Вход

Проблемы и особенности оценки государственных облигаций

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Курсовая работа*
Код 151169
Дата создания 2009
Страниц 38
Источников 15
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 18:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
950руб.
КУПИТЬ

Содержание


Введение
1Теоретические аспекты сущности государственных облигаций
1.1Ценные бумаги: сущность и особенности
1.2 Рынок ценных бумаг
1.3Сущность и особенности государственных облигаций
1.4Регистрация государственных облигаций
1.5 Проблемы и особенности оценки государственных облигаций
2Рынок государственных ценных бумаг в 2006-2008 годах
3Тенденции развития рынка государственных ценных бумаг
Заключение
Список использованной литературы

Фрагмент работы для ознакомления

В текущем году возможны изменения кривой доходности. Однако эти изменения не будут отличаться от тех, которые были в 2007 г. Амплитуда изменений не превысит отклонений, которые были в прошлом  году. Более того, в 2008 году Минфин намерен учитывать рыночную ситуацию и ценообразование будет происходить с учетом некоторого периода доразмещения конкретного выпуска ОФЗ.
На рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ) и денежном рынке общий объем сделок за первое полугодие 2008 г. вырос в 2 раза и составил 6,24 трлн руб. (260,9 млрд долл.), включая аукционы и вторичные торги по ОФЗ, ОБР, операции РЕПО и депозитные операции Банка России. Доля этого сегмента в общем биржевом обороте Группы ММВБ составила 10,6% (в 2007 г. — 8,2%). Наиболее позитивная динамика наблюдается по сделкам РЕПО на рынке ГЦБ: их объем составил 4,85 трлн руб., увеличившись в 2,9 раза по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Депозитные и кредитные операции Банка России на ММВБ также характеризуются динамичным развитием: объем сделок превысил 562 млрд руб. (рост в 2,2 раза). Список торгуемых инструментов был расширен за счет допуска к торгам 29 выпусков субфедеральных и корпоративных облигаций, что существенно увеличило возможности банков по рефинансированию, в том числе посредством заключения сделок прямого РЕПО с Банком России14.
Тенденции развития рынка государственных ценных бумаг
Рынок государственных ценных бумаг является исключительно важным элементом экономической структуры страны с рыночной экономикой.
В основе данного рынка лежат отношения по поводу удовлетворения инвестиционно - финансовых потребностей между эмитентами (федеральными, региональными или местными органами власти и управления) и инвесторами (центральными банками, частными и государственными банками и компаниями). Для инвесторов рынок государственных ценных бумаг является сферой выгодного и надежного вложения денежных средств, инструментом регулирования ликвидности, формирования адекватным их требованиям инвестиционных портфелей. Для национального банка операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами – важнейший инструмент кредитно-денежного регулирования, позволяющий управлять объемом денежной массы в экономике, регулировать ликвидность кредитных организаций, воздействовать на возможности банков кредитовать реальный сектор экономики.
Развитие рынка государственных ценных бумаг является закономерным этапом становления управляемой рыночной экономической системы. Масштабы данного рынка в развитых странах весьма велики.
Поэтому организация российского рынка государственных ценных бумаг должна постоянно совершенствоваться. Рынок, в частности, должен становиться более доступным, прозрачным и конкурентоспособным.
В настоящее время фондовый рынок РФ менее зависим от западных рынков, чем в 90-е годы. В то время за счет иностранных капиталов на 30-35% финансировался внутренний государственный долг и на 60-70% - рост объемов и курсовой стоимости рынка акций. Но в настоящее время корреляция между российскими и зарубежными рынками сохраняется. Примером тому может быть однонаправленное изменение котировок акций российских и зарубежных нефтедобывающих предприятий в связи с нестабильной политической ситуацией вокруг Ирака.
На сегодняшний день капитализация фондового рынка России составляет порядка 1 триллиона евро, и соотношение «капитализация/ВВП» вплотную приблизилось к 100 процентов Необходимо отметить, что интерес к фондовому рынку со стороны частных инвесторов постоянно растет, так как несёт в себе потенциал получения доходов, превышающих ставки по банковским депозитам – отсюда тенденция роста роли российского финансового рынка в процессе трансформации индивидуальных сбережений в инвестиции. Об этом свидетельствует существенное расширение институтов коллективных инвестиций - пайщиками паевых инвестиционных фондов является около 2 миллионов человек. Количество физических лиц – клиентов фондовой площадки ММВБ приближается к полумиллиону.
В докладе ФСФР «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу» сделан вывод о том, что «в настоящее время уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень его развития позволяют сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра»15.
В 2009 году общий объем выпуска составит 512 млрд. рублей, из них ОФЗ - 392 млрд. рублей и ГСО - 120 млрд. рублей.
Объем выпуска государственных ценных бумаг в 2010 году установлен на уровне 698 млрд. рублей, из которых на ОФЗ приходится 538 млрд. рублей и на ГСО - 160 млрд. рублей.
