управление формированием портфеля международных финансовых инвестиций

Введение
1. Принципы формирования инвестиционного портфеля
1.1. Понятие и виды инвестиций
1.2 Современная теория портфеля. Модель Марковица.
1.3. Принципы формирования инвестиционного портфеля
1.4. Этапы формирования инвестиционного портфеля
2. Управление международным инвестиционным портфелем и государственное регулирование
2.1. Стратегии управления инвестиционным портфелем
2.2. Мониторинг инвестиционного портфеля
2.3. Менеджмент международной финансовой сети
2.4. Гарантии и защита иностранных инвестиций
2.5. Правовой режим функционирования иностранного капитала в России
3. Проблемы портфельного инвестирования в условиях Российского рынка
3. 1. Иностранные инвестиции в РФ
3.2. Тенденции развития правового регулирования инвестиций в Российской Федерации
3.3. Пути создания благоприятного климата для привлечения иностранных
Заключение
Литература
Приложение 1

Необходимо учитывать, что директивы ЕС содержат правовые нормы, предписывающие национальным законодателям стран - членов ЕС обеспечить принятие национальных правовых актов, отвечающих требованиям, сформулированным в соответствующих директивах. Таким образом, национальное законодательство стран - членов ЕС в рассматриваемой области будет подвергаться изменениям.
С учетом того, что вступивший в силу Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле" содержит нормы, существенным образом облегчающие перемещение капитала, в том числе и путем осуществления портфельных инвестиций, представляется важным при совершенствовании отечественного законодательства учитывать новейшие тенденции в развитии законодательства зарубежных стран в рассматриваемой области.
3.3. Пути создания благоприятного климата для привлечения иностранных
Современная Россия сравнительно поздно встала на путь привлечения зарубежных инвестиций в свою экономику. Лишь в 1991 г. был принят Закон об иностранных инвестициях.
Тормозом инвестирования зарубежными компаниями в экономику России является повышенный инвестиционный риск политического, юридического и инфляционного характера. Иностранные инвесторы, работающие в производственной сфере, особо отмечают неполноту и отрывочность, а зачастую и недоступность объективной информации о потенциальных объектах крупных вложений капиталов.
Для создания благоприятного инвестиционного климата в России с точки зрения юриспруденции необходимы:
1. Существование специального законодательства об иностранных инвестициях. Изучение опыта различных стран показывает, что потребность в таком законодательстве велика в странах с многоукладной экономикой, которые стремятся создать льготный режим, благоприятный климат для иностранных инвестиций. Так было в Африке, где принимались кодексы иностранных инвестиций и иные инвестиционные законы, в странах Латинской Америки, где наряду с законами об иностранных инвестициях (Аргентина, Бразилия) принимались и специальные отраслевые кодексы (например, Нефтяной закон 1958 г., Горный закон 1965 г. в Мексике). Известно, что в странах с развитой рыночной экономикой (США, Германия, Англия, Франция) специальных законов об иностранных инвестициях нет.
В современных условиях, когда желательно, с одной стороны, привлечь иностранные инвестиции в страну, а с другой - проводить политику протекционизма, нашей стране пока необходимо специальное законодательство об иностранных инвестициях.
2. Двусторонние международные договоры (соглашения). Цель любого такого соглашения - именно поощрить взаимные капиталовложения и защитить иностранную собственность. На практике распространена разработка типовых (модельных) соглашений, которые не только облегчают ведение переговоров с другими государствами, но и позволяют обеспечить единообразие их содержания. Специфика ситуации при переговорах с отдельными странами может быть учтена в ходе конкретных переговоров.
3. Многосторонние соглашения. Одним из таких соглашений является Сеульская конвенция 1985 г., подписанная и ратифицированная Россией в 1992 г.
Благодаря этой Конвенции система государственного и частного страхования дополняется международной многосторонней системой страхования иностранных инвестиций.
Второе широко применяемое в настоящее время многостороннее соглашение - Вашингтонская конвенция о порядке разрешения инвестиционных споров. Россия подписала Вашингтонскую конвенцию в 1992 г.
4. Обеспечение приоритета международного права. Когда положения международного договора отличаются от положений законодательства данной страны, подлежат применению положения международного договора.
5. Формирование государственной программы в инвестиционной политике и совершенствование законодательства об иностранных инвестициях. В качестве инструмента государственного регулирования в действующем законодательстве России предлагается использовать перечни приоритетных отраслей и видов деятельности, отдельных проектов, а также регионов, в отношении которых введены льготные условия привлечения иностранных инвестиций. Сюда включаются создание особых экономических зон, организация проведения международных тендеров, подготовка концессионных договоров о разделе продукции, организация работы по наполнению кредитов, получаемых от международных финансовых организаций и иностранных государств.
