Инвестиционные риски,методы их анализа и снижения.

Содержание
Введение…………………………………………………………………………...3
Глава 1. Теоретические основы оценки инвестиционных рисков……………..6
1.1 Понятие, сущность и виды инвестиционных рисков. Классификация рисков инвестиционной деятельности…………………………………………..6
1.2 Риски реального инвестирования (проектные риски)…………………….10
1.3 Источники информации, необходимой для оценки рисков………………16
1.4 Методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов…………………………………….20
Глава 2.Оценка стратегического потенциала ООО «Данко – В »……………38
2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Данко – В »…...38
2.2 Изучение, анализ и прогнозирование ситуации на рынке………………...40
2.3 Технико-экономический и финансовый анализ деятельности ООО «Данко – В »………………………………………………………………………………44
Глава 3. Совершенствование деятельности ООО «Данко – В » на основе разработки инвестиционного проекта как пути снижения инвестиционного риска………………………………………………………………………………55
3.1 Общая характеристика инвестиционного проекта………………………...55
3.2 Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта ООО «Данко – В » с учетом факторов неопределенности и риска…………………57
3.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта………………………..60
Заключение……………………………………………………………………….63
Библиографический список……………………………………………………..67
Приложение………………………………………………………………………69

руб. или на 28,68 % в 2009 году. Следует отметить, что темп прироста выручки в 2009 году на 5,3 % ниже, темпа прироста себестоимости проданной продукции и валовая прибыль при этом увеличилась на 14,51 %.
Положительную тенденцию имеет прибыль от продаж. В рассматриваемом периоде прибыль от продаж возросла на 9,43 % в 2009 году (с 2620 тыс.руб. до 2867 тыс.руб.), за счет увеличения объема продаж.
На то, что прибыль до налогообложения в отчетном году возросла, оказали влияние прочие доходы и прочие расходы. Доходы имеют тенденцию сначала снижаться, а затем значительно возрастать, а расходы имеют тенденцию стабильного роста, но прибыль до налогообложения в 2009 году увеличилась на 72 тыс.руб.
Прибыль, полученная по итогам 2009 года составляет 2206 тыс. руб.
В общем случае под рентабельностью понимается отношение прибыли, полученной за определенный период, к объему капитала, инвестированного в предприятие. Экономический смысл значения данного показателя состоит в том, что он характеризует прибыль, получаемую вкладчиками капитала с каждого рубля средств (собственных или заемных), вложенных в предприятие. В зависимости от направления вложенного капитала, а также формы привлечения его, используют различные показатели рентабельности.
Анализ финансового состояния ООО «Данко-В»
Финансовое состояние - комплексное понятие, зависящее от множества факторов, и характеризуется наличием и размещением средств, реальными и потенциальными финансовыми возможностями.
В соответствии с показателями обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования выделяют 4 типа финансовой устойчивости:
- абсолютная устойчивость финансового состояния - собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;
- нормально устойчивой финансовое состояние - запасы и затраты обеспечивают запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;
- неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;
- кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования.
Для оценки финансового состояния ООО «Данко-В» составим таблицу 2.11.
Из таблицы 2.11 следует, что предприятие обеспечено за счет собственных оборотных средств. Следовательно, предприятие можно отнести к 1-ому типу финансовой устойчивости, т.е. финансовое состояние - абсолютно устойчивое, поскольку запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств.
Далее в таблице 2.11. проведем оценку финансовой независимости, структуры капитала и мобильности активов предприятия.
Коэффициент автономии характеризует удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса и в нашем случае имеет положительное значение.
Коэффициент финансовой зависимости является дополнением коэффициента автономии, чем ниже значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо предприятие.
Таблица 2.11
Показатели финансового состояния, тыс. руб.
