Совершенствование процесса осуществления валютных операций в РФ на примере КИТ Финансово-инвестиционный банк (ОАО)

Оглавление
Введение
1. Валютные отношения и их правовое регулирование в коммерческих банках Российской Федерации
1.1. Определение и классификация валютных операций коммерческих банков
1.2. Правое регулирование валютных отношений в РФ
2. Валютные операции, осуществляемые коммерческими банками на территории РФ
2.1. Депозитно-кредитные валютные операции
2.2. Операции по купле-продаже иностранной валюты в наличной и безналичной формах
2.3. Международные расчеты по экспортно-импортным операциям
2.4. Кредитные операции в иностранной валюте
3. Совершенствование процесса осуществления валютных операций в Кит Финанс
3.1. Организационно-экономическая характеристика Кит Финанс
3.2. Совершенствование процесса осуществления валютных операций в Кит Финанс
3.2.1. Россия в системе международного финансового рынка
3.2.2. Общая характеристика Валютных ОФБУ и совершенствование процесса осуществления инвестиционных операций на зарубежных рынках
3.2.3. Совершенствование процесса осуществления инвестиционных операций на зарубежных рынках
Заключение
Список литературы и источников
I. Источники
II. Список литературы
III. Интернет источники

Поэтому валютные кредиты в настоящее время носят преимущественно краткосрочный характер и выдаются банками коммерческим структурам для осуществления высокоэффективных импортных сделок по распространенной схеме:
Валютный кредит — Импортный товар — Рубли — Валюта.
В этом случае валютные кредиты выдаются для погашения задолженности западным кредиторам; в качестве обеспечения выступают ввезенные импортные товары (товары в обороте). Менее рискованным видом кредитования для банка выступает кредитование фирм-экспортеров, когда погашение происходит за счет валютной выручки от экспорта товаров и услуг.
Использование кредитов в иностранной валюте разрешается только при наличии у заемщика контракта с инофирмой-контрагентом. Сроки заключения контрактов и расчеты по ним должны являться базой для установления сроков использования кредитов. Сумма кредита не должна превышать суммы закупок (стоимость товара, транспортные расходы, страхование и другие расходы, связанные с поставкой товара, а также банковская комиссия).
Валютные кредиты, как и рублевые, выдаются на основании кредитного договора. Многие банки ставят непременным условием предоставления валютного кредита наличие гарантии другого банка либо крупной коммерческой структуры, предусматривающей безусловное списание средств в необходимых размерах с валютного счета гаранта в случае непогашения в установленный срок заемщиком обязательств по полученному кредиту. При предоставлении гарантии процент по кредиту может быть снижен, так как риск по операции уменьшается. Банк может принимать в качестве обеспечения имеющиеся у заемщика или его гаранта аккредитивы или платежные гарантии, выставленные в их пользу иностранными банками-корреспондентами.
Для получения валютного кредита клиент обращается в банк с заявлением, содержащим следующие данные:
• цель получения кредита, его сумма и срок;
• наименование и количество закупаемого за границей товара, его стоимость, цена приобретения, валюта платежа;
• экономическое обоснование кредита;
• источники погашения кредита. К заявлению клиента прилагаются:
• гарантийное письмо банка или иного гаранта (если таковой имеется);
• технико-экономическое обоснование потребности в кредите, включающее смету расходов по каждому кредитуемому мероприятию и расчет окупаемости кредитуемых затрат;
• график поставок импортируемого товара;
• расчет сроков использования и погашения кредита и уплаты начисленных по нему процентов.
В необходимых случаях банк вправе потребовать от клиента дополнительных сведений: о целевом использовании кредита, его погашении, а также реквизиты организаций, на счета которых производится перечисление суммы кредита. После предоставления заемщиком требуемых материалов для предоставления кредита принимается решение о возможности и условиях его выдачи. В случае принятия положительного решения между банком и заемщиком подписывается кредитный договор, которым регулируются порядок выдачи ссуд в инвалюте, их использовании, порядок расчетов, условия начисления процентов и порядок погашения основного долга и оплаты процентов.
В кредитном договоре также оговаривается уровень процентных ставок. За базовую ставку в международной практике чаше всего принимают ставку ЛИБОР. Маржа, как правило, распадается на две составляющие: собственно маржу, размер которой может колебаться от 0, I до 2% годовых, и плату (комиссию) за обязательство банка зарезервировать и предоставить в распоряжение заемщика необходимые кредитные ресурсы в течение установленного срока использования кредита. Датой начала использования кредита считается дата перевода банком средств за границу по поручению заемщика в счет банковского кредита.
