Однако большинство инвесторов ориентировалось на акции отраслей промышленности, обладающих высоким экспортным потенциалом, таких как нефтегазовый комплекс, энергетика и цветная металлургия. Резко возросшая ликвидность акций привела к увеличению рыночной капитализации российских предприятий.
В 2000 году фондовый рынок характеризовался незначительными объемами сделок. Оборот ГКО на ММВБ составил 0,71 млрд, долл. против 81,3 млрд. долл. в 1997 году. Среднедневной оборот по акциям на ММВБ составил 62 млн. долл., а в РТС - 25 млн. долл. (для сравнения: среднедневной оборот на NYSE - 26.104 млн. долл., а в NASDAQ -36.667 млн. долл.). Акции и государственные облигации все активнее стали использоваться в расчетах за отгруженную продукцию, выполненные работы и оказанные услуги. В торговом обороте практически отсутствуют акции компаний высоких технологий, корпоративные облигации, а также производные ценные бумаги - фьючерсы и опционы.
4.Оторванность от реального сектора экономики.
Нынешний российский фондовый рынок слабо выполняет функцию аккумуляции средств инвесторов и обеспечения предприятиям доступа к капиталам. Рынок сегодня в значительной степени обслуживает процесс перераспределения собственности и спекулятивные вложения в ценные бумаги.
Фондовый рынок является отражением общей экономической ситуации в стране. В России же фондовый рынок развивался в отрыве от производственного сектора экономики. Экономическая ситуация в стране ухудшалась (сегодня около 50 % предприятий являются убыточными, бартер в общем объеме реализации продукции составляет почти 30 %, износ основных фондов - 50 %, а машин и оборудования - 60 - 70% ), а фондовый рынок набирал обороты. В условиях кризиса рост рынка может происходить только за счет спекулятивной составляющей. Однако такой рост не является бесконечным, если он в конечном итоге не находит поддержки в реальном секторе экономики.
5.Зависимость от иностранных инвесторов.
Объем иностранных инвестиций в акции российских эмитентов и ГКО в 1994 году составил 2-2,5 млрд. долл.11, и уже в 1996 году положение дел на фондовом рынке определяли иностранные участники, причем в основном настроенные на краткосрочные спекулятивные вложения. В конце 1996 года Россия получила мировой кредитный рейтинг по методике Standart&Poors и у зарубежных инвесторов появились определенные ориентиры для оценки риска вложений в российские ценные бумаги. С их точки зрения вложения в российские акции - это рисковые вложения, осуществлять которые следует осторожно, с оглядкой на мировую конъюнктуру.
Россия фактически превратилась в испытательный полигон для временного размещения «горячих денег» иностранных инвесторов. Так, летом 1998 года доля нерезидентов на организованном рынке акций составляла более 65%, а на биржевом рынке государственных ценных бумаг - около 35%. В РТС расчеты по сделкам совершаются на 95% в долларах по оффшорным банковским счетам.
В настоящее время риск вложений в российские акции остается повышенным. Возможности зарубежных инвесторов влиять на рыночную ситуацию велики, а предугадать их спекулятивную стратегию крайне сложно. Финансовая ситуация в стране стала фактически определяться иностранным капиталом, а государственный бюджет на деле работает на выплату внешнего и внутреннего долга.
Завершая анализ проблем рынка ценных бумаг, важно еще раз подчеркнуть несколько ключевых идей. Невозможно дальше развивать рынок, ориентируясь только на краткосрочные спекулятивные вложения. Нельзя дальше строить рынок в атмосфере зависимости от иностранных инвесторов, в отрыве от реального сектора экономики. Нельзя, наконец, строить рынок, не создавая единства в его управлении, не преодолевая разнонаправленности интересов и идей. Сделать фондовый рынок более предсказуемым, безопасным, открытым и продуктивным - в этом состоит задача государства и его участников.
3.3 Перспективы развития российского рынка государственных ценных бумаг в современных условиях
Рынок государственных ценных бумаг начал формироваться в России около 10-12 лет назад. Несмотря на его молодость, он пережил взлеты и падения сравнимые по размаху с зарубежными рынками, что повлекло за собой серьезные экономические последствия. Например, спад на рынке акций российских компаний, приведший к их обесцениванию более чем на 40% в мае 1998г., в связи с оттоком спекулятивных иностранных капиталов, вызванным кризисом на зарубежных фондовых рынках. Этот спад повлек за собой небезызвестный дефолт государства по ГКО в августе 1998г.