Показатели Условное
обозначение 2009 г. Изменение начало года конец года 1.Источники формирования собственных оборотных средств IpП 5463 11018 5555 2. Внеоборотные активы IpA 3506 9413 5907 3.Наличие собственных оборотных средств (стр.1 - стр.2)
СОС 1957 1605 -352 4. Долгосрочные пассивы VpП 82 200 118 5.Наличие источников формирования средств (стр.3+ стр.4) СД 2039 1805 -234 6.Краткосрочные заемные средства (стр. 610 VIpП)
КЗС 0 40 40 7. Общая величина источников формирования запасов (стр.5+ стр. 6)
ОИ 2039 1845 -194 8.Общая величина запасов (стр. 210 IIpA)
З 1428 372 -1056 9.Излишек (+), недостаток (-) СОС(стр. 3 - стр. 8) ∆СОС 529 1233 704 10.Излишек (+), недостаток (-) СД (стр. 5 - стр. 8)
∆СД 611 1433 822 11.Излишек(+), недостаток (-) ОИ (стр. 7 - стр. 8)
∆ОИ 611 1473 862
Таблица 2.12
Показатели финансовой независимости, структуры капитала и мобильности активов предприятия
№ п/п Наименование показателя Порядок расчета Нормативное значение Фактические значения Изменение 2008 2009 1. Коэффициент автономии СК/СовК >0,5 1,074 0,959 -0,115 2. Коэффициент финансовой зависимости ЗК/СовК <0,5 0,040 0,041 0,001 3. Коэффициент равновесия СК/ЗК >=1 26,578 23,294 -3,284 4. Коэффициент финансового риска ЗК/СК <=1 0,038 0,043 0,005 5. Коэффициент финансовой устойчивости ПК/СовК >0,5 0,974 0,976 0,002 6. Коэффициент мобильности ОА/СовК - 0,384 0,181 -0,203 7. Индекс постоянного актива ВнА/СК <=1 0,574 0,854 0,281 В нашем случае значение данного коэффициента 0,041, что говорит о финансовой устойчивости.
Коэффициент финансового риска характеризует долю собственного капитала, необходимую на покрытие всех заемных средств, то есть он должен быть не больше 1. В нашем случае коэффициент финансового риска имеет значение на много меньше 1.
Коэффициент равновесия отражает соотношение собственного и заемного капитала. В нашем случае показатель намного выше нормативного значения.
Значение коэффициента устойчивости показывает долю тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. У предприятия существуют такие источники.
Коэффициент мобильности говорит о том, что сумма оборотных активов в общей сумме имущества составляет 18,1%. В нашем случае коэффициент мобильности ниже норматива и требует своего повышения.
По результатам проведенного анализа можно сделать следующие выводы:
1. В 2009 году было получено выручки от реализации на 23,4% больше чем в 2008 году. Значительно увеличилась чистая прибыль предприятия.
2. Анализ финансового состояния показал, что предприятие обеспечено за счет собственных оборотных средств. Следовательно, предприятие можно отнести к 1-ому типу финансовой устойчивости, т.е. финансовое состояние - абсолютно устойчивое, поскольку запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств.
3. Нельзя не отметить тенденцию увеличения затрат на 1 рубль выручки от реализованной продукции, что свидетельствует о снижении эффективности деятельности компании.
4. Величина ОПФ в 2009 году увеличилась и составила 116,8% от уровня 2008 года. Значения показателей обновления основных фондов говорят о том, что предприятие активно обновляет свои основные фонды.
Глава 3. Совершенствование деятельности ООО «Данко – В » на основе разработки инвестиционного проекта как пути снижения инвестиционного риска
3.1 Общая характеристика инвестиционного проекта
Для реализации стратегии проникновения при росте рынка целесообразным будут мероприятия по улучшению качества предоставляемых услуг. Суть инвестиционного проекта заключается в покупке нового более совершенного оборудования для улучшения качества услуг при монтаже газооборудования и монтаже вентиляции и отпления и увеличения скорости обслуживания.
Стоимость необходимого оборудования приведена в таблице 2.13.
Таблица 2.13 - Стоимость комплекта оборудования.
Наименование оборудования Цена за единицу, руб. Количество, шт. Сумма, руб. компьютер 18 000 3 54000 Оборудование для прокладки гозотруб и газопровода 240 000 2 480000 Батареи теплоизоляционные 300 000 1 300000 Вспомогательное оборудование 300 000 1 300000 Вентиляционное оборудование 180 000 1 180000 кондиционер 6 000 1 6000 мебель 18000 1 18000 Итого 10 2040000 В результате внедрения нового оборудования выручка фирмы увеличиться на 10%. Для обеспечения роста продаж необходим дополнительный оборотный капитал.
Так как выручка ресторана увеличиться на 10%, соответственно увеличатся и материальные затраты на 10% и увеличение составит 1845*0,1=184,5 тыс. руб. Так как коэффициент оборачиваемости в ресторане равен 4,53, то прирост чистого оборотного капитала составит 184,5/4,53= 40,72 тыс. руб.