Банк открывает заемщику ссудный счет, на котором учитывает задолженность по кредиту. Проценты начисляются со дня использования кредита на непогашенную часть долга и предъявляются к взысканию либо периодически, либо в момент окончательного платежа по погашению кредита. Погашение кредита производится путем зачисления валютных средств, числящихся на валютном счете заемщика, на ссудный счет банка, причем предприятия, получившие разрешение Банка России на торговлю за валюту на территории России, могут производить их наличной иностранной валютой, полученной от продажи товаров.
Если кредит выдается под гарантию, то банк при отсутствии или недостатке средств на валютном счете заемщика вправе взыскать непогашенную часть долга со счета гаранта (если последний обслуживается в банке-кредиторе). Если же в обеспечение кредита передавались товарно-материальные ценности, банк имеет право распорядиться переданными в качестве обеспечения ценностями по своему усмотрению.
В последнее время наблюдается тенденция увеличения объемов рублевого кредитования под залог валютных ценностей. Подобное
кредитование позволяет коммерческим банкам минимизировать риски, связанные с непогашением или несвоевременным погашением рублевых кредитов, и широко применяется, особенно в тех случаях, когда репутация заемщика не слишком надежна, а его финансовое положение в силу тех или иных причин трудно оценить объективно.
Предприятие-заемщик, являясь владельцем валютных средств, передает их банку в качестве залога в непосредственное временное владение на весь срок действия кредитного договора. При оценке суммы залога банк исходит из того, что в случае непогашения выданного кредита его можно будет покрыть за счет рублевой выручки, полученной от реализации на внутреннем валютном рынке валютных ценностей, переданных заемщиком банку в качестве залога (при условии, что их было бы достаточно для погашения основной суммы кредита, процентов по нему и расходов банка, связанных с реализацией валюты).
Кредитование начинается с перечисления заемщиком полной суммы валютного залога на специальный счет банка, указанный в кредитном договоре. Сразу после зачисления указанной суммы на свой счет банк открывает клиенту рублевый ссудный счет, где учитывается задолженность по кредиту. Как правило, проценты по этому виду кредита меньше, чем по другим видам кредита. Это связано с тем, что на весь период действия кредитного договора банк использует валютные средства заемщика, переданные последним в качестве залога по своему усмотрению, получая при этом дополнительные выгоды.
Валютные ценности могут быть размещены в депозит на валютном рынке, и тогда банк становится владельцем процентов, полученных от депозитной сделки. Валютный залог может быть использован банком в качестве источника для валютного кредитования, что также дает возможность банку получить дополнительную прибыль в валюте от выплаченных по валютному кредиту процентов.
Возврат валютных ценностей, предоставленных банку в качестве залога, производится после окончательного погашения рублевого кредита путем перечисления на текущий валютный счет заемщика. Возврат залога производится в полной сумме, без начисления на него каких-либо процентов.
В конце 50 — начале 60-х годов возник новый тип финансово-кредитных операций — «а форфэ» (от французского aforfait — целиком). Эта операция получила распространение во внешней торговле. К форфейтингу прибегают при продаже какого-либо крупного объекта (предприятия, судна, комплекта оборудования, крупной партии товара). Покупатель (импортер) приобретает товар тогда, когда у него нет соответствующих денежных ресурсов. Вместе с тем продавец (экспортер) также не может отложить получение денег на будущее и продать товар в кредит.
Противоречие разрешается следующим образом. Покупатель выписывает комплект векселей на сумму, равную стоимости товара плюс проценты за кредит, который как бы предоставляется покупателю продавцом. Сроки векселей равномерно распределяются во времени. Обычно предусматриваются равные интервалы времени (полугодия) между платежами по векселям. Продавец сразу же по получении портфеля векселей учитывает его в банке без права оборота на себя, получая деньги в самом начале сделки.
Таким образом, кредитует покупателя не сам продавец, а банк-Банк, форфетируя сделку, берет весь риск на себя. Доход банка в подобной сделке определяется учетной ставкой по векселям. При выработке условий форфейтинговой сделки необходим ее всесторонний количественный анализ с позиции заинтересованных сторон, так как финансовые результаты сделки не очевидны и существенно зависят от значений принятых параметров.
Следует отметить, что проведение операций по валютному кредитованию предусматривает оценку валютных рисков. Валютному риску подвергаются должники и кредиторы, держатели счетов в инвалюте. Возникновение валютных рисков связано со следующими факторами.
1. Основной валютный риск может возникнуть при завершении сделки в рублевом выражении с последующей конвертацией полученной выручки в ее валютный эквивалент.