После 17 августа 1998г. наступил новый этап развития российского рынка государственных ценных бумаг. Был нарушен основной фундаментальный баланс исходных и необходимых условий для нормального развития рынка государственных ценных бумаг и экономики в целом. В настоящее время в России нет безрисковых финансовых инструментов, гарантирующих получение прибыли. Государственные ценные бумаги являлись базовыми финансовыми инструментами с определенной доходностью, относительно которой инвесторы принимали решения об инвестировании денежных средств в те или иные активы, исходя из соотношения будущих доходов и возможных убытков.
Одним из приоритетов развития рынка государственного долга должно стать придание ему инвестиционной направленности. Государство может выступать на фондовом рынке как активный участник, аккумулируя с помощью рыночных инструментов средства инвесторов и направляя их на финансирование национальных инвестиционных программ.
Имея в руках столь мощный источник средств, как рынок государственных ценных бумаг, правительство может создать программу помощи развитию реального сектора, к основным направлениям реализации которой можно отнести:
- инвестиции в общеэкономическую инфраструктуру – строительство автомобильных, железных дорог и т.п.;
- вложения в развитие современных средств телекоммуникаций, Интернет - технологий и др.;
- содействие в укреплении и развитии инфраструктуры финансового рынка;
- решение социальных задач, в частности – поддержка жилищного строительства.
Придание рынку государственного долга инвестиционной направленности может осуществляться в трех основных направлениях:
- прямые государственные облигационные заимствования на инвестиционные цели, в том числе под залог государственного имущества, организация выпуска специальных ценных бумаг, направленных на привлечение средств инвесторов под крупные проекты национального масштаба;
- создание государственных корпораций для решения важных национальных задач и предоставление им государственных гарантий и льгот по выпуску облигаций;
- финансовая поддержка государством частных предприятий путем предоставления им льгот по выпуску облигаций.
Придание рынку внутреннего государственного долга инвестиционной направленности следует дополнить усилением контроля над привлечением и расходованием средств. Представляется важным разработать и ввести систему управления внутренними заимствованиями на инвестиционные цели – системой контроля над объемами заимствования и их условиями, системой контроля над целевым использованием заемных средств на инвестиционные проекты, системой оценки эффективности инвестиционных проектов.
В последнее время отмечены положительные сдвиги на российском рынке государственных ценных бумаг, например, торговля опционными контрактами на финансовые инструменты (преимущественно акции). Данный класс биржевых опционов, появившийся почти одновременно с опционами на акции, впоследствии был почти полностью вытеснен опционами на фьючерсные контракты на облигации, поскольку обмен биржевого опциона при его исполнении на фьючерс удобен для продавца опциона. Опционы на долговые инструменты используются как для защиты инвестора от изменения курсов этих активов (облигаций), так и для диверсификации вложенных средств в целях снижения риска.
Надо отметить, что на ММВБ расширяется спектр сделок «репо», а именно, с 2002г. получают распространение операции биржевого модифицированного «репо» (БМР), которые выступают новым инструментом денежно-кредитной политики Банка России. БМР представляет собой продажу в форме аукциона Центробанком России находящихся в его собственности выпусков государственных облигаций с обязательством их обратного выкупа на основании безотзывной публичной оферты, совершаемого в режиме внесистемных сделок. Сроки совершения сделки БМР устанавливаются офертой Банка России, публикуемой одновременно с его официальным сообщением о проведении аукциона.
В качестве следующего шага в направлении развития этого рыночного инструмента появление на ММВБ агрегированного индикатора тенденций, складывающихся на рынке государственных ценных бумаг – это дополнительная услуга биржи инвесторам, способствующая повышению информационной прозрачности рынка. Тем самым сделан еще один шаг в развитии семейства индикаторов фондового рынка, включающего также индекс ММВБ по акциям и индекс корпоративных облигаций ММВБ.
В качестве показателей ценовой динамики рынка государственных облигаций ГКО-ОФЗ ММВБ осуществляет расчет индексов государственных облигаций России и индикаторов доходности государственных облигаций России. Необходимость запуска новых индексов обусловлена потребностью российских и иностранных инвесторов в репрезентативном индикаторе сектора государственных облигаций, позволяющем оценивать эффективность инвестиций в эти инструменты, строить прогнозы средне- и долгосрочного развития рынка. Кроме того, предлагаемые индексы могут быть использованы российскими регулирующими органами, зарубежными наблюдателями и независимыми исследователями для мониторинга состояния сектора государственного долга и проведения сравнительного анализа различных сегментов финансового рынка.