В результате внедрения нового оборудования возникнут дополнительные амортизационные отчисления. Их расчет приведен в таблице 2.14.
Таблица 2. 14 - Амортизационные отчисления.
Статьи расходов Сумма Величина вводимых основных средств, тыс. руб. 2040000 Ставка амортизационных отчислений, % 5 Годовые амортизационные отчисления, тыс. руб. 10,2 В таблице 2.15 приводится прогноз финансовых результатов ожидаемых от данного проекта.
Таблица 2.15 - Прогноз финансовых результатов, тыс. руб.
Показатели Годы 2010 2011 2012 1.Прирост выручки от реализации 941,9 941,9 941,9 2.Прирост себестоимости 615,1 615,1 615,1 3.Прибыль до налогообложения 326,8 326,8 326,8 4.Налог на прибыль 65,36 65,36 65,36 5.Чистая прибыль 248,37 248,37 248,37 На основании проведенных нами расчетов составим поток реальных денег, который образуется вследствие реализации проекта (табл.2.16.)
Таблица 2.16- Поток реальных денег, тыс. руб.
Показатели Годы 2009 2010 2011 2012 1.Инвестиционная деятельность 1.1 Капитальные вложения 204 1.2.Прирост оборотного капитала 40,72 Итого инвестиций 244,72 2.Операционная деятельность 2.1.Прирост выручки от реализации 941,9 941,9 941,9 2.2. Прирост себестоимости 615,1 615,1 615,1 2.3. Налогооблагаемая прибыль 326,8 326,8 326,8 2.4. Амортизация 10,2 10,2 10,2 2.5. Налоги 78,43 78,43 78,43 2.6.Чистая прибыль 248,37 248,37 248,37 Чистый приток от операций - 248,37 248,37 248,37 3.Финансовая деятельность 3.1. Собственный капитал 204 40,72 Сальдо реальных денег 0 248,37 248,37 248,37 Поток реальных денег 0 248,37 496,74 745,10
3.2 Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта ООО «Данко – В » с учетом факторов неопределенности и риска
Для оценки риска проекта, представленного выше, использовалась методика постадийной оценки риска.
Так как рассматриваемый проект охватывает несколько стадий, то и оценку риска целесообразно проводить постадийно.
По характеру воздействия риски были разделены на простые и составные. Составные риски являются композицией простых, каждый из которых в композиции рассматривается как простой риск. Простые риски определяются полным перечнем непересекающихся событий, то есть каждое из них рассматривается как не зависящее от других.
Характер инвестиционного проекта как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков - использование мнений экспертов. Для оценки вероятности рисков использовались мнения трех экспертов:
- экономист-маркетолог (1);
- генеральный Директор аудиторской фирмы (2);
- главный специалист инвестиционного отдела коммерческого банка (3).
Разработчиками проекта был составлен перечень первичных рисков по всем стадиям проекта. Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков, и им предлагалось оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:
0 - риск рассматривается как несущественный;
25 - риск, скорее всего, не реализуется;
50 - о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;
75 - риск, скорее всего, проявится;
100 – очень большая вероятность реализации риска.
Оценки экспертов подвергались анализу на их непротиворечивость согласно принятой методике.
Три оценки сведены в среднюю, которая используется в дальнейших расчетах.
Для получения оценки объединенных рисков использовалась процедура взвешивания. Процедура определения веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта, проводилась согласно следующим правилам:
все простые риски могут быть ранжированы по степени важности (расставлены по приоритетам). Риски первого приоритета имеют больший вес, чем риски второго, и так далее
все риски с одним и тем же приоритетом имеют равные веса.
сумма весов равна единице, веса являются числами положительными, в диапазоне от 1 до 0.
Определение приоритетов прямо связано с социально-экономической ситуацией в стране. Так как она существенным образом связана с неплатежами, то все риски, связанные с системой расчетов, имели первый приоритет. Второй приоритет был отдан социальным факторам. Все остальные факторы получили третий приоритет.
Анализ рисков настоящего инвестиционного проекта приведен в приложении 2.
Как показывает таблица, суммарный риск проекта составляет 44,83 балла и может быть охарактеризован как средний.
Наиболее высоким уровнем риска обладают подготовительная стадия и финансово-экономические факторы функционирования. Риск подготовительной стадии связан, прежде всего, с возможным валютным риском и непредвиденными затратами. Более конкретно влияние этих факторов будет рассмотрено далее. Особую опасность представляют непредвиденные затраты, из-за которых может снизиться общая рентабельность проекта.