Опорными элементами конкурентоспособности финансового рынка являются:
капитализированная консолидированная финансовая инфраструктура;
ёмкость финансового рынка, обеспечивающая растущие спрос и предложение инвестиционных ресурсов;
прозрачность рыночных сделок и поведения участников рынка, способствующая минимизации инвестиционных рисков;
высокая степень управляемости рынка, предполагающая сочетание добровольно соблюдаемых участниками рынка правил и норм добросовестной практики и эффективное государственное регулирование и правоприменение;
спланированный на долгосрочную перспективу и активно поддерживаемый позитивный имидж финансового рынка среди отечественных и международных инвесторов и эмитентов.
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России) — федеральный орган исполнительной власти России, осуществляющий функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности).
ФСФР России находится в прямом подчинении Правительства Российской Федерации.
В соответствии с указанными элементами конкурентоспособности финансового рынка ФСФР России предлагает двенадцать приоритетных задач, решение которых нацелено на долгосрочное развитие российского финансового рынка и формирование в России одного из мировых финансовых центров:
консолидация и повышение капитализации российской финансовой инфраструктуры;
формирование благоприятного налогового климата для участников рынка акций;
снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ЦБ;
создание широких возможностей для секьюритизации активов и эмиссии новых финансовых инструментов;
расширение спектра производных финансовых инструментов и развитие срочного рынка;
внедрение механизмов, обеспечивающих широкое участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций;
развитие коллективных инвестиций;
обеспечение эффективной системы раскрытия информации на рынке ЦБ;
развитие и совершенствование корпоративного управления;
предупреждение и пресечение недобросовестной деятельности на финансовом рынке;
совершенствование регулирования на финансовом рынке;
формирование и продвижение положительного имиджа российского финансового рынка.
В области ГЦБ ФСФР России предлагает решение следующих задач:
формирование благоприятного налогового климата для участников рынка ГЦБ;
снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ГЦБ;
создание стимулирование эффективной системы информирования на рынке ГЦБ;
пресечение недобросовестной деятельности на рынке ГЦБ;
совершенствование процесса регулирования на рынке ГЦБ;
регулирование ценообразования на рынке государственных ценных бумаг;
создание и поддержание положительного имиджа российского рынка ГЦБ.
Задачи развития рынка ГЦБ могут быть решены в ходе реализации комплекса среднесрочных на период 2008-2012 годы и долгосрочных на период до 2020 года мер, перечень которых содержится докладе Центрального банка россии. Доклад подготовлен в соответствии с планом заседаний Правительства Российской Федерации на первое полугодие 2008 года и содержит предложения по реализации приоритетных направлений развития финансового рынка, предусмотренных проектом Концепции социально-экономического развития Российской Федерации до 2020 года.
В частности, в соответствии с государственной долговой стратегией, основой которой является Бюджетный Кодекс РФ, наблюдается устойчивая тенденция к снижению долговой нагрузки на бюджет, происходит замещение внешних заимствований внутренними, снижение доходности и увеличение сроков размещаемых выпусков государственных ценных бумаг. Минфин России в последние годы практикует выпуск «эталонных» бумаг, способствующих повышению ликвидности долговых инструментов. Однако низкая емкость рынка, отрицательная доходность государственных ценных бумаг, однотипность работающих на рынке инвесторов и излишне «осторожная» долговая политика не позволяют современному рынку государственного внутреннего долга оказывать серьезное влияние на макроэкономическую ситуацию и выступать в роли инструмента макроэкономического регулирования16.
Одним из фактов, свидетельствующих о формировании в России ликвидного рынка ГКО/ОФЗ, является выделение в структуре оборота нескольких выпусков облигаций с различными сроками до погашения, значительно опережающих другие инструменты по объему в обращении. Такие выпуски носят названия эталонов (benchmarks) и представляют собой инструменты, чья доходность является наилучшим приближением к безрисковой норме доходности (из-за минимального кредитного риска). Эталонные выпуски ОФЗ формируют индикаторы, определяющие расположение кривой доходности в ее наиболее значимых точках.
Эталонными выпусками облигаций на рынке ГКО/ОФЗ являются:
ОФЗ 25058 со сроком до погашения 3 года;
ОФЗ 25057 со сроком до погашения 5 лет;
ОФЗ 46017 со сроком до погашения 10 лет;
ОФЗ 46018 со сроком до погашения 15 лет;
ОФЗ 46020 со сроком до погашения 30 лет.
Анализ оборотов на рынке ГКО/ОФЗ позволяет выделить инструменты, на которые приходится более половины суммарного объема сделок, заключенных на рассматриваемом рынке.
Проводимая Министерством финансов Российской Федерации политика по увеличению эмиссии эталонных инструментов приводит к концентрации внутреннего долга в нескольких особо крупных выпусках, способных поддержать высокую активность на вторичных торгах и рынке РЕПО.