2. Валютный риск возникает также при использовании рублевого обеспечения кредита (страховка, гарантия, залог). Резкое повышение курса может привести к тому, что обеспечение не будет покрывать существующей задолженности банку заемщика.
3. Риск также возникает при понижении курса валюты, в которой проводится кредитная операция, по отношению к рублю (особенно если валюта для кредитования приобреталась банком за рубли).
4. Валютный риск для заемщика может возникнуть в случае завершения расчетной операции в одной валюте при необходимости ее конвертации в другую. Изменение курсового соотношения может привести к соответствующим потерям для клиента и возникновению валютного риска у банка.
3. Совершенствование процесса осуществления валютных операций в Кит Финанс
3.1. Организационно-экономическая характеристика Кит Финанс
КИТ Финанс - независимый российский инвестиционный банк, предоставляет инвестиционно- банковские и финансовые услуги компаниям, финансовым институтам и частным инвесторам.
Стратегическими направлениями нашего бизнеса являются инвестиционно-банковские услуги, включая организацию и размещение облигационных займов, корпоративное финансирование, сделки M&A, управление активами и брокерские услуги, ипотечное кредитование, а также услуги по управлению благосостоянием частных клиентов.
#1 по объему операций с ценными бумагами
# 1 по объему брокерских операций
# 1 по биржевым оборотам сделок с облигациями и фьючерсами
Входит в топ-3 организаторов и андеррайтеров выпусков рублевых облигаций
Входит в топ-10 ипотечных банков
# 5 в рейтинге самых динамичных компаний России
Лучшая управляющая компания 2004 года
Самая широкая линейка паевых инвестиционных фондов в России
Более 900 сотрудников
Собственная сеть офисов более чем в 25 крупнейших городах России
Рейтинг Standard&Poor`s (CCC+/Стабильный)
Рейтинг РА НАУФОР («АА+» очень высокая степень надежности)
Лицензия на проведение операций с ценными бумагами в странах Европейского союза (дочерняя компания Aurora Access Securities ( Эстония)
Лицензия на право управление инвестиционным портфелем в Казахстане (дочерняя компания АО « КИТ Финанс»)
Рейтинги
Самые популярные УК открытых фондов в I кв. 2007 г.
За I квартал 2007 г. управляющие компании привлекли в открытые фонды 15.5 млрд. руб. (по данным investfunds.ru). При этом более половины привлеченных средств приходится на 5 компаний. В тройку лидеров вошли компании, предоставляющие клиентам открытые ПИФы «в ассортименте».
На первом месте по традиции расположилась управляющая компания «Тройка Диалог», управляющая 5 открытыми фондами (1.9 млрд. руб.). По 1.7 млрд. руб. привлекли «КИТ Финанс» и «УК Банка Москвы», в активе которых 11 и 10 ОПИФ соответственно. Замыкает top5 самых популярных УК открытых ПИФов «Альфа-Капитал», существенно улучшившая свою позицию в рейтинге по сравнению с предыдущим кварталом (+95 мест). Приток средств в фонды компании превысил 1.5 млрд. руб.
Таблица 2
Самые популярные УК открытых фондов в Iкв. 2007г.
ПП/п УК Привлеченные средства в I кв. 2007г., млн. руб. Привлеченные средства в IV кв. 2006г., млн. руб. 1 Тройка Диалог 1 936,60 911,48 2 КИТ Финанс 1 778,40 570,03 3 УК Банка Москвы 1 723,17 998,22 4 Ренессанс Капитал 1 544,08 850,1 5 Альфа-Капитал 1 539,21 -55,3 6 УК Росбанка 1 276,15 286,51 7 Лидер 1 092,64 370,68 8 Максвелл Эссет Менеджмент 842,78 883,41 9 ОФГ ИНВЕСТ 814,11 761,46 10 Райффайзен Капитал 616,56 389,98
Крупнейшие брокеры России в I квартале 2007г.
Первый квартал традиционно считается самым малоактивным временем на российском фондовом рынке. Активность участников, а вместе с ней, и объем торгов, снижаются по причине большого количества нерабочих праздничных дней и короткого февраля. В этом же году, помимо устоявшихся факторов, на общий оборот повлияла коррекция рынка в самом начале 2007 года.
Если сравнить показатели I квартала текущего года с IV кварталом 2006, объем торгов на классическом рынке акций, по данным РТС, составил 3.2 млрд. долл., что на 5% меньше чем за предыдущий период. Тогда участники торгов провели сделок на общую сумму в 3.37 млрд. долл. Что же касается среднедневного объема торгов на классическом рынке в I квартале 2007 года, он оказался несколько выше - 56.4 млн. долл., против 52.75 млн. долл. в IV квартале, по причине все того же небольшого количества торговых дней.