Из результатов расчета финансово-экономических рисков следует, что риск составляет примерно 60% от общего показателя риска проекта, причем, доминирующими причинами этого является возможное снижение спроса и непредвиденное снижение цен конкурентами, а также неплатежеспособность потребителей и рост цен на сырье. Уровень социальных рисков составляет 11,9%, причем их подавляющая часть обусловлена возможными трудностями с набором персонала и его квалификацией.
Рассматриваемый проект не связан со значительными техническими и экологическими рисками. Риск проекта, как правило, в первую очередь связан с небольшим числом особо опасных факторов. В приложении 3 приводятся наиболее значимые риски.
Кроме экспертной оценки рисков был проведен анализ чувствительности проекта, то есть анализ отклонений величины чистой текущей стоимости в зависимости от основных факторов:
- ставки дисконтирования,
- объема первоначальных инвестиций,
- периода окупаемости,
- издержек и цен.
Объем инвестиций в проект может быть увеличен более чем в 7 раз, прежде чем проект окажется неэффективным. Ставка дисконта (годовая реальная ставка по кредитам) может быть увеличена в 5 раз, прежде чем проект станет неэффективным. Общий уровень цен на продукцию может быть снижен не более чем на 12% - в этом случае период окупаемости составит 5,5 лет. Издержки производства могут увеличиться не более чем на 29%, прежде чем проект станет неэффективным (не принесет прибыли).
В качестве условий предотвращения рисков могут быть рекомендованы следующие мероприятия:
- страхование имущества и ответственности работников фирмы, заключение договоров с фиксированными суммами, детальная проработка подготовительной стадии проекта с целью снижения риска непредвиденных затрат;
- заключение долгосрочных контрактов с поставщиками с четкими условиями и штрафными санкциями;
- использование механизмов страхования валютных рисков (хеджирование, закрытие открытой валютной позиции и другие).
3.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта
Для того, чтобы определить эффективность проекта и рассчитать срок его окупаемости, построим модель дисконтирования денежных потоков, которые возникают в результате его внедрения (табл.2.17)
Таблица 2.17 - Модель дисконтирования денежных потоков, тыс. руб.
Показатели Годы 2009 2010 2011 2012 1.Амортизация - 10,2 10,2 10,2 2.Чистый денежный поток -204 217,85 258,57 258,57 3.Коэффициент дисконтирования r1=20% 1 0,83 0,69 0,58 4.Чистый дисконтированный доход -204 180,81 178,41 149,97 5.NPV1 -204 -23,18 155,23 305,20 6.Коэффициент дисконтирования r2= 110% 1 0,48 0,23 0,11 7.Чистый дисконтированный доход -204 104,57 59,47 28,44 8.NPV2 -204 -99,433 -39,96 -11,52
Из таблицы 2.17. видно, что интегральный экономический эффект NPV = 305,2 тыс. руб.
Рассчитаем внутреннюю норму доходности – IRR.
IRR= r1+ (NPV r1)/( NPV r1 - NPV r2 ) ( (r2 – r1),
IRR= 107,47 %.
Индекс рентабельности или прибыльности - РI – является относительной величиной и служит средством расположения проекта по рейтингу привлекательности в порядке убывания. Но не всегда проект с самым большим РI имеет самый высокий NPV , т.е. индекс рентабельности не является однозначным критерием эффективности. Хотя он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных.
PI= 2,1.
Полученный показатель больше нормативного (2,1>1), следовательно, данный проект можно принять.
Финансовый профиль проекта показывает, что максимальные вложения произойдут в 2009 году.
Найдем срок окупаемости.
Ток= tх + ([NPVt] /ДДПt+1) = 23,18/178,41= 1,1 года.
Основные технико-экономические показатели до и после внедрения мероприятия представлены в таблице 2.18.