6. Обеспечение стабильности регулирования иностранных инвестиций. Необходимо обеспечить инвестору гарантии в случае принятия в стране законодательства, ухудшающего условия инвестирования.
Необходима незыблемость договорных условий (условия договоров сохраняют свою силу в течение всего срока его действия). Одностороннее расторжение договора не допускается.
Особо опасна для любого инвестора национализация, то есть возможность отчуждения его собственности и переход ее в собственность государства, применение иных принудительных мер. Государство обязано предусмотреть гарантию от национализации, реквизиции и конфискации.
К иным гарантиям, предусмотренным Федеральным законом "Об иностранных инвестициях в РФ" относятся:
- гарантия возмещения убытков, причиненных инвестору в результате выполнения указаний государственных органов, а также ненадлежащим осуществлением ими обязанностей по отношению к иностранному инвестору или предприятию с иностранными инвестициями;
- гарантия перевода платежей в свободно конвертируемой валюте за границу;
- гарантия возмещения убытков, причиненных вооруженным конфликтом или гражданским беспорядком;
- гарантия, касающаяся разрешения споров, возникших связи с осуществлением иностранных инвестиций.
Заключение
Расширение и углубление международного производства является одной из ярких мировых тенденцией последнего десятилетия. Международное движение факторов производства развивается более быстрыми темпами, чем международная торговля. Вместе с тем, конкуренция стран-реципиентов в сфере привлечения прямых иностранных инвестиций обостряется. Государство, заинтересованное в расширении международного сотрудничества, должно учитывать современные тенденции и формы международного движения капитала, чтобы определить критерии стимулирования или ограничения иностранных инвестиций для формирования государственной политики управления иностранными инвестициями. Проведенное исследование системы государственного регулирования прямых иностранных инвестиций в Республике Беларусь позволяет сделать следующие выводы.
Разумное привлечение иностранного капитала в экономику России выгодно: иностранные инвестиции могут помочь стране быстро модернизировать промышленную базу и увеличить ее производственный потенциал; иностранные фирмы, строя заводы в России, будут привносить свой опыт организации производства и труда.
Вместе с тем необходимо учитывать следующие моменты. Во-первых, иностранный предпринимательский капитал вкладывается в национальную экономику одноразово (при покупке или создании производства), в то время как репатриация прибыли происходит постоянно и наступает момент "старения инвестиции", т.е. уравнивания величины ввезенного и вывезенного капитала. Вопрос реинвестирования прибыли (вложения в национальную экономику) достаточно деликатен и зависит от большого количества факторов, в частности от общего инвестиционного климата в стране. Для стран, экономика которых характеризуется переходом к рыночным началам ее организации, и прежде всего для развивающихся стран, иностранные инвестиции выступают одним из важнейших условий преодоления экономической отсталости. В то же время предоставление права беспрепятственного вывоза доходов иностранных инвесторов от средств, вложенных в экономику страны, может повлечь неконтролируемый отток капиталов в виде доходов от капиталовложений и привести к нарушению платежного баланса развивающихся стран и стран с переходной экономикой и, следовательно, отрицательно повлиять на валютный курс, а также обусловить ряд негативных явлений (инфляция, стагнация производства и т.д.) в экономике страны - реципиента иностранных инвестиций. Поэтому крайне важно обеспечить в связи с переводом доходов иностранных инвесторов баланс публичных и частных интересов.
Во-вторых, иностранный предпринимательский капитал вкладывается в те отрасли национальной экономики, где возможна максимальная прибыль, поэтому встает вопрос о непропорциональном с точки зрения национальной экономики развитии отраслей. На современном этапе встает вопрос и об экологически "грязных" иностранных предприятиях, которые вывозятся из более развитых стран со строгими экологическими нормами в менее развитые.
Мировая практика привлечения и использования иностранного капитала демонстрирует многообразие форм иностранного инвестирования и методов их регулирования. Современной тенденцией является нацеленность стран-реципиентов на получение не просто большого объема инвестиций, а инвестиций высокого качества.
Государственное регулирование прямых иностранных инвестиций на сегодняшний день не достаточно эффективно и нуждается в совершенствовании. Основными целями государственной политики в указанной сфере, по моему мнению, должны стать создание действенного механизма, который обеспечил бы использование возможностей прямых и портфельных иностранных инвестиций для эффективного решения задач экономического развития страны.
Литература
Федерального закона от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" с изменениями от 25 июля 2002 г. и от 8 декабря 2003 г
Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части третьей (постатейный). М.: Юридическая фирма "Контракт", 2004. С. 446.
Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учеб. пособие.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: ИВЦ "Маркетинг", 2004.
Бахин С.В. / Международные своды унифицированного контрактного права. – М.: «Юридический центр Пресс», 2002.С.274.
Бакалавр Экономики. Хрестоматия в 3 томах. Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова, Центр кадрового развития. Том 2./под общ. ред. В.И. Видяпина. - Информационно-издательская фирма "Триада", М.., 2006 год, 1056 стр.
Бандурин В. В., Рацич Б. Г., Чатич М. Глобализация мировой экономики и Россия. - М.: Буквица, 2003. - 279 с.
Брегель Э.Я. Денежное обращение и кредит капиталистических стран: [http://ek-lit.agava.ru/bregsod.htm], 15.03.2003.
Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент (управление инвестициями): Учебное пособие. – С Пб.: Издательство С ПбУЭФ, 2004г. С.378.
Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. М.: Городец, 2005. С. 357.
Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Правовое регулирование инвестиций. М.: Городец, 2004. С.281
Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – Сыктывкар, 2006.С.451.
Захаров К.В. /Логистика, эффективность и риски внешнеэкономических операций. – М.: Инэкс, 2004. С.258.
Кузьмичева Е.А., /Пути создания благоприятного климата для привлечения иностранных в Российскую экономику/ КонсультантПлюс
Плотников А.Ю. /Базисные условия поставки международных контрактов Инкотермс-2000. Официальный текст, комментарии. – М.: Экономика, 2002. С.145.
Плотников А.Ю./Внешнеторговый контракт от «А» до «Я»: Практика подготовки и заключения. – М.: ПРИОР, 2003.
Рухлов А.В.. Принципы портфельного инвестирования. - Финансы. М:- 2005г., С.254.
Слуцкин Л.Н. Активный и пассивный портфельный менеджмент. // Банковские технологии. – 2006. – № 7.
Сокол П.В. Инвестиционный договор. М.: Ось-89, 2004. С. 19.
Цветков И. /Внешнеторговые сделки. Правоприменительная практика. – М.: ФБК-Пресс, 2005. С.325
Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: Инфра М, 2004г.С.451.
http://www.miripravo.ru
http://www.infostat.ru/ru/news_stat.html
Приложение 1
Основные показатели инвестиционной деятельности
  2007г. 2006г. Финансовые вложения организаций (без субъектов малого предпринимательства), млрд.рублей 18779,4 14395 долгосрочные в % к общему объему финансовых вложений 23,6 15,8 краткосрочные 14347,9 12116,8 в % к общему объему финансовых вложений 76,4 84,2 Инвестиции в нефинансовые активы (без субъектов малого предпр-ва и параметров неформальной деятельности), млрд.рублей 4969,1 3858,6 в том числе в основной капитал 4908,2 3809 в % к объему инвестиций в нефинансовые активы 98,8 98,7 Инвестиции российских организаций за рубеж, млн.долларов США, в том числе: 74630 51978 прямые 9179 3208 в % ко всем инвестициям за рубеж 12,3 6,2 портфельные 2276 798 в % ко всем инвестициям за рубеж 3 1,5 прочие 63175 47972 в % ко всем инвестициям за рубеж 84,7 92,3 из них: 22482 21866 торговые кредиты в % ко всем инвестициям за рубеж 30,1 42,1 прочие кредиты 12849 5041 в % ко всем инвестициям за рубеж 17,2 9,7 банковские вклады 27394 20651 в % ко всем инвестициям за рубеж 36,7 39,7 Иностранные инвестиции в экономику России, млн.долларов США, в том числе: 120941 55109 прямые 27797 13678 в % ко всем инвестициям из-за рубежа 23 24,8 портфельные 4194 3182 в % ко всем инвестициям из-за рубежа 3,5 5,8 прочие 88950 38249 в % ко всем инвестициям из-за рубежа 73,5 69,4 из них: 14012 9258 торговые кредиты в % ко всем инвестициям из-за рубежа 11,6 16,8 прочие кредиты 73765 28458 в % ко всем инвестициям из-за рубежа 61 51,6 прочее 1173 533 в % ко всем инвестициям из-за рубежа 0,9 1 Приложение 2
Поступление иностранных инвестиций по типам