Таблица 3
Крупнейшие брокеры России в I квартале 2007г.
№ Компания Совокупный оборот за I квартал 2007г. (млн. долл.) Оборот в январе (млн. долл.) Оборот в феврале (млн. долл.) Оборот в марте (млн. долл.) Доля от общего оборота торгов (%) 1 Брокеркредитсервис 34 030,55 9 290,38 10 684,55 14 055,61 13,21 2 ФИНАМ 32 166,93 9 437,34 10 731,09 11 998,50 12,49 3 Тройка Диалог 20 462,71 6 010,35 6 075,39 8 376,98 7,94 4 БД Открытие 18 208,73 5 121,53 5 721,44 7 365,76 7,07 5 АЛОР 15 490,63 4 164,34 4 764,67 6 561,62 6,01 6 КИТ Финанс 11 905,96 3 509,91 3 346,51 5 049,54 4,62 7 Deutsche UFG 10 590,70 3 171,34 4 062,10 3 357,26 4,11 8 УРВБ-Финансы 9 382,47 2 505,98 2 816,41 4 060,09 3,64 9 Альфа-Банк 9 036,03 2 531,87 2 700,74 3 803,42 3,51 10 АТОН 8 918,00 2 581,65 2 898,08 3 438,28 3,46 Самые динамично развивающиеся банки за 2006г.
В рейтинге участвуют самые динамичные по изменению банки, давшие согласие на раскрытие формы 101 (оборотная ведомость по счетам бухгалтерского учета), за рассматриваемый период, или предоставившие эту форму в агентство «РБК.Рейтинг».
Изменения учитывались по следующим показателям: - Чистые активы - Собственный капитал - Депозитный портфель банка (включая отдельно депозиты юридических и физических лиц) - Кредитный портфель банка (включая отдельно кредиты юридическим и физическим лицам). Абсолютное изменение по чистым активам – разница между чистыми активами последнего и предыдущего периода. Наивысшее место присваивается банку с наибольшим абсолютным изменением показателя.
Таблица 4
Top100 банков по динамике роста чистых активов за 2006г.
№ Банк Абсолютное изменение с начала года, млн. руб. Чистые активы на 01.01.07, млн. руб. Изменение с начала года, % № лиц. 1 Сбербанк 970 154,00 3 470 973,50 38,79 1 481 2 Газпромбанк 278 688,00 713 273,40 64,13 354 3 Россельхозбанк 173 981,20 236 983,60 276,15 3 349 4 Внешторгбанк 142 307,00 774 341,20 22,52 1 000 5 Банк Москвы 138 442,90 355 136,00 63,89 2 748 6 Альфа-Банк 122 876,30 358 502,90 52,15 1 326 7 ВТБ 24 121 869,20 165 460,50 279,57 1 623 8 Русский Стандарт 104 536,20 216 034,60 93,76 2 289 9 Международный Московский Банк 85 971,10 229 396,00 59,94 1 10 Райффайзенбанк Австрия 85 014,10 225 213,10 60,64 3 292 11 Росбанк 81 931,80 281 843,80 40,98 2 272 12 УРСА Банк 76 896,30 105 231,70 271,38 323 13 Уралсиб 70 123,40 294 955,20 31,19 2 275 14 МДМ-Банк 64 074,40 179 165,20 55,67 2 361 15 Промсвязьбанк 62 710,20 161 345,30 63,58 3 251 16 Петрокоммерц 51 645,30 124 998,90 70,41 1 776 17 Абсолют Банк 38 199,10 65 605,10 139,38 2 306 18 Ситибанк 34 692,40 125 502,10 38,2 2 557 19 АК Барс 33 416,30 103 617,20 47,6 2 590 20 Кит Финанс ИБ 32 145,80 52 029,50 161,67 1 911
История Кит Финанс
2001 - КИТ Финанс, как инвестиционный банк, сформировался в ноябре 2001 года после приобретения Интернет-брокером ООО «Вэб-инвест.ру» крупного пакета акций банка «Пальмира».
2002 - Вэб-инвест Банк приступает к активной работе на рынке инвестиционно-банковских услуг и сразу входит в число лидеров по организации субфедеральных и корпоративных облигационных займов.
В структуре Группы «Вэб-инвест» появляется Управляющая компания «КИТ»
2003 - Вэб-инвест Банк зарегистрировал филиал в Москве. Сформированы первые паевые фонды и началось создание сети продаж в регионах.