Таблица 2.18 - Технико-экономические показатели после внедрения проекта
Основные экономические показатели База Проект Отклонение +/- 1.Выручка от реализации, тыс. руб. 9419 10360,9 + 941,9 2. Себестоимость, тыс. руб. 6151 6766,1 + 615,1 3.Среднегодовая стоимость ОФ, тыс. руб. 3222 3426 + 204 4.Среднесписочная численность, чел. 28 28 0 5. Фондовооруженность, тыс. руб./чел. 115,07 122,35 + 7,28 6. Производительность труда, тыс. руб./чел. 370 403,63 + 33,63 7.Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 2903 3229,8 + 326,8 8. Чистая прибыль, тыс. руб. 2206 2454,37 +248,37 9.Период возврата инвестиций, лет - 2,1 - 10.Срок окупаемости, лет - 1,1 - 11.Внутренняя норма доходности, % - 107,47 - 12. Индекс доходности - 2,1 -
Как видно из расчетов, проект внедрения системы оборудования в ООО «Данко – В» соответствует всем критериям эффективности. Применение данной системы позволит предприятию придерживаться выбранной производственной стратегии направленной на повышение общей конкурентоспособности фирмы. Использование на предприятии нового оборудования целиком и полностью соответствует стратегическим целям, стремлению к улучшению качества обслуживания и уровню удовлетворенности клиентов.
Заключение
Процесс инвестирования представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации. Предварительный анализ на стадии разработки инвестиционных проектов способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, то есть отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом.
При оценке рисков инвестиционных проектов важное значение имеет ряд моментов. Во-первых, оценка риска предполагает определение источников и массивов информации. Во-вторых, важен выбор конкретного подходящего метода оценки рисков из всего их многообразия. И, наконец, после выявления всех рисков необходимо дать рекомендации по их снижению по этапам осуществления инвестиционного проекта.
Среди методов оценки, используемых при анализе эффективности инвестиций, можно выделить такие, как: метод экспертных оценок, анализ чувствительности, анализ сценариев, метод ставки процента с поправкой на риск, метод средневзвешенной стоимости капитала, кумулятивный метод и другие.
Проблема анализа капитальных вложений может быть весьма непростой. Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев риска и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению.
Хочется отметить, что применение любых методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, поэтому основной целью использования предложенной выше схемы является не получение абсолютно точных результатов эффективности реализации проекта и его рискованности, а сопоставление предложенных к рассмотрению инвестиционных проектов с использованием объективных и перепроверяемых показателей и составление относительно более эффективного и относительно менее рискованного инвестиционного портфеля.
Во второй части работы был проведен анализ стратегического потенциала ООО «Данко – В ».
Можно сказать что, данное предприятие занимает в среднем 10% рынка функционирования.
Проведенный технико-экономический и финансовый анализ позволяет сделать следующие выводы:
1. В 2009 году было получено выручки от реализации на 23,4% больше чем в 2008 году. Значительно увеличилась чистая прибыль предприятия.
2. Анализ финансового состояния показал, что предприятие обеспечено за счет собственных оборотных средств. Следовательно, предприятие можно отнести к 1-ому типу финансовой устойчивости, т.е. финансовое состояние - абсолютно устойчивое, поскольку запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств.
3. Нельзя не отметить тенденцию увеличения затрат на 1 рубль выручки от реализованной продукции, что свидетельствует о снижении эффективности деятельности компании.
4. Величина ОПФ в 2009 году увеличилась и составила 116,8% от уровня 2008 года. Значения показателей обновления основных фондов говорят о том, что предприятие активно обновляет свои основные фонды.
В целом, можно сказать, что предприятие обладает высоким потенциалом. Основной стратегией развития является стратегия глубокого проникновения на рынок.
В третьей части работы был предложен инвестиционный проект по улучшению качества предоставляемых услуг.
Были определены определить простые и составной риски проекта на основе метода экспертных оценок, тем самым как охватив проект в целом, так и рассмотрев отдельные риски на каждой стадии его осуществления. В результате проведенного анализа стало ясно, что рассматриваемый проект связан со значительным инвестиционным риском, и даны рекомендации по его избежанию и снижению.
В качестве условий предотвращения рисков могут быть рекомендованы следующие мероприятия:
- страхование имущества и ответственности работников фирмы, заключение договоров с фиксированными суммами, детальная проработка подготовительной стадии проекта с целью снижения риска непредвиденных затрат;
- заключение долгосрочных контрактов с поставщиками с четкими условиями и штрафными санкциями;
- использование механизмов страхования валютных рисков (хеджирование, закрытие открытой валютной позиции и другие).
Предложенный проект эффективен, что подтверждается следующими расчетами:
- интегральный экономический эффект NPV = 305,2 тыс. руб. >0;
- внутренняя норма доходности IRR= 107,47 %.>ставки дисконта;
- индекс рентабельности или прибыльности PI= 2,1>1;
- срок окупаемости Ток =1,1 года.