  I квартал 2008г. Справочно млн. в % к I квартал 2007г. долларов I кварталу 2007г. итогу в % к США I кварталу 2006г. итогу Инвестиции 17255 70,1 100 в 2,8р. 100 из них:           прямые инвестиции 5585 57,2 32,4 в 2,5р. 39,6 в том числе:           взносы в капитал 4238 в 2,1р. 24,6 113,5 8,2 из них 74 195 0,4 в 10,2р. 0,2 реинвестирование лизинг 16 185,1 0,1 49,7 0 кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций 1135 15,2 6,6 в 14,8р. 30,3 прочие прямые инвестиции 196 70,2 1,1 17,9 1,1 портфельные инвестиции 123 62,5 0,7 85,8 0,8 из них 107 56,5 0,6 83,5 0,8 акции и паи прочие инвестиции 11547 78,7 66,9 в 3,1р. 59,6 в том числе:           торговые кредиты 2759 131,1 16 127,9 8,5 прочие кредиты 8132 65,6 47,1 в 4,1р. 50,4 из них:           на срок до 180 дней 1542 140,1 8,9 в 4,4р. 4,5 на срок свыше 180 дней 6590 58,3 38,2 в 4,1р. 45,9 прочее 656 в 4,0р. 3,8 в 4,2р. 0,7
Приложение 3
Иностранные инвестиции по видам экономической деятельности млн.долларов США   I квартал 2008г. Накоплено на конец поступило погашено переоценка марта 2008г. (выбыло) и прочие     изменения активов и обязательств всего в %
к
итогу     Всего 17255 14249 1229 221045 100 в том числе: 143 43 -0,2 1397 0,6 сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство рыболовство,рыбоводство 3 3 1 161 0,1 добыча полезн. ископ-х 2232 779 12 43101 19,5 обрабатывающие произ-ва 4248 3524 1209 70658 32 Произ-во и распр. электр-гии, газа и воды 1965 102 -223 3615 1,6 строительство 474 141 9 4614 2,1 опт. и розн. тор-ля; ремонт автот. ср-в, мотоциклов, быт. изделий и предметов личного пользования 5473 7361 9 50440 22,8 гостиницы и рестораны 12 12 0 388 0,2 транспорт и связь 361 669 11 15773 7,1 финансовая деятельность 513 545 31 9285 4,2 операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 1779 1051 170 20444 9,3 государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение - 16 - 76 0 образование 0 - - 7 0 здравоохранение и предоставление социальных услуг 2 2 - 127 0,1 предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг 50 1 -0,4 959 0,4
Приложение 3
Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам млн.долларов США   Накоплено на конец В том числе Справочно марта 2008г. поступило всего в % к прямые портфельные прочие в I квартале 2008г. итогу Всего инвестиций1) 221045 100 106604 6641 107800 17255 из них по основным странам-инвесторам 191676 86,7 93372 5897 92407 14096 в том числе: 50793 23 38283 1822 10688 4008 Кипр Нидерланды 41060 18,6 37071 82 3907 3444 Люксембург 29752 13,5 750 307 28695 254 Соединенное Королевство (Великобритания) 27076 12,2 3136 2371 21569 3258 Германия 11789 5,3 4714 33 7042 902 США 8207 3,7 3277 1110 3820 421 Ирландия 7813 3,5 297 0,3 7516 372 Франция 6068 2,8 1551 5 4512 414 Швейцария 4597 2,1 1535 57 3005 690 Виргинские острова (Брит.) 4521 2 2758 110 1653 333
Приложение 4
Поступление иностранных инвестиций по отдельным странам-инвесторам млн.долларов США   Поступило в 1квартале 2008г. В % к итогу по виду экономической деятельности В том числе прямые портфельные прочие Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 143 100 94 - 49 в том числе: 30 20,7 26 - 4 Австрия Соединенное Королевство (Великобритания) 27 19,2 26 - 1 Швеция 20 14,3 - - 20 Добыча полезных ископаемых 2232 100 1260 28 944 в том числе: 794 35,6 746 - 48 Нидерланды Кипр 316 14,2 196 28 92 Соединенное Королевство (Великобритания) 238 10,7 38 0 200 из итога по добыче полезных ископаемых: 1720 100 1175 28 517 добыча топливно-энергетических полезных ископаемых в том числе: 749 43,5 745 - 4 Нидерланды Кипр 276 16 171 28 77 США 162 9,4 - - 162 Обрабатывающие производства 4248 100 732 7 3509 в том числе: 690 16,3 14 3 673 Соединенное Королевство (Великобритания) Германия 509 12 218 1 290 Швейцария 489 11,5 17 0,1 472 из итога по обрабатывающим производствам 471 100 108 0,5 363 производство пищевых продуктов, включая напитки и табака в том числе: 117 24,8 - - 117 США Кипр 105 22,2 43 - 62 Германия 58 12,3 40 - 18 обработка древесины и производство изделий из дерева 172 100 130 0 42 в том числе: 70 40,9 52 - 18 Финляндия Казахстан 20 11,6 20 - - производство кокса и нефтепродуктов 406 100 