2004 – В рамках развития бизнеса происходит объединение Вэб-инвест Банка с компанией ЛИНКС Финанс, в результате которого Банк начинает оказывать услуги по корпоративному финансированию и сделкам M&A. Вэб-инвест Банк был перерегистрирован в открытое акционерное общество, что стало важным шагом на пути повышения капитализации.
2005 - Банк вышел на европейский рынок, зарегистрировав дочерний инвестиционный банк в Эстонии.
Все направления бизнеса Группы «Вэб-инвест» были объединены под единым брэндом – КИТ Финанс. КИТ Финанс выходит на рынок ипотечного кредитования и начинает предоставлять услуги по управлению благосостоянием частных инвесторов.
2006 - КИТ Финанс вышел на рынок управления активами Казахстана Банк увеличил уставный капитал до 3 млрд. рублей
Приоритетные направления деятельности КИТ Финанс Инвестиционный банк (ОАО)
В своей деятельности Банк придерживается политики диверсификации, определяя достаточно широкий круг приоритетных направлений инвестиционно-банковских операций, осуществляемых Банком и компаниями, входящими в группу.
Среди таких направлений можно выделить управление активами, привлечение финансирования, стратегический консалтинг и проведение сделок слияний и поглощений (M&A), торговые и брокерские операции, ипотечное кредитование, управление благосостоянием. Важным направлением в области структурного финансирования является лизинг подвижного состава.
Как направления, которые могут войти в число приоритетных в перспективе, рассматриваются пенсионные продукты, страхование и прямые инвестиции.
Основной риск, с которым Банк сталкивается в своей деятельности, - это кредитный риск (под которым можно понимать как непосредственную выдачу кредита, так и приобретение тех или иных ценных бумаг заемщика), состоящий в неспособности либо нежелании заемщика действовать в соответствии с условиями договора. К этой же области относятся риски, возникающие при предоставлении связанных кредитов, либо при чрезмерной концентрации кредитов в отдельных отраслях экономики. Кредитный риск имеет отношение не только к кредитованию, но и к другим операциям, которые находят свое отражение в балансе Банка (например: вложения в ценные бумаги, гарантии, поручительства и пр.), то есть все операции, при проведении которых возникают необеспеченные обязательства перед Банком.
При анализе рисков данного вида используется комплексный аналитический метод оценки операций Банка, учитывающий все прямые и косвенные факторы, влияющие на минимизацию кредитного риска.
Для снижения кредитного риска Банк всесторонне, объективно оценивает
кредитоспособность заемщика (связанных заемщиков), качество залогового обеспечения, источники погашения кредита, деловую репутацию заемщика, и осуществляет предварительную классификацию заемщика. В процессе действия кредитного договора, Банк тщательно отслеживает текущее финансовое состояние заемщика. Кроме того, Банк КИТ Финанс избегает как льготного кредитования, которое может негативно сказаться на самом Банке, так и чрезмерно высоких процентных ставок, которые также негативно влияют на финансовое состояние заемщика.
Рыночный риск представляет собой возможность потерь, связанных с неблагоприятными движениями показателей финансовых рынков. Рыночный риск имеет макроэкономическую природу, т.е. источниками рыночных рисков являются макроэкономические показатели финансовой системы - индексы рынков, кривые процентных ставок и т.д. Основными видами рыночных рисков являются: Валютные риски - риски потерь, связанные с неблагоприятным изменением курсов валют; Процентные риски - риски потерь, связанные с неблагоприятным изменением процентных ставок; Ценовые риски - риски потерь, связанные с неблагоприятным изменением ценовых индексов на различные финансовые инструменты, ценные бумаги.
В связи с тем, что специфика деятельности Банка связана с работой на рынке ценных бумаг, контроль над рыночными рисками является наиболее значимым для снижения общего уровня риска.
Процентный риск – это опасность убытков или сокращения прибыли как из-за изменения процентных ставок, действующих на внешнем финансовом рынке, так и из-за необоснованного изменения процентных ставок по привлеченным (размещенным) ресурсам самим Банком.
Для снижения данного вида риска Банк, по возможности, предусматривает в договорных отношениях, касающихся привлечения (размещения) средств, в одностороннем порядке изменение процентных ставок, либо досрочный возврат средств с фактической уплатой процентов.
Процесс управления процентным риском реализуется при помощи идентификации, измерения, мониторинга и контроля величины процентного риска. Функции измерения, мониторинга и контроля процентного риска, отчетности перед исполнительным менеджментом отделены от лиц, заключающих сделки, несущие процентный риск от имени Банка.
Все операции, совершаемые Банком, проводятся в пределах лимитов, установленных Финансовым комитетом, в соответствии с инструкциями ЦБ РФ, другими нормативными актами и внутренними правилами Банка.