Вывод: в целом можно сказать, что данный проект обладает инвестиционной привлекательностью, так как предполагается, что из года в год фирма будет расширяться, увеличивать свой ассортимент, совершенствовать технологии, а значит и увеличивать объемы продаж и прибыли, что является главным для инвестора. Данный проект хорош тем, что в отличие от конкурентов фирма предлагает низкие цены на свою продукцию, высокое качество, предоставляет постоянным клиентам скидки, а также использует высокотехнологичное оборудование, которое позволяет ускорить процесс монтажа что во многом экономит время занятых покупателей. Настоящий проект является еще и выгодным, так как объем затрат данной фирмы не большой и сумма результатов по проекту значительно больше, чем сумма вложенных средств, что доказывает расчет эффективности
Библиографический список
Монографии, коллективные работы, сборники научных трудов
Ахметзянова И.Р. Анализ инвестиций: методы оценки эффективности финансовых вложений. – М.: Эксмо, 2008.с.321
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2008 с.112
Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007. с.211
Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджера. Том 3. Управление инвестициями предприятия. – М.: Издательство «Омега-Л», 2009. с.435
Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2009. с.112
Бузова И.А., Терехова В.В., Маховикова Г.А. Коммерческая оценка инвестиций/ под.ред. Есипова В.Е. – Спб.: Питер, 2008. с.221
Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. - М.: Дело, 2007. с.98
Идрисов А. Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: Информационно-издательский дом “Филинъ”, 2007. с.279
Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. – М.: 2008.с.116
Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.- М.: Финансы и статистика, 2007.с.432
Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. – Спб.: Питер, 2008.
Липсиц И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. – М.: изд. БЕК, 2009.
Липсиц И.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. – М.: Магистр, 2007.
Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ИКЦ “ДИС”, 2008.
Микков У.Э. Оценка эффективности капитальных вложений.- М.: 2009.с.234
Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. Инвестиции: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2008.
Ресурсы Интернет
17. www.danko-v.by.ru
Приложение 1
Основные виды рисков
№ Классификационный признак Виды рисков 1 по объектам приложения инвестиционной деятельности - риск финансового инвестирования
- риск реального инвестирования 2 по формам собственности на инвестиционные ресурсы - риски государственного инвестирования
- риски иностранного инвестирования
- риски совместного инвестирования 3 по характеру участия в инвестировании - риски прямого инвестирования
- риски непрямого инвестирования 4 по организационным формам - риски инвестиционных программ и проектов
- риски инвестиционного портфеля 5 по периоду инвестирования - риски краткосрочного инвестирования
- риски долгосрочного инвестирования 6 по региональному признаку - риски инвестирования внутри государства
- риски международного инвестирования 7 по направленности действий - риски начальных инвестиций
- риски вынужденных инвестиций (направлены на обеспечение выживаемости предприятия в будущем)
- риски инвестиций для экономии текущих затрат
- риски инвестиций, вкладываемых в сохранение позиций на рынке
- риски инвестиций, предназначенных для повышения эффективности производства
- риски инвестиций в расширение производства
- риски инвестиций в создание новых производств
- риски реинвестирования 8 по источникам финансирования - риски, связанные с внутренними источниками финансирования инвестиций
- структурный инвестиционный риск, связанный с внешними источниками финансирования
- риски, связанные с привлеченными источниками финансирования инвестиций
- риски, связанные с соотношением собственных, заемных и привлеченных средств 9 по отношению к проекту - внешние риски
- внутрипроектные риски
- риски жизненного цикла инвестиционного проекта 10 по сфере проявления - технико-технологические риски
- социальные риски
- политические риски
- экологические риски
- общеэкономический риск
- законодательно-правовой риск
- криминогенный инвестиционный риск 11 по масштабу проявления рисков - общегосударственный риск