Бюджетная политика в области государственных ценных бумаг направлена на то, чтобы, несмотря на отсутствие острой потребности в дополнительных заимствованиях, использовать потенциал рыночной микроструктуры для повышения ликвидности рынка госдолга.
В результате рынок регулярно снабжается новыми выпусками с доходностью, отражающей стоимость кредита разной продолжительности, формируя, таким образом, предпосылку для построения эталонной кривой безрисковой доходности как основы определения цен на бумаги корпоративных эмитентов и цен производных инструментов17.
Заключение
Ценные бумаги — особый объект гражданских прав, представляющий собой документ, который удостоверяет, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В настоящее время ценные бумаги получили широкое распространение в практике российского предпринимательства.
Рынок ценных бумаг — это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг как инструментов финансирования и развития экономики.
Подведя итог, можно сделать вывод, что государственные ценные бумаги - это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Виды государственных ценных бумаг: наличные и безналичные; документарные и без документарные; гарантированные и доходные; рыночные и не рыночные; именные и на предъявителя.
Функции государственных ценных бумаг:
налоговое освобождение;
обслуживание государственного долга;
финансирование непредвиденных государственных расходов.
Государственные краткосрочные облигации (ГКО) обращаются с 1992 года. Длинные ГКО – от года до трёх лет, короткие – до трёх месяцев.
Облигации банка России – выпускаются ЦБ с сентября 1997 года. Приобретаются только коммерческими банками в целях поддержания их ликвидности. Муниципальные ценные бумаги – выпускаются для покрытия дефицита местных бюджетов.
Список использованной литературы
Белов В.А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг./Учеб. пособие. – М.: Высш. Шк., 2005.-350с.
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг.- М.: ИНФРА-М, 2007.- 278 с.
Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов.- М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания.- 2008.- 199 с.
Залиев А.Д. Фондовый рынок в России и его развитие. Москва: «Пересвет».-2006.-503 с.
Коробов Юрий Михайлович. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Москва: «изд. Финансовая Академия».- 2005г.-449 с.
Харитонова А.П. Ценные бумаги. Москва: «Эксмо».-2006.-369 с.
Ценные бумаги / Авт.-сост. М.Н.Симонова.- М.: Филинъ, 2007.- 544. с.
Чебанов А.С. Рынок ценных бумаг. Москва: «Астрель».-2006.-379 с.
Экономическая статистика. 2-е изд., доп.: Учебник/ Под ред. О. М. Иванова.- М.: ИНФРА-М, 2000.-480с.
Якимов А.Ю. Рынок ценных бумаг в России. Москва: «Пилат».-2006.-299 с.
«Биржевое обозрение» № 8 2008
БЮЛЛЕТЕНЬ Счетной палаты Российской Федерации № 6(114), 2007//Счетная палата Российской Федерации
Доклад о мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу (проект к обсуждению с участниками рынка). «Федеральная служба по финансовым рынкам» от 01.04.2008
Стахович Л.В. Проблемы ликвидности современного российского рынка государственных ценных бумаг // Журнал «Финансовая аналитика: проблемы и решения» 1(1) - 2008 январь
Щербаков А.Г. Рынок государственных ценных бумаг Российской Федерации и перспективы его развития на 2006-2008 гг. // Финансы.- 2005.- №8.- С. 3-7.
1 Залиев А.Д. Фондовый рынок в России и его развитие. Москва: «Пересвет».-2006.-503 с., с. 135
2 Коробов Юрий Михайлович. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Москва: «изд. Финансовая Академия».- 2005г.-449 с., с. 259
3 Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг.- М.: ИНФРА-М, 2007.- 278 с., с. 26
4 Якимов А.Ю. Рынок ценных бумаг в России. Москва: «Пилат».-2006.-299 с., с. 75
5 Харитонова А.П. Ценные бумаги. Москва: «Эксмо».-2006.-369 с., с. 247-249
6 Белов В.А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг./Учеб. пособие. – М.: Высш. Шк., 2005.-350с., с. 104
7 Экономическая статистика. 2-е изд., доп.: Учебник/ Под ред. О. М. Иванова.- М.: ИНФРА-М, 2000.-480с., с. 365
8 Чебанов А.С. Рынок ценных бумаг. Москва: «Астрель».-2006.-379 с., с. 213
9 Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов.- М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания.- 2008.- 199 с., с. 38-39
10 Ценные бумаги / Авт.-сост. М.Н.Симонова.- М.: Филинъ, 2007.- 544. с., с. 263-265
11 Щербаков А.Г. Рынок государственных ценных бумаг Российской Федерации и перспективы его развития на 2006-2008 гг. // Финансы.- 2005.- №8.- С. 3-7.
12 Щербаков А.Г. Рынок государственных ценных бумаг Российской Федерации и перспективы его развития на 2006-2008 гг. // Финансы.- 2005.- №8.- С. 3-7.
13 «Биржевое обозрение» № 8 2008
14 «Биржевое обозрение» № 8 2008.
15 Доклад о мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу (проект к обсуждению с участниками рынка). «Федеральная служба по финансовым рынкам» от 01.04.2008
16 Стахович Л.В. Проблемы ликвидности современного российского рынка государственных ценных бумаг // Журнал «Финансовая аналитика: проблемы и решения» 1(1) - 2008 январь
17 БЮЛЛЕТЕНЬ Счетной палаты Российской Федерации № 6(114), 2007//Счетная палата Российской Федерации
19