Преимуществами индексов государственных облигаций, рассчитываемых на ММВБ, являются: расчет в режиме реального времени; соответствие методики расчета сложившейся за рубежом практике; широкая выборка государственных ценных бумаг, позволяющая оценивать развитие рынка в целом, а не какой-либо одной его части; сглаживание влияния внерыночных факторов, дающее возможность выявлять и прогнозировать долгосрочные тренды.
Начальные значения индексов на 31 декабря 2002 года принимаются равными 100 пунктам. Расчет значений индексов осуществляется непрерывно в режиме реального времени в ходе торгов по мере совершения сделок с облигациями, включенными в базу расчета индексов. При этом учитываются только те цены сделок, которые включаются в расчет средневзвешенных цен.
Кроме индексов по рынку государственных ценных бумаг, ММВБ рассчитывает также индикаторы доходности, которые представляют собой взвешенные по рыночной стоимости значения доходности к погашению государственных облигаций и включают в себя: эффективную доходность к погашению государственных облигаций России; валовую доходность к погашению государственных облигаций России, которая рассчитывается по методике средней валовой доходности к погашению.
Нужно создавать рынок государственных ценных бумаг заново, на новых принципах, главная задача этого рынка, как части всей экономической системы – это создание благоприятного инвестиционного климата, привлечение стратегических отечественных и иностранных инвестиций для финансирования реального сектора экономики. Главная задача заключается в том, чтобы фондовый рынок обрел свое истинное предназначение – не спекуляции, не покрытие дефицита бюджета, не перераспределение собственности, хотя и без этого тоже нельзя обойтись на определенном этапе развития, но, главное создание финансового механизма для инвестирования в развитие промышленности. Главным риском, влияющим на инвестиционный климат, а значит, и на судьбу рынка государственных ценных бумаг в России был и остается политический риск. Традиционно принято считать, что политический риск может сформировать три основных сценария развития ситуации.
Первый – это возврат к директивной экономике. При таком развитии событий вообще исчезнет почва для существования института рынка государственных ценных бумаг.
Второй – поворот к экономике фундаментального типа. Это означает сохранение экономики переходного и закрытого типа, стагнацию, ограничение доступа иностранного капитала, подавленное состояние рынка государственных ценных бумаг и барьер между внешним и внутренним финансовыми рынками. Значение фондового рынка резко сократится, риски возрастут.
Третий – либеральная экономика и продолжение реформ с учетом прошлых ошибок. Этот сценарий предполагает развитие экспортоориентированной экономики, изменение структуры экспорта в пользу готовой продукции, покрытие дефицита денежных ресурсов за счет роста денежной базы и импорта капитала, высокий уровень жизни и образования, реализацию крупномасштабной программы по созданию новых рабочих мест. Рынок государственных ценных бумаг должен ограничиться, сократиться, должно прекратиться выкачивание денежных ресурсов из экономики в ущерб реальным капиталообразующим инвестициям.
Таким образом, основной целью развития рынка государственных ценных бумаг в России в ближайшее десятилетие должно стать его превращение в высокоэффективный механизм перераспределения финансовых ресурсов, способствующий существенному увеличению привлечения инвестиций. Более широкий круг инвесторов нужен, прежде всего, для повышения ликвидности рынка. И если это произойдет, то в нужный момент государство сможет занять большую сумму у инвесторов. А во-вторых, повышение ликвидности привлечет новых инвесторов. Ликвидный рынок государственных ценных бумаг также нужен для адекватного отображения безрисковой кривой доходности, которая задает ориентиры стоимости заимствований для остальных заемщиков на внутреннем рынке. Текущая ликвидность рынка государственных ценных бумаг не устраивает ни финансовые власти, ни инвесторов. В ближайшее время Центробанк совместно с Минфином будут предпринимать меры по повышению ликвидности. Причем Центробанк и Минфин считают, что поднимать ставки для привлечения инвесторов государственным ценным бумагам не надо, они отражают реальный уровень доверия к государству.
Вывод
Несмотря на большие трудности, связанные с развитием рынка государственных ценных бумаг существуют ключевые проблемы развития рынка в России.
1 Преодоление высокой инфляции и хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности, сдерживающих развитие рынка государственных ценных бумаг.