- отраслевой риск
- риск на уровне отдельной организации
- риск, связанный с индивидуальным положением инвестора 12 по виду потерь - риск упущенной выгоды
- риск снижения доходности
- риск прямых инвестиционных потерь 13 по возможности прогнозирования - прогнозируемые риски
- непрогнозируемые риски 14 по характеру проявления во времени и степени повторяемости - временный инвестиционный риск
- постоянный инвестиционный риск
- однократный риск
- условный риск 15 по источнику возникновения - систематический рыночный риск
- несистематический инвестиционный риск 16 по степени управляемости - управляемые риски
- неуправляемые риски 17 по возможности страхования - страхуемые риски
- нестрахуемые риски 18 по возможности диверсификации - диверсифицируемые риски
- недиверсифицируемые риски
- риск диверсификации
- риск концентрации инвестиционного портфеля 19 по виду деятельности - инвестиционный риск
- операционный риск
- финансовый риск
Приложение 2
Оценка простых рисков
№ Простые риски Эксперты Средняя Прио-
ритет Pi вес
Wi оценка
Ii Эксперт 1 Эксперт 2 Эксперт 3 Прединвестиционная и инвестиционная стадии 11,92 1 . Непредвиденные затраты 50,00 50,00 75,00 58,33 1 0,09 5,25 2 . Валютный риск 75,00 50,00 75,00 66,67 1 0,09 6,00 3 . Недостатки проектно-изыскательских работ 25,00 50,00 25,00 33,33 3 0,01 0,33 4 . Несвоевременная поставка комплектующих 25,00 25,00 0,00 16,67 3 0,01 0,17 5 . Несвоевременная подготовка оборудования и рабочих 0,00 0,00 0,00 0,00 2 0,04 0,00 6 . Недобросовестность подрядчика 25,00 25,00 0,00 16,67 3 0,01 0,17 Эксплуатационная стадия Финансово-экономические: 26,83 7 . Неустойчивость спроса 50,00 75,00 50,00 58,33 1 0,09 5,25 8 . Появление альтернативного продукта 50,00 75,00 50,00 58,33 3 0,01 0,58 9 . Снижение цен конкурентами 75,00 100,00 75,00 83,33 1 0,09 7,50 10 . Рост налогов 50,00 25,00 50,00 41,67 3 0,01 0,42 11 . Неплатежеспособность потребителей 50,00 50,00 25,00 41,67 1 0,09 3,75 12 . Рост цен на сырье, материалы, перевозки 75,00 50,00 75,00 66,67 1 0,09 6,00 13 . Зависимость от поставщиков 25,00 50,00 25,00 33,33 3 0,01 0,33 14 . Недостаток оборотных средств 25,00 25,00 50,00 33,33 1 0,09 3,00 Социальные: 5,33 15 . Трудности с набором рабочей силы 75,00 50,00 50,00 58,33 2 0,04 2,33 16 . Угроза забастовки 25,00 0,00 0,00 8,33 2 0,04 0,33 17 . Отношение местных властей 25,00 25,00 0,00 16,67 2 0,04 0,67 18 . Недостаточный уровень заработной платы 0,00 25,00 25,00 16,67 2 0,04 0,67 19 . Квалификация кадров 25,00 50,00 25,00 33,33 2 0,04 1,33 Технические: 0,50 20 . Нестабильность качества сырья и материалов 25,00 0,00 25,00 16,67 3 0,01 0,17 21 . Новизна технологии 0,00 25,00 25,00 16,67 3 0,01 0,17 22 . Недостаточная надежность технологии 0,00 25,00 25,00 16,67 3 0,01 0,17 23 . Отсутствие резерва мощности 0,00 0,00 0,00 0,00 3 0,01 0,00 Экологические: 0,25 24 . Вероятность выбросов 0,00 0,00 0,00 0,00 3 0,02 0,00 25 . Вредность производства 50,00 25,00 0,00 25,00 3 0,01 0,25 Суммарный риск проекта 1,00 44,83
Приложение 3
Наиболее значимые риски проекта
Вид риска Уровень Непредвиденные затраты 5,25 Валютный риск 6,00 Неустойчивость спроса 5,25 Снижение цен конкурентами 7,5 Рост цен на материалы 6,00
Ахметзянова И.Р. Анализ инвестиций: методы оценки эффективности финансовых вложений. – М.: Эксмо, 2008.с.21
Ахметзянова И.Р. Анализ инвестиций: методы оценки эффективности финансовых вложений. – М.: Эксмо, 2008.с.39
Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджера. Том 3. Управление инвестициями предприятия. – М.: Издательство «Омега-Л», 2009. с.45
Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджера. Том 3. Управление инвестициями предприятия. – М.: Издательство «Омега-Л», 2009. с.135
Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007. с.87
Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007. с.21
Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007. с.99
Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ИКЦ “ДИС”, 2008.
Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ИКЦ “ДИС”, 2008.
www.danko-v.by.ru
www.danko-v.by.ru
www.danko-v.by.ru
Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. Инвестиции: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2008.
Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. Инвестиции: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2008.
55