1 3 402 в том числе: 112 27,6 - - 112 Беларусь Швейцария 63 15,5 - - 63 Казахстан 61 15 - - 61 химическое производство 323 100 27 0 296 в том числе: 230 71,2 1 - 229 Швейцария Гибралтар 14 4,3 - - 14 металлургическое производство и производство готовых металлических изделий 1723 100 117 1 1605 в том числе: 629 36,5 1 0,2 628 Соединенное Королевство (Великобритания) Германия 266 15,4 69 - 197 Швейцария 178 10,4 3 0,1 175 Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 1965 100 1893 69 3 в том числе: 1920 97,7 1892 28 - Нидерланды Соединенное Королевство (Великобритания) 21 1,1 0,4 20 1 Строительство 474 100 297 0 177 в том числе: 190 40,1 135 - 55 Кипр Финляндия 132 28 132 - - Люксембург 40 8,4 4 - 36 Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий 5473 100 449 3 5021 в том числе:           Соединенное Королевство (Великобритания) 2095 38,3 4 0 2091 Кипр 1861 34 52 3 1806 Нидерланды 444 8,1 28 - 416 Транспорт и связь 361 100 83 2 276 в том числе: 109 30,1 4 - 105 Германия Кипр 53 14,7 27 0,4 26 Люксембург 50 13,8 - 0 50 из итога по транспорту и связи 160 100 8 1 151 связь в том числе:           Германия 86 53,7 - - 86 Люксембург 48 30,3 - - 48 Финансовая деятельность 513 100 74 0,2 439 в том числе: 166 32,3 - - 166 Ирландия Кипр 162 31,7 40 - 122 Швеция 68 13,2 0,2 - 68 Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 1779 100 666 14 1099 в том числе: 1138 64 490 11 637 Кипр Соединенное Королевство (Великобритания) 174 9,8 8 0,3 166 Нидерланды 111 6,2 2 - 109 Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг 50 100 27 - 23 в том числе: 20 40,5 16 - 4 США Кипр 8 17 6 - 2 Швеция 5 10,1 - - 5
Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. М.: Городец, 2005. С. 10 - 39.
Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части третьей (постатейный). М.: Юридическая фирма "Контракт", 2004. С. 446.
Статья 5 Федерального закона от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" с изменениями от 25 июля 2002 г. и от 8 декабря 2003 г. // СЗ РФ. 1999. N 28. Ст. 3493; 2002. N 30. Ст. 3034; 2003. N 50. Ст. 4855.
Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. М.: Городец, 2005. С. 25-26.
Сокол П.В. Инвестиционный договор. М.: Ось-89, 2004. С. 19.
Сокол П.В. Инвестиционный договор . М.: Ось-89, 2004. С. 19.
Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Правовое регулирование инвестиций. М.: Городец, 2004. С. 29.
Рухлов А.В.. Принципы портфельного инвестирования. - Финансы. М:- 2005г., С.34.
Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: Инфра М, 2004г.С.51.
Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент (управление инвестициями): Учебное пособие. – С Пб.: Издательство С ПбУЭФ, 2004г. С.94.
Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент (управление инвестициями): Учебное пособие. – С Пб.: Издательство С ПбУЭФ, 2004г. С.101.
Слуцкин Л.Н. Активный и пассивный портфельный менеджмент. // Банковские технологии. – 2006. – № 7.
Нефедов А. /"Международные банковские операции" 2004 г. № 1
Нефедов А. /"Международные банковские операции" 2004 г. № 1
Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учеб. пособие.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: ИВЦ "Маркетинг", 2004.
Цветков И. /Внешнеторговые сделки. Правоприменительная практика. – М.: ФБК-Пресс, 2005. С.325
Бандурин В. В., Рацич Б. Г., Чатич М. Глобализация мировой экономики и Россия. - М.: Буквица, 2003. - 99 с
Цветков И. /Внешнеторговые сделки. Правоприменительная практика. – М.: ФБК-Пресс, 2005. С.258
http://www.infostat.ru/ru/news_stat.html
Плотников А.Ю. /Базисные условия поставки международных контрактов Инкотермс-2000. Официальный текст, комментарии. – М.: Экономика, 2002.
Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Регулирование инвестиций. М.: , 2005. С. 165.
Кузьмичева Е.А., /Пути создания благоприятного климата для привлечения иностранных в Российскую экономику/ КонсультантПлюс
http://www.gks.ru
49