Список литературы [ всего 15]

Список использованной литературы
1.Белов В.А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг./Учеб. пособие. – М.: Высш. Шк., 2005.-350с.
2.Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг.- М.: ИНФРА-М, 2007.- 278 с.
3.Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов.- М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания.- 2008.- 199 с.
4.Залиев А.Д. Фондовый рынок в России и его развитие. Москва: «Пересвет».-2006.-503 с.
5.Коробов Юрий Михайлович. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Москва: «изд. Финансовая Академия».- 2005г.-449 с.
6.Харитонова А.П. Ценные бумаги. Москва: «Эксмо».-2006.-369 с.
7.Ценные бумаги / Авт.-сост. М.Н.Симонова.- М.: Филинъ, 2007.- 544. с.
8.Чебанов А.С. Рынок ценных бумаг. Москва: «Астрель».-2006.-379 с.
9.Экономическая статистика. 2-е изд., доп.: Учебник/ Под ред. О. М. Иванова.- М.: ИНФРА-М, 2000.-480с.
10.Якимов А.Ю. Рынок ценных бумаг в России. Москва: «Пилат».-2006.-299 с.
11.«Биржевое обозрение» № 8 2008
12.БЮЛЛЕТЕНЬ Счетной палаты Российской Федерации № 6(114), 2007//Счетная палата Российской Федерации
13.Доклад о мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу (проект к обсуждению с участниками рынка). «Федеральная служба по финансовым рынкам» от 01.04.2008
14.Стахович Л.В. Проблемы ликвидности современного российского рынка государственных ценных бумаг // Журнал «Финансовая аналитика: проблемы и решения» 1(1) - 2008 январь
15.Щербаков А.Г. Рынок государственных ценных бумаг Российской Федерации и перспективы его развития на 2006-2008 гг. // Финансы.- 2005.- №8.- С. 3-7.
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00545
© Рефератбанк, 2002 - 2024