Валютный риск представляет собой риск потерь в связи с неблагоприятным для Банка изменением курсов валют. Подверженность данному риску определяется степенью несоответствия размеров активов и обязательств в той или иной валюте (открытой валютной позицией - ОВП). Таким образом, валютный риск в целом представляет собой балансовый риск.
В целях контроля над уровнем валютного риска Банка проводится постоянный мониторинг путем построения аналитического баланса в разрезе валют и срочности активов и пассивов с последующим выявлением разрывов.
При несбалансированности активов и пассивов Банка по срочности (в разрезе валют) в целях снижения валютного риска Управление риск-менеджмента Банка готовит Отделу денежного рынка рекомендации по хеджированию валютной позиции.
Хеджирование валютной позиции Банка производится посредством заключения срочных сделок в Российской Торговой Системе (РТС) по покупке (продаже) валюты по заранее установленной цене с расчетами на фиксированную дату, а также посредством заключения прямых договоров Банка с контрагентами по покупке (продаже) валюты по заранее установленной цене с расчетами на фиксированную дату.
3.2. Совершенствование процесса осуществления валютных операций в Кит Финанс
3.2.1. Россия в системе международного финансового рынка
Российское законодательство под термином "валютные операции" понимает:
во-первых, операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;
во-вторых, ввоз и пересылка в Россию, а также вывоз и пересылка из России валютных ценностей;
в-третьих, осуществление международных денежных переводов;
в-четвертых, расчеты между резидентами и нерезидентами в валюте РФ.
Все валютные операции подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.
Текущие валютные операции:
переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности), а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 90 дней;
получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;
переводы в РФ и из РФ процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;
переводы неторгового характера в РФ и из РФ (например, выплата заработной платы, средства на содержание дипломатических и иных официальных представительств государства за рубежом и т.д.).
Валютные операции, связанные с движением капитала:
прямые инвестиции, то есть вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;
портфельные инвестиции, то есть приобретение ценных бумаг;
переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость;
предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 90 дней по экспорту и импорту товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности);
предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;
все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.
3.2.2. Общая характеристика Валютных ОФБУ и совершенствование процесса осуществления инвестиционных операций на зарубежных рынках
Перспективы ОФБУ в РФ
Не только паевые инвестиционные фонды (ПИФы) в прошлом году получили карт-бланш на любовь клиентов. 2006 год стал периодом взрывного роста и для общих фондов банковского управления — ОФБУ, их совокупная СЧА выросла практически в два раза. Интересно, что рекордное количество денег пришло в фонды банковского управления в апреле — 2,4 млрд рублей! Такой результат явно заслуга сильнейшего роста фондового рынка в первые четыре месяца. А вот майско - июньская коррекция не особенно напугала вкладчиков ОФБУ: отток был незначительным.
В 2006 году появились первые признаки сражения между собратьями и вечными соперниками — ПИФами и ОФБУ. Само сражение должно вот-вот развернуться на наших глазах. Все началось с того, что банкиры захотели придать сертификату долевого участия (СДУ — своеобразный аналог пая) статус ценной бумаги. Однако ФСФР стала намертво: если хотите выпускать ценные бумаги, пожалуйте в нашу юрисдикцию. ЦБ, естественно, возмутился. Так что пока ОФБУ решили отложить вопрос о придании СДУ статуса ценной бумаги и заняться оттачиванием своих конкурентных преимуществ. А их действительно немало: ОФБУ могут инвестировать практически в любые инструменты (за исключением недвижимости). Несмотря на это, по размеру отрасль ОФБУ проигрывает отрасли ПИФов: суммарная СЧА банковских фондов по итогам 2006 года — 16,81 млрд рублей; суммарная СЧА российских паевых фондов всех типов и категорий, по данным НЛУ, — 418,33 млрд рублей (правда, три четверти этих активов приходится на закрытые ПИФы).
Однако расстановка сил может круто измениться. У ОФБУ есть несколько козырей, которые они намереваются пустить в ход.
Во-первых, это активная реклама: не секрет, что пока ОФБУ особенно не распространялись о своих успехах, работая в основном с клиентами банков.