2 Целевая переориентация рынка государственных ценных бумаг – направлена на преодоление инвестиционного кризиса, аккумуляцию свободных денежных ресурсов для направления их на цели восстановления и последующего роста производства в России.
3 Выбор модели рынка, долгосрочное, перспективное управление, отсутствие вторых эмиссий приватизированных предприятий, незаконная профессиональная деятельность на рынке.
4 Повышение роли государства на рынке государственных ценных бумаг: необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок государственных ценных бумаг; формирование сильной комиссии по ценным бумагам; ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка государственных ценных бумаг и ее правовой базы; создание системы отчетности и публикации макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг; срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов.
5 Повышение роли государства должно определяться и тем, что должна появиться долгосрочная концепция и политика действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования.
6 Крупнейшей проблемой воссоздания рынка государственных ценных бумаг в России, является восстановление системы образования в этой области, российской научной школы и просто рыночной культуры инвесторов и профессиональных участников рынка.
Одним из приоритетов развития рынка государственного долга должно стать придание ему инвестиционной направленности. Государство может выступать на рынке как активный участник, аккумулируя с помощью рыночных инструментов средства инвесторов (в первую очередь населения) и направляя их на финансирование национальных инвестиционных программ. Имея в руках столь мощный источник средств, как рынок государственных ценных бумаг, правительство может создать программу помощи развитию реального сектора, к основным направлениям реализации можно отнести:
- инвестиции в общеэкономическую инфраструктуру;
- вложения в развитие современных средств;
- решение социальных задач;
- содействие в укреплении и развитии инфраструктуры.
Заключение
Россия в настоящее время вступает в новый период развития: политического, социального, экономического. Решающей проблемой этого периода является обеспечение экономического роста на основе кардинальной структурной перестройки экономики.
В решении глобальных проблем, стоящих перед российской экономикой, свою важную роль призван сыграть российский фондовый рынок, задачами которого являются, прежде всего, привлечение инвестиций в экономику страны, а также обеспечение их эффективного использования.
Отечественный рынок ценных бумаг был создан в 90-е годы как новая отрасль. Ее технологическая база соответствует по уровню наиболее развитым финансовым рынкам мира. Именно в этот период сформировались основные предпосылки возникновения и последующего развития российского фондового рынка: проведение приватизации государственной и муниципальной собственности, преобразование государственных и муниципальных предприятий в акционерные общества (закрытых и открытых типов), разработка первых нормативных документов, посвященных регулированию выпуска и обращения ценных бумаг. В эти годы были заложены основы законодательной и нормативно-правовой возможностей привлечения средств в инвестиции на местных рынках (сейчас более 90% операций совершается в Москве; 40-50% банков и брокерских компаний находятся в столице, региональная инфраструктура рынка разрушена).
Фондовый рынок должен стать значимым для экономики страны (реальная капитализация рынка, охватывающая 100 - 200 российских компаний, и оборот значимых долей их акционерных капиталов, должны достигать не менее 30% от ВВП). Капитализация более 80% развитых рынков превышает 40% ВВП, а капитализация только 46% формирующихся рынков - больше 20% ВВП.
К сожалению, стартовый этап формирования российского рынка ценных бумаг характеризовался повсеместным нарушением прав и интересов инвесторов, отсутствием действующего на практике законодательства, регулирующего процесс выпуска ценных бумаг, развитием всевозможных пирамид, проворачивающих финансовые аферы, общей «корпоративной» неграмотностью населения. Именно эти негативные факторы развития российского рынка ценных бумаг привели к необходимости создания органа исполнительной власти, основными функциями которого, явились бы определение основных направлений развития рынка ценных бумаг, разработка нормативных документов, регулирующих взаимодействие основных участников рынка ценных бумаг, осуществление государственной регистрации выпусков ценных бумаг российских эмитентов, контроль за соблюдением прав и законных интересов инвесторов, а также регулирование иных сфер, необходимых для нормального функционирования рынка ценных бумаг.
Специфика развития российской экономики последнего десятилетия оказала значительное влияние на формирование российского рынка ценных бумаг. Поэтому фондовый рынок России отличается от рынков стран с развитой рыночной экономикой и по своей структуре и по набору инструментов, используемых для портфельного инвестирования.
Совершенствование рыночных технологий, разработка и внедрение новых и развитие существующих автоматизированных систем на биржах и сетевых торговых систем, становление аналитической базы рынка, фондовых индексов и рейтингов, способствовали появлению на российском рынке новых финансовых инструментов, которые будучи производными по отношению к ценным бумагам, могут использоваться в составе портфеля снижения уровня риска.
Следует отметить, что рынок ценных бумаг в его современном состоянии представляет собой по существу симбиоз элементов рыночных систем развитых стран. Это утверждение основывается, прежде всего, на обстоятельствах его развития в рамках структурной перестройки экономики. Становление рынка ценных бумаг России не было подвержено влиянию какой-либо определенной зарубежной схемы развития. Он сочетал и продолжает нести на себе отпечаток различных рыночных систем. При определении портфельных целей и портфельной политики значение имеют индивидуальные характеристики инвестора: уровень и стабильность дохода; собственный капитал; отношение к риску.
В российских условиях, существует своя система целей:
1) расширение сферы влияния и перераспределение собственности;
2) сохранение и прирост капитала (для большинства отечественных предприятий и частных инвесторов российский.
3) использование ценных бумаг со специфическими условиями обращения в качестве суррогатов наличности (векселя, депозитные сертификаты или облигации, в том числе и государственные, используемые с целью решения проблемы взаимных платежей).
На современном рынке ценных бумаг России преобладают первичные размещения. Объемы и ликвидность вторичного рынка крайне низки. Рынок ценных бумаг в России в настоящее время характеризуется небольшими объемами, неликвидностью, «неоформленностью» в макроэкономическом смысле (неизвестны макропропорции между различными видами ценных бумаг, а так же доля в финансировании хозяйства), неразвитостью материальной и клиринговой сети, отсутствием у государства долгосрочной и фондовой политики.
Тем не менее, результаты 2006 года свидетельствуют о том, что российский рынок государственных ценных бумаг сегодня активно восстанавливается.
Объем рынка ГКО-ОФЗ по номиналу по состоянию на 1 октября 2006 г. составил 837,9 млрд.руб., что превышает уровень начала года на 16,1%
Общий объем первичного размещения ОФЗ на аукционах за 9 месяцев 2006 г. составил 143,2 млрд.руб.
Объем сделок на вторичных торгах за 9 месяцев 2006 г. составил 438,1 млрд.руб., что на 21% больше объема торгов за 9 месяцев 2005 г.
Количество Дилеров по состоянию на 1 октября 2006 г. - 278
Таким образом, взвешенная политика спроса и предложения на рынке внутреннего долга привела к достаточно позитивным как для инвесторов, так и для Минфина России, изменениям процентных ставок, что рассматривается Министерством финансов Российской Федерации, как один из важнейших факторов влияния на экономический рост в стране. Серьезной проблемой российского рынка внутреннего долга является высокий удельный вес участия отдельных инвесторов, что связано с особенностями российского финансового бизнеса. Тем не менее, мы видим, что объем гособязательств, принадлежащих Сбербанку Российской Федерации снижается и увеличивается объем инструментов, размещаемых среди частных финансовых инвесторов.
Следовательно, основной целью развития рынка государственных ценных бумаг России в ближайшее десятилетие должно стать его превращение в высокоэффективный механизм перераспределения финансовых ресурсов, способствующий существенному увеличению привлечения инвестиций российскими реципиентами и снижению стоимости инвестиционных ресурсов. Применительно к текущей ситуации, рынок государственных ценных бумаг должен превратиться из механизма обслуживания преимущественно спекулятивных операций в механизм перераспределения инвестиций.
Умеренный рост заимствований при снижении процентных ставок и постоянном совершенствовании, как размещаемых инструментов, так и инфраструктуры рынка позволит Министерству финансов Российской Федерации создать рынок, ориентированный на среднесрочный и долгосрочный спрос институциональных инвесторов, определяющий процентную политику на финансовом рынке и обеспечивающий поддержание ликвидности всей финансовой системы.
Можно констатировать, что российский рынок государственных ценных бумаг при всех существующих недостатках обладает огромным потенциалом развития.
Список используемой литературы
Источники:
Постановление ФКЦБ от 18 июня 2003 г. N 03-30/пс «О Стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» (с изменениями от 17 декабря 2003 г., 16 марта 2005 г.)
Комментарий к Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» 2005г.
Литература:
Абрютина М.С., Экономика предприятия, учебник М.: Дело и Сервис, 2004 г. 527 с.Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М, Финансы и статистика, 2002 г. 354 с.
Акопов Д.Р. Основы банкового права. Курс лекций. Учение о ценных бумагах. Научное исследование 2005 – 274 с.
Антонов Н. Г., Пессель М. А. Денежное обращение, кредит и банки. М: Финстатинформ, 2002 г – 318 с.
Бердникова Т.Б.- Механизм деятельности акционерного общества на рынке ценных бумаг России, М.: Инфра-М, 2003г. 150 с.
Бердникова Т.Б.- Рынок ценных бумаг и биржевое дело, М.: Инфра- М, 2003г. 269 с.
Галанов В.А. – Рынок ценных бумаг, учебник М.: Инфра-М, 2006 г. 377 с.
Грибов А.Ю.Деньги и ценные бумаги. Сущность и правовой режим 2006 – 459 с.
П.Г.Гулькин Венчурные и прямые частные инвестиции в России. Теория и десятилетие практики, АльпариСПБ, 2003 г. – 234 с.
Едронова В. Н., Мизиковский Е. А. Регулирование и учёт операций с векселями. М: Финансы и статистика, 2003 г - 420 с.
Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг, Дашков и ко, 2006 г. – 448 с
Кузмина М.Н. Ценные бумаги в РФ. Правовое регулирование выпуска и обращения 2006 – 319 с.
Койчуев А. А. Ценные бумаги в системе объектов гражданского права 2005 – 412 с.
Каячев Г. Ф.; Павлова О. В. Эмиссия ценных бумаг как фактор корпоративного управления и развития 2005 – 376 с.
Карбовский Ф Новый подход к инвестированию на рынке акций, Вершина – 244 с
Лялин В. А, Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг Учебник М.: Проспект , 2006 – 383 с
Маренков Н.Л. Ценные бумаги, Ростов-на-дону, Феникс, 2005 г. - 602 с.
Палеес И.И., Сущность и организационная структура вторичного рынка ценных бумаг – М.:Диалог, 2002 г., 275 с.
Ричард С. Уилсон, Фрэнк Дж. Фабоцци Корпоративные облигации. Структура и анализ, 2005 – 432 с.
Рычков В.В.Теория и практика работы на российском рынке акций, Олимп-Бизнес, 2005 г.  320 стр.
Рынок ценных бумаг: Учебник, под ред. Галанова В. А., Басова А. И. М: Финансы и статистика, 2002 г. – 413 с.
Фельдман А. А. Вексельное обращение. Российская и международная практика. М: ИНФРА-М, 2004 г – 269 с.
Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 2004 г – 394 с.
Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Конспект лекций, Москва, 2007 г. – 176 с.
Ческидов Б.М. Модели рынков ценных бумаг, Питер принт, 2005 г – 416 с
Шапкин А.С., Шапкин В.А. Управление портфелем инвестиций ценных бумаг 2007 г. -312 с.
Хэгстром Роберт Дж, Инвестирование. Последнее свободное искусство, Олимп-Бизнес, 2005 – 288 с
Банковское дело под ред. В.И.Колесникова, Л.П.Кроливецкой. М: Финансы и статистика, 2004 г. – 428 с.
Банковское дело Под ред. О.И.Лаврушина. М.: Банковский и биржевой научно-консультац. Центр, 2002 г. – 334 с.
Общая теория денег и кредита Под ред. Проф. Е.Ф.Жукова. -- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2002 г – 312 с.
Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов, Л.А.Дробозина, Л.П.Окунева, Л.Д.Андросова и др.; под ред. проф. Л.А.Дробозиной. – М.: ЮНИТИ, 2003г – 562 с.
Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учебник под ред. В.К.Сенчагова, А.И.Архипова – М.: «Проспект», 2002 г – 345 с.
Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: проблемы регулирования и функционирования, сборник научных трудов, СПб, 2001г – 246 с.
Экономика. Учебник. Под ред. д-ра экон. наук проф. Булатова А.С. – М.: Юристъ, 2002 г – 468 с.
Информационные издания:
Голубев С.В., Гузнов А.Г. Изменения банковского законодательства России: важный этап совершенствования системы банковского надзора, Деньги и кредит, № 9, 2001
Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2001 год // Деньги и кредит, № 12, 2001
Симановский А.Ю. Надзорные и контрольные функции Банка России: краткий экскурс // Деньги и кредит, № 5, 2001г
Интернет ресурсы:
http://www.rcb.ru
http://www.aup.ru/articles/law/1.htm
http://www.government.ru
http://market.about-securities.ru/index5.html
http://russian.forekc.ru/index_10.htm
Приложение 1
Отчет об итогах эмиссии государственных ценных бумаг в 2005 году*
Эмиссия облигаций федеральных займов (ОФЗ)
Регистрационный
номер
государственной
ценной бумаги Дата проведения аукциона по размещению выпуска Дата
погашения Фактическая цена размещения
на аукционе,
(в % к номиналу) Количество размещенных
государственных ценных бумаг, шт. Объем денежных поступлений в федеральный бюджет
от размещения государственных ценных бумаг, руб. всего: в том числе всего: в том числе на аукционе на вторичном
рынке на аукционе на
вторичном
рынке Минимальная цена размещения Цена средне
взвешенная ОФЗ-ФК 27026RMFS - 11.03.09 - - 5 140 383 - 5 140 383 5 138 777 857,20 - 5 138 777 857,20 ОФЗ-АД 46003RMFS - 14.07.10 - - 554 860 - 554 860 554 860 000,00 - 554 860 000,00 ОФЗ-АД 46014RMFS - 29.08.18 - - 5 966 863 - 5 966 863 5 966 863 000,00 - 5 966 863 000,00 ОФЗ-ПД 25057RMFS 26.01.05 20.01.10 99,0984% 99,6315% 10 772 162 2 170 354 8 601 808 10 746 729 312,73 2 162 355 909,61 8 584 373 403,12 ОФЗ-ПД 25058RMFS 02.02.05 30.04.08 98,2222% 98,9303% 17 319 697 3 853 743 13 465 954 17 160 106 981,22 3 812 518 311,51 13 347 588 669,71 ОФЗ-АД 46017RMFS 16.02.05 03.08.16 97,9501% 98,4721% 20 396 410 6 204 663 14 191 747 20 066 811 712,97 6 109 862 952,65 13 956 948 760,32 ОФЗ-ПД 25058RMFS (доп. выпуск) 02.03.05 30.04.08 98,1002% 98,1651% 3 973 802 3 973 802 - 3 900 887 343,40 3 900 887 343,40 - ОФЗ-АД 46018RMFS 16.03.05 24.11.21 95,7029% 96,9172% 10 806 145 2 014 185 8 791 960 10 401 327 694,67 1 952 092 116,87 8 449 235 577,80 ОФЗ-ПД 25057RMFS (доп. выпуск) 20.04.05 20.01.10 99,4000% 99,5599% 9 998 137 9 998 137 - 9 954 135 226,34 9 954 135 226,34 - ОФЗ-ПД 25058RMFS (доп. выпуск) 04.05.05 30.04.08 97,5810% 97,7027% 9 469 070 9 469 070 - 9 251 538 962,66 9 251 538 962,66 - ОФЗ-АД 46017RMFS (доп. выпуск) 18.05.05 03.08.16 96,4600% 96,6738% 7 032 271 7 032 271 - 6 798 366 188,16 6 798 366 188,16 - ОФЗ-АД 46018RMFS (доп. выпуск) 15.06.05 24.11.21 95,4536% 95,6000% 7 937 365 7 937 365 - 7 588 121 405,90 7 588 121 405,90 - ОФЗ-ПД 25057RMFS (доп. выпуск) 20.07.05 20.01.10 100,3180% 100,4344% 15 775 124 15 775 124 - 15 775 124 000,00 15 775 124 000,00 - ОФЗ-ПД 25058RMFS (доп. выпуск) 03.08.05 30.04.08 98,7000% 98,7484% 7 866 188 7 866 188 - 7 767 735 892,22 7 767 735 892,22 - ОФЗ-АД 46017RMFS (доп. выпуск) 17.08.05 03.08.16 101,2600% 101,6037% 7 410 965 7 410 965 - 7 410 965 000,00 7 410 965 000,00 - ОФЗ-АД 46017RMFS (доп. выпуск) 14.09.05 03.08.16 107,0200% 107,3074% 5 924 954 5 924 954 - 5 924 954 000,00 5 924 954 000,00 - ОФЗ-АД 46018RMFS (доп. выпуск) 14.09.05 24.11.21 111,1200% 111,3642% 7 257 843 7 257 843 - 7 257 843 000,00 7 257 843 000,00 - ОФЗ-ПД 25057RMFS (доп. выпуск) 19.10.05 20.01.10 102,5000% 102,6140% 4 271 579 4 271 579 - 4 271 579 000,00 4 271 579 000,00 - ОФЗ-АД 46017RMFS (доп. выпуск) 16.11.05 03.08.16 104,0100% 104,2134% 1 235 400 1 235 400 - 1 235 400 000,00 1 235 400 000,00 - ОФЗ-ПД 25058RMFS (доп. выпуск) 16.11.05 30.04.08 100,0600% 100,1199% 2 026 314 2 026 314 - 2 026 314 000,00 2 026 314 000,00 - ОФЗ-АД 46018RMFS (доп. выпуск) 14.12.05 24.11.21 110,0200% 110,3270% 7 998 647 7 998 647 - 7 998 647 000,00 7 998 647 000,00 - Итого ОФЗ: 169 134 179 112 420 604 56 713 575 167 197 087 577,47 111 198 440 309,32 55 998 647 268,15 *С учетом неразмещенных объемов 2004 года
Приложение 2
Эмиссия облигаций федеральных займов (ОФЗ) в 2005 году в соответствии со статьей Федерального закона
Регистрационный номер государственной ценной бумаги Дата размещения Дата погашения Количество размещенных государственных ценных бумаг, шт. Статья Федерального закона ОФЗ-АД № 46005RMFS
(доп. выпуск) 28.12.05 09.01.19 7 477 450 статья 91* ОФЗ-АД № 46019RMFS 28.12.05 20.03.19 26 000 000 статья 91* Всего: 33 477 450
*указана статья Федерального закона от 23.12.2004 г. № 173-ФЗ «О федеральном бюджете на 2005 год»
Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: проблемы регулирования и функционирования, сборник научных трудов, СПб, 2001г.
Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: проблемы регулирования и функционирования, сборник научных трудов, СПб, 2001г.
Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: проблемы регулирования и функционирования, сборник научных трудов, СПб, 2001г.
Маренков Н.Л. Ценные бумаги, Ростов-на-дону, Феникс, 2005 г
Маренков Н.Л. Ценные бумаги, Ростов-на-дону, Феникс, 2005 г
Маренков Н.Л. Ценные бумаги, Ростов-на-дону, Феникс, 2005 г
Маренков Н.Л. Ценные бумаги, Ростов-на-дону, Феникс, 2005 г
Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Конспект лекций, Москва, 2007 г
Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Конспект лекций, Москва, 2007 г
Маренков Н.Л. Ценные бумаги, Ростов-на-дону, Феникс, 2005 г
Маренков Н.Л. Ценные бумаги, Ростов-на-дону, Феникс, 2005 г
Маренков Н.Л. Ценные бумаги, Ростов-на-дону, Феникс, 2005 г.
Маренков Н.Л. Ценные бумаги, Ростов-на-дону, Феникс, 2005 г.
Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 2004 г
Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 2004 г
Лялин В. А, Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг Учебник М.: Проспект , 2006
Лялин В. А, Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг Учебник М.: Проспект , 2006
Бердникова Т.Б.- Рынок ценных бумаг и биржевое дело, М.: Инфра- М, 2003г
Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 2004 г
http://market.about-securities.ru/index5.html
Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 2004 г
Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 2004 г
Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 2004 г
Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 2004 г
Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 2004 г
Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 2004 г
Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 2004 г
Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М: ИНФРА-М, 2004 г
Приложения 1,2
http://www.government.ru
http://www.aup.ru/articles/law/1.htm
http://www.government.ru
http://www.aup.ru/articles/law/1.htm
http://www.government.ru
http://www.government.ru
http://www.government.ru
http://www.aup.ru/articles/law/1.htm
http://www.government.ru
http://www.government.ru
http://www.government.ru
http://www.government.ru
http://www.government.ru
http://www.government.ru
http://www.government.ru
http://www.government.ru
http://www.government.ru
http://www.government.ru
Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: проблемы регулирования и функционирования, сборник научных трудов, СПб, 2001г
Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: проблемы регулирования и функционирования, сборник научных трудов, СПб, 2001г
Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: проблемы регулирования и функционирования, сборник научных трудов, СПб, 2001г
Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: проблемы регулирования и функционирования, сборник научных трудов, СПб, 2001г
Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: проблемы регулирования и функционирования, сборник научных трудов, СПб, 2001г
Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: проблемы регулирования и функционирования, сборник научных трудов, СПб, 2001г
Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: проблемы регулирования и функционирования, сборник научных трудов, СПб, 2001г
Операции БМР введены Положением Банка России № 176-П от 11 января 2002г. «О порядке продажи Банком России государственных ценных бумаг с обязательством обр