Вторая возможность для ОФБУ нарастить СЧА —дождаться благоприятного момента. На руку ОФБУ могла бы сыграть длительная коррекция или стагнация российского рынка акций. Вот тут ОФБУ могли бы показать себя во всем великолепии: более плотно заняться иностранными рынками, причем не только скупкой акций, но и активным трейдингом; начать вкладываться в товарные рынки; разработать сложные схемы хеджирования рисков с помощью всевозможных срочных инструментов. Пока в этом нет особой нужды: клиентам проще и понятней российский рынок, да и доходность дома всех устраивает. Кроме того, чтобы вывести фонд на зарубежную биржу, нужно иметь в нем достаточно средств на покрытие издержек, а этим пока могут похвастаться немногие валютные ОФБУ. Однако когда эти фонды наберутся сил и опыта, а российские акции перестанут стабильно приносить по 50–90% в год (и, соответственно, снизятся доходности ПИФов акций), вот тут-то клиенты и смогут обратить пристальное внимание на большую свободу банковских фондов.
Самые доходные ОФБУ по итогам 2006 года
Рассмотрим деятельность ОФБУ более подробно. За 2006 год стоимость чистых активов общих фондов банковского управления увеличилась на 8,44 млрд.рублей. Количество вкладчиков ОФБУ с начала 2006 года возросло в 4.5 раза, чему немало поспособствовало расширение банками ассортимента предлагаемых инвестиционных услуг. Всего с начала 2006 года в ОФБУ было привлечено 5.13 млрд. рублей. Лидерами по привлечению стали банк «Петрокоммерц» (1.41 млрд. руб.), банк «Зенит» (884 млн. руб.) и «Юниаструм Банк» (872 млн. руб.). По приросту стоимости чистых активов с начала 2006г. также лидируют фонды «Петрокоммерц-2» банка «Петрокоммерц» и фонд «Доходный» банка «Зенит». Абсолютный прирост СЧА этих фондов составил, соответственно, 1,82 млрд. рублей и 1,58 млрд. рублей.
Таблица 5
Самые доходные ОФБУ в 2006г. (Фонды агрессивных стратегий)
РУБЛЕВЫЕ ФОНДЫ Фонды агрессивных стратегий 1 Центр инвест I Центр-инвест 61,85 8,62 2 Доходный ЗЕНИТ 61,58 20,33 3 Славянский Славянский кредит 57,96 7,12 4 Перспектива Лефко-банк 57,48 10,52 5 Хедж-фонд Славянский кредит 51,52 2,08 6 Универсальный Банк на Красных Воротах 45,2 9,61 7 Агрессивный Газпромбанк 42,25 9,33 8 Универсальный Лефко-банк 41,65 5,59 9 Активные инвестиции УБРиР 38,47 6,42 10 Универсальный УБРиР 34,98 3,54 ….. ……………………… ………………………………………. ……….. ……………. 33 КИТ-Глобальных хеджевый фонд КИТ Финанс 3,32 1,57
Таблица 6
Самые доходные ОФБУ в 2006г. (Индексные фонды)
Индексные фонды 1 Базовые отрасли УБРиР 77,5 10,67 2 Индексный фонд российских акций Юниаструм Банк 37,87 4,85 3 Абсолют-Перспектива Абсолют банк 36,02 10,04 4 КИТ-Фонд европейских акций КИТ Финанс 14 2,91 5 КИТ-Фонд азиатских акций КИТ Финанс 7,61 4,87 6 КИТ-Фонд североамериканских акций КИТ Финанс 0,54 0,6
Таблица 7
Самые доходные ОФБУ в 2006г. (ВАЛЮТНЫЕ ФОНДЫ)
ВАЛЮТНЫЕ ФОНДЫ Фонды активного управления 1 Премьер глобальный фонд акций мелкого и среднего бизнеса Юниаструм Банк 46,84 6,2 2 Фонд сбалансированного распределения активов($) Юниаструм Банк 29,94 -1.82 3 Премьер глобальный фонд дивидендных акций Юниаструм Банк 28,42 3,15 4 Глобальный Фонд акций рисковых инвестиций в технологические компании $) Юниаструм Банк 23,86 0,31 5 Премьер глобальный фонд акций строительства и управления недвижимостью Юниаструм Банк 21,84 5,24
3.2.3. Совершенствование процесса осуществления инвестиционных операций на зарубежных рынках
Рассмотрим особенности управление инвестиционным портфелем банка состоящим из зарубежных активов.
Инвестиционный портфель банка является важным предметом анализа, прогнозирования и планирования в системе управления банком. Мировая теория и практика управления инвестиционным портфелем определила такие основные направления анализа как фундаментальный и технический анализ. Фундаментальный анализ представляет собой, как правило, трехуровневый анализ финансово-экономических показателей той страны, эмитентом которой является банк или другое юридическое лицо:
1. Динамика основных макроэкономических и финансовых показателей развития страны и банковской системы в целом, например валового внутреннего и национального продукта, национального дохода, состояние фондовых рынков, бюджета, торгового баланса, производительности труда, доходов населения и т. д.
2. Динамика экономических и финансовых показателей развития той отрасли, в которой работает эмитент, например если эмитентом ценных бумаг является банк, то в первую очередь анализируется состояние банковской системы и фондовых рынков.
3. Динамика экономических и финансовых показателей развития самого эмитента конкретного банка или корпорации, выпустившей ценные бумаги, например доходов, расходов, прибыли, рентабельности активов, собственного капитала, показателей ликвидности самого эмитента и его ценных бумаг и других показателей.
На основе проведенного трехуровневого, фундаментального анализа долгосрочного характера дополнительно проводится технический анализ краткосрочного планирования и принимается решение о покупке конкретных видов ценных бумаг эмитента. Технический анализ предполагает, во-первых, использование методов краткосрочного анализа и прогнозирования поведения показателей ценных бумаг вплоть до минутных графиков, и во-вторых, предполагается дальнейшая детализация данных, полученных на основе фундаментального анализа. Прежде всего необходимо визуально отобрать акции наиболее быстро растущие в курсовой стоимости.
Если фундаментальный анализ, а вслед за ним технический анализ показывают, что темпы роста прибыли компании низкие и нет предпосылок их быстрого роста, то и экономического интереса к покупке таких акций не должно быть. Следует учитывать, что низкие темпы прироста прибыли компании как 5—10% не являются факторами быстрого экономического роста компании и не смогут обеспечить высокий рост курса акций. Однако высокие темпы роста прибыли необходимы, но не являются достаточными для принятия решения о покупке акций. Даже высокие темпы роста продаж еще не обязательно означают высокие темпы роста прибыли. Например, продажи продукции компании могут возрасти на 20, а то и на 50%, а прибыль может возрасти только на 5%, а то и совсем не быть. Владелец акций и тем более рядовой акционер с несколькими десятками, а то и сотнями акциями не может оказать влияния на размеры производственную политику компании, на величину продаж продукции, величины планово-производственных затрат компании. Акционер лишь владеет определенным количеством акций, поэтому акционера должна интересовать величина роста текущей прибыли на акцию и особенно в текущем квартале по сравнению не только с предыдущим кварталом, а главным образом с тем же кварталом прошлого года. В конце отчетного года многие компании используют правило «надувания щек» и показывают высокие размеры прибыли по каким-либо специально проведенным разовым, случайным операциям. Например увеличение прибыли может быть показано при продаже своих филиалов, подразделений, станков, машин, оборудования и другого имущества. Еще больше должны обеспокоить трейдера сокращения на научно-исследовательские и конструкторские разработки по подготовке и запуску новой более конкурентоспособной продукции. Следует считать слабыми такие акции, прибыль которых в последнем квартале увеличились на 15-20% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Опытные трейдеры и инвесторы стараются покупать акции, которые имеют темпы прироста от 25—30%, хотя бы за последние 3—4 квартала. Известно, что темпы прироста доходов и прибыли могут носить возрастающий или убывающий характер. Причем отражение динамики доходов и прибыли лучше всего производить на логарифмических графиках, которые точнее измеряют по сравнению с арифметическими графиками ускорение или замедление темпов роста или прироста годовой, квартальной и месячной прибыли. Рационально проанализировать прибыли минимум как 30-50 визуально отобранных компаний и уже их них выбрать примерно 3—5 самых «крупных зайцев». Они составят базовые ценные бумаги. Причем стратегия формирования портфеля ценных бумаг может быть совершенной разной: высокорисковой, но с большой доходностью; сбалансированной по риску и доходам; низкорисковой с небольшой доходностью. Для проведения анализа финансово-экономических показателей компании и выбора ценных бумаг главными источниками информации являются:
1. Годовые (обычно за три последних года), квартальные и месячные балансы;
2. Годовые, квартальные и месячные отчеты о прибылях и убытках;
3. Отчеты о движении денежных средств.
На основе этих отчетов нужно провести классификацию компаний по прибыли минимум на три класса:
1. Компании с высоко растущей прибылью выше среднерыночного показателя по данной отрасли;
2. Компании с нормально растущей прибылью, соответствующей среднерыночному показателю по данной отрасли;
3. Компании с низкой или падающей прибылью, соответствующей ниже среднерыночных показателей по данной отрасли.
Компании третьей группы сразу исключаются из дальнейшего анализа. Финансовые показатели следует анализировать по таким категориям: показатели мгновенной, текущей и долгосрочной ликвидности; эффективности использования активов; показатели кредито-, и платежеспособности; показатели рентабельности.
Отметим наиболее важные показатели рентабельности компании:
1. Показатель валовой прибыли = Валовая прибыль / Чистая